【分拆上市對企業(yè)績效的影響案例探析：以閱文集團為例12000字（論文）】

分拆上市對企業(yè)績效的影響案例分析—以閱文集團為例摘要近年來，隨著我國經(jīng)濟和科技的迅速發(fā)展，國內(nèi)涌現(xiàn)了許多上市公司為了得到更快的升級改造加速適應市場，獲得規(guī)模經(jīng)濟發(fā)揮協(xié)同效應以提高經(jīng)濟效應等，他們往往會采取跨行業(yè)的并購戰(zhàn)略。這種并購戰(zhàn)略能夠使得企業(yè)在短時間內(nèi)迅速擴大經(jīng)營規(guī)模并實現(xiàn)多元化經(jīng)營，為企業(yè)帶來利潤增長。但是這種發(fā)展戰(zhàn)略也有不少弊端，這些公司往往自身規(guī)模大且涉及業(yè)務范圍廣泛，因此會出現(xiàn)子公司和母公司信息不對等，導致管理層和員工積極性降低，資金緊張，管理效率低下等問題。為了削弱此類缺陷，我國一些企業(yè)開始嘗試收縮性資產(chǎn)重組方式即分拆上市。但是在我國，由于證監(jiān)會對分拆上市行為的監(jiān)管較為嚴格，設置的門檻較高，使得分拆上市的案例較為少見。近年來，證監(jiān)會對分拆上市的監(jiān)管有破冰跡象，本文以騰訊分拆閱文集團上市前后相關指標變化為研究對象，分析分拆上市對子公司績效影響，希望為國內(nèi)有意向進行分拆上市的公司提供參考。關鍵詞：閱文集團；公司績效；分拆上市目錄第1章緒論 [8]。第3章閱文集團分拆上市案例介紹3.1閱文集團及其母公司基本情況3.1.1騰訊科技有限公司基本情況騰訊科技有限公司成立于1998年11月，從利用互聯(lián)網(wǎng)進行網(wǎng)絡通訊的應用起家，以社交媒體背后的互聯(lián)網(wǎng)流量為中心發(fā)展成目前飽受爭議但獲得成功的中國高科技公司。騰訊集團于2004年6月16日在香港聯(lián)交所主板公開上市（股票代號700），從銷售量來看，是世界上最大的游戲公司之一，公司旗下應用程序收益在2017年位居世界第一。騰訊在主導中國數(shù)字市場多年后，對中國數(shù)字市場消費者有了深入的了解，是目前中國服務用戶最多的幾大線上服務提供商之一。其經(jīng)營范圍涉及的通信與社交類業(yè)務包括網(wǎng)絡用戶熟知的QQ、微信等移動通訊應用，其數(shù)字內(nèi)容類業(yè)務有騰訊游戲、騰訊視頻、閱文集團、騰訊電競等，同時也是動視暴雪、育碧等世界游戲大廠的大股東，也曾出資參與好萊塢電影制作等。在金融科技服務方面包括有微信支付、QQ錢包、理財通等移動支付程序，通過金融產(chǎn)品、官方賬號訂閱、游戲、微信閱讀等方式將其他的廣告業(yè)務、咨詢業(yè)務相聯(lián)系，將數(shù)據(jù)流轉(zhuǎn)化為不同行業(yè)的利潤，從中獲得收益。此外，騰訊大力投資于推動科技創(chuàng)新發(fā)展，利用招聘政策和優(yōu)惠擴大各方面人才儲備，積極參與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)協(xié)同發(fā)展，努力探索互聯(lián)網(wǎng)新道路，開拓中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)更為廣闊的應用前景。3.1.2閱文集團基本情況2015年3月，騰訊文學與原盛大文學合并成立閱文集團，2017年閱文集團在香港上市，其旗下包括十多種網(wǎng)文品牌，2018年完成收購新麗傳媒100%股權。作為站在中國網(wǎng)絡文學前沿的企業(yè)，閱文集團擁有核心優(yōu)質(zhì)資源，其中包括1000萬余冊作品，還涵括了一批知名作家在內(nèi)的400萬名原創(chuàng)作者隊伍。另外，作為中國最大的知識產(chǎn)權輸出中心之一，閱文集團還擁有一支由法律事務部和版權部組成的40人專業(yè)的知識產(chǎn)權管理團隊，負責團隊的法律事務、政府相關事務和數(shù)百萬作品的版權管理。建立了“版權整合”的管理流程和運作模式，成為網(wǎng)絡文學產(chǎn)業(yè)體系的核心，在2015年，該團隊贏得了商標、版權、改編權、不正當競爭等各類權利訴訟的每一場戰(zhàn)役，為閱文集團的全民閱讀理念提供了首要保障。