高級(jí)財(cái)務(wù)管理（第3版）企業(yè)集團(tuán)資本運(yùn)籌

2024/2/181企業(yè)集團(tuán)資本運(yùn)籌第一節(jié)企業(yè)集團(tuán)籌資管理一、企業(yè)集團(tuán)籌資的特點(diǎn)(一)提高內(nèi)部資金的使用效率，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)利益最大化(二)合理調(diào)整內(nèi)部現(xiàn)金流量，實(shí)現(xiàn)整體現(xiàn)金凈流量的最大化(三)適當(dāng)降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，合理有效籌集外部資金《高級(jí)財(cái)務(wù)管理》（第三版）2024/2/182二、企業(yè)集團(tuán)籌資決策權(quán)的劃分(一)企業(yè)集團(tuán)總部的籌資決策權(quán)1.企業(yè)集團(tuán)籌資政策的制定、調(diào)整及解釋權(quán)；2.對(duì)企業(yè)集團(tuán)整體戰(zhàn)略發(fā)展以及投資政策的貫徹實(shí)施具有重大影響的籌資事項(xiàng)的審批與決策權(quán)；3.涉及企業(yè)集團(tuán)股權(quán)結(jié)構(gòu)重大變動(dòng)，或者對(duì)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生重大影響的籌資事項(xiàng)，以及涉及資本與債務(wù)重組的審批與決策權(quán)；4.一些非常的、例外籌資事項(xiàng)的決策與處置權(quán)?！陡呒?jí)財(cái)務(wù)管理》（第三版）2024/2/183(二)成員企業(yè)的融資決策權(quán)1.對(duì)于重大的籌資事項(xiàng)，各成員企業(yè)均不具有直接的決策權(quán)。2.對(duì)于既不影響集團(tuán)整體的戰(zhàn)略發(fā)展結(jié)構(gòu)，也不違背投資政策，更不會(huì)導(dǎo)致成員企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的改變，或增大企業(yè)整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一般性籌資事項(xiàng)，企業(yè)集團(tuán)可依據(jù)籌資項(xiàng)目年度內(nèi)累計(jì)金額的大小，視具體情況給予決策權(quán)，成員企業(yè)決策后可報(bào)總部備案，有一些事項(xiàng)也可完全自主決策并無(wú)需上報(bào)總部。如何在企業(yè)集團(tuán)與成員企業(yè)間合理實(shí)現(xiàn)其權(quán)力的劃分，必須遵從籌資管理的基本指導(dǎo)原則。這就是企業(yè)集團(tuán)的資金籌集以滿(mǎn)足投資需要為限?！陡呒?jí)財(cái)務(wù)管理》（第三版）2024/2/184三、企業(yè)集團(tuán)資本結(jié)構(gòu)的規(guī)劃企業(yè)集團(tuán)應(yīng)以其戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃為基礎(chǔ)，根據(jù)投資計(jì)劃制定資金籌集方案，作出正確合理的籌資決策。企業(yè)集團(tuán)應(yīng)該從整體利益的角度來(lái)考慮資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題，通過(guò)各種可能的可以選擇的籌資方式及各種籌資方案的分析，對(duì)可能產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行估量，并通過(guò)對(duì)子公司資產(chǎn)的控制權(quán)對(duì)其籌資決策活動(dòng)加以引導(dǎo)，使之與企業(yè)集團(tuán)整體的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展協(xié)調(diào)一致?！陡呒?jí)財(cái)務(wù)管理》（第三版）2024/2/185四、財(cái)務(wù)公司與資金籌集(一)財(cái)務(wù)公司的性質(zhì)與特點(diǎn)我國(guó)的財(cái)務(wù)公司是經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)設(shè)立的、為企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部成員提供金融服務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。