企業(yè)融資決策課件

第四、五章企業(yè)籌資決策★什么是籌資？★為什么要籌資？★如何進(jìn)行籌資？1精選ppt課件第四、五章企業(yè)籌資決策★什么是籌資？★為什么要籌資？★如何籌資，亦稱融資，指企業(yè)通過借款、發(fā)行有價(jià)證券等方式而使資金得以融通的活動(dòng)?！锸裁词腔I資？2精選ppt課件籌資，亦稱融資，指企業(yè)通過借款、發(fā)行★什么是籌設(shè)立時(shí)發(fā)展時(shí)

衰落時(shí)★為什么要籌資？資金是企業(yè)的血液，籌資為企業(yè)造血——依法籌集資本金——擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)?！獌?yōu)化資本結(jié)構(gòu)——償還債務(wù)3精選ppt課件設(shè)立時(shí)★為什么要籌資？資金是企業(yè)的血液，籌資為企業(yè)造血——依★如何進(jìn)行籌資？籌多少？籌資渠道和方式有哪些？怎樣進(jìn)行籌資決策？4精選ppt課件★如何進(jìn)行籌資？籌多少？籌資渠道和方式有哪些？怎樣進(jìn)行籌資決某企業(yè)2001年之前的產(chǎn)量與資金占用量的歷史資料如表所示。假定2001年的預(yù)計(jì)產(chǎn)量為78000件。請(qǐng)用預(yù)測2001年的資金占用量。5精選ppt課件某企業(yè)2001年之前的產(chǎn)量與資金占用量的歷史資料如表所示。假方法一：線性回歸分析法

假定資本需要量與營業(yè)業(yè)務(wù)量之間存在著線性關(guān)系并據(jù)以建立數(shù)學(xué)模型，然后根據(jù)歷史有關(guān)資料，用線性回歸直線方程確定參數(shù)來預(yù)測資金需要量的一種方法。

融多少？6精選ppt課件方法一：線性回歸分析法融多少？6精選ppt課件

回歸模型：Y=a+bX7精選ppt課件7精選ppt課件8精選ppt課件8精選ppt課件9精選ppt課件9精選ppt課件解方程求a和b或直接將數(shù)據(jù)代入下列公式：a=205b=49建立預(yù)測模型：Y=205+49X利用該模型進(jìn)行預(yù)測：Y（2001）=205+49×7.8=587.2(萬元)10精選ppt課件解方程求a和b或直接將數(shù)據(jù)代入下列公式：10精選ppt課件如果不知道歷年銷售量與資本需要量之間的關(guān)系呢？如果給你一個(gè)公司某年的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表呢？你能否預(yù)測下一年融資多少？融多少？11精選ppt課件如果不知道歷年銷售量與資本需要量之融多少？11付12精選ppt課件付12精選ppt課件某公司2000年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表如表一所示。已知該公司2000年的銷售收入為400萬元，現(xiàn)在還有生產(chǎn)能力，即增加收入不需要進(jìn)行固定資產(chǎn)投資。還知一些資產(chǎn)、負(fù)債和權(quán)益項(xiàng)目將隨著銷售收入的變化而成正比例變化，并計(jì)算出變化項(xiàng)目占銷售收入的百分比，獲得表二，經(jīng)預(yù)測2001年的銷售收入將增加到500萬元。假定銷售收入凈利潤率為10%留存收益為凈利潤的20%。請(qǐng)測定該企業(yè)對(duì)外籌集的資金數(shù)額。

