2024年大行業(yè)信息化趨勢(shì)報(bào)告

2024年大行業(yè)信息化趨勢(shì)報(bào)告【編者按】為全面把握行業(yè)應(yīng)用趨勢(shì)，幫助各大IT廠商整合資源，進(jìn)一步拓展市場(chǎng)，并為制定2024年發(fā)展目標(biāo)提供強(qiáng)有力的決策支持，中國(guó)IT業(yè)界權(quán)威的研究機(jī)構(gòu)——計(jì)世資訊(CCWResearch)于2024年12月中旬隆重推出政府機(jī)構(gòu)、電信、教育、制造業(yè)、金融、交通、商貿(mào)物流、醫(yī)衛(wèi)、電力九大行業(yè)信息化建設(shè)與IT應(yīng)用趨勢(shì)研究報(bào)告。2024年九大行業(yè)信息化建設(shè)與IT應(yīng)用趨勢(shì)研究報(bào)告，通過(guò)對(duì)全國(guó)華北、華東、華南、華中、西南、東北和西北7大區(qū)域重點(diǎn)城市和主要行業(yè)企業(yè)集中區(qū)域的大中型行業(yè)用戶(hù)的大樣本調(diào)查，研究分析了2024年各主要行業(yè)信息化應(yīng)用水平及建設(shè)重點(diǎn)、IT投資規(guī)模和投資結(jié)構(gòu)，以及影響該行業(yè)的有利、不利因素，并對(duì)2024年中國(guó)各主要行業(yè)IT投資規(guī)模及結(jié)構(gòu)、系統(tǒng)建設(shè)重點(diǎn)、IT產(chǎn)品需求特點(diǎn)等進(jìn)行了科學(xué)的預(yù)測(cè)，報(bào)告還詳細(xì)闡述了九大行業(yè)2024年信息化建設(shè)的重點(diǎn)項(xiàng)目。(徹底調(diào)查)新浪科技將分兩大部分(四個(gè)小章節(jié))登載報(bào)告的摘要內(nèi)容。報(bào)告摘要如下：2024年政府IT投資受六大因素影響，將勁增16%作為管理和服務(wù)部門(mén)，政府機(jī)構(gòu)的信息化建設(shè)受到多種因素的影響，從而直接關(guān)系到IT投資。計(jì)世資訊(CCWResearch)預(yù)測(cè)2024年政府IT投資將增長(zhǎng)16%，投資總額達(dá)到400億人民幣。影響政府機(jī)構(gòu)IT投資的因素主要是一些幾點(diǎn)。向服務(wù)型政府轉(zhuǎn)變：政府機(jī)構(gòu)體制改革進(jìn)一步深化，各級(jí)政府加快向服務(wù)型政府的轉(zhuǎn)變。作為服務(wù)型政府重要特征的電子政務(wù)，必將迎來(lái)新一輪的建設(shè)高潮，從而帶動(dòng)與之相配合的IT投資。公共服務(wù)系統(tǒng)將全面鋪開(kāi)：政府將重點(diǎn)建設(shè)公共服務(wù)系統(tǒng)(如應(yīng)急指揮系統(tǒng)、網(wǎng)上辦公系統(tǒng)等)。更加重視基層IT建設(shè)：政府信息化深入基層，例如區(qū)縣、山區(qū)的信息化建設(shè)IT投資力度加大。政府采購(gòu)法對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)的扶持作用進(jìn)一步顯現(xiàn)：隨著政府采購(gòu)法的貫徹實(shí)施，在同等性能價(jià)格比的條件下，國(guó)內(nèi)廠商將獲得更多的機(jī)會(huì)，尤其是在PC、軟件、信息安全等產(chǎn)品方面。計(jì)世資訊(CCWResearch)最近的調(diào)研數(shù)據(jù)也證明了這一點(diǎn)，82.9%的政府機(jī)構(gòu)嚴(yán)格遵循政府采購(gòu)法，在同等性?xún)r(jià)比條件下將優(yōu)先采用國(guó)內(nèi)廠商的產(chǎn)品和服務(wù)；僅有17.1%的政府機(jī)構(gòu)表示在采購(gòu)中仍將根據(jù)自身需求綜合考慮，而不會(huì)考慮是否國(guó)內(nèi)廠商，尤其是質(zhì)量要求高的產(chǎn)品仍將主要考慮國(guó)外品牌。WTO效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)：政府機(jī)構(gòu)是受WTO規(guī)則影響較大的部門(mén)，WTO迫使政府部門(mén)的管理和服務(wù)水平逐步與國(guó)際接軌，而信息化建設(shè)是提高管理和服務(wù)水平的必經(jīng)之路。SARS：2024年SARS對(duì)最近幾年政府機(jī)構(gòu)的信息化建設(shè)不會(huì)產(chǎn)生大的影響，但在一定程度上影響了IT建設(shè)的進(jìn)度、投入和建設(shè)方向。2024年，SARS是否會(huì)卷土重來(lái)，將影響政府的IT規(guī)劃的實(shí)施，從而影響IT投資的時(shí)間、方向和力度。