互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行的影響-以余額寶為例

摘要TCAbstract\l1互聯(lián)網(wǎng)金融的迅速發(fā)展，金融市場(chǎng)的多元化，商業(yè)銀行正在面臨前所未有的挑戰(zhàn)與機(jī)遇。在此背景下，余額寶這一互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的崛起對(duì)商業(yè)銀行的發(fā)展產(chǎn)生了重要影響。本研究旨在分析互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行發(fā)展的影響，以天弘余額寶和膨華增值寶貨幣7日年化收益率為例研究其收益性性和風(fēng)險(xiǎn)性的比較，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融有更好的理解力，從而對(duì)商業(yè)銀行業(yè)從而探究互聯(lián)網(wǎng)金融基金走勢(shì)對(duì)其商業(yè)銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、存款規(guī)模、競(jìng)爭(zhēng)格局的影響，進(jìn)而提出商業(yè)銀行的發(fā)展對(duì)策，為商業(yè)銀行的轉(zhuǎn)型升級(jí)提供參考。本研究采用文獻(xiàn)資料和實(shí)證分析相結(jié)合的方式，余額寶作為一種高收益、低門檻的理財(cái)產(chǎn)品，不僅改變了傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的營(yíng)銷模式，同時(shí)也對(duì)商業(yè)銀行的存款規(guī)模和競(jìng)爭(zhēng)格局產(chǎn)生了一定的沖擊。而商業(yè)銀行要應(yīng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的挑戰(zhàn)，應(yīng)當(dāng)主動(dòng)轉(zhuǎn)型，加快業(yè)務(wù)布局的調(diào)整，提高服務(wù)水平，提升理財(cái)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。側(cè)重分析其互聯(lián)網(wǎng)金融兩種基金收益性風(fēng)險(xiǎn)，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和安全性風(fēng)險(xiǎn)。采用GARCH模型，以天弘余額寶和鵬華增值寶為主要研究對(duì)象，對(duì)其發(fā)展歷程和對(duì)商業(yè)銀行的影響進(jìn)行深入探討，并結(jié)合相關(guān)理論進(jìn)行分析和總結(jié)。通過(guò)分析得出，本文探討了互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的前景和現(xiàn)狀分析，及近幾年的發(fā)展前景預(yù)測(cè)，通過(guò)對(duì)天弘余額寶和膨華增值寶貨幣收益水平和風(fēng)險(xiǎn)收益性，并提出了商業(yè)銀行的發(fā)展對(duì)策。在未來(lái)的研究中，還需進(jìn)一步探討商業(yè)銀行在互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代下的變革和挑戰(zhàn)，同時(shí)也需要從政策層面加強(qiáng)監(jiān)管，為銀行業(yè)發(fā)展創(chuàng)造更好的環(huán)境，從而為我國(guó)商業(yè)銀行的可持續(xù)發(fā)展前景和未來(lái)轉(zhuǎn)型發(fā)展提供意見(jiàn)。該論文有圖11幅，表7幅，參考文獻(xiàn)25篇。關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融;商業(yè)銀行;余額寶;GARCH模型;風(fēng)險(xiǎn)控制

AbstractWiththerapiddevelopmentofInternetfinanceandthediversificationoffinancialmarkets,commercialbanksarefacingunprecedentedchallengesandopportunities.Inthiscontext,theriseofYu'eBao,anInternetfinancialproduct,hashadanimportantimpactonthedevelopmentofcommercialbanks.ThisstudyaimstoanalyzetheimpactofInternetfinanceonthedevelopmentofcommercialbanks,andtakethe7-dayannualizedrateofreturnofTianhongYu'eBaoandWeihuaValue-addedBaocurrencyasanexampletostudythecomparisonofprofitabilityandrisk,whichhasbettermanagementcharacteristicsforInternetfinance.InordertoexploretheinfluenceofthetrendofInternetfinancefundonthebusinessstructure,depositscaleandcompetitionpatternofcommercialbanks,andthenputforwardthedevelopmentcountermeasuresofcommercialbanks,toprovidereferenceforthetransformationandupgradingofcommercialbanks.Thisstudycombinesliteratureandempiricalanalysis.Asafinancialproductwithhighyieldandlowthreshold,Yu'ebaonotonlychangesthemarketingmodeloftraditionalbankingbusiness,butalsohasacertainimpactonthedepositscaleandcompetitionpatternofcommercialbanks.InordertomeetthechallengesofInternetfinance,commercialbanksshouldtaketheinitiativetotransform,acceleratetheadjustmentofbusinesslayout,improveservicelevelandenhancethecompetitivenessoffinancialproducts.Itfocusesontheanalysisofprofitabilityrisk,liquidityriskandsecurityriskoftwokindsofInternetfinancefunds.GARCHmodelisadopted,TianhongYu'eBaoandPenghuaValue-addedBaoaretakenasthemainresearchobjects,andtheirdevelopmentprocessandinfluenceoncommercialbanksaredeeplydiscussed,andrelevanttheoriesareanalyzedandsummarized.Throughtheanalysis,thispaperdiscussesthedevelopmentprospectandcurrentsituationanalysisofInternetfinance,aswellasthedevelopmentprospectforecastinrecentyears.ThroughthemonetaryincomelevelandriskprofitabilityofTianhongYu'eBaoandWeihuavalue-addedBao,italsoputsforwardthedevelopmentcountermeasuresofcommercialbanks.Inthefuturestudy,weneedtofurtherdiscussthechangesandchallengesofcommercialbanksintheeraofInternetfinance,andalsoneedtostrengthenregulationfromthepolicyleveltocreateabetterenvironmentforthedevelopmentofbanking,soastoprovidesuggestionsforsustainabledevelopmentprospectsandfuturetransformationdevelopmentofChinesecommercialbanks.Keyword：Internet;finance;commercial;banks;Yu'ebao;financialinnovation;riskcontrol

目錄TCContent\l1TOC\o"1-2"\h\u8791摘要 [18]?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的提出，為金融業(yè)創(chuàng)新提供了新的思路和平臺(tái)，對(duì)于提高金融行業(yè)效率、促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要意義。在具體操作上，互聯(lián)網(wǎng)金融除了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)所提供的金融服務(wù)外，還開(kāi)發(fā)了一些新的金融產(chǎn)品和服務(wù)，例如網(wǎng)上基金，網(wǎng)絡(luò)貸款，第三方支付等。這些產(chǎn)品和服務(wù)可以破除時(shí)間和地域限制，方便了客戶的融資、理財(cái)?shù)冉鹑谛枨?、更加貼近市場(chǎng)需求，創(chuàng)新意識(shí)和能力更強(qiáng)。同時(shí)，由于互聯(lián)網(wǎng)金融具有便捷、快速、高效的特點(diǎn)，也推動(dòng)了金融業(yè)的信息化和普及化進(jìn)程?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)給傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)了很大的沖擊。