金融市場新鄭州大學(xué)金融保險(xiǎn)

第四章

金融市場1編輯ppt第一節(jié)金融市場概述

一、金融市場的概念及分類（一）概念P58金融市場上的兩種融資方式：一種是直接融資，指資金的供給者（盈余單位）與需求者（赤字單位）直接接觸，進(jìn)行票證、證券的買賣和貨幣借貸。一種是間接融資，指資金供需雙方不直接見面，資金融通活動(dòng)通過金融媒介體（銀行）來進(jìn)行。以上兩種融資方式的運(yùn)作過程可用下圖表示：2編輯ppt第一節(jié)金融市場概述直接融資

購買證券發(fā)行證券

存款間接融資貸款證券市場盈余單位赤字單位銀行金融機(jī)構(gòu)3編輯ppt第一節(jié)金融市場概述1、直接融資的特點(diǎn)

融資時(shí)間短與間接融資相比，收益更高直接融資工具具有流動(dòng)性，可轉(zhuǎn)讓。信息不對(duì)稱，易引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)如:銀廣廈案、麥道夫案等有利方面不利方面4編輯ppt

1999年,據(jù)銀廣夏年報(bào)顯示,天津廣夏實(shí)現(xiàn)對(duì)德國誠信公司出口１.１億馬克,使當(dāng)年公司利潤總額達(dá)到1.58億元,銀廣夏股價(jià)從13.97元飛漲到35.33元。2000年實(shí)現(xiàn)出口1.8億馬克,并且與德國誠信公司續(xù)簽出口合同60億元人民幣,使銀廣夏成為深滬兩市屈指可數(shù)的藍(lán)籌股。

2001年8月,《財(cái)經(jīng)》雜志發(fā)表文章,把銀廣夏公告的產(chǎn)能、價(jià)格與同行業(yè)其他企業(yè)作了橫向比較后發(fā)現(xiàn):第一,“以天津廣夏萃取設(shè)備的產(chǎn)能,即使通宵達(dá)旦運(yùn)作,也生產(chǎn)不出其所宣稱的數(shù)量”；第二,“天津廣夏萃取產(chǎn)品出口價(jià)格與國內(nèi)、國際的實(shí)際市場價(jià)格相比均有大幅度高估,高到近乎荒謬”;第三,“銀廣夏對(duì)德出口合同中的某些產(chǎn)品,根本不能用二氧化碳超臨界萃取設(shè)備提取”,因而其造假行為一目了然。案例1銀廣夏事件5編輯ppt案例2麥道夫案

——華爾街歷史上最大的欺詐案金融危機(jī)爆發(fā)以來，目睹一個(gè)個(gè)金融巨頭倒下，華爾街投資者們的心理承受能力經(jīng)歷了足夠的鍛煉。但是，當(dāng)傳奇人物、納斯達(dá)克股票市場公司前董事會(huì)主席伯納德·麥道夫11日被戴上手銬帶走，并由此引出一個(gè)可能長達(dá)20年、高達(dá)500億美元的投資騙局之后，華爾街還是被震動(dòng)了。

