流行的誤解-“注冊(cè)制”與“核準(zhǔn)制”辨析

流行的誤解_“注冊(cè)制”與“核準(zhǔn)制”辨析

近年來(lái)，關(guān)于中國(guó)證券市場(chǎng)改革的話題一直備受關(guān)注，其中最引人矚目的就是“注冊(cè)制”與“核準(zhǔn)制”的辨析。這兩種制度的誤解也日益增多。本文將從制度設(shè)計(jì)、市場(chǎng)活力、監(jiān)管效能等角度探討這兩種制度，并剖析其背后的流行誤解。

首先，我們來(lái)看看“注冊(cè)制”與“核準(zhǔn)制”這兩種制度的本質(zhì)區(qū)別。注冊(cè)制是一種依法依規(guī)程序進(jìn)行的，證券發(fā)行主體提交材料后經(jīng)過(guò)審核注冊(cè)，然后可上市交易的制度。而核準(zhǔn)制則是通過(guò)行政審批程序，由相關(guān)部門(mén)進(jìn)行核準(zhǔn)或禁止發(fā)行。根據(jù)我國(guó)證監(jiān)會(huì)的披露，從2014年開(kāi)始，我國(guó)證券市場(chǎng)正式啟動(dòng)了注冊(cè)制改革的嘗試，并在深圳證券交易所、上海證券交易所，以及新三板市場(chǎng)進(jìn)行試點(diǎn)。而核準(zhǔn)制則是我國(guó)證券市場(chǎng)改革的前一階段的主要制度。

然而，對(duì)于這兩個(gè)概念，人們有時(shí)候卻出現(xiàn)了諸多誤解。首先是對(duì)于注冊(cè)制的誤解，有人將注冊(cè)制與無(wú)限制、肆意行為等劃等號(hào)。實(shí)際上，注冊(cè)制是在嚴(yán)格的法律法規(guī)框架內(nèi)進(jìn)行的一項(xiàng)證券發(fā)行制度改革。注冊(cè)制通過(guò)設(shè)立專業(yè)化的審核機(jī)構(gòu)，依法審查證券發(fā)行主體的材料、財(cái)務(wù)狀況、行業(yè)背景等，并及時(shí)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示。它強(qiáng)調(diào)信息披露的完整性和真實(shí)性，保護(hù)中小投資者的合法權(quán)益，提高市場(chǎng)透明度和公平競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境。

與此相反，核準(zhǔn)制在一定程度上限制了證券市場(chǎng)的活力。核準(zhǔn)制需要證券發(fā)行主體逐級(jí)上報(bào)、層層審核，耗費(fèi)了大量的時(shí)間和精力。同時(shí)，核準(zhǔn)制由于依賴審批部門(mén)的意見(jiàn)，容易滋生權(quán)力尋租和腐敗現(xiàn)象。此外，核準(zhǔn)制過(guò)于依賴政府部門(mén)和行政力量，對(duì)市場(chǎng)的適應(yīng)性和靈活性較差，往往難以與市場(chǎng)需求及時(shí)匹配。

除了在制度設(shè)計(jì)上的不同，注冊(cè)制和核準(zhǔn)制在市場(chǎng)活力上也存在差異。注冊(cè)制可以更好地適應(yīng)市場(chǎng)的需求和變化，促進(jìn)市場(chǎng)主體的創(chuàng)新和發(fā)展。相較之下，核準(zhǔn)制限制了新股發(fā)行的數(shù)量和規(guī)模，無(wú)法有效地調(diào)節(jié)市場(chǎng)供求狀況，導(dǎo)致市場(chǎng)過(guò)熱或過(guò)冷的問(wèn)題。同時(shí)，核準(zhǔn)制存在一些問(wèn)題，比如申請(qǐng)文件過(guò)多、流程復(fù)雜、審核不透明等，這也限制了市場(chǎng)活力的發(fā)揮。

此外，監(jiān)管效能也是注冊(cè)制和核準(zhǔn)制的重要比較方面。注冊(cè)制在注冊(cè)審核環(huán)節(jié)設(shè)立了專業(yè)的證券發(fā)行審核機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)了對(duì)市場(chǎng)的監(jiān)管和規(guī)范。同時(shí)，注冊(cè)制要求證券發(fā)行主體提供真實(shí)、完整、準(zhǔn)確的信息，有助于提高市場(chǎng)透明度，降低信息不對(duì)稱的風(fēng)險(xiǎn)。而核準(zhǔn)制則主要依靠審批部門(mén)進(jìn)行控制和審查，容易受到權(quán)力過(guò)于集中或?yàn)E用的問(wèn)題，并且容易陷入人情關(guān)系和裙帶關(guān)系的困擾。

綜上所述，流行的誤解使得對(duì)于“注冊(cè)制”與“核準(zhǔn)制”在本質(zhì)和實(shí)踐上的區(qū)別認(rèn)知不足。注冊(cè)制是一種依法依規(guī)進(jìn)行證券發(fā)行注冊(cè)的制度，它能夠促進(jìn)市場(chǎng)活力、提高監(jiān)管效能。相比之下，“核準(zhǔn)制”在制度設(shè)計(jì)、市場(chǎng)活力和監(jiān)管效能等方面存在一系列問(wèn)題。因此，我們應(yīng)該通過(guò)充分了解這兩種制度的特點(diǎn)，摒棄流行的誤解，以促進(jìn)我國(guó)證券市場(chǎng)的持續(xù)健康發(fā)展綜上所述，注冊(cè)制和核準(zhǔn)制在市場(chǎng)活力和監(jiān)管效能方面存在明顯的差異。注冊(cè)制能夠更好地適應(yīng)市場(chǎng)需求和變化，促進(jìn)市場(chǎng)主體創(chuàng)新發(fā)展；而核準(zhǔn)制則限制了新股發(fā)行的數(shù)量和規(guī)模，難以有效調(diào)節(jié)市場(chǎng)供求關(guān)系。此外，注冊(cè)制通過(guò)設(shè)立專業(yè)的證券發(fā)行審核機(jī)構(gòu)加強(qiáng)了對(duì)市場(chǎng)的監(jiān)管和規(guī)范，要求證券發(fā)行主體提供真實(shí)準(zhǔn)確的信息，提高了市場(chǎng)透明度。而核準(zhǔn)制則容易受到權(quán)力過(guò)于