第十七章貨幣供給理論

第十七章貨幣供給理論

該理論產(chǎn)生和形成比貨幣需求理論晚得多。直到20世紀(jì)60年代，才出現(xiàn)了現(xiàn)代意義上的貨幣供給理論。因?yàn)樵诤荛L(zhǎng)時(shí)間里，絕大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家都把貨幣供給作為中央銀行能夠完全控制的一個(gè)變量，他們因而不研究貨幣供給的決定過(guò)程，而是只研究當(dāng)中央銀行改變貨幣供給量時(shí)，經(jīng)濟(jì)如何變化。后來(lái)，他們才逐步認(rèn)識(shí)到，中央銀行并不具有絕對(duì)控制貨幣供給的能力。中央銀行能夠直接控制的只是基礎(chǔ)貨幣，而基礎(chǔ)貨幣對(duì)全部貨幣供給量的影響，還有賴于商業(yè)銀行和公眾的反應(yīng)和行動(dòng)。因此，貨幣供給的決定過(guò)程也是一個(gè)非常復(fù)雜的過(guò)程。

完整的貨幣供給理論應(yīng)該包括貨幣供給的決定理論、貨幣供給影響經(jīng)濟(jì)的理論及控制貨幣供給的理論，但一般所謂的貨幣供給理論主要是指貨幣供給的決定理論。這也是本章主要介紹的內(nèi)容。第一節(jié)銀行系統(tǒng)與貨幣供給一、貨幣供給和貨幣供給量

貨幣供給是指經(jīng)濟(jì)主體把所創(chuàng)造的貨幣投入流通的過(guò)程。貨幣供給量通常是指一國(guó)經(jīng)濟(jì)中的貨幣存量，由貨幣性資產(chǎn)組成。貨幣定義按口徑依次加大的順序可劃分為M0、M1、M2、M3等幾個(gè)層次。二、中央銀行與基礎(chǔ)貨幣

基礎(chǔ)貨幣也稱高能貨幣或強(qiáng)力貨幣，是由流通中的通貨和商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金組成?；A(chǔ)貨幣=流通中通貨+商業(yè)銀行準(zhǔn)備金

=（黃金、外匯及特別提款權(quán)-外國(guó)存款）+（政府債券-政府存款）+對(duì)商業(yè)銀行貸款和貼現(xiàn)+（其他資產(chǎn)-資本及其他負(fù)債）+在途資金

=國(guó)外資產(chǎn)凈額+對(duì)政府債權(quán)凈額+對(duì)商業(yè)銀行的債權(quán)+其他金融資產(chǎn)凈額+在途資金

一般來(lái)講，中央銀行對(duì)基礎(chǔ)貨處的控制主要受以下各因素的影響：（1）財(cái)政收支狀況；（2）商業(yè)銀行的再貼現(xiàn)行為；（3）黃金存量的增減和國(guó)際收支的狀況。三、商業(yè)銀行與存款貨幣的創(chuàng)造

（一）商業(yè)銀行與派生存款在整個(gè)金融體系中，商業(yè)銀行與其他金融機(jī)構(gòu)的顯著區(qū)別在于只有商業(yè)銀行才能經(jīng)營(yíng)活期存款業(yè)務(wù)并具有創(chuàng)造派生存款的能力。（二）存款貨幣創(chuàng)造的條件

1、部分準(zhǔn)備金制度

2、部分現(xiàn)金提?。ㄈ┐婵钬泿诺亩啾秳?chuàng)造過(guò)程兩個(gè)假設(shè)：（1）商業(yè)銀行的客戶都將其全部貨幣收入存入商業(yè)銀行的活期存款帳戶，不持有任何現(xiàn)金，且全部交易都使用非現(xiàn)金結(jié)算；（2）商業(yè)銀行按照法定準(zhǔn)備金比率提取存款準(zhǔn)備金后將余額全部以貸款形式放出或全部投資于有價(jià)證券，不存在超額準(zhǔn)備金或準(zhǔn)備金不足現(xiàn)象。（四）存款貨幣的多倍收縮過(guò)程存款貨幣的多倍創(chuàng)造過(guò)程也可反向作用，即當(dāng)客戶從銀行系統(tǒng)提取現(xiàn)金時(shí)，銀行系統(tǒng)的存款將會(huì)發(fā)生多倍收縮。存款貨幣的多倍收縮過(guò)程與其多倍創(chuàng)造、擴(kuò)張過(guò)程是相對(duì)稱的，其原理一樣。（五）制約存款貨幣制造和收縮的因素（1）超額準(zhǔn)備金率。（2）現(xiàn)金漏損率。（3）定、活期存款占存款總額的比例。（4）客戶對(duì)貸款的需求。第二節(jié)貨幣供給模型一、簡(jiǎn)單乘數(shù)的貨幣供給模型