圖表：SARS對(duì)最近幾年政府信息化建設(shè)的影響教育信息化市場(chǎng)增速減緩從高?！?11工程”建設(shè)到中小學(xué)“校校通”工程的實(shí)施，“九五”期間我國(guó)教育信息化發(fā)展迅速，尤其是在整個(gè)IT市場(chǎng)不景氣的2024年—2024年，教育市場(chǎng)可謂活躍異常，截止2024年，近75%的高等院校建有校園網(wǎng)，近15萬(wàn)所中小學(xué)校開(kāi)設(shè)了信息技術(shù)課，城域網(wǎng)和校園網(wǎng)近2萬(wàn)個(gè)，發(fā)展勢(shì)頭不可阻擋；并在一定程度上拉動(dòng)了市場(chǎng)的對(duì)IT的需求。據(jù)計(jì)世資訊(CCWResearch)研究，從2024年—2024年，教育信息化市場(chǎng)每年都以超過(guò)10%的速度增長(zhǎng)(如下圖)，給眾多IT廠商帶來(lái)了新的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。一時(shí)間校園網(wǎng)建設(shè)成為當(dāng)時(shí)最為IT界最為熱點(diǎn)的話題。然而據(jù)計(jì)世資訊(CCWResearch)對(duì)2024年—2024年教育行業(yè)信息化建設(shè)趨勢(shì)預(yù)測(cè)可以看出，2024年教育行業(yè)信息化總投資達(dá)到226.8億元人民幣，比2024年增長(zhǎng)9%；預(yù)計(jì)2024年教育行業(yè)信息化投資增長(zhǎng)將在8%左右。根據(jù)對(duì)教育行業(yè)的長(zhǎng)期跟蹤，計(jì)世資訊(CCWResearch)認(rèn)為：教育信息化投資將趨向平穩(wěn)增速，增速有明顯放緩的趨勢(shì)。原因何在？首先，教育行業(yè)市場(chǎng)將進(jìn)入以教學(xué)資源整合階段。教育信息化建設(shè)初期是以基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)為重點(diǎn)，然而在大量的硬件投資的背后用戶(hù)經(jīng)歷了“高速路上無(wú)車(chē)跑”的痛苦之后，逐漸認(rèn)識(shí)到教育信息化最終的目的是教學(xué)應(yīng)用，是資源的共享，網(wǎng)絡(luò)硬件環(huán)境只是實(shí)現(xiàn)教學(xué)信息化的一種手段。其次，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)教育行業(yè)用戶(hù)需求已經(jīng)從快速成長(zhǎng)期進(jìn)入了業(yè)務(wù)整合發(fā)展期，大批量采購(gòu)規(guī)模逐漸趨于平穩(wěn)定量的采購(gòu)，用戶(hù)的IT采購(gòu)需求將同業(yè)務(wù)需求的增加而穩(wěn)步增長(zhǎng)，業(yè)務(wù)系統(tǒng)升級(jí)更新的用戶(hù)增多,初次大規(guī)模采購(gòu)的用戶(hù)減少。用戶(hù)的需求也將以好用、夠用、適用作為信息化建設(shè)的指導(dǎo)思想。再次，教育信息化建設(shè)的重心將從城市轉(zhuǎn)向廣大的農(nóng)村市場(chǎng)和西部地區(qū)。而農(nóng)村和西部地區(qū)信息化投資以國(guó)家扶持為主，投資額是有限的。主要解決從無(wú)到有的問(wèn)題。2024-2024年教育信息化投資額變化情況大型制造企業(yè)2024年信息化投資規(guī)模增長(zhǎng)超過(guò)兩成，凸顯“滾雪球效應(yīng)”計(jì)世資訊(CCWResearch)研究發(fā)現(xiàn)，由于很多大型制造企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展良好，2024年企業(yè)信息化投資規(guī)模約增長(zhǎng)至93.5億元，約占制造業(yè)行業(yè)整體的47.9%(制造業(yè)行業(yè)整體規(guī)模約為195億元)，較之2024年增長(zhǎng)22.6%(2024年大型制造企業(yè)信息化投資規(guī)模約為76.3億元，約占制造業(yè)行業(yè)整體的46.2%，制造業(yè)行業(yè)整體規(guī)模約為165億元)。大型制造企業(yè)信息化已呈現(xiàn)出“滾雪球效應(yīng)”，投入較大的企業(yè)已取得一定成效并帶來(lái)了不菲的收入，進(jìn)一步增強(qiáng)了企業(yè)信息化的信心和決心，由此造成企業(yè)信息化投入的再度增加。同時(shí)，不同細(xì)分制造行業(yè)的信息化發(fā)展?fàn)顩r和投入數(shù)額也再次印證了滾雪球效應(yīng)，處于兩個(gè)極端的行業(yè)企業(yè)平均年IT投入額度相差近200多倍。其中一個(gè)重要原因在于以上行業(yè)的巨額經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。2024年1~10月份，石化、汽車(chē)、冶金、石油四個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)高、且增長(zhǎng)較快，合計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1584.4億元，占重點(diǎn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的51.9%，同比增長(zhǎng)均在50%以上。