見微知著系列之七十二：產(chǎn)能周期見底了嗎

內(nèi)容目錄1、熱點(diǎn)思考：產(chǎn)能周期，見底了嗎？ 5、一問：產(chǎn)能周期，當(dāng)前所處階段？ 5、二問：哪些因素，可能制約產(chǎn)能擴(kuò)張？ 7、三問：產(chǎn)能周期，見底了嗎？ 92、生產(chǎn)高頻跟蹤：中游開工景氣回落，建筑業(yè)開工有所加速 123、需求高頻跟蹤：消費(fèi)邊際下滑，地產(chǎn)成交超季節(jié)回落、出口運(yùn)價(jià)平穩(wěn)恢復(fù) 15風(fēng)險(xiǎn)提示 20圖表目錄圖表1：參考5000戶工企設(shè)備能力利用水平，2000-2016年歷經(jīng)2輪產(chǎn)能周期 5圖表2：2023年Q1-Q4，設(shè)備制造業(yè)對(duì)工業(yè)產(chǎn)能利用率提升的貢獻(xiàn)更高 5圖表3：2023Q4，采礦業(yè)、加工冶煉、設(shè)備制造業(yè)的部分行業(yè)處于歷史較高分位 6圖表4：化纖行業(yè)實(shí)際庫存增速連續(xù)回升 6圖表5：我國(guó)紡織原料制品出口持續(xù)修復(fù) 6圖表6：美國(guó)紡織制品行業(yè)也已開“補(bǔ)庫” 7圖表7：黑色、有色、石油煤炭加工投資占比下降 7圖表8：石油煤炭、有色金屬加工投資占比下降 7圖表9：螺紋鋼、水泥產(chǎn)量與地產(chǎn)投資需求息息相關(guān) 8圖表10：非金屬礦物投資占比仍偏高 8圖表11：設(shè)備制造業(yè)生產(chǎn)強(qiáng)度持續(xù)高于利潤(rùn)增速 8圖表12：設(shè)備制造業(yè)投資保持兩位數(shù)較快增速 8圖表13：電氣機(jī)械等新興行業(yè)負(fù)債增速明顯偏高 9圖表14：2023年汽車、電氣機(jī)械等細(xì)分行業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 9圖表15：“四萬億”經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃資金投向 9圖表16：2016年前后頂層規(guī)劃更加重視經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu) 9圖表17：2023年新增國(guó)債的項(xiàng)目分布 10圖表18：2024年代表性省份產(chǎn)業(yè)類重大項(xiàng)目占比抬升 10圖表19：1-2月設(shè)備工器具投資增速大幅抬升 10圖表20：“設(shè)備更新行動(dòng)方案”主要內(nèi)容 10圖表21：投入產(chǎn)出表中，最終使用固定資本形成總額的分行業(yè)供給 11圖表22：建筑業(yè)生產(chǎn)帶動(dòng)加工冶煉制造行業(yè)需求 11圖表23：2015年機(jī)械設(shè)備制造業(yè)完全消耗系數(shù) 11圖表24：本周，鋼廠盈利率延續(xù)回彈 12圖表25：本周，高爐開工率繼續(xù)提升 12圖表26：本周，鋼材表觀消費(fèi)小幅減少 12圖表27：本周，鋼材社會(huì)庫存繼續(xù)去庫 12圖表28：本周，純堿開工率略有減少 13圖表29：本周，PTA開工率顯著下滑 13圖表30：本周，滌綸長(zhǎng)絲開工率與上周持平 13圖表31：本周，汽車半鋼胎開工率有所回落 13圖表32：本周，鋁行業(yè)平均開工率小幅回升 13圖表33：本周，電解銅開工率延續(xù)增加 13圖表34：本周，電解鋁現(xiàn)貨庫存量略有提升 14圖表35：本周，社銅庫存有所累庫 14圖表36：本周，全國(guó)水泥粉磨開工率顯著增加 14圖表37：本周，全國(guó)水泥出貨率同比差距明顯縮小 14圖表38：本周，水泥庫容比延續(xù)回升 14圖表39：本周，水泥價(jià)格指數(shù)延續(xù)下行趨勢(shì) 14圖表40：本周，玻璃產(chǎn)量高位回落 15圖表41：本周，玻璃周表觀消費(fèi)大幅回升 15圖表42：本周，玻璃庫存有所回落 15圖表43：本周，瀝青開工率小幅下滑 15圖表44：本周，全國(guó)商品房成交超季節(jié)性回落 15圖表45：本周，一線城市商品房成交大幅下滑 15圖表46：本周，二線城市成交明顯回落 16圖表47：本周，三線城市成交回落最為顯著 16圖表48：4月以來，全國(guó)二手房成交降幅較上月有所收16圖表49：上周，全國(guó)二手房成交大幅回落 16圖表50：上周，全國(guó)整車貨運(yùn)流量持續(xù)下滑 