該模型以商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣的過(guò)程為范例，以活期存款準(zhǔn)備金率（rd）、基礎(chǔ)貨幣量（B）為限制因素，導(dǎo)出如下的模式式中，m=1/rd僅是由活期存款準(zhǔn)備金率單個(gè)因素所決定的數(shù)值，故稱為簡(jiǎn)單乘數(shù)。二、弗里德曼-施瓦茲的貨幣供給模型

若用M、C和D分別代表貨幣存量、非銀行公眾所持有的通貨和商業(yè)銀行的存款，則有M=C+D

根據(jù)基礎(chǔ)貨幣的定義，又有B=C+R，式中的B和R分別代表基礎(chǔ)貨幣和商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金，由此可得：

貨幣供給存量的大小主要取決于三個(gè)因素：（1）中央銀行所決定的基礎(chǔ)貨幣（B）的規(guī)模；（2）中央銀行和商業(yè)銀行所共同決定的存款與準(zhǔn)備金之比（D/R）；（3）非銀行公眾所決定的存款與通貨之比（D/C）。

三、卡甘的貨幣供給模型

同弗里德曼和施瓦茲一樣，卡甘（P.Cagan）也將貨幣定義為公眾手持通貨及商業(yè)銀行的活期存款和定期存款?？ǜ收J(rèn)為：長(zhǎng)期和周期性的貨幣存量的變動(dòng)取決于基礎(chǔ)貨幣、通貨比率和準(zhǔn)備金比率這三個(gè)因素，基礎(chǔ)貨幣的增長(zhǎng)是貨幣存量在長(zhǎng)期中增長(zhǎng)的主要原因。共同點(diǎn)：1.采用廣義貨幣定義2.認(rèn)為M是由中央銀行所決定的外生變量3.注重實(shí)證研究四、喬頓的貨幣供給模型

在模型中，喬頓采用了狹義的貨幣定義M1，即貨幣只包括公眾手持通貨的活期存款。喬頓認(rèn)為，基礎(chǔ)貨幣為公眾（包括商業(yè)銀行）所持有的中央銀行的凈貨幣負(fù)債，它由公眾所持有的通貨（C）和商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金（R）組成。中央銀行對(duì)商業(yè)銀行的活期存款（D）、定期存款（T）分別規(guī)定了不同的法定準(zhǔn)備金比率rd和rt，設(shè)超額準(zhǔn)備金（E）與活期存款（D）的比率為e，定期存款（T）與活期存款（D）的比率為t，通貨（C）與活期存款（D）的比率為K。則貨幣供給表達(dá)式為：

M=（1+K）×B/（rd+rt·t+e+K）影響貨幣供給量的經(jīng)濟(jì)主體有三大類：（1）中央銀行；（2）商業(yè)銀行；（3）非銀行公眾。

本章小結(jié)1、貨幣供給是指經(jīng)濟(jì)主體把所創(chuàng)造的貨幣投入流通的過(guò)程。貨幣供給量通常是指一國(guó)經(jīng)濟(jì)中的貨存量。在貨幣供給過(guò)程中，中央銀行直接控制基礎(chǔ)貨幣的規(guī)模，商業(yè)銀行則通過(guò)其存款貨幣的創(chuàng)造機(jī)構(gòu)來(lái)擴(kuò)大貨幣供給量，兩者對(duì)貨幣供給的擴(kuò)張或收縮都發(fā)揮著重要作用。

2、在眾多貨幣供給模型中，具有代表性的有簡(jiǎn)單乘數(shù)模型、弗里德曼-施瓦茲模型、卡甘模型和喬頓模型，其中以喬頓模型最為流行，該模型較為全面地闡明了貨幣供給量的決定量的決定因素和決定過(guò)程。本章案例

由于實(shí)行強(qiáng)制結(jié)售匯，我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目的順差最終將會(huì)的轉(zhuǎn)化為國(guó)際儲(chǔ)備，因此通過(guò)比較我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備增加額與我國(guó)貨幣供應(yīng)量，就能看出上述貨幣供給途徑的重要性。由下圖可知，月國(guó)際儲(chǔ)備與月狹義貨幣供應(yīng)量之比最小為0.25，最大時(shí)超過(guò)了0.4。思考題1、中央銀行對(duì)基礎(chǔ)貨幣的控制受哪些因素的影響。

2、我國(guó)現(xiàn)行的匯率制度對(duì)我國(guó)貨幣供應(yīng)有何影響。

3、簡(jiǎn)述商業(yè)銀行存款多倍創(chuàng)造機(jī)制。參考文獻(xiàn)盛松成等.現(xiàn)代貨幣供給理論與實(shí)踐.北京.中國(guó)金融出版社.1993黃達(dá).宏觀調(diào)控與貨幣供給.北京.中國(guó)人民大學(xué)出版社.1999周慕冰.經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的貨幣供給機(jī)制.北京