《財務分析》（第三版）課件 項目三 償債能力分析

1一、償債能力分析的意義二、短期償債能力的指標任務一分析短期償債能力任務一短期償債能力分析的意義任務二長期償債能力分析的意義一、償債能力分析（一）償債能力的概念償債能力是以其資產(chǎn)償付債務的能力。短期償債能力是指企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負債及時足額償還的保證程度，是衡量企業(yè)當前財務能力，特別是流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標志。

長期償債能力是指企業(yè)償還長期債務的能力。長期償債能力一方面取決于企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，另一方面取決于企業(yè)的獲利能力。（二）償債能力分析的意義1．評價企業(yè)財務狀況。準確了解企業(yè)當前的現(xiàn)金與可變現(xiàn)資產(chǎn)狀況，合理安排企業(yè)的財務活動，提高資產(chǎn)的利用效果。2．控制企業(yè)財務風險。穩(wěn)健地控制企業(yè)未來的風險，從而采取有效的措施，提高償還債務的能力，維護企業(yè)自身信用聲譽。3．預測企業(yè)籌資前景。

發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營中存在的問題，從而揭示企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的全貌，為投資者、債權(quán)人和企業(yè)管理當局做決策提供可靠的保證。一、償債能力分析（三）短期償債能力分析的必要性

對企業(yè)管理者來說，短期償債能力的強弱意味著企業(yè)獲得商業(yè)信用的可能性。

對投資者來說，短期償債能力的強弱意味著企業(yè)盈利能力的高低和投資機會的多少。

對企業(yè)的債權(quán)人來說，企業(yè)短期償債能力的強弱意味著本金與利息能否按期收回。

對企業(yè)的供應商和消費者來說，企業(yè)短期償債能力的強弱意味著企業(yè)履行合同能力的強弱。二、短期償債能力分析流動資產(chǎn)-流動負債

流動資產(chǎn)/流動負債短期償債能力的指標營運資金流動比率速動比率現(xiàn)金/流動負債速動資產(chǎn)/流動負債現(xiàn)金比率（一）營運資金

營運資金是指企業(yè)的流動資產(chǎn)減去流動負債后的余額，它意味著企業(yè)的流動資產(chǎn)在償還流動負債以后還有多少剩余。企業(yè)能否償還短期債務，要看有多少短期債務，以及有多少可用于變現(xiàn)償債的流動資產(chǎn)。營運資金計算公式為：營運資金＝流動資產(chǎn)-流動負債營運資金是一個絕對量指標，通過計算絕對數(shù)來分析短期償債能力是不準確的。若企業(yè)之間的規(guī)模相差很大，那么企業(yè)之間的營運資金的絕對差額也可能很大?！咀鲋袑W3-1】根據(jù)魯秀紡織資產(chǎn)負債表資料，運營資金：20×9年的運營資金=1026029035.72---484879601.83

=541149433.89（萬元）20×8年的運營資金=1041742247.56–474575238.18

=576167009.38（萬元）計算結(jié)果表明，20×9年的運營資金比20×8年營運資金有所減少，說明短期償債能力減弱。

營運資金可以用來衡量公司或企業(yè)的短期償債能力，其金額越大，代表該公司或企業(yè)對于支付義務的準備越充足，短期償債能力越強。（二）流動比率

流動比率是指一定時期內(nèi)企業(yè)的流動資產(chǎn)與流動負債之間的比率，它反映企業(yè)運用流動資產(chǎn)變現(xiàn)以償還流動負債的能力，該指標是一個相對數(shù)指標，表明企業(yè)1元錢流動負債有多少流動資產(chǎn)作為支付的保障。流動比率計算公式為：從經(jīng)營者和所有者的角度看，并不一定要求流動比率越高越好，因為一個經(jīng)營活動正常的企業(yè)，資金應當有效地在生產(chǎn)經(jīng)營過程中運轉(zhuǎn)，充分發(fā)揮資金效益。如果過多地滯留在流動資產(chǎn)的形態(tài)上．就會影響企業(yè)的獲利能力。【做中學3-2】根據(jù)魯秀紡織資產(chǎn)負債表提供的資料，流動比率計算如下：20X9年的流動比率=1026029035.72/484879601.83=2.1220X8年的流動比率：1041742247.56/474575238.18=2.20計算結(jié)果表明，

