2024年1-2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)點評：經(jīng)濟新周期的正循環(huán)可能正在啟動

正文目錄TOC\o"1-2"\h\z\u需求端：消費持續(xù)復(fù)投資保持平穩(wěn) 3消費能一修復(fù) 3投資模穩(wěn)結(jié)有分化 6地產(chǎn)售待振 8生產(chǎn)端：工業(yè)生產(chǎn)一修復(fù) 9工業(yè)加持增長 9出口貨繼回，電量持穩(wěn) 9就業(yè)形勢邊際改善 111-2調(diào)失率調(diào)下降 11不同齡就情有分化 11未來經(jīng)濟與政策展望 131-2供整進步善 13經(jīng)濟周的循可正在動 13風險提示 14圖表目錄圖表1：社會消費品零規(guī)模（季調(diào)） 3圖表2：社會消費品零同比增速 3圖表3：社零中的餐飲商品消費規(guī)模（季） 4圖表4：汽車與地產(chǎn)后期消費（季調(diào)） 5圖表5：其他板塊的商消費（季調(diào)） 5圖表6：限額以上主要品復(fù)合增速及其變化 5圖表7：固定資產(chǎn)投資季調(diào)） 6圖表8：房地產(chǎn)投資（調(diào)） 7圖表9：基建與制造業(yè)資（季調(diào)） 7圖表10：歷年房地產(chǎn)發(fā)投資規(guī)模 7圖表歷年商品房售面積 8圖表12：歷年住宅銷面積 8圖表13：工業(yè)增加值季調(diào)） 9圖表14：出口交貨值季調(diào)） 10圖表15：發(fā)電量（季） 10圖表16：調(diào)查失業(yè)率 11圖表17：分年齡段的查失業(yè)率（不含在學） 12需求端：消費持續(xù)修復(fù)，投資保持平穩(wěn)1-2消費動能進一步修復(fù)1-2月均社規(guī)較2月環(huán)上升.1（前值0.7，能味消有圖表1：社會消費品零售規(guī)模（季調(diào)）2018-052018-082018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-02社零資料來源：，圖表2：社會消費品零售同比增速（）20151050-5-10-152019-122020-022020-042019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-02社零當同比 社零復(fù)同比資料來源：，；注：復(fù)合同比增速以2019年為基期分消費類別而言，1-2月商品、餐飲消費雙雙回升。12體而平均的商消規(guī)較12月環(huán)比長1.0（值2.4餐飲費比長.前值+.3。圖表3：社零中的餐飲與商品消費規(guī)模（季調(diào)）（億元） （億元38,00036,00034,00032,00030,00028,00026,00024,000資料來源：，1-21-2月季環(huán)增為1.51.4?？赡堋?2年促刺的動致分汽1。1-22.7節(jié)性整，其1-2比增長7.7（值-2.1?？膳c1-2月年2。122https:///qgxp/202402/t20240220_3958579.html常品費較12環(huán)增長2.7-1.2。圖表4：汽車與地產(chǎn)后周期消費（季調(diào)） 圖表5：其他板塊的商品消費（季調(diào)）（億元） （億元6,5006,0005,5005,0004,5004,0000

（億元2,5002019-022019-052019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-02必選消費 外出相消費 日常消費資料來源：， 資料來源：，圖表6：限額以上主要商品復(fù)合增速及其變化以2019為基期的復(fù)合增速1-2月vs12月大類 限上主要分項 1-2月 12月 11月增速變化（） 