16圖表51：上周，絕大多數(shù)各省市公路貨運(yùn)流量有所回落 16圖表52：上周，鐵路運(yùn)輸量延續(xù)回落 17圖表53：上周，高速公路貨運(yùn)量明顯下滑 17圖表54：上周，郵政快遞攬收量有所回落 17圖表55：上周，郵政快遞業(yè)務(wù)投遞量也有減少 17圖表56：本周，全國(guó)遷徙規(guī)模指數(shù)顯著回落 17圖表57：本周，執(zhí)行航班架次有所增加 17圖表58：本周，全國(guó)樣本城市地鐵客流總量小幅回落 18圖表59：本周，多數(shù)樣本城市地鐵客流量減少 18圖表60：本周，全國(guó)擁堵延時(shí)指數(shù)明顯回落 18圖表61：本周，多數(shù)樣本城市擁堵指數(shù)有所下滑 18圖表62：上周，票房收入季節(jié)性增加 18圖表63：上周，觀影人數(shù)有所回升 18圖表64：上周，乘用車零售量環(huán)比減少 19圖表65：上周，乘用車批發(fā)量環(huán)比明顯回落 19圖表66：本周，出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)回落幅度減少 19圖表67：本周，歐洲航線運(yùn)價(jià)指數(shù)由降轉(zhuǎn)生 19圖表68：本周，日本航線運(yùn)價(jià)指降幅明顯收窄 19圖表69：本周，BDI運(yùn)價(jià)指數(shù)環(huán)比繼續(xù)回落 191、熱點(diǎn)思考：產(chǎn)能周期，見底了嗎？20241.1、一問：產(chǎn)能周期，當(dāng)前所處階段？2016202427-10201673.62016圖表1：參考5000戶工企設(shè)備能力利用水平，2000-2016年歷經(jīng)2輪產(chǎn)能周期%產(chǎn)能周期與金屬切削機(jī)床產(chǎn)量同比%%產(chǎn)能周期與金屬切削機(jī)床產(chǎn)量同比%4430420-101998199920001998199920002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022202320245000戶工企備能利用平 金屬切削床產(chǎn)同比右)來源：、過去一年，產(chǎn)能利用率在“磨底”過程中呈現(xiàn)明顯結(jié)構(gòu)分化，化纖、紡織制造回升較多，汽車等設(shè)備制造整體下滑。2023Q1-2024Q1，0.70.20.70.77573.871.22.57.1、3.12016圖表2：2023年Q1-Q4，設(shè)備制造業(yè)對(duì)工業(yè)產(chǎn)能利用率提升的貢獻(xiàn)更高采制電煤石礦造熱炭油業(yè)業(yè)燃采開水選采化學(xué)原料化 非 黑學(xué) 金 色采制電煤石礦造熱炭油業(yè)業(yè)燃采開水選采化學(xué)原料化 非 黑學(xué) 金 色纖 屬 金維屬有色金屬通用設(shè)備專 汽 電用 車 氣設(shè)備機(jī)械計(jì) 食 紡 醫(yī)算 品 織 機(jī)通信門類行業(yè)采礦業(yè)加工冶煉設(shè)備制造消費(fèi)制造20來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、、圖表3：2023Q4，采礦業(yè)、加工冶煉、設(shè)備制造業(yè)的部分行業(yè)處于歷史較高分位1大類行業(yè)產(chǎn)能利用率（）產(chǎn)能利用率歷史走勢(shì)2021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q1歷史分位采礦業(yè)75.376.176.077.077.076.776.9 76.575.274.875.477.175.083.2采礦業(yè)煤炭采選72.573.174.276.474.974.375.0 75.473.874.573.875.671.669.2石油開采90.090.390.089.092.492.391.8 91.391.290.991.292.191.789.7制造業(yè)77.678.877.377.675.975.475.9 75.874.574.875.876.073.80.0化學(xué)原料76.980.077.877.677.977.775.3 76.075.574.374.676.776.453.2化學(xué)纖維87.185.383.582.584.283.882.0 79.282.184.185.185.785.681.6上游加工冶煉非金屬66.572.670.070.165.866.768.2 