光伏玻璃行業(yè)深度報告：供需階段性改善龍頭競爭優(yōu)勢穩(wěn)固

CONTENT目錄一、光伏玻璃為組件重要構成，產品趨于輕薄化二、近年產能需求持續(xù)高增，短期供需平衡趨緊三、信義與福萊特雙寡頭穩(wěn)固，旗濱等積極追趕四、投資建議與風險提示41.1

光伏玻璃為光伏組件重要構成，技術壁壘較高、以壓延工藝為主光伏玻璃作為光伏組件的上游原料，主要加裝在光伏組件的最外層，阻隔水分和腐蝕氣體等帶來的影響，起到保護電池片和電極的作用，其強度、透光率等直接決定光伏組件壽命和發(fā)電效率，是晶硅光伏組件生產的必備材料。從生產方式看，包括壓延法與浮法兩種，以壓延法為主。相較于普通玻璃，光伏玻璃需要具備含鐵量低、透光率高、抗沖擊、耐腐蝕、耐高溫等特征，超白浮法玻璃與超白壓延玻璃（亦稱超白壓花玻璃）可滿足上述要求。其中超白壓延玻璃用于晶硅電池、是光伏玻璃主流產品，采用壓延工藝，而超白浮法玻璃多用于薄膜電池。壓延法是利用壓延機將熔窯中出來的玻璃液成型，然后進入退火窯退火，玻璃成型后的特殊花型可增加光線的透過率。據福萊特招股書披露，在太陽光斜射及電池組件呈角度安裝時，超白壓延玻璃比超白浮法玻璃的綜合光透射比高約3%至4%。光伏玻璃與平板玻璃對比

光伏玻璃生產的浮法工藝和壓延工藝對比特性 光伏玻璃 平板玻璃含鐵量 0.015-0.02

左右 一般0.2

以上可見光透射比

≥91.5

，300-2500nm光譜范圓內≥91.0

(折合3mm標準厚度)相同厚度下88-89左右耐窩溫性 可承受500度以上的表面高溫 80度左右耐腐蝕性對雨水和環(huán)境中的有害氣體具有一定的耐腐蝕性能;可耐各種清潔劑清洗，耐酸、堿清洗劑之擦拭;長期暴露在大氣和陽光下，性能不會發(fā)生嚴重惡化不耐酸堿腐蝕，不耐惡劣天氣及有害氣體抗沖擊性 鋼化處理，強度大，抗沖擊性好 抗沖擊能力相對較弱機械強度 較高，可承受高風壓和冰雹等 較低資料來源：百川浮盈，凱盛集團官網，OFweek產業(yè)研究中心，平安證券研究所51.2

雙玻組件滲透率持續(xù)提升，光伏玻璃趨于薄片化光伏玻璃原片經過鋼化與鍍膜后便可組裝于光伏組件，根據組件中位置差異，光伏玻璃可分為面板（蓋板）玻璃、背板玻璃。面板玻璃指覆蓋在光伏組件表面的光伏玻璃，背板玻璃指用于光伏組件背面封裝的光伏玻璃。隨著晶硅太陽能電池的技術發(fā)展，其背陽面亦可以發(fā)生“光伏效應”從而產生電流，使得晶硅太陽能電池具備“雙面發(fā)電”的功能。相對于傳統(tǒng)單面發(fā)電的“單玻組件”，使用前板玻璃和背板玻璃進行封裝的晶硅太陽能電池組件，通常被稱為“雙玻組件”。單玻組件通常采用面板3.2mm

厚度玻璃，雙玻組件通常采用蓋板、背板均為2.0mm

厚度的玻璃。近年雙玻組件滲透率大幅提升，2mm前蓋板玻璃市占率過半。據中國光伏行業(yè)協(xié)會披露，隨著下游應用端對于雙面發(fā)電組件發(fā)電增益的認可，2023

年雙面組件市場占比達到67.0%。目前前蓋板玻璃厚度主要有1.6mm、2.0mm、3.2mm和其他規(guī)格，其中2.0mm玻璃主要用于雙玻組件。2018-2023年使用3.2mm前蓋板玻璃的組件市占率從78.%降至32.5%，使用2mm前蓋板玻璃的組件市占率從不足2%升至65.5%。另外當前雙玻組件正在試用1.6mm