《紐約時(shí)報(bào)》說，這可能是華爾街歷史上最大的欺詐案。美國《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，麥道夫欺詐案受害者包括美國多家公司和歐洲、日本眾多投資者，其中不乏響當(dāng)當(dāng)?shù)拇笕宋锖痛蠊?。一個(gè)擁有近半個(gè)世紀(jì)“白璧無瑕式”從業(yè)記錄的投資專家，一種并不新鮮的欺騙手段，一大批具有豐富專業(yè)經(jīng)驗(yàn)的受害者，完美演繹了華爾街的多面性。6編輯ppt麥道夫其人麥道夫的故事，起碼要從半個(gè)世紀(jì)之前說起。他從一個(gè)紐約皇后區(qū)的猶太窮小子，白手起家成為一個(gè)受人尊敬的人，甚至還擔(dān)任了納斯達(dá)克交易所的主席。據(jù)公開報(bào)道，麥道夫沒有完成預(yù)定的法學(xué)院課程，而是從學(xué)校退了學(xué)，開辦了自己的公司。麥道夫1960年注冊(cè)他自己的公司時(shí)，只有5000美元資本。1970年代，因?yàn)槊绹C券行業(yè)的監(jiān)管規(guī)定改變，聰明的麥道夫很快就從證券行業(yè)里找到了發(fā)財(cái)?shù)慕輳?。作為早期的革命先?qū)和奠基人之一，他很快在納斯達(dá)克交易所成為舉足輕重的人。在1991-1993年，曾擔(dān)任過三年的納斯達(dá)克交易所主席，在上個(gè)世紀(jì)80年代致力于推動(dòng)建立交易透明化、公平化機(jī)制，為納斯達(dá)克同紐交所的競爭、包括日后吸引諸如蘋果、思科、谷歌等公司到納斯達(dá)克上市做出了巨大貢獻(xiàn)。7編輯ppt麥道夫其人作為證券業(yè)的“里程碑”式的人物，麥道夫贏得了很多人的尊重。至今在麥道夫公司的網(wǎng)站上還能看到這樣的聲明：“客戶們知道，伯納德·麥道夫本人追求完美無瑕的從業(yè)記錄，致力于公平交易，并保有高尚的道德標(biāo)準(zhǔn)，這些一直以來都是本公司的標(biāo)志。”此外，他是猶大人大學(xué)的捐助人，他甚至還是民主黨的贊助人。他經(jīng)常為基金會(huì)做慈善義工，他還捐款給很多醫(yī)院和劇院?？傊?，在很多人看來，胖胖的、笑起來很可愛的猶太人，幾乎是一個(gè)無懈可擊的人，是大家的好朋友，也是家族基金的可靠委托人。然而，就是這個(gè)眾人眼中高尚、敬業(yè)的麥道夫，多年以來利用自己公司的投資顧問業(yè)務(wù)悉心設(shè)計(jì)了一個(gè)驚人的騙局。8編輯ppt撒謊者

據(jù)舉報(bào)麥道夫的公司高級(jí)職員1號(hào)宣稱，麥道夫平時(shí)對(duì)“證券咨詢業(yè)務(wù)”的文件都是上鎖或者加密的，公司無人知曉。據(jù)2008年1月上報(bào)的數(shù)據(jù)，其證券咨詢業(yè)務(wù)的規(guī)模高達(dá)171億美元。如此龐大的投資額都是被麥道夫的月增長1%-2%、十幾年直線上升的高贏利給吸引過來的。至于為什么在別人不賺錢的歲月里，他可以賺錢，麥道夫則用幾個(gè)字簡單做了解釋：“內(nèi)部消息”。就是靠這幾個(gè)字，麥道夫征服了眾多美國與歐洲的機(jī)構(gòu)投資者。很多精明無比的對(duì)沖基金管理者、專業(yè)投資人士，竟也被“內(nèi)部消息”這幾個(gè)字給輕而易舉征服了。想想也是，如果前納斯達(dá)克主席都不能獲得一些內(nèi)部消息，那么這個(gè)世界也就真正完美了。真正的故事或許正是從這里開始的，也是從這里開始坍塌的。9編輯ppt10編輯ppt背景介紹:

關(guān)于龐氏騙局龐氏騙局是一種最古老和最常見的投資詐騙，是金字塔騙局的變體，很多非法的傳銷集團(tuán)就是用這一招聚斂錢財(cái)?shù)?，這種騙術(shù)是一個(gè)名叫查爾斯·龐齊的投機(jī)商人“發(fā)明”的。查爾斯·龐齊(CharlesPonzi)是一位生活在19、20世紀(jì)的意大利裔投機(jī)商，1903年移民到美國，1919年他開始策劃一個(gè)陰謀，騙人向一個(gè)事實(shí)上子虛烏有的企業(yè)投資，許諾投資者將在三個(gè)月內(nèi)得到40%的利潤回報(bào)，然后，狡猾的龐齊把新投資者的錢作為快速盈利付給最初投資的人，以誘使更多的人上當(dāng)。由于前期投資的人回報(bào)豐厚，龐齊成功地在七個(gè)月內(nèi)吸引了三萬名投資者，這場陰謀持續(xù)了一年之久，才讓被利益沖昏頭腦的人們清醒過來，后人稱之為“龐氏騙局”。11編輯ppt12編輯ppt騙局暴露麥道夫2008年末由于面臨高達(dá)70億美元資金贖回壓力，無法再撐下去，才在12月10日向兩個(gè)兒子，也是其公司高管坦白其實(shí)自己“一無所有”，一切“只是一個(gè)巨大的謊言”。麥道夫的兒子們當(dāng)晚便告發(fā)了老爸，一場可能是美國歷史上金額最大的欺詐案這才暴露在世人眼前。