(未完待續(xù))圖表：各細(xì)分制造行業(yè)大型企業(yè)未來(lái)1~2年內(nèi)信息化建設(shè)投資規(guī)模(平均每家投入）我國(guó)銀行業(yè)IT建設(shè)進(jìn)入平衡發(fā)展期CONTROLShockwaveFlash.ShockwaveFlash.1\s國(guó)內(nèi)銀行業(yè)IT投入已經(jīng)進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展的階段，根據(jù)計(jì)世資訊(CCWResearch)的調(diào)查顯示：2024年國(guó)內(nèi)銀行業(yè)IT投入將達(dá)到180億元的規(guī)模，比2024年略有增長(zhǎng)。2024年影響銀行業(yè)IT建設(shè)投資的各種因素如下：宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好，為銀行業(yè)創(chuàng)造了樂(lè)觀的外部條件；銀監(jiān)會(huì)的成立，政府對(duì)銀行業(yè)的指令性安排將全面退出，換之以監(jiān)督和調(diào)控，行業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境將更為公平、透明和規(guī)范，因此銀行業(yè)在經(jīng)營(yíng)、管理、準(zhǔn)入等方面的市場(chǎng)化程度會(huì)迅速加大，在加快金融行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度的同時(shí)加快混業(yè)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展步伐。但商業(yè)銀行緊縮房地產(chǎn)貸款，銀行的利潤(rùn)可能受到較大沖擊；存款準(zhǔn)備金率的提高，銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流將會(huì)減少，進(jìn)而影響業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)；農(nóng)凱事件可能導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)憂慮的加深，從而影響到銀行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的開(kāi)展。這些都會(huì)影響到銀行在IT方面的投入。同時(shí)，利率市場(chǎng)化開(kāi)始試點(diǎn)對(duì)銀行業(yè)信息化建設(shè)的影響還不清晰。利率市場(chǎng)化是金融機(jī)構(gòu)改革、金融自由化是必由之路，也是加入WTO后國(guó)內(nèi)金融業(yè)必然要采取的措施。但另一方面，國(guó)內(nèi)金融形勢(shì)嚴(yán)峻，金融業(yè)開(kāi)放會(huì)對(duì)金融機(jī)構(gòu)造成沖擊，如何在推進(jìn)金融改革和控制金融風(fēng)險(xiǎn)之間保持平衡將成為管理層推行金融改革戰(zhàn)略首要考慮的因素。計(jì)世資訊(CCWResearch)認(rèn)為，隨著銀行業(yè)IT建設(shè)進(jìn)入平穩(wěn)時(shí)期，未來(lái)國(guó)內(nèi)銀行在硬件方面的投入比例將會(huì)有一個(gè)明顯的下降，而在軟件和服務(wù)方面的花費(fèi)將會(huì)有相應(yīng)的增長(zhǎng)。從長(zhǎng)期趨勢(shì)來(lái)看，國(guó)內(nèi)銀行也必將經(jīng)歷外資銀行所經(jīng)過(guò)的歷程，即將大部分非核心業(yè)務(wù)外包，銀行將專(zhuān)注于核心業(yè)務(wù)的開(kāi)拓與新產(chǎn)品的設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)。在軟件和服務(wù)方面的投入增長(zhǎng)將是一個(gè)長(zhǎng)期的不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。圖表2024~2024年銀行業(yè)投資結(jié)構(gòu)圖2024年電力行業(yè)IT采購(gòu)規(guī)模將會(huì)大幅增長(zhǎng)計(jì)世資訊(CCWResearch)研究顯示，2024年電力行業(yè)的IT采購(gòu)規(guī)模將達(dá)到59億元人民幣，比2024年增長(zhǎng)28%，屬于增幅較大的行業(yè)。2024年被稱(chēng)為電力的改革年，2024年底電力改革基本上已塵埃落定,機(jī)構(gòu)調(diào)整基本結(jié)束,總體規(guī)劃也基本完成,2024年IT建設(shè)的具體工作將會(huì)得到落實(shí)，由于改革因素而滯后的項(xiàng)目將上馬。圖表2024年電力行業(yè)的IT采購(gòu)規(guī)模六大因素影響2024電力行業(yè)的IT采購(gòu)。