玻璃，2023

年其市占率升至1.5%。隨著未來組件輕量化、雙玻組件以及新技術的不斷發(fā)展，蓋板玻璃會向薄片化發(fā)展。資料來源：彩虹新能招股書，中國光伏行業(yè)協(xié)會（CPIA），平安證券研究所彩虹新能單玻與雙玻組件示意圖光伏行業(yè)協(xié)會披露的不同前蓋板玻璃厚度的組件市場占比變化趨勢光伏行業(yè)協(xié)會披露的2023-2030年單/雙面組件市場占比變化趨勢1.3

生產環(huán)節(jié)具有資產屬性重、連續(xù)不間斷特征與浮法玻璃相同，光伏玻璃生產亦具有連續(xù)、不間斷特點，通常8-10年后需進行一段時間冷修，因此產線開關難度較大。同時，產線冷修也能起到一定的產能調節(jié)作用、促進光伏玻璃供需平衡，但考慮行業(yè)大部分為近年投產的新建產線，因此供給核心仍在新點火產線，冷修調節(jié)作用相對有限。光伏玻璃行業(yè)資產屬性較重，一般一條日熔量1200噸/日的窯爐投資額大約10億元左右，建設周期1.5年左右，建成投產后6個月達產。年產195萬噸新能1

源裝備用高透面板43新建5條1,200噸/天光內部收益率17%，伏玻璃生產線，建設投資回收期（含建19制造項目后6個月達產 （所得稅后）年產150萬噸新能2

源裝備用超薄超高38分兩期，一期新建3

內部收益率17%

，條1,200噸/天生產線，投資回收期（含建23透面板制造項目6序號

項目名稱投資總額 擬投入金（億元）

額（億元）項目建設計劃

項目經濟效益期18個月，建成投產

設期）為6.56年建設期18個月，建成

設期）為6.62年投產后6個月達產

（所得稅后）3

補充流動資金項目1818合計 99資料來源：福萊特公告，平安證券研究所60福萊特2022年非公開發(fā)行A股股票預案披露的項目投資情況1.4

下游面向光伏組件企業(yè)，占組件成本比重不低下游客戶方面，光伏玻璃下游主要是光伏組件企業(yè)。從光伏產業(yè)鏈看，國內光伏產業(yè)鏈上游晶硅、硅錠、硅棒、硅片制造環(huán)節(jié)主要生產廠商包括通威股份、新疆大全、特變電工、隆基股份、中環(huán)股份等企業(yè)；中游電池片、光伏組件制造環(huán)節(jié)主要廠商包括通威股份、愛旭股份、阿特斯、天合光能、晶科能源、隆基股份等企業(yè)；下游光伏設備及光伏終端應用環(huán)節(jié)涵蓋逆變器、電站集成及電站運營等領域，主要廠商包括正泰電器、特變電工、國家電投、華能、中廣核、三峽新能源等企業(yè)。據OFweek產業(yè)研究院測算，2022年光伏玻璃在光伏組件成本占比約7%，在輔材中其成本僅次于鋁邊框及EVA光伏膠膜。考慮近年雙玻組件滲透率持續(xù)提升、硅料成本下行，預計當前光伏玻璃占組件比重或更高。資料來源：海達光能招股書，索比光伏網，OFweek產業(yè)研究中心，平安證券研究所2022年光伏組件成本構成晶硅太陽能電池光伏產業(yè)鏈示意圖電池片,

61%7鋁邊框,

9%光伏玻璃,7%EVA,

8%背板,

5%3%焊帶,

接線盒,

3%折舊、人工及其他,

4%1.5

上游主要為純堿、石英石、天然氣，成本高于普通玻璃光伏玻璃成本主要包括純堿、石英石與天然氣。據彩虹新能招股書披露，光伏玻璃生產主要原材料為石英砂、純堿等，主要能源為天然氣、電和氧氣；模擬財務報表的光伏玻璃消耗的直接材料占成本比重約40%左右，能源成本占比35-40%。相較普通玻璃，光伏玻璃對石英砂等要求高、綜合成本更高。雖然光伏玻璃與普通玻璃主要原材料相同，但光伏玻璃需使用高透光度低鐵含量石英砂；其次，光伏玻璃生產線在料方設計、配料工藝、窯池結構、熔化工藝、控制流程等方面均有更高要求，其中生產線方面成本差異最大的是光伏玻璃多了AR鍍膜工藝、以提高太陽光透過率；此外，光伏玻璃生產線投產周期更長，建設投產周期1.5年左右、爬坡2.5-6月不等。因此光伏玻璃生產成本高于普通玻璃。據百川盈孚統(tǒng)計，截至2023/1/19，平板玻璃的生產成本在1233元/噸，而光伏玻璃的生產成本在2467元/噸。彩虹新能光伏玻璃成本構成