13精選ppt課件某公司2000年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表如表一所示。已知該公14精選ppt課件14精選ppt課件銷售收入增加額=500-400=100(萬元)隨銷售變化的資產(chǎn)=50%隨銷售變化的資產(chǎn)增加額=50%×100=50（萬元）隨銷售變化的負(fù)債=15%隨銷售變化的負(fù)債增加額=15%×100=15（萬元）隨銷售變化的權(quán)益增加額=500×10%×20%=10（萬元）企業(yè)需對(duì)外籌集的資金額=隨銷售變化的資產(chǎn)增加額-隨銷售變化的負(fù)債增加額-隨銷售變化的權(quán)益增加額=50-15-10=25（萬元）15精選ppt課件15精選ppt課件步驟：（1）預(yù)計(jì)銷售收入；（2）預(yù)計(jì)利潤表，預(yù)測留存收益增加額；（3）預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表，預(yù)測外部融資需求。融多少？16精選ppt課件融多少？16精選ppt課件方法二：銷售百分比法

銷售百分比法：根據(jù)銷售與資產(chǎn)負(fù)債表和損益表有關(guān)項(xiàng)目間的比例關(guān)系，預(yù)測各項(xiàng)目短期資金需要量的方法。融多少？17精選ppt課件方法二：銷售百分比法融多少？17精選ppt課件敏感資產(chǎn)：隨銷售額的增加而增加的資產(chǎn)包括：現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨；固定資產(chǎn)在生產(chǎn)能力飽和時(shí)是敏感項(xiàng)目，否則不隨銷售額的增加而增加。敏感資產(chǎn)表明：隨著銷售額的增加而需要增加資產(chǎn)，從而需要增加的資金占用量。18精選ppt課件敏感資產(chǎn)：隨銷售額的增加而增加的資產(chǎn)18精選ppt課件敏感負(fù)債：隨銷售額的增加而增加的負(fù)債。包括：應(yīng)付賬款、應(yīng)付費(fèi)用敏感負(fù)債表明：隨著銷售額的增加而自動(dòng)產(chǎn)生的資金來源，從而彌補(bǔ)了一部分資金的需要量。19精選ppt課件敏感負(fù)債：隨銷售額的增加而增加的負(fù)債。19精選ppt課件追加融資需求=？=預(yù)計(jì)資產(chǎn)-預(yù)計(jì)負(fù)債-預(yù)計(jì)所有者權(quán)益

=需要增加的資產(chǎn)總量-敏感負(fù)債增加量-留存收益增加量20精選ppt課件20精選ppt課件★如何進(jìn)行融資？融多少？融資渠道和方式有哪些？怎樣進(jìn)行融資決策？21精選ppt課件★如何進(jìn)行融資？融多少？融資渠道和方式有哪些？怎樣進(jìn)行融資決一、資金從哪里來？——融資渠道1.國家財(cái)政資金2.銀行信貸資金3.非銀行金融機(jī)構(gòu)資金4.其他法人單位資金5.民間資金6.企業(yè)內(nèi)部資金融資渠道和方式有哪些？22精選ppt課件一、資金從哪里來？——融資渠道融資渠道和方式有哪些？2二、怎樣取得資金？——融資方式

1.吸收直接投資

2.發(fā)行股票

3.留存收益

4.借款

5.發(fā)行債券

6.融資租賃

7.商業(yè)信用權(quán)益性資金債務(wù)性資金23精選ppt課件二、怎樣取得資金？——融資方式權(quán)益性資金債務(wù)性資金23精選p融資方式與融資渠道的配合√企業(yè)內(nèi)部資金√√√民間資金√√√√√其他法人單位資金√√√√非銀行金融機(jī)構(gòu)資金√銀行信貸資金√√國家財(cái)政資金融資租賃商業(yè)信用借款發(fā)行債券留存收益發(fā)行股票吸收直接投資方式渠道24精選ppt課件融資方式與融資渠道的配合√企業(yè)內(nèi)部資金√√√民間資金√√√√三、融資的類型(一)按產(chǎn)權(quán)性質(zhì)：權(quán)益資金和債務(wù)資金(二)按時(shí)間分:長期資金和短期資金(三)按取得方式：內(nèi)部融資和外部融資(四)按是否通過金融機(jī)構(gòu)：直接融資和間接融資25精選ppt課件三、融資的類型25精選ppt課件直接融資與間接融資直接融資：籌資者直接從最終投資者手中籌措資金，雙方建立起直接的借貸關(guān)系或資本投資關(guān)系投資者籌資者資金金融產(chǎn)品26精選ppt課件直接融資與間接融資直接融資：籌資者直接從最終投資者手中籌措資直接融資與間接融資間接融資：籌資者從銀行等金融機(jī)構(gòu)手中籌措資金，與金融機(jī)構(gòu)形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系或資本投資關(guān)系。最終投資者則投資于銀行等金融機(jī)構(gòu)，與其形成債權(quán)債務(wù)或其他投資關(guān)系。投資者籌資者