1)電力改革后市場(chǎng)主體多元化的格局將會(huì)引發(fā)新一輪的IT建設(shè)需求。2)引入市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制后，與營(yíng)銷(xiāo)和資產(chǎn)管理相關(guān)的系統(tǒng)將成為需求熱點(diǎn)。3)電荒和發(fā)電環(huán)節(jié)的放開(kāi)引發(fā)地方性的電廠基建需求。4)廠網(wǎng)分離引發(fā)的發(fā)電集團(tuán)的數(shù)據(jù)大集中。5)北美大停電之后對(duì)電力安全和網(wǎng)絡(luò)安全更加重視。6)部分地區(qū)機(jī)構(gòu)重組工作尚未完全結(jié)束，將出現(xiàn)采購(gòu)需求滯后的現(xiàn)象。2024年電力行業(yè)信息化建設(shè)的重點(diǎn)方向是：資源整合、決策支持系統(tǒng)、ERP、網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、OA系統(tǒng)深化和網(wǎng)絡(luò)安全。2024年我國(guó)醫(yī)衛(wèi)行業(yè)IT采購(gòu)規(guī)模將達(dá)35億計(jì)世資訊(CCWResearch)研究結(jié)果表明，2024年中國(guó)醫(yī)衛(wèi)行業(yè)的IT采購(gòu)量為35億元人民幣，比2024年增長(zhǎng)25%，仍然保持著高速增長(zhǎng)。圖表2024年醫(yī)衛(wèi)行業(yè)的IT采購(gòu)規(guī)模公共衛(wèi)生信息系統(tǒng)建設(shè)投資將大幅度增長(zhǎng)在2024年的IT投資中，國(guó)家和政府在公共衛(wèi)生信息系統(tǒng)建設(shè)方面的投資比2024年有較大幅度增長(zhǎng),在整個(gè)醫(yī)衛(wèi)行業(yè)IT總投資中所占的比例將達(dá)到20%。而醫(yī)院2024年的IT采購(gòu)規(guī)模與2024年相比增長(zhǎng)相對(duì)平穩(wěn)。六大因素影響2024醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)的IT采購(gòu)2024年醫(yī)衛(wèi)行業(yè)IT采購(gòu)的影響因素主要有：國(guó)家對(duì)公共衛(wèi)生信息系統(tǒng)加大投資力度、醫(yī)院信息化重點(diǎn)轉(zhuǎn)向以病人為中心的臨床信息系統(tǒng)、HIS建設(shè)的方向和內(nèi)容面臨調(diào)整、醫(yī)療保險(xiǎn)與HIS互聯(lián)、區(qū)域衛(wèi)生信息化建設(shè)受到重視。2024年醫(yī)院信息化建設(shè)的重點(diǎn)方向2024年醫(yī)院信息化建設(shè)的重點(diǎn)方向?qū)⑹且惑w化的HIS建設(shè)、網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、臨床信息系統(tǒng)、醫(yī)保系統(tǒng)、醫(yī)生工作站、醫(yī)學(xué)影像系統(tǒng)、電子病歷和檢驗(yàn)信息系統(tǒng)。2024年交通行業(yè)信息化建設(shè)穩(wěn)中有快盡管受到SARS的影響，但隨著下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展以及交通行業(yè)信息化建設(shè)節(jié)奏的加快，2024年中國(guó)交通行業(yè)IT投資額達(dá)到83億元，2024年中國(guó)交通行業(yè)IT投資規(guī)模為100億元，同比增長(zhǎng)20.5%。圖表2024~2024年中國(guó)交通行業(yè)IT投資對(duì)比圖影響交通行業(yè)信息化建設(shè)因素喜憂參半直接影響到交通行業(yè)信息化建設(shè)的因素大致包括：有利因素有經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展、國(guó)家加大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施投資、WTO的影響、全行業(yè)信息系統(tǒng)建設(shè)的影響等。不利因素有人民幣升值、全球經(jīng)濟(jì)和臺(tái)海局勢(shì)、社會(huì)信息化應(yīng)用水平較低、信息化投入產(chǎn)出比不高等。不確定因素有國(guó)家重大信息化建設(shè)工程政策的調(diào)整、國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策、民航企業(yè)改革和重組進(jìn)展速度的不確定性、SARS事件的深遠(yuǎn)影響等。2024年交通行業(yè)IT機(jī)會(huì)更加分散首先是全行業(yè)IT系統(tǒng)帶來(lái)機(jī)會(huì)，包括鐵路的TMIS、DMIS建設(shè)和完善；民航的GDS應(yīng)用和交通EDI系統(tǒng)建設(shè)。其次是行業(yè)建設(shè)發(fā)展帶來(lái)的新需求，包括電子商務(wù)開(kāi)展、高速公路系統(tǒng)建設(shè)需求、第三方物流蓬勃發(fā)展。還有已有系統(tǒng)升級(jí)換代帶來(lái)機(jī)會(huì)，包括IT產(chǎn)品的需求和系統(tǒng)升級(jí)需求。另外，智能交通(ITS)帶來(lái)的IT市場(chǎng)機(jī)會(huì)若隱若現(xiàn)。

