云南白藥與昆明制藥財務(wù)狀況比較分析

云南白藥與昆明制藥財務(wù)狀況比較分析2024/3/26云南白藥與昆明制藥財務(wù)狀況比較分析背景相似的兩個上市公司1234同地域同行業(yè)產(chǎn)權(quán)背景類似重組類似專注醫(yī)藥昆明國有性質(zhì)都引入過戰(zhàn)略投資者云南白藥與昆明制藥財務(wù)狀況比較分析

云南白藥與昆明制藥在證券市場上的表現(xiàn)哪個更好？云南白藥與昆明制藥財務(wù)狀況比較分析相似的起點(diǎn),不一樣的發(fā)展速度(2000/12/06-—2013/2/28)漲283%1830%云南白藥與昆明制藥財務(wù)狀況比較分析2004年10轉(zhuǎn)6除權(quán)2005年10送5轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)5直至2012年5月才達(dá)到2004年第一次除權(quán)前的價格

昆明制藥自2000年底上市至2013年2月末，股價漲了283%。每一次除權(quán)后的股價走勢無力，填權(quán)過程緩慢。

云南白藥與昆明制藥財務(wù)狀況比較分析相同的期間,云南白藥漲了1830%,且每次除權(quán)之后都能夠迅速填權(quán)除權(quán)除權(quán)除權(quán)云南白藥與昆明制藥財務(wù)狀況比較分析云南白藥股價的“恢復(fù)”能力2010年7月16日，收盤價:50.49元2010年9月13日，收盤價:64.96元09年分紅派息:10派2轉(zhuǎn)3云南白藥與昆明制藥財務(wù)狀況比較分析特點(diǎn):股利政策缺乏穩(wěn)定性。原因：一度高比例派送損傷公司“元?dú)狻?，缺乏必要的現(xiàn)金儲備，降低公司財務(wù)承受能力，遇到突然的經(jīng)營波動則長期影響企業(yè)的支付能力。云南白藥與昆明制藥財務(wù)狀況比較分析2012年度10派4元2011年度10派1.6元2010年度10派1元2009年度10派2元2008年度10派3元（含稅）2007年度10派1元（含稅）2006年度10派1元（含稅）2005年度10送5股派1.5元(含稅)2004年度10轉(zhuǎn)3派3.5(含稅)2003年度10轉(zhuǎn)3派4.5(含稅)2002年度10派3.2元(含稅)2001年度10派2元(含稅)2000年度10派1元(含稅)1999年中期10送1轉(zhuǎn)增4股派0.3元(含稅)1999年度10派1.4元(含稅)云南白藥歷年分紅派息政策云南白藥與昆明制藥財務(wù)狀況比較分析2000年12月8日購買一股昆明制藥的收益(后復(fù)權(quán))2000年12月8日的購買價:27.1元12年間每股共分現(xiàn)金股利：1.843年平均投資回報率:18.07%(算術(shù)平均)云南白藥與昆明制藥財務(wù)狀況比較分析2000年12月8日購買一股云南白藥的收益(后復(fù)權(quán))2000年12月8日的購買價:18.23元2012年12月28日收盤價:280.92元12年間每股共分現(xiàn)金股利：2.73年平均投資回報率:121%(算術(shù)平均)云南白藥與昆明制藥財務(wù)狀況比較分析股價的高低,與公司的經(jīng)營業(yè)績與財務(wù)狀況有著必然的聯(lián)系.股價的上漲速度與潛力,也與公司的成長性密切相關(guān)!讓我們從財務(wù)分析中找到依據(jù)！云南白藥與昆明制藥財務(wù)狀況比較分析YourTextYourText以云南白藥系列產(chǎn)品和天然植物藥系列產(chǎn)品為主，云南白藥系列產(chǎn)品為獨(dú)家經(jīng)營；藥品批發(fā)零售額在云南省排第一名。主營業(yè)務(wù)：

⒈白藥系列產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售。

⒉藥品的批發(fā)與零售。醫(yī)藥公司及大藥房

⒊并購的其他藥品生產(chǎn)廠商藥品的生產(chǎn)與銷售。屬于子公司業(yè)務(wù)。

云南白藥的主營業(yè)務(wù)

——藥品（以中成藥為主）的研發(fā)、生產(chǎn)經(jīng)營及外購藥品的批發(fā)零售云南白藥與昆明制藥財務(wù)狀況比較分析云南白藥的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)

