【唯品會股權(quán)激勵方案評價案例12000字（論文）】

I唯品會股權(quán)激勵方案評價案例TOC\o"1-2"\h\z\u一、股權(quán)激勵相關(guān)理論 1（一）股權(quán)激勵概念 1（二）股權(quán)激勵主要模式 1（三）股權(quán)激勵實施效果的分析方法 2二、唯品會信息科技有限公司股權(quán)激勵案例介紹 3（一）公司基本情況 3（二）唯品會信息科技有限公司股權(quán)激勵計劃實施背景 3（三）股權(quán)激勵實施方案 4四、股權(quán)激勵實施效果分析 5（一）股權(quán)激勵實施效果財務指標分析 5（二）股權(quán)激勵實施效果非財務指標分析 10五、唯品會股權(quán)激勵方案評價 11（一）唯品會股權(quán)激勵的可取之處 11（二）唯品會股權(quán)激勵的不足之處 12六、股權(quán)激勵實施效果提升建議 12（一）完善增加激勵模式 13（二）根據(jù)崗位不同制定不同的激勵方法，豐富薪酬結(jié)構(gòu) 13（三）擴大行權(quán)范圍、制定合理行權(quán)條件，激發(fā)員工熱情 13參考文獻 15一、股權(quán)激勵相關(guān)理論（一）股權(quán)激勵概念股權(quán)激勵是一種通過經(jīng)營者獲得公司股權(quán)形式，使他們能夠以股東的身份參與企業(yè)決策、分享利潤、承擔風險，從而勤勉盡責地為公司的長期發(fā)展服務的一種激勵方法?，F(xiàn)階段，股權(quán)激勵模式主要有：股票期權(quán)模式、限制性股票模式、股票增值權(quán)模式、業(yè)績股票激勵模式和虛擬股票模式等。（二）股權(quán)激勵主要模式1、業(yè)績股票是指在年初確定一個較為合理的業(yè)績目標，如果激勵對象到年末時達到預定的目標，則公司授予其一定數(shù)量的股票或提取一定的獎勵基金購買公司股票。業(yè)績股票的流通變現(xiàn)通常有時間和數(shù)量限制。2、股票期權(quán)是指公司授予激勵對象的一種權(quán)利，激勵對象可以在規(guī)定的時期內(nèi)以事先確定的價格購買一定數(shù)量的本公司流通股票，也可以放棄這種權(quán)利。股票期權(quán)的行權(quán)也有時間和數(shù)量限制，且需激勵對象自行為行權(quán)支出現(xiàn)金。目前在我國有些上市公司中應用的虛擬股票期權(quán)是虛擬股票和股票期權(quán)的結(jié)合，即公司授予激勵對象的是一種虛擬的股票認購權(quán)，激勵對象行權(quán)后獲得的是虛擬股票。股票期權(quán)模式是國際上一種最為經(jīng)典、使用最為廣泛的股權(quán)激勵模式。公司經(jīng)股東大會同意，將預留的已發(fā)行未公開上市的普通股股票認股權(quán)作為“一攬子”報酬中的一部分，以事先確定的某一期權(quán)價格有條件地無償授予或獎勵給公司高層管理人員和技術(shù)骨干，股票期權(quán)的享有者可在規(guī)定的時期內(nèi)做出行權(quán)、兌現(xiàn)等選擇。設計和實施股票期權(quán)模式，要求公司必須是公眾上市公司，有合理合法的、可實施股票期權(quán)的股票來源，并要求具有一個股價能基本反映股票內(nèi)在價值、運作比較規(guī)范、秩序良好的資本市場載體。3、虛擬股票虛擬股票期權(quán)不是真正意義上的股票認購權(quán)，它是將獎金的給予延期支付，并把獎金轉(zhuǎn)換成普通股票，這部分股票享有分紅、轉(zhuǎn)增股等權(quán)利，但在一定時期內(nèi)不得流通，只能按規(guī)定分期兌現(xiàn)。這種模式是針對股票來源障礙而進行的一種創(chuàng)新設計，暫時采用內(nèi)部結(jié)算的辦法操作。虛擬股票期權(quán)的資金來源與期股獎勵模式不同，它來源于企業(yè)積存的獎勵基金。4、股票增值權(quán)是指公司授予激勵對象的一種權(quán)利，如果公司股價上升，激勵對象可通過行權(quán)獲得相應數(shù)量的股價升值收益，激勵對象不用為行權(quán)付出現(xiàn)金，行權(quán)后獲得現(xiàn)金或等值的公司股票。5、限制性股票是指事先授予激勵對象一定數(shù)量的公司股票，但對股票的來源、拋售等有一些特殊限制，一般只有當激勵對象完成特定目標（如扭虧為盈）后，激勵對象才可拋售限制性股票并從中獲益。6、延期支付是指公司為激勵對象設計一攬子薪酬收入計劃，其中有一部分屬于股權(quán)激勵收入，股權(quán)激勵收入不在當年發(fā)放，而是按公司股票公平市價折算成股票數(shù)量，在一定期限后，以公司股票形式或根據(jù)屆時股票市值以現(xiàn)金方式支付給激勵對象。7、經(jīng)營者/員工持股是指讓激勵對象持有一定數(shù)量的本公司的股票，這些股票是公司無償贈與激勵對象的、或者是公司補貼激勵對象購買的、或者是激勵對象自行出資購買的。激勵對象在股票升值時可以受益，在股票貶值時受到損失。8、管理層/員工收購是指公司管理層或全體員工利用杠桿融資購買本公司的股份，成為公司股東，與其他股東風險共擔、利益共享，從而改變公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)、控制權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)持股經(jīng)營。