由于互聯(lián)網(wǎng)金融所提供的服務(wù)比傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)更加靈活，交易成本更低廉，加之起點(diǎn)門檻低，使得互聯(lián)網(wǎng)金融吸引了越來(lái)越多的用戶，從而對(duì)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)構(gòu)成了威脅。因此，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的不斷壯大，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)如果不能緊跟時(shí)代的步伐，積極轉(zhuǎn)型和變革，將很難在競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。總之，在互聯(lián)網(wǎng)日益普及和信息化的進(jìn)程中，互聯(lián)網(wǎng)金融將成為引領(lǐng)金融業(yè)發(fā)展的重要力量，對(duì)于推動(dòng)中國(guó)金融現(xiàn)代化、構(gòu)建多層次金融市場(chǎng)體系具有積極意義。2.2互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品特征(FeaturesofInternetfinancialproducts)TC"2.2FeaturesofInternetfinancialproducts"\l2互聯(lián)網(wǎng)金融是指利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、數(shù)據(jù)通信等信息技術(shù)手段來(lái)進(jìn)行金融活動(dòng)的一種全新形態(tài)。與傳統(tǒng)金融相比，互聯(lián)網(wǎng)金融有以下幾個(gè)顯著特點(diǎn)。第一，互聯(lián)網(wǎng)金融有更高的效率。傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)需要依靠柜臺(tái)和銀行工作人員完成，而互聯(lián)網(wǎng)金融則利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)實(shí)現(xiàn)線上服務(wù)，無(wú)需時(shí)間和空間的限制，更加方便快捷。例如，用戶只需通過(guò)一款手機(jī)應(yīng)用即可完成在線開(kāi)戶和實(shí)名認(rèn)證等操作。第二，互聯(lián)網(wǎng)金融的門檻更低?；ヂ?lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品一般不需要傳統(tǒng)金融產(chǎn)品的較高門檻，例如高存款金額、高信用等級(jí)等，更容易被廣大市民接受和使用。例如，余額寶最初只需要1元即可進(jìn)行投資，滿足了許多小額投資者的需求。第三，互聯(lián)網(wǎng)金融更加普惠?；ヂ?lián)網(wǎng)金融不僅可以為個(gè)人提供金融服務(wù)，還可以為中小微企業(yè)等領(lǐng)域提供融資和融資渠道?；ヂ?lián)網(wǎng)金融通過(guò)降低金融服務(wù)成本和提供更加多元化的金融產(chǎn)品，有效地滿足了廣大人民群眾對(duì)金融服務(wù)的需求。互聯(lián)網(wǎng)金融（網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)）是銀行利用網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，經(jīng)由互聯(lián)網(wǎng)向客戶提供多種類，個(gè)性化的服務(wù)，讓客戶足不出戶就能安心，便捷體驗(yàn)。是銀行設(shè)立的虛擬人性化柜臺(tái)。根據(jù)Analysys易關(guān)數(shù)據(jù)庫(kù)發(fā)布的數(shù)據(jù)，如圖1顯示，2018年第3季度，中國(guó)網(wǎng)上銀行客戶交易規(guī)模為488.2萬(wàn)億元人民幣，環(huán)比增長(zhǎng)2.0%。如圖1：圖12017Q3—2018Q3中國(guó)網(wǎng)上銀行客戶交易規(guī)模Figure1TransactionscaleofonlinebankingcustomersinChinafromQ32017toQ32018綜上所述，雖然目前互聯(lián)網(wǎng)金融交易數(shù)量有所下滑但蘊(yùn)藏的潛力仍然是巨大的，互聯(lián)網(wǎng)金融具有高效、低門檻、普惠等顯著特點(diǎn)，這些特點(diǎn)使其在未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)中將會(huì)更加受到人們的關(guān)注和使用。商業(yè)銀行作為傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，如何與互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行融合發(fā)展，需要更加深入的探討和研究。2.3互聯(lián)網(wǎng)金融的PEST分析(DevelopmentstatusofInternetfinance)TC"2.3DevelopmentstatusofInternetfinance"\l2以中國(guó)為例，據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2019年全年互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)交易總額超過(guò)3.6萬(wàn)億人民幣，同比增長(zhǎng)了17.5%。其中，P2P網(wǎng)貸、眾籌、第三方支付、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)等領(lǐng)域均呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)趨勢(shì)?；ヂ?lián)網(wǎng)貨幣市場(chǎng)基金平臺(tái)的客戶還可以通過(guò)手機(jī)APP或者對(duì)應(yīng)網(wǎng)站查詢各基金的收益情況，確保能夠隨時(shí)了解最新的投資動(dòng)態(tài)，便于中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)貨幣市場(chǎng)基金相關(guān)概述10戶優(yōu)化投資組合，實(shí)現(xiàn)財(cái)富增值。如圖2：圖2互聯(lián)網(wǎng)金融PEST分析Figure1Pestanalysisofinternetfinance政策影響：中央頒布的《余額寶行業(yè)發(fā)展“十三五”規(guī)劃》，明確提出到2020年余額寶產(chǎn)業(yè)將增長(zhǎng)百分之三十，同時(shí)各地區(qū)制定了地方優(yōu)惠政策，以提升產(chǎn)業(yè)滲透率。2019年，網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)行業(yè)將成為政府紅利的主要市場(chǎng)，在國(guó)務(wù)院政策報(bào)告中認(rèn)為余額寶業(yè)務(wù)發(fā)展將會(huì)有助于改善人民的生活品質(zhì)。投資因素：余額寶業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展火熱，資本利好余額寶領(lǐng)域，業(yè)務(wù)發(fā)展持續(xù)向好。下游產(chǎn)品的成交數(shù)量上升，給余額寶業(yè)務(wù)帶來(lái)了新的成長(zhǎng)動(dòng)能。二零一八年城鎮(zhèn)居民人均可支配收入28228元，比實(shí)際提高了百分之六點(diǎn)五，居民消費(fèi)能力的進(jìn)一步增強(qiáng)為余額寶業(yè)務(wù)市場(chǎng)需求奠定了經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。社會(huì)影響：中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)行業(yè)市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻較低、沒(méi)有統(tǒng)一技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，業(yè)務(wù)流程中缺乏專門的監(jiān)管等問(wèn)題影響業(yè)務(wù)發(fā)展。同時(shí)通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)和余額寶的融合，減少了中間環(huán)節(jié)，給個(gè)人用戶帶來(lái)了高性價(jià)比的金融服務(wù)。而90后、00后等各類群體，也逐漸成為了余額寶業(yè)務(wù)的消費(fèi)主力。技術(shù)影響：新技術(shù)賦與VR、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、5G技術(shù)，并逐漸從一線城市遷移至2、3、4線城市，并推動(dòng)余額寶的新科技產(chǎn)品的普及化?；ヂ?lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)中全面引入了ERP、OA、EAP等新系統(tǒng)，優(yōu)化了信息化管理與施工環(huán)節(jié)，提高了服務(wù)效率。互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)，使得金融行業(yè)變得更加普惠，同時(shí)也促進(jìn)了金融創(chuàng)新。尤其是在金融服務(wù)的定制化和個(gè)性化方面，互聯(lián)網(wǎng)金融具有很強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)。近些年來(lái)，一些商業(yè)銀行通過(guò)拓展電子銀行渠道和引入互聯(lián)網(wǎng)金融的模式，在金融服務(wù)上實(shí)現(xiàn)了創(chuàng)新。因此，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)不斷擴(kuò)大和發(fā)展，商業(yè)銀行也在不斷探索創(chuàng)新的方式，以滿足客戶不斷增長(zhǎng)的金融需求。