化學(xué)制品行業(yè)：OLED-人機(jī)交互首選材料向中大尺寸滲透

請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明1化學(xué)制品顯示技術(shù)的發(fā)展是一部人機(jī)交互發(fā)展史，OLED是目前觸控交互中最優(yōu)方案顯示技術(shù)的發(fā)展史是人類追求更好交互體驗(yàn)的發(fā)展史：顯像管（CRT）的發(fā)明讓人們“看得見”；在追求更高清晰度和更小體積的路上，等離讓人們看得“更舒適”；在等離子和液晶（LCD）的競爭中，液晶憑借其小尺寸化使得互動“更便攜”；OLED在解決人機(jī)交互“摸得著”的問題上，憑借其極高的反饋速度、更加輕薄和可彎曲的特點(diǎn)，在觸控屏領(lǐng)域大放光彩。人機(jī)交互模式的變化是屏幕材料變化的關(guān)鍵，在更加主動互動的交互場景中，OLED作為性價(jià)比較高的材料是目前觸控式交互中最優(yōu)方案。OLED在觸控交互模式中“長板”明顯，但其高昂的價(jià)格，材料壽命短帶來的殘影問題，以及發(fā)光效率低、高溫性能差等“短板”是在中大型尺寸中推廣的主要障礙。但隨著材料技術(shù)的發(fā)展，新一代材料體系的導(dǎo)入，氘代等材料體系內(nèi)部更迭，疊層面板技術(shù)的使用，以及高世代線投資后中大尺寸的降本能夠有效解決OLED“短板”問題，從而在中大型尺寸中得以應(yīng)用。OLED滲透有由小至大，手機(jī)下沉式滲透的同時，中型尺寸打開空間消費(fèi)電子產(chǎn)品簡單按照尺寸劃分，可分為手表和XR為代表的超小尺寸、手機(jī)為代表的小型尺寸，PC、平板和車載屏為代表的中型尺寸，以及電視機(jī)為代表的大型尺寸，小/中/大尺寸出貨面積比例約為1:2:7。OLED憑借其觸控交互形式的獨(dú)特優(yōu)勢在小尺寸大放異彩，手機(jī)端滲透率達(dá)到50%，并隨著面板成本的下降仍在下沉滲透；而中大型尺寸應(yīng)用中，OLED尚存在價(jià)格、發(fā)光效率等短板，各個應(yīng)用領(lǐng)域滲透均不足3%，但中型尺寸中平板電腦、筆記本電腦和車載屏在過去2年時間出現(xiàn)了應(yīng)用廠商主導(dǎo)的技術(shù)更迭，OLED中型尺寸滲透剛開始。三星、京東方等中韓頭部面板廠商也進(jìn)入新一輪高世代線產(chǎn)線投資，配合下游消費(fèi)電子廠商開啟了OLED中大尺寸的滲透。OLED材料將受益于中大尺寸擴(kuò)張，并在快速迭代中完成國產(chǎn)化進(jìn)程OLED材料可分為中間體和升華前材料、終端材料互為上下游的兩個環(huán)節(jié)：終端材料市場空間超過100億人民幣，但由于其迭代周期短，海外企業(yè)專利壁壘高，研發(fā)強(qiáng)度高等特點(diǎn)，一直以來被海外材料企業(yè)所占據(jù)，國產(chǎn)化率不足10%；而中間體及升華前材料則類似于醫(yī)藥CDMO環(huán)節(jié)，需要高效的有機(jī)化學(xué)合成能力積累，這一環(huán)節(jié)則被中國企業(yè)所占據(jù)。證券研究報(bào)告唐婕分張峰化學(xué)制品滬深300-15%-21%-27%-33%-39%2023-022023-06資料來源：聚源數(shù)據(jù)1《化學(xué)制品-行業(yè)深度研究:給甜蜜一中間體漲價(jià)，染料行業(yè)步入景氣周期》3《化學(xué)制品-行業(yè)深度研究:環(huán)保高壓疊加需求旺季，制冷劑繼續(xù)看漲》迎著中大尺寸中OLED滲透率未來有望快速提升的行業(yè)增長趨勢，以萊特光電、奧來德等為首的國產(chǎn)材料企業(yè)也迎來進(jìn)入國產(chǎn)面板企業(yè)的機(jī)遇，享受行業(yè)β的同時也有材料國產(chǎn)化的α;而供應(yīng)全球的OLED升華前材料企業(yè)則會充分享受OLED中大型尺寸滲透的β,迎來新一輪成長周期。風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品或技術(shù)迭代的風(fēng)險(xiǎn)；顯示面板領(lǐng)域技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)；貿(mào)易摩擦等導(dǎo)致的設(shè)備、原料依賴進(jìn)口的風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動的風(fēng)險(xiǎn)；核心技術(shù)泄密及核心技術(shù)人員流失風(fēng)險(xiǎn)。重點(diǎn)標(biāo)的推薦股票股票股票收盤價(jià)投資代碼名稱2024-02-19評級資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所，注：PE=收盤價(jià)/EPS請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明21.顯示技術(shù)的發(fā)展是一部人機(jī)交互的發(fā)展史 81.1.顯示技術(shù)的發(fā)展和交互模式的發(fā)展 81.1.1.CRT：讓人們“看得見” 81.1.2.PDP讓顯示“更舒適” 91.1.3.LCD解決“可攜帶”的關(guān)鍵問題 101.1.4.OLED-讓顯示“摸得著”，小尺寸逐步替代LCD 121.1.5.一種顯示模式適應(yīng)一種時代發(fā)展趨勢 141.2.交互模式的變化，從索取到互動，人工智能賦能 141.2.1.人機(jī)交互和觸摸交互的發(fā)展 141.3.OLED-人機(jī)交互中當(dāng)下最佳解決方案 161.3.1.OLED適應(yīng)觸控模式快速響應(yīng)、大小靈活和柔性化的特點(diǎn) 161.3.2.OLED提供更多互動場景可能性 161.3.3.OLED小尺寸性價(jià)比突出 172.中型尺寸迎來觸摸式交互發(fā)展關(guān)鍵期，OLED滲透由小到大 172.1.OLED滲透發(fā)展歷史 2.1.1.OLED在小尺寸市場滲透發(fā)展史 192.1.2.OLED在大尺寸市場滲透發(fā)展史 202.2.OLED各尺寸滲透情況 212.2.1.小尺寸手機(jī)端下沉至千元機(jī)，滲透率接近50% 212.2.2.大尺寸近年來快速滲透至3%，高端電視滲透率提升為主，成本原因下沉較難 222.3.中型尺寸存在較大發(fā)展空間，廠商開啟應(yīng)用滲透時代 232.3.1.Pad和筆記本等IT系列產(chǎn)品開啟OLED技術(shù)滲透 24.平板電腦：頭部企業(yè)更迭開啟平板電腦OLED元年 24.筆記本電腦：從“看”到“觸” 26.車載：大尺寸+可觸控 272.4.未來還有哪些領(lǐng)域 282.4.1.XR帶來硅基OLED無限可能 282.4.2.可折疊增大屏幕面積 302.4.3.OLED技術(shù)其他應(yīng)用領(lǐng)域 313.OLED仍存在短板需要補(bǔ)齊 333.1.面板價(jià)格：小尺寸達(dá)到滲透奇點(diǎn)，中大尺寸廠商布局較少 333.1.1.面板價(jià)格比較中，OLED小尺寸快速下行，大尺寸仍不具備優(yōu)勢 333.1.2.高世代線投資是降低大尺寸面板價(jià)格的關(guān)鍵之一 343.1.3.關(guān)鍵材料和設(shè)備卡脖子 383.2.材料迭代補(bǔ)齊短板 383.2.1.材料的迭代是為了滿足終端廠商新的需求，顯示屏幕品質(zhì)更新呈高速增長 38請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明33.2.2.OLED短板-材料壽命及殘影、發(fā)光效率、高溫環(huán)境等問題 393.2.3.疊層技術(shù)增加材料用量，解決壽命和發(fā)光效率問題 403.2.4.氘代、TADF等新的材料體系迭代 413.3.