（三）股權(quán)激勵實施效果的分析方法股權(quán)激勵可以將員工的利益與企業(yè)利益相捆綁，以此來留住企業(yè)的核心工作人員，降低其流失風險，為企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展提供保障。股權(quán)激勵分析將采用財務指標分析法和非財務指標分析法這兩種評價方法進行綜合評價，全方面的研究股權(quán)激勵計劃對公司經(jīng)營管理發(fā)揮的作用。財務指標分析財務指標分析可以用數(shù)據(jù)最直觀明了地體現(xiàn)股權(quán)激勵對公司的影響，從盈利能力，營運能力和償債能力三個方面進行股權(quán)激勵實施的效果分析，通過對指標數(shù)據(jù)起伏的趨勢分析可以清楚明了知道股權(quán)激勵產(chǎn)生的效果與影響。非財務指標分析非財務指標可以更加多維展示公司的盈利情況，作為互聯(lián)網(wǎng)公司人才的引進與培養(yǎng)是十分關(guān)注的，公司員工的流動性與公司員工的素質(zhì)都決定了企業(yè)能否健康持續(xù)的發(fā)展，公司員工數(shù)量的變化反映公司的規(guī)模變化，核心崗位的員工素質(zhì)是公司最核心的人力資源，非財務指標分析可以更加全面的考察公司股權(quán)激勵計劃對公司經(jīng)營發(fā)展的作用。二、唯品會信息科技有限公司股權(quán)激勵案例介紹（一）公司基本情況1、唯品會信息科技有限公司簡介唯品會信息科技有限公司(VIPS)成立于2008年8月，總部設在中國廣東省廣州市，旗下網(wǎng)站于同年12月8日上線。唯品會現(xiàn)有45,000名員工，累積合作品牌近20,000多個，其中全網(wǎng)獨家合作品牌達2,200多個，唯品會主營業(yè)務為互聯(lián)網(wǎng)在線銷售品牌折扣商品，涵蓋名品服飾鞋包、美妝、母嬰、居家等各大品類。2012年3月23日，唯品會在美國紐約證券交易所(NYSE)上市。自上市以來，截至2020年3月31日，唯品會已連續(xù)30個季度實現(xiàn)盈利。2019年全年，唯品會實現(xiàn)凈營收930億元人民幣，同比增長10%。唯品會2020年Q2凈營收241億元人民幣，活躍用戶數(shù)為3880萬。唯品會在中國開創(chuàng)了"名牌折扣+限時搶購+正品保障"的創(chuàng)新電商模式，并持續(xù)深化為"精選品牌+深度折扣+限時搶購"的正品特賣模式。這一模式被形象地譽為"線上奧特萊斯"。唯品會每天準點上線數(shù)百個正品品牌特賣，通過深度折扣、最高性價比，為用戶創(chuàng)造最大的價值。唯品會上榜BrandZ發(fā)布的《2019年最具價值中國品牌100強》，連續(xù)三次進入百強名單，并于2017年獲得BrandZ最具價值中國品牌100強之"最佳新晉中國品牌"稱號。德勤《2019全球零售力量》報告顯示，2012至2017財年，唯品會的復合增長率為73.8%，位居"全球十大增長最快零售商"第二位。2、公司人員組織架構(gòu)從唯品會的內(nèi)部框架來看，在管理決策層方面，唯品會擁有一支實力雄厚的管理團隊，大多數(shù)都是擁有多年相關(guān)行業(yè)從業(yè)的經(jīng)驗的管理者，其采用的是董事長，下設副董事長，下設總裁以及副總裁的組織結(jié)構(gòu)模式。董事長是股東大會推選出來的代表股東對公司運營進行監(jiān)督的最高決策人，在唯品會公司中，董事長兼任公司的CEO。公司的組織機構(gòu)繁多，組織結(jié)構(gòu)也十分復雜，從其日常業(yè)務的運行來看，其行動層主要采用的是我們所熟知的事業(yè)部制的組織結(jié)構(gòu)形式。在總經(jīng)理（CEO）下，根據(jù)企業(yè)具體運行的流程，下設人力，行政，財務，采購，運營，市場，產(chǎn)品，技術(shù)，物流以及客服部等相關(guān)部門，以下又分設出相關(guān)負責人，同時根據(jù)具體事務的特點，再細分成不同的模塊，事業(yè)部實行獨立核算，個事業(yè)部之間只會考慮自己的利益，因此公司實行股權(quán)激勵政策更加有必要。（二）唯品會信息科技有限公司股權(quán)激勵計劃實施背景股權(quán)激勵能提升上市公司經(jīng)營的持久力，改善企業(yè)經(jīng)營從而帶來價值創(chuàng)造方面的提升。唯品會對于股權(quán)激勵也是極其重視的。2009年到2011年三年內(nèi)，唯品會的業(yè)績發(fā)生了巨大增長，但虧損額也讓人觸目驚心，其巨虧的主要原因之一則是投入了總額高達7397萬美元的期權(quán)薪酬支出，行政管理人員薪酬的支出更是占了很大一部分。這一切都是發(fā)生在唯品會上市階段，上市前期權(quán)成本相對較低，因此實行股權(quán)激勵有利于公司高管未來的行權(quán)獲利。在財經(jīng)記者看來IPO前突擊股權(quán)激勵，其實質(zhì)上不過是高管、核心技術(shù)人員提供的服務由企業(yè)享有，買單則歸股東。（三）股權(quán)激勵實施方案1.上市前推行股權(quán)激勵計劃2011年，唯品會推出了總計716.71萬股的股權(quán)激勵計劃。包括DonghaoYang、AlexJingJiang、YizhiTang、MaggieMeiChuanHuang以及XianfengCai在內(nèi)的高管以每股0.5-2.52元的區(qū)間行權(quán)價格，獲得股票期權(quán)獎勵。在2013年加大對研發(fā)人員對激勵，成本投入接近2000萬元。