金融中介（如銀行〕資金資金存款憑證等貸款合同等27精選ppt課件直接融資與間接融資間接融資：籌資者從銀行等金融機(jī)構(gòu)手中籌措資權(quán)益資金的籌集一、吸收直接投資（AbsorbingDirectInvestment）二、發(fā)行股票籌資（IssuingStocks）三、留存收益籌資（UsingEarningsRetained）28精選ppt課件權(quán)益資金的籌集一、吸收直接投資28精選ppt課件一、吸收直接投資

——適用于非股份制企業(yè)

吸收直接投資是企業(yè)以合同、協(xié)議等形式吸收國家、法人、個(gè)人、外商等直接投入資金，形成企業(yè)自有資金的一種籌資方式。它不以有價(jià)證券為中介，是以協(xié)議、合約形式存在的。投資者對(duì)企業(yè)共同經(jīng)營、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤。29精選ppt課件一、吸收直接投資——適用（一）吸收直接投資的種類1．吸收國家投資2．吸收法人投資3．吸收個(gè)人投資30精選ppt課件（一）吸收直接投資的種類30精選ppt課件（二）吸收直接投資的出資方式1．以現(xiàn)金出資2．以實(shí)物出資3．以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資4．以土地使用權(quán)出資31精選ppt課件（二）吸收直接投資的出資方式31精選ppt課件（三）吸收直接投資的程序

1．確定籌資數(shù)量

2．尋找投資單位

3．協(xié)商投資事項(xiàng)

4．簽署投資協(xié)議

5．按期取得資金32精選ppt課件（三）吸收直接投資的程序32精選ppt課件（四）吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)

1．吸收直接投資的優(yōu)點(diǎn)（1）有利于提高企業(yè)信譽(yù)（2）有利于盡快形成生產(chǎn)能力（3）有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

2．吸收直接投資的缺點(diǎn)（1）資金成本較高（2）容易分散企業(yè)控制權(quán)33精選ppt課件（四）吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)1．吸收直接投資的優(yōu)點(diǎn)3股票(Stocks)是股份公司為籌措自有資本而發(fā)行的有價(jià)證券，是持股人擁有公司股份的書面憑證。二、發(fā)行股票融資34精選ppt課件二、發(fā)行股票融資34精選ppt課件股票分類按股東權(quán)益按發(fā)行和上市地區(qū)按是否記名按有無面值普通股優(yōu)先股記名股票無記名股票面值股票無面值股票按發(fā)行時(shí)間A股H股始發(fā)股新股B股N股（一）股票的種類35精選ppt課件股按按發(fā)按按普優(yōu)記名無記面值無面按A股H股始新B股N股（一）

