流行的誤解-“注冊制”與“核準制”辨析

流行的誤解_“注冊制”與“核準制”辨析

近年來，關于中國證券市場改革的話題一直備受關注，其中最引人矚目的就是“注冊制”與“核準制”的辨析。這兩種制度的誤解也日益增多。本文將從制度設計、市場活力、監(jiān)管效能等角度探討這兩種制度，并剖析其背后的流行誤解。

首先，我們來看看“注冊制”與“核準制”這兩種制度的本質區(qū)別。注冊制是一種依法依規(guī)程序進行的，證券發(fā)行主體提交材料后經過審核注冊，然后可上市交易的制度。而核準制則是通過行政審批程序，由相關部門進行核準或禁止發(fā)行。根據我國證監(jiān)會的披露，從2014年開始，我國證券市場正式啟動了注冊制改革的嘗試，并在深圳證券交易所、上海證券交易所，以及新三板市場進行試點。而核準制則是我國證券市場改革的前一階段的主要制度。

然而，對于這兩個概念，人們有時候卻出現了諸多誤解。首先是對于注冊制的誤解，有人將注冊制與無限制、肆意行為等劃等號。實際上，注冊制是在嚴格的法律法規(guī)框架內進行的一項證券發(fā)行制度改革。注冊制通過設立專業(yè)化的審核機構，依法審查證券發(fā)行主體的材料、財務狀況、行業(yè)背景等，并及時進行風險提示。它強調信息披露的完整性和真實性，保護中小投資者的合法權益，提高市場透明度和公平競爭的環(huán)境。

與此相反，核準制在一定程度上限制了證券市場的活力。核準制需要證券發(fā)行主體逐級上報、層層審核，耗費了大量的時間和精力。同時，核準制由于依賴審批部門的意見，容易滋生權力尋租和腐敗現象。此外，核準制過于依賴政府部門和行政力量，對市場的適應性和靈活性較差，往往難以與市場需求及時匹配。

除了在制度設計上的不同，注冊制和核準制在市場活力上也存在差異。注冊制可以更好地適應市場的需求和變化，促進市場主體的創(chuàng)新和發(fā)展。相較之下，核準制限制了新股發(fā)行的數量和規(guī)模，無法有效地調節(jié)市場供求狀況，導致市場過熱或過冷的問題。同時，核準制存在一些問題，比如申請文件過多、流程復雜、審核不透明等，這也限制了市場活力的發(fā)揮。

此外，監(jiān)管效能也是注冊制和核準制的重要比較方面。注冊制在注冊審核環(huán)節(jié)設立了專業(yè)的證券發(fā)行審核機構，加強了對市場的監(jiān)管和規(guī)范。同時，注冊制要求證券發(fā)行主體提供真實、完整、準確的信息，有助于提高市場透明度，降低信息不對稱的風險。而核準制則主要依靠審批部門進行控制和審查，容易受到權力過于集中或濫用的問題，并且容易陷入人情關系和裙帶關系的困擾。

綜上所述，流行的誤解使得對于“注冊制”與“核準制”在本質和實踐上的區(qū)別認知不足。注冊制是一種依法依規(guī)進行證券發(fā)行注冊的制度，它能夠促進市場活力、提高監(jiān)管效能。相比之下，“核準制”在制度設計、市場活力和監(jiān)管效能等方面存在一系列問題。因此，我們應該通過充分了解這兩種制度的特點，摒棄流行的誤解，以促進我國證券市場的持續(xù)健康發(fā)展綜上所述，注冊制和核準制在市場活力和監(jiān)管效能方面存在明顯的差異。注冊制能夠更好地適應市場需求和變化，促進市場主體創(chuàng)新發(fā)展；而核準制則限制了新股發(fā)行的數量和規(guī)模，難以有效調節(jié)市場供求關系。此外，注冊制通過設立專業(yè)的證券發(fā)行審核機構加強了對市場的監(jiān)管和規(guī)范，要求證券發(fā)行主體提供真實準確的信息，提高了市場透明度。而核準制則容易受到權力過于