2024年有線網(wǎng)絡(luò)行業(yè)分析報(bào)告2024年3月目錄一、國(guó)網(wǎng)整合的預(yù)期未變 31、新聞出版廣電總局“三定”方案落定 32、中廣網(wǎng)絡(luò)即將成立的預(yù)期仍在 33、目前省級(jí)廣電已經(jīng)成為事實(shí)的市場(chǎng)主體 4二、有線電視用戶(hù)的價(jià)值評(píng)估 51、現(xiàn)金流折現(xiàn)的方法估算用戶(hù)價(jià)值 52、有線電視運(yùn)營(yíng)商的理論價(jià)值 63、2020年初至今上市公司的市值 8三、整合中的用戶(hù)價(jià)值重估 101、江蘇模式”中的用戶(hù)價(jià)值重估 102、中廣網(wǎng)絡(luò)整合中的用戶(hù)價(jià)值重估 113、電廣傳媒收購(gòu)省外有線用戶(hù)資源 13四、湖北廣電的整合之路 141、楚天網(wǎng)絡(luò)借殼上市 142、重組中的價(jià)值評(píng)估 153、湖北廣電的二次資產(chǎn)注入 16五、有線運(yùn)營(yíng)商的WACC計(jì)算 171、吉視傳媒的WACC值 17一、國(guó)網(wǎng)整合的預(yù)期未變1、新聞出版廣電總局“三定”方案落定新聞出版廣電總局的“三定”方案已經(jīng)落定，取消了一系列行政審批項(xiàng)目，同時(shí)對(duì)一些行政審批權(quán)限下放到省級(jí)單位，比如取消了有線網(wǎng)絡(luò)公司股權(quán)性融資審批，將設(shè)置衛(wèi)星電視地面接收設(shè)施審批職責(zé)下放省級(jí)新聞出版廣電行政部門(mén)。未來(lái)工作的重點(diǎn)：加強(qiáng)科技創(chuàng)新和融合業(yè)務(wù)的發(fā)展，推進(jìn)新聞出版廣播影視與科技融合，對(duì)廣播電視節(jié)目傳輸覆蓋、監(jiān)測(cè)和安全播出進(jìn)行監(jiān)管，推進(jìn)廣電網(wǎng)與電信網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)三網(wǎng)融合。從三定方案中，我們可以看出廣電的發(fā)展的方向：行政管理的有限度的放松，比如有線網(wǎng)絡(luò)股權(quán)融資審批取消；行政審批向省級(jí)廣電下放，比如衛(wèi)星電視接收審批下放；文化和科技、三網(wǎng)融合成為發(fā)展的主要方向。2、中廣網(wǎng)絡(luò)即將成立的預(yù)期仍在在2024年年初，國(guó)務(wù)院下發(fā)《推進(jìn)三網(wǎng)融合的總體方案》（國(guó)發(fā)5號(hào)文）決定推進(jìn)三網(wǎng)融合之際，就專(zhuān)門(mén)針對(duì)中廣網(wǎng)絡(luò)網(wǎng)絡(luò)公司進(jìn)行了明確的規(guī)劃，決定培育市場(chǎng)主體，組建國(guó)家級(jí)有線電視網(wǎng)絡(luò)公司(中國(guó)廣播電視網(wǎng)絡(luò)公司)。國(guó)家廣電成立的初衷是在“三網(wǎng)融合”中，整合全國(guó)的有線網(wǎng)絡(luò)（第四張網(wǎng)絡(luò)），從而與電信運(yùn)營(yíng)商進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。隨著國(guó)家廣電成立的不斷的推遲，注入資金規(guī)模大幅度縮水，特別是2023年1月原負(fù)責(zé)中國(guó)廣播電視網(wǎng)絡(luò)公司組建的廣電總局副局長(zhǎng)張海濤出任虛職——中國(guó)廣播電視協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)，中國(guó)廣播電視網(wǎng)絡(luò)公司的成立蒙上陰影。我們認(rèn)為每一次的推遲成立，中廣網(wǎng)絡(luò)的職能就會(huì)縮水一次，我們認(rèn)為相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)中廣網(wǎng)絡(luò)難以成為市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)主體、競(jìng)爭(zhēng)的主體。維持原方案的方向預(yù)期，將先由部分省份為單位自報(bào)資產(chǎn)情況，隨后以資產(chǎn)規(guī)模大小通過(guò)對(duì)總公司認(rèn)股的形式，完成中廣網(wǎng)絡(luò)網(wǎng)絡(luò)公司主體公司的搭建，即“先掛牌，再整合”的股份制轉(zhuǎn)企方案。