普通股票簡稱普通股(CommonStock)是股份公司發(fā)行的具有管理權(quán)而股利不固定的股票。普通股是股份公司股票的主要存在形式。

優(yōu)先股票簡稱優(yōu)先股(PreferenceStock)是股份公司發(fā)行的具有一定優(yōu)先權(quán)，股利固定的股票。36精選ppt課件普通股票簡稱普通股(CommonStoc發(fā)行價(jià)格發(fā)行方式公開間接發(fā)行不公開直接發(fā)行等價(jià)時(shí)價(jià)中間價(jià)（二）股票發(fā)行的方式和發(fā)行價(jià)格37精選ppt課件發(fā)行價(jià)格發(fā)行方式公開間接發(fā)行不公開直接發(fā)行等價(jià)時(shí)價(jià)中間價(jià)（二股票發(fā)行價(jià)格的確定：市盈率法市盈率=每股市價(jià)÷每股收益每股市價(jià)=市盈率×每股收益38精選ppt課件股票發(fā)行價(jià)格的確定：市盈率法38精選ppt課件（三）普通股融資評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)：1.普通股融資沒有固定的股利負(fù)擔(dān)。2.普通股股本沒有固定的到期日，無需償還，成為公司的永久性資本。3.普通股籌資能增強(qiáng)公司的信譽(yù)。缺點(diǎn)：1.資本成本較高。2.容易分散公司的控制權(quán)。39精選ppt課件（三）普通股融資評(píng)價(jià)39精選ppt課件三、留存收益籌資又稱為內(nèi)源籌資、內(nèi)部籌資。其實(shí)質(zhì)是投資者向企業(yè)的追加投資。40精選ppt課件三、留存收益籌資又稱為內(nèi)源籌資、內(nèi)部籌資。其實(shí)評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)：1、不發(fā)生籌資費(fèi)用。

2、可使股東獲得稅收上的利益。3、性質(zhì)上屬于權(quán)益資本，可以提高企業(yè)的實(shí)力、信譽(yù)和舉債能力。缺點(diǎn)：1、受到偏好現(xiàn)金股利的股東的反對(duì)；2、留存收益過多，股利支付少，被認(rèn)為企業(yè)現(xiàn)金流量不足，有損市場形象，也不利于今后的外部籌資。41精選ppt課件評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)：41精選ppt課件企業(yè)為從企業(yè)自留資金渠道籌資，所應(yīng)選擇的籌資方式有（）。(A)

吸收直接投資

(B)

商業(yè)信用

(C)

銀行借款

(D)

發(fā)行債券正確答案：A42精選ppt課件企業(yè)為從企業(yè)自留資金渠道籌資，所應(yīng)選擇42精選ppt課件

債務(wù)資本籌集銀行借款發(fā)行企業(yè)債券融資租賃商業(yè)信用43精選ppt課件債務(wù)資本籌集銀行借款43精選ppt課件是企業(yè)為籌集資金而發(fā)行的、約期還本付息的具有借貸關(guān)系的有價(jià)證券。一、發(fā)行企業(yè)債券44精選ppt課件一、發(fā)行企業(yè)債券44精選ppt課件（一）債券的種類債券分類是否記名按償還方式能否轉(zhuǎn)換按利率有無抵押記名債券無記名債券抵押債券信用債券固定利率債券浮動(dòng)利率債券分次償還債券可轉(zhuǎn)換債券不可轉(zhuǎn)換債券45精選ppt課件（一）債券的種類債券是否按能否按有無記名無抵押信用固定浮動(dòng)分影響債券發(fā)行價(jià)格的債券發(fā)行價(jià)格=本金現(xiàn)值+利息現(xiàn)值債券面額票面利率市場利率

債券期限因素（二）債券發(fā)行價(jià)格46精選ppt課件影響債券發(fā)行價(jià)格的債券發(fā)行價(jià)格=本金現(xiàn)值+利息現(xiàn)值債債券發(fā)行價(jià)格的公式債券發(fā)行價(jià)格通常有三種情況：★等價(jià)：發(fā)行價(jià)格=票面價(jià)格★

溢價(jià)：發(fā)行價(jià)格＞票面價(jià)格★

折價(jià)：發(fā)行價(jià)格＜票面價(jià)格47精選ppt課件債券發(fā)行價(jià)格的公式債券發(fā)行價(jià)格通常有三種情況：47精選ppt某公司擬發(fā)行一種面值為1000元，票面年利率為12%，期限為3年，每年付息一次的公司債券。假定發(fā)行時(shí)市場利率為10%，收其發(fā)行價(jià)格應(yīng)為（）元。(A)