20X9年流動比率比20X8年流動比率有所降低，說明短期償債能力下降。原因在于：20X3年較20X2年流動資產(chǎn)減少，流動負債增加，導致流動比率降低，短期償債能力減弱。（三）速動比率

速動比率又稱為酸性試驗比率，是指企業(yè)的速動資產(chǎn)與流動負債之間的比率。速動比率計算公式為：一般經(jīng)驗認為，速動比率等于1比較合理，速動比率低于1被公認為短期償債能力比較低。但在實際分析時，應根據(jù)企業(yè)性質(zhì)和其他因素綜合判斷，還要參照同行業(yè)的資料和本企業(yè)的歷史情況進行?！咀鲋袑W3-3】根據(jù)魯秀公司資產(chǎn)負債表提供的資料，速動比率計算如下：20X9年的速動比率=(307250927.22+34138991.91+98620575.4+56293800.81)/484879601.83=1.0220X2年的速動比率：（383242460.79+42582495.64+7784000.00+121918772.11+46043576.75）/474575238.18=1.27計算結(jié)果表明，

20X9年速動比率比20X3年有所降低，說明短期償債能力減弱。由于20X9年的存貨雖然較20X8年存貨增加，但流動資產(chǎn)中其他資產(chǎn)增加較少，變現(xiàn)能力較差的存貨從流動資產(chǎn)中剔除后，20X9年速動資產(chǎn)較20X8年速動資產(chǎn)減少，短期償債能力減弱。（四）現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是指企業(yè)的現(xiàn)金類資產(chǎn)與企業(yè)的流動負債之間的比值。其計算公式為：

式中，現(xiàn)金類資產(chǎn)是指現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物?，F(xiàn)金是可以直接用于支付的通貨，現(xiàn)金等價物是指取得日至到期日不超過3個月，且價格風險很小，能夠確切地知道至到期日能夠轉(zhuǎn)化的現(xiàn)金流量。該指標反映每一元的流動負債有多少的現(xiàn)金可以償還?，F(xiàn)金比率越高，表明企業(yè)用于償還流動負債的現(xiàn)金數(shù)額越多，可變現(xiàn)損失越小，變現(xiàn)時間也就越短?！咀鲋袑W3-4】根據(jù)魯秀紡織資產(chǎn)負債表提供的資料，現(xiàn)金比率計算如下：20X9年的現(xiàn)金比率=（307250927.22+34138991.91）/484879601.83=0.7020X8年的現(xiàn)金比率=（383242460.79+42582495.64）

/474575238.18=0.90計算結(jié)果表明，

20X9年現(xiàn)金比率比20X8年現(xiàn)金比率降低，說明短期償債能力減弱。原因在于：20X9年較20X8年現(xiàn)金減少較快，用現(xiàn)金償還流動負債的能力減弱。謝謝！財務分析2任務二長期償債能力分析一、長期償債能力分析的意義二、長期償債能力分析長期償債能力是反映企業(yè)償還長期債務的保障程度。由于長期債務的期限長，企業(yè)的長期償債能力主要取決于企業(yè)長期資產(chǎn)，而不是資產(chǎn)的短期流動性。企業(yè)能否有充足的現(xiàn)金流入供償債使用，在很大程度上取決于企業(yè)長期資金的來源及企業(yè)的獲利能力。

長期償債能力分析對于不同的報表信息使用者各具重要意義。一、長期償債能力分析的意義二、長期償債能力分析負債總額/資產(chǎn)總額

負債/所有者權(quán)益長期償債能力的指標資產(chǎn)負債率產(chǎn)權(quán)比率權(quán)益乘數(shù)息稅前利潤/利息費用資產(chǎn)/所有者權(quán)益利息保障倍數(shù)（一）資產(chǎn)負債率