閱文集團關于版權方面的盈利模式分為兩類：第一類是電子閱讀器的閱讀付費，其收益由中國閱讀有限公司和作者按一定比例獲得；二是知識產(chǎn)權的外部授權，即影視、游戲、動漫、戲劇的改編作品。是業(yè)內(nèi)首家將簽約業(yè)務、版權管理團隊和業(yè)務管理分離的企業(yè)，解決了非法律職業(yè)的編輯負責與作者就合同簽訂進行溝通，營造溝通不暢、效率低下的問題。3.2閱文集團分拆上市原因3.2.1子公司收入規(guī)模可觀，具有增長空間根據(jù)披露的閱文集團的上市申請資料中可以了解到，閱文集團2015年總營業(yè)收入為16.0064億元，2016年總營業(yè)收入為人民幣25.5687億元，同比增長59.14%；2015年5.8053億元，而2016年增長至10.5485億元，同比增長81.7%。與此同時，閱文集團2015年虧損3.5416億元，2016年轉(zhuǎn)虧為盈實現(xiàn)了3.036千萬元的盈利。隨著互聯(lián)網(wǎng)的不斷普及以及移動互聯(lián)網(wǎng)技術的快速發(fā)展和普及，加上網(wǎng)絡文學多元化的題材更易滿足讀者的廣泛需求，網(wǎng)絡文學越來越受到網(wǎng)絡用戶的喜愛，中國網(wǎng)絡文學市場規(guī)模也隨之快速增長，其規(guī)模按收入計，在2016年時已達人民幣46億元，2013年至2016年復合增長率達到44.9%。與此同時，閱文集團擁有5百多萬位作家，這在2016年中國五大網(wǎng)絡文學公司所占份額為88.3%，其中包含了41位被評中國前50位最受歡迎的網(wǎng)文作者，有龐大的作家數(shù)量作為支撐，截至2016年，閱文集團為用戶提供的作品合計字數(shù)約414億字，組成了22百萬新章節(jié)，這些構成了中國文學作品總數(shù)的72%。得益于旗下作家數(shù)量多、質(zhì)量優(yōu)秀，有九部出自于閱文集團的網(wǎng)絡文學作品登上百度排名2016年十大最高搜索率榜單。優(yōu)秀的吸引、保持及提升作家數(shù)量的能力，對網(wǎng)絡文學作品庫范圍的高度覆蓋，以及作品的高質(zhì)量為閱文集團帶來了巨大的讀者基礎規(guī)模以及較強的讀者粘性。綜上可以看出閱文集團盈利狀況可觀，預期收益穩(wěn)定，且市場廣闊，擁有一定的增長空間。且在此基礎下進行分拆上市，可以防止公司市場價值被低估，有效預防惡意收購行為的發(fā)生。3.2.2擴大市場份額，激發(fā)變現(xiàn)潛能隨著生活水平的不斷提高，消費者更傾向于為購買優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品。在消費娛樂產(chǎn)品時，產(chǎn)品質(zhì)量先于明星代言、廣告宣傳等其他因素成為了最重要的因素，擁有數(shù)千萬讀者支持的優(yōu)秀流行網(wǎng)絡文學作品正在成為娛樂產(chǎn)業(yè)的首選改編內(nèi)容。改編網(wǎng)絡文學內(nèi)容的主要行業(yè)包括電影、動畫、網(wǎng)絡劇、網(wǎng)絡游戲及電視劇，通過授權的形式最大程度實現(xiàn)網(wǎng)絡文學IP的商業(yè)價值，商業(yè)潛力可觀，在2016年這五大行業(yè)在的市場規(guī)?？傊禐槿嗣駧?698億元。調(diào)查顯示，消費者更愿意為曾閱讀過的網(wǎng)絡文學作品改編而來的網(wǎng)絡游戲付費，以及更傾向于為曾觀看過的文學作品改編而來的影視劇付費，其中有過半數(shù)的網(wǎng)絡文學用戶之前曾玩過由網(wǎng)絡文學作品改編而來的網(wǎng)絡游戲。同時，中國娛樂產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模正在不斷得到擴展，其中在線視頻作為日常娛樂產(chǎn)品的普及促進提升網(wǎng)絡文學作品變現(xiàn)潛力，改編自原創(chuàng)文學的電視劇的播放內(nèi)容授權費用明顯增加。中國數(shù)字閱讀和文學IP培育市場潛力巨大，2016年中國網(wǎng)絡文學作品改編而成的影視劇和改編自網(wǎng)絡文選的游戲排行榜中，閱文集團旗下的產(chǎn)品名列前茅。