67.263.965.165.064.762.00.0黑色金屬81.784.177.074.677.079.274.9 73.578.179.079.176.477.342.7有色金屬80.381.679.676.979.079.079.6 79.477.880.380.279.678.242.6通用設(shè)備80.081.680.981.179.278.579.7 79.379.179.778.779.278.271.3專用設(shè)備82.580.478.978.677.877.577.6 77.577.078.177.577.577.051.4中游設(shè)備制造汽車78.574.270.575.572.169.175.7 73.272.073.375.676.964.90.0電氣機(jī)械81.181.781.080.577.376.076.7 79.075.877.177.877.172.70.0計(jì)算機(jī)通信79.379.180.881.677.077.578.1 78.573.774.676.577.674.711.4食品74.272.874.274.571.671.372.0 71.970.768.171.171.369.111.0下游消費(fèi)制造紡織78.380.979.579.278.277.876.7 76.275.576.976.976.278.061.841.4醫(yī)藥76.978.576.677.474.675.174.8 77.675.276.272.775.476.0電熱燃水74.574.775.375.473.870.672.7 74.071.971.474.274.471.244.3來源：iFind、6-9.52024217.7。化纖制造本輪庫存回補(bǔ)力度較強(qiáng)，受外需、尤其是美國(guó)紡織制品“補(bǔ)庫”帶動(dòng)較22024214.8、20.6%(2021、2024年兩年復(fù)合)0-10-20-30-40紡織原料制品總體出口紡織原料制品對(duì)美出口來源：、 來源：、1說明：計(jì)算產(chǎn)能利用率歷史分位數(shù)時(shí)，剔除了2020年一季度的異常值。圖表6：美國(guó)紡織制品行業(yè)也已開啟“補(bǔ)庫”來源：CEIC、、二問：哪些因素，可能制約產(chǎn)能擴(kuò)張？202320082.9、1.51、2.5；2024Q1，煤炭采選、有色加工產(chǎn)69.2、42.6的歷史分位。主要方式行業(yè)壓減和淘汰過剩產(chǎn)能目標(biāo)發(fā)布部門行政手段去產(chǎn)能為主鋼鐵“十三五”期間，壓減粗鋼產(chǎn)能1億-1.5億噸（2016年2月公布）國(guó)務(wù)院煤炭2016年開始，用3-5主要方式行業(yè)壓減和淘汰過剩產(chǎn)能目標(biāo)發(fā)布部門行政手段去產(chǎn)能為主鋼鐵“十三五”期間，壓減粗鋼產(chǎn)能1億-1.5億噸（2016年2月公布）國(guó)務(wù)院煤炭2016年開始，用3-5產(chǎn)能5億噸左右，減量重組5億噸左(2016年2月公布);到2020產(chǎn)能8億噸/年左右(2016年12國(guó)務(wù)院（發(fā)改委國(guó)家能源局）煤電1.50.2千瓦以上(2017年8月公布)發(fā)改委等6個(gè)部門水泥2018-2020年，壓減熟料產(chǎn)能39270萬噸使全國(guó)熟料產(chǎn)能平均利用率達(dá)到80，水泥產(chǎn)能平均利用率達(dá)到70(2017年12月公布)水泥行業(yè)協(xié)會(huì)平板玻璃2020年前至少需淘汰和壓減平板玻璃產(chǎn)能2億重量箱建筑玻璃與工業(yè)玻璃協(xié)會(huì)電解鋁——%制造業(yè)投資分行業(yè)占比%制造業(yè)投資分行業(yè)占比4.54.03.53.02.52.01.51.0200320042005200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023石油煤炭 有色金屬來源：中國(guó)政府網(wǎng)、國(guó)務(wù)院、水泥協(xié)會(huì)、建筑與工業(yè)玻璃協(xié)會(huì)、 來源：國(guó)務(wù)院、工信部、發(fā)改委、年末，螺紋鋼、水泥產(chǎn)量增速分別降至-4.3、-4.92017-20201.31.142.72020Q1圖表9：螺紋鋼、水泥產(chǎn)量與地產(chǎn)投資需求息息相關(guān) 圖表10：非金屬礦物投資占比仍偏高0-10-20