中央產(chǎn)品主營產(chǎn)品兩翼產(chǎn)品云南白藥膠囊、散劑云南白藥氣霧劑宮血寧膠囊透皮劑產(chǎn)品健康產(chǎn)品（保健功效）云南白藥與昆明制藥財務(wù)狀況比較分析

主營產(chǎn)品昆明制藥的主營業(yè)務(wù)

——天然植物藥的生產(chǎn)和銷售以及外購藥品的批發(fā)零售蒿甲醚系列三七系列天麻素系列其他植物藥系列云南白藥與昆明制藥財務(wù)狀況比較分析云南白藥股權(quán)結(jié)構(gòu)圖：云南省人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會100%41.52%云南白藥控股有限公司云南白藥集團(tuán)股份有限公司云南紅塔集團(tuán)中國平安人壽保險公司12.32%9.36%政府控股2008年股權(quán)重組引入2003、2004年曾引入戰(zhàn)略投資者華潤集團(tuán)與東盛集團(tuán)，但最終于2007年前退出。云南白藥與昆明制藥財務(wù)狀況比較分析昆明制藥股權(quán)結(jié)構(gòu)圖：9.55%云南紅塔集團(tuán)云南省工業(yè)投資控股集團(tuán)公司12.35%昆明制藥集團(tuán)股份有限公司華方醫(yī)藥科技有限公司24.34%民營企業(yè)控股2002年股權(quán)重組引入云南白藥與昆明制藥財務(wù)狀況比較分析云南白藥與昆明制藥:近年主要業(yè)績指標(biāo)對比云南白藥與昆明制藥財務(wù)狀況比較分析云南白藥與昆明制藥:近年主要業(yè)績指標(biāo)對比云南白藥與昆明制藥財務(wù)狀況比較分析云南白藥與昆明制藥:起點(diǎn)如何？凈資產(chǎn)（股東權(quán)益）增長幅度對比2000年2012年增長率云南白藥（萬元）390117027291701%昆明制藥（萬元）511949386883.4%銷售收入增長幅度對比2000年2012年增長率云南白藥（萬元）7953013686821621%昆明制藥（萬元）51204301602489%云南白藥與昆明制藥財務(wù)狀況比較分析為何昆明制藥的經(jīng)營業(yè)績與成長速度要弱于云南白藥？高層的經(jīng)營與管理能力不強(qiáng)？先天不足?股權(quán)結(jié)構(gòu)的原因？歷史遺留問題？

云南白藥與昆明制藥財務(wù)狀況比較分析盈利能力指標(biāo)對比云南白藥與昆明制藥財務(wù)狀況比較分析經(jīng)營與管理的效率費(fèi)用的控制：云南白藥優(yōu)于昆明制藥折射出經(jīng)營與管理效率的差別云南白藥與昆明制藥財務(wù)狀況比較分析營業(yè)收入費(fèi)用率分項比較昆明制藥在管理費(fèi)用和財務(wù)費(fèi)用控制上弱于云南白藥,但呈現(xiàn)下降趨勢.云南白藥與昆明制藥財務(wù)狀況比較分析銷售費(fèi)用總額對比雖然占比差別不大,但總額卻相差巨大.可見云南白藥在獲取銷售收入總額上的巨大優(yōu)勢奠定了公司較大的費(fèi)用空間.這也是云南白藥在利用媒體進(jìn)行品牌推廣上擁有更大財務(wù)自由度的主要原因.云南白藥與昆明制藥財務(wù)狀況比較分析營運(yùn)能力指標(biāo)對比昆明制藥處于上升趨勢，甚至超過云南白藥.昆明制藥的經(jīng)營效率得到較大提升.而云南白藥較為穩(wěn)定.云南白藥與昆明制藥財務(wù)狀況比較分析流動資金周轉(zhuǎn)速度指標(biāo)

云南白藥

2006200720082009201020112012存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)91106107106112142148應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)16151110121411.5營業(yè)周期107121118116124156159.5

昆明制藥

2006200720082009201020112012存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)99939697887686.5應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)73626154474135.8營業(yè)周期172155157151135117122.3兩者在資產(chǎn)管理上各有千秋,昆明制藥在資金周轉(zhuǎn)速度上逐漸加快,已經(jīng)超過云南白藥,反應(yīng)其資產(chǎn)管理效率的提升.云南白藥與昆明制藥財務(wù)狀況比較分析固定資產(chǎn)利用效率的比較項目云南白藥昆明制藥20092010201120122009201020112012固定資產(chǎn)原值（萬元）6406660426.713639016186754872.955638.561678.262234.6當(dāng)期計提折舊（萬元）25602575.92871.46134.53363.23420.23435.24041.8銷售收入（萬元）717178100754411312321368682.143490.818172324340