通過(guò)與互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)合作，商業(yè)銀行可以降低金融服務(wù)成本，同時(shí)提供更加多元化、個(gè)性化的服務(wù)，助力商業(yè)銀行在金融市場(chǎng)上實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期發(fā)展。2.4商業(yè)銀行的定義（Definitionofcommercialbanks）TC"2.4Definitionofcommercialbanks"\l2商業(yè)銀行是指以經(jīng)營(yíng)存款、發(fā)放貸款、代理收付款項(xiàng)、信用證業(yè)務(wù)以及提供其他金融服務(wù)為主要業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。其主要業(yè)務(wù)包括吸收存款、發(fā)放貸款、結(jié)算和支付、信貸和咨詢服務(wù)等。商業(yè)銀行是金融行業(yè)的重要組成部分，其重要性不言而喻。商業(yè)銀行的主要業(yè)務(wù)為吸收存款和發(fā)放貸款。存款是銀行的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，是銀行從事各項(xiàng)業(yè)務(wù)的資金來(lái)源。而發(fā)放貸款是商業(yè)銀行的核心業(yè)務(wù)，主要由銀行根據(jù)存款的資金量和市場(chǎng)需求決定，同時(shí)也需要根據(jù)客戶的信用情況等因素進(jìn)行分析評(píng)估。此外，商業(yè)銀行還提供不同種類的貸款產(chǎn)品，如個(gè)人消費(fèi)貸款、企業(yè)經(jīng)營(yíng)貸款、房地產(chǎn)信貸等。同時(shí)，商業(yè)銀行還經(jīng)營(yíng)信用卡業(yè)務(wù)和代理收付款項(xiàng)等業(yè)務(wù)。信用卡業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行為個(gè)人和企業(yè)提供的信貸服務(wù)，可以幫助客戶實(shí)現(xiàn)快速消費(fèi)。代理收付款項(xiàng)則是指銀行為客戶代理收款和付款，以提高客戶的效率和便利程度。商業(yè)銀行的發(fā)展歷程可以追溯至現(xiàn)代銀行體系的發(fā)展歷史。在古代時(shí)期，商業(yè)機(jī)構(gòu)已經(jīng)具備了收存款的能力，且也開(kāi)始發(fā)放貸款。19世紀(jì)末期，隨著現(xiàn)代銀行業(yè)的誕生，商業(yè)銀行開(kāi)始成為銀行業(yè)的主要組成部分。如今，商業(yè)銀行已經(jīng)成為金融體系中最重要的組成部分，對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和金融市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)揮了至關(guān)重要的作用。綜上所述，商業(yè)銀行的定義和范圍非常明確，其在金融行業(yè)的地位重要且不可替代。商業(yè)銀行主要通過(guò)吸收存款、發(fā)放貸款、結(jié)算和支付、信貸和咨詢服務(wù)等業(yè)務(wù)為社會(huì)提供各種金融服務(wù)，滿足產(chǎn)品消費(fèi)、投資和融資需求。商業(yè)銀行也是國(guó)家金融市場(chǎng)的“守護(hù)者”，在經(jīng)濟(jì)社會(huì)活動(dòng)中擔(dān)負(fù)著重要的作用和責(zé)任。2.5商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)范圍（Businessscopeofcommercialbanks）TC"2.5Businessscopeofcommercialbanks"\l2商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)范圍比較廣泛，可以從存款、貸款、外匯兌換、理財(cái)產(chǎn)品等方面來(lái)進(jìn)行分類。首先，商業(yè)銀行最基本的業(yè)務(wù)是吸收存款。商業(yè)銀行得以實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄和貸款的互相轉(zhuǎn)化，從而合理分配社會(huì)資源。其次，商業(yè)銀行還提供貸款服務(wù)，包括企業(yè)貸款、個(gè)人貸款、抵押貸款等。貸款額度的大小、還款方式等都是銀行和借款人進(jìn)行協(xié)商后確定的。此外，商業(yè)銀行還提供外匯服務(wù)，包括外匯存款、外匯貸款、外匯兌換等。隨著我國(guó)外貿(mào)的發(fā)展，外匯交易量越來(lái)越大，因此外匯服務(wù)在商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)范圍中占據(jù)了很大比重。最后，商業(yè)銀行還提供了各種理財(cái)產(chǎn)品，包括貨幣型基金、債券型基金、股票型基金等。這些理財(cái)產(chǎn)品對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)具有很大的吸金效應(yīng)，吸引了眾多投資者的關(guān)注和投資。商業(yè)銀行經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，已經(jīng)成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)不可或缺的一種機(jī)構(gòu)，是貨幣市場(chǎng)的重要參與者。商業(yè)銀行在服務(wù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、儲(chǔ)蓄和貸款業(yè)務(wù)、金融衍生品以及現(xiàn)代支付系統(tǒng)的建設(shè)等方面都具有不可替代的作用。然而隨著互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的崛起，商業(yè)銀行也開(kāi)始面臨著一些新的挑戰(zhàn)，亟需進(jìn)行改革和創(chuàng)新，以適應(yīng)新的市場(chǎng)環(huán)境和客戶需求。2.6商業(yè)銀行的發(fā)展歷程（Developmenthistoryofcommercialbanks）TC"2.6Developmenthistoryofcommercialbanks"\l2隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，商業(yè)銀行作為重要的金融機(jī)構(gòu)，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中扮演了重要的角色。商業(yè)銀行的發(fā)展歷程可以分為三個(gè)階段：第一階段是我國(guó)改革開(kāi)放初期，商業(yè)銀行的成立以及業(yè)務(wù)范圍都比較狹窄，主要從事傳統(tǒng)商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)。當(dāng)時(shí)我國(guó)的金融市場(chǎng)還沒(méi)有起步，商業(yè)銀行只具有資金籌集、支付結(jié)算等基本功能。此時(shí)的商業(yè)銀行主要面向國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，為國(guó)內(nèi)企業(yè)提供融資支持。第二個(gè)階段是我國(guó)進(jìn)入新時(shí)代后，商業(yè)銀行逐漸開(kāi)始向全方位發(fā)展。他們加強(qiáng)了風(fēng)險(xiǎn)管理，增強(qiáng)了對(duì)外開(kāi)放程度，并逐逐步擴(kuò)大了業(yè)務(wù)范圍。此時(shí)商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)涵蓋了存款、貸款、借記卡、信用卡、外匯業(yè)務(wù)等，滿足了不同客戶的需求，并促進(jìn)了金融市場(chǎng)的發(fā)展。第三個(gè)階段是近年來(lái)，隨著互聯(lián)網(wǎng)的普及以及金融科技的發(fā)展，商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)正在經(jīng)歷新的變革?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的興起，極大地推動(dòng)了金融業(yè)務(wù)向數(shù)字化轉(zhuǎn)型，并給商業(yè)銀行帶來(lái)了全新的發(fā)展機(jī)遇。商業(yè)銀行加快推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，強(qiáng)化金融科技創(chuàng)新，互聯(lián)網(wǎng)金融成為了商業(yè)銀行發(fā)展的重要領(lǐng)域?？傊?，商業(yè)銀行的發(fā)展經(jīng)歷了漫長(zhǎng)的歷程，不斷完善和發(fā)展自身業(yè)務(wù)，不斷推動(dòng)金融業(yè)的發(fā)展。從傳統(tǒng)銀行到金融科技，商業(yè)銀行一直在不斷創(chuàng)新和進(jìn)步，為我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了不可替代的貢獻(xiàn)。3余額寶發(fā)展現(xiàn)狀TC"3DevelopmentstatusofYu'eBao"\l13DevelopmentstatusofYu'eBao3.1余額寶的概念界定（DefinitionofYu'eBao）TC"3.1DefinitionofYu'eBao"\l2余額寶是支付寶推出的一款貨幣基金產(chǎn)品，由于其低門檻、高收益、隨時(shí)可取等特點(diǎn)而備受市場(chǎng)歡迎。余額寶在短短幾年里便吸引了數(shù)億用戶，成為全球最大的貨幣基金。阿里集團(tuán)在2013年六月推出的余額寶理財(cái)計(jì)劃，這個(gè)產(chǎn)品因?yàn)樘幵诹艘话闵虡I(yè)銀行可以投資理財(cái)?shù)姆秶畠?nèi)，使得用戶可以直接將支付寶里的資金直接存入了余額寶，也因此得到了相應(yīng)的投資獎(jiǎng)勵(lì)，但因?yàn)橛囝~寶產(chǎn)品的活期利率已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于了一般商業(yè)銀行的定期收益率，所以越來(lái)越多的用戶開(kāi)始直接把資金存入了余額寶里面，這也就給過(guò)去商業(yè)銀行的資金存放模式造成了一定深度的限制，也因此更多的用戶把資金直接從商業(yè)銀行的轉(zhuǎn)而存入了余額寶里面，相當(dāng)于直接購(gòu)買了貨幣市場(chǎng)基金，由天弘基金公司負(fù)責(zé)管理，由中信銀行的托管同時(shí)這也被人們看作是一種比較平民化的投資理財(cái)計(jì)劃[19]。