海富通滬深300指數(shù)增強基金投資價值分析：全面AI賦能打造高勝率、低回撤超額

內(nèi)容目錄一、滬深300指數(shù)投資價值分析 4中長期表現(xiàn)優(yōu)異，震蕩市相對穩(wěn)健 4吐故納新持續(xù)提升成長性，行業(yè)分布更加均衡 4成分股質(zhì)地優(yōu)良，大市值風(fēng)格鮮明 5充分受益國央企價值重估，高股息特征有望強化 5估值處于歷史低位，展現(xiàn)較高安全邊際 6指數(shù)流動性強，機構(gòu)關(guān)注維持高位 6二、海富通滬深300指數(shù)增強基金產(chǎn)品及基金經(jīng)理分析 7業(yè)績表現(xiàn)：AI助力打造高勝率、低回撤超額 7投資策略：全面迭代至深度學(xué)習(xí)體系，積極擁抱前沿手段 9因子暴露：AI疊加基本面策略初現(xiàn)端倪 10風(fēng)險控制：嚴控風(fēng)險暴露，追求超額低回撤 10三、海富通基金管理有限公司介紹 11風(fēng)險提示 11圖表目錄圖表1：指數(shù)歷史收益走勢情況（截止2024.1.30） 4圖表2：指數(shù)階段風(fēng)險收益指標（截止2024.1.30） 4圖表3：指數(shù)十年來行業(yè)分布變化 4圖表4：指數(shù)前三大行業(yè)集中度 4圖表5：指數(shù)成分股市值分布 5圖表6：指數(shù)前十大權(quán)重股盈利增速 5圖表7：指數(shù)報告期營收同比增長率 5圖表8：指數(shù)報告期歸母凈利潤同比增長率 5圖表9：指數(shù)近12個月股息率（止2024.1.30） 6圖表10：指數(shù)國央企含量比較 6圖表11：指數(shù)PE水平（止2024.1.30） 6圖表12：指數(shù)PB水平（止2024.1.30） 6圖表13：指數(shù)2022年以來換手率（止2024.1.30） 7圖表14：北上資金持有滬深300指數(shù)成分股資金存量 7圖表15：基金基本信息 7圖表16：海富通滬深300指數(shù)增強累計凈值增長率 8圖表17：海富通滬深300指數(shù)增強超額收益率 8圖表18：海富通滬深300指數(shù)增強各階段績效指標 8圖表19：海富通滬深300指數(shù)增強各階段超額勝率 9圖表20：海富通量化團隊具備完善的因子體系 10圖表21：海富通滬深300指數(shù)增強相對因子暴露 10圖表22：海富通滬深300指數(shù)增強行業(yè)偏離度（） 11圖表23：海富通滬深300指數(shù)增強成分股偏離度（） 11一、滬深300指數(shù)投資價值分析30020054830010300300300300中長期表現(xiàn)優(yōu)異，震蕩市相對穩(wěn)健202413030020041231223.21。自2014年以來，這十年多時間里，滬深300指數(shù)累計漲幅39.24，超越中50013.521000300圖表1：指數(shù)歷史收益走勢情況（截止2024.1.30） 圖表2：指數(shù)階段風(fēng)險收益指標（截止2024.1.30）指數(shù)名稱今年以來近一年區(qū)間收益（）年化波動率（）年化夏普比率區(qū)間收益（）年化波動率（）年化夏普比率滬深300-5.4217.18-2.23-22.7613.76-1.65中證500-11.3126.34-5.53-23.3714.83-1.86中證1000-15.3330.69-5.96-26.5517.20-1.77指數(shù)名稱近三年基日以來區(qū)間收益（）年化波動率（）年化夏普比率區(qū)間收益（）年化波動率（）年化夏普比率滬深300-39.3717.47-1.01223.2125.680.30中證500-24.1317.52-0.57381.5029.110.39中證1000-20.9320.67-0.38398.4730.210.40來源：， 來源：，吐故納新持續(xù)提升成長性，行業(yè)分布更加均衡3003002945.11202333.24，指數(shù)整體呈現(xiàn)行業(yè)分布更加分散均衡，成長性不斷增強的特點。圖表3：指數(shù)十年來行業(yè)分布變化 圖表4：指數(shù)前三大行業(yè)集中度來源：， 來源：，成分股質(zhì)地優(yōu)良，大市值風(fēng)格鮮明300300500計229只其中總市值1000億以上的標的共計114只前十大成分股合計權(quán)重，3005001000202250010003002.0520230.1，5001000的穿越周期波動。