金融市場與金融工具

金融市場與金融工具第七章金融市場與金融工具金融市場及其功能金融工具概述貨幣市場與貨幣市場工具資本市場與資本市場工具其他金融市場2第一節(jié)金融市場及其功能金融市場的含義金融市場的構(gòu)成要素金融市場的分類金融市場的功能3一、金融市場的含義市場：對某種產(chǎn)品或勞務(wù)現(xiàn)實的和潛在的生產(chǎn)者、經(jīng)營者、消費者的集合。金融市場：以金融資產(chǎn)為交易工具而形成的供求關(guān)系和交易機制的總和。4二、金融市場的構(gòu)成要素1.主體2.客體3.管理組織和法規(guī)制度按照與資金的關(guān)系可以分為資金的供給者資金的需求者按照部門進(jìn)行劃分，可以分為企業(yè)政府居民個人與家庭金融機構(gòu)金融監(jiān)管機構(gòu)金融市場交易者中介機構(gòu)金融監(jiān)管機構(gòu)5按金融工具的期限來劃分

按金融交易的場地和空間分按資金的融通方式來劃分按照金融交易的程序分按資金的融通范圍劃分按金融工具的交割期限劃分貨幣市場（MoneyMarket）資本市場（CapitalMarket）直接融資市場間接融資市場注意：直接融資市場和間接融資市場的差別并不在于是否有中介機構(gòu)介入，而在于中介機構(gòu)的作用不同現(xiàn)貨市場（SpotMarket）：一般是指在成交后2個工作日內(nèi)立即付款交割的市場期貨市場（FuturesMarket）：是按成交時所規(guī)定的特定日期進(jìn)行交割

發(fā)行市場流通市場有形市場無形市場國內(nèi)金融市場國際金融市場三、金融市場的分類6四、金融市場的功能價格發(fā)現(xiàn)提供流動性減少搜尋成本和信息成本實現(xiàn)儲蓄-投資的轉(zhuǎn)化資源配置宏觀調(diào)控微觀層面宏觀層面7第二節(jié)金融工具概述金融工具的概念金融工具的特性金融工具的構(gòu)成要素8一、金融工具的概念含義：金融工具是金融交易的載體，可以理解為籌資者(發(fā)行人)對金融工具持有人的債務(wù)。形式：一般采取有價證券或其衍生品的形式。條件：金融工具必須具備規(guī)范化的書面格式、廣泛的可接受性、可轉(zhuǎn)讓性和法律效力。9證券1、含義：也稱為有價證券，是具有一定票面金額、代表財產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)，并借以取得一定收入的一種證書。2、分類：按其所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)性質(zhì)，可分為商品證券：表示商品所有權(quán)的有價證券，如提貨單貨幣證券：表示對貨幣享有請求權(quán)的有價證券，如匯票、本票、支票等資本證券：指能夠按照事先的約定從發(fā)行者處獲得收益的權(quán)益性證券，如股票、債券等。10收益性包括資本利得和資本增益流動性市場轉(zhuǎn)讓和贖回風(fēng)險性資本風(fēng)險、收益風(fēng)險、市場風(fēng)險等思考：“三性”之間是什么關(guān)系？二、金融工具的特性11三、金融工具的構(gòu)成要素5發(fā)行者認(rèn)購者期限固定期限、可變期限、無期限價格和收益票面價格和市場價格票面收益率和市場收益率償還一次性償還；提前付息、到期按票面價格償還；定期定額付息、到期還本；固定比例還本；定期定額償還；提前贖回與提前終止決定于市場參與主體的籌資需要和法律法規(guī)的限制12第三節(jié)貨幣市場與貨幣市場工具交易期限短：以3-6個月的居多交易的目的：主要是短期資金周轉(zhuǎn)的需要交易的金融工具流動性很強且風(fēng)險小銀行間同業(yè)拆借市場商業(yè)票據(jù)市場CDs市場

