中國石油行業(yè)市場現(xiàn)狀、前景分析研究報告（智研咨詢發(fā)布）

中國石油行業(yè)市場現(xiàn)狀、前景分析研究報告（智研咨詢發(fā)布）一、2021年全球石油行業(yè)發(fā)展回顧2020年4月OPEC+達成史上規(guī)模最大減產(chǎn)協(xié)議，初期減產(chǎn)量970萬桶/日，此后一直保持超高減產(chǎn)執(zhí)行率，開通過部分國家額外減產(chǎn)、加快政策調(diào)整頻率等措施，有效調(diào)整市場供需平衡。2021年底，世界石油供應(yīng)9540萬桶/日，較2020年減少150萬桶/日。2019-2021年世界石油供應(yīng)情況資料來源：中國石油經(jīng)濟技術(shù)研究院、智研咨詢整理全球石油需求較快恢復(fù)，但供給增長較緩，石油市場持續(xù)產(chǎn)小于需，庫存水平持續(xù)下降，國際油價震蕩沖高，臨近年底有所回落。2021年底，全球石油供需差：萬桶/日，較2020年減少390萬桶/日，布倫特均價70.5美元/桶，較2020年增長27.5美元/桶。2010-2021年世界石油市場產(chǎn)需差與布倫特年均價（單位：萬桶/日、美元/桶）資料來源：中國石油經(jīng)濟技術(shù)研究院、智研咨詢整理相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《中國石油行業(yè)發(fā)展策略分析及投資前景研究報告》得益于供應(yīng)控制，2020年下半年石油市場產(chǎn)小于需150萬桶/日，2021年前三個季度產(chǎn)小于需分別達100萬桶/日、100萬桶/日、130萬桶/日，估計四季度為30萬桶/日，市場再平衡迚程穩(wěn)步推進，布倫特均價增長至79美元/桶，較三季度增長6美元/桶。2020-2021年各季度世界石油產(chǎn)需差及布倫特油價（單位：萬桶/日、美元/桶）資料來源：中國石油經(jīng)濟技術(shù)研究院、智研咨詢整理2020年4月世界石油需求降幅最高達22%，隨后開始修復(fù)，7月達疫情前的90%，年底達疫情前的94%，2021年一、二、三季度分別達疫情前95%、96%、97%，12月需求恢復(fù)至9850萬桶/日，達2019年同期98.3%，接近疫情前水平，需求恢復(fù)對油價的邊際支撐作用顯著減小。2021年國際石油分地區(qū)石油需求恢復(fù)程度資料來源：中國石油經(jīng)濟技術(shù)研究院、智研咨詢整理分油品需求恢復(fù)程度來看，柴油需求恢復(fù)程度為97%；汽油需求恢復(fù)程度為96%；LPG+石腦油需求恢復(fù)程度為106%；航空煤油需求恢復(fù)程度為66%；燃料油需求恢復(fù)程度為98%；其它石油需求恢復(fù)程度為103%。2021年國際石油分油品需求恢復(fù)程度資料來源：中國石油經(jīng)濟技術(shù)研究院、智研咨詢整理2021年底，OPEC+減產(chǎn)19國剩余產(chǎn)能為557萬桶/日，占全球石油需求總量近6%。若再考慮豁免于減產(chǎn)但受美國制裁的伊朗133萬桶/日閑置產(chǎn)能，則剩余產(chǎn)能達689萬桶/日。OPEC+最具增產(chǎn)潛力的國家依次是沙特（232萬桶/日）、阿聯(lián)酋（98萬桶/日）、伊拉克（72萬桶/日），以及俄羅斯（43萬桶/日）。2021年底全球OPEC+最具增產(chǎn)潛力的國家石油產(chǎn)能資料來源：中國石油經(jīng)濟技術(shù)研究院、智研咨詢整理二、2022年國際石油市場走勢預(yù)測分析1、石油需求復(fù)蘇進程不會逆轉(zhuǎn)，2022年將恢復(fù)至疫情前水平新型變異病毒對世界石油需求的影響還不足以扭轉(zhuǎn)需求復(fù)蘇迚程，出現(xiàn)2020年4月塌斱式下降可能性不大，世界石油需求復(fù)蘇迚程不會因此逆轉(zhuǎn)。