證券從業(yè)資格考試證券投資分析重點(diǎn)、難點(diǎn)解析

一、掌握證券投資的目的、特點(diǎn)、種類與基本程序

證券的種類（單選或多選）（見表一）

要求：掌握種類劃分及不同分類的目的。如2002年和2006年單選題都涉及到短期證券投資

的目的。

［例1］為了規(guī)避購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)并獲得對(duì)方的控制權(quán)應(yīng)嘗試進(jìn)行（）投資。

?.優(yōu)先股B.普通股C.債券D.國(guó)債

答案：B。普通股屬于權(quán)益性質(zhì)投資，且是變動(dòng)收益證券，只有普通股可同時(shí)符合上述目的。

（一）證券投資的目的

1.暫時(shí)存放閑置資金

2.與籌集長(zhǎng)期資金相配合

3.滿足未來(lái)的財(cái)務(wù)需求

4.滿足季節(jié)性經(jīng)營(yíng)對(duì)現(xiàn)金的需求

5.獲得對(duì)相關(guān)企業(yè)的控制權(quán)

（~）證券投資的特點(diǎn)（相對(duì)于實(shí)物投資而言）

1.流動(dòng)性強(qiáng)：2.價(jià)格不穩(wěn)定（受人為因素的影響、無(wú)實(shí)物作保證、受政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響）；

3.交易成本低。

（三）證券投資的基本程序

選擇投資對(duì)象一開戶與委托f交割與清算一過戶

二、掌握股票投資的目的與特點(diǎn)、股票投資的基本分析法與技術(shù)分析方法

（一）股票投資的目的：一是獲利，二是控股。

（二）股票投資的特點(diǎn)（相對(duì)于債券投資而言）

證券投資共同特點(diǎn)：高風(fēng)險(xiǎn)、高收益、易于變現(xiàn)。

1.股票投資是權(quán)益性投資；2.股票投資的風(fēng)險(xiǎn)大：3.股票投資的收益率高；4.股票投資

的收益不穩(wěn)定；5.股票價(jià)格的波動(dòng)性大。

【例U相對(duì)于實(shí)物投資而言，證券投資共同的特點(diǎn)有（）。

?.易于變現(xiàn)B.價(jià)格不穩(wěn)定

C.交易成本低D.風(fēng)險(xiǎn)更大收益更高

答案：ABCD

（三）股票投資的基本分析法（周期相對(duì)較長(zhǎng)、相對(duì)成熟的股票市場(chǎng)）

基本分析法主要是通過對(duì)影響證券市場(chǎng)供求關(guān)系的基本要素進(jìn)行分析，評(píng)價(jià)有價(jià)證券的真正

價(jià)值，判斷證券的市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)，為投資者進(jìn)行證券投資提供參考依據(jù)。

1.基本分析法的內(nèi)容

主要適用：①周期相對(duì)較長(zhǎng)的個(gè)別股票價(jià)格的預(yù)測(cè)②相對(duì)成熟的股票市場(chǎng)。（見表二）

【例2】股票投資基本分析的重點(diǎn)內(nèi)容是（）。

?.政治因素分析B.宏觀經(jīng)濟(jì)因素

C.行業(yè)經(jīng)濟(jì)周期D.特定上市公司的行業(yè)選擇

答案：D

解析：基本分析的重點(diǎn)的公司分析，而特定上市公司的行業(yè)選擇屬于公司分析的內(nèi)容之一。

2.重點(diǎn)掌握基本分析法的計(jì)算（請(qǐng)?zhí)貏e關(guān)注教材113?115的【例5T】到【例5-2】）

該知識(shí)點(diǎn)在考試中多以計(jì)算或綜合題方式出現(xiàn)，并涉及收益分配、財(cái)務(wù)分析和資本資產(chǎn)定價(jià)

模式的內(nèi)容。

【例3】（1）某上市公司2007年息稅前利潤(rùn)IoOOO萬(wàn)元，所得稅率30%；（2）公司發(fā)行普

通股股票IoooO萬(wàn)股；負(fù)債2000萬(wàn)元（全部為長(zhǎng)期債務(wù)），年利息率10%,假定發(fā)行證券的籌資

費(fèi)用忽略不計(jì)：（3）股利支付率40%（4）假設(shè)在2006年的基礎(chǔ)上，2008?2010年每年股利增長(zhǎng)

率為20%,2011年增長(zhǎng)率5%2012年以及以后各年保持其凈收益水平不變；（5）公司未來(lái)沒有

增發(fā)普通股和優(yōu)先股的計(jì)劃；該公司股票的B系數(shù)為1.2,國(guó)債收益率為7.6樂股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢

價(jià)率為2%?

