財(cái)政支出視角下的行業(yè)選擇

內(nèi)容目錄財(cái)政基歷變革 5從歷數(shù)看政出行業(yè)業(yè)潤(rùn)影響 6QLR匡似比： 6從財(cái)支比行： 7從建出較業(yè)： 9從財(cái)支分比行業(yè) 12從財(cái)?shù)某窒蛐羞x取 13從府方態(tài)看 13從府助度看 13從政出項(xiàng)看 14未來政持度加嗎？——一的考 15從府能變財(cái)政策持度 15從率革財(cái)政的有性 16財(cái)政策效實(shí)證 17圖表目錄圖1：我財(cái)支占重化 5圖2：中及方政入占收的重 5圖3：中及方政出占支的重 5圖4：總政出各業(yè)營(yíng)利的響斷檢驗(yàn)回結(jié)果 7圖5：斷前政支對(duì)行絕支力度系數(shù)排序 8圖6：斷后政支對(duì)行支力度系數(shù)相變化序 9圖7：基支對(duì)行營(yíng)業(yè)潤(rùn)影的點(diǎn)驗(yàn)及歸果 10圖8：斷前建出行業(yè)對(duì)持度(數(shù))圖9：斷后建出行業(yè)持度(數(shù))對(duì)化排序 圖10：政項(xiàng)出應(yīng)行營(yíng)利的響斷點(diǎn)驗(yàn)回結(jié)果 12圖各業(yè)府補(bǔ)占補(bǔ)前1413圖12：2019年行府補(bǔ)占補(bǔ)前1413圖13：2022年行府補(bǔ)占補(bǔ)前1414圖14：府汽補(bǔ)度于2018左見頂 14圖15：政出分總支比變化 14圖16：政支和項(xiàng)支增變化 14圖17：府能轉(zhuǎn)變 15圖18：國(guó)率市改革能味人干越來少 16圖19：定率下張財(cái)政有效 17圖20：動(dòng)率下張財(cái)政無效 17本報(bào)告想探明的是，歷史上財(cái)政支出對(duì)行業(yè)影響幾何以及哪些行業(yè)未來受影響的可能性較大？該怎么選？財(cái)政的基本歷史變革19901990GDP19961996201525.52%圖1：我國(guó)財(cái)政支出占GDP比重變化中國(guó):公共財(cái)政支出:現(xiàn)價(jià)/中國(guó):GDP:現(xiàn)價(jià)28%26%24%22%20%18%16%14%12%1990199219901992199419961998200020022004200620082010201220142016201820202022資料來源：，圖2：中央及地方財(cái)政收入占總收入的比重 圖3：中央及地方財(cái)政支出占總支出的比重中國(guó):中央財(cái)政收入:比重% 中國(guó):地方財(cái)政收入:比重% 中國(guó):中央財(cái)政支出:比重% 中國(guó):地方財(cái)政支出:比重%100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1953195719611965195319571961196519691973197719811985198919931997200120052009201320172021195219561960196419681972197619801984198819921996200020042008201220162020資料來源：， 資料來源：，1957199450%80201285%200620231202433項(xiàng)。從歷史數(shù)據(jù)看財(cái)政支出對(duì)行業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的影響我們最想知道的是，財(cái)政支出對(duì)行業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)影響是一貫的還是在不同歷史時(shí)間有區(qū)別的？如果有區(qū)別，那么最可能在哪個(gè)時(shí)間點(diǎn)？由于不知道時(shí)間點(diǎn)，我們采取一個(gè)檢驗(yàn)方法，QLR——匡特似然比檢驗(yàn)來檢驗(yàn)結(jié)構(gòu)性變動(dòng)。數(shù)據(jù)方面取wind（，0707ROA1QLRQLR是Chow檢驗(yàn)的改進(jìn)版。給定區(qū)間[??0,????]，計(jì)算每一個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)????下的統(tǒng)計(jì)量????，選取最大???=max{????,??∈???}所對(duì)應(yīng)的???。其中 1 2 (??′?????′??1???′ 1 2 ′ ??=(????1+????2′ 1 212其中，整個(gè)樣本回歸的殘差平方和為??′??，[??0,????]區(qū)間內(nèi)回歸的殘差平方和為??′??1,[????,????]區(qū)間內(nèi)回歸的殘差平方和為??′??2；定義[??0,????]區(qū)間內(nèi)系數(shù)為??1，[????,????]區(qū)12間內(nèi)系數(shù)為??2。財(cái)政支出X年年初每提高1億元，則為行業(yè)X??億元的利潤(rùn)。95%,0或0.001，圖4：總財(cái)政支出對(duì)各行業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的影響的斷點(diǎn)檢驗(yàn)及回歸結(jié)果行業(yè) 斷點(diǎn)前系數(shù)β1β1:P-Value后系數(shù)β1β2:P-Value 總系數(shù)β