資產(chǎn)負債率是全部負債總額除以全部資產(chǎn)總額的百分比，也就是負債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系，也稱之為債務比率。資產(chǎn)負債率反映在資產(chǎn)總額中有多大比例是通過借債形成的，用于衡量企業(yè)利用債權(quán)人資金進行財務活動的能力，同時也能反映企業(yè)在清算時對債權(quán)人利益的保護程度。資產(chǎn)負債率揭示了資產(chǎn)與負債的依存關(guān)系，即負債償還的保障程度。資產(chǎn)負債率越高，表明資產(chǎn)對負債的保障程度越低?！咀鲋袑W3-5】根據(jù)魯秀紡織資產(chǎn)負債表提供的資料，資產(chǎn)負債率計算如下：20X9年的資產(chǎn)負債率：494019312.83/1608775351.91×100％=30.71％20X8年的資產(chǎn)負債率：475784949.18/1564646729.47×100％=30.41％計算結(jié)果表明，20X9資產(chǎn)負債率比20X8年的資產(chǎn)負債率略有提高，說明債權(quán)人提供的資本占全部資本的比例提高，長期償債能力減弱。原因在于：20X9年較20X8年負債增長較快，用資產(chǎn)償還負債的能力下降。（二）產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率也稱之為資本負債率，是負債總額與所有者權(quán)益總額之間的比率。產(chǎn)權(quán)比率也是衡量企業(yè)長期償債能力的主要指標之一。其計算公式如下該指標是通過企業(yè)負債與所有者權(quán)益進行對比來反映企業(yè)資金來源的結(jié)構(gòu)比例關(guān)系，反映企業(yè)基本財務結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。該指標主要是用于衡量企業(yè)的風險程度和對債務的償還能力。這個指標越大，表明風險越大，企業(yè)長期償債能力越弱；這個指標越小，則表明風險越小，企業(yè)長期償債能力越強?！咀鲋袑W3-6】根據(jù)魯秀紡織資產(chǎn)負債表提供的資料，產(chǎn)權(quán)比率計算如下：20X9年的產(chǎn)權(quán)比率=494019312.83/1114756039.08×100％=44.32%20X2年的產(chǎn)權(quán)比率=475784949.18/1088861780.29×100％=43.70%計算結(jié)果表明，20X9產(chǎn)權(quán)比率比20X8年產(chǎn)權(quán)比率提高，說明債權(quán)人提供的資本占全部資本的比例提高，說明企業(yè)的負債籌資能力提高；另一方面，也說明企業(yè)的財務風險加大。由于20X9年較20X8年負債增長較快，資本結(jié)構(gòu)中負債比例過大，長期償債能力減弱。（三）權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)是指資產(chǎn)總額與所有者權(quán)益的比率，它說明企業(yè)資產(chǎn)總額與所有者權(quán)益的倍數(shù)關(guān)系。權(quán)益乘數(shù)越大，表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越小，企業(yè)負債的程度越高；反之，該比率越小，表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越大，企業(yè)的負債程度越低，債權(quán)人權(quán)益受保護的程度也越高?！咀鲋袑W3-7】根據(jù)魯秀紡織資產(chǎn)負債表提供的資料，權(quán)益乘數(shù)計算如下：20X9年的權(quán)益乘數(shù)：1608775351.91/1114756039.08=1.44320X8年的權(quán)益乘數(shù)：1564646729.47/1088861780.29=1.437計算結(jié)果表明，20X9年與20X8年相比，權(quán)益乘數(shù)變動不大。由于20X9年較20X8年資產(chǎn)的增長，不是負債增加所致。所有者權(quán)益增加，負債比重降低，長期償債能力將變強。（四）利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)是指企業(yè)息稅前利潤與利息費用的比率，也稱為已獲利息倍數(shù)。表明企業(yè)經(jīng)營業(yè)務收益相當于利息費用的多少倍，數(shù)額越大，償債能力越強。該指標是從利潤表方面衡量企業(yè)長期償債能力的。息稅前利潤這一指標反映企業(yè)所實現(xiàn)的經(jīng)營成果支付利息的能力。由于在支付利息費用和繳納所得稅之前的利潤都可以用于支付利息，因此分子的經(jīng)營成果應該是息稅前利潤。主要因為：(1)如果使用稅后利潤，不包括利息費用，將會低估償付利息的能力。因為利息是在稅前支付的，故應將利息費用加回到稅后利潤中。(2)如果使用稅后利潤，不包括所得稅，也會低估償付利息的能力。因為，所得稅是在支付利息后才計算的，將其加回對償付利息能力不產(chǎn)生影響?！咀鲋袑W3-8】根據(jù)魯秀紡織利潤表提供的資料，利息保障倍數(shù)計算如下：20X9年的利息保障倍數(shù)：（127747993.28＋4712251.