要求（D計(jì)算公司2007年凈利潤(rùn)：（2）計(jì)算該公司2007年每股凈利潤(rùn)；（3）計(jì)算該公司

2007年每股股利；（4）計(jì)算投資該公司股票的投資者期望收益率；（5）計(jì)算該公司股票的內(nèi)在

價(jià)值；（6）如果目前每股市價(jià)4.91元，投資者可否購(gòu)買？

答案：（1）2007年凈利潤(rùn)=（10000-2000×10%）X（1-30%）=6860（萬(wàn)元）

（2）2007年每股凈利潤(rùn)=6860/10000=0.69（元/股）

（3）2007年每股股利=0.69X40%=0.28（元/股）

（4）期望收益率=7.6%+1.2X2%=10%

（5）股票內(nèi)在價(jià)值（見表三）

P=（0.31+0.34+0.37+0.35）+[（0.51/10%）×0.6830]=l.37+5.1X0.6830=4.85元

（6）因?yàn)楣善眱?nèi)在價(jià)值4.85元小于當(dāng)前市價(jià)4.91元，說(shuō)明股票被高估了，投資者不可以購(gòu)

買該股票。

解析：掌握股票的三階段模型。

（四）股票投資的技術(shù)分析法（掌握計(jì)算）

技術(shù)分析法是從市場(chǎng)行為本身出發(fā)，運(yùn)用數(shù)理統(tǒng)計(jì)和心理學(xué)等理論及方法，根據(jù)證券市場(chǎng)已

有的價(jià)格、成交量等歷史資料來(lái)分析價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的方法。其主要方法有：指標(biāo)法、K線法、形

態(tài)法和波浪法等。

關(guān)于技術(shù)分析法和基本分析法的區(qū)別（見表四）

【例4】技術(shù)分析可以幫助投資者選擇適當(dāng)?shù)耐顿Y機(jī)會(huì)和投資方法，有助于投資者了解股票

市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r和股票的投資價(jià)值。（）

答案：錯(cuò)。前半部分解釋的是技術(shù)分析的作用，后半句則是基本分析的作用。

注意問題：股票投資的基本分析法和技術(shù)分析法是2007年新增的內(nèi)容，考生應(yīng)重點(diǎn)掌握基本

分析法的內(nèi)容以及技術(shù)分析法和基本分析法的區(qū)別。出題形式為選擇、判斷。

三、掌握債券投資的目的、特點(diǎn)、債券的投資決策方法與投資策略

（一）債券投費(fèi)目的：（注意長(zhǎng)期、短期債券投資的目的）

短期債券投資的目的：①合理利用暫時(shí)閑置資金②調(diào)節(jié)現(xiàn)金余額③獲得收益。

長(zhǎng)期債券投資的目的：獲得穩(wěn)定的收益.

【例5】長(zhǎng)期債券投資的目的是（）。

A.獲得杠桿利益B.降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

C.調(diào)節(jié)現(xiàn)金余額D.獲得穩(wěn)定的收益

答案：D

解析：進(jìn)行長(zhǎng)期債券投資的目的主要是為了獲得穩(wěn)定的收益。

（二）債券投資特點(diǎn)（相對(duì)于股票而言）

1.期限方面（有明確到期日）；2.權(quán)利義務(wù)方面：權(quán)利最小；3.收益與風(fēng)險(xiǎn)方面：投資風(fēng)

險(xiǎn)較小、投資收益穩(wěn)定。

（三）債券投資決策

消極投資策略是買入債券并持有至到期；積極投資策略則隨時(shí)根據(jù)市場(chǎng)情況的變化不斷調(diào)整

投資行為。決定債券投資行為的基本依據(jù)是債券的內(nèi)在價(jià)值和到期收益率。

L債券內(nèi)在價(jià)值的計(jì)算（尤其掌握非整數(shù)年限的債券價(jià)值的計(jì)算）

債券內(nèi)在價(jià)值是指未來(lái)現(xiàn)金流量按設(shè)定折現(xiàn)率計(jì)算的總現(xiàn)值。如果債券內(nèi)在價(jià)值大于市價(jià)，