圖表5：指數(shù)成分股市值分布 圖表6：指數(shù)前十大權(quán)重股盈利增速代碼簡稱權(quán)重（）代碼簡稱權(quán)重（）營業(yè)收入同比增長率歸屬母公司凈利潤同比增長率202120222023H1202120222023H1600519.SH貴州茅臺6.1711.8816.8720.7612.3419.5520.76601318.SH中國平安2.48-3.11-5.927.65-28.99-17.56-1.25300750.SZ寧德時代2.41159.06152.0767.52185.3492.89153.64600036.SH招商銀行1.9914.044.08-0.3523.2015.089.12000333.SZ美的集團1.5620.060.797.844.963.4313.98000858.SZ五糧液1.5415.5111.7210.3917.1514.1712.83600900.SH長江電力1.35-3.70-6.44-1.54-0.09-18.89-22.85601166.SH興業(yè)銀行1.268.910.51-4.1524.1010.52-4.92601899.SH紫金礦業(yè)1.2031.2520.0913.50140.8027.88-18.43600276.SH恒瑞醫(yī)藥1.16-6.59-17.879.19-28.41-13.778.91來源：， 來源：，圖表7：指數(shù)報告期營收同比增長率 圖表8：指數(shù)報告期歸母凈利潤同比增長率來源：， 來源：，充分受益國央企價值重估，高股息特征有望強化30050.60，有望在國央企價值重估的長期主線中充分受益。202413030012保持在2以上平均特別是2022年以來股息率更是持續(xù)上行2024年1月300125001000A300圖表9：指數(shù)近12個月股息率（截止2024.1.30） 圖表10：指數(shù)國央企含量比較來源：， 來源：，估值處于歷史低位，展現(xiàn)較高安全邊際300PE(TTM)2024130300倍PB(LF)1.18倍分別處于2010年以來歷史估值的18.041.14圖表11：指數(shù)PE水平（截止2024.1.30） 圖表12：指數(shù)PB水平（截止2024.1.30）來源：， 來源：，指數(shù)流動性強，機構(gòu)關(guān)注度維持高位300300圖表13：指數(shù)2022年以來換手率（截止2024.1.30） 圖表14：北上資金持有滬深300指數(shù)成分股資金存量來源：， 來源：，二、海富通滬深300指數(shù)增強基金產(chǎn)品及基金經(jīng)理分析300（A004513；C：004512）是一只指481011圖表15：基金基本信息基金全稱海富通滬深300指數(shù)增強型證券投資基金基金代碼A類:004513；C類：004512基金經(jīng)理朱斌全,林立禾基金管理人海富通基金管理有限公司投資類型增強指數(shù)型基金投資目標指數(shù)增強型股票基金，在控制基金凈值增長率與業(yè)績比較基準之間的日均跟蹤偏離度及年化跟蹤誤差的基礎(chǔ)上，追求超越業(yè)績比較基準的投資回報。投資比例80-95；投資于標的指數(shù)成份股及備選80；5％金或者到期日在一年以內(nèi)的政府債券，其中現(xiàn)金不包括結(jié)算備付金、存出保證金和應(yīng)收申購款等。業(yè)績比較基準滬深300指數(shù)收益率*95行人民幣活期存款利率*5(稅后)來源：，20235300202311滬深300指數(shù)增強基金的分析，來進一步剖析其投資特點。業(yè)績表現(xiàn)：AI助力打造高勝率、低回撤超額300（300A20191092024130超過四年的時間里累計取得19.37收益超額收益較為顯著而且大多數(shù)年份明3002023年以來，公司從傳統(tǒng)多因子到深度學(xué)習(xí)模型的持續(xù)迭代優(yōu)化，充分助力超額的進一步提升。圖表16：海富通滬深300指數(shù)增強累計凈值增長率 圖表17：海富通滬深300指數(shù)增強超額收益率來源：， 來源：，考慮到2022年以前量化策略的基礎(chǔ)市場環(huán)境與近幾年差異較大，我們自2022年開始（且評估時間跨度超過三年）對海富通滬深300指數(shù)增強基金的績效進行客觀比較分析，3003002023300300AI1300近1.5的平均回撤水平。圖表18：海富通滬深300指數(shù)增強各階段績效指標來源：，202311300AIAI2023530-40，11100300201910920231122額勝率為52.24而自2023年11月23日至2024年1月30日以來日度超額勝升至64.58，2024年以來超額勝率進一步有所提升，上升至71.43。圖表19：海富通滬深300指數(shù)增強各階段超額勝率來源：，投資策略：全面迭代至深度學(xué)習(xí)體系，積極擁抱前沿手段AIAIAI2023ChatGPTTransformer模型和神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)為主，其中神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)主要包括時序神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)和圖像式神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)，比如Transformer300”AI300AIAI1000（Level2；投資邏輯因子包含公司基本Alpha300圖表20：海富通量化團隊具備完善的因子體系來源：海富通基金，因子暴露：AI疊加基本面策略初現(xiàn)端倪300Beta2023AI2023圖表21：海富通滬深300指數(shù)增強相對因子暴露來源：，風(fēng)險控制：嚴控風(fēng)險暴露，追求超額低回撤alphaAIBarra300期平均行業(yè)偏離度1平均成分股偏離度