301602固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率11.216.78.38.52.63.33.94.8折舊占銷售收入的比重0.36%0.26%0.25%0.45%2.34%1.88%1.41%1.34%云南白藥固定資產(chǎn)的利用效率遠(yuǎn)超過昆明制藥,這也導(dǎo)致昆明制藥的固定性的折舊費(fèi)用相對較高,降低了利潤.昆明制藥的固定資產(chǎn)的利用效率還有提升的空間.云南白藥與昆明制藥財務(wù)狀況比較分析資產(chǎn)經(jīng)營能力對比總結(jié)云南白藥的優(yōu)勢在于固定資產(chǎn)利用效率高，相對于銷售收入，折舊費(fèi)用占比較小。而昆藥在固定資產(chǎn)上的利用效率明顯較弱。昆藥前期在流動資產(chǎn)的管理上效率也弱于云南白藥，但近年提升較快，主要體現(xiàn)流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度加快，營業(yè)周期縮短。促使總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也有較大提升，超過云南白藥。昆藥的弱勢，主要在于成本費(fèi)用的控制上。尤其是固定資產(chǎn)導(dǎo)致的折舊費(fèi)用占比較大。云南白藥與昆明制藥財務(wù)狀況比較分析經(jīng)營獲取現(xiàn)金的能力云南白藥通過經(jīng)營活動積累現(xiàn)金的能力較強(qiáng),因銷售規(guī)模很大.但2011年出現(xiàn)了異常.云南白藥與昆明制藥財務(wù)狀況比較分析云南白藥2011年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量減少的主要原因項目變動金額20112010存貨的減少(增加以“-”號填列)-807,063,016.72-1,072,977,543.27經(jīng)營性應(yīng)收項目的減少(增加以“-”號填列)-1,184,090,575.81-306,086,832.43經(jīng)營性應(yīng)付項目的增加(減少以“-”號填列)317,149,253.43863,273,782.90合計影響額-1,674,004,339.10-515,790,592.80大幅度增加原料采購,增加賒銷,而賒購增加的比例卻不同步,是云南白藥經(jīng)營現(xiàn)金凈流量變負(fù)的主要原因.公司應(yīng)重視存貨的控制,注意擴(kuò)張銷售帶來的商業(yè)信用風(fēng)險.云南白藥與昆明制藥財務(wù)狀況比較分析2012年，存貨進(jìn)一步增加，應(yīng)收賬款增加的數(shù)量不大。經(jīng)營現(xiàn)金凈流為正。云南白藥與昆明制藥財務(wù)狀況比較分析經(jīng)營獲取現(xiàn)金的能力經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/營業(yè)利潤比

200720082009201020112012云南白藥18.2%152.6%66.6%41%-32.6%44%昆明制藥418.3%237.6%172.3%122.4%116.4%96.%昆明制藥經(jīng)營獲現(xiàn)的能力并不差，甚至強(qiáng)過云南白藥。關(guān)鍵在于獲取銷售收入的能力弱于云南白藥，以及非付現(xiàn)的折舊、攤銷(固定成本\費(fèi)用較高,昆明制藥的固定資產(chǎn)折舊額與云南白藥相近)及利息費(fèi)用負(fù)擔(dān)較重。折射出其固定資產(chǎn)的效率弱于云南白藥，且債務(wù)給予企業(yè)經(jīng)營的壓力較大。云南白藥與昆明制藥財務(wù)狀況比較分析2012年兩公司財務(wù)狀況對比分析云南白藥總資產(chǎn)規(guī)模和凈資產(chǎn)實(shí)力均遠(yuǎn)大于昆明制藥。公司貨幣資金存量大于昆明制藥，資產(chǎn)流動性優(yōu)于昆明制藥，長短期償債能力指標(biāo)也更安全，因此，白藥的財務(wù)承受力要優(yōu)于昆藥，資金鏈更為寬松。