經(jīng)過(guò)幾年發(fā)展，目前余額寶的累計(jì)客戶數(shù)達(dá)到了8200多萬(wàn)，累計(jì)資金轉(zhuǎn)入數(shù)量也已經(jīng)超過(guò)了五千億。而余額寶則是由支付寶推出的一種貨幣基金的理財(cái)產(chǎn)品，是由天弘基金與支付寶一起成長(zhǎng)的“新生兒”產(chǎn)物，它采取了T+零申購(gòu)的形式，不但具有了傳統(tǒng)貨幣資金產(chǎn)品的特征與性質(zhì)，而且還具備了轉(zhuǎn)賬買賣、網(wǎng)上購(gòu)物等的優(yōu)勢(shì)[20]。所以如果用戶的資金由支付寶直接轉(zhuǎn)入了余額寶，就相當(dāng)于直接投資并購(gòu)買了天弘基金產(chǎn)品。而天弘增利寶貨幣基金產(chǎn)品將是投放于短期人民幣業(yè)務(wù)，如企業(yè)債務(wù)和公司貸款等的一種長(zhǎng)期穩(wěn)定、安全較高的金融工具。至于余額寶和天弘基金之間的對(duì)接則是由于沒(méi)有申購(gòu)、贖回的手續(xù)費(fèi)，而且從一萬(wàn)元起的最低門檻也是普惠金融的優(yōu)點(diǎn)，同時(shí)收益又比一般商業(yè)銀行的活期存款率高，所以可以讓更多居民加入其中，為他們提供了極大的便利。由于無(wú)門檻、零費(fèi)用等特點(diǎn)，很快獲得了市場(chǎng)上的廣泛認(rèn)可和迅速發(fā)展壯大。作為一種新型的理財(cái)產(chǎn)品。3.2余額寶特點(diǎn)（FeaturesofYu'eBao）TC"3.2FeaturesofYu'eBao"\l2第一，高收益。余額寶的收益率通常高于同期的銀行儲(chǔ)蓄，具有較高的吸引力。由于余額寶可以隨時(shí)申購(gòu)、贖回，每天產(chǎn)生的收益也可以隨時(shí)提現(xiàn)，因此可以對(duì)資金進(jìn)行靈活的運(yùn)作。第二，零門檻。除去賬戶余額以外，它沒(méi)有最低限額的要求，個(gè)人可以自由使用，為廣大用戶提供了一個(gè)輕松便捷的理財(cái)選擇。第三，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)。余額寶以貨幣基金的形式進(jìn)行投資，具有優(yōu)秀的資產(chǎn)規(guī)模、風(fēng)控體系和合規(guī)性，合理分散風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)采取了多方位的風(fēng)險(xiǎn)控制措施，所以在一定程度上保證了用戶的資本安全，有更強(qiáng)的穩(wěn)定性。3.3余額寶對(duì)金融市場(chǎng)的影響（InfluenceofYu'eBaoonthefinancialmarket）TC"3.3InfluenceofYu'eBaoonthefinancialmarket"\l2余額寶的興起對(duì)金融市場(chǎng)帶來(lái)了重大影響。首先，余額寶的高收益吸納了大量的存款，從而影響了銀行的吸儲(chǔ)能力。這也使得商業(yè)銀行開(kāi)始關(guān)注如何提高存款吸收速度和增加資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模。其次，余額寶的上線讓更多的人了解和使用了貨幣基金。貨幣基金成為了大眾理財(cái)?shù)氖侄沃?，讓人們可以方便地獲得高收益，這也對(duì)傳統(tǒng)銀行理財(cái)市場(chǎng)形成了一定的沖擊。銀行需要重新審視自己的理財(cái)產(chǎn)品，提高服務(wù)質(zhì)量，吸引更多的客戶。另外，余額寶的上線也引起了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的關(guān)注，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也出臺(tái)了相應(yīng)政策進(jìn)行規(guī)范。這既有維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定的因素，也有保障普通人的資產(chǎn)安全的要求。可以說(shuō)，余額寶的上線使得監(jiān)管機(jī)構(gòu)重新審視網(wǎng)貸和其他互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的監(jiān)管問(wèn)題?？偟膩?lái)說(shuō)，余額寶的推出對(duì)金融市場(chǎng)帶來(lái)的影響還在繼續(xù)顯現(xiàn)，但從目前來(lái)看，余額寶的出現(xiàn)和發(fā)展是推動(dòng)市場(chǎng)創(chuàng)新的一個(gè)重要力量。3.4余額寶的運(yùn)作方式（OperationmodeofYu'eBao）TC"3.4OperationmodeofYu'eBao"\l2首先登錄支付寶，再同意天弘基金的協(xié)議，將資金轉(zhuǎn)到余額寶內(nèi)。資金轉(zhuǎn)入余額寶的同時(shí)也就意味著購(gòu)買了一定份額的天弘基金公司的基金產(chǎn)品。轉(zhuǎn)入“余額寶”內(nèi)的資金由基金公司進(jìn)行份額確認(rèn)，對(duì)已確認(rèn)的份額會(huì)開(kāi)始計(jì)算收益。然后天弘基金通過(guò)余額寶募集的資金將會(huì)交予托管銀行托管。天弘基金公司在托管銀行監(jiān)管下，將該筆資金投入貨幣市場(chǎng)內(nèi)，購(gòu)買1年期以內(nèi)的短期融資券，天弘基金在受托行的監(jiān)督下，把這筆錢投入到貨幣市場(chǎng)，用來(lái)買入一年以下的短期債券，如國(guó)庫(kù)券，商業(yè)票據(jù)，銀行定期存單，以及短期政府債券。余額寶中超過(guò)90%的錢都是用來(lái)做協(xié)議儲(chǔ)蓄的。銀行協(xié)議存款是一種金融產(chǎn)品，它具有較大的融資規(guī)模，其利率通常比銀行活期存款的利率要高得多。如圖3為余額寶的運(yùn)作方式：螞蟻金服銀行螞蟻金服銀行資金流出天弘基金公司貨幣市場(chǎng)回報(bào)投資天弘基金余額寶貨幣市場(chǎng)支付寶平臺(tái)用戶轉(zhuǎn)出轉(zhuǎn)入余額寶贖回購(gòu)買發(fā)行Figure3Yu'ebaoOperationMethod3.5余額寶對(duì)個(gè)人理財(cái)?shù)挠绊懀↖nfluenceofYu'eBaoonpersonalfinance）TC"3.5InfluenceofYu'eBaoonpersonalfinance"\l2余額寶作為一種新型互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品，受到越來(lái)越多的關(guān)注和青睞。事實(shí)上，余額寶的出現(xiàn)已經(jīng)對(duì)個(gè)人理財(cái)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響，在一定程度上，直接剝奪了商業(yè)銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)利潤(rùn)。余額寶的出現(xiàn)，也讓更多的個(gè)人投資者有了新的投資選擇，而傳統(tǒng)商業(yè)銀行在理財(cái)業(yè)務(wù)范疇中，其地位也得到了撼動(dòng)。但就當(dāng)前宏觀的大環(huán)境而言，傳統(tǒng)銀行融資過(guò)難問(wèn)題也越來(lái)越突出，而隨著余額寶等互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品的逐漸淡出金融市場(chǎng)，給更多的傳統(tǒng)商業(yè)銀行帶來(lái)了新資金選擇。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，對(duì)于余額寶的七日年化收益率通常維持在2.5%-3%左右，而傳統(tǒng)商業(yè)銀行的三年定期存款收益率通常在2.7%以下，而活期存款收益率則更低。所以，對(duì)于余額寶等互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品，由于其隨存隨取的便捷使用方式，相比于傳統(tǒng)銀行存款方式更加具有了競(jìng)爭(zhēng)力。而自2013年六月中旬余額寶產(chǎn)品推出之日起，在短短的二個(gè)多星期時(shí)間內(nèi)，余額寶用戶個(gè)人的日均融資數(shù)額就超過(guò)了1912萬(wàn)。總投資金額也就超過(guò)了251億，而截至2019年9月，余額寶的規(guī)模就已達(dá)到了10548.22億元。并且規(guī)模甚大，而且發(fā)展速度也迅速。首先，余額寶的出現(xiàn)為許多投資者提供了一個(gè)高效、低風(fēng)險(xiǎn)的投資理財(cái)渠道。傳統(tǒng)的投資渠道雖然也有相應(yīng)的理財(cái)產(chǎn)品，但是相比較余額寶來(lái)說(shuō)，其收益率普遍較低，而且在解決流動(dòng)性問(wèn)題上也較為緩慢。與此相反，余額寶以其高收益、隨存隨取的特點(diǎn)，迅速贏得了投資者的青睞。個(gè)人可以用閑置的零散資金購(gòu)買余額寶，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值的目的。其次，余額寶的出現(xiàn)推動(dòng)了傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。隨著越來(lái)越多的客戶將資金存入余額寶，商業(yè)銀行的傳統(tǒng)存款業(yè)務(wù)面臨著越來(lái)越大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。因此，為了應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)，商業(yè)銀行積極推出自己的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品，如光華賬戶、寶寶系列等，以便在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域中保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)?？梢?jiàn)，余額寶的出現(xiàn)已經(jīng)推動(dòng)了傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的創(chuàng)新發(fā)展。