可以投資。

2.債券到期收益率

債券到期收益率是指未來(lái)現(xiàn)金流量總現(xiàn)值與債券買入價(jià)等值的貼現(xiàn)率。如果債券到期收益率

大于投資人期望的收益率，可以投資。

【例6】海龍公司2005年1月1日發(fā)行面值IO(X)元，票面利率為8%的5年期債券，每年12

月31日計(jì)算并支付一次利息，到期還本。

請(qǐng)就下列相關(guān)問題回答：(1)如果發(fā)行當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率為8%,債券內(nèi)在價(jià)值是多少？

(2)如果2007年9月1日市場(chǎng)利率上升至10%,債券的內(nèi)在價(jià)值又是多少？

(3)如果某投資者在2008年1月1日以965元的價(jià)格購(gòu)買一張?jiān)搨⒊钟兄?008年12

月31日，其到期收益率為多少？

答案：(1)對(duì)于每年支付一次利息、到期還本的債券，如果發(fā)行時(shí)市場(chǎng)利率與票面利率，債

券平價(jià)發(fā)行，即內(nèi)在價(jià)值與面值相同均為IOoO元；

(2)2007年12月31內(nèi)在價(jià)值=80+80XP/A(3,10%)+1000×P∕A(3,10%)=1030.25(元)

2007年9月1日內(nèi)在價(jià)值=1030.25/(1+10%)4/12=1030.25/1.024=1006.10元

如果當(dāng)時(shí)的市價(jià)低于1006.10元，可以投資.

技巧：先計(jì)算到距到期日坡近的整數(shù)年的價(jià)值，然后再折算到購(gòu)買日。

(3)債券到期收益率

965=80×P∕A(2,i)+1000×P∕F(2,i)

設(shè)il=8%,80×P∕A(2,8%)+1000×P∕F(2,8%)=1000>965

設(shè)i2=10%,80×P∕Λ(2,8%)+1000×P∕F(2,8%)=965.244965

債券到期收益率約為10%。如果投資人期望的收益率在10%以內(nèi)，可以投資。

提示：2007年考過關(guān)于股票組合投資的計(jì)算題，2008年重點(diǎn)掌握(非整數(shù)年限)債券投資。

(四)債券組合策略

債券組合是回避利率風(fēng)險(xiǎn)和再投資風(fēng)險(xiǎn)甚至違約風(fēng)險(xiǎn)和變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)的強(qiáng)有力的手段。(見表

五)

【例7］在無(wú)法預(yù)測(cè)利率變化方向的情況下，應(yīng)進(jìn)行()組合投資。

A.浮動(dòng)利率債券與固定利率債券

B.短期債券與長(zhǎng)期債券組合

C.政府債券、金融債券與企業(yè)債券

D.信用債券與擔(dān)保債券

答案：A?？疾旖M合策略與規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系。

四、掌握投資基金的含義、種類、投資基金的價(jià)值與收益率的計(jì)算，基金投資的優(yōu)缺點(diǎn)（20

07年考過計(jì)算）

（一）基金的種類（見表六）

【例8】開放式基金交易價(jià)格受市場(chǎng)供求關(guān)系的影響，并不必然反映公司的凈資產(chǎn)值的大小。

（）

答案：錯(cuò)。封閉式基金的買賣價(jià)格受市場(chǎng)供求關(guān)系的影響，并不必然反映公司的凈資產(chǎn)值；

開放式基金的交易價(jià)格則取決于基金的每單位資產(chǎn)凈值的大小，基本不受市場(chǎng)供求影響。

（二）投資基金的估價(jià)與收益率

1.基金的估價(jià)涉及：①基金的價(jià)值②基金單位凈值③基金報(bào)價(jià)。

（1）基金的價(jià)值內(nèi)涵：與未來(lái)現(xiàn)金流量無(wú)關(guān)，取決于當(dāng)前價(jià)值。

（2）基金單位凈值

基金單位凈值=基金凈資產(chǎn)價(jià)值總額/基金單位總份額

其中：基金凈資產(chǎn)價(jià)值總額=基金資產(chǎn)總值-基金負(fù)債總額

（3）基金的報(bào)價(jià)