表1唯品會股權(quán)激勵基本內(nèi)容期數(shù)期權(quán)數(shù)量（萬股）行權(quán)價格（元/股）激勵人數(shù)激勵范圍行權(quán)時間第一期716.710.5-2.525DonghaoYang、AlexJingJiang、YizhiTang、MaggieMeiChuanHuang以及XianfengCai在內(nèi)的高管獨立董事2011年第二期11166.60--中層管理人員、核心技術(shù)骨干、董事、總經(jīng)理、財務總監(jiān)、副總經(jīng)理2013年2011年唯品會技術(shù)及內(nèi)容費用增長至550萬美元，多數(shù)投入到了IT技術(shù)人員的薪酬上面，給予技術(shù)人員薪酬激勵，同時在行政費用方面，計入了7270萬美元的股票薪酬用于股權(quán)激勵，公司高管的主要薪酬來源都來自于期權(quán)薪酬。2.第二期激勵方案中的行權(quán)條件第二期股權(quán)激勵主要針對核心技術(shù)骨干，所以有更加詳細的行權(quán)條件，激勵對象的改變使公司加大了限制條件，更加注重關(guān)注員工個人績效，通過績效考核條件的員工可行權(quán)，未達到考核條件的員工將取消解鎖資格?？梢猿浞职l(fā)揮各股權(quán)激勵計劃的作用，加強對公司員工的約束和管理。個人層面的考核依據(jù)當期所獲得的薪酬進行評定，各年考核比較嚴格，只有等級大于等于C均可獲得解鎖資格，若連續(xù)五年仍獲得C等級，也將失去解鎖資格。表2個人層面績效考核要求考評結(jié)果（K）≥9090＞K≥8080＞K≥60K＜60評價標準ABCD標準系數(shù)1.0K/100K/10003.上市后實施AB股股權(quán)模式2012年在美國紐約證劵交易所上市時僅3億美元，唯品會上市前采用單一制股權(quán)投票制，擁有A型股的股東每股一票投票權(quán)，隨著規(guī)模和融資的不斷擴大，擁有最大股權(quán)的創(chuàng)始人沈亞手中的權(quán)利越來越小，控制權(quán)不斷削弱，因此在2014年新股東加入前將股權(quán)結(jié)構(gòu)改為AB股，B股擁有一股十票的權(quán)利，沈亞則手持B股，對唯品會運營擁有著絕對的控制權(quán)，是股權(quán)激勵的另一種表現(xiàn)形式。表32012年-2019年股權(quán)比例與股票投票權(quán)比例2019年2019年2014年2014年2012年2012年2012年2012年股東投票權(quán)比例<%)股權(quán)比例（%）投票權(quán)比例（％）股權(quán)比例(%)上市后投票權(quán)比例(%)上市后股權(quán)比例(%)上市前投票權(quán)比例（%）上市前股權(quán)比例(%)沈亞58.512.76314.617.417.423.523.5洪曉波3.266.84.510.314.914.918.118.1DCM--3.03718.818.819.319.3紅杉資本--4.069.419.819.819.219.2大使投資人-2.96.813.413.42020T.Rowe--4.911.4京東3.67.6.騰訊4.69.6數(shù)據(jù)來源：唯品會公司年報從股權(quán)激勵計劃實施之后，對公司的獨立董事也作為了股權(quán)激勵對象，獨立董事持股后激勵了董事參與公司管理治理的積極性，獨立董事有著較高的治理工作經(jīng)驗，所以提高獨立董事的比例有利于企業(yè)的長期發(fā)展，采取了AB股的股權(quán)結(jié)構(gòu)后公司的獨立董事比例從22%提高至56%，此種股權(quán)激勵有利于企業(yè)的長期發(fā)展與業(yè)績提升。制度在唯品會大刀闊斧的收購之路上起著非常關(guān)鍵的作用。在這一制度下，創(chuàng)始人及其管理團隊的決策和想法能得到快速落實，創(chuàng)始人及其管團隊強大的控制權(quán)保證了公司經(jīng)營方針的一貫執(zhí)行，有利于公司的長遠發(fā)展，也使得唯品會自創(chuàng)立以來的企業(yè)愿景和價值觀得以傳承和發(fā)揚，避免了因外部股東投機而出現(xiàn)的短視行為。四、股權(quán)激勵實施效果分析（一）股權(quán)激勵實施效果財務指標分析對唯品會股權(quán)激勵實施效果分析時，主要采用財務指標法進行分析，從盈利能力，營運能力、償債能力和成長能力四個方面進行分析，盈利能力會從營業(yè)利潤率、資產(chǎn)回報率和凈資產(chǎn)收益率三個指標進行分析；營運能力分析則選擇了總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率三個指標進行評價；償債能力選擇了流動比率、速動比率、產(chǎn)權(quán)比率三個財務指標；成長能力分析則選擇了營業(yè)收入增長率和凈利潤增長率兩個財務指標。1、盈利能力分析營業(yè)利潤率指的是營業(yè)利潤與營業(yè)收入的百分比，是衡量企業(yè)經(jīng)營效率的指標，企業(yè)通過經(jīng)營獲取利潤的能力。資產(chǎn)回報率又稱資產(chǎn)收益率，可以衡量公司產(chǎn)生營業(yè)利潤的效率，可以看出單位資產(chǎn)創(chuàng)造經(jīng)濟利潤的強弱。凈資產(chǎn)收益率指利潤額與平均股東權(quán)益的比值，反應了總資產(chǎn)的投資回報率，指標越高說明投資帶來的收益越好。