短期債券市場債券回購市場貨幣市場中央銀行票據(jù)市場13嚴(yán)格的市場準(zhǔn)入條件資金借貸的期限比較短交易金額較大，一般是信用交易關(guān)系利率是一種市場化的利率一、銀行間同業(yè)拆借市場1415二、商業(yè)票據(jù)市場含義以商業(yè)票據(jù)的發(fā)行、承兌、轉(zhuǎn)讓和貼現(xiàn)等形成的市場商業(yè)票據(jù)由債務(wù)憑證到短期融資工具發(fā)行好處構(gòu)成要素主要業(yè)務(wù)我國的情況發(fā)行：直接發(fā)行和金融機構(gòu)承銷轉(zhuǎn)讓：背書轉(zhuǎn)讓承兌：不得附有條件保證：匯票債務(wù)人以外的其他人清償：票據(jù)到期持票人有權(quán)獲得清償貼現(xiàn)：貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)16三、可轉(zhuǎn)讓定期存單市場含義銀行發(fā)給存款人按一定期限和約定利率計算，到期前可以在二級市場上流通轉(zhuǎn)讓的證券化存款憑證。特點規(guī)定的面額可以在二級市場上轉(zhuǎn)讓利率通常高于同期限的定期存款利率，并可浮動計息不可提前支取，只可在二級市場上通過轉(zhuǎn)手變現(xiàn)

發(fā)行人通常是資力雄厚的大銀行享受存款保險制度17四、短期債券市場短期國債市場發(fā)行頻率高采用貼現(xiàn)方式招標(biāo)發(fā)行信用風(fēng)險小流動性強面額小收入免稅短期市政債券短期融資券銀行間市場2008年最后一期憑證式國債發(fā)行發(fā)行額共200億18五、債券回購市場含義回購、回購市場類型開放式購和封閉式回購特征期限短，隔夜—7天，超過30天稱為定期回購；買賣的資產(chǎn)是流通量大、質(zhì)量最好的金融工具，如國庫券；回購的實質(zhì)是一種質(zhì)押短期借貸；回購市場的參與者主要是金融機構(gòu)、企業(yè)和中央銀行以及中介服務(wù)機構(gòu)。計算資金拆借量、購回價格19資金拆借量、購回價格1.可拆入資金量的計算：資金拆借數(shù)額＝持有現(xiàn)券手?jǐn)?shù)×標(biāo)準(zhǔn)券折算率×每手標(biāo)準(zhǔn)券價值2.回購報價與購回價格購回金額＝拆借數(shù)額×(1+回購報價×回購期限/全年天數(shù))20六、中央銀行票據(jù)市場含義中央銀行票據(jù)是指中國人民銀行發(fā)行的短期債券。作用補充中國公開市場操作工具的不足發(fā)行中央銀行票據(jù)回籠貨幣，票據(jù)到期則體現(xiàn)為貨幣投放概況2011年，中國人民發(fā)行的央行票據(jù)約1.4萬億，年末余額約1.9萬億元，占同期負(fù)債總額的比重為20.38%。公告