云南白藥昆明制藥總資產(chǎn)(萬元)1066396.9215176.5負(fù)債(萬元)363667.2

109506所有者權(quán)益(萬元)702729.793868.5貨幣資金172833.231669.9經(jīng)營現(xiàn)金凈流量79494.921333流動負(fù)債345548.8105012資產(chǎn)負(fù)債率34.1%50.89%銀行借款/負(fù)債總額0.45%24.3%流動比率2.551.45現(xiàn)金比率0.50.3云南白藥與昆明制藥財務(wù)狀況比較分析總結(jié)：從以上財務(wù)數(shù)據(jù)顯示的情況看：1、在早期（2009年之前），云南白藥資產(chǎn)經(jīng)營的能力、費(fèi)用控制及獲取利潤的能力都要遠(yuǎn)強(qiáng)于昆明制藥。以上能力決定了云南白藥優(yōu)良的經(jīng)營業(yè)績及成長性。2、這導(dǎo)致了二者在這期間的發(fā)展速度差距很大。云南白藥有了豐富的積累和堅實(shí)的基礎(chǔ)，財務(wù)狀況優(yōu)良。3、昆明制藥近年在流動資金管理效率上有所提升,通過經(jīng)營創(chuàng)造現(xiàn)金的能力在增強(qiáng),已經(jīng)逐漸走出了資金困局,相對于目前的銷售收入,固定資產(chǎn)的利用效率有待提升,固定性成本費(fèi)用較高.且債務(wù)利息也在消耗企業(yè)利潤,使企業(yè)盈利能力受到影響.企業(yè)應(yīng)注意加強(qiáng)自我積累.4、云南白藥前期穩(wěn)定的經(jīng)營效率和財務(wù)政策使企業(yè)處于良性發(fā)展中，財務(wù)狀況優(yōu)良。但應(yīng)注意近期市場擴(kuò)張中對企業(yè)流動資金的過多占用。云南白藥與昆明制藥財務(wù)狀況比較分析產(chǎn)生這種差異的原因分析云南白藥：白藥產(chǎn)品為國家保密配方，產(chǎn)品更具競爭力。昆明制藥：多數(shù)產(chǎn)品面臨激烈的市場競爭。云南白藥：清晰的產(chǎn)品發(fā)展戰(zhàn)略，較強(qiáng)的產(chǎn)品研發(fā)和市場開發(fā)培育能力。昆明制藥：尋找經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)及市場的開發(fā)培育能力稍云南白藥：高效率的經(jīng)營與管理，財務(wù)政策與經(jīng)營狀況的合理配合。昆明制藥：經(jīng)營與管理效率較弱，財務(wù)政策與經(jīng)營拓展未配合好。差距！雖然都經(jīng)歷股權(quán)重組，但云南白藥高層的控制力極強(qiáng)，但昆明制藥卻經(jīng)歷重組后的排異反應(yīng)。昆明制藥：冰凍三尺，非一日之寒云南白藥：更具品牌經(jīng)營意識和能力，從而使產(chǎn)品更具競爭力。云南白藥與昆明制藥財務(wù)狀況比較分析昆明制藥的股權(quán)重組：是與非？成與?。坷ッ髦扑幦A立集團(tuán)省國資委股權(quán)重組：省國資委讓出控股權(quán)，華立集團(tuán)成為昆藥第一大股東。打造醫(yī)藥支柱產(chǎn)業(yè)，做大云南藥業(yè)提升業(yè)績，確立青蒿素龍頭企業(yè)地位鞏固產(chǎn)業(yè)地位，打造完整的產(chǎn)業(yè)鏈。2002年云南白藥與昆明制藥財務(wù)狀況比較分析華立集團(tuán)簡況以儀器儀表起家，2000年進(jìn)入青篙素市場，通過一系列的資本整合，2006年成為國內(nèi)青篙素產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)軍者。跨地區(qū)、多元化、外向型民營股份制企業(yè).產(chǎn)業(yè)涉及：公用計量儀表及電力設(shè)備、信息電子、醫(yī)藥、房地產(chǎn)，總資產(chǎn)43億.?2002年9月成為昆明制藥第一大股東云南白藥與昆明制藥財務(wù)狀況比較分析股份轉(zhuǎn)讓后昆明制藥主要股東的持股情況表（截止2002年9月16日）[1]股東名稱持股比例（%）華立集團(tuán)有限公司（民營企業(yè)）29.34%云南紅塔投資有限責(zé)任公司12.03%云南醫(yī)藥集團(tuán)有限公司9.36%昆明云辰科工貿(mào)有限公司4.79%昆明富亨房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營公司1.87%昆明八達(dá)實(shí)業(yè)總公司1.87%