表4盈利能力指標財務指標2010201120122013201420152016201720182019營業(yè)利潤率（%）-25.92%-47.14%-1.24%4.10%4.53%5.71%4.94%3.8%2.96%5.27%資產(chǎn)回報率（%）-48.83%-64.07%-2.37%29.94%4.44%7.53%7.94%4.98%4.90%8.2%凈資產(chǎn)收益率（%）-84.19%-0.12%-3.35%43.64%8.36%41.54%34.3%13.2%12.6%12.8%數(shù)據(jù)來源：同花順唯品會財務分析圖1盈利能力指標2010年-2019年變化趨勢圖從數(shù)據(jù)上可以看出在2011年實行股權(quán)激勵之前唯品會的營收一直處于虧損狀態(tài)，但這也屬于電子商務企業(yè)起步時的常態(tài)，在前期渠道鋪設階段，大多數(shù)只能與品牌代理商合作，而無法與品牌商之間議價，因此會導致營業(yè)成本過高，營收成本過高就會導致營業(yè)利潤率、資產(chǎn)回報率和凈資產(chǎn)收益率都會處于負數(shù)狀態(tài)，可以從圖中看出2011年實行股權(quán)激勵那年公司虧損達到五年來最大，這與為了擴大規(guī)模而導致營銷行政費用上升有很大關(guān)系，為了公司上市前期權(quán)薪支出等準備活動，2011年行政費用增加到了8457萬，可以看出唯品會在股權(quán)激勵中投入了大量資金，2012年三月唯品會成功在美國紐約證券交易所上市，不到五年公司就成功上市，這與實施股權(quán)激勵政策有很大關(guān)系，從2012年開始唯品會的應收逐漸處于上升階段，2013年盈利開始轉(zhuǎn)負為正，說明股權(quán)激勵的實施對公司業(yè)績的提升有著促進作用，2014年利潤率的下降與公司拓展業(yè)務有關(guān)系，但仍然處于正值，說明唯品會經(jīng)歷2011年后盈利能力逐漸處于平穩(wěn)狀態(tài)。而2016年三項數(shù)據(jù)都呈下降趨勢可以表明唯品會股權(quán)激勵的作用在減弱，對公司盈利能力的影響也在減弱。2017年開始三項數(shù)據(jù)有小幅度增長，但變化不大，說明股權(quán)激勵公司的盈利能力仍存在著積極影響。2、營運能力分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指營業(yè)收入凈額與平均資產(chǎn)總額的比值，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是考察企業(yè)資產(chǎn)運營效率的一項重要指標，體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率。一般情況下，該數(shù)值越高，表明企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快。銷售能力越強，資產(chǎn)利用效率越高。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指企業(yè)一定時期內(nèi)主營業(yè)務收入凈額同平均流動資產(chǎn)總額的比率，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是評價企業(yè)資產(chǎn)利用率的一存貨周轉(zhuǎn)率是衡量和評價企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標。它是銷貨成本被平均存貨所除而得到的比率個重要指標，一般情況下，該指標越高，表明企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，利用越好。它影響到企業(yè)的短期償債能力，是整個企業(yè)管理的一項重要內(nèi)容。一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應收賬款的速度越快。表5營運能力指標財務指標2010201120122013201420152016201720182019總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）3.282.462.442.291.952.132.452.2621.93流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）3.592.612.552.372.313.063.52存貨周轉(zhuǎn)率（次）2.372.345.036.236.687.439.049.5110.9411.06數(shù)據(jù)來源：同花順唯品會財務分析圖2營運能力變化趨勢圖從存貨周轉(zhuǎn)率可以看出，唯品會存貨周轉(zhuǎn)較好，并且一直處于上升階段，說明唯品會庫存流動性較好，商品流轉(zhuǎn)較快，這與唯品會限時特賣的模式有關(guān)。并且從2012年到2013年存貨周轉(zhuǎn)率從5.03上升到6.23，可以看出股權(quán)激勵對公司企業(yè)的積極影響?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)與流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)相近，兩者變化趨勢也相近，這與作為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例較低有關(guān)。