為解決短板未來發(fā)展趨勢-高世代線投資+材料體系快速迭代+疊層技術(shù) 414.OLED材料解析 414.1.OLED材料種類、市場空間、上下游關(guān)系 414.1.1.OLED材料由六層14種材料構(gòu)成 414.1.2.OLED終端材料根據(jù)上下游關(guān)系分為原料-中間體-升華前-終端材料四個環(huán)節(jié) 434.1.3.OLED終端材料迭代率高，經(jīng)歷了熒光-磷光-TADF不同材料體系迭代 434.1.4.OLED材料隨著下游應(yīng)用顯示面板迭呈現(xiàn)出快速迭代周期，迭代周期一般為 444.2.OLED材料競爭壁壘 454.2.1.OLED終端材料-高強(qiáng)度研發(fā)投入，搭起專利墻 454.2.2.OLED升華前材料及中間體-化學(xué)合成技術(shù)積累 464.3.OLED材料市場空間 474.3.1.百億人民幣市場的OLED終端材料，占面板廠商成本約為11% 474.3.2.OLED升華前材料預(yù)計(jì)約占終端材料30%成本 484.4.材料體系仍以海外占主導(dǎo)，未來國產(chǎn)化進(jìn)程有望加速 494.4.1.OLED終端材料仍以外資體系主導(dǎo) 494.4.2.對比LCD材料國產(chǎn)化，OLED材料國產(chǎn)化未來有望加速 505.OLED與消費(fèi)電子周期 515.1.1.智能手機(jī)消費(fèi)自2017年以來呈現(xiàn)下行態(tài)勢 525.1.2.中大尺寸設(shè)備周期 535.1.3.面板企業(yè)盈利情況 545.1.4.消費(fèi)電子產(chǎn)品創(chuàng)新周期 556.OLED顯示材料企業(yè)發(fā)展重點(diǎn)各異 566.1.萊特光電-實(shí)現(xiàn)OLED材料國產(chǎn)突破的重要供應(yīng)商 566.1.1.OLED發(fā)光功能材料國產(chǎn)化龍頭，受益于行業(yè)發(fā)展快速成長 576.1.2.京東方唯一國內(nèi)OLED發(fā)光功能材料供應(yīng)商，受益于頭部企業(yè)的快速發(fā)展 6.1.3.多種材料在研，有望憑借客戶優(yōu)勢和研發(fā)優(yōu)勢實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化突破 586.2.奧來德-從設(shè)備到材料，全方位布局OLED產(chǎn)業(yè) 606.2.1.OLED蒸發(fā)源設(shè)備和有機(jī)發(fā)光材料雙主業(yè)持續(xù)增長 606.2.2.受益于未來OLED面板廠商高世代線和硅基OLED落地，設(shè)備板塊有望接力成長 616.2.3.發(fā)光材料國產(chǎn)化進(jìn)程加速，封裝材料有望實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)突破 626.2.4.依托蒸鍍設(shè)備優(yōu)勢，布局鈣鈦礦和硅基OLED設(shè)備 626.3.萬潤股份-新材料CXO公司，OLED升華前材料龍頭 636.3.1.穩(wěn)健增長的化學(xué)平臺公司，OLED板塊子公司保持快速增長態(tài)勢 636.3.2.化學(xué)合成的CXO公司，技術(shù)實(shí)力雄厚，多領(lǐng)域均為龍頭 646.3.3.OLED升華前材料全球龍頭，國內(nèi)外客戶全覆蓋，充分受益于OLED行業(yè)發(fā)請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明4展 6.3.4.前瞻性布局多項(xiàng)產(chǎn)品，光刻膠、PI等新材料領(lǐng)域有望逐個突破 656.4.瑞聯(lián)新材-顯示材料、醫(yī)藥多點(diǎn)開花的小分子合成平臺型公司 676.4.1.收入利潤高速增長，OLED業(yè)務(wù)占比持續(xù)提升 676.4.2.OLED升華前材料龍頭，轉(zhuǎn)債加速產(chǎn)業(yè)布局 686.4.3.LCD受益于國產(chǎn)化進(jìn)程加速，醫(yī)藥綁定海外巨頭 696.4.4.公司進(jìn)一步拓寬布局領(lǐng)域，有望形成新的增長點(diǎn) 707.風(fēng)險(xiǎn)提示 717.1.產(chǎn)品或技術(shù)迭代的風(fēng)險(xiǎn) 717.2.顯示面板領(lǐng)域技術(shù)升級迭代風(fēng)險(xiǎn) 717.3.貿(mào)易摩擦等導(dǎo)致的設(shè)備、原料依賴進(jìn)口的風(fēng)險(xiǎn) 717.4.原材料價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn) 717.5.核心技術(shù)泄密及核心技術(shù)人員流失的風(fēng)險(xiǎn) 71圖1：常見屏幕概覽 8圖2：顯示技術(shù)的發(fā)展歷程 8圖3：CRT顯示器發(fā)展史 9圖4：中國CRT電視機(jī)出口數(shù)據(jù)（單位：萬臺） 9圖5：PDP顯示技術(shù)原理 圖6：等離子電視陣營廠商退出時間線 10 10圖8：液晶模組制作工藝流程示意圖 11圖9：中國LCD液晶電視機(jī)面板出貨量（單位：萬片） 11圖10：OLED的電致發(fā)光過程 12圖11：蘋果手機(jī)屏幕參數(shù)變化情況 13圖12：OLED手機(jī)應(yīng)用變化趨勢 13圖13：OLED手機(jī)滲透率 圖14：大尺寸OLED面板出貨量（單位：百萬臺） 14圖15：顯示材料變革歷程 14圖16：人機(jī)交互方式的發(fā)展 15圖17：人機(jī)交互的應(yīng)用 圖18：OLED全新應(yīng)用場景 圖19：LCD、OLED、MiniLED成本比較─12.9英寸平板電腦 17圖20：LCD、OLED、MiniLED成本比較─16.2英寸筆記本電腦 17圖21：顯示屏幕出貨面積拆分（單位：平方米） 18圖22：顯示屏幕出貨面積占比 18圖23：各類型顯示器出貨面積情況（單位：平方米） 18圖24：各類型顯示器出貨面積占比 18圖25：AMOLED技術(shù)方案 請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明5圖26：小尺寸OLED階段性代表產(chǎn)品圖 19圖27：全球第一臺OLED電視：索尼XEL-1 20圖28：大尺寸OLED階段性代表產(chǎn)品圖 20圖29：手機(jī)OLED滲透情況 21圖30：OLED在手機(jī)市場的滲透情況（按價(jià)格） 22圖31：2023年發(fā)布手機(jī)各個價(jià)格區(qū)間的OLED占比情況 22圖32：2021-2023年發(fā)布新款手機(jī)各價(jià)格帶OLED占比情況 22圖33：OLED電視機(jī)滲透情況 23圖34：不同價(jià)格帶OLED電視滲透情況 23圖35：筆記本電腦OLED滲透情況 24圖36：平板電腦OLED滲透情況 24圖37：平板電腦發(fā)展重大事件 24圖38：平板電腦品牌集中度情況 25圖39：蘋果iPadPro版本顯示技術(shù)發(fā)展 25圖40：三星平板電腦顯示技術(shù)發(fā)展 25圖41：華為平板電腦顯示技術(shù)發(fā)展 26圖42：筆記本電腦品牌行業(yè)集中度 26圖43：OLED屏幕在汽車中控屏和娛樂屏的滲透示例 27圖44：擴(kuò)展現(xiàn)實(shí)（XR）上下游產(chǎn)業(yè)示意圖 29圖45：擴(kuò)展現(xiàn)實(shí)上下游領(lǐng)域全球市場收入（單位：十億美元） 29圖46：主流VR硬件設(shè)備及其顯示面板材質(zhì) 29圖47：2023年國內(nèi)上市的主流折疊屏手機(jī)概覽 30圖48：折疊屏受力模式 31圖49：2022Q2至2023Q2中國折疊屏手機(jī)出貨量（單位：萬件） 31圖50：OLED照明在家居中的應(yīng)用 32圖51：OLED照明在辦公場所中的應(yīng)用 32圖52：深圳地鐵十號線智能車窗 32圖53：2023年上市主流智能手表概覽 