%制造業(yè)投資分行業(yè)占比%制造業(yè)投資分行業(yè)占比%10108 96 8472%房地產(chǎn)投資、螺紋鋼及水泥產(chǎn)量累計(jì)同比(2021年兩年復(fù)合)200920102011%房地產(chǎn)投資、螺紋鋼及水泥產(chǎn)量累計(jì)同比(2021年兩年復(fù)合)2009201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023 房地產(chǎn)資 螺紋鋼量 水泥產(chǎn)量 黑色金屬 非金屬礦右)來源：、 來源：、2023年三季度，電氣機(jī)械、計(jì)73.3、64.4，汽車行業(yè)需求形勢(shì)相對(duì)更好、資產(chǎn)周79.980.1%中游設(shè)備制造業(yè)增加值、利潤(rùn)總額累計(jì)同比(2021年兩年復(fù)合)圖表11：設(shè)備制造業(yè)生產(chǎn)強(qiáng)度持續(xù)高于利潤(rùn)增速 圖表12：設(shè)備制%中游設(shè)備制造業(yè)增加值、利潤(rùn)總額累計(jì)同比(2021年兩年復(fù)合)50-10

%制造業(yè)投資累計(jì)同比%制造業(yè)投資累計(jì)同比(2021年基數(shù)調(diào)整)0-10-20-302019-082019-112019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-12工業(yè)增值同比 利潤(rùn)同比2021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-12

消費(fèi)制造 加工冶煉 設(shè)備制造 制造業(yè)來源：、 來源：、圖表13：電氣機(jī)械等新興行業(yè)負(fù)債增速明顯偏高 圖表14：2023年汽車、電氣機(jī)械等細(xì)分行業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率%規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)負(fù)債增速%規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)負(fù)債增速52012-022012-082012-022012-082013-022013-082014-022014-082015-022015-082016-022016-082017-022017-082018-022018-082019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-022022-082023-022023-082024-02

計(jì)算機(jī)信 汽

85%80%75%70%65%60%

2023年各季度行業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況汽車 電氣機(jī)械 計(jì)算機(jī)信Q1 Q2 Q3來源：、 來源：iFind、、三問：產(chǎn)能周期，見底了嗎？5020162025擴(kuò)大內(nèi)需4萬億元投資投向構(gòu)成（單位：億元）文件/會(huì)議名稱 時(shí)間重點(diǎn)投向總計(jì)資金測(cè)算 資金占比2014年政府工作報(bào)告2014/340,000100.0《中國(guó)制造2025》 2015/5擴(kuò)大內(nèi)需4萬億元投資投向構(gòu)成（單位：億元）文件/會(huì)議名稱 時(shí)間重點(diǎn)投向總計(jì)資金測(cè)算 資金占比2014年政府工作報(bào)告2014/340,000100.0《中國(guó)制造2025》 2015/5具體內(nèi)容要在穩(wěn)增長(zhǎng)的同時(shí)，推動(dòng)發(fā)展從主要依靠要素投入向更多依形成以新發(fā)展理念為指導(dǎo)、以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線的政策體系，引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)朝著更高質(zhì)量、更有效率、更加公平、更可持續(xù)的方向發(fā)展，提出引領(lǐng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的一套政策框架。首次提出:“我國(guó)經(jīng)濟(jì)已由高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段?！睆拿鞔_建立現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的主攻方向、明確建立現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的主體力量、明確建立現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的基礎(chǔ)條件和明確建立現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的體制機(jī)制方面的動(dòng)力四個(gè)方面對(duì)高質(zhì)量發(fā)展階段建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系作出了部署。廉租住房、棚戶區(qū)改造等保障性住房4,00010.0農(nóng)村水電路氣房等民生工程和基礎(chǔ)設(shè)施3,7009.3鐵路、公路、機(jī)場(chǎng)、水利等重大基礎(chǔ)設(shè)施建15,00037.5設(shè)和城市電網(wǎng)改造醫(yī)療衛(wèi)生、教育文化等社會(huì)事業(yè)發(fā)展1,5003.8中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議2016/12節(jié)能減排和生態(tài)建設(shè)工程2,1005.3自主創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整3,7009.3十九大報(bào)告2017/10汶川地震災(zāi)后恢復(fù)重建10,00025.0來源：發(fā)改委、中新網(wǎng)、 來源：國(guó)務(wù)院、本輪也不例外，2024PSL500021488293.1；2024年代表性省份重大項(xiàng)65.72.5圖表17：2023年新增國(guó)債的項(xiàng)目分布 圖表18：2024年代表性省份產(chǎn)業(yè)類重大項(xiàng)目占比抬2(億元)程 澇 程 澇 合防治體系造和重點(diǎn)水理工程施項(xiàng)目建設(shè)建和提升防建設(shè)補(bǔ)助提升工程土流失治理 災(zāi)減災(zāi)能力 金補(bǔ)助資金全國(guó)范圍 京津冀等全東北地區(qū)國(guó)12個(gè)省份京津冀受地區(qū)0