再次，余額寶的出現(xiàn)對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生了強(qiáng)烈的沖擊。相比較傳統(tǒng)的投資渠道，余額寶的優(yōu)勢(shì)在于其風(fēng)險(xiǎn)低、收益高，因此吸引了大量資金的流入。這些資金的流入本質(zhì)上是一種轉(zhuǎn)移，原本應(yīng)該成為銀行存款或者貨幣基金的資金，現(xiàn)在卻轉(zhuǎn)移至了余額寶中，這勢(shì)必對(duì)傳統(tǒng)的金融市場(chǎng)產(chǎn)生較大的震動(dòng)。最后，通過(guò)余額寶平臺(tái)理財(cái)有助于降低個(gè)人及家庭的財(cái)務(wù)壓力，增加收入，提高生活質(zhì)量，增強(qiáng)相關(guān)知識(shí)和技能，培養(yǎng)正確理財(cái)觀?？芍^是實(shí)現(xiàn)小資產(chǎn)家庭滿足了存錢保值增值的多重目的，同時(shí)也為國(guó)家經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定做出貢獻(xiàn)。綜上所述，余額寶的出現(xiàn)對(duì)個(gè)人理財(cái)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響，促進(jìn)了傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的創(chuàng)新發(fā)展，對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生了較大的震動(dòng)。余額寶的興起，標(biāo)志著互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代個(gè)人理財(cái)進(jìn)入了一個(gè)新的階段，也為未來(lái)的金融市場(chǎng)帶來(lái)了更多的發(fā)展機(jī)遇。如圖4為近11天余額寶走勢(shì)：圖4余額寶11天基金走勢(shì)（數(shù)據(jù)來(lái)自天天基金網(wǎng)）Figure4TrendofYu'eBao11-dayFund(DatafromTiantianFundnetwork)3.6余額寶對(duì)商業(yè)銀行的沖擊和發(fā)展?fàn)顩r（ImpactanddevelopmentofYu'eBaooncommercialbanks）TC"3.6ImpactanddevelopmentofYu'eBaooncommercialbanks"\l2余額寶作為互聯(lián)網(wǎng)金融的代表性產(chǎn)品之一，其推出對(duì)商業(yè)銀行產(chǎn)生了顯著的沖擊。余額寶的金錢匯集后，可以通過(guò)協(xié)議存款方式達(dá)到更高利率并歸還客戶，余額寶成為了商業(yè)銀行與儲(chǔ)戶的中介方而獲利。同時(shí)余額寶不但擁有了類似于商業(yè)銀行的存款功能，還可以在任意時(shí)間使用銀行的寶藏消費(fèi)，購(gòu)買或者轉(zhuǎn)讓現(xiàn)金，而不收任何手續(xù)費(fèi)。同時(shí)客戶還可直接在支付寶平臺(tái)上選擇基金、證券、保險(xiǎn)等企業(yè)的財(cái)務(wù)管理工作商品，同時(shí)還能夠進(jìn)行在線購(gòu)買等服務(wù)功能。而且，客戶雙方之間還可以進(jìn)行互相快捷轉(zhuǎn)賬。隨著互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的蓬勃發(fā)展，促使從傳統(tǒng)企業(yè)的線下資源平臺(tái)之王逐漸發(fā)展成為企業(yè)線上服務(wù)的平臺(tái)之王，而阿里利用自建和收購(gòu)的方法，已經(jīng)初步實(shí)現(xiàn)了多行業(yè)的垂直電商格局，為旗下的電子商務(wù)生態(tài)體系已經(jīng)奠定了較為穩(wěn)定的發(fā)展優(yōu)勢(shì)。任何的客戶都可以通過(guò)和支付寶無(wú)縫銜接，可獲得大量的便利業(yè)務(wù)。靈活快捷的易用性極大提高了客戶滿意度。是交易需要與融資需求合二為一的功能，大大提高了支付寶客戶對(duì)余額寶的粘性，但對(duì)于相關(guān)商品則沒(méi)有余額寶那么的親和，正是交易需求和投資需求合二為一的功能，增加了支付寶客戶對(duì)余額寶的黏性，而類似產(chǎn)品則缺乏余額寶那樣的親和力。首先，余額寶讓客戶可以方便地通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行資金轉(zhuǎn)移和管理，不需要到銀行網(wǎng)點(diǎn)排隊(duì)等待辦理，大大方便了客戶的日常資金管理，同時(shí)也減少了客戶對(duì)于銀行業(yè)務(wù)員的需求。這意味著商業(yè)銀行的傳統(tǒng)服務(wù)模式正在逐漸被互聯(lián)網(wǎng)金融所取代，因此商業(yè)銀行必須認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)，積極采取變革措施以滿足客戶日益增長(zhǎng)的個(gè)性化需求。其次，余額寶推出之后，其高收益率的特點(diǎn)讓許多商業(yè)銀行的傳統(tǒng)存款業(yè)務(wù)遭受了沖擊，這也成為了余額寶對(duì)商業(yè)銀行最直接的沖擊之一。在傳統(tǒng)模式下，商業(yè)銀行通過(guò)吸收并賺取客戶存款余額的差價(jià)獲得收入。而余額寶通過(guò)采用貨幣基金等特殊的理財(cái)工具，在獲得較高收益率的同時(shí)，也不需要承擔(dān)存款保底保障費(fèi)用。因此，客戶存款資金被吸引到了余額寶等互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)上，這對(duì)于商業(yè)銀行的存款資金規(guī)模帶來(lái)了直接損失，進(jìn)而影響了其經(jīng)營(yíng)收益和發(fā)展前景。余額寶行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模從2012到2019年逐步增長(zhǎng)，至2019年市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了4200億元人民幣，發(fā)行時(shí)的同比增長(zhǎng)率在7%左右，在2014年的同比增長(zhǎng)率收呈現(xiàn)一種急速下跌的趨勢(shì)，直至2015年結(jié)束，從11.5%左右一直跌到了8.5%左右。隨后又陡然驟升至10.5%左右水平。如圖5所示：圖5余額寶行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模及增長(zhǎng)（數(shù)據(jù)來(lái)自天天基金網(wǎng)）Figure5MarketsizeandgrowthofYu'eBaoindustry(DatafromTiantianFund）最后，余額寶等互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)提供的一系列服務(wù)模式，顛覆了傳統(tǒng)商業(yè)銀行的服務(wù)模式，這大大地增加了商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)壓力。商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)認(rèn)識(shí)到，隨著互聯(lián)網(wǎng)科技的發(fā)展，客戶對(duì)于金融服務(wù)的期望值在逐漸提高，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)注重客戶的需求，積極創(chuàng)新服務(wù)模式，提高服務(wù)質(zhì)量，以滿足不同客戶的需求，提高客戶黏性和忠誠(chéng)度。綜上所述，余額寶等互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行的發(fā)展產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響，商業(yè)銀行必須認(rèn)真面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的挑戰(zhàn)，并采取果斷的變革措施，才能更好地適應(yīng)市場(chǎng)變化。天弘余額寶發(fā)2018年報(bào)：規(guī)模1.13萬(wàn)億平均每天賺1.39億元根據(jù)天弘余額寶貨幣市場(chǎng)基金2018年年度報(bào)告公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2018年底，天弘余額寶規(guī)模為1.13萬(wàn)億元，共為投資者賺取收益509億元，平均每天賺1.39億元，持有人戶數(shù)為5.88億戶。截至2018年12月31日，本基金份額凈值收益率3.4506%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率1.3781%。同時(shí)，天弘余額寶的個(gè)人投資者持有份額占比由2017年底的99.94%升至99.97%，戶均持有份額則由3329.57份降至1924.83份。如表1所示：表1金額單位:人民幣元Table1UnitofAmount:RMBYuan3.1.1期間數(shù)據(jù)和指標(biāo)2018年2017年2016年本期已實(shí)現(xiàn)收益50,940,184,714.8552,395,580,856.9519,192,502,969.本期利潤(rùn)50,940,184,714.8552,395,580,856.9519,192.502.969.本期凈值收益率3.4506%3.9185%2.5089%3.1.2期末數(shù)據(jù)和指標(biāo)2018年末2017年末2016年末期末基金資產(chǎn)凈值1,132,706,865,400.301,579,832,396,35.85808,293.523.02期末基金份額凈值1.00001.00001.00003.7商業(yè)銀行與余額寶的對(duì)比收益分析（ComparativeincomeanalysisbetweencommercialbanksandYu'eBao）TC"3.7ComparativeincomeanalysisbetweencommercialbanksandYu'eBao"\l2余額寶打破了商業(yè)銀行的申購(gòu)門檻，各銀行具有首次最低投資5萬(wàn)元的申購(gòu)要求，此外最小認(rèn)購(gòu)單位1000元，而余額寶一元就可以起購(gòu)，門檻低，參與度得到提高，更能體現(xiàn)普惠金融理念。