從變化趨勢也可以看出，從2011年實施股利激勵之后，唯品會的存貨周轉(zhuǎn)率有了突飛猛進的提升，說明股權(quán)激勵對員工業(yè)績創(chuàng)收的積極性有了好的影響。2014年實行第三次股權(quán)激勵后，公司存貨增長率仍保持較高的增長，可以看出股權(quán)激勵對于公司的存貨增長率有著較大的影響，2016年股權(quán)激勵對于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響隨有所減弱，但指標數(shù)據(jù)仍高于未實施股權(quán)激勵之前，證明股權(quán)激勵對唯品會營運能力起到了較好的影響。3、償債能力分析流動比率指流動資產(chǎn)總額和流動負債總額之比，流動比率用來衡量企業(yè)流動資產(chǎn)在短期債務到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負債的能力。雖然流動比率越高，企業(yè)資產(chǎn)的流動性越大，但是比率太大表明流動資產(chǎn)占用較多，會影響經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)效率和獲利能力。速動比率是指企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負債的比率，它是衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用于償還流動負債的能力。產(chǎn)權(quán)比率是在股份制企業(yè)中，負債總額與所有者權(quán)益總額的比率，是為評估資金結(jié)構(gòu)合理性的一種指標，該指標表明由債權(quán)人提供的和由投資者提供的資金來源的相對關(guān)系，反映企業(yè)基本財務結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。產(chǎn)權(quán)比率越低表明企業(yè)自有資本占總資產(chǎn)的比重越大，長期償債能力越強。表6償債能力指標財務指標2010201120122013201420152016201720182019流動比率（%）0.571.0111.351.050.96速動比率（%）0.30.590.750.930.950.620.660.980.850.64產(chǎn)權(quán)比率（%）-8.153.833.415.594.643.371.661.531.21數(shù)據(jù)來源：同花順唯品會財務分析圖3償債能力變化圖從流動比率可以看出，唯品會在實行股權(quán)激勵后，流動比率呈上升趨勢，說明企業(yè)的償債能力在穩(wěn)步提升，經(jīng)營中也可以避免較大的現(xiàn)金流動風險。唯品會的速動比率總體也呈上升趨勢，而且速動比率占比較為合理，說明企業(yè)在實行股權(quán)激勵后償債能力有所提升，資產(chǎn)變現(xiàn)能力也趨于穩(wěn)定，公司經(jīng)營也較穩(wěn)定。產(chǎn)權(quán)比率方面，在實提升，對債權(quán)人的利益保障程度也有所提高，逐漸由高風險的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)榈惋L險的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。從2014年之后的產(chǎn)權(quán)比率不斷下降，流動比率和速動比率變化不大，甚至有所下降可以看出股權(quán)激勵對于企業(yè)償債能力影響逐漸減弱，一直到2019年都處于下降的趨勢，說明股權(quán)激勵對償債能力影響已經(jīng)微乎其微。4、成長能力分析營業(yè)收入增長率反映了企業(yè)營業(yè)收入的增減變化，是指本期營業(yè)收入的增長額與上期營業(yè)收入的比率，營業(yè)收入增長率大于0時，表示公司營收狀況比較穩(wěn)定，有較大的成長空間。凈利潤增長率是指當期凈利潤增長與上期凈利潤的比值，反映了企業(yè)實現(xiàn)價值最大化的擴張速度，可以綜合衡量企業(yè)成長能力。表7唯品會成長能力指標2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年上期營業(yè)收入(元）280.48萬3258.21萬2.26億6.9億103.22億226.85億394.1億552.82億711.72億851.1億本期營業(yè)收入（元）3258.21萬2.26億6.9億103.22億226.85億394.1億552.82億711.72億851.1億887.21億營業(yè)收入增長率（%）10.625.852.0513.961.200.730.40.280.20.04上期凈利潤（元）-138.07萬-836.58萬-1.07億-947.21萬3.21億7.53億15.09億19.93億18.92億21.33億本期凈利潤（元）-836.58萬-1.07億-947.21萬3.21億7.53億15.09億19.93億18.92億21.33億39.86億凈利潤增長率(%)0.830.92-10.301.030.571.000.32-0.050.110.87數(shù)據(jù)來源：同花順唯品會財務分析圖4成長能力指標變化圖由圖中變化趨勢可以看出企業(yè)在2011年實行股權(quán)激勵后，營業(yè)收入增長率和凈利潤增長率達到了近五年的最低，這是由于為了上市而實行了較大力度股權(quán)激勵，投入了總額高達7397萬美元的期權(quán)薪酬支出。