擁有巨大優(yōu)秀文學作品庫的閱文集團擁有足夠的能力擴大市場份額從中獲益。3.2.3擴張國際業(yè)務，拓展融資投資渠道經(jīng)過多年經(jīng)營發(fā)展，以武俠及玄幻小說為代表的中文網(wǎng)絡文學已經(jīng)開始受到大量外國讀者的關注和喜愛，多個英語國家以及東南亞地區(qū)都對中文主題的網(wǎng)絡文學作品的興趣和需求不斷增加，中文網(wǎng)絡文學全球化的趨勢為閱文集團將業(yè)務拓展至全球市場的計劃提供了條件。與此同時，還沒有將更多由中文故事或中國作家的作品翻譯而成的當?shù)卣Z言的國際網(wǎng)絡文學平臺。閱文集團可以在自己擁有一個大的中文文學作品庫和大量優(yōu)秀作家的基礎下逐步擴大國際內(nèi)容作品的范圍及深度，推出國際版平臺，招募組件屬于自己的翻譯團隊，向國際讀者提供優(yōu)質(zhì)的中國文學內(nèi)容的當?shù)卣Z言譯本，以加快閱文集團在海外市場的搶占和擴張，加速中文網(wǎng)絡文學作品的輸出。3.2.4順應母公司調(diào)整業(yè)務模塊方向為了便于公司適應高速發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境，以及增強自身部門間的協(xié)調(diào)聯(lián)系，減少不良競爭并增強部門執(zhí)行能力，騰訊進行第二次組織架構調(diào)整，將企業(yè)原有的業(yè)務模式升級為事業(yè)群制，向著集團控股公司加上多個子業(yè)務上市公司的方向發(fā)展，將業(yè)務重新劃分為企業(yè)發(fā)展事業(yè)群（CDG）、互動娛樂事業(yè)群（IEG）、移動互聯(lián)網(wǎng)事業(yè)群（MIG）、網(wǎng)絡媒體事業(yè)群（OMG）、社交網(wǎng)絡事業(yè)群（SNG），整合原有的研發(fā)和運營平臺，成立新的技術工程事業(yè)群(TEG)。計劃未來向著集團控股公司加上多個子業(yè)務上市公司的方向轉(zhuǎn)變。閱文集團擁有獨立的財務系統(tǒng)，能夠在不依賴母公司的情況下向第三方取得融資，且根據(jù)控股集團自身的業(yè)務需求作出財務決定，因此閱文集團能在上市后獨立于騰訊集團開展業(yè)務。除此之外，閱文集團財務獨立核算，和其他業(yè)務部門的聯(lián)動沒有那么深入和久遠，且外部市場估值和內(nèi)部心理估值差距不大，對于騰訊集團而言是一個較為穩(wěn)妥、執(zhí)行難度較小的分拆對象。

第4章閱文集團分拆上市前后的財務績效對比分析4.1盈利能力對比分析盈利指標是衡量企業(yè)在一定時間內(nèi)獲利的重要指標之一，通常可以作為判斷一家企業(yè)的經(jīng)營管理水平優(yōu)劣的重要參考數(shù)據(jù)。本文選擇營業(yè)利潤率、總資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率和凈利率等作為對閱文集團分拆上市前后的盈利能力進行分析的財務指標。由表4-1可知，2016年至2019年閱文集團的四個指標均逐年上升，其中主營利潤率、凈資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)收益率三項指標在2017年有較大幅度的增長，并且超過了網(wǎng)絡文學行業(yè)均值，總資產(chǎn)凈利率在2018年得到較大幅度增長。閱文集團在原創(chuàng)網(wǎng)絡文學領域占據(jù)有龍頭地位，由于網(wǎng)絡閱讀用戶付費意愿正在增強，且人均付費水平在提高，閱文在線閱讀平臺在2017年實現(xiàn)營收34.2億元，同比增長73.32%；活躍用戶數(shù)為1.9億，其中平均月付費用戶數(shù)為1110萬，同比增長33.74%，且每名付費用戶平均每月收入增至22.3元，同比增長28.18%。并且從指標整體上看，閱文集團的業(yè)務規(guī)模正在持續(xù)擴張且盈利水平正在快速提升。這得益于閱文集團控制了收購版權內(nèi)容的成本，并獲得了母公司騰訊的優(yōu)質(zhì)獨家發(fā)行渠道，牽手騰訊營業(yè)開啟IP批量影視化，從而提高了銷售毛利率和銷售凈利率。