財(cái)務(wù)公司作為企業(yè)集團(tuán)的成員，在行政上受企業(yè)集團(tuán)的直接領(lǐng)導(dǎo)；作為非銀行金融機(jī)構(gòu)，在金融業(yè)務(wù)上接受中國(guó)人民銀行的管理和監(jiān)督，它是我國(guó)金融體系的重要組成部分。財(cái)務(wù)公司是股份有限公司，具有法人資格。財(cái)務(wù)公司不同于一般的成員企業(yè)，為母公司及其他成員企業(yè)提供金融服務(wù)是其最為核心的業(yè)務(wù)職責(zé)。從集團(tuán)整體戰(zhàn)略發(fā)展結(jié)構(gòu)出發(fā)，要求財(cái)務(wù)公司的各項(xiàng)業(yè)務(wù)活動(dòng)，必須嚴(yán)格遵循集團(tuán)整體的融資政策，必須有助于集團(tuán)整體的融資效率的不斷提高。通過(guò)提供金融服務(wù)，推動(dòng)投資政策以及整體戰(zhàn)略發(fā)展結(jié)構(gòu)的貫徹與實(shí)施，這是財(cái)務(wù)公司業(yè)務(wù)運(yùn)作過(guò)程中必須嚴(yán)格遵循的基本方針與行為規(guī)范?！陡呒?jí)財(cái)務(wù)管理》（第三版）2024/2/186(二)財(cái)務(wù)公司的業(yè)務(wù)范圍與功能1.財(cái)務(wù)公司的業(yè)務(wù)范圍依據(jù)《企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司管理辦法》的規(guī)定，我國(guó)財(cái)務(wù)公司的業(yè)務(wù)范圍主要包括：(1)吸收成員單位3個(gè)月以上的定期存款；(2)經(jīng)批準(zhǔn)發(fā)行財(cái)務(wù)公司債券；(3)同業(yè)拆借；(4)對(duì)成員單位辦理貸款及融資租賃；(5)辦理成員單位產(chǎn)品的消費(fèi)信貸、買(mǎi)方借貸及融資租賃；(6)辦理成員單位商業(yè)匯票的承兌及貼現(xiàn)；(7)辦理成員單位的委托貸款及委托投資；(8)有價(jià)證券、金融機(jī)構(gòu)股權(quán)、成員單位股權(quán)及成員單位股權(quán)投資；(9)承銷(xiāo)成員單位的企業(yè)債券；(10)對(duì)成員單位辦理財(cái)務(wù)顧問(wèn)、信用簽證及其他咨詢(xún)代理業(yè)務(wù)；(11)對(duì)成員單位提供擔(dān)保；(12)境外外匯借款；(13)經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。《高級(jí)財(cái)務(wù)管理》（第三版）2024/2/1872.財(cái)務(wù)公司的功能(1)服務(wù)功能。(2)融資功能。(3)信貸功能。(4)投資功能?！陡呒?jí)財(cái)務(wù)管理》（第三版）2024/2/188(三)財(cái)務(wù)公司的運(yùn)作1.嚴(yán)格遵守法律法規(guī)2.控制公司金融風(fēng)險(xiǎn)3.正確處理各種關(guān)系(1)正確處理與其他金融機(jī)構(gòu)的關(guān)系。(2)正確處理與企業(yè)集團(tuán)的關(guān)系。(3)正確處理與集團(tuán)財(cái)務(wù)部門(mén)的關(guān)系。(4)正確處理與集團(tuán)各成員企業(yè)的關(guān)系。《高級(jí)財(cái)務(wù)管理》（第三版）2024/2/189第二節(jié)企業(yè)集團(tuán)投資管理一、企業(yè)集團(tuán)投資管理的特點(diǎn)(一)以戰(zhàn)略性投資帶動(dòng)企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展(二)從企業(yè)集團(tuán)母子公司角度分別評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目（1）以母公司作為投資主體進(jìn)行評(píng)價(jià)。（2）以子公司或者投資項(xiàng)目本身作為投資主體進(jìn)行評(píng)價(jià)。（3）以子公司和母公司分別作為投資主體進(jìn)行評(píng)價(jià)。