在2012年之后，兩項指標都有了極大的提升，凈資產(chǎn)增長率由負數(shù)轉(zhuǎn)為正數(shù)，說明在實行股權(quán)激勵上市后企業(yè)獲利能力有所提升，而在2013年后企業(yè)營業(yè)收入增長率和凈利潤增長率又開始處于下降趨勢，表現(xiàn)出公司股權(quán)激勵可能由于設計方案不夠合理而影響力度有所下降。但2014年之后營業(yè)收入增長率和凈資產(chǎn)增長率逐漸趨于一致，說明經(jīng)營情況較穩(wěn)定。總體而言股權(quán)激勵對公司的成長能力有了積極影響，為企業(yè)未來穩(wěn)定發(fā)展提供了保障。（二）股權(quán)激勵實施效果非財務指標分析1、員工在職時間表8唯品會員工2010-2017年離職率情況2010201120122013201420152016201720182019離職率21%18%12.34%10%9.76%9.89%9.56%9.43%9.01%9.21%員工在職時間的長短反映了公司人員的流動性，從表中數(shù)據(jù)可以看出，公司的離職率自2011年實行了股權(quán)激勵之后有了大幅度下降，且在2014年后公司員工的離職率逐漸趨于穩(wěn)定，可以看出股權(quán)激勵對企業(yè)的長久發(fā)展起到了穩(wěn)定作用，股權(quán)激勵吸引了人才繼續(xù)為企業(yè)服務，人才的穩(wěn)定對于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的公司來說是十分重要的，使用股權(quán)激勵的辦法可以為留住人才起到積極影響。2、人才結(jié)構(gòu)表9唯品會員工各年份學歷構(gòu)成情況表研究生占比本科占比大專及其他占比20105%20%75%20115.2%20%74.8%20125.8%21%73.2%20136.4%21%72.6%20148.4%20%71.6%20159.2%30%60.8%20169.21%32%58.79%20179.01%30%60.99%20188.98%28%63.02%20198.9%30%61.1%可以從表中看出實行了股權(quán)激勵后研究生占比有了明顯提升，且在實行股權(quán)激勵后唯品會的研究生人數(shù)不斷增加，說明實施股權(quán)激勵一定程度上和保留了優(yōu)秀的人才，為公司的擴張與長期發(fā)展打下基礎(chǔ)。雖然公司員工不斷壯大、員工素質(zhì)提升也可能有其他許多方面的原因，但股權(quán)激勵起的作用也不容忽視，由上表可以明顯看出:在2011年實行股權(quán)激勵后，當年的研究生占比由2010年5%增加到2011年的5.2%,之后在2012年到2013年占比有了很大提升，在2013年由于對科研人員進行了很大力度的股權(quán)激勵，所以2013年到2014年研究生占比提升了2%，由此得出股權(quán)激勵在短時間內(nèi)幫助唯品會快速的吸引了高層次人才，使得人才結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化。同時從研究生占比不斷增加可以看出股權(quán)激勵吸引了很大一部分人才進入企業(yè)，為公司長遠發(fā)展提供了保障，作為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)人才對企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要，同樣本科占比的穩(wěn)定也說明了企業(yè)人才流失較少，股權(quán)激勵的實施既吸引了高層次人才，又減少了中層人才的流失，使唯品會人才結(jié)構(gòu)不斷地提升和優(yōu)化。2014年之后企業(yè)本科以上人數(shù)占比提高至40%左右，說明企業(yè)高素質(zhì)人才越來越多，股權(quán)激勵真正促進了人才的引進。3、研發(fā)投入情況項目2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年研發(fā)投入(萬元)2000312036784351489040003980占營業(yè)收入比重4.23%6.12%6.5%6.9%7.1%6.4%6.2%研發(fā)人員數(shù)量占比5.12%7.2%8.02%8.11%8.21%8.34%8.21%從表中數(shù)據(jù)可以看出唯品會自2013年開始加大了研發(fā)投入的支出，自公司開始實行股權(quán)激勵計劃以來，公司研發(fā)投入和研發(fā)人員數(shù)量不斷增加，占比越來越大，研發(fā)力度也在不斷增加。但在2018年開始對科技研發(fā)投入開始減少，股權(quán)激勵實施逐漸減弱。作為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，科研技術(shù)人員的需求是十分重要的，從表中數(shù)據(jù)也可以看出，公司股權(quán)激勵方案吸引了很多技術(shù)研發(fā)人員，為企業(yè)注入了新鮮力量，為企業(yè)發(fā)展提供了技術(shù)支持，從2015年開始唯品會科技技術(shù)人員占比開始逐步趨于穩(wěn)定且穩(wěn)中有升，可以看出唯品會實行的三期股權(quán)激勵對科研人員的吸引。