閱文集團抓住分拆上市帶來的機遇，將業(yè)務向在線閱讀和版權運營轉(zhuǎn)移，網(wǎng)絡文學作品改編權分別授予合作伙伴，參與制作著名電視劇《慶余年》和《天生長歌》，以及動畫片《全職高手》和《斗破蒼穹》等，于此同時，閱文集團在線上文學平臺宣傳營銷原版作品，進一步提高了網(wǎng)絡文學作品的銷售量。并采取有效的成本控制措施，提高了集團的規(guī)模經(jīng)濟效益，增強了集團的盈利能力。由此可見分拆上市可以影響子公司的經(jīng)營決策，對子公司的盈利能力起到了積極的作用。而在2019年到2020年，各項指標均在下滑，甚至2020年出現(xiàn)負增長，是因為閱文付費用戶規(guī)?？s小，并且由于受到新興的免費閱讀平臺的沖擊，部分付費用戶的付費率也隨之下降。從側面說明了國內(nèi)網(wǎng)文市場和IP市場紅利期已過，分拆上市對盈利能力帶來的正向作用大幅度減弱。此外，2020年閱文集團版權運營業(yè)務直接受到了疫情影響，公司旗下多部改編IP影視劇暫停拍攝，宣布延期和停播導致公司分銷成本、銷售開支大幅上漲，對公司各項盈利指標都產(chǎn)生了較大影響。表4SEQ表格\*ARABIC1閱文集團2016-2020年度盈利能力情況表 單位：%報告日期2016年度2017年度2018年度2019年度2020年度主營利潤率0.414.1519.1812.23-53.29凈資產(chǎn)收益率0.174.414.952.09-29.71總資產(chǎn)凈利率-5.450.544.994.24-18.85凈利率1.1913.7418.1113.32-52.78毛利率41.350.750.8償債能力對比分析償債能力是反映企業(yè)償付能力和是否有能力償付現(xiàn)金的重要指標。本文選取了流動比率、速動比率和資產(chǎn)負債率三項指標對閱文集團分拆上市前后償債能力變動進行對比分析。由表4-2可知，除2017年外，閱文集團的流動比率和速動比率均明顯低于行業(yè)平均水平，說明其短期償債能力不足。2017年，閱文集團的流動比率和速動比率分別增加了317.97%和

338.66%，同時，行業(yè)均值分別減少了12.30%和10.86%。且閱文集團的資產(chǎn)負債率降低了39.38%，而行業(yè)均值增加了7.87%?？梢钥闯觯單募瘓F分拆上市之前短期償債能力較差,甚至流動資產(chǎn)不能滿足流動負債，但在2017年，閱文集團分拆上市后融入了大量的資金，流動資產(chǎn)中的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物增加了17.52倍，償債能力得到了極大的提高，同時，流動比率和速動比率過高也說明了閱文集團的資金使用效率不充分，隨后資金用于培育優(yōu)秀作家和衍生產(chǎn)品的開發(fā)，2018年閱文集團的流動比率和速動比率降至行業(yè)均值附近。還可以看出，2014至2018年閱文集團的資產(chǎn)負債率指標一直低于行業(yè)均值，這說明閱文集團的長期償債能力一直高于行業(yè)的平均水平。由于2017年閱文集團的分拆上市，為企業(yè)融入了大量的資金，使得閱文集團的資產(chǎn)負債率進一步大幅度降低。而2018年閱文集團發(fā)生了一些銀行借款、擔保以及金融性負債，又使該指標上升了一倍多，明顯高于分拆上市前的水平，但沒有高于行業(yè)均值。2018年-2020年，各項指標均先降低后上升，是由于在2019年受到了疫情和免費閱讀沖擊的外部因素，以及內(nèi)部IP運營能力低下的內(nèi)部因素的影響，此后在閱文集團及時調(diào)整制定發(fā)展方針，優(yōu)化組織和決策機制，在2020年下半年實現(xiàn)了反轉(zhuǎn)。整體而言，在分拆上市當年閱文集團短期償債能力得到了大幅提升，在之后的一年里，閱文集團流動比率和速動比率均呈下降趨勢，但由于其數(shù)值仍高于分拆上市前的指標，因此可以看出分拆上市有益于子公司改善短期償債能力。從長期償債能力來看，閱文集團的資產(chǎn)負債率雖然一直低于行業(yè)平均水平，但分拆上市后第一年的資產(chǎn)負債率指標已經(jīng)高于分拆上市前的水平，說明分拆上市對公司長期償債能力的影響很小。