新聞21第四節(jié)資本市場與資本市場工具資本市場概述證券發(fā)行市場證券流通市場股票市場債券市場22一、資本市場概述1.概念又稱中長期資金市場，是以期限在1年以上的金融工具為媒介進(jìn)行長期性資金交易活動的市場。廣義的資本市場包括銀行中長期銀行信貸市場和股票市場、中長期債券市場等中長期證券市場；狹義的資本市場則專指發(fā)行和流通股票、債券、基金等證券的中長期市場（證券發(fā)行市場、證券流通市場）。232.特點金融工具期限長；交易目的主要是為解決長期投資性資金的供求需要；資金借貸量大；收益性與短期相比要高，但是流動性差，風(fēng)險大243.構(gòu)成要素：證券發(fā)行人----是符合發(fā)行條件并且正在從事證券發(fā)行或者準(zhǔn)備進(jìn)行證券發(fā)行的政府組織、金融機構(gòu)或者商業(yè)組織。證券投資者----是以取得利息、股息或資本收益為目的而買入證券的個人和機構(gòu)。中介機構(gòu)----是媒介證券發(fā)行人與投資人交易的證券承銷人和相關(guān)的專業(yè)機構(gòu)。包括負(fù)擔(dān)承銷義務(wù)的投資銀行/證券公司或信托投資公司以及律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所和資產(chǎn)評估機構(gòu)等。自律性組織----證券市場的參與人之一，一般是行業(yè)協(xié)會。它發(fā)揮著政府與證券經(jīng)營機構(gòu)之間的橋梁和紐帶作用，能夠促進(jìn)證券業(yè)的發(fā)展，維護(hù)投資者和會員的合法權(quán)益，完善資本市場體系。我國證券業(yè)自律性機構(gòu)是中國證券業(yè)協(xié)會和中國國債協(xié)會。25二、證券發(fā)行市場1.概念又稱為一級市場，是發(fā)行人向投資者出售證券的市場。通常無固定場所，是一個無形的市場。在證券發(fā)行市場中，證券發(fā)行人、證券投資者和證券中介機構(gòu)共同構(gòu)成市場參與者。證券發(fā)行人和證券投資者的目的迥異，因此二者涉及證券選擇時所考慮的因素截然不同。262.證券發(fā)行市場的運行過程（前期準(zhǔn)備和實際發(fā)售）（1）選擇發(fā)行方式按發(fā)行對象不同可分為私募發(fā)行和公募發(fā)行；按發(fā)行過程不同可分為直接發(fā)行和間接發(fā)行。（2）選擇承銷商間接發(fā)行----委托證券發(fā)行中介機構(gòu)（直接私下聯(lián)絡(luò)、公開競標(biāo)）（3）申請注冊（4）確定發(fā)行價格：平價、溢價、折價（5）銷售與承購：全額包銷、代理推銷、余額包銷（助銷）27三、證券流通市場概念又稱次級市場或二級市場，是對已經(jīng)發(fā)行的證券進(jìn)行交易的市場。證券交易場所證券交易所

是專門的、有組織的證券集中交易的場所。由經(jīng)紀(jì)人、證券商組成的會員制組織，受嚴(yán)格的法律規(guī)章制度的約束。場外交易市場

是的指在證券交易所交易大廳以外進(jìn)行的各種證券交易活動的總稱。又稱“店頭交易”或“柜臺交易”。

28證券交易所的特征具有固定的交易場所和交易時間參與交易者為交易所的會員，交易采取經(jīng)紀(jì)制通過公開競價方式?jīng)Q定交易價格29場外交易市場的特征是分散的無形市場大多采用做市商制度交易的證券一般為未上市證券對場外交易市場的監(jiān)管一般比證券交易所松懈，交易效率也不如證券交易所301.股票的定義股票是股份公司發(fā)給股東作為入股憑證并借以獲取股息收入的一種有價證券2.股票的特征無期性參與性流動性風(fēng)險性收益性四、股票市場31323334按股東權(quán)益

普通股優(yōu)先股按持有主體國有股、法人股和個人股按股票有無面額有面額股票和無面額股票按是否可以上市可上市交易股票和非上市交易股票按幣種不同A股、B股按上市交易地點的不同