1000

(B)

1050

(C)

950

(D)

980正確答案：B解析：發(fā)行價(jià)格=1000×（P/F，10%，3）+120×（P/A，10%，3）=1000×0.751+120×2.487=1050（元）

48精選ppt課件某公司擬發(fā)行一種面值為1000元，票面年利率48精選ppt課當(dāng)票面利率>市場利率

當(dāng)票面利率=市場利率

當(dāng)票面利率<市場利率

——溢價(jià)——等價(jià)——折價(jià)49精選ppt課件當(dāng)票面利率>市場利率——溢價(jià)——等價(jià)——折價(jià)49精選ppt課（三）債券的信用評(píng)級(jí)債券的信用等級(jí)表示債券質(zhì)量的高低。目前，世界各國已基本對(duì)債券信用評(píng)級(jí)形成慣例，即將其劃分為三等九級(jí)。以美國著名的債券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司的評(píng)級(jí)為例，其將債券級(jí)別從高到低分為AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C九個(gè)等級(jí)。AAA：該債券到期具有極高的還本付息能力，沒有風(fēng)險(xiǎn)；AA：該債券到期具有很高的還本付息能力，基本沒有風(fēng)險(xiǎn)；A：該債券到期具有一定的還本付息能力，經(jīng)采取保護(hù)措施后，有可能按期還本付息，風(fēng)險(xiǎn)較低；50精選ppt課件（三）債券的信用評(píng)級(jí)50精選ppt課件BBB：債券到期還本付息資金來源不足，發(fā)行企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的應(yīng)變能力較差，有可能延期支付本息，投資者有一定的風(fēng)險(xiǎn)；BB：債券到期還本付息能力低，投資風(fēng)險(xiǎn)較大；B：債券到期還本付息能力脆弱，投資風(fēng)險(xiǎn)很大；CCC：債券到期還本付息能力很低，投資風(fēng)險(xiǎn)極大CC：債券到期還本付息能力極低，投資風(fēng)險(xiǎn)最大C：發(fā)行企業(yè)面臨破產(chǎn)，投資者可能血本無歸。51精選ppt課件BBB：債券到期還本付息資金來源不足，發(fā)行企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的應(yīng)（四）發(fā)行債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)1.債券的優(yōu)點(diǎn)◆債券成本較低。◆可利用財(cái)務(wù)杠桿?！?/p>

保障股東控制權(quán)。2.債券的缺點(diǎn)◆

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高?！?/p>

限制條件較多。◆籌資額有限。52精選ppt課件（四）發(fā)行債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)1.債券的優(yōu)點(diǎn)52精選ppt課件相對(duì)股票投資而言，債券投資的優(yōu)點(diǎn)有（）。(A)

本金安全性高

(B)

收入穩(wěn)定性強(qiáng)

(C)

購買力風(fēng)險(xiǎn)低

(D)

擁有管理權(quán)

正確答案：AB53精選ppt課件相對(duì)股票投資而言，債券投資的優(yōu)點(diǎn)有（）。53精選ppt課件二、銀行借款

銀行借款就是由企業(yè)根據(jù)借款合同從有關(guān)銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的需要還本付息的款項(xiàng)。

54精選ppt課件二、銀行借款銀行借款就是由企業(yè)根據(jù)借款合同從有關(guān)㈠銀行借款的種類

1．按借款的期限：短期借款、中期借款和長期借款

2．按借款的條件：信用借款、擔(dān)保借款和票據(jù)貼現(xiàn)

3．按提供貸款的機(jī)構(gòu)：政策性銀行貸款、商業(yè)銀行貸款4.按貸款的用途：固定資產(chǎn)投資借款、更新改造借款、科技開發(fā)和新產(chǎn)品試制貸款55精選ppt課件㈠銀行借款的種類1．按借款的期限：短期借款、中期借款和長㈡銀行借款籌資的程序