(三)結(jié)合具體情況選擇投資評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)(四)從集團(tuán)全局的角度為投資項(xiàng)目進(jìn)行功能定位《高級(jí)財(cái)務(wù)管理》（第三版）2024/2/1810二、企業(yè)集團(tuán)投資的原則(一)規(guī)模經(jīng)濟(jì)原則(二)突出主業(yè)和多元有限原則(三)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化原則(四)分散風(fēng)險(xiǎn)原則(五)可持續(xù)發(fā)展原則《高級(jí)財(cái)務(wù)管理》（第三版）2024/2/1811三、企業(yè)集團(tuán)投資管理的內(nèi)容(一)企業(yè)集團(tuán)投資項(xiàng)目界定(1)所有上報(bào)到企業(yè)集團(tuán)的投資項(xiàng)目必須符合企業(yè)集團(tuán)的整體發(fā)展戰(zhàn)略、投資規(guī)劃、投資領(lǐng)域、投資方向和投資管理的要求；(2)進(jìn)入企業(yè)集團(tuán)投資決策過(guò)程的投資項(xiàng)目已經(jīng)通過(guò)項(xiàng)目的可行性分析和項(xiàng)目評(píng)估；(3)以企業(yè)集團(tuán)所屬子公司或事業(yè)部為單位上報(bào)投資項(xiàng)目。《高級(jí)財(cái)務(wù)管理》（第三版）2024/2/1812(二)企業(yè)集團(tuán)投資決策1.企業(yè)集團(tuán)投資決策權(quán)2.企業(yè)集團(tuán)投資決策程序(1)確定投資目標(biāo)，制定投資原則。(2)制定投資規(guī)劃。(3)編制年度投資計(jì)劃。(4)投資組合與優(yōu)化。(5)董事會(huì)審批。3.企業(yè)集團(tuán)投資決策方法(三)企業(yè)集團(tuán)投資計(jì)劃、實(shí)施、控制與評(píng)價(jià)《高級(jí)財(cái)務(wù)管理》（第三版）2024/2/1813第三節(jié)企業(yè)集團(tuán)資本經(jīng)營(yíng)一、企業(yè)集團(tuán)資本經(jīng)營(yíng)的概念所謂資本經(jīng)營(yíng)，就是以資本的直接運(yùn)作為先導(dǎo)，對(duì)企業(yè)集團(tuán)可以支配的資源和生產(chǎn)要素進(jìn)行運(yùn)籌、謀劃和優(yōu)化配置，以提高其運(yùn)行效率，實(shí)現(xiàn)資本最大限度增值的管理活動(dòng)。也就是說(shuō)，資本經(jīng)營(yíng)是企業(yè)集團(tuán)把所擁有的一切有形的和無(wú)形的社會(huì)資源和生產(chǎn)要素都視為可以經(jīng)營(yíng)的價(jià)值資本，通過(guò)流通、收購(gòu)、兼并、重組等各種調(diào)整和優(yōu)化配置手段，對(duì)企業(yè)資本進(jìn)行有效運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)資本增值的一種經(jīng)營(yíng)管理模式?！陡呒?jí)財(cái)務(wù)管理》（第三版）2024/2/1814二、企業(yè)集團(tuán)資本經(jīng)營(yíng)的特征(一)資本經(jīng)營(yíng)是以資本導(dǎo)向?yàn)橹行牡倪\(yùn)作機(jī)制(二)資本經(jīng)營(yíng)是以?xún)r(jià)值形態(tài)為主的管理(三)資本經(jīng)營(yíng)是一種開(kāi)放式經(jīng)營(yíng)(四)資本經(jīng)營(yíng)注重資本的流動(dòng)性(五)資本經(jīng)營(yíng)通過(guò)資本組合規(guī)避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)(六)資本經(jīng)營(yíng)是一種結(jié)構(gòu)優(yōu)化式經(jīng)營(yíng)《高級(jí)財(cái)務(wù)管理》（第三版）2024/2/1815三、企業(yè)集團(tuán)資本經(jīng)營(yíng)的原則(一)資本最優(yōu)結(jié)構(gòu)原則(二)資本經(jīng)營(yíng)的開(kāi)放原則(三)縮短周轉(zhuǎn)時(shí)間原則(四)資本規(guī)模適度原則(五)風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)最優(yōu)原則《高級(jí)財(cái)務(wù)管理》（第三版）2024/2/1816四、企業(yè)集團(tuán)資本經(jīng)營(yíng)的內(nèi)容(一)企業(yè)集團(tuán)資本經(jīng)營(yíng)的主體集團(tuán)總部是資本經(jīng)營(yíng)的主體。