開放型基金的柜臺(tái)交易價(jià)格完全以基金單位凈值為基礎(chǔ)，通常采用兩種報(bào)價(jià)形式：認(rèn)購(gòu)價(jià)（賣

出價(jià)）和贖回價(jià)（買入價(jià)）。

基金認(rèn)購(gòu)價(jià)=基金單位凈值+首次認(rèn)購(gòu)費(fèi)

基金贖回價(jià)=基金單位凈值-基金贖回費(fèi)

2.基金收益率

基金收益率用以反映基金增值的情況，它通過基金凈資產(chǎn)的價(jià)值變化來(lái)衡量?；鹗找媛嗜?/p>

決于年初、年末持有份數(shù)及其單位基金的凈值，簡(jiǎn)便方法計(jì)算。

（H）基金投資的優(yōu)缺點(diǎn)

考點(diǎn)：股票、債券及基金投資的優(yōu)缺點(diǎn)比較（見表七）

五、熟悉商品期貨和金融期貨的含義、特點(diǎn)，熟悉商品期貨和金融期貨的投資決策

（-）商品期貨和金融期貨的含義、特點(diǎn)對(duì)比（見表八）

（二）商品期貨和金融期貨的投資決策

1.商品投資決策

選擇經(jīng)紀(jì)人一選擇交易商品f設(shè)定止損點(diǎn)（為避免損失、保全利潤(rùn)并擴(kuò)大利潤(rùn)設(shè)定的最高或

最低價(jià)）

2.金融期貨的投資策略（見表九）

【例9】止損點(diǎn)是期貨投資者為避免獷大損失，保全已獲利潤(rùn)并使利潤(rùn)擴(kuò)大設(shè)定的最低價(jià)格。

（）

答案：錯(cuò)。期貨有買漲和買跌，所以止損點(diǎn)有最高價(jià)與最低價(jià)之分。

【例10］某投資者利用美元和人民幣的利率差，通過人民幣借款購(gòu)買美元放貸套利是利用了

（）的形式。

?.跨期套利B.跨品種套利

C.跨市套利D.套期保值

答案：Bo

六、熟悉期權(quán)的含義、特點(diǎn)及期權(quán)投資的方式

1.含義：期權(quán)也稱選擇權(quán)，是期貨合約買賣選擇權(quán)的簡(jiǎn)稱，是一種能在未來(lái)某特定時(shí)間以特

定價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。

按所賦予的權(quán)利不同期權(quán)主要有看漲期權(quán)（認(rèn)購(gòu)期權(quán)）和看跌期權(quán)（認(rèn)售期權(quán)）兩種類型。

（見表十）（未完待續(xù)）

表一

劃分標(biāo)準(zhǔn)種類

發(fā)行主體政府證券、金融證券和公司證券（投資風(fēng)險(xiǎn)依次下降）

所體現(xiàn)的權(quán)益關(guān)系所有權(quán)證券（股票）、債權(quán)證券（債券）

收益的決定因素原生證券、衍生證券（2006年考過）

收益穩(wěn)定狀況固定收益證券（債券、優(yōu)先股等）變動(dòng)收益證券（普通股票）

到期日的長(zhǎng)短短期證券（調(diào)劑現(xiàn)金余缺）、長(zhǎng)期證券（獲得穩(wěn)定收益及控制權(quán)）

募集方式公募證券（面廣、成本高）、私募證券（面窄、成本低）

表二

層次宏觀分析行業(yè)分析公司分析

分析內(nèi)容政治因素分析行業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)特定上市公司的行業(yè)選擇

宏觀經(jīng)濟(jì)因素行業(yè)經(jīng)濟(jì)周期成長(zhǎng)周期

行業(yè)生命周期內(nèi)部組織管理

經(jīng)營(yíng)狀況財(cái)務(wù)狀況及營(yíng)業(yè)業(yè)績(jī)

備注基本分析的重點(diǎn)

表三

年度階段增長(zhǎng)率g每股股利Dt折現(xiàn)系數(shù)(10%)現(xiàn)值

200820%0.340.90910.31

2009高速成長(zhǎng)20%0.410.82640.34

201020%0.490.75130.37

2011固定成長(zhǎng)5%0.510.68300.35

2012~∞穩(wěn)定不變O0.51

表四

技術(shù)分析基本分析

目的股票市價(jià)的變動(dòng)規(guī)律股票的內(nèi)在價(jià)值

方法直接從股票市場(chǎng)因素入手從股票市場(chǎng)的外部決定因素及其與股票市場(chǎng)

