《財務(wù)管理實務(wù)（第二版）》課件單元四項目投資模塊一認識現(xiàn)金流量

維特公司是生產(chǎn)汽車輪胎的企業(yè)，該公司生產(chǎn)的汽車輪胎質(zhì)量優(yōu)良，價格合理，近幾年來一直供不應(yīng)求。為了擴大生產(chǎn)能力，該公司準(zhǔn)備新建一條生產(chǎn)線。王某是該公司投資部的工作人員，主要負責(zé)投資的具體工作。王某準(zhǔn)備起草該投資項目的財務(wù)評價報告，以供公司領(lǐng)導(dǎo)決策參考。王某經(jīng)過調(diào)查研究，得到以下相關(guān)資料：1．投資新的生產(chǎn)線需要一次性投資1000萬元，建設(shè)期兩年，預(yù)計使用10年，報廢時殘值率為5%。2．該生產(chǎn)線投入使用后預(yù)計可使工廠第1～5年的銷售收入每年增長800萬元，第6～10年的銷售收入每年增長500萬元，耗用的人工及材料等成本為收入的60%。3.生產(chǎn)線建設(shè)期滿后公司還需墊支100萬元流動資金。4.所得稅稅率為25%；資金成本率為10%。

學(xué)習(xí)內(nèi)容——案例導(dǎo)入：請思考：營業(yè)收入對一個企業(yè)來說意味什么？（1）根據(jù)現(xiàn)有財務(wù)知識，分析新生產(chǎn)線投資時應(yīng)考慮哪些因素？（2）該投資項目會產(chǎn)生哪些現(xiàn)金流量？如何確定？一、項目投資概念1、項目投資的含義

項目投資是一種以特定建設(shè)項目為對象，直接與新建項目或更新改造項目有關(guān)的長期投資行為。一般工業(yè)企業(yè)的投資項目分為以新增生產(chǎn)能力為目的的新建項目和以恢復(fù)或改善生產(chǎn)能力為目的的更新改造項目兩大類。其中新建項目包括單純固定資產(chǎn)投資項目和完整工業(yè)投資項目。2、項目投資的特點①投資金額大②影響時間長③不經(jīng)常發(fā)生④變現(xiàn)能力差

3、項目投資的一般程序

①提出投資領(lǐng)域和投資對象②評價投資方案的可行性③投資方案比較與選擇④投資方案的執(zhí)行⑤投資方案的再評價4、項目投資計算期的構(gòu)成請同學(xué)們想一想項目投資相對于其他投資而言，具有怎樣的特點。

ABC想想一5.項目投資成本

（1）初始投資成本①原始資金②項目投資總額（2）經(jīng)營期投資成本★二、現(xiàn)金流量的內(nèi)容及估算(一)含義(二)估算1、現(xiàn)金流入量

（2）回收固定資產(chǎn)的余值（1）營業(yè)收入

（3）收回墊支的流動資金（4）其他現(xiàn)金流入量提醒您：回收固定資產(chǎn)的余值與收回墊支的流動資金統(tǒng)稱為回收額。一般發(fā)生在項目投資的終結(jié)點。２、現(xiàn)金流出量（1）建設(shè)投資（2）流動資金投資（3）付現(xiàn)成本（4）所得稅額（5）其他現(xiàn)金流出量3、現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金凈流量的計算公式為：某年凈現(xiàn)金流量=該年現(xiàn)金流入量—該年現(xiàn)金流出量（1）建設(shè)期的現(xiàn)金凈流量建設(shè)期的現(xiàn)金凈流量的計算公式可表示為：

