東北固收轉(zhuǎn)債分析-湘泵轉(zhuǎn)債定價建議：首日轉(zhuǎn)股溢價率28%25

目錄湘泵轉(zhuǎn)債打新分析與投資建議 3轉(zhuǎn)債基本條款分析 3轉(zhuǎn)債上市初期價格分析 4轉(zhuǎn)債打新中簽率分析 4正股基本面分析 4公司主營業(yè)務(wù)及所處行業(yè)上下游情況 4公司經(jīng)營情況 5公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和主要控股子公司情況 8公司業(yè)務(wù)特點和優(yōu)勢 8本次募集資金投向安排 9圖表目錄圖1：公司所處行上游情況 5圖2：營業(yè)收入情（位：億元） 6圖3：業(yè)務(wù)收入構(gòu)情況 6圖4：公司各產(chǎn)品利情況 6圖5：公司毛利率凈率 6圖6：公司期間費和率情況（單位：億） 7圖7：公司研發(fā)投情（單位：億元） 7圖8：公司應(yīng)收賬（合同資產(chǎn)）周轉(zhuǎn)率 7圖9：應(yīng)收項目增情（單位：億元） 7圖10：歸母凈利潤和同增速（單位：億元） 8圖公司與可比公司權(quán)ROE情況 8圖12：公司股權(quán)結(jié)構(gòu) 8表1：湘泵轉(zhuǎn)債行時安排 3表2：湘泵轉(zhuǎn)債本條款 33272024415.773502.151.610.611.4表1：湘泵轉(zhuǎn)債發(fā)行時間安排日期時點發(fā)行安排2024年3月28日星期四T-2日刊登募集說明書及其摘要、發(fā)行公告、網(wǎng)上路演公告2024年3月29日星期五T-1日網(wǎng)上路演、原股東優(yōu)先配售股權(quán)登記日2024年4月1日星期一T日發(fā)行首日，刊登發(fā)行提示性公告；原股東優(yōu)先配售認(rèn)購日；網(wǎng)上申購日2024年4月2日星期二T+1日刊登網(wǎng)上中簽率結(jié)果公告；網(wǎng)上申購搖號抽簽2024年4月3日星期三T+2日刊登網(wǎng)上申購的搖號抽簽結(jié)果公告；網(wǎng)上投資者根據(jù)中簽結(jié)果繳款2024年4月8日星期一T+3日根據(jù)網(wǎng)上資金到賬情況確認(rèn)最終配售結(jié)果2024年4月9日星期二T+4日刊登可轉(zhuǎn)債發(fā)行結(jié)果公告數(shù)據(jù)來源：，湘泵轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)債基本條款分析AA-5.7716.9932817.94105.59（328日3.28%11397.4（15/30，85%）表2：湘泵轉(zhuǎn)債基本條款債券代碼113684.SH正股代碼603319.SH債券簡稱湘泵轉(zhuǎn)債正股名稱湘油泵債項評級AA-主體評級AA-發(fā)行規(guī)模（億元）5.77正股行業(yè)汽車期限（年）6到期贖回價113轉(zhuǎn)股稀釋率14.04%流通股稀釋率14.10%票面利率0.2%、0.4%、0.8%、1.5%、2%、2.5%面值對應(yīng)YTM3.00%轉(zhuǎn)股價格16.99轉(zhuǎn)股起始日2024-10-09轉(zhuǎn)股期2024-10-09~2030-03-31到期日2030-03-31起息日2024-04-01贖回條款（15/30，130%）下修條款（15/30，85%）回售條款（30/30，70%）申購代碼754319配售代碼753319網(wǎng)上發(fā)行日2024-04-01股權(quán)登記日2024-03-29配售日2024-04-01最后繳款日2024-04-02保薦機構(gòu)國金證券評級機構(gòu)中證鵬元數(shù)據(jù)來源：，轉(zhuǎn)債上市初期價格分析（或內(nèi)燃機）135-1402024328105.591.496.76，1.9135-140轉(zhuǎn)債打新中簽率分析0.0044%~0.0052%2023930公司0801961163775，27.36%39.36%28%~39%3.52億元~4.16億1020723/8657940.0044%~0.0052%正股基本面分析公司主營業(yè)務(wù)及所處行業(yè)上下游情況40質(zhì)量體ISO14001214.0537.17%。