云南白藥與昆明制藥財務(wù)狀況比較分析華立入主前昆藥的業(yè)績表現(xiàn)項目2002年2001年2000年每股收益（攤薄）0.450.390.4每股收益（加權(quán)）0.450.390.63凈資產(chǎn)收益率8.4%7.39%7.65%每股凈資產(chǎn)5.415.285.17資產(chǎn)負(fù)債率25.17%26.73%30.19%流動比率3.343.482.95每股現(xiàn)金流量凈額0.180.680.49并非先天不足！云南白藥與昆明制藥財務(wù)狀況比較分析重組是否能達(dá)到預(yù)期目的？昆明制藥華立集團(tuán)主營業(yè)務(wù)集中，成本控制穩(wěn)定，利潤較高位平穩(wěn)增長，財務(wù)狀況良好。資本運(yùn)營為核心，倡導(dǎo)資本運(yùn)營和產(chǎn)業(yè)擴(kuò)展多元化發(fā)展，青蒿素產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍者強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合？VS水土不服？云南白藥與昆明制藥財務(wù)狀況比較分析華立集團(tuán)對昆明制藥的承諾（1）將青篙素成藥產(chǎn)業(yè)鏈整合到昆明制藥，做大做強(qiáng)昆明制藥青篙素產(chǎn)業(yè)。（2）不對重大資產(chǎn)、負(fù)債進(jìn)行處置或者采取其他類似的重大決定。（3）不會對現(xiàn)任董事會、監(jiān)事會、高管的組成進(jìn)行重大調(diào)整；不會對組織結(jié)構(gòu)做出調(diào)整。（4）不會利用取得的控股地位修改公司章程的實(shí)質(zhì)性規(guī)定云南白藥與昆明制藥財務(wù)狀況比較分析昆明制藥股權(quán)重組大事記2002年引入華立集團(tuán)12004年昆明制藥原董事長李南高辭職，華立集團(tuán)汪誠取代，并派駐7名主要管理人員，完成了對昆明制藥的真正控制。22005年昆明制藥出現(xiàn)較大虧損32008年華立集團(tuán)與云南省醫(yī)藥集團(tuán)公司同時增持昆明制藥股份，引發(fā)爭奪昆藥控股權(quán)的猜想4云南省政府對華立集團(tuán)的表現(xiàn)不滿？云南白藥與昆明制藥財務(wù)狀況比較分析華立集團(tuán)：對昆明制藥有何作為？云南白藥與昆明制藥財務(wù)狀況比較分析華立入主后的業(yè)績表現(xiàn)指標(biāo)\年度200120022003200420052006200720082009凈利潤3832.24458.87039.39177.9-4456.61783.02906.93620.71995.資產(chǎn)收益率6.85%7.81%10.67%12.69%-7.58%3.05%4.58%5.40%3.18%營業(yè)收入增長率-4.5%3.40%31.79%1.25%79.26%-5.06%12.53%1.60%

05年虧損：據(jù)說主要是原料采購成本大幅上升，以及清理不良應(yīng)收賬款所致。云南白藥與昆明制藥財務(wù)狀況比較分析05年虧損后：一切從頭再來05年后的財務(wù)指標(biāo)表明了公司成本與費(fèi)用的失控。是市場原因？還是經(jīng)營與管理原因？還是華立的資金轉(zhuǎn)移或掠奪？云南白藥與昆明制藥財務(wù)狀況比較分析現(xiàn)象一：大量關(guān)聯(lián)購銷——采購成本上升？

2005年公司業(yè)務(wù)分析云南白藥與昆明制藥財務(wù)狀況比較分析2005年昆藥外購商品業(yè)務(wù)比重大增，實(shí)現(xiàn)銷售收入為6.47億，其銷售成本為6.48億毛利率卻僅為-0.12%，也就是說外購商品是高買低賣，虧損出售。另外當(dāng)年向關(guān)聯(lián)方的銷售收入為2.39億，其主營業(yè)務(wù)利潤率卻比去年下降了51.01%。云南白藥與昆明制藥財務(wù)狀況比較分析昆明制藥2007年度購買商品、接受勞務(wù)的重大關(guān)聯(lián)交易[1]關(guān)聯(lián)方關(guān)聯(lián)交易關(guān)聯(lián)交易占同類交易結(jié)算方式內(nèi)容金額金額的比例(%)北京華立九州醫(yī)藥有限公司購買藥品4,175,908.000