β:P-Value美容護(hù)理20150.0000.0040.0010.010.0000環(huán)保20140.00100.0030.0020.0010石油石化20120.02100.0030.4750.0180.003煤炭20130.01500.0060.0650.0110機(jī)械設(shè)備20090.00700.00600.0050傳媒20160.00200.0020.140.0010.001建筑裝飾20160.01100.0130.0020.0130建筑材料20160.00100.0090.0150.0030綜合20160.0000.007-0.0020.5010.0000.186社會(huì)服務(wù)20150.00000.0010.0050.0000.001商貿(mào)零售20120.00400.00300.0020房地產(chǎn)20160.01100.0520.0010.0160交通運(yùn)輸20160.00700.0250.0030.0090公用事業(yè)20130.0060.0030.01600.0080醫(yī)藥生物20160.00500.02000.0090輕工制造20150.00100.0020.0040.0010紡織服飾20150.00100.0030.0030.0010食品飲料20160.00400.0210.0040.0090家用電器20130.00300.00600.0050電子20160.00100.0150.0010.0050有色金屬20160.0020.0190.0050.1820.0060鋼鐵20080.02400.0020.0010.0040基礎(chǔ)化工2009-0.0100.0390.00800.0080農(nóng)林牧漁20160.00100.0050.0880.0010.022資料來源：，Stata，按照以上的分析思路和規(guī)則，我們可以看到：。??系數(shù)為0或者為0001（21（212不顯著圖5：斷點(diǎn)前財(cái)政總支出對(duì)行業(yè)絕對(duì)支持力度(系數(shù))排序0.0300.0250.0200.0150.0100.0050.000-0.005-0.010房地產(chǎn)建傳媒建筑材料基礎(chǔ)化工資料來源：，Stata，從相對(duì)變化看，下圖是在剔出后系數(shù)不顯著的行業(yè)后財(cái)政總支出對(duì)行業(yè)支持圖6：斷點(diǎn)后財(cái)政總支出對(duì)行業(yè)支持力度(系數(shù))相對(duì)變化排序0.050.040.030.020.010-0.01-0.02-0.03資料來源：，Stata，??2系數(shù)的提高。從基建支出比較行業(yè)：由于財(cái)政支出分項(xiàng)目調(diào)整的緣故，我們無法獲得統(tǒng)一口徑下全時(shí)間段(2000-2023)200070%，85%2016013年0209差距(2016年圖7：基建支出對(duì)各行業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的影響的斷點(diǎn)檢驗(yàn)及回歸結(jié)果行業(yè) 基建支出斷點(diǎn)總財(cái)政支出斷點(diǎn)前系數(shù)β1β1:P-Value后系數(shù)β2β2:P-Value總系數(shù)ββ:P-Value美容護(hù)理201520150.0000.0000.0040.0040.0010.000環(huán)保p值＞0.052014------------石油石化201220120.1530.0000.0660.0000.0680.000煤炭201620130.0390.0000.0120.4570.0420.000機(jī)械設(shè)備201220090.0440.0000.0200.0000.0170.000傳媒201620160.0070.0000.0060.2820.0040.002建筑裝飾201620160.0400.0000.0590.0380.0450.000建筑材料201620160.0050.0000.0400.0350.0110.000綜合201620160.0010.014-0.0050.5050.0010.162社會(huì)服務(wù)201520150.0010.0000.0050.0060.0010.001商貿(mào)零售201220120.0150.0000.0110.0000.0070.000房地產(chǎn)201620160.0420.0000.1800.0120.0600.000交通運(yùn)輸201620160.0220.0000.1350.0090.0300.000公用事業(yè)201320130.0220.0050.0520.0000.0290.000醫(yī)藥生物201620160.0170.0000.0920.0080.0320.000輕工制造201520150.0020.0000.0090.0010.0050.000紡織服飾201620150.0040.0000.0120.1050.0030.000食品飲料201620160.0150.0000.0800.0550.0310.000家用電器201420130.0120.0000.0220.0000.0180.000電子201620160.0050.0000.0650.0090.0200.000有色金屬201620160.0060.0520.0200.1560.0210.000鋼鐵200820080.1770.0000.0060.0030.0150.000基礎(chǔ)化工p值＞0.052009------------農(nóng)林牧漁201620160.0020.0010.0210.0510.0030.031資料來源：，Stata，依然按照總財(cái)政支出的分析方法如果不考慮系數(shù)顯著性，可以看到煤炭在斷點(diǎn)后受財(cái)政支出影響的系數(shù)也大幅減少。圖8：斷點(diǎn)前基建支出對(duì)行業(yè)絕對(duì)支持力度(系數(shù))排序0.2000.1800.1600.1400.1200.1000.0800.0600.0400.0200.000資料來源：，Stata，圖9圖9：斷點(diǎn)后基建支出對(duì)行業(yè)支持力度(系數(shù))相對(duì)變化排序0.20.150.10.050-0.05-0.1-0.15-0.2資料來源：，Stata，為了探索財(cái)政支出分項(xiàng)對(duì)行業(yè)利潤(rùn)的影響，我們對(duì)分項(xiàng)也各自進(jìn)行了同樣的檢驗(yàn)回歸。圖10：財(cái)政分項(xiàng)支出對(duì)相應(yīng)行業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的影響的斷點(diǎn)檢驗(yàn)及回歸結(jié)果資料來源：，??02010-0.030.299201615GDP從財(cái)政的支持方向看行業(yè)選取從政府官方表態(tài)看024支持項(xiàng)。大數(shù)據(jù)及AI從政府補(bǔ)助角度看13.19.221310%20192022圖年各行業(yè)政府補(bǔ)助占總補(bǔ)助前14名排序 圖12：2019年各行業(yè)政府補(bǔ)助占總補(bǔ)助前14名排序0

