創(chuàng)業(yè)學第4版 課件 第07章 新創(chuàng)企業(yè)的融資

創(chuàng)業(yè)學（第4版·數(shù)字教材版）第07章新創(chuàng)企業(yè)的融資心動不如行動，但要知道如何行動…如何融資、何時融資、向誰融資？1如何確定融資的需求量?2如何準備和實施創(chuàng)業(yè)融資？3問題導入第1節(jié)新創(chuàng)企業(yè)的融資來源新創(chuàng)企業(yè)的

融資方式債權融資與權益融資12內(nèi)部融資與外部融資3直接融資與間接融資第1節(jié)新創(chuàng)企業(yè)的融資來源根據(jù)資金供應方是否擁有企業(yè)所有權,創(chuàng)業(yè)融資可以分為債權融資(debtfinancing)與權益融資(equityfinancing)。債權融資——是指利用涉及利息償付的金融工具來籌措資金的融資方式,主要包括銀行貸款、民間借貸等方式,其償付依賴于企業(yè)未來的銷售收入與利潤。權益融資——是指為了籌集資金,向其他投資者出售企業(yè)所有權的融資方式,即用所有者權益來交換資金。采用這種方式融通資金,可以避免債權融資中還本付息的硬性約束,有利于為創(chuàng)業(yè)項目籌措長期的固定資金。作為回報,出資者以股東身份分享企業(yè)利潤,并按照預先約定的方式獲得資產(chǎn)的分配權利。債權融資與權益融資第1節(jié)新創(chuàng)企業(yè)的融資來源內(nèi)部融資是將企業(yè)自身的資金轉化為投資的過程,主要包括留存的未分配利潤、固定資產(chǎn)折舊和出售資產(chǎn)的收入；營運資本減少、應收賬款回收、應付賬款增加等也可以視為內(nèi)部融資的手段。企業(yè)內(nèi)部融資的方法很多。短期內(nèi)部融資則主要依賴營運資本的有效管理：一是盡量減少不必要的存貨和現(xiàn)金；二是加強應收票據(jù)或應收賬款的回收；三是盡量爭取供貨商的延期付款條件。外部融資是指企業(yè)從外部籌集資金。這時,企業(yè)需要發(fā)行債務或權益憑證,吸引外部投資者提供資金。外部融資可以采用債務融資方式,也可以采用權益融資方式。內(nèi)部融資不需要企業(yè)實際對外支付利息或股息,不減少企業(yè)現(xiàn)金流量,也不伴隨融資費用發(fā)生,因而成本遠低于外部融資,成為企業(yè)首選的融資類型。內(nèi)部融資能力大小還取決于企業(yè)利潤水平、凈資產(chǎn)規(guī)模和投資者預期等因素。當生產(chǎn)和經(jīng)營規(guī)模擴大到一定程度,內(nèi)部融資不能滿足資金需求時,企業(yè)必然會轉向外部融資。內(nèi)部融資與外部融資第1節(jié)新創(chuàng)企業(yè)的融資來源直接融資——是直接從社會上(如企事業(yè)單位、居民等資金剩余者)籌集資金,一般來說,是通過發(fā)行債券、股票以及商業(yè)信用等形式融通所需資金。直接融資的優(yōu)點是：資金供求雙方聯(lián)系緊密,有利于資金快速合理配置和使用效益的提高,而且籌資的成本降低,有利于獲得較大投資收益。直接融資的缺點是：融資雙方在資金數(shù)量、期限、利率等方面受到的限制多；融資使用的金融工具的流通性較間接融資的要弱,兌現(xiàn)能力較差,且直接融資的風險較大。間接融資——是指企業(yè)向金融中介機構(如商業(yè)銀行、信用中介、儲蓄機構等)申請貸款,從而取得資金的方式。間接融資的優(yōu)點在于：靈活方便、安全性高、融資規(guī)模大。其缺點在于：資金供求雙方的直接聯(lián)系被割斷了,在一定程度上會降低投資者對企業(yè)生產(chǎn)的關注與籌資者對使用資金的壓力和約束力,且籌資成本較高。直接融資與間接融資第1節(jié)新創(chuàng)企業(yè)的融資來源一、創(chuàng)業(yè)者尋求風險投資的優(yōu)勢

①為新創(chuàng)企業(yè)帶來了良好的聲譽信號，使新創(chuàng)企業(yè)的價值更容易被利益相關者（員工、顧客、供應商、政府、金融機構、媒體等）接收；