33圖54：智能標(biāo)簽結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì) 33圖55：不同型號手機(jī)面板價(jià)格（單位：美元） 34 34圖57：小米電視SPro65MiniLED65英寸 34圖58：世代線對應(yīng)尺寸圖 35圖59：6代線切割12.9寸iPadPro 36圖60：8.5代線切割12.9寸iPadPro 36圖61：8.5代線切割65寸電視 36圖62：10.5代線切割65寸電視 36圖63：8.X代線面板切割11英寸和12.9英寸切割效率 37圖64：OLED殘影問題原理 40圖65：單層OLED發(fā)光原理 41圖66：疊層OLED發(fā)光原理 41請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明6圖67：OLED器件材料結(jié)構(gòu)和作用 42圖68：OLED發(fā)光層材料 42圖69：OLED材料生產(chǎn)流程 43 44圖71：萊特光電RP材料迭代情況 44圖72：韓國德山集團(tuán)（Duksan）AMOLED專利申請及獲取數(shù)量（2023年數(shù)據(jù)截至2月） 45圖73：OLED終端材料專利壁壘 46圖74：國內(nèi)外OLED材料企業(yè)研發(fā)費(fèi)用（單位：百萬元人民幣） 46圖75：國內(nèi)外OLED材料企業(yè)研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入比重 46圖76：OLED升華前材料及中間體上市公司研發(fā)人員（單位：人） 47圖77：OLED升華前材料及中間體上市公司研發(fā)人員占比 47圖78：OLED終端市場容量 48圖79：2020年OLED材料市場份額 50圖80：LCD面板國產(chǎn)化率和中國市場混晶國產(chǎn)化率 50圖81：混晶國產(chǎn)化率和國內(nèi)三家混晶企業(yè)收入（單位：萬元） 50圖82：手機(jī)AMOLED面板中韓廠商占比 51圖83：三月科技、奧來德、萊特光電終端材料收入情況 51圖84：全球智能手機(jī)出貨量情況（單位：百萬臺） 52圖85：中國智能手機(jī)出貨量年度合計(jì)值（單位：萬部） 52圖86：2019至2023Q3中國智能手機(jī)出貨量同比（單位：萬部） 53圖87：中大尺寸面板發(fā)貨量 53圖88：全球PC出貨量（單位：百萬件） 54 54圖90：全球面板廠商毛利率情況（單位：百分比） 55圖91：2023年新發(fā)布的部分消費(fèi)電子產(chǎn)品 56圖92：萊特光電發(fā)展歷程 56 57圖94：萊特光電盈利能力分析 57圖95：萊特光電收入結(jié)構(gòu)拆分（單位：百萬元） 57圖96：萊特光電毛利結(jié)構(gòu)拆分（單位：百萬元） 57圖97：公司主要客戶及京東方銷售額占比 58圖98：奧來德發(fā)展歷程 60圖99：奧來德收入、歸母凈利潤情況（單位：百萬元） 60圖100：奧來德盈利能力分析 60圖101：奧來德收入結(jié)構(gòu)拆分（單位：百萬元） 61圖102：奧來德毛利結(jié)構(gòu)拆分（單位：百萬元） 61圖103：奧來德蒸發(fā)源設(shè)備收入及增速（單位：百萬元） 61 62圖105：萬潤股份發(fā)展歷程 63圖106：萬潤股份收入、凈利潤情況（單位：百萬元） 63請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明7圖107：萬潤股份盈利能力分析 63圖108：萬潤股份收入結(jié)構(gòu)拆分（單位：百萬元） 64圖109：萬潤股份毛利結(jié)構(gòu)拆分（單位：百萬元） 64圖110：九目化學(xué)收入、利潤情況（單位：百萬元） 64圖111：三月科技收入、利潤情況（單位：百萬元） 64圖112：萬潤股份研發(fā)人員占比持續(xù)提升 65圖113：萬潤股份研發(fā)支出占比高 65圖114：萬潤股份PI材料主要產(chǎn)品 66圖115：萬潤光刻膠材料產(chǎn)品種類 66圖116：瑞聯(lián)新材主要發(fā)展歷程 67圖117：瑞聯(lián)新材收入、凈利潤情況（單位：百萬元） 68圖118：瑞聯(lián)新材盈利能力分析 68圖119：瑞聯(lián)新材收入結(jié)構(gòu)拆分 68圖120：瑞聯(lián)新材毛利結(jié)構(gòu)拆分 68圖121：LCD面板近年實(shí)現(xiàn)快速國產(chǎn)化 70表1：PDP和LCD的技術(shù)性能比較 12表2：OLED與LCD性能比較 表3：OLED優(yōu)劣勢比較 表4：LCD、OLED、Mini-LED背光顯示模式對比分析 16表5：2023年發(fā)布的代表性筆記本電腦（根據(jù)中關(guān)村在線好評/熱門程度篩選） 27表6：2022-2023年發(fā)布的各類型汽車屏幕素質(zhì) 28表7：MetaQuest系列設(shè)備顯示方案變遷史 30表8：不同世代線對應(yīng)主要產(chǎn)品 35表9：全球AMOLED產(chǎn)線投產(chǎn)及建設(shè)情況 37表10：國內(nèi)6代OLED產(chǎn)線蒸鍍機(jī)廠商（截至2023年3月） 38表11：蘋果旗艦手機(jī)iPhonePro版本屏幕素質(zhì)變化 39表12：小米旗艦手機(jī)Pro版本屏幕素質(zhì)變化 39表13：三星手機(jī)材料體系迭代周期 44表14：國內(nèi)外OLED企業(yè)專利布局情況 45表15：瑞聯(lián)新材專有技術(shù)體系 46表16：OLED升華前材料市場占比 48表17：萊特光電項(xiàng)目情況概覽（截至2023年上半年度） 58表18：2023年H1奧來德部分設(shè)備在研項(xiàng)目情況 62表19：萬潤前瞻領(lǐng)域?qū)＠季郑ú糠郑?66表20：蓬萊項(xiàng)目具體內(nèi)容 67表21：瑞聯(lián)新材OLED客戶和地位（截至2020年數(shù)據(jù)） 69表22：公司液晶材料主要國內(nèi)客戶 69表23：瑞聯(lián)新材2023年中醫(yī)藥管線布局情況 70請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明81.顯示技術(shù)的發(fā)展是一部人機(jī)交互的發(fā)展史如今，我們生活的每一天幾乎都會與大大小小的屏幕打交道，小到電子手表、家電儀表，再到手機(jī)、電腦、平板電腦或電視機(jī)，大到街邊商業(yè)廣告牌，與屏幕的交互已經(jīng)融入生活，成為日常生活的一部分。而屏幕顯示技術(shù)的發(fā)展為推動各類屏幕的普及起到至關(guān)重要的作用，顯示技術(shù)的發(fā)展則體現(xiàn)了人與機(jī)器交互模式的發(fā)展，我們嘗試回顧和探索人類顯示技術(shù)的發(fā)展歷程，從中找出人機(jī)交互模式的發(fā)展方向，并由此比較各個代際顯示技術(shù)優(yōu)劣性，從而窺探未來顯示技術(shù)的發(fā)展方向。資料來源：中關(guān)村在線，奔馳官網(wǎng)，中華航空官網(wǎng)，AIScreen，CNN，MarketingWeek，天風(fēng)證券研究所顯示技術(shù)的發(fā)展可以追溯到1897年，德國物理學(xué)家布朗發(fā)明陰極射線管（CathodeRayTube，CRT由此打開了顯示技術(shù)發(fā)展的大門，顯示技術(shù)的發(fā)展推動了電視機(jī)的普及，并深刻影響著20世紀(jì)人類的發(fā)展。當(dāng)人們從“看得到”逐步追求“看得好”的過程中，CRT顯示技術(shù)則無法充分滿足人們需求，液晶顯示（LiquidCrystalDisplay，LCD）、發(fā)光二極管EmittingDiode，QLED）等顯示技術(shù)應(yīng)運(yùn)而生，以LCD、等離子顯示技術(shù)為代表的平板顯示技術(shù)逐步取代CRT顯示技術(shù)，開始了21世紀(jì)人們對“看得好”的追求。