余額寶對(duì)比其他產(chǎn)品具有很大優(yōu)勢(shì)，包括收益率高，存取能不受限制，沒(méi)有中間費(fèi)用，能夠隨時(shí)消費(fèi)和轉(zhuǎn)賬。如表2：表2余額寶與各銀行推出理財(cái)產(chǎn)品的對(duì)比(數(shù)據(jù)來(lái)源于各銀行官方網(wǎng)站)Table2ComparisonoffinancialproductslaunchedbyYu'eBaoandbanks(officialwebsitesofbanks)產(chǎn)品名稱年化利率申購(gòu)要求申購(gòu)和贖回時(shí)間余額寶3.6420%1元起購(gòu)不限制時(shí)間興業(yè)銀行現(xiàn)金1號(hào)理財(cái)計(jì)劃3.70%5萬(wàn)元起購(gòu)工作日可申贖工商銀行靈通快線2.60%－3.30%5萬(wàn)元起購(gòu)工作日可申贖交通銀行天添款2.20%－3.70%5萬(wàn)元起購(gòu)工作日可申贖民生銀行非凡資產(chǎn)管理天溢金普通款3.55%5萬(wàn)元起購(gòu)工作日可申贖綜上所述，余額寶作為一種較新型的貨幣基金理財(cái)產(chǎn)品，具有收益率高、零門檻、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)、與支付寶關(guān)聯(lián)等特點(diǎn)，這些特點(diǎn)也是余額寶快速發(fā)展的重要原因。4互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品七日年化收益率實(shí)證分析TC"4.Empiricalanalysisof7-dayannualizedreturnsofInternetfinancialproducts"\l14Empiricalanalysisof7-dayannualizedreturnsofInternetfinancialproducts4.1互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品收益性風(fēng)險(xiǎn)模型構(gòu)建（ConstructionofprofitabilityriskmodelofInternetfinancialproducts）TC"4.1ConstructionofprofitabilityriskmodelofInternetfinancialproducts"\l24.1.1數(shù)據(jù)選取與處理為了更好的分析不同的現(xiàn)金管理貨幣基金的風(fēng)險(xiǎn)不同，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融資金收益率有充分的了解，將選取天弘余額寶和鵬華增值寶貨幣7日年化收益率數(shù)據(jù)作為實(shí)證樣本，分別記作TH和PH，選取的數(shù)據(jù)區(qū)間為2014年2月28日至2023年4月30日，剔除兩者不同步的數(shù)據(jù)，共得到2710組數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來(lái)源為chioce數(shù)據(jù)終端。兩只基金7日年化收益率走勢(shì)如下：圖6天弘余額寶和鵬華增值寶貨幣7日年化收益率Figure6-dayannualizedreturnsofthecurrenciesofTianhongYu'eBaoandPenghuaValue-addedTreasure從兩個(gè)基金的走勢(shì)來(lái)看，天弘余額寶和鵬華增值寶的走勢(shì)基本一致，即收益率均出現(xiàn)了下滑的趨勢(shì)。但走勢(shì)的波動(dòng)來(lái)看，天弘余額寶的波動(dòng)可能小于鵬華增值寶，這可能和天弘余額寶的交易量較大，流動(dòng)性較好有關(guān)。金融時(shí)間序列一般有不平穩(wěn)的特征，一般需要對(duì)序列進(jìn)行計(jì)算對(duì)數(shù)收益率。計(jì)算公式如下：Rt其中Rt為基金7日年化收益率的對(duì)數(shù)收益率，Pt為t日的7日年化收益率，通過(guò)上述處理，我們可以得到兩只基金的對(duì)數(shù)收益率序列如圖7：圖7兩只基金對(duì)數(shù)收益率序列走勢(shì)Figure7Logarithmicyieldsequencetrendofthetwofunds從數(shù)據(jù)走勢(shì)來(lái)看，鵬華增值寶的對(duì)數(shù)收益率序列的波動(dòng)顯著大于鵬華基金的波動(dòng)。從收益率序列來(lái)看，收益率的波動(dòng)具有明顯集聚性，及大波動(dòng)后面跟隨大波動(dòng)，小波動(dòng)后面跟隨小波動(dòng)。4.2收益率序列的描述性統(tǒng)計(jì)（Descriptivestatisticsofyieldseries）TC"4.2Descriptivestatisticsofyieldseries"\l2更好的檢驗(yàn)收益率序列的特征，對(duì)收益率序列進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)，統(tǒng)計(jì)結(jié)果如下：圖8天弘余額寶對(duì)數(shù)收益率(THR)柱狀圖描述性統(tǒng)計(jì)Figure.8DescriptivestatisticsofTianhongYuebaologarithmicrateofreturn(THR)histogram圖9鵬華增值寶(PHR)柱狀圖描述性統(tǒng)計(jì)Figure.9BarchartDescriptivestatisticsofPenghuavalue-addedtreasure(PHR)從描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果來(lái)看，兩只基金的對(duì)數(shù)收益率序列的均值接近于0，但天弘余額寶的對(duì)數(shù)收益率均值小于0，而鵬華增值寶對(duì)數(shù)收益率均值大于0，說(shuō)明鵬華增值寶收益更好。鵬華增值寶對(duì)數(shù)收益率的偏度小于0，天弘余額寶對(duì)數(shù)收益率的偏度大于0，兩者的峰度大于3，因收益率序列服從尖峰肥尾的分布特征。從標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)看，鵬華增值寶對(duì)數(shù)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.06155，天弘余額寶對(duì)數(shù)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.006648，也證實(shí)了鵬華增值寶波動(dòng)大于天弘余額寶。兩個(gè)收益率序列JB值在5%的顯著性水平下顯著，即收益率序列不服從正態(tài)分布的原假設(shè)?；鸶舆m合用GARCH模型。4.3基于GARCH模型的實(shí)證分析（EmpiricalanalysisbasedonGARCHmodel）TC"4.3EmpiricalanalysisbasedonGARCHmodel"\l3建立時(shí)間序列模型前需要對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，否則可能出現(xiàn)“偽回歸”的現(xiàn)象，我們使用ADF單位根檢驗(yàn)對(duì)THR和PHR對(duì)數(shù)收益率序列進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如下：表2對(duì)數(shù)收益率序列PHR和THR平穩(wěn)性檢驗(yàn)Table2StabilitytestofPHRandTHRinlogarithmicreturnseries序列1%臨界值5%臨界值10%臨界值A(chǔ)DF值P值平穩(wěn)性PHR-2.5658-1.9409-1.6166-24.71830.0000平穩(wěn)THR-2.5658-1.9409-1.6166-12.22920.0000平穩(wěn)注：“***”表示1%顯著性水平下顯著。ADF單位根檢驗(yàn)結(jié)果顯示，在5%的顯著性水平下，兩個(gè)收益率序列的ADF值均小于5%顯著性水平下的臨界值，即存在單位根的原假設(shè)被拒絕，說(shuō)明兩個(gè)序列均不存在單位根，收益率序列為平穩(wěn)的時(shí)間序列。4.4自相關(guān)性和ARCH效應(yīng)檢驗(yàn)（AutocorrelationandARCHeffecttest）TC"4.4AutocorrelationandARCHeffecttest"\l2在建立GARCH模型前，首先需要確定均值模型，本文擬利用ARMA(p,q)模型對(duì)對(duì)數(shù)收益率序列進(jìn)行擬合，p和q的確定自相關(guān)和偏自相關(guān)圖確定。通過(guò)本文通過(guò)對(duì)兩個(gè)對(duì)數(shù)收益率序列的自相關(guān)系數(shù)和偏自相關(guān)系數(shù)進(jìn)行Ljung-BOX檢驗(yàn)確定均值模型滯后階數(shù)，結(jié)果如下：圖10天弘余額寶（左）和鵬華增值寶（右）收益率序列自相關(guān)檢驗(yàn)Figure10AutocorrelationtestofreturnseriesofTianhongYu'ebao(left)andPenghuaValue-addedTreasure(right)從PAC和AC圖可以看出，THR序列的偏自相關(guān)系數(shù)在2階處截尾，自相關(guān)系數(shù)拖尾，說(shuō)明THR序列具有顯著的自相關(guān)系數(shù)，可以建立ARMA模型消除自相關(guān)，可以對(duì)THR序列建立AR(2)模型，消除序列自相關(guān)性。PHR序列的偏自相關(guān)系數(shù)和自相關(guān)系數(shù)具有高階自相關(guān)，需要利用遍歷法確定，最終確定ARMA(4,4)模型較為適合。即最終確定對(duì)THR和PHR序列建立AR(2)和ARMA(4,4)模型作為均值模型。建立GARCH模型的前提是自回歸模型殘差序列存在異方差性，因此需要對(duì)兩個(gè)模型的殘差序列進(jìn)行ARCH-LM效應(yīng)檢驗(yàn)，結(jié)果如下：表3兩個(gè)均值模型殘差序列的ARCH效應(yīng)檢驗(yàn)Table3ARCHeffecttestofresidualsequenceoftwomeanmodels序列F-statisticProb.F(2,2704)Obs*R-squaredProb.Chi-Square(2)PHR24.05130.000047.31420.0000THR101.27500.000097.69360.0000結(jié)果顯示，在1%的顯著性水平下，兩個(gè)殘差序列不存在異方差的原假設(shè)，即均存在ARCH效應(yīng)，可以建立GARCH模型消除異方差。