1．企業(yè)提出借款申請(qǐng)，提供相關(guān)借款資料。2．銀行審查企業(yè)申請(qǐng)，進(jìn)行調(diào)查與審批。3．銀、企雙方簽訂借款合同，銀行發(fā)放貸款。4．企業(yè)按借款合同的條款還本付息。56精選ppt課件㈡銀行借款籌資的程序1．企業(yè)提出借款申請(qǐng)，提供相關(guān)借款資1．銀行借款融資的優(yōu)點(diǎn)

⑴融資速度快

⑵融資成本低

⑶借款彈性好

2．銀行借款融資的缺點(diǎn)

⑴財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大

⑵使用限制較多

（三）銀行借款融資的優(yōu)缺點(diǎn)

57精選ppt課件1．銀行借款融資的優(yōu)點(diǎn)⑴融資速度快2．銀行借款融資的缺三、融資租賃

融資租賃是出租人（租賃公司）按照承租人（承租公司）的要求購買設(shè)備，并在契約或合同規(guī)定的較長時(shí)間內(nèi)提供承租人使用的信用業(yè)務(wù)，它通過融物來達(dá)到融資的目的，是現(xiàn)代租賃的主要形式。58精選ppt課件三、融資租賃融資租賃是出租人（租賃公司）按照承租㈠融資租賃的基本特征

1．租賃期限較長

2．租賃合同穩(wěn)定

3．租金較高

4．租賃資產(chǎn)一般為專用或金額較高的大型設(shè)備，很少進(jìn)行二次對(duì)外租賃

5．租賃期滿，租賃設(shè)備一般作價(jià)轉(zhuǎn)讓給承租入（承租人支付少量價(jià)款），也可由出租人收回，或雙方延長租賃期限。

6．租賃期內(nèi)，出租人一般不提供維修、保養(yǎng)設(shè)備方面的服務(wù)。

59精選ppt課件㈠融資租賃的基本特征1．租賃期限較長59精選ppt課件（二）融資租賃租金的構(gòu)成

1.設(shè)備價(jià)款。它是租金的主要內(nèi)容，由設(shè)備的買價(jià)、運(yùn)雜費(fèi)和途中保險(xiǎn)費(fèi)等構(gòu)成。2.設(shè)備預(yù)計(jì)殘值。3.利息。即融資成本，是指租賃公司為購買租賃設(shè)備所籌資金的而應(yīng)計(jì)的利息。4.租賃手續(xù)費(fèi)。60精選ppt課件（二）融資租賃租金的構(gòu)成60精選ppt課件（三）租金的計(jì)算方法

在我國融資租賃業(yè)務(wù)中，計(jì)算租金的方法一般有平均分?jǐn)偡ê偷阮~年金法。

⑴平均分?jǐn)偡?/p>

⑵等額年金法

61精選ppt課件（三）租金的計(jì)算方法在我國融資租賃業(yè)務(wù)中，計(jì)算租金的方法一⑴平均分?jǐn)偡?/p>

每次支付租金=[（設(shè)備成本-預(yù)計(jì)殘值）+租賃期利息+租賃手續(xù)費(fèi)]÷租期

南方公司向租賃公司租入設(shè)備一套，采購價(jià)為100萬元，租期5年，預(yù)計(jì)殘值5萬元，期滿設(shè)備歸出租方所有。年利率為8%，租賃手續(xù)費(fèi)為設(shè)備價(jià)值的3%，每年年末支付租金一次。

租賃期利息=100×（1+8%）5-100=46.93（萬元）租賃期手續(xù)費(fèi)=100×3%=3（萬元）每年支付租金=[（100-5）+46.93+3]÷5=28.97（萬元）62精選ppt課件⑴平均分?jǐn)偡看沃Ц蹲饨?[（設(shè)備成本-預(yù)計(jì)殘值）+租賃⑵等額年金法

是利用年金現(xiàn)值的計(jì)算公式經(jīng)變換后計(jì)算每期支付租金的方法。承租企業(yè)與租賃公司商定的租金支付方式，大