新增國(guó)債項(xiàng)目分布

100%80%60%40%20%

代表性省份重大項(xiàng)目投向領(lǐng)域分布(可比口徑)0%2022年 2023年 2024年產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)民生與社會(huì)事業(yè)生態(tài)環(huán)保能源農(nóng)業(yè)農(nóng)村來源：發(fā)改委、 來源：地方政府官網(wǎng)、20243；1-21710.4分點(diǎn)，政策效果已“提前”有所體現(xiàn)。基于投入產(chǎn)出表看分行業(yè)設(shè)備供給情況，202026.222.512、8.1、7.7、1.6。%固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比(2021年兩年復(fù)合)20100-10-20-30-40%固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比(2021年兩年復(fù)合)20100-10-20-30-40固定資產(chǎn)投資 到2027年，工業(yè)、農(nóng)業(yè)、建筑、交通、教育、文旅、醫(yī)療等領(lǐng)域設(shè)備投資規(guī)模較2023年增長(zhǎng)25以上?！ぶ攸c(diǎn)行業(yè)主要用能設(shè)備能效基本達(dá)到節(jié)能水平，環(huán)?？?jī)效達(dá)到A級(jí)水平的產(chǎn)能比例大幅提升，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)數(shù)字化研發(fā)設(shè)計(jì)工具普及率、關(guān)鍵工序數(shù)控化率分別超過90、75。·報(bào)廢汽車回收量較2023年增加約一倍，二手車交易量較2023年增長(zhǎng)45，廢舊家電回收量較2023年增長(zhǎng)30，再生材料在資源供給中的占比進(jìn)一步提升?！ね七M(jìn)重點(diǎn)行業(yè)設(shè)備更新改造；·建筑和市政基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域設(shè)備更新改造；·交通運(yùn)輸設(shè)備和老舊農(nóng)業(yè)機(jī)械更新改造;·提升教育、文旅、醫(yī)療設(shè)備水平?！ね苿?dòng)開展汽車、家電產(chǎn)品、家裝消費(fèi)品以舊換新?！ね晟茝U舊產(chǎn)品設(shè)備回收網(wǎng)絡(luò);·支持二手商品流通交易;·有序推進(jìn)再制造和梯次利用;·推動(dòng)資源高水平再生利用?！ぜ涌焱晟颇芎?、排放、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn);·強(qiáng)化產(chǎn)品技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)提升;·加強(qiáng)資源循環(huán)利用標(biāo)準(zhǔn)供給;·強(qiáng)化重點(diǎn)領(lǐng)域國(guó)內(nèi)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)銜接。標(biāo)準(zhǔn)提升回收循環(huán)利用消費(fèi)品以舊換新設(shè)備更新四大行動(dòng)回收投資產(chǎn)能“設(shè)備更新”總體要求來源：、 來源：國(guó)務(wù)院、2圖表21：投入產(chǎn)出表中，最終使用固定資本形成總額的分行業(yè)供給通用設(shè)備專用設(shè)備汽車運(yùn)輸設(shè)備電氣機(jī)械計(jì)算機(jī)通信儀器儀表通用設(shè)備專用設(shè)備汽車運(yùn)輸設(shè)備電氣機(jī)械計(jì)算機(jī)通信儀器儀表5汽車整車計(jì)算機(jī)來源：、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、年，機(jī)械設(shè)備制造與金屬制品、化學(xué)工業(yè)等工業(yè)部門聯(lián)系緊密，完全消耗系數(shù)分別0.46、0.270.90.80.70.60.50.40.30.20.10.0%機(jī)械設(shè)備制造完全消耗系數(shù)(20150.90.80.70.60.50.40.30.20.10.0%機(jī)械設(shè)備制造完全消耗系數(shù)(2015年)(2021、(2021、2024年兩年復(fù)合)20151050-10-15-20-25-30

% 2012-062013-012013-082014-032014-102015-052015-122016-072017-022017-092018-042018-112019-062020-012020-082021-032021-102022-052022-122012-062013-012013-082014-032014-102015-052015-122016-072017-022017-092018-042018-112019-062020-012020-082021-032021-102022-052022-122023-072024-02 建筑業(yè)新開工面積來源：、 來源：、經(jīng)過研究，我們發(fā)現(xiàn)：20162024哪些因素，可能制約產(chǎn)能擴(kuò)張？以煤炭開采、有色加工等為代表的工業(yè)領(lǐng)域，在過產(chǎn)能利用率，見底了嗎？前兩輪產(chǎn)能擴(kuò)張期，政策“驅(qū)動(dòng)”特征十分顯著，但取向上已出現(xiàn)由總量刺激到結(jié)構(gòu)調(diào)整的轉(zhuǎn)變。本輪也不例外，2024年“穩(wěn)增長(zhǎng)”加快落地的2、生產(chǎn)高頻跟蹤：中游開工景氣回落，建筑業(yè)開工有所加速上游生產(chǎn)方面，鋼廠盈利率持續(xù)修復(fù)、高爐開工率延續(xù)提升。本周（04月07日至04月134.80.60.1，但螺紋鋼周表觀消費(fèi)較10存繼續(xù)去庫、環(huán)比減少2.5，是2022年、2023年農(nóng)歷同期的92、103.3。圖表24：本周，鋼廠盈利率延續(xù)回彈 圖表25：本周，高爐開工率繼續(xù)提升(%)全國(guó)247家鋼廠盈利率(%)全國(guó)247家鋼廠盈利率(%)全國(guó)高爐開工率（247家）90858070 6050 4030 20節(jié)前節(jié)前節(jié)前節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周春節(jié)當(dāng)周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后節(jié)后節(jié)后周節(jié)前節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周春節(jié)當(dāng)周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后節(jié)后節(jié)后周2019