資料來源：京東方A公告，天風(fēng)證券研究所1.1.1.CRT：讓人們“看得見”CRT（CathodeRayTube，陰極射線管）技術(shù)的問世，成就了世界上第一臺顯示器。CRT請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明9顯示器的原理是利用顯像管內(nèi)的電子槍，將光束打在內(nèi)層表面的熒光粉上來顯示圖像。一開始CRT顯示器采用球面顯像管，但這種形狀的顯像管會導(dǎo)致屏幕四角失真和反光，為了適應(yīng)人們的需求，顯像管實(shí)現(xiàn)了從球面到平面直角再到柱面的進(jìn)化，較大提高了畫質(zhì)。直到純平顯像管的出現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)了屏幕水平和垂直方向上的平面，將失真和反光問題降低，把CRT顯示器推向了新高度。資料來源：《顯示器技術(shù)的發(fā)展、現(xiàn)狀及趨勢綜述》高國棟.，天風(fēng)證券研究所厚度較大的缺點(diǎn)，無法滿足人們“看得好”的需求，并且隨著各類半導(dǎo)體器件快速發(fā)展，促成了電子器件的體積小型化和屏幕大型化，CRT逐步被液晶顯示技術(shù)（LCD）和等離子顯示技術(shù)（PDP）所取代。根據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國作為全球電視機(jī)生產(chǎn)的重要基地，CRT（陰極射線管）電視機(jī)的出口量自2007年接近2500萬臺的高峰后，經(jīng)歷了顯著的下滑趨勢。截至2018年，其出口量已銳減至不足100萬臺，標(biāo)志著CRT電視機(jī)已逐步退出歷史舞臺，被更先進(jìn)的技術(shù)和產(chǎn)品所取代。資料來源：Wind，海關(guān)總署，天風(fēng)證券研究所1.1.2.PDP讓顯示“更舒適”PDP（PlasmaDisplayPanel，等離子顯示板）技術(shù)帶來了顯示器的新可能。CRT技術(shù)的特性導(dǎo)致了顯示器體積笨重，成為不可避免的缺點(diǎn)，而PDP技術(shù)利用惰性氣體電子放電來產(chǎn)生紫外線激發(fā)熒光屏，從而使熒光屏發(fā)射出可見光，顯現(xiàn)出圖像，這種技術(shù)的應(yīng)用可以讓顯示器變得更輕薄，并且在亮度和分辨率上也優(yōu)于CRT技術(shù)，同時滿足了人們對顯示器體積和畫面表現(xiàn)力的新需求。請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明資料來源：中關(guān)村在線，天風(fēng)證券研究所但是，等離子電視最終也逐漸被LCD電視所取代，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2008年中國等離子電視銷量超過300萬臺，而2015年已經(jīng)降至約12萬臺，并在2016年逐步退出歷史舞臺。資料來源：中關(guān)村在線，天風(fēng)證券研究所350.00300.00250.00200.00資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所1.1.3.LCD解決“可攜帶”的關(guān)鍵問題LCD（LiquidCrystalDisplay，液晶顯示器）憑借其高分辨率、尺寸多樣的優(yōu)勢，開啟了顯示器的新世紀(jì)。LCD顯示器的構(gòu)造是在兩片平行的玻璃基板當(dāng)中放置液晶盒，下基板玻璃上設(shè)置TFT（薄膜晶體管上基板玻璃上設(shè)置彩色濾光片，通過對液晶電場的控制可以實(shí)現(xiàn)光線的明暗變化，從而達(dá)到信息顯示的目的。隨著智能化水平的提高，人們對顯示器的需求越來越大，電視、電腦、平板、手機(jī)、電子手表、計(jì)算器等多種不同尺寸的設(shè)備都需要顯示器的支持，相比于PDP技術(shù)只能用于中大尺寸屏幕，LCD顯示器的多尺寸展現(xiàn)了不可比擬的優(yōu)勢。同時，隨著LCD技術(shù)迭代更新，加上價(jià)格優(yōu)勢，成就了LCD在當(dāng)下顯示領(lǐng)域的霸主地位。請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明資料來源：《液晶顯示器(LCD)產(chǎn)業(yè)的迭代演進(jìn)》呂延曉，天風(fēng)證券研究所大尺寸電視機(jī)方面，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國電視液晶面板出貨量自2009年以來穩(wěn)中有升，由2009年的151萬片，抬升至2018年的289萬片，實(shí)現(xiàn)了接近翻倍的增長。資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所LCD與等離子之爭，充分體現(xiàn)解決行業(yè)痛點(diǎn)的重要意義從技術(shù)性能角度看PDP與LCD之爭，PDP在多項(xiàng)指標(biāo)上占據(jù)優(yōu)勢。大尺寸層面，構(gòu)建包括壽命、可視角度、響應(yīng)時間、亮度、對比度和分辨率共8個指標(biāo)在內(nèi)的評價(jià)體系，PDP在除功耗、分辨率和適用尺寸以外的其余多項(xiàng)指標(biāo)上都表現(xiàn)得比LCD更好，其中功耗層面LCD僅在顯示全白圖像時占據(jù)微弱優(yōu)勢。這表明，在綜合表現(xiàn)上PDP具有比LCD更好的技術(shù)性能。然而PDP和LCD的競爭中，最終還是占下風(fēng)：PDP市場高度集中化，隨著更多廠商加入LCD陣營，意味著LCD市場得到了大量的資金和技術(shù)投入，良性的競爭環(huán)境使得LCD技術(shù)迅速更新升級，原本在性能方面的問題被逐漸解決，與PDP之間的性能差異不斷縮小，LCD電視大幅度提高的性能價(jià)格比贏得了市場的青睞。更重要一點(diǎn)，則是智能手機(jī)等便攜消費(fèi)電子產(chǎn)品的出現(xiàn)，將PDP和LCD之爭最終落錘到了LCD。在LCD為數(shù)不多的優(yōu)勢中，適用尺寸的優(yōu)勢明顯，由于PDP只能用于以電視為主的中大尺寸設(shè)備生產(chǎn)，而LCD適用于各種尺寸的屏幕。在消費(fèi)電子進(jìn)入便攜產(chǎn)品的時代，特別是智能手機(jī)的發(fā)展和便攜式筆記本電腦的快速發(fā)展，催生了LCD逐步取代PDP成為主流顯示技術(shù)的結(jié)果。請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明對比度降到10:1時，PDP和LCD的可視角度分別為180°和170°資料來源：《PDPvsLCD：兩大平板顯示技術(shù)特點(diǎn)的深入比較》劉斌.，天風(fēng)證券研究所1.1.4.OLED-讓顯示“摸得著”，小尺寸逐步替代LCDOLED（OrganicLight-EmittingDiode，有機(jī)發(fā)光二極管）是近年來正在崛起的新興顯示技術(shù)，當(dāng)下正受到全球顯示產(chǎn)業(yè)的普遍關(guān)注。OLED顯示器用ITO透明電極和金屬電極分別作為器件的陽極和陰極，在一定電壓驅(qū)動下，電子和空穴分別從陰極和陽極注入到有機(jī)電子傳輸層和發(fā)光層，產(chǎn)生激子輻射發(fā)光。相比于以往的顯示技術(shù)，OLED具有全固態(tài)、主動發(fā)光、高對比度、響應(yīng)速度快、視角寬、色彩逼真、清晰度高、超薄、易于柔性顯示等諸多優(yōu)點(diǎn)，更加適應(yīng)新時代對顯示屏幕的需求，未來應(yīng)用前景廣闊，極具發(fā)展?jié)摿?。資料來源：《OLED顯示與照明——從基礎(chǔ)研究到未來的應(yīng)用》馬東閣，天風(fēng)證券研究所顯示技術(shù)的進(jìn)步與廠商的發(fā)展思路和發(fā)展訴求高度相關(guān)，比如作為全球手機(jī)標(biāo)桿的蘋果手機(jī)，在LCD和OLED屏幕選擇上有反復(fù)，最終確定OLED作為顯示屏幕解決方案，推動了小尺寸OLED應(yīng)用的快速發(fā)展。