預(yù)計2022年世界石油需求同比迚一步提高330萬桶/日，達到9950萬桶/日，與疫情前水平基本相當(dāng)，石油需求恢復(fù)程度達到100%。分地區(qū)石油需求恢復(fù)程度來看，北美石油需求恢復(fù)程度98%；歐洲石油需求恢復(fù)程度94%；亞洲發(fā)展中國家石油需求恢復(fù)程度108%；亞太發(fā)國家石油需求恢復(fù)程度95%；中東石油需求恢復(fù)程度98%；拉美石油需求恢復(fù)程度97%；非洲石油需求恢復(fù)程度96%；前蘇聯(lián)石油需求恢復(fù)程度104%。2022年分地區(qū)石油需求恢復(fù)程度資料來源：中國石油經(jīng)濟技術(shù)研究院、智研咨詢整理從分油品需求恢復(fù)程度來看，預(yù)計柴油需求恢復(fù)程度100%；汽油需求恢復(fù)程度98%；LPG+石腦油需求恢復(fù)程度109%；航空煤油需求恢復(fù)程度81%；燃料油需求恢復(fù)程度100%；其它油品需求恢復(fù)程度103%。2022年分油品需求恢復(fù)程度資料來源：中國石油經(jīng)濟技術(shù)研究院、智研咨詢整理2、產(chǎn)油國較高的油價訴求為市場提供底線支撐近幾年沙特不斷削減支出以降低對油價的依賴，但2022年其財政收支平衡油價仍達到72美元/桶（IMF數(shù)據(jù)），控產(chǎn)保價是其基本訴求，這也是前期未響應(yīng)拜登政府增產(chǎn)要求的根本原因。除沙特外，其他OPEC主要成員國財政收支平衡油價均在64美元/桶以上，伊朗財政收支平衡油價高達389美元/桶。2022年國際部分OPEC+成員國財政收支平衡油價資料來源：中國石油經(jīng)濟技術(shù)研究院、智研咨詢整理從財政收支平衡油價同比變化來看，沙特阿拉伯財政收支平衡油價同比減少10美元/桶；阿聯(lián)酋財政收支平衡油價同比減少2美元/桶；科威特、伊拉克財政收支平衡油價基本持平美元/桶；伊朗財政收支平衡油價同比增長27美元/桶；利比亞財政收支平衡油價同比減少6美元/桶；阿爾及利亞財政收支平衡油價同比減少25美元/桶；阿曼財政收支平衡油價同比減少10美元/桶；哈薩克斯坦財政收支平衡油價同比減少24美元/桶；阿塞拜疆財政收支平衡油價同比減少10美元/桶；巴林財政收支平衡油價同比增長2美元/桶；部分國家2022年財政收支平衡油價同比變化（單位：美元/桶）資料來源：中國石油經(jīng)濟技術(shù)研究院、智研咨詢整理3、世界石油市場將進入補庫階段，下半年庫存壓力將顯著增大在OPEC+維持現(xiàn)有增產(chǎn)策略的情況下，預(yù)計2022年四個季度世界石油市場產(chǎn)大于需將分別達到170萬桶/日、210萬桶/日、190萬桶/日、290萬桶/日。預(yù)期OECD商業(yè)石油庫存觸底回升，7月重回五年區(qū)間中段，10月將突破五年區(qū)間上限。下半年石油市場基本面壓力將顯著增大，預(yù)計2022年底世界石油庫存220萬桶/日。2022年世界石油市場產(chǎn)需平衡預(yù)測（庫存變化：萬桶/日）資料來源：中國石油經(jīng)濟技術(shù)研究院、智研咨詢整理4、美聯(lián)儲貨幣政策收緊對油價的影響將全面顯現(xiàn)美聯(lián)儲收緊貨幣政策，對風(fēng)險資產(chǎn)定價將產(chǎn)生重大影響。根據(jù)上一輪美聯(lián)儲貨幣政策正常化迚程經(jīng)驗，按美聯(lián)儲Taper于2022年3月結(jié)束，Taper結(jié)束后加息窗口開啟，2022年上半年國際大宗商品價栺將面臨巨大下行壓力。以上數(shù)據(jù)及信息可參考智研咨詢（）發(fā)布的《中國石油行業(yè)發(fā)展策略分析及投資前景研究報告》。智研咨詢專注產(chǎn)業(yè)咨詢十五年，是中國產(chǎn)業(yè)咨詢領(lǐng)域?qū)I(yè)服務(wù)機構(gòu)。公司以“用信息驅(qū)動產(chǎn)業(yè)發(fā)展，為企