2020

2022 2023 2024

2019

2020

2022 2023 2024來源：， 來源：，圖表26：本周，鋼材表觀消費(fèi)小幅減少 圖表27：本周，鋼材社會(huì)庫存繼續(xù)去庫1300120011001000900800700600500400300

(萬噸) 五大品種鋼材周表觀消費(fèi)量

2900(萬噸(萬噸)鋼材社會(huì)庫存總量210017001300900節(jié)前節(jié)前節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周春節(jié)當(dāng)周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后節(jié)后節(jié)后周節(jié)前節(jié)前節(jié)前節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周春節(jié)當(dāng)周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后節(jié)后節(jié)后周

2020

2022 2023 2024

2019

2020

2022 2023 2024來源：， 來源：，（4070413，純堿開0.32022202398.9、91.7PTA4.92.6，6.3圖表28：本周，純堿開工率略有減少 圖表29：本周，PTA開工率顯著下滑(%)純堿開工率國(guó)內(nèi)PTA(%)純堿開工率國(guó)內(nèi)PTA開工率(%)908585808075 70 節(jié)前節(jié)前節(jié)前節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周春節(jié)當(dāng)周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后節(jié)后節(jié)后周節(jié)前節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周春節(jié)當(dāng)周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后節(jié)后節(jié)后周2019

2020

2022 2023 2024

2019

2020

2022 2023 2024來源：， 來源：，圖表30：本周，滌綸長(zhǎng)絲開工率與上周持平 圖表31：本周，汽車半鋼胎開工率有所回落(%)滌綸長(zhǎng)絲開工率(%)汽車半鋼胎開工率(%)滌綸長(zhǎng)絲開工率(%)汽車半鋼胎開工率9585 75 65 55 節(jié)前節(jié)前節(jié)前節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周春節(jié)當(dāng)周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后節(jié)后節(jié)后周節(jié)前節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周春節(jié)當(dāng)周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后節(jié)后節(jié)后周2019

2020

2022 2023 2024

2019

2020

2022 2023 2024來源：， 來源：，04070413，鋁行0.10.30.34.40.8、5.385.447.6202372.1、121.4。圖表32：本周，鋁行業(yè)平均開工率小幅回升 圖表33：本周，電解銅開工率延續(xù)增加（%）（%）鋁行業(yè)平均開工率（%）電解銅桿周度開工率70 60 50 節(jié)前節(jié)前節(jié)前節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周春節(jié)當(dāng)周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后節(jié)后節(jié)后周節(jié)前節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周春節(jié)當(dāng)周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后節(jié)后節(jié)后周2020

2022 2023 2024

2022 2023 2024來源：， 來源：，(萬噸)電解鋁現(xiàn)貨庫存圖表34：本周，電解鋁現(xiàn)貨庫存量略有提升 圖表35：本周，社銅庫存有(萬噸)電解鋁現(xiàn)貨庫存180160140120100

100(萬噸(萬噸)社銅庫存節(jié)前節(jié)前節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周春節(jié)當(dāng)周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后節(jié)后節(jié)后周節(jié)前節(jié)前節(jié)前節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周春節(jié)當(dāng)周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后節(jié)后節(jié)后周

2020 2021 2022 2023 2024

2019

2020

2022 2023 2024來源：， 來源：，（040704133.32.25.210.1213.3泥均價(jià)繼續(xù)回落、環(huán)比減少0.3，為近年同期最低水平。圖表36：本周，全國(guó)水泥粉磨開工率顯著增加 圖表37：本周，全國(guó)水泥出貨率同比差距明顯縮小(%)全國(guó)粉磨開工率(%)水泥出貨率(%)全國(guó)粉磨開工率(%)水泥出貨率70 60 50 40 30 20 10 節(jié)前節(jié)前節(jié)前節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周春節(jié)當(dāng)周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后節(jié)后節(jié)后周節(jié)前節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周春節(jié)當(dāng)周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后節(jié)后節(jié)后周2019