與LCD相比，OLED并非所有性能都更優(yōu)，但在移動設(shè)備和可穿戴設(shè)備中：1.觸控的互動形式越來越多，對屏幕響應(yīng)速度提出更高要求；2.輕薄可攜帶的移動設(shè)備，要求更薄的屏幕厚度和更輕的重量；3.而可折疊、可彎曲的屏幕要求屏幕具備柔韌性；以上三個移動設(shè)備的發(fā)展趨勢對屏幕提出了高響應(yīng)速度、輕薄和柔性的需求，而OLED與LCD的競爭中，OLED更加適應(yīng)移動設(shè)備的訴求。低中中中中中低低中好資料來源：《Mini-LED顯示與Micro-LED顯示淺析》林偉瀚等，天風(fēng)證券研究所請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明iPhoneSE的屏幕都采用LCD材質(zhì)，包含3.5英寸、4英寸、4.7英寸和6.1英寸共四種尺寸，主要是為了適應(yīng)人們的需要和各種功能的實(shí)現(xiàn)而呈遞增趨勢，分辨率從320×480像素發(fā)展到1792×828像素，體現(xiàn)了時代對畫面清晰度和色彩還原度的要求?？偟膩碚f，LCD在智能手機(jī)上的應(yīng)用發(fā)展趨勢為變大、變清晰、變鮮艷。從iPhoneX開始，蘋果手機(jī)進(jìn)入OLED時代，推出的產(chǎn)品中iPhoneX、iPhoneXS、iPhone12、iPhone13、iPhone14等屏幕都采用了OLED技術(shù)，屏幕尺寸包含5.4英寸、5.8英寸、6.1英寸和6.5英寸四種，與之前LCD時代差異不大，但分辨率最高達(dá)到2688×1242像素，展示了OLED技術(shù)在畫質(zhì)上的實(shí)力。資料來源：CNMO，天風(fēng)證券研究所OLED的滲透目前主要集中在小尺寸領(lǐng)域，自2008年諾基亞推出了第一臺應(yīng)用AMOLED顯示屏的手機(jī)以來，三星、蘋果等品牌紛紛加入AMOLED行列，將AMOLED屏幕廣泛應(yīng)用于手機(jī)生產(chǎn)中。OLED在手機(jī)中滲透率也隨著手機(jī)廠商應(yīng)用快速提升，根據(jù)CounterpointResearch等提供的數(shù)據(jù)，OLED手機(jī)端滲透率由2015年的15%提升至2022年的47.7%，并有望在2023-2024年超過LCD成為手機(jī)端最主要的面板顯示方案。同時，電視機(jī)等大尺資料來源：《OLED產(chǎn)業(yè)化歷程與問題分析》王大巍，中關(guān)村在線等，天風(fēng)證券研究所請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明40%OLED手機(jī)滲透率資料來源：奧來德公告，CounterpointResearch，TrendForce，天風(fēng)證券研究所-資料來源：Bloomberg，天風(fēng)證券研究所1.1.5.一種顯示模式適應(yīng)一種時代發(fā)展趨勢顯示模式是否能夠成為一代主流，技術(shù)實(shí)力是重要因素，但能否滿足消費(fèi)者和廠商的需求同樣關(guān)鍵。順應(yīng)時代節(jié)奏，成為資本和產(chǎn)業(yè)的選擇對象有時比技術(shù)實(shí)力更重要，例如在等離子和液晶的比拼中，等離子電視在技術(shù)性能的眾多方面都有優(yōu)于液晶電視的表現(xiàn)，但結(jié)果卻是不敵液晶電視，黯然離場，體現(xiàn)了選擇的重要性。顯示技術(shù)發(fā)展到今天，已經(jīng)成為信息產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，從電視機(jī)、筆記本到手機(jī)、平板，都離不開顯示技術(shù)的支持。顯示材料從CRT到PDP、LCD、OLED的發(fā)展過程是與市場需求變化相適應(yīng)的，從獲取圖像，到要求圖像彩色、高清，再到對各個尺寸屏幕的需求以及對各種形態(tài)、互動性的需求，市場痛點(diǎn)不斷升級變換，顯示材料也隨之迭代更新。第一代顯示技術(shù)CRT解決了“看得到”的問題，是人類獲取圖像信息的開端；而等離子技術(shù)和液晶技術(shù)的發(fā)展，是人們追求更大尺寸、更清晰的畫面而衍生的技術(shù)路徑；而第二代顯示技術(shù)中LCD取代PDP成為主流，一方面由于技術(shù)壁壘和成本競爭，而最重要的一方面在于LCD順應(yīng)了小尺寸可攜帶的移動互聯(lián)時代背景；進(jìn)入第三代顯示技術(shù)領(lǐng)域，人們的訴求逐步從“獲取圖像”步入“互動”的時代，OLED在解決人機(jī)交互中觸控反饋時有突出優(yōu)勢，便開啟了新一輪的顯示技術(shù)發(fā)展趨勢。資料來源：Wind，瑞聯(lián)新材公告，天風(fēng)證券研究所1.2.1.人機(jī)交互和觸摸交互的發(fā)展人機(jī)交互（Human-ComputerInteraction，HCI）是指人與系統(tǒng)之間的信息交流及互動。隨著物聯(lián)網(wǎng)概念的迅速普及，人機(jī)交互被推向大眾視野，發(fā)展至今，人機(jī)交互已經(jīng)經(jīng)歷了從鼠標(biāo)到多點(diǎn)觸控再到體感技術(shù)的多次革命，開發(fā)出文字交互、圖形交互、手勢識別、語音交互、腦機(jī)接口五種主要交互手段。請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明資料來源：《智能時代人機(jī)交互未來發(fā)展趨勢探析》王琬琳，F(xiàn)orbes等，天風(fēng)證券研究所盤點(diǎn)現(xiàn)代生活的各種場景，不難發(fā)現(xiàn)人機(jī)交互早已深深地滲透到日常生活中，例如智能手機(jī)的鍵盤輸入、語音輸入、手勢功能，電子手表和平板的推行，汽車多功能面板實(shí)現(xiàn)觸碰操作，電視成為新一代辦公和教學(xué)互動工具，以及XR應(yīng)用范圍逐步擴(kuò)大。人機(jī)互動之所以能夠得到快速發(fā)展，是因?yàn)樗軌驖M足時代的需求，包括為企業(yè)帶來更高效益、提高社會生產(chǎn)生活效率、改善人類生活品質(zhì)等，在未來，人機(jī)交互概念還將持續(xù)擴(kuò)大，值得期待。人機(jī)交互的渠道和設(shè)備也隨著交互模式變化而變化：1.最早的交互設(shè)備可以追溯到計(jì)算機(jī)發(fā)明初期的穿孔卡片，但由于其操作繁瑣復(fù)雜，最終未能夠?qū)崿F(xiàn)人與計(jì)算機(jī)的便捷交互；2.鍵盤的發(fā)明可以稱為首個人機(jī)交互的輸入設(shè)備，鍵盤是將人類語言與計(jì)算機(jī)語言進(jìn)行轉(zhuǎn)換的標(biāo)準(zhǔn)化轉(zhuǎn)換器，真正意義實(shí)現(xiàn)了人與機(jī)器之間通過不同語言的對話；1964年斯坦福研究所的道格·恩格爾巴特發(fā)明了鼠標(biāo)，用戶可以直接通過菜單進(jìn)行選擇和互動，減少了因鍵盤鍵入而帶來的代碼記憶負(fù)擔(dān)；時至今日，鍵盤和鼠標(biāo)仍然是人機(jī)交互中最重要的設(shè)備之一；3.2007年，以蘋果公司發(fā)布了第一款使用多點(diǎn)觸控屏的智能手機(jī)iPhone作為節(jié)點(diǎn)，觸控形式的人機(jī)交互開始在移動設(shè)備中廣泛取代傳統(tǒng)的鍵盤和鼠標(biāo)，觸控的交互模式大大降低了人機(jī)交互的門檻，使得使用更加便捷化，即使是兒童也能夠輕易掌握觸控這種交互模式；4.交互形式仍然在高速進(jìn)化中，XR設(shè)備通過眼球追蹤定位實(shí)現(xiàn)視覺的直接交互，智能語音控制通過語音指令完成命令接受和反饋；腦機(jī)接口技術(shù)可以準(zhǔn)確、快速地采集、識別出人腦在各種思想活動下的腦信號，并利用這些信號來控制外部設(shè)備；可見交互模式由最初簡單的“輸入”-“索取”，由單一的交互渠道，如今已經(jīng)變成多種方式并存，多模態(tài)的方式。