某年的凈現(xiàn)金流量=—該年投資額

（2）經(jīng)營期的凈現(xiàn)金流量①一般情況下，建設(shè)期內(nèi)計算出來的凈現(xiàn)金流量總是為負數(shù)。

ABC提您醒②在經(jīng)營期末（終結(jié)點），凈現(xiàn)金流量還應(yīng)在此基礎(chǔ)上加上終結(jié)點的回收額。

某年的凈現(xiàn)金流量=營業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅=營業(yè)收入—（總成本—折舊或攤銷）—所得稅=營業(yè)收入－總成本－所得稅+折舊或攤銷=利潤總額－所得稅+折舊或攤銷=凈利潤+折舊或攤銷★（二）現(xiàn)金流量的估算情形①：建設(shè)起點投入資金100萬元，當(dāng)年完工并投產(chǎn)，固定資產(chǎn)無殘值。情形②：建設(shè)期為1年，其余條件同情形①。情形③：期滿有凈殘值10萬元，其余條件同情形①。情形④：建設(shè)期為1年，建設(shè)期年初、年末各投入50萬元資金，期滿無殘值。要求：分別計算各種情形下的現(xiàn)金凈流量。【例4-3】C企業(yè)擬購建一項固定資產(chǎn)，需要投資100萬元，按直線法計提折舊，使用壽命為10年。預(yù)計投產(chǎn)后每年可以獲得營業(yè)凈利潤20萬元，假定不考慮所得稅因素。

解答：（1）根據(jù)情形①所給定資料，可以得到?jīng)]有建設(shè)期，即項目計算期n=10（年）

（2）根據(jù)情形②所給定資料，可以得到有建設(shè)期，即項目計算期n=1+10=11（年）（3）根據(jù)情形③所給定資料，可以得到?jīng)]有建設(shè)期，即項目計算期n=10（年）注：第10年末為終結(jié)點現(xiàn)金流量，要考慮回收的固定資產(chǎn)殘值流入。（4）根據(jù)情形④所給定資料，可以得到有建設(shè)期，即項目計算期n=1+10=11（年）【例4-4】D公司準(zhǔn)備購建一項固定資產(chǎn)，需在建設(shè)起點一次性投入全部資金410萬元，建設(shè)期為1年。固定資產(chǎn)的預(yù)計使用壽命為10年，期末有10萬元凈殘值，按直線法計提折舊。預(yù)計投產(chǎn)后每年可使企業(yè)新增銷售收入為150萬元，每年付現(xiàn)成本為50萬元。公司所得稅稅率為25%。要求：根據(jù)所給資料計算項目的現(xiàn)金凈流量。

解答：根據(jù)所給定的資料計算有關(guān)的指標(biāo)如下：⑴項目計算期n=1+10=11（年）⑶經(jīng)營期內(nèi)各年凈利潤=（150—50—40）×（1—25%）=45（萬元）ABC想想一在估算現(xiàn)金流量時應(yīng)重點關(guān)注哪些項目的計算？

某企業(yè)擬新建一條生產(chǎn)線項目，建設(shè)期為兩年，經(jīng)營期為20年。固定資產(chǎn)投資分別安排在建設(shè)起點、建設(shè)期第二年年初分兩次投入，投資額分別為200萬元和100萬元；無形資產(chǎn)投資于建設(shè)期末投入，投資額為78萬元；全部流動資金投資安排在建設(shè)期末投入，投資額為20萬元。根據(jù)項目籌資方案的安排，建設(shè)期資本化借款利息為32萬元。

4.根據(jù)上述資料，計算固定資產(chǎn)投資；固定資產(chǎn)原值；建設(shè)投資；流動資金投資；原始投資；項目總投資。解答：固定資產(chǎn)投資=200+100=300萬元

固定資產(chǎn)原值=300+32=332萬元

建設(shè)投資=300+78=378（萬元）

流動資金投資=20（萬元）

原始投資=378+20=398（萬元）

項目總投資=398+32=430（萬元）ABC練練一單選題：項目投資決策中，完整的項目計算期是（）。

A.建設(shè)期B.運營期C.建設(shè)期＋達產(chǎn)期D.建設(shè)期＋運營期【答案】D判斷題：項目投資就是指固定資產(chǎn)的投資。（）

【答案】×課堂討論項目投資具有哪些特點？1.投資金額大2.影響時間長3.不經(jīng)常發(fā)生4.變現(xiàn)能力差如何計算項目計算期？項目計算期（n）=建設(shè)