13編輯ppt親友遭殃本人結(jié)局麥道夫公司數(shù)千名客戶的名單曝光，他的律師和兒子、弟弟，以及自己公司的關(guān)鍵管理人員也在名單中。

麥道夫兒子也被老爸騙倒

麥道夫騙走74歲親姐姐數(shù)百萬美元

麥道夫律師亦是詐騙案受害者新華網(wǎng)紐約3月12日電：涉嫌制造美國歷史上最大金融詐騙案的犯罪嫌疑人伯納德·麥道夫12日出庭認(rèn)罪，他可能面臨最高達(dá)150年的監(jiān)禁。

14編輯ppt麥道夫是金融危機(jī)的替罪羔羊麥道夫的龐氏騙局是在整個(gè)市場崩潰的背景下被揭開真面目的。當(dāng)前的危機(jī)對(duì)金融界每一階層的人都產(chǎn)生了直接的影響，大多數(shù)人茫然不知所措，不知道應(yīng)把次貸危機(jī)、信用違約和債務(wù)抵押證券市場的崩潰歸咎于何人。麥道夫不應(yīng)該對(duì)任何混亂負(fù)責(zé)，但他是導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退的所有貪婪和錯(cuò)誤的合適的化身。

“我可以計(jì)算天體運(yùn)行的軌道，卻無法計(jì)算人性的瘋狂”——牛頓15編輯ppt第一節(jié)金融市場概述

2、間接融資的特點(diǎn)間接融資可解決信息不對(duì)稱問題可運(yùn)用投資組合，分散風(fēng)險(xiǎn)。

成熟市場經(jīng)濟(jì)國家的融資結(jié)構(gòu)：直接融資與間接融資基本持平或直接融資更高.金融證券化16編輯ppt

中國企業(yè)資金來源構(gòu)成情況17編輯ppt第一節(jié)金融市場概述（二）分類

1、貨幣市場與資本市場(以1年為融資期限劃分）

2、直接融資市場與間接融資市場

3、發(fā)行市場與流通市場發(fā)行市場：發(fā)行新證券，籌集資金的市場(一級(jí)市場）體現(xiàn)市場的融資功能流通市場：舊證券的轉(zhuǎn)讓市場（二級(jí)市場）體現(xiàn)市場的投資功能。

18編輯ppt第一節(jié)金融市場概述

兩者的關(guān)系：發(fā)行是基礎(chǔ)，發(fā)行市場的規(guī)模影響流通市場的交易價(jià)格；流通市場的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能是發(fā)行市場正常發(fā)展的必要條件。19編輯ppt案例：中國平安午盤跌7%，巨額再融資

計(jì)劃令股價(jià)承壓－2008年1月21日中國平安今公告，擬公開增發(fā)不超過12億股A股，測算融資規(guī)模達(dá)1179億元，募資用于充實(shí)資本金及/或監(jiān)管部門批準(zhǔn)的投資項(xiàng)目。平安此次巨額融資并未提出融資前回饋老股東計(jì)劃，且未具體說明資金用途；在市場環(huán)境欠佳之際，融資計(jì)劃難以對(duì)股價(jià)產(chǎn)生正面影響.由于中國平安的巨額再融資計(jì)劃導(dǎo)致投資者集中拋售平安A股，致使該股股價(jià)從149元跌至最低時(shí)的48元，市場一度談"平安"色變。受市場輿論以及本身股價(jià)的大幅下跌，中國平安暫時(shí)取消再融資計(jì)劃，由此也使該股股價(jià)企穩(wěn)回升，而大盤也止跌并開始回升。20編輯ppt再融資傳聞“突襲”平安股價(jià)大跌8.07%2008-5-8就在市場環(huán)境剛剛有所好轉(zhuǎn)之時(shí)，一則再融資計(jì)劃重新啟動(dòng)的傳聞，將本已“傷痕累累”的中國平安再次推進(jìn)風(fēng)浪之中。雖然其新聞發(fā)言人對(duì)此予以澄清，但市場卻未予理會(huì)。昨日，中國平安A股在經(jīng)過1個(gè)小時(shí)的"苦苦掙扎"后一路走低，在整個(gè)下跌過程中幾乎沒有遇到任何抵抗，收盤時(shí)，中國平安報(bào)收于62.08元，下跌5.45元，跌幅為8.07%。不僅如此，盤中還帶動(dòng)中國人壽等保險(xiǎn)類股票大幅下跌，同時(shí)也影響股指反彈無力，最終大盤大跌154點(diǎn)，3700、3600兩大關(guān)口全面失守。由此，有輿論將中國平安稱之為引爆市場大跌的"導(dǎo)火索"。