資料來源：華為官網(wǎng)，蘋果官網(wǎng)，海信官網(wǎng)，AITO官網(wǎng)，天風(fēng)證券研究所請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明移動設(shè)備中目前采用最廣泛的人機(jī)交互方式是觸摸，隨著2007年蘋果推出iPhone系列手機(jī)，手機(jī)進(jìn)入智能化時代；2010年蘋果推出平板電腦iPad，開啟了從小尺寸到中型尺寸移動設(shè)備的進(jìn)程；汽車智能化時代，越來越大的中控屏和紛繁復(fù)雜的車上娛樂方式引領(lǐng)了汽車智能化的發(fā)展浪潮；可穿戴智能手表戴在了成千上萬用戶手臂；上述各種消費(fèi)電子設(shè)備中，采用最廣泛最直接的交互模式便是通過觸摸進(jìn)行交互，觸摸式交互成為當(dāng)下時代最重要的交互模式之一。1.3.1.OLED適應(yīng)觸控模式快速響應(yīng)、大小靈活和柔性化的特點(diǎn)為了適應(yīng)觸摸式人機(jī)交互，屏幕也在不斷迭代發(fā)展。對比幾代顯示技術(shù)，PDP因尺寸限制無法小型化而無法滿足移動設(shè)備要求，LCD因其響應(yīng)速度較慢而可能產(chǎn)生延遲無法滿足快速響應(yīng)的需求正在小尺寸領(lǐng)域被逐步取代，正在快速發(fā)展應(yīng)用的MiniLED當(dāng)下正在大尺寸電視領(lǐng)域高速發(fā)展，而中小尺寸領(lǐng)域由于成本短板尚未得到快速應(yīng)用，而OLED憑借其高響應(yīng)速度、輕薄、柔性化等特點(diǎn)，成為觸控式人機(jī)交互中目前相對最優(yōu)的解決方案。資料來源：《Areviewpaperon:organiclight-emittingdiode(OLED)technologyandapplications》BatoolF.，《OLED顯示殘像研究進(jìn)展》翁樂等，《高溫環(huán)境中摻雜Ir(ppy)_(3)的紅熒烯型有機(jī)發(fā)光二極管的光-電-磁性能及激子演化過程》朱洪強(qiáng)等，《OLED顯示技術(shù)概要及應(yīng)用領(lǐng)域的發(fā)展趨勢》金成龍等，天風(fēng)證券研究所低中低中中中中高中低中低中低好資料來源：《Mini-LED顯示與Micro-LED顯示淺析》林偉瀚等，天風(fēng)證券研究所1.3.2.OLED提供更多互動場景可能性O(shè)LED用于人機(jī)交互的一大優(yōu)勢在于它可以提供互動方面的更多可能。首先，OLED已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了曲面和可折疊屏，在華為早先推出的手機(jī)PocketS和MateXs2中都利用了OLED的柔韌性將可折疊屏幕的設(shè)計(jì)落實(shí)，LG也推出可卷曲電視，或?qū)⑦M(jìn)一步提升人機(jī)交互的沉浸感和體驗(yàn)感。其次，OLED的自發(fā)光特性使其擁有做透明屏幕的先天優(yōu)勢，小米已經(jīng)推出一款55英寸的透明OLED屏幕電視，未來透明OLED屏還可能用于手機(jī)、平板、眼鏡等更多場景，而這是LCD無法做到的。最后，OLED的高清晰度、高響應(yīng)速度、低溫特性、視野寬、色域廣等特性，可以被充分應(yīng)用于多個行業(yè)領(lǐng)域，比如AR/VR眼鏡、各種觀測儀等。請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明資料來源：索尼官網(wǎng)，天風(fēng)證券研究所1.3.3.OLED小尺寸性價(jià)比突出對比LCD、MiniLED和OLED三種材料的性價(jià)比，可以發(fā)現(xiàn)OLED性價(jià)比最優(yōu)。從成本來看，在12.9英寸屏幕方面，MiniLED的制造成本大約是LCD的三倍，OLED的兩倍，在16.2英寸屏幕方面，MiniLED的制造成本約為LCD的三倍，OLED的1.2倍，比平板電腦顯示面板的差距小得多。但總的來說，不論是小尺寸還是大尺寸屏幕，均表現(xiàn)為MiniLED>OLED＞LCD。從諸如亮度、能耗、對比度等性能來看，根據(jù)之前的比較結(jié)果可以知道OLED和MiniLED旗鼓相當(dāng)，LCD遠(yuǎn)不如前兩者。綜合來看，OLED的性價(jià)比優(yōu)于LCD和MiniLED。資料來源：Omdia公眾號，天風(fēng)證券研究所資料來源：Omdia公眾號，天風(fēng)證券研究所OLED，即有機(jī)發(fā)光二極管，因其出色的發(fā)光效率、輕薄的設(shè)計(jì)和低功耗特性，當(dāng)下已成為顯示行業(yè)的新寵。從最初的研究開發(fā)到現(xiàn)在的大規(guī)模應(yīng)用，OLED技術(shù)已經(jīng)走過了漫長的道路。從2008年諾基亞的N85開始，到2017年蘋果公司推出劃時代產(chǎn)品iPhoneX，再至后來三星首次推出發(fā)揮OLED柔性特質(zhì)的折疊屏手機(jī)，OLED屏幕逐漸在手機(jī)市場中占據(jù)主導(dǎo)地位，特別是當(dāng)蘋果和三星等公司開始將AMOLED投入手機(jī)屏幕的應(yīng)用后，OLED的普及率上升迅速。截至2023年，OLED屏幕幾乎已完全滲透高端手機(jī)市場，并逐漸下沉到中低端市場。在大尺寸產(chǎn)品中，OLED電視是最具代表性的應(yīng)用之一。從索尼于2007年創(chuàng)新性地推出首款OLED電視開始，OLED電視的市場份額逐年上升。特別是在國內(nèi)外如LG和創(chuàng)維等大廠商的支持下，OLED電視陣營不斷壯大。此外，中國正努力打破國外廠商在OLED面板市場的壟斷地位，有望為OLED在大尺寸產(chǎn)品中的進(jìn)一步發(fā)展提供新的動力。請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明而相較于小尺寸和大尺寸產(chǎn)品，OLED在中尺寸產(chǎn)品中的應(yīng)用尚處于起步階段。盡管諸如三星和華為等企業(yè)已經(jīng)開始嘗試在其高端平板電腦產(chǎn)品中使用OLED技術(shù)，但整體來看此顯示技術(shù)在中尺寸產(chǎn)品的應(yīng)用率依然處于較低水平。不過，隨著技術(shù)的不斷進(jìn)步和生產(chǎn)成本的降低，未來OLED此外，隨著虛擬現(xiàn)實(shí)（VR）、增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)（AR）和混合現(xiàn)實(shí)（MR）上下游產(chǎn)業(yè)的以及在其他領(lǐng)域的研究和應(yīng)用的不斷深入，OLED材料有望在未來在多個領(lǐng)域中發(fā)揮其獨(dú)顯示屏幕作為獲取信息的重要來源，其使用貫穿在日常的方方面面，由大至小來看，超大型包括商業(yè)匯演中的屏幕、樓宇廣告等，大型顯示屏包括電視機(jī)、電腦顯示器等，中型顯示器包括筆記本電腦、平板電腦、汽車中控屏等；小型顯示器包括手機(jī)、照相機(jī)、導(dǎo)航儀、游戲機(jī)等；超小型包括手表、AR/VR/MR等。而電視機(jī)顯示器由于其尺寸大、使用人數(shù)眾多，在面板顯示領(lǐng)域舉足輕重，根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2021年，電視機(jī)/顯示器/移動PC/手機(jī)分別為前四大應(yīng)用領(lǐng)域，分別占全球顯示面板出貨面積的67.9%/11.0%/9.2%/6.8%。