但從2018年開始唯品會在研發(fā)投入方面有所下降，股權(quán)激勵力度有所下降。五、唯品會股權(quán)激勵方案評價（一）唯品會股權(quán)激勵的可取之處1、股權(quán)激勵力度大，推出時間及時唯品會推出了總計716.71萬股的股權(quán)激勵計劃，在股權(quán)激勵中投入了大量資金，對公司高管個人或群體實施股權(quán)激勵，是使其全心全意把心思放在生產(chǎn)經(jīng)營上，使得公司經(jīng)營業(yè)績得到提高，正是因為行權(quán)費用投入上的加大，使得唯品會在不到五年就成功上市，激勵力度大才能實實在在地留住人才，留住人心。同時為了穩(wěn)定公司創(chuàng)始人在公司擁有的權(quán)利，改變了股權(quán)制度，單一制股權(quán)改為雙股權(quán)結(jié)構(gòu)，更利于的公司的穩(wěn)定發(fā)展。同時唯品會在上市之前不惜巨虧推出股權(quán)激勵計劃，正是符合戰(zhàn)略發(fā)展計劃，在外界都不看好唯品會上市的時候此舉措為唯品會在美國紐約證劵交易所上市提供了堅實的條件，奠定了成功上市的基礎(chǔ)。2、股權(quán)激勵對象選取合理，加大了科研力度的投入唯品會在2013年加大對研發(fā)人員對激勵，成本投入接近2000萬元。對于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)來說，創(chuàng)新研發(fā)是十分重要的，唯品會可以不僅僅將股權(quán)激勵使用在高管身上，更投入到了科研人員身上，鼓勵科研人員不斷創(chuàng)新，吸引更多的科研人員加入公司創(chuàng)造收益。公司在激勵人才競爭中取得了很好的優(yōu)勢，也為公司投入新行業(yè)新領(lǐng)域，奠定了堅實的基礎(chǔ)，是公司在取得這么多研究成果的保障。在公司的股權(quán)激勵方案中如果激勵對象選取合理，則可以為公司在其發(fā)展中吸引更多的人才，降低離職率，公司的員工總數(shù)在不斷的上升，員工素質(zhì)不斷增強，為公司在人力資源方面展示了優(yōu)勢，同時也為公司未來的發(fā)展提供了有利保障。（二）唯品會股權(quán)激勵的不足之處1、績效考核體系仍需完善作為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)員工多數(shù)是以年輕人為主，所以有了考核體系，但考核體系過于嚴苛，不夠簡明明了，這種考核制度會讓員工失去工作熱情，這種績效考核制度會不利于內(nèi)部管理的穩(wěn)定和員工凝聚力，更會影響公司的長久發(fā)展。2、激勵模式過于單一作為年輕人很多的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，不僅需要物質(zhì)上的直接激勵，同樣需要需要給予員工精神上的激勵，讓員工在工作中找到認同感，同時應該讓員工擁有對企業(yè)管理的欲望，積極參與企業(yè)管理，為員工提供足夠的晉升機會。同時唯品會的股權(quán)激勵不夠有針對性，應該根據(jù)不同職位不同崗位制定有針對性的股權(quán)激勵政策，不能只停留在表面層次激勵，只有一種激勵政策不能真正地激發(fā)員工的真正價值。3、上市前選擇的股權(quán)激勵制度不適合長期發(fā)展到2014年，創(chuàng)始人沈亞的持股比例為14.6%，洪曉波的持股比例為10.3%，兩個創(chuàng)始人所持股占比過少很有可能使公司的控制權(quán)旁落，因此公司在2014年9月之后將股權(quán)結(jié)構(gòu)改為雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)，這樣才保證了創(chuàng)始人和其管理團隊的決策可以快速落實，如果沒有進行股權(quán)激勵的制度改革很有可能讓唯品會內(nèi)部管理混亂，不利于企業(yè)持續(xù)運營。4、股權(quán)激勵效果影響時間較短從唯品會三次股權(quán)激勵中可以看出，股權(quán)激勵對唯品會的各項指標數(shù)據(jù)都有著較大的積極影響，但第三次股權(quán)激勵實施之后可以明顯看出股權(quán)激勵的對企業(yè)的影響在逐漸減弱，因此制定合適的行權(quán)價格和適當擴大行權(quán)范圍維持工作人員的工作熱情是十分必要的，適當調(diào)整股權(quán)激勵方案才能有利于企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展。六、股權(quán)激勵實施效果提升建議唯品會2011年的力度驚人，成本相當于毛利潤的171%，唯品會股權(quán)激勵的兌現(xiàn)高峰已至，激勵作用已經(jīng)大為減退。唯品會的股權(quán)激勵不僅是為了提升公司業(yè)績，更是為了可以在美國成功上市，在美國上市不需要考慮盈利因素，所以唯品會不惜巨虧，在上市前實施股權(quán)激勵計劃，使用了大量資金在期權(quán)薪酬支出上，2012年唯品會的成功上市也證明了此決定的正確性，因此股權(quán)激勵對于一個企業(yè)的發(fā)展是十分重要的。唯品會在股權(quán)激勵方面，除了增加期權(quán)薪酬的支出方面也應該在優(yōu)化考核指標上進行研究，既可以考慮財務指標也可以增加非財務指標，比如客戶滿意度、員工滿意度等，將非財務指標納入考核更有利于激勵員工，有利于公司長期利益發(fā)展。