2020

2022 2023 2024

2019

2020

2022 2023 2024來源：， 來源：，圖表38：本周，水泥庫容比延續(xù)回升 圖表39：本周，水泥價(jià)格指數(shù)延續(xù)下行趨勢(shì)(%)水泥庫容比80 240（點(diǎn)）(%)水泥庫容比752257065 21060 19555 18050 16545節(jié)前節(jié)前節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周春節(jié)當(dāng)周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后節(jié)后節(jié)后周

全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)135月 月月 月 月 月 月 月 月月月月2019

2020

2022 2023 2024 2019 2020 2021 2022 2023 2024來源：， 來源：，04070413，玻璃0.9107；35.7周減少10.2、是去年農(nóng)歷同期98.1。作為對(duì)比，瀝青開工小幅回落，環(huán)比減少8.9（萬重箱）玻璃周表觀消費(fèi)圖表40：本周，玻璃產(chǎn)量高位回落 圖表41：本周，玻璃周表觀消費(fèi)大幅回升（萬重箱）玻璃周表觀消費(fèi)2500

340024502400235023002250

2900240019001400（萬重箱）玻璃周產(chǎn)量節(jié)前6周節(jié)前5周節(jié)前4周節(jié)前3周節(jié)前2節(jié)前1春節(jié)當(dāng)周節(jié)后1（萬重箱）玻璃周產(chǎn)量節(jié)前6周節(jié)前5周節(jié)前4周節(jié)前3周節(jié)前2節(jié)前1春節(jié)當(dāng)周節(jié)后1節(jié)后2節(jié)后3節(jié)后4節(jié)后5節(jié)后6節(jié)后7周節(jié)后8周節(jié)后9周節(jié)后10周節(jié)后11周節(jié)后12周節(jié)前6周節(jié)前5節(jié)前4節(jié)前3節(jié)前2節(jié)前1周春節(jié)當(dāng)周節(jié)后1節(jié)后2節(jié)后3節(jié)后4節(jié)后5周節(jié)后6周節(jié)后7周節(jié)后8周節(jié)后9周節(jié)后10周節(jié)后11周節(jié)后12周2021

2022 2023 2024

2021年 2022年 年 2024來源：， 來源：，圖表42：本周，玻璃庫存有所回落 圖表43：本周，瀝青開工率小幅下滑（萬重箱）全國(guó)玻璃庫存(%)（萬重箱）全國(guó)玻璃庫存(%)瀝青開工率80007000 6000 5000 40003530002000 1000 節(jié)前節(jié)前節(jié)前節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周春節(jié)當(dāng)周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后節(jié)后節(jié)后周節(jié)前節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周春節(jié)當(dāng)周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后節(jié)后節(jié)后周2021

2022 2023 2024

2019

2020

2022 2023 2024來源：， 來源：，3、需求高頻跟蹤：消費(fèi)邊際下滑，地產(chǎn)成交超季節(jié)回落、出口運(yùn)價(jià)平穩(wěn)恢復(fù)全國(guó)商品房銷售超季節(jié)性回落、與去年有較大差距。本周（040704133050.148.727.648.940.2、52.3、。43.735.6434.9、5.841.7，較去年同期下降45.2。圖表44：本周，全國(guó)商品房成交超季節(jié)性回落 圖表45：本周，一線城市商品房成交大幅下滑(萬平方米)30大中城市商品房成交面積一線城市萬平方米)(萬平方米)30大中城市商品房成交面積一線城市120 100218014700 月 月月 4月5月 月月 月 9月月月月月 2月 月 月 月 6月 月 8月 月月月月 2019 2020 2021 2022 2023 20242019 2020 2021 2022 2023 2024來源：， 來源：，圖表46：本周，二線城市成交明顯回落 圖表47：本周，三線城市成交回落最為顯著萬平方米) 30大中城市商品房成交面積二線城市60二線城市

30 萬平方米)

30大中城市商品房成交面積5024401830122010 60月 2月月 月 月 月 7月 月 9月月11月月

0月 月3月 月 5月 6月 7月 月 月月月月三線城市2019三線城市

2020 2021 2022 2023 2024

2019

2020 2021 2022 2023 2024來源：， 來源：，圖表48：4月以來全國(guó)二手房成交降幅較上月有所收窄 圖表49：上周，全國(guó)二手房成交大幅回落-10%-20%-30%-40%-50%-60%

商品房成交同比變動(dòng)一線城市 二線城市 三線城市 合計(jì)

-2%-4%-6%

（萬平米） 全國(guó)二手房成交面積30025020015010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月月同比變動(dòng) 月同比變動(dòng) 同比差值(右軸) 2019