300,000,000.00250,000,000.00200,000,000.00150,000,000.00100,000,000.0050,000,000.00-20192020顯示器公眾顯示其他20212022E移動PC和E-Book車載電視機(jī)手機(jī)手表&XR資料來源：Omdia，天風(fēng)證券研究所6.7%6.3%6.8%6.0%7.1%6.7%6.3%6.8%6.0%7.1%8.3%9.2%8.9%9.6%11.1%11.0%11.3%71.7%69.5%68.1%67.9%80%60%40%20%0%2019202020212022E電視機(jī)顯示器移動PC和E-Book手機(jī)公眾顯示車載手表&XR其他資料來源：Omdia，天風(fēng)證券研究所我們將顯示器按照大小排列進(jìn)行重新劃分，分為大型尺寸（電視機(jī)/公眾顯示中型尺寸（顯示器/PC/車載顯示/E-Book小型尺寸（手機(jī)可穿戴（手表/XR/播放器/導(dǎo)航儀）和其他應(yīng)用（游戲機(jī)/相機(jī)/打印機(jī)/家電/辦公用品等根據(jù)Omdia截至2021年數(shù)據(jù)來看，大型尺寸/中型尺寸/小型尺寸占比分別為70.1%/21.5%/6.8%。下文，我們將針對每個尺寸類型中重要標(biāo)志性產(chǎn)品手機(jī)、電視機(jī)、筆記本電腦、平板電腦、車載顯示五個領(lǐng)域的滲透發(fā)-資料來源：Omdia，天風(fēng)證券研究所可穿戴（手表/XR/播放器/導(dǎo)航儀）資料來源：Omdia，天風(fēng)證券研究所請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明2.1.1.OLED在小尺寸市場滲透發(fā)展史2010年左右，三星公司成功在手機(jī)上大規(guī)模應(yīng)用了AMOLED屏幕，其采用一種叫做低溫多晶硅薄膜晶體管（LTPS-TFT）的技術(shù)，和特殊的蒸鍍工藝來制作紅、綠、藍(lán)三種顏色的有機(jī)發(fā)光材料，此技術(shù)在手機(jī)領(lǐng)域的應(yīng)用正式開啟了OLED材質(zhì)在手機(jī)領(lǐng)域的競爭元年。起初，三星以玻璃為基板制作了剛性的OLED，后來又研發(fā)出了用聚酰亞胺為基板的柔性O(shè)LED，這兩種技術(shù)都采用了高精細(xì)金屬掩模板進(jìn)行三色有機(jī)發(fā)光材料的蒸鍍。雖然三星最早投入AMOLED的研發(fā)，但全球首款搭載AMOLED屏幕的手機(jī)卻是諾基亞的N85和N86。而中國自主研發(fā)的首款OLED手機(jī)是vivo推出的，也采用了AMOLED面板，正式開啟了OLED手機(jī)國產(chǎn)化時代。資料來源：《OLED產(chǎn)業(yè)化歷程與問題分析》王大巍，天風(fēng)證券研究所OLED技術(shù)不僅在視覺體驗(yàn)上大幅超越了液晶顯示面板，更突破了傳統(tǒng)面板無法實(shí)現(xiàn)彎曲折疊的技術(shù)瓶頸。早在2015年，三星引領(lǐng)潮流，推出了首款主流曲面屏手機(jī)S6，此后每年都保持推出新款曲面手機(jī)的創(chuàng)新節(jié)奏，此種態(tài)勢也引發(fā)了國內(nèi)外各大廠商的紛紛效仿，顯示出較強(qiáng)的跟進(jìn)意愿。2017年，全球科技領(lǐng)域的佼佼者蘋果公司，推出了其首款搭載OLED屏幕的旗艦手機(jī)iPhoneX，此舉無疑給OLED產(chǎn)業(yè)注入了新的活力。iPhoneX展現(xiàn)出的高達(dá)100萬∶1的對比度，與其同代產(chǎn)品iPhone8的1300∶1相比，在顯示效果上呈現(xiàn)出質(zhì)的飛躍。蘋果公司對產(chǎn)品的一貫嚴(yán)謹(jǐn)態(tài)度和高標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)際上也為當(dāng)前OLED屏幕技術(shù)的成熟度和領(lǐng)先性進(jìn)行了有力的背書，標(biāo)志著OLED產(chǎn)業(yè)已經(jīng)揭開了新的發(fā)展篇章。2019年，三星和華為兩大科技巨頭，憑借OLED可折疊的獨(dú)特優(yōu)勢，紛紛推出了自己的重磅產(chǎn)品——GalaxyFold和MateX，從此讓折疊屏手機(jī)從概念走入了現(xiàn)實(shí)。據(jù)IDCResearch的數(shù)據(jù)顯示，截至2023年第二季度，中國市場的可折疊智能手機(jī)出貨量已提升至120萬部，同比增長高達(dá)173%，讓我們看到了可折疊手機(jī)市場未來增長的較大潛力。資料來源：《OLED產(chǎn)業(yè)化歷程與問題分析》王大巍，中關(guān)村在線等，天風(fēng)證券研究所回顧手機(jī)市場的演進(jìn)歷程，其實(shí)就是一部不斷創(chuàng)新、不斷突破的技術(shù)發(fā)展史。然而，經(jīng)過數(shù)十年的高速發(fā)展，智能手機(jī)在形態(tài)和功能上的差異化逐漸縮小，對于手機(jī)廠商來說，如何讓自己的產(chǎn)品在競爭激烈的市場中獨(dú)樹一幟，成為了尚待解決的問題。而OLED顯示技術(shù)的崛起，為這一難題帶來了曙光。OLED技術(shù)的運(yùn)用，不僅讓手機(jī)在顯示效果上有了質(zhì)的飛躍，更為小尺寸智能設(shè)備的形態(tài)創(chuàng)新帶來了無限可能。請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明2.1.2.OLED在大尺寸市場滲透發(fā)展史Kodak公司在1987年首次公開展示了其在OLED產(chǎn)品上的研究成果，此舉引發(fā)了全球各大科技企業(yè)的效仿和深入研究，OLED相關(guān)的專利申請數(shù)量持續(xù)增長。同時，OLED產(chǎn)業(yè)的應(yīng)用范圍也在不斷擴(kuò)大，從最初的車載OLED顯示器逐漸滲透到日常電子產(chǎn)品領(lǐng)域，如手機(jī)和可穿戴設(shè)備等。盡管OLED在電視領(lǐng)域的應(yīng)用仍處在研究和滲透的初級階段，但其較大的開發(fā)潛力依舊令人期待。2007年12月，索尼公司推出了首款OLED電視XEL-1，象征著OLED技術(shù)在顯示行業(yè)的嶄新地位。由于其高發(fā)光效率、輕薄設(shè)計(jì)和低功耗等特性，眾多大型企業(yè)預(yù)測其將成為未來的市場主流。從數(shù)據(jù)上看，自21世紀(jì)以來，OLED面板的出貨量年增長速度驚人，年均增速接近200%。然而，近年來由于技術(shù)革新和市場飽和等原因，其增速有所放緩，但是OLED在市場上的優(yōu)異表現(xiàn)并未受到顯著影響。資料來源：《OLED電視的發(fā)展?jié)摿蛻?yīng)用前景》TetsuoUrabe，天風(fēng)證券研究所2012年，LG推出了第一款55英寸的OLED電視，標(biāo)志OLED電視進(jìn)入了大尺寸時代。至今，LG一直保持著大尺寸OLED廠商領(lǐng)先地位，并占據(jù)了全球OLED電視市場的大量份額。在兩年后的2014年，創(chuàng)維發(fā)布了量產(chǎn)上市的國產(chǎn)OLED電視，打破了外資品牌在大尺寸OLED電視市場的壟斷。盡管OLED在電視領(lǐng)域的應(yīng)用還處于起步階段，但近年來大尺寸面板的生產(chǎn)成本不斷優(yōu)化，良品率也在提升，預(yù)示著OLED電視的價(jià)格有望在未來幾年逐步下降，并逐漸普及化，從而進(jìn)一步滲透到中端市場。資料來源：中關(guān)村在線，LG官網(wǎng)，索尼官網(wǎng)等，天風(fēng)證券研究所請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明2.2.1.小尺寸手機(jī)端下沉至千元機(jī)，滲透率接近50%自2017年以來，OLED在手機(jī)端的滲透顯示出逐步提升的態(tài)勢。