表42閱文集團2016-2020年度償債能力情況表單位：%報告日期2016年度2017年度2018年度2019年度2020年度流動比率1.285.352.162.062.73速動比率51.962.59資產(chǎn)負債率27.016.333.8營運能力對比分析營運能力是指企業(yè)的經(jīng)營和運行的能力，主要是指企業(yè)利用各種資產(chǎn)獲取利潤的能力。本文選取了應收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率等營運能力指標進行分析。如表4-3所示，閱文集團2018年應收賬款周轉(zhuǎn)率應收賬款周轉(zhuǎn)率降至3.8，且在2016-2020年均呈下降趨勢，其主要原因是合并后的新麗傳媒2016年應收帳賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)增加到277天，而合并后的閱文傳媒應收賬款周轉(zhuǎn)率為15.27億元，占期末應收賬款總額的83.4%。此外，公司通過騰訊平臺自營渠道和第三方平臺確認收入也會有一定時間差，第三方平臺的信用期為1-2個月，這也會影響閱文集團的應收賬款周轉(zhuǎn)率。由于影視制作行業(yè)市場化程度不足的特點，閱文集團2019年和2020年應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分別降至3.2和2.7。同時，從下表還可以看出，閱文集團的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2017到2020年都呈現(xiàn)下降趨勢，且數(shù)據(jù)均低于行業(yè)均值，主要原因是大量貨幣資金在分拆上市之后大量涌入閱文集團，但是這筆貨幣資金沒有為公司帶來短期收益，因為閱文集團沒有利用該筆款項進行投資或擴大銷售，導致流動資產(chǎn)綜合利用率低，造成資金浪費。其存貨周轉(zhuǎn)率在分拆上市后的2017年到2018年有所上升，但是在之后的兩年里呈下降趨勢，是因為閱文集團在作者方面的投資花費增長，其內(nèi)容成本和在線閱讀平臺分銷成本增加，加之公司在向影視劇制作等重資產(chǎn)領域方向發(fā)展，導致閱文集團在資產(chǎn)和成本上負擔增重。整體而言，閱文集團分拆上市對其經(jīng)營能力沒有產(chǎn)生積極影響，收購新麗傳媒進軍影視業(yè)使閱文集團應收賬款周轉(zhuǎn)率進一步下降，而依靠分拆上市籌集的資金又未得到充分利用，導致存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也呈下降趨勢。因此閱文集團在拓展主營業(yè)務市場的同時，還應注重提高資產(chǎn)利用率，增強公司的經(jīng)營能力。表格4-SEQ表格\*ARABIC2閱文集團2016-2020年度營運能力情況表單位:%報告日期2016年度2017年度2018年度2019年度2020年度應收賬款周轉(zhuǎn)率3.22.7總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.370.370.230.310.37存貨周轉(zhuǎn)率10.111.413.712.67.5

第5章結論與展望5.1研究結論閱文集團作為第一家在香港分拆上市的網(wǎng)絡文學平臺公司，在分拆上市之后以較快速度完成了快速擴張和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變。本文通過對閱文集團分拆上市的案例研究，得出以下結論：本文在整理結合國內(nèi)外學者文獻研究結論的基礎上，結合案例公司的相關各項指標和數(shù)據(jù)，認為騰訊將閱文集團分拆上市的原因有以下三點，分別為：子公司收入規(guī)模可觀，具有增長空間，擴大子公司業(yè)務市場份額，激發(fā)知識版權變現(xiàn)潛能，擴張國際業(yè)務，拓展融資投資渠道，順應母公司調(diào)整業(yè)務模塊方向，在與母公司整體目標一致的前提下保持個體獨立發(fā)展。