公司上游行業(yè)主要為生鐵、鋼材、鋁錠等原材料，以及鑄件毛坯、齒輪毛坯、轉(zhuǎn)子、AM圖1：公司所處行業(yè)上下游情況數(shù)據(jù)來源：募集說明書，公司經(jīng)營情況2020202314.0916.2216.2413.5940.67%15.08%、0.15%13.16%202250%圖2：營業(yè)收入情（位：億元） 圖3：業(yè)務(wù)收入構(gòu)情況數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：募集說明書，20212020202327.77%25.10%25.06%27.90%202120203.63202120231-620222.15圖4：公司各產(chǎn)品利情況 圖5：公司毛利率凈率數(shù)據(jù)來源：募集說明書， 數(shù)據(jù)來源：，2020-20222020年至20231.440.990.9810.19%6.86%、6.07%7.18%202020222021202020230.921.051.181.046.54%6.46%、7.24%7.62%圖6：公司期間費和率情況（單位：億） 圖7：公司研發(fā)投情（單位：億元）數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，202020234.225.616.317.7429.98%34.59%、38.82%和42.70%（）20202023（3.603.302.73和2.58（。圖8：公司應(yīng)收賬（合同資產(chǎn)）周轉(zhuǎn)率 圖9：應(yīng)收項目增情（單位：億元）數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，202020231.671.911.701.5279.14%、14.35%、-11.10%44.54%2023ROE19.20%、13.91%、11.33%9.31%。圖10：歸母凈利潤和同增速（單位：億元） 圖公司與可比公司權(quán)ROE情況數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和主要控股子公司情況2023930408019.61%；161327.36%39.36%43圖12：公司股權(quán)結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)來源：募集說明書，公司業(yè)務(wù)特點和優(yōu)勢40質(zhì)量體ISO14001①1045567②③質(zhì)量管理體系完善。公司嚴(yán)格按照、ISO9001④Stellantis本次募集資金投向安排（5.772.153502.151.61億元；0.61億元擬用于企業(yè)技術(shù)中心升級項目，項目總投資0.61億元；1.4億元擬用于補充流動資金。3502.152.1526913,500.0016228.13%，5.55（1.611.612東縣岳北路6915,888.0017條739.75（含建設(shè)期），經(jīng)濟效益良好。企業(yè)技術(shù)中心升級項目。本項目的實施主體為湘油泵，計劃總投資0.61億元，其中0.613研究團隊簡介：薛進：上海交通大學(xué)金融學(xué)碩士、經(jīng)濟學(xué)學(xué)士。曾就職于交通銀行總行，2020年加入。楊旭：南開大學(xué)金融碩士，東南大學(xué)經(jīng)濟學(xué)學(xué)士，2021年加入。胡嘉祥：中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)碩士、學(xué)士，曾就職于中國銀保監(jiān)會，2022年加入。劉天宇：紐約大學(xué)計量金融碩士，華威大學(xué)會計與金融學(xué)士，2023年加入。分析師聲明作者具有中國證券業(yè)協(xié)會授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格，并在中國證券業(yè)協(xié)會注冊登記為證券分析師。本報告遵循合規(guī)、客觀、專業(yè)、審慎的制作原則，所采用數(shù)據(jù)、資料的來源合法合規(guī)，文字闡述反映了作者的真實觀點，報告結(jié)論未受任何第三方的授意或影響，特此聲明。投資評級說明買入未來6個月內(nèi)，股價漲幅超越市場基準(zhǔn)15%以上。投資評級中所涉及的市場基準(zhǔn)：增持65%15%之間。股票投資評級說明A股市場以滬深300指數(shù)為市場基（議轉(zhuǎn)讓標(biāo)的（中性未來6個月內(nèi)，股價漲幅介于市場基準(zhǔn)-5%至5%之間。減持65%15%之間。做市轉(zhuǎn)讓標(biāo)的）為市場基準(zhǔn)；香港市賣出未來