0 資料來源：， 資料來源：，圖13：2022年各行業(yè)政府補(bǔ)助占總補(bǔ)助前14名排序 圖14：政府對(duì)汽車補(bǔ)貼力度于2018年左右見頂0

0

電子 汽車 醫(yī)藥生交通運(yùn)輸 電力設(shè)備 機(jī)械設(shè)資料來源：， 資料來源：，從財(cái)政支出分項(xiàng)看10.45%圖15：財(cái)政支出各分項(xiàng)占總支出比重變化 圖16：財(cái)政總支出和各分項(xiàng)支出增速變化科學(xué)技術(shù)占比 醫(yī)療占比 農(nóng)林占交運(yùn)占比 基建占比(右軸)

科學(xué)技術(shù) 醫(yī)療 農(nóng)林基建 交運(yùn)（右軸）0

0.350.30.250.20.150.10.052006200720062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022

160%140%120%100%80%60%40%20%0%2006200720062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022-40%資料來源：中國(guó)統(tǒng)計(jì)年年鑒和城市統(tǒng)計(jì)年鑒， 資料來源：中國(guó)統(tǒng)計(jì)年年鑒和城市統(tǒng)計(jì)年鑒，5G未來財(cái)政支持力度會(huì)加大嗎？——進(jìn)一步的思考QLR為了擴(kuò)大總產(chǎn)出，我國(guó)政府施行積極的財(cái)政政策，以推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)?；乜磮D1中/GDP199515年力圖17：政府職能的轉(zhuǎn)變簡(jiǎn)政放權(quán)1982年以精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)為重點(diǎn)此次機(jī)構(gòu)改革在精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)和干部人員、廢除領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)終身制、加快干部隊(duì)伍年輕化方面取得了很大突破，解決了領(lǐng)導(dǎo)班子新老交替問題。1988年以轉(zhuǎn)變政府職能為關(guān)鍵此次改革強(qiáng)調(diào)為發(fā)展生產(chǎn)力、提高經(jīng)濟(jì)效益、搞活企業(yè)等服務(wù)，特別是其中的專業(yè)管理部門和綜合部門內(nèi)的專業(yè)機(jī)構(gòu)。服務(wù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)1993年以適應(yīng)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要為核心1998年初步探索構(gòu)建服務(wù)型政府此次改革的目標(biāo)是“建立辦事高效、運(yùn)轉(zhuǎn)協(xié)調(diào)、行為規(guī)范的政府行政管理體系，完善國(guó)家公務(wù)員制度，建設(shè)高素質(zhì)的專業(yè)化行政管理隊(duì)伍，逐步建立適應(yīng)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的有中國(guó)特色的政府行政管理體制?！?003年強(qiáng)化適應(yīng)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要此次改革重點(diǎn)在于深化國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革，完善宏觀調(diào)控體系，健全金融監(jiān)管體制，繼續(xù)推進(jìn)流通管理體制改革，加強(qiáng)食品安全和安全生產(chǎn)監(jiān)管體制建設(shè)。體現(xiàn)出了“政企分開、宏觀管住、微觀放開”的服務(wù)型政府理念，與促進(jìn)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求相適應(yīng)。建設(shè)服務(wù)型政府2008年以構(gòu)建服務(wù)型政府為核心的“大部制”改革改革的主要任務(wù)是，圍繞轉(zhuǎn)變政府職能和理順部門職責(zé)關(guān)系，為提升行政機(jī)構(gòu)辦事效率進(jìn)行了十分有益的探索。2013年繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)職能統(tǒng)一的“大部制”改革目標(biāo)是以轉(zhuǎn)變政府職能為核心，繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)職能統(tǒng)一的“大部制”機(jī)構(gòu)改革，化解政府機(jī)構(gòu)重疊、職責(zé)交叉等問題；減少和規(guī)范行政審批，簡(jiǎn)化環(huán)節(jié)，提高行政效能；注重完善制度機(jī)制保障。通過此次機(jī)構(gòu)改革，進(jìn)一步理順了政府與市場(chǎng)之間的角色關(guān)系，有效推動(dòng)了“管理型政府”向“服務(wù)型政府”的轉(zhuǎn)變，為貫徹落實(shí)各領(lǐng)域的深化