H股、N股和S股等3.股票的類型公司決策參與權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)利潤分配權(quán)剩余資產(chǎn)分配權(quán)優(yōu)先分配股息優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)沒有投票、表決權(quán)35A股的正式名稱是人民幣普通股票。它是由我國境內(nèi)的公司發(fā)行，以人民幣認(rèn)購和交易的普通股股票。B股是指以人民幣為股票面值,以外幣為認(rèn)購和交易幣種的股票,它是境外投資者和國內(nèi)投資者向我國的股份投資而形成的股份,在上海證券交易所或深圳交易所上市流通。H股，即注冊地在內(nèi)地、上市地在香港的外資股。同樣，內(nèi)地注冊公司在新加坡（Singapore）上市稱為S股，在紐約（NewYork）上市成為N股。364.股票價格指數(shù)股票價格指數(shù)即股票指數(shù)。是由證券交易所或金融服務(wù)機構(gòu)編制的表明股票行市變動的一種供參考的指示數(shù)字。編制股票指數(shù)，通常以某年某月某日為基礎(chǔ)、以這個基期的股票價格作為100，用以后各時期的股票價格平均數(shù)和基期價格平均數(shù)相比，就是該時期的股票指數(shù)。平均數(shù)分為簡單算術(shù)平均數(shù)、修正算術(shù)平均數(shù)和加權(quán)算術(shù)平均數(shù)指數(shù)分類按成分股不同：綜合指數(shù)、成分指數(shù)按加權(quán)方式不同；拉氏指數(shù)、派許指數(shù)、費雪指數(shù)37道·瓊斯股票指數(shù)是世界上歷史最為悠久的股票指數(shù)，它的全稱為股票價格平均數(shù)。它是在1884年由道·瓊斯公司的創(chuàng)始人查理斯·道開始編制的。其最初的道·瓊斯股票價格平均指數(shù)是根據(jù)11種具有代表性的鐵路公司的股票，采用算術(shù)平均法進(jìn)行計算編制而成?，F(xiàn)在的道·瓊斯股票價格平均指數(shù)是以1928年10月1日為基期，因為這一天收盤時的道·瓊斯股票價格平均數(shù)恰好約為100美元，所以就將其定為基準(zhǔn)日。38標(biāo)準(zhǔn)·普爾股票價格指數(shù)在美國也很有影響，它是美國最大的證券研究機構(gòu)即標(biāo)準(zhǔn)·普爾公司編制的股票價格指數(shù)。幾十年來，雖然有股票更迭，但始終保持為500種。標(biāo)準(zhǔn)·普爾公司股票價格指數(shù)以1941年至1943年抽樣股票的平均市價為基期，以上市股票數(shù)為權(quán)數(shù)，按基期進(jìn)行加權(quán)計算

39紐約證券交易所股票價格指數(shù)這是由紐約證券交易所編制的股票價格指數(shù)。包括著在紐約證券交易所上市的1500家公司的1570種股票。

紐約股票價格指數(shù)是以1965年12月31日確定的50點為基數(shù)，采用的是綜合指數(shù)形式。紐約證券交易所每半個小時公布一次指數(shù)的變動情況。

40日經(jīng)道·瓊斯股價指數(shù)(日經(jīng)平均股價)系由日本經(jīng)濟(jì)新聞社編制并公布的反映日本股票市場價格變動的股票價格平均數(shù)。該指數(shù)從1950年9月開始編制。按計算對象的采樣數(shù)目不同，該指數(shù)分為兩種，一種是日經(jīng)225種平均股價。另一種是日經(jīng)500種平均股價。41《金融時報》股票價格指數(shù)的全稱是“倫敦《金融時報》工商業(yè)普通股股票價格指數(shù)”，是由英國《金融時報》公布發(fā)表的。該股票價格指數(shù)包括著在英國工商業(yè)中挑選出來的具有代表性的30家公開掛牌的普通股股票。它以1935年7月1日作為基期，其基點為100點。該股票價格指數(shù)以能夠及時顯示倫敦股票市場情況而聞名于世。42香港恒生指數(shù)是香港股票市場上歷史最久、影響最大的股票價格指數(shù)，由香港恒生銀行于1969年11月24日開始發(fā)表。恒生股票價格指數(shù)包括從香港500多家上市公司中挑選出來的33家有代表性且經(jīng)濟(jì)實力雄厚的大公司股票作為成份股，分為四大類--4種金融業(yè)股票、6種公用事業(yè)股票、9種地產(chǎn)業(yè)股票和14種其他工商業(yè)(包括航空和酒店)股票。

恒生股票價格指數(shù)的編制是以1964年7月31日為基期43五、債券市場1.債券的定義2.特征3.債券與股票的區(qū)別