按照該方案，明確了國(guó)家出資的份額和掛牌的步驟，為中央財(cái)政先期投入進(jìn)行公司主體搭建，其中包括總公司基本框架的組建費(fèi)用和播控平臺(tái)、網(wǎng)間結(jié)算等業(yè)務(wù)總平臺(tái)的搭建費(fèi)用。3、目前省級(jí)廣電已經(jīng)成為事實(shí)的市場(chǎng)主體隨著我國(guó)文化體制改革的推進(jìn)，文化市場(chǎng)領(lǐng)域逐漸出現(xiàn)市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)的主體——省級(jí)文化運(yùn)營(yíng)單位，在有線網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域，省網(wǎng)整合的進(jìn)一步深入，省級(jí)有線網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)成為有線網(wǎng)絡(luò)的市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)主體。在IPTV的發(fā)展中也是類(lèi)似，百視通和CNTV主導(dǎo)的IPTV讓位于省級(jí)廣電主導(dǎo)，CNTV或者百視通參與的發(fā)展模式，省級(jí)運(yùn)營(yíng)單位成為市場(chǎng)的主體，省級(jí)運(yùn)營(yíng)單位及地方政府的利益訴求將影響相關(guān)業(yè)務(wù)的發(fā)展模式。這種與地方政府密切的關(guān)系（資產(chǎn)、人事等關(guān)系），勢(shì)必會(huì)影響地方政府對(duì)有線網(wǎng)絡(luò)的支持力度和偏好。二、有線電視用戶(hù)的價(jià)值評(píng)估1、現(xiàn)金流折現(xiàn)的方法估算用戶(hù)價(jià)值考慮到目前有線電視的用戶(hù)主要分為數(shù)字用戶(hù)和模擬用戶(hù)，開(kāi)展的增值業(yè)務(wù)主要有互動(dòng)視頻點(diǎn)播（高清視頻點(diǎn)播）和有線寬帶業(yè)務(wù)，收費(fèi)的模式基本上采取包月或者包年的收費(fèi)模式。有線電視用戶(hù)的收入相對(duì)穩(wěn)定，我們假設(shè)其為永續(xù)的現(xiàn)金流，我們采用WACC為折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)，估算有線電視運(yùn)營(yíng)商的用戶(hù)的理論價(jià)值（即上市有線電視運(yùn)營(yíng)商的理論市值）。我們以廣電網(wǎng)絡(luò)為例，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率選取中國(guó)3年期國(guó)債收益率3.06%，按照我們的計(jì)算，廣電網(wǎng)絡(luò)的WACC為12.3%。同行業(yè)的公司的WACC值與公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)關(guān)系較大。2、有線電視運(yùn)營(yíng)商的理論價(jià)值廣電網(wǎng)絡(luò)2022年有線電視用戶(hù)到達(dá)578.64萬(wàn)戶(hù)，數(shù)字用戶(hù)421.58萬(wàn)戶(hù)，副終端為56.15萬(wàn)戶(hù)，每月每戶(hù)10元；付費(fèi)節(jié)目用戶(hù)154.02萬(wàn)戶(hù)，主要有兩檔包月套餐99元和128元，我們按照年付100元/戶(hù)計(jì)算，考慮到有線網(wǎng)絡(luò)加大了優(yōu)惠促銷(xiāo)力度，付費(fèi)用戶(hù)和寬帶資費(fèi)要低于標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格，2023年廣電網(wǎng)絡(luò)公司的理論價(jià)值150億元。天威視訊2022年有線電視用戶(hù)達(dá)到109萬(wàn)戶(hù)，高清互動(dòng)電視用戶(hù)達(dá)到24萬(wàn)戶(hù)，付費(fèi)節(jié)目用戶(hù)達(dá)到4.6萬(wàn)戶(hù)，寬帶用戶(hù)達(dá)到33萬(wàn)戶(hù)。高清互動(dòng)年付套餐分為500元、600元和700元三檔，我們保守全部按照年付500元/戶(hù)計(jì)算，付費(fèi)節(jié)目年付按照500元/戶(hù)、寬帶用戶(hù)年付800元/戶(hù)計(jì)算，天威視訊2023年的理論市值為68億元。由于歌華有線的模擬用戶(hù)和數(shù)字用戶(hù)的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)一樣，每月18元每戶(hù)，其市值主要來(lái)來(lái)自于有線電視用戶(hù)數(shù)的增長(zhǎng)和高清互動(dòng)電視收費(fèi)用戶(hù)增長(zhǎng)，有線電視的用戶(hù)的增長(zhǎng)有限，目前主要關(guān)注在高清互動(dòng)電視，目前主要采取免費(fèi)推廣的形式，絕大部分為免費(fèi)的，考慮到歌華有線推出Si-TV的高清電視包，我們估計(jì)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)與天威視訊差不多300元/年，按照我們的40%左右的滲透率計(jì)算，2023年歌華有線的理論價(jià)值為145億元。