根據(jù)TrendForce數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年手機(jī)端OLED滲透率僅為15%，而自2017年蘋果推出搭載OLED屏幕的iPhoneX產(chǎn)品后，滲透率持續(xù)增長，2018年增長至29.2%，而根據(jù)CounterpointResearch數(shù)據(jù)，截止2023年Q1，OLED屏幕滲透率已達(dá)到49%，幾乎與LCD平分天下。資料來源：TrendForce，天風(fēng)證券研究所OLED手機(jī)端的滲透是自上而下由高端向低端滲透的過程，我們根據(jù)中關(guān)村在線2023年截止12月統(tǒng)計(jì)的每年新機(jī)發(fā)布情況，總結(jié)出手機(jī)端如下的發(fā)展趨勢：1.OLED技術(shù)的普及率逐步攀升：綜合來看，從2021年到2023年，OLED技術(shù)在手機(jī)市場的平均滲透率呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長態(tài)勢，增幅超過8%，這種增長速度表明OLED技術(shù)正在被越來越多的手機(jī)制造商應(yīng)用和更多消費(fèi)者所接受。2.OLED技術(shù)在中高端市場的絕對統(tǒng)治力：在歷年發(fā)布的OLED手機(jī)中，價(jià)格區(qū)間在2000-4599的OLED手機(jī)數(shù)量占據(jù)絕對主導(dǎo)地位，在2021和2022年于國內(nèi)上市的所有手機(jī)中占有量接近三分之一，其次是價(jià)格在4600-7599元的中高端手機(jī)。盡管2023年這一比例略有下降，但這可能也反映出手機(jī)廠商們正日益關(guān)注低端市場，并致力于將OLED技術(shù)應(yīng)用于更廣泛的產(chǎn)品線中。而在高端市場方面，自2021年起，4600元及以上的主流手機(jī)幾乎全部采用了OLED技術(shù)，從而凸顯了OLED在高端市場的壓倒性優(yōu)勢。3.OLED技術(shù)在低端市場的加劇滲透：盡管LCD目前在低端手機(jī)領(lǐng)域仍占據(jù)主導(dǎo)地位，OLED的市場份額在橫向?qū)Ρ戎胁⒉煌怀觥５珡慕y(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，縱向?qū)Ρ冉沂玖艘粋€顯著趨勢——在1000-1999元這個價(jià)格區(qū)間，OLED手機(jī)的市場份額正在穩(wěn)步增長，從2021年至2023年達(dá)到了接近7%的增長。至于1000元以下的市場，OLED技術(shù)尚未滲透，但隨著面板價(jià)格的持續(xù)下滑以及廠商對低端市場關(guān)注度的逐漸提高，我們有望在未來看到OLED在這一領(lǐng)域取得更大的突破。請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明2502001501005007600元以上-非OLED60.63%58.55%58.55%52.26%52.26%20222023020222023015162.00%60.00%58.00%56.00%54.00%52.00%50.00%48.00%4600-7599元-非OLED1722000-4599元-非OLED171511000-1999元-非OLED3643321000元以下-非OLED1910157600元以上-OLED1313144600-7599元-OLED828182000-4599元-OLED4856301000-1999元-OLED121615OLED滲透率52.26%58.55%60.63%資料來源：中關(guān)村在線，天風(fēng)證券研究所50資料來源：中關(guān)村在線，天風(fēng)證券研究所資料來源：中關(guān)村在線，天風(fēng)證券研究所2.2.2.大尺寸近年來快速滲透至3%，高端電視滲透率提升為主，成本原因下沉較難OLED在大尺寸電視機(jī)方面滲透近年迎來快速增長期，根據(jù)TrendForce和WitsView提供的數(shù)據(jù)，全球電視出貨量從2016年的2.19億臺下降到2022年的2.02億臺，而OLED電視出貨量則從2016年的83萬臺增長到2022年的667萬臺。盡管整體電視市場出貨量呈現(xiàn)下降趨勢，但OLED電視出貨量的增長仍然較為顯著，其在出貨量中的滲透率由2016年的0.38%在六年間發(fā)展至2022年的3.3%。請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明 .5.40%.11.25%0..144%. 資料來源：TrendForce，WitsView，天風(fēng)證券研究所我們整理統(tǒng)計(jì)了中關(guān)村在線截止2023年12月在售所有電視機(jī)情況，按照價(jià)格帶劃分來看，OLED在10000萬元以上電視機(jī)按照發(fā)布產(chǎn)品數(shù)量來看，滲透率已經(jīng)達(dá)到11.25%，而在6000元以內(nèi)的電視機(jī)領(lǐng)域，滲透率則不足1%，OLED電視機(jī)由于其高昂的屏幕價(jià)格，在電視機(jī)產(chǎn)品中的價(jià)格帶下沉仍需時日，整體滲透率達(dá)到3%左右向上突破有待面板成本下行帶來的下沉方可持續(xù)。市售電視總數(shù)量OLED滲透率資料來源：中關(guān)村在線，天風(fēng)證券研究所中型尺寸消費(fèi)電子產(chǎn)品是介于手機(jī)、電視機(jī)之間，主要產(chǎn)品系列包括Pad，筆記本電腦，車載顯示，中型顯示器等。此前中型尺寸面板多數(shù)以LCD為主，OLED在此領(lǐng)域滲透率較低，而較高的面板成本、尚未解決的OLED顯示短板或?qū)⑹侵行统叽缤茝V的主要障礙。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，OLED在筆記本電腦、顯示器、平板電腦中截至2023年前十個月，滲透率分別為1.7%/0.5%/1.64%，滲透率較低。請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明..OLED筆記本電腦滲透率資料來源：Bloomberg，IDC，天風(fēng)證券研究所OLED平板電腦滲透率資料來源：Bloomberg，IDC，天風(fēng)證券研究所但隨著中韓面板廠商針對中型尺寸的OLED高世代線資本開支落地，使得OLED在中型尺寸IT系列產(chǎn)品中得以推廣，同時伴隨材料體系的逐步成熟，疊層技術(shù)等解決發(fā)光效率和壽命的關(guān)鍵技術(shù)推廣，OLED短板得以補(bǔ)足，未來有望在中型尺寸消費(fèi)電子產(chǎn)品領(lǐng)域大放光2.3.1.Pad和筆記本等IT系列產(chǎn)品開啟OLED技術(shù)滲透.平板電腦：頭部企業(yè)更迭開啟平板電腦OLED元年2010年，蘋果公司推出了全球首款智能平板電腦iPad，此創(chuàng)新產(chǎn)品引領(lǐng)了平板電腦市場的興起。而后，三星迅速響應(yīng)，于同年發(fā)布了第一款運(yùn)行安卓系統(tǒng)的平板電腦，從而開啟了iOS與安卓在平板電腦領(lǐng)域的競爭元年。兩年后的2012年，蘋果進(jìn)一步豐富了其產(chǎn)品線，推出了更小巧的7.9英寸iPadMini，以滿足不同消費(fèi)者對于便攜性的需求。同年10月，微軟也加入了這場競爭，推出了搭載Windows操作系統(tǒng)的二合一平板電腦MicrosoftSurface。到了2015年，蘋果再次提升了平板電腦的性能和定位，推出了更大、更貴、更強(qiáng)的12.9英寸iPadPro，瞄準(zhǔn)專業(yè)領(lǐng)域和高端市場。進(jìn)入2022年，國內(nèi)廠商如vivo、OPPO、一加、Redmi等也相繼在海內(nèi)外推出了自家的平板產(chǎn)品，標(biāo)志著平板電腦市場競爭進(jìn)一步加劇，并呈現(xiàn)出多樣化的格局。這一發(fā)展過程體現(xiàn)了技術(shù)的不斷進(jìn)步和市場需求的不斷變化，預(yù)示著平板電腦市場未來可能