股權(quán)激勵的實施效果不僅要從短期內(nèi)考慮更要考慮長期實施效果。（一）完善增加激勵模式激勵模式多元化，不僅在物質(zhì)方面，在非物質(zhì)方面也要對員工進行激勵，讓員工產(chǎn)生對企業(yè)的認同感和責任感，讓員工在企業(yè)中發(fā)揮自身的價值。把最大限度滿足員工的生存、交往和發(fā)展需要作為最高追求，讓員工更多的參與企業(yè)管理，使職工產(chǎn)生主人翁責任感。為每一個員工提供施展才能的空間，激勵他們多出成績出好成績，使之有成就感。從而使企業(yè)在市場競爭中充滿活力，穩(wěn)步發(fā)展，企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略得以順利完成，對于股權(quán)激勵通常會采取限制性股票和股票期權(quán)，根據(jù)公司不同時間段不同情況，可以選擇更加多元化的股權(quán)激勵模式。（二）根據(jù)崗位不同制定不同的激勵方法，豐富薪酬結(jié)構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)公司不同于其他企業(yè)，對員工的需求也是有所不同的，所以要根據(jù)崗位的特點制定合理的激勵方案，讓員工的職業(yè)規(guī)劃與企業(yè)可以提供的相一致，降低企業(yè)的離職率和員工的離職率。由于各種利益的糾紛，員工的工作熱情不可能長久存續(xù)。在企業(yè)內(nèi)部，完成一個項目只需要短期激勵工具即可，例如高工資，高績效，高獎金等，但要保持住企業(yè)的長期性非常不容易，短期激勵工具就會出現(xiàn)弊端，所以應該從長期考慮股權(quán)激勵的效果，然而對于企業(yè)的中高層來說，短期激勵工具是缺乏吸引力的，僅僅關(guān)注于高工資，高績效，高獎金是不夠的，關(guān)鍵是要在薪酬結(jié)構(gòu)上下功夫，引入股權(quán)激勵政策。（三）及時調(diào)整股權(quán)激勵計劃企業(yè)制定股權(quán)激勵計劃可能會根據(jù)此時此刻公司情況選擇適合自己的股權(quán)激勵計劃，然而隨著公司業(yè)務的拓展盈利的增加，曾經(jīng)的股權(quán)激勵計劃可能并不適合，不適合的股權(quán)激勵計劃可能會導致企業(yè)內(nèi)部出現(xiàn)管理混亂等問題，因此企業(yè)應該在每一期股權(quán)激勵計劃制定的時候充分考慮企業(yè)現(xiàn)狀，比如在初期應該選擇激勵力度較大，行權(quán)范圍較廣的股權(quán)激勵計劃，這樣可以在短時間吸引人才，激勵企業(yè)管理者，提高企業(yè)業(yè)績，而當企業(yè)處于穩(wěn)定期間時就應該考慮過高的股權(quán)激勵是否會影響企業(yè)高層及所有者的利益，是否會將所有者的權(quán)利過于分散，使得控制權(quán)旁落，此時就應該及時調(diào)整股權(quán)激勵，進行股權(quán)改革，選擇適合企業(yè)此時的股權(quán)激勵計劃，使得股權(quán)激勵更有效果的為企業(yè)服務，保持企業(yè)的長期穩(wěn)定的運營。（四）擴大行權(quán)范圍、制定合理行權(quán)條件，激發(fā)員工熱情可以適當擴大行權(quán)范圍，應該盡量多地覆蓋公司骨干人員和專業(yè)技術(shù)人員，股權(quán)激勵可以提升他們對企業(yè)的忠誠度和對企業(yè)的熱情，更對企業(yè)業(yè)績的提升有著很大的幫助。行權(quán)條件的設定是股權(quán)激勵效果發(fā)揮到何種程度的決定性因素之一。制定者需要拿捏好標準的分寸，若設定過低，每年的完成情況遠遠高于考核目標，若設定過高，解鎖條件總是無法達成，會挫傷激勵對象的積極性。所以行權(quán)條件的設置符合企業(yè)自身條件和企業(yè)的財務指標，考慮綜合因素制定行權(quán)條件更好地發(fā)揮激勵作用。相對于普遍全員持股的美國來說，中國的股權(quán)激勵相對較少，比較稀缺。在股權(quán)激勵的火熱中,也出現(xiàn)了一些糾紛案，其終極原因都是因為無限擴大股權(quán)激勵的范圍。根據(jù)管理學上的“二八定理”，20%的核心員工創(chuàng)造了公司80%的財富。管理大師彼得·德魯克認為，知識型員工除非能夠明確感知到自己的“與眾不同”否則他們的潛能很難被有效激發(fā)。所以對于知識型員工來說股權(quán)激勵是開啟員工創(chuàng)造力的金鑰匙，要想發(fā)揮好股權(quán)激勵的積極作用，必須保持股權(quán)激勵的稀缺性，如若不然，股權(quán)激勵會成為資產(chǎn)流失的缺口，使企業(yè)的控制權(quán)被嚴重稀釋，通過有效的股權(quán)激勵模式才能使得員工保持積極性，而不是因為股權(quán)激勵范圍太廣而感受不到自身的重要性，因此令員工保持工作的熱情是至關(guān)重要的。熱情積極的態(tài)度更容易令員工有創(chuàng)新的想法，而這種創(chuàng)造力是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)員工必備的素質(zhì)?？梢赃x擇對部分核心員工加以其他的獎勵，在精神上讓員工時刻保持激昂，為企業(yè)創(chuàng)造更多價值。節(jié)約成本的同時提升企業(yè)的業(yè)績，提高股權(quán)的分紅，也可以激發(fā)非激勵對象工作熱情。

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