相互關(guān)系入手

關(guān)注重點(diǎn)只關(guān)注股票價(jià)格的波動(dòng)和如何獲得①整個(gè)證券市場(chǎng)和單個(gè)證券的投資價(jià)值

短期收益②短期收益和長(zhǎng)期走勢(shì)

作用幫助投資者選擇適當(dāng)?shù)耐顿Y機(jī)會(huì)和幫助投資者了解股票市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r和股票

投資方法的投資價(jià)值

表五

組合策略規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

浮動(dòng)利率債券與固定利率債券組合利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

短期債券與長(zhǎng)期債券組合再投資風(fēng)險(xiǎn)

政府債券、金融債券與企業(yè)債券組合流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)(變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn))

信用債券與擔(dān)保債券的組合違約風(fēng)險(xiǎn)

表六

分類標(biāo)準(zhǔn)具體分類要點(diǎn)說(shuō)明

組織形式契約型資金的性質(zhì)、投資者的地位、基金的運(yùn)營(yíng)依據(jù)

公司型

變現(xiàn)方式封閉型期限、發(fā)行規(guī)模、轉(zhuǎn)讓方式、交易價(jià)格、投資策略

開放型

投資標(biāo)的債券、股票、貨幣、期貨、期權(quán)、認(rèn)購(gòu)權(quán)證、專門基金等

表七

投資對(duì)象優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)結(jié)論

股票投資收益較高；投資風(fēng)險(xiǎn)大風(fēng)險(xiǎn)大

購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)低；收益高

擁有一定的經(jīng)營(yíng)控制權(quán)

債券本金安全性高；購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)較大；低風(fēng)險(xiǎn)

收入穩(wěn)定性強(qiáng)；沒有經(jīng)營(yíng)管理權(quán)低收益

市場(chǎng)流動(dòng)性好

基金專家理財(cái)無(wú)法獲得很高的投資收益；風(fēng)險(xiǎn)小收

資金優(yōu)勢(shì)大盤整體下跌投資人可能承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)益高

表八

商品期貨金融期貨

含標(biāo)的物實(shí)物商品特定金融工具

義交易場(chǎng)所期貨交易所雙方有組織的交易所

約定條件約定日期、約定價(jià)格、約定數(shù)量未來(lái)特定時(shí)間、標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量

包括內(nèi)容農(nóng)產(chǎn)品、能源產(chǎn)品、金屬產(chǎn)品利率期貨、外幣期貨、股票期貨、股指期

貨等

特點(diǎn)以小博大（杠桿效應(yīng)）、交易便利、

信息公開交易效率高、雙向操作簡(jiǎn)

便靈活、履約有保證

表九

金融期貨投資策略具體策略規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步分類

套期保值買入套期保值未來(lái)價(jià)格上升直接保值（商品相同）

賣出套期保值未來(lái)價(jià)格下降交叉保值（商品不同但價(jià)格聯(lián)動(dòng)）

套利保值跨期套利、跨品種套利、跨市套利

表十

投資類型方向注意要點(diǎn)期權(quán)投資方法

看漲期權(quán)買入哪些公司？買入認(rèn)購(gòu)期權(quán)（標(biāo)的物預(yù)期價(jià)格走高）

（認(rèn)購(gòu)期權(quán)）數(shù)量多少？買入認(rèn)售期權(quán)（標(biāo)的物預(yù)期價(jià)格走低）

看跌期權(quán)賣出價(jià)格如何？買入認(rèn)售期權(quán)同時(shí)買入期權(quán)標(biāo)的物

（認(rèn)售期權(quán)）權(quán)利到期日？買進(jìn)認(rèn)購(gòu)期權(quán)同時(shí)賣出期權(quán)標(biāo)的物

綜合多頭與綜合空頭

【例11】期權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)小于期貨投資的風(fēng)險(xiǎn)（）。

答案：對(duì)。期權(quán)投資買賣的是一種特殊的權(quán)利，而不必要履行合同。而期貨合約達(dá)成后，必

須通過有關(guān)部門結(jié)算、確認(rèn)，無(wú)需擔(dān)心交易的履約問題。

七、熟悉優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的含義及其價(jià)值的計(jì)算，熟悉認(rèn)股權(quán)證的投資決策