3、2020年初至今上市公司的市值我們選取有線電視上市公司2024年12月31日-2023年9月20日的市值。歌華有線的市值范圍為60-140億元，市值波動(dòng)范圍主要集中在80-120億元，我們以中值100億元作為公司表現(xiàn)的市值價(jià)值。與我們的145億元的理論市值，尚有空間45%，而且我們認(rèn)為數(shù)字電視沒(méi)有提價(jià)預(yù)期，高清互動(dòng)電視目前主要是采取的免費(fèi)推廣，SiTV的滲透率提高，公司估值有較大的彈性。天威視訊的市值范圍為30-70億元，主要波動(dòng)范圍在40-70億元，我們選取中值55億元作為其市場(chǎng)的市值。沒(méi)有考慮資產(chǎn)整合預(yù)期，天威視訊的理論市值為68億元。公司目前尚有24%的空間。公司有線寬帶增長(zhǎng)乏力，高清互動(dòng)電視是公司業(yè)績(jī)主要增長(zhǎng)點(diǎn)。廣電網(wǎng)絡(luò)的市值范圍30-70億元，主要波動(dòng)范圍為40-60億元，中值為50億元。公司的理論市值150億元，上升空間200%。公司的價(jià)值主要來(lái)源于公司的龐大的有線電視用戶(hù)數(shù)，2023年有線用戶(hù)數(shù)595萬(wàn)戶(hù)，同時(shí)尚有模擬用戶(hù)142萬(wàn)戶(hù).同時(shí)公司的數(shù)字電視的包年收視費(fèi)為240/300元兩檔，價(jià)值較高，進(jìn)一步的數(shù)字化將進(jìn)一步提升公司的價(jià)值。三、整合中的用戶(hù)價(jià)值重估1、江蘇模式”中的用戶(hù)價(jià)值重估江蘇有線由江蘇省內(nèi)17家發(fā)起人單位共同發(fā)起設(shè)立，廣電系統(tǒng)內(nèi)有12家股東，占股比71.2%，其他系統(tǒng)是國(guó)有股東，占28.8%，公司注冊(cè)資本是68億元，省廣電總臺(tái)控股，其中省臺(tái)出資14億元現(xiàn)金，1億元相關(guān)資產(chǎn)；南京、蘇州、無(wú)錫、常州等10個(gè)省轄市廣播電視臺(tái)以現(xiàn)有廣電網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)出資，中信國(guó)安等出資人以現(xiàn)金和廣電網(wǎng)絡(luò)等資產(chǎn)出資。整合時(shí)江蘇有線用戶(hù)為510萬(wàn)戶(hù)，數(shù)字用戶(hù)為180萬(wàn)戶(hù)，其中數(shù)字用戶(hù)每月24元/戶(hù)，模擬用戶(hù)4元/戶(hù)。按照我們的用戶(hù)價(jià)值計(jì)算方法，WACC值取10%，整合時(shí)江蘇有線的價(jià)值為（330*4*12+180*24*12）/10%/10000=67.68億元，與公司注冊(cè)資本68億元基本吻合，我們認(rèn)為“江蘇模式”整合中，江蘇有線采用了用戶(hù)理論價(jià)值的方法進(jìn)行用戶(hù)的價(jià)值評(píng)估。江蘇有線的資產(chǎn)評(píng)估方法，網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)等于網(wǎng)絡(luò)收入減成本費(fèi)用減稅金除以收益率（收益折現(xiàn)），按照這個(gè)方法，由具備期貨從業(yè)資格的第三方評(píng)估，結(jié)果出來(lái)后，與各個(gè)股東的實(shí)際預(yù)期基本一致，這樣就擺平了利益關(guān)系。（江蘇有線董事長(zhǎng)陳夢(mèng)娟在第二屆中國(guó)廣電行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)年會(huì)暨投融資論壇的講話）。2022年7月份掛牌，2022年底全省13省市形成一張全省全網(wǎng)、全省網(wǎng)絡(luò)覆蓋用戶(hù)625萬(wàn)戶(hù)，完成其他城市和部分縣(市)數(shù)字電視整轉(zhuǎn)，2022年底數(shù)字電視用戶(hù)達(dá)到450萬(wàn)戶(hù)。2023年9月江蘇有線與江陰、常熟等24個(gè)縣（市）級(jí)廣電網(wǎng)絡(luò)舉行了整合與合作簽約儀式。至此全省已完成了60家縣（市、區(qū)）廣電網(wǎng)絡(luò)的整合與合作。江蘇省廣電網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)網(wǎng)內(nèi)用戶(hù)達(dá)到1497.7萬(wàn)戶(hù)，約占全省有線電視用戶(hù)總數(shù)的93.61%，其中數(shù)字電視用戶(hù)686.62萬(wàn)戶(hù)，互動(dòng)電視用戶(hù)數(shù)35.02萬(wàn)戶(hù)。