場景消費金銀珠寶8.5場景消費化妝品6.9-場景消費服裝類2.4-3.6-0.86.0日常消費體育、娛樂用品9.84.06.05.8地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈家電和音像器材3.2-2.4-1.25.6日常消費通訊器材3.8日常消費煙酒3.4地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈家具1.8-日常消費日用品2.9場景消費服裝鞋帽針紡織品2.80.0-0.52.8必選消費飲料2.6日常消費文化辦公用品2.3地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈建筑及裝潢材料2.2汽車產(chǎn)業(yè)鏈石油及制品1.8日常消費書報雜志1.3汽車產(chǎn)業(yè)鏈汽車0.5必選消費糧油、食品0.5必選消費中西藥品8.915.99.7-7.0資料來源：，；注：復(fù)合同比均以2019年為基期投資規(guī)模平穩(wěn)，結(jié)構(gòu)有所分化21-212回升.0（+.，明1-2月資模體保平。圖表7：固定資產(chǎn)投資（季調(diào)）資料來源：，從結(jié)構(gòu)上來看：1-2月均制業(yè)規(guī)模在節(jié)調(diào)較2環(huán)下降3.（+.，以2019年為基期的復(fù)合同比增速也較12月下降3.3個百分點。127.3（前+7.其，包含力狹基投環(huán)比降.2（+3，回圖表8：房地產(chǎn)投資（季調(diào)） 圖表9：基建與制造業(yè)投資（季調(diào)）資料來源：， 資料來源：，投資較12月比長4.前值0.0比出一回的但從，1-2，1-21-2圖表10：歷年房地產(chǎn)開發(fā)投資規(guī)模（億元）190001400090004000 歷史平（2019-2023） 2019 2021 2022 2023 2024資料來源：，地產(chǎn)銷售仍待提振1-21-2同的均平降15.019.2比12（-40.5明28（1圖表11：歷年商品房銷售面積資料來源：，圖表12：歷年住宅銷售面積（億元）24000190001400090004000 歷史平（2019-2023） 2019 2021 2022 2023 2024資料來源：，生產(chǎn)端：工業(yè)生產(chǎn)進一步修復(fù)工業(yè)增加值持續(xù)增長1-2工增值比長7.前6.8節(jié)性整12工加值環(huán)升1.前.4較2進步。圖表13：工業(yè)增加值（季調(diào)）2702502302101901702資料來源：，出口交貨值繼續(xù)回升，發(fā)電量保持平穩(wěn)1-21-2貨環(huán)升2（前+7.與12的出高保一—-2月平均出規(guī)較12比長6.3。-2.0前值0.9圖表14：出口交貨值（季調(diào)）資料來源：，圖表15：發(fā)電量（季調(diào)）資料來源：，就業(yè)形勢邊際改善1-2月的調(diào)查失業(yè)率數(shù)據(jù)在季節(jié)性調(diào)整后有所下降，表明整體的就業(yè)形勢或有邊1月可能有所分16-24251-2月調(diào)查失業(yè)率季調(diào)后下降1-2月鎮(zhèn)查業(yè)均為5.前值51較12月升0.2個分，12120.131大城調(diào)失率在1-2月均為.0（前值5.0，上持。節(jié)1-2314.9，120.1311-2圖表16：調(diào)查失業(yè)率（）4.72018-062018-082018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-02城鎮(zhèn)調(diào)失業(yè)（季） 31個大市城調(diào)查業(yè)率季）資料來源：，不同年齡段就業(yè)情況有所分化1231813。132023年7月以來，統(tǒng)計局暫停公布青年調(diào)查失業(yè)率，并參考國際經(jīng)驗對統(tǒng)計方法進行了改善。16-24251月不在生的164歲年業(yè)錄得14.（值149較2降0.3個百分點，顯示青年就業(yè)情況可能也有所改善。25-2930-591120.1、0.2個百分點。圖表17：分年齡段的調(diào)查失業(yè)率（不含在校學生）1491461491461412108 6.16420資料來源：IfinD，16-2425-29要是考慮到，尋找兼職或尚處于擇業(yè)期的在校學生，與其他尋找工作的青年勞動力人口存在不 同。優(yōu)化后的統(tǒng)計指標，將更準確地反映正式進入勞動力市場的青年的就業(yè)情況。 未來經(jīng)濟與政策展望1-2月需求端、生產(chǎn)端整體均有所回升。我們認為