21編輯ppt第一節(jié)金融市場概述

4、有形市場與無形市場（1）有形市場：買賣某類金融商品有固定的交易地點(diǎn)和規(guī)定的交易時(shí)間。以證券市場為例：交易運(yùn)行的組織中心：交易大廳特色：“紅馬甲”交易方式：“口頭喝報(bào)競價(jià)交易”22編輯ppt傳說中的“紅馬甲”23編輯ppt第一節(jié)金融市場概述（2）無形市場交易運(yùn)行的組織中心：電腦主機(jī)

我國：深交所已達(dá)到無形市場標(biāo)準(zhǔn)，上交所采取有形與無形相結(jié)合的運(yùn)行模式。

電子通訊渠道證券商柜臺(tái)交易所主機(jī)24編輯ppt第一節(jié)金融市場概述二、金融市場構(gòu)成25編輯ppt第一節(jié)金融市場概述（一）市場主體－參加者

企業(yè)、政府

居民家庭（“籠中虎”）

銀行等金融機(jī)構(gòu)主要的資金需求方（凈債務(wù)人）主要的資金供給方（凈債權(quán)人）信用中介26編輯ppt第一節(jié)金融市場概述（二）市場客體－交易對(duì)象金融工具27編輯ppt第二節(jié)貨幣市場貨幣市場的特點(diǎn)：期限短、流動(dòng)性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)小注：流動(dòng)性指一種金融工具在不遭受損失的情況下迅速變現(xiàn)的能力。金融工具有“準(zhǔn)貨幣”之稱，故稱“貨幣市場”

28編輯ppt第二節(jié)貨幣市場

一、同業(yè)拆借金融機(jī)構(gòu)間進(jìn)行短期、臨時(shí)性頭寸調(diào)劑的市場。（一）目的：

1、調(diào)劑存款準(zhǔn)備金的余缺

2、解決臨時(shí)性、季節(jié)性資金周轉(zhuǎn)的需要應(yīng)急救窮29編輯ppt第二節(jié)貨幣市場（二）同業(yè)拆借的特點(diǎn)

1、同業(yè)拆借市場為無形市場

2、采取信用交易

3、通過中央銀行進(jìn)行轉(zhuǎn)帳結(jié)算

4、拆借期限短最短“日拆”（隔夜拆借）

5、利率敏感，具有導(dǎo)向作用同業(yè)拆借利率是金融市場的“風(fēng)向標(biāo)”。30編輯ppt第二節(jié)貨幣市場

二、票據(jù)貼現(xiàn)市場票據(jù)法：到銀行貼現(xiàn)的票據(jù)應(yīng)是事先經(jīng)過銀行機(jī)構(gòu)承兌的匯票（一）票據(jù)的分類P121、支票（支付命令）基本當(dāng)事人三個(gè)：出票人；付款人（限于出票人的開戶行）；收款人

2、本票（付款承諾）基本當(dāng)事人有兩個(gè)：出票人和收款人31編輯ppt第二節(jié)貨幣市場

3、匯票（支付委托）（1）基本當(dāng)事人有三個(gè)：出票人；付款人；收款人。一般用于異地支付。（2）匯票的承兌：匯票付款人的承諾。一經(jīng)承兌，承兌人即成為票據(jù)的主債務(wù)人。

商業(yè)承兌匯票（3）按承兌人的不同：匯票分為銀行承兌匯票

a安全性高

b流動(dòng)性好32編輯ppt①②③④⑤⑥⑦⑧④⑧33編輯ppt第二節(jié)貨幣市場（二）貼現(xiàn)市場：銀行承兌匯票的轉(zhuǎn)讓市場

1、貼現(xiàn)：企業(yè)與銀行之間的票據(jù)轉(zhuǎn)讓

2、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)：銀行與銀行之間的票據(jù)轉(zhuǎn)讓

3、再貼現(xiàn)：銀行與中央銀行的票據(jù)轉(zhuǎn)讓其中，對(duì)社會(huì)資金供應(yīng)總量會(huì)產(chǎn)生影響的是？34編輯ppt第二節(jié)貨幣市場三、回購市場P75

1、回購的含義：證券（一般