到2023年底，江蘇省有線電視用戶(hù)數(shù)將接近1600萬(wàn)戶(hù)。2、中廣網(wǎng)絡(luò)整合中的用戶(hù)價(jià)值重估中廣網(wǎng)絡(luò)先由部分省以資產(chǎn)規(guī)模大小通過(guò)對(duì)中廣網(wǎng)絡(luò)的認(rèn)股，完成中廣網(wǎng)絡(luò)網(wǎng)絡(luò)公司主體公司的搭建，中央財(cái)政先期投入，中廣網(wǎng)絡(luò)的設(shè)立基本上按照“江蘇模式”?！霸谕瓿烧系?3家省網(wǎng)公司中，只有15家比較徹底，其中北京和江蘇等個(gè)別省市相對(duì)最徹底?！蔽覀冋J(rèn)為在資產(chǎn)整合方面：第一步：中廣網(wǎng)絡(luò)會(huì)選擇各省市（或者部分省市）的省廣電（可能為部分的資產(chǎn)，主要是由于整合沒(méi)有完成或者有上市公司的情況）作為發(fā)起人，加上財(cái)政的的現(xiàn)金掛牌成立。廣電資產(chǎn)的評(píng)估可能采取類(lèi)似“江蘇模式”的用戶(hù)價(jià)值評(píng)估。對(duì)于目前的省網(wǎng)來(lái)說(shuō)有動(dòng)力加快以低于用戶(hù)價(jià)值的價(jià)格整合省網(wǎng)資源，在中廣網(wǎng)絡(luò)成立時(shí)獲得資產(chǎn)的溢價(jià)。第二步：對(duì)于沒(méi)有進(jìn)入省網(wǎng)的用戶(hù)資源進(jìn)行整合，可能采取現(xiàn)金或者增發(fā)的收購(gòu)的方式，廣電資產(chǎn)的評(píng)估也可能采取類(lèi)似“江蘇模式”的用戶(hù)價(jià)值評(píng)估。第三部：上市公司的資產(chǎn)整合，我們認(rèn)為可能采取市值和用戶(hù)價(jià)值兩種方案進(jìn)行評(píng)估。同時(shí)上市公司利用自身的資本優(yōu)勢(shì)參與到其他省份的省網(wǎng)整合，獲得折價(jià)參股也會(huì)提升公司的價(jià)值。在整合的過(guò)程中，對(duì)于上市公司的價(jià)值重估，一方面本身用戶(hù)價(jià)值的重估，例如自身用戶(hù)的價(jià)值沒(méi)有被市場(chǎng)所認(rèn)可，在中廣網(wǎng)絡(luò)對(duì)價(jià)中有很大的空間。另外一方面在于上市公司以低于用戶(hù)價(jià)值（中廣網(wǎng)絡(luò)收購(gòu)價(jià)值）整合有線用戶(hù)，提升公司的價(jià)值（折價(jià)收購(gòu)的狀況）按照這個(gè)投資的邏輯，我們主要關(guān)注自身價(jià)值提升的標(biāo)的廣電網(wǎng)絡(luò)，目前市值只有理論用戶(hù)價(jià)值1/3左右。存在巨大用戶(hù)整合空間的湖北廣電，目前正在進(jìn)行二次資產(chǎn)整合，同時(shí)整合價(jià)格600元/戶(hù)，公司折價(jià)整合有利于公司的價(jià)值提升。3、電廣傳媒收購(gòu)省外有線用戶(hù)資源電廣傳媒的子公司華豐達(dá)擬參股新疆廣電有線，其中的資產(chǎn)評(píng)估也體現(xiàn)了上市公司折價(jià)收購(gòu)有線用戶(hù)資源。由于評(píng)估時(shí)點(diǎn)為2024年的年底，按照2024年用戶(hù)數(shù)據(jù)和新疆以前12元/月的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，計(jì)算的理論用戶(hù)價(jià)值為27.71億元。但是如果考慮到2020年出臺(tái)的數(shù)字電視提價(jià)方案（烏魯木齊、昌吉收費(fèi)提高到25元/月，各市縣每月24元/月），按照2024年用戶(hù)數(shù)和提價(jià)后的價(jià)格，新疆有線用戶(hù)價(jià)值為48.20億元，前后平均為37.95億元，基本上與第三方評(píng)估的值相同。如果利用2020年數(shù)據(jù)計(jì)算。新疆有線價(jià)值更高，總體上電廣傳媒實(shí)現(xiàn)了用戶(hù)價(jià)值的折價(jià)投資。公司控股子公司——華豐達(dá)有線網(wǎng)絡(luò)控股有限公司以現(xiàn)金8000萬(wàn)元通過(guò)"收購(gòu)+增資"的方式獲取西寧數(shù)字電視信息網(wǎng)絡(luò)有限公司49%股權(quán)。其中，華豐達(dá)以現(xiàn)金2000萬(wàn)元收購(gòu)西寧公司17.09%的股權(quán)，同時(shí)以現(xiàn)金6000萬(wàn)元向西寧公司增資擴(kuò)股。收購(gòu)和增資完成后，華豐達(dá)將持有西寧公司49%的股權(quán)。2000萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)西寧公司17.09%的股權(quán)，股權(quán)的評(píng)估價(jià)值2255.89萬(wàn)元（17.09%*1.32億），此次收購(gòu)對(duì)應(yīng)的每股價(jià)值74