②為新創(chuàng)企業(yè)提供啟動和擴展資金；

③能夠幫助創(chuàng)業(yè)者吸引一流人才，加入創(chuàng)業(yè)管理團隊；

④能夠為那些沒有市場部的新創(chuàng)企業(yè)提供市場發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃；

⑤能夠在員工招聘協(xié)議、勞動合同、技術合同、財務管理、風險管理等方面提供建設性的指導意見，發(fā)揮管理顧問、監(jiān)督和評價的作用；

⑥能夠提供與政府監(jiān)督管理相關的咨詢與指導。第2節(jié)新創(chuàng)企業(yè)的權益融資機會維度創(chuàng)業(yè)投資家的偏好創(chuàng)業(yè)投資家的理由投資規(guī)模300～1500萬美元小額投資的交易成本高，大額投資有風險投資比例投資企業(yè)占推薦企業(yè)的1%左右極少新企業(yè)能夠滿足融資的績效標準產(chǎn)業(yè)類型信息技術產(chǎn)業(yè)高科技產(chǎn)業(yè)達到了所要求的高增長率控制權超出擁有股份的比例想要獲得對企業(yè)發(fā)展方向制定決策的能力所有權低于50%不想減弱對創(chuàng)業(yè)者的激勵競爭優(yōu)勢獨特優(yōu)勢，有專利或排他性合約需要看到已知的競爭優(yōu)勢退出戰(zhàn)略計劃首次公開上市或被已建企業(yè)并購需要提取現(xiàn)金并且歸還投資者所提供的資金管理團隊熱情、堅韌、適應性強，有經(jīng)驗、誠實、善于納諫、團隊精神希望擁有一支值得信賴、懂得經(jīng)營的高績效團隊市場沒有現(xiàn)存競爭對手的容量大且正在成長的市場需要容量大且正在成長的市場以避免直接的競爭產(chǎn)品比現(xiàn)有的選擇更好地滿足目標市場需求并有高額毛利潤要確保存在一個明確的市場需求，能夠有比競爭對手更好的產(chǎn)品滿足客戶二、創(chuàng)業(yè)投資家的投資偏好第2節(jié)新創(chuàng)企業(yè)的權益融資三、尋找創(chuàng)業(yè)投資的基本方法

尋找創(chuàng)業(yè)投資，應遵守以下原則：

①制定切實可信的財務計劃來證明項目是一個高成長性、高回報的投資好項目；

②以一個管理優(yōu)秀的企業(yè)形象展現(xiàn)在風險投資家面前；

③以良好的信譽吸引風險投資家主動上門；

④有的放矢地尋找專注于本產(chǎn)業(yè)的風險投資家；

⑤尋找更具靈活性和更具接納性的小額風險投資；

⑥搜尋最有可能成為風險投資的合作伙伴。第2節(jié)新創(chuàng)企業(yè)的權益融資新創(chuàng)企業(yè)的融資流程融資前的準備測算資金需求量融資渠道的權衡融資推介及談判簽署融資合約第3節(jié)新創(chuàng)企業(yè)的融資流程融資前的準備測算資金需求量建立個人信用積累人脈資源估算啟動資金估算未來三年的資金需求融資渠道的權衡企業(yè)發(fā)展的階段性與

獲得資金的可能性融資成本資金的穩(wěn)定性企業(yè)控制權非資金因素第3節(jié)新創(chuàng)企業(yè)的融資流程簽署融資合約借款幣種和金額借款利率借款用途借款期限還款方式借款的種類提前還款與貸款延期融資推介及談判心理準備應對問題準備應對創(chuàng)投管理查驗放棄部分業(yè)務準備做出妥協(xié)第3節(jié)新創(chuàng)企業(yè)的融資流程融資渠道產(chǎn)生起步早期增長快速發(fā)展退出創(chuàng)業(yè)者可選擇可選擇---朋友和家庭可選擇可選擇---天使投資可選擇可選擇可選擇可選擇-戰(zhàn)略合作者可選擇可選擇可選擇可選擇-創(chuàng)業(yè)投資可選擇可選擇可選擇可選擇-資產(chǎn)抵押貸款人-可選擇可選擇可選擇設備租賃人-可選擇可選擇可選擇-小企業(yè)投資公司-可選擇可選擇可選擇-貿(mào)易信貸--可選擇可選擇-客賬經(jīng)紀商--可選擇可選擇-夾層貸款---可選擇可選擇公共債務----可選擇IPO（首次公開發(fā)行）-