4.5ARMA-GARCH模型的估計(jì)（EstimationofARMA-GARCHmodel）TC"4.5EstimationofARMA-GARCHmodel"\l2基于ARMA模型，分別對(duì)THR和PHR建立AR(2)-GARCH(1,1)和ARMA(4,4)-GARCH(1,1)模型模型回歸結(jié)果如下：表3GARCH模型估計(jì)結(jié)果Table3EstimationresultsofGarchmode系數(shù)THRPHRAR(1)0.3755***(0.0223)0.2355***(0.0413)AR(2)0.2664***(0.0175)-0.7213***(0.0404)AR(3)0.0946**(0.0426)AR(4)-0.3541***(0.0330)MA(1)-0.0951***(0.0267)MA(2)0.9472***(0.0292)MA(3)0.0194(0.0305)MA(4)0.7500***(0.0221)ω0.00000056***(0.0000)0.00004***(0.0000)α0.2835***(0.0149)0.1129***(0.0042)β0.7152***(0.0088)0.8703***(0.0026)注：“***”表示1%顯著性水平下顯著。注：“***”表示5%顯著性水平下顯著。通過(guò)表4的回歸結(jié)果得出對(duì)于天弘余額寶對(duì)數(shù)收益率建立的模型：均值方程為：THRt方差方程為：σt通過(guò)對(duì)上面的方程進(jìn)行計(jì)算，方差方程的α+β=0.9987<1，滿足GARCH模型建立的約束性條件，說(shuō)明天弘余額寶收益率的波動(dòng)具有持續(xù)性，也就是前一期的收益率波動(dòng)會(huì)對(duì)當(dāng)期收益率波動(dòng)造成影響。根據(jù)上述方程所得結(jié)果以及表4的系數(shù)建立鵬華對(duì)數(shù)收益率建立的模型如下：均值方程為：PHRt方差方程為：σt從上面模型來(lái)看，方差方程的α+β=0.9832<1，滿足GARCH模型建立的約束性條件，說(shuō)明鵬華增值寶收益率的波動(dòng)具有持續(xù)性。為了檢驗(yàn)GARCH模型是否消除了殘差序列的ARCH效應(yīng)，對(duì)兩個(gè)模型的殘差序列進(jìn)行ARCH-LM檢驗(yàn)，結(jié)果如下：表4GARCH模型殘差序列ARCH檢驗(yàn)Table4ARCHtestofresidualsequenceofGarchmodel序列F-statisticProb.F(2,2704)Obs*R-squaredProb.Chi-Square(2)PHR0.38240.53640.38270.5362THR0.00040.98500.00040.9850ARCH-LM檢驗(yàn)顯示，對(duì)兩個(gè)序列建立的GARCH模型已經(jīng)消除殘差序列ARCH效應(yīng)，即我們建立的模型成功消除了殘差序列的異方差，模型有效。通過(guò)上述建立的GARCH模型可以預(yù)測(cè)得到天弘余額寶對(duì)數(shù)收益率和鵬華增值寶對(duì)數(shù)收益率的條件方差序列GARCH01和GARCH02序列，結(jié)果如圖11、表5：圖11余額寶與鵬華增值寶產(chǎn)量條件方差的對(duì)數(shù)序列Figure.11LogarithmicyieldconditionalvariancesequenceofTianhongYu'eBaoandPenghuaValue-addedBao表5天弘余額寶和鵬華增值寶序列進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)Table5DescriptivestatisticsofTianhongYu'eBaoandPenghuaValue-addedtreasureseriesGARCH01GARCH02Mean0.00004460.003682Median0.00001570.001052Maximum0.0019030.094193Minimum0.00000240.000304從兩個(gè)條件方差序列可以看出，GARCH02的條件方差序列的均值為0.003682，遠(yuǎn)大于GARCH01的條件方差序列的均值為0.0000446，也就是說(shuō)天弘余額寶的收益率波動(dòng)遠(yuǎn)小于鵬華增值寶，也可以說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)小于鵬華增值寶。5商業(yè)銀行的發(fā)展對(duì)策TC"5Developmentcountermeasuresofcommercialbanks"\l15Developmentcountermeasuresofcommercialbanks5.1發(fā)展新型金融服務(wù)模式（Developnewfinancialservicemodels）TC"5.1Developnewfinancialservicemodels"\l2在當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融蓬勃發(fā)展的背景下，商業(yè)銀行必須不斷創(chuàng)新服務(wù)模式，滿足客戶多種化、個(gè)性化的需求。相比傳統(tǒng)服務(wù)模式，新型金融服務(wù)模式更加靈活，更具親和力，更有利于商業(yè)銀行與消費(fèi)者之間的互動(dòng)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融在理念、技術(shù)和運(yùn)營(yíng)模式等方面的創(chuàng)新。首先，商業(yè)銀行可以積極推廣網(wǎng)上銀行、手機(jī)銀行等線上服務(wù)產(chǎn)品，為客戶提供更加便捷、高效的金融服務(wù)。通過(guò)手機(jī)銀行，客戶可以隨時(shí)隨地查詢賬戶余額、完成轉(zhuǎn)賬匯款等操作，不再受限于營(yíng)業(yè)時(shí)間和地理位置，提高了客戶體驗(yàn)和滿意度。同時(shí)，網(wǎng)上銀行可以為客戶提供多樣化的金融服務(wù)，例如理財(cái)產(chǎn)品、網(wǎng)上申請(qǐng)信用卡等，滿足客戶多元化的金融需求。其次，商業(yè)銀行可以推出更加創(chuàng)新的服務(wù)產(chǎn)品，例如P2P借貸、網(wǎng)絡(luò)私募等，拓寬業(yè)務(wù)范圍。其中，P2P借貸平臺(tái)已經(jīng)成為互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域最具潛力和最具活力的領(lǐng)域之一，商業(yè)銀行可以通過(guò)自身的信用背景和資金優(yōu)勢(shì)，打造出更安全可靠的P2P平臺(tái)，吸引更多資金流入平臺(tái)進(jìn)行借貸交易。同時(shí)，網(wǎng)絡(luò)私募基金可以提供更好的資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)控制，為客戶帶來(lái)更高的投資回報(bào)。最后，商業(yè)銀行可以通過(guò)數(shù)字化創(chuàng)新來(lái)提高自身服務(wù)效率和客戶滿意度。例如，銀行可以引入大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等先進(jìn)技術(shù)，實(shí)現(xiàn)客戶畫(huà)像，為客戶量身定制金融產(chǎn)品，提高客戶留存率和忠誠(chéng)度。同時(shí)，商業(yè)銀行也可以通過(guò)AI技術(shù)實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化服務(wù)，提高服務(wù)效率和響應(yīng)速度。因此，商業(yè)銀行必須積極發(fā)展新型金融服務(wù)模式，主動(dòng)適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代的變革，提高自身競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)地位。5.2加強(qiáng)金融科技創(chuàng)新（Strengthenfintechinnovation）TC"5.2Strengthenfintechinnovation"\l2在互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代，金融科技已經(jīng)成為商業(yè)銀行改進(jìn)并開(kāi)展業(yè)務(wù)的關(guān)鍵。而商業(yè)銀行對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)中，要突出高收益率，以抓住更多的消費(fèi)者。而通過(guò)對(duì)投資者心理的研究，在同等收益率下，風(fēng)險(xiǎn)性較小的投資更富有魅力;而在同等安全性下，收益率較高的投資則更富有魅力。而商業(yè)銀行在面對(duì)著的銀行沖擊下，則應(yīng)在確保安全性的情況下，適當(dāng)增加投資理財(cái)?shù)氖找媛?，以把握投資者的投資心理。如中行活期寶、工銀薪金寶，便是由商業(yè)銀行聯(lián)合投資機(jī)構(gòu)，聯(lián)合推出的與余額寶等具有著相似性的理財(cái)產(chǎn)品，通過(guò)高收益率來(lái)?yè)寠Z投資客戶，從而擴(kuò)大市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。另外，我們自己也要做好理財(cái)產(chǎn)品研發(fā)，增加理財(cái)產(chǎn)品的新亮點(diǎn)，并緊跟時(shí)代的發(fā)展，與時(shí)俱進(jìn)。比如平安銀行即將上線平安盈，有針對(duì)性的推出更適合各個(gè)客戶人群的理財(cái)產(chǎn)品;另外，我們也要主動(dòng)拓展與大電商企業(yè)的合作，通過(guò)研發(fā)移動(dòng)APP來(lái)普及理財(cái)產(chǎn)品，給客戶帶來(lái)更全面的金融投資服務(wù)。5.2.1創(chuàng)新商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品，提高收益在我國(guó)商業(yè)銀行的理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)中，應(yīng)以收益為重點(diǎn)，以吸引顧客為目的?？