2020

2022 2023 2024來源：， 來源：，（04010722816.6、16.2、14.53.5136、6.6。全國(guó)整車貨運(yùn)流量指數(shù)圖表50：上周，全國(guó)整車貨運(yùn)流量持續(xù)下滑 圖表51：上周，絕大多數(shù)各省市公路貨運(yùn)流量有所回落全國(guó)整車貨運(yùn)流量指數(shù)1401201000

-10%-15%-20%

各省市整車貨運(yùn)流量指數(shù)周環(huán)比變動(dòng)各省市整車貨運(yùn)流量指數(shù)周環(huán)比變動(dòng)節(jié)前節(jié)前節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周春節(jié)當(dāng)周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后節(jié)后節(jié)后周 2021 2022 2023 2024 江 古來源：G7， 來源：G7，(萬噸)鐵路運(yùn)輸貨物量圖表52：上周，鐵路運(yùn)輸量延續(xù)回落 圖表53：上周，高速公路貨(萬噸)鐵路運(yùn)輸貨物量8100790077007500730071006900670065006300

6000(萬輛(萬輛)高速公路貨車通行量50004500400035003000250020001500節(jié)前節(jié)前節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周春節(jié)當(dāng)周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后節(jié)后節(jié)后周節(jié)前節(jié)前周節(jié)前節(jié)前節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周春節(jié)當(dāng)周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后節(jié)后節(jié)后周來源：交通運(yùn)輸部， 來源：交通運(yùn)輸部，圖表54：上周，郵政快遞攬收量有所回落 圖表55：上周，郵政快遞業(yè)務(wù)投遞量也有減少(億件)郵政快遞投遞量35 (億件) 郵政快遞(億件)郵政快遞投遞量303025252015 10 5 5節(jié)前節(jié)前節(jié)前節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周春節(jié)當(dāng)周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后節(jié)后節(jié)后周節(jié)前節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周節(jié)前周春節(jié)當(dāng)周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后周節(jié)后節(jié)后節(jié)后周2023 2024 2023 2024來源：交通運(yùn)輸部， 來源：交通運(yùn)輸部，（04070413，清明假期結(jié)束后，全國(guó)遷徙規(guī)模指數(shù)顯著回落、較上周減少26.3個(gè)百分點(diǎn)，是2022年、2023年農(nóng)歷同期的311.2、133.6。國(guó)內(nèi)、國(guó)際執(zhí)行航班架次小幅回升，分別較上周增0.2、1.7。圖表56：本周，全國(guó)遷徙規(guī)模指數(shù)顯著回落 圖表57：本周，執(zhí)行航班架次有所增加1,000900800700600500400300200

全國(guó)遷徙規(guī)模指數(shù)全國(guó)遷徙規(guī)模指數(shù)(7DMA)臘臘臘臘臘臘臘臘臘臘正正正正正正正正正正二二二二二二二二二二三月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月初初初初十十十廿廿廿初初初初十十十廿廿廿初初初初十十十廿廿廿初

（架次） 中國(guó)國(guó)內(nèi)、國(guó)際執(zhí)行航班情況2021/052021/072021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/03

（架次）16001400120010008006004002000一四七十三六九二五八一四七十三六九二五八一四七十三六九二五八一 航班執(zhí)行情況:執(zhí)行航班數(shù):國(guó)內(nèi)航班:中國(guó)2022

2023 2024 航班執(zhí)行情況:執(zhí)行航班數(shù):國(guó)際航班:中國(guó)來源：百度地圖， 來源：，（0407436州、上海等城市地鐵客流降幅較為明顯，分別較上周減少12.9、12.2、9.7。全國(guó)711.2、7.7、6.4。圖表58：本周，全國(guó)樣本城市地鐵客流總量小幅回落 圖表59：本周，多數(shù)樣本城市地鐵客流量減少0

((萬人次)全國(guó)樣本城市地鐵客流量(7DMA)臘臘臘臘臘臘臘臘臘臘正正正正正正正正正正二二二二二二二二二二三月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月初初初初十十十廿廿廿初初初初十十十廿廿廿初初初初十十十廿廿廿初一四七十三六九二五八一四七十三六九二五八一四七十三六九二五八一

10%-5%-10%-15%

全國(guó)樣本城市地鐵客運(yùn)量周環(huán)比全國(guó)樣本城市地鐵客運(yùn)量周環(huán)比蘇哈天常鄭沈昆南西合南東長(zhǎng)貴佛重武成南北深上廣廈 2020

2022 2023 2024

州爾津州州陽明京安肥昌莞沙陽山慶漢都寧京圳海州門濱來源：， 來源：，圖表60：本周，全國(guó)擁堵延時(shí)指數(shù)明顯回落 圖表61：本周，多數(shù)樣本城市擁堵指數(shù)有所下滑1.91.81.71.61.5