從管理層人員構成上看，閱文集團的高級管理層中大多數(shù)都是從原盛大文學引進，與母公司的高級管理層有著管理理念上的差異，分拆上市后使得子公司管理層在企業(yè)管理方面有了更多的決策權，能夠?qū)Ｗ⒃诰€閱讀和版權運營并行的核心業(yè)務，從而制定對于閱文集團來說更為合適的發(fā)展戰(zhàn)略。由于子公司對自身及行業(yè)情況更加了解，管理層有了更多的決策權可以根據(jù)市場變化情況及時做出更有效的戰(zhàn)略調(diào)整，從而提升公司的整體競爭實力，提高市場占有率。閱文集團一直以在線閱讀付費加上版權運營兩種經(jīng)營方式推動公司運營，其經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量不能滿足在線閱讀業(yè)務和版權運營業(yè)務的發(fā)展。通過分拆上市，閱文集團募集到大量的資金，滿足了公司融資需求，將募集到的資金方面用于收購相關產(chǎn)業(yè)，提高版權運營收入比重，使其經(jīng)營業(yè)務更加多元化，降低了企業(yè)的經(jīng)營風險，另一方面用于在線閱讀業(yè)務的對外擴張，進軍海外文學市場，尋找新的營業(yè)收入增長點。分拆上市還使閱文集團短期償債能力得到提高，且降低了資產(chǎn)負債率，但是對公司長期償債能力的影響較小。在合適的經(jīng)營策略和母公司的幫助下，閱文集團盈利水平得到極大提高，完成了自身業(yè)務轉(zhuǎn)移的目標且擴大了業(yè)務規(guī)模，激發(fā)了消費者消費欲望，從而提升了銷量，公司收入大大提高。但是由于閱文集團運營模式利用資產(chǎn)驅(qū)動，缺少技術和管理創(chuàng)新，導致企業(yè)在業(yè)務和盈利增長的同時，成本也在同時提高。同時，海選IP加上并購戰(zhàn)略的運作方式也容易被競爭對手所復制，市場競爭壓力增大。另外，2018年收購新麗傳媒導致閱文集團陷入漫長的資本回收期，并且在之后的三年，新麗傳媒的表現(xiàn)都不盡如人意。因此，分析顯示分拆上市未能對閱文集團營運能力產(chǎn)生積極影響。5.2啟示無論國內(nèi)國外，企業(yè)分拆部分業(yè)務或子公司上市這一行為已逐漸成為常態(tài)，且國內(nèi)對于分拆上市制度上的限制正有意逐步放寬，2020年有大量的企業(yè)宣布其有意將通過分拆子公司的方法進行上市。由于我國在上市公司通過分拆子公司進行上市這條道路上擁有的經(jīng)驗較少，可以說仍處于探索實驗階段，相關理論研究和可分析案例相對較少，本文案例閱文集團通過分拆上市完成了迅速擴張和戰(zhàn)略布局，獲得了較好的企業(yè)經(jīng)濟效益。因此騰訊將閱文集團進行分拆并上市的案例對于我國目前的上市公司通過分拆子公司進行上市的研究具有非常重要的借鑒性和啟發(fā)性意義。通過對上文所提到的案例的研究并加以分析，得出以下啟示：對于有計劃將要通過分拆子公司來上市的企業(yè)來說，分拆上市有助于緩解上市公司的資金壓力，釋放公司價值，還能使得公司有更多機會將關注重點放在不同的業(yè)務板塊，有助于子公司激發(fā)子公司的管理層和員工活力以提高子公司經(jīng)濟效益。此外，對于架構龐大的成熟期企業(yè)來說，分拆上市還能幫助企業(yè)對資源進行重新分配，提高抗風險能力，在將有具有一定體量且盈利能力強，處于成長期的子公司分拆后，可以建立更加靈活的團隊架構，有益于子公司適應企業(yè)發(fā)展節(jié)奏，構建多元化的業(yè)務版圖。對于分拆上市的決策，應在股票發(fā)行說明書中詳細說明，包括公司目前的經(jīng)營狀況、行業(yè)前景、分拆的機會和潛在的風險等，并結合公司是否符合分拆上市的要求，以及上市后所籌集資金的計劃等。公司分拆上市后，子公司應充分利用分拆上市的機會和上市帶來的大筆資金，積極進行經(jīng)營戰(zhàn)略策劃和投資戰(zhàn)略布局，實現(xiàn)營業(yè)收入的多元化，加強核心業(yè)務競爭力，以降低企業(yè)經(jīng)營風險和謀求公司長期發(fā)展。

參考文獻 李孟菲,張國勝.分拆上市是公司融資的最佳選擇嗎——以同仁堂兩次分拆上市為例[J].現(xiàn)代