紤]到投資者的心態(tài)，在同樣的回報(bào)條件下，風(fēng)險(xiǎn)較低的投資具有較大的吸引力；在同樣的風(fēng)險(xiǎn)下，高收益的投資具有更大的吸引力。在面臨互聯(lián)網(wǎng)金融挑戰(zhàn)的情況下，商業(yè)銀行要在保障風(fēng)險(xiǎn)的前提下，適當(dāng)提高理財(cái)產(chǎn)品的收益率，從而能夠抓住投資者的投資心理。例如，中銀活期寶和工銀薪金寶，這些與余額寶類似的金融產(chǎn)品，都是由商業(yè)銀行和基金公司共同開(kāi)發(fā)的，它們都是靠著提高收益，爭(zhēng)取到更多的投資者，從而增加市場(chǎng)份額的。與此同時(shí)，商業(yè)銀行也應(yīng)加強(qiáng)金融產(chǎn)品的研發(fā)，不斷提高金融產(chǎn)品的創(chuàng)新能力，以適應(yīng)新的形勢(shì)和新的要求。例如，平安銀行推出了“平安財(cái)富”，為不同的客戶提供了有目標(biāo)的金融產(chǎn)品；商業(yè)銀行也要積極拓展與電商企業(yè)的合作，開(kāi)發(fā)手機(jī)APP來(lái)推廣理財(cái)產(chǎn)品，為客戶提供完善的金融投資服務(wù)。其次，商業(yè)銀行應(yīng)該適時(shí)推動(dòng)人工智能技術(shù)的應(yīng)用。例如，人工智能可以更好地解決風(fēng)險(xiǎn)管理、客戶服務(wù)、反欺詐等問(wèn)題。人工智能技術(shù)可以讓商業(yè)銀行更加高效、智能化，提升客戶體驗(yàn)。此外，商業(yè)銀行還應(yīng)該積極推進(jìn)金融科技與其他領(lǐng)域的結(jié)合。例如，人工智能、大數(shù)據(jù)等技術(shù)可以與金融保險(xiǎn)、醫(yī)療健康等領(lǐng)域相結(jié)合，產(chǎn)生新的技術(shù)和商業(yè)模式。這種結(jié)合可以擴(kuò)大金融科技創(chuàng)新應(yīng)用的邊界，優(yōu)化科技創(chuàng)新和商業(yè)發(fā)展。最后，商業(yè)銀行應(yīng)該加強(qiáng)金融科技人才隊(duì)伍建設(shè)。商業(yè)銀行需要大量的專業(yè)人才支持金融科技的發(fā)展，例如數(shù)據(jù)科學(xué)、人工智能、網(wǎng)絡(luò)安全等。同時(shí)，商業(yè)銀行應(yīng)該建立良好的人才激勵(lì)機(jī)制，激發(fā)員工的創(chuàng)新熱情和創(chuàng)造力，鼓勵(lì)他們?cè)诮鹑诳萍碱I(lǐng)域做出更多的貢獻(xiàn)。綜上所述，商業(yè)銀行應(yīng)該積極推動(dòng)金融科技創(chuàng)新，將其融入到經(jīng)營(yíng)管理的各個(gè)方面，以此提高競(jìng)爭(zhēng)力和客戶體驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。5.2.2提升理財(cái)服務(wù)勇于開(kāi)放，塑造銀行形象金融開(kāi)放是推進(jìn)金融創(chuàng)新和發(fā)展的主要手段之一，也是中國(guó)金融業(yè)改革的必然趨勢(shì)之一。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展，金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放的形勢(shì)也日益明朗。要加快推進(jìn)金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放，商業(yè)銀行需要抓住機(jī)遇，積極轉(zhuǎn)型升級(jí)，創(chuàng)新發(fā)展新型金融服務(wù)。商業(yè)銀行要加大對(duì)外合作力度。通過(guò)開(kāi)展國(guó)際業(yè)務(wù)，拓寬境外市場(chǎng)，增強(qiáng)商業(yè)銀行的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，加強(qiáng)與國(guó)外機(jī)構(gòu)的聯(lián)合作用，以及培育一批具備全球?qū)嵙Φ膰?guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的金融機(jī)構(gòu),對(duì)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的開(kāi)展，多需要去柜臺(tái)進(jìn)行辦理。顯然，這種模式操作流程過(guò)于繁瑣，客戶對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品感到不方便。因此，銀行要圍繞理財(cái)服務(wù),縮短運(yùn)營(yíng)流程，積極開(kāi)發(fā)基于云計(jì)算的先進(jìn)理財(cái)軟件及平臺(tái)，為客戶提供更加便捷、快速、高效的服務(wù)。如借鑒余額寶等先進(jìn)的理財(cái)服務(wù)模式，便于客戶通過(guò)移動(dòng)手機(jī)進(jìn)行理財(cái)。5.2.3注重理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)管控，提升競(jìng)爭(zhēng)力各商業(yè)銀行也要注意理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)的不斷創(chuàng)新，并利用市場(chǎng)制度變革，來(lái)減少理財(cái)產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，從而推出完整的理財(cái)產(chǎn)品服務(wù)體系，為顧客提供更趨多元、更加人性化的金融服務(wù)。商業(yè)銀行在開(kāi)展基金代理時(shí)，要選用具備一定市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)的基金產(chǎn)品，與業(yè)績(jī)較優(yōu)秀的基金企業(yè)合作，以提高顧客對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的信任，并不斷加強(qiáng)商業(yè)銀行在基金代理上的品牌優(yōu)勢(shì)。此外，商業(yè)銀行還可以開(kāi)發(fā)捆綁式的銷售策略，來(lái)優(yōu)化與商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品服務(wù)的配比關(guān)系。設(shè)有專業(yè)的銀行理財(cái)產(chǎn)品服務(wù)中心，以服務(wù)顧客為目標(biāo)，加深顧客信賴，提高本行的整體業(yè)務(wù)形象。設(shè)置專門的銀行理財(cái)服務(wù)中心，以服務(wù)客戶為目標(biāo),增進(jìn)客戶信任,提升銀行整體服務(wù)形象。商業(yè)銀行應(yīng)重視金融信息披露工作。在對(duì)外開(kāi)放過(guò)程中，金融信息披露工作尤為重要。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)通過(guò)透明度和公正性的提高，增加市場(chǎng)參與者的信任度，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。商業(yè)銀行要不斷提升金融創(chuàng)新能力。要通過(guò)對(duì)金融技術(shù)的不斷創(chuàng)新和應(yīng)用，發(fā)掘新的增長(zhǎng)點(diǎn)和盈利模式。通過(guò)不斷提升服務(wù)能力和品質(zhì)，滿足廣大客戶的需求和期望，提高市場(chǎng)占有率和競(jìng)爭(zhēng)力。近年來(lái)，我國(guó)金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放步伐明顯加快，吸引了大量國(guó)際金融機(jī)構(gòu)和投資者的關(guān)注。隨著各類金融機(jī)構(gòu)紛紛進(jìn)入市場(chǎng)，商業(yè)銀行要及時(shí)調(diào)整發(fā)展策略，不斷提高自身的競(jìng)爭(zhēng)力，贏得市場(chǎng)份額。最終實(shí)現(xiàn)“突圍發(fā)展”的目標(biāo)。6總結(jié)與展望TC"6.Summaryandoutlook"\l16.Summaryandoutlook6.1研究結(jié)論（ResearchConclusions）TC"6.1ResearchConclusions"\l1在本文中，我們通過(guò)對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融和商業(yè)銀行發(fā)展的分析，以余額寶為例，得出了以下結(jié)論；首先，互聯(lián)網(wǎng)金融作為金融業(yè)態(tài)中的新型模式，已經(jīng)對(duì)于商業(yè)銀行的發(fā)展產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。通過(guò)數(shù)字化、互聯(lián)化、智能化等技術(shù)手段，互聯(lián)網(wǎng)金融為商業(yè)銀行帶來(lái)了更多高效、低成本、創(chuàng)新性的服務(wù)方式，以及更加優(yōu)質(zhì)的用戶體驗(yàn)。其次，余額寶正是互聯(lián)網(wǎng)金融中的一個(gè)典型代表，它的出現(xiàn)極大地推動(dòng)了商業(yè)銀行向互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型發(fā)展。借助于其高額利率、低門檻、快速轉(zhuǎn)入轉(zhuǎn)出等特點(diǎn)，令余額寶成為了近年來(lái)家庭理財(cái)?shù)闹匾x擇，具有較高的市場(chǎng)份額，成為了中國(guó)市場(chǎng)股基的主要銷售渠道之一。然而，我們也要看到余額寶存在的一些問(wèn)題和挑戰(zhàn)。其中最主要的是存在的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，銀行資產(chǎn)管理旨在保本增值，余額寶的基金管理相比傳統(tǒng)銀行存在更高的風(fēng)險(xiǎn)，未經(jīng)相應(yīng)監(jiān)管可能帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)沉淀。此外，余額寶還面臨著用戶數(shù)量瓶頸，產(chǎn)品才華更多今后的發(fā)展方向或許就需要從創(chuàng)新改進(jìn)入手。綜上所述，整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融