（-）優(yōu)先認(rèn)股權(quán)（重點(diǎn)掌握）

1.優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的含義：

原普通股股東在股份公司為增加公司資本而決定增加發(fā)行新的股票時(shí)，享有的按其持股比例，

以低于市價(jià)（低價(jià)）的某一特定價(jià)格優(yōu)先認(rèn)購(gòu)?定數(shù)量新發(fā)行股票的權(quán)利。

2.優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的價(jià)值計(jì)算

（1）附權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的價(jià)值（建立組別概念）

附權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)價(jià)值=（股票市價(jià)-新股優(yōu)先認(rèn)購(gòu)價(jià)）/新發(fā)行股票與原有股票的比例之和

（2）除權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的價(jià)值

除權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)價(jià)值=（股票除權(quán)價(jià)-新股票優(yōu)先認(rèn)購(gòu)價(jià)）/購(gòu)買每股新股票需要的原股票數(shù)

【例12】某公司300萬(wàn)股，市價(jià)4.2元，原3股配售1股新股票，配售價(jià)3.2元。計(jì)算附權(quán)

優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的價(jià)值、無(wú)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的股票價(jià)格及除權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的價(jià)值。

答案：①現(xiàn)有股票附帶購(gòu)股權(quán)價(jià)值=（4.2-3.2）/（1+3）=0.25元

②無(wú)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的股票價(jià)格（除權(quán)股票市價(jià)）=4-0.25=3.75（元/股）

解析：按公司規(guī)定，每3股原普通股股票可以3.2元的價(jià)格優(yōu)先購(gòu)買一股新股票，則3股原

股票與1股新購(gòu)買股票組成一組，附權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的價(jià)值為0.25元，無(wú)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的股票價(jià)格即

為股股票市價(jià)與附帶購(gòu)股權(quán)價(jià)值之間的差額。

③除權(quán)后認(rèn)股權(quán)價(jià)值=（3.75-3.2）/3=0.18元

解析1由于除權(quán)日后股票不再包含認(rèn)購(gòu)新股的權(quán)利，優(yōu)先認(rèn)權(quán)的價(jià)值相對(duì)下降。優(yōu)先認(rèn)股權(quán)

投資的特點(diǎn)是能提供較大程度的杠桿作用。

（二）認(rèn)股權(quán)證的投資決策

股份制公司發(fā)行的以特定價(jià)格、在特定時(shí)間內(nèi)、購(gòu)買該公司一定數(shù)量股票的選擇權(quán)憑證。

認(rèn)股權(quán)證有理論價(jià)值與實(shí)際價(jià)值之分。

1.影響認(rèn)股權(quán)證理論價(jià)值的主要因素（多選）

①換股比率②普通股市價(jià)③執(zhí)行價(jià)格④剩余有效期。

【例13】履行股票的優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)和使用購(gòu)股權(quán)證可以用較抵的價(jià)格購(gòu)買股票，從而使其具有

了價(jià)值，持有人可以通過轉(zhuǎn)讓它們獲得收益。（）

答案：對(duì)

2.認(rèn)股權(quán)證的實(shí)際價(jià)值由市場(chǎng)供求關(guān)系所決定。

由于套利行為的存在，認(rèn)股權(quán)證的實(shí)際價(jià)值通常高于其理論價(jià)值。

LW14］影響認(rèn)股權(quán)證的實(shí)際價(jià)值的因素是（）

?.普通股市價(jià)B.剩余有效期C.市場(chǎng)供求關(guān)系D.執(zhí)行價(jià)格

答案：Co影響認(rèn)股權(quán)證理論價(jià)值的主要因素包括①換股比率②普通股市價(jià)③執(zhí)行價(jià)格④剩余

有效期。而認(rèn)股權(quán)證的實(shí)際價(jià)值由市場(chǎng)供求關(guān)系所決定。

八、了解可轉(zhuǎn)換債券的投資風(fēng)險(xiǎn)與策略

（-）可轉(zhuǎn)換債券的要素

1.基準(zhǔn)股票；2.票面利率；3.轉(zhuǎn)換價(jià)格；4.轉(zhuǎn)換比率；5.轉(zhuǎn)換期限：6.贖回條款：7.回

售條款。

（二