(二)企業(yè)集團(tuán)資本經(jīng)營(yíng)的方式1.實(shí)業(yè)資本經(jīng)營(yíng)2.金融資本經(jīng)營(yíng)股票交易、債券交易和期貨、期權(quán)交易?！陡呒?jí)財(cái)務(wù)管理》（第三版）2024/2/18173.產(chǎn)權(quán)資本經(jīng)營(yíng)(1)上市經(jīng)營(yíng)。(2)兼并收購(gòu)。(3)股權(quán)重組。(4)剝離與分立。(5)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓。(6)合資合作。(7)參股與控股。(8)承包經(jīng)營(yíng)。(9)租賃經(jīng)營(yíng)。(10)企業(yè)托管經(jīng)營(yíng)。《高級(jí)財(cái)務(wù)管理》（第三版）2024/2/18184.無(wú)形資本經(jīng)營(yíng)(1)無(wú)形資本的交易。(2)利用無(wú)形資本籌集資金。(3)利用無(wú)形資本，實(shí)現(xiàn)資本擴(kuò)張。《高級(jí)財(cái)務(wù)管理》（第三版）2024/2/1819(三)企業(yè)集團(tuán)資本經(jīng)營(yíng)的策略1.商品經(jīng)營(yíng)始終是企業(yè)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作的基本形式，也是企業(yè)貨幣經(jīng)營(yíng)、資本經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)。2.貨幣經(jīng)營(yíng)既是商品經(jīng)營(yíng)的重要補(bǔ)充，也是商品經(jīng)營(yíng)和資本經(jīng)營(yíng)的尺度。3.資本經(jīng)營(yíng)也需要條件，存在極大的風(fēng)險(xiǎn)，必須嚴(yán)加防范。4.資本經(jīng)營(yíng)的根本目的是為了推進(jìn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，而不是要嘩眾取寵。《高級(jí)財(cái)務(wù)管理》（第三版）2024/2/1820本章以企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略為基礎(chǔ)，全面闡述了企業(yè)集團(tuán)的資金籌集、投放及資本的經(jīng)營(yíng)。企業(yè)集團(tuán)籌資管理重點(diǎn)關(guān)注的是企業(yè)集團(tuán)整體與成員企業(yè)資本結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系，實(shí)行籌資決策權(quán)的集中化，利用與集團(tuán)模式改造相結(jié)合的方式籌集資金，并要發(fā)揮企業(yè)集團(tuán)籌資的各種優(yōu)勢(shì)。企業(yè)集團(tuán)投資管理的重點(diǎn)是投資評(píng)價(jià)主體的選擇及行使投資決策權(quán)進(jìn)行投資決策的過(guò)程。企業(yè)集團(tuán)總部通過(guò)掌握的投資決策權(quán)，運(yùn)用一系列投資決策方法對(duì)投資進(jìn)行分析，并于決策后對(duì)投資作出計(jì)劃、實(shí)施、控制與評(píng)價(jià)。企業(yè)集團(tuán)資本經(jīng)營(yíng)策略的核心是掌握企業(yè)集團(tuán)的規(guī)模與擴(kuò)張的內(nèi)涵，通過(guò)實(shí)業(yè)資本、金融資本、產(chǎn)權(quán)資本及無(wú)形資本經(jīng)營(yíng)四種方式，特別是產(chǎn)權(quán)經(jīng)營(yíng)對(duì)企業(yè)集團(tuán)的資源和生產(chǎn)要素進(jìn)行運(yùn)籌，提高其運(yùn)行效率，實(shí)現(xiàn)資本最大限度的增值。本章小結(jié)《高級(jí)財(cái)務(wù)管理》（第三版）2024/2/1821資本結(jié)構(gòu)(CapitalStructur