福萊特材料能源采購金額占比100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%20192020202127%29%23%25%12%15%19%16%33%25%23%26%15%13%19%17%10%16%13%14%100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%2022Q1202120202019合同履約成本 制造費用 直接人工 能源動力 直接材料 天然氣 電 石油類燃料白云石石英砂純堿資料來源：彩虹新能招股書，福萊特公告，平安證券研究所8CONTENT目錄一、光伏玻璃為組件重要構成，產品趨于輕薄化二、近年產能需求持續(xù)高增，短期供需平衡趨緊三、信義與福萊特雙寡頭穩(wěn)固，旗濱等積極追趕四、投資建議與風險提示2.1

光伏裝機高增疊加雙玻滲透率提升，近年光伏玻璃需求向好近年全球光伏裝機量高增，2023H2以來受益組件成本下行。一方面，2020年9月我國提出2030年“碳達峰”與2060年“碳中和”目標，積極出臺新能源行業(yè)扶持政策；另一方面，受益于晶硅太陽能電池的技術進步、規(guī)?；洕约半娬鹃_發(fā)商經驗積累，近十年間全球光伏發(fā)電成本迅速下降；此外，由于光伏產業(yè)鏈產能大幅擴張、行業(yè)競爭加劇，疊加N型組件大規(guī)模生產帶來更高的規(guī)模效應與成本降低，2023H2以來組件成本顯著下行，促使光伏裝機容量激增。2015-2023年全球新增光伏裝機容量從51GW增長到432GW，國內新增光伏裝機容量從15GW增長到216GW。雙玻組件滲透率大幅攀升，2023年同比提升27pct至67%，進一步推動光伏玻璃需求。0.000.050.100.150.200.250.300.350.40光伏發(fā)電成本大幅下滑（美元/千瓦時）平準化度電成本:加權平均:全球:光伏0.000.050.100.150.200.254540353025201510502021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/032023H2以來硅料成本顯著下降現(xiàn)貨價(周平均價):光伏級多晶硅（美元/千克）現(xiàn)貨價(周平均價):晶硅光伏組件（美元/瓦，右）50045040035030025020015010050020102011201220132014201520162017

2018

2019 2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023資料來源：Wind，國際可再生能源機構，國家能源局，

SolarPower

Europe，平安證券研究所全球與中國光伏新增裝機容量變化國內光伏新增裝機容量（GW）全球光伏新增裝機容量（GW）102.2

需求高景氣疊加行業(yè)準入條件放松，光伏玻璃產能三年增兩倍資料來源：卓創(chuàng)資訊，工信部、中國光伏行業(yè)協(xié)會，平安證券研究所2021年工信部發(fā)文放松光伏玻璃準入條件、不再要求產能置換。2018

年工信部發(fā)布的《關于印發(fā)鋼鐵水泥玻璃行業(yè)產能置換實施辦法的通知》將光伏壓延玻璃列入到產能置換政策。2021

年7月工信部發(fā)布修訂后的《水泥玻璃行業(yè)產能置換實施辦法》，提出光伏壓延玻璃項目可不制定產能置換方案，但要建立產能風險預警機制，規(guī)定新建項目由省級工業(yè)和信息化主管部門委托全國性的行業(yè)組織或中介機構召開聽證會，論證項目建設的必要性、技術先進性、能耗水平、環(huán)保水平等，并公告項目信息，項目建成投產后企業(yè)履行承諾不生產建筑玻璃。需求高景氣疊加行業(yè)準入條件放松，光伏玻璃產能三年增兩倍。據卓創(chuàng)資訊，截至2023年底，國內超白壓延玻璃在產基地54個，窯爐122座，生產線490條，日熔量為99530噸/日，較2020年末29340萬噸產能增長239%。2023年全年新點火窯爐23座，日熔量25050噸/日，復產窯爐2座，日熔量1350噸/日。2023年光伏壓延玻璃產量2478萬噸，同比增長54.3%。近幾年國內光伏玻璃產能大幅增長

近年國內光伏玻璃產量大幅增長0%10%20%30%40%50%60%05001000150020002500300020192020202120222023光伏壓延玻璃產量（萬噸）同比02000040000600008000010000012000001002003004005006002020 2021 20222023累計日熔量（噸/日，右） 累計生產線（條）112.3

投資回報不高疊加審批趨嚴，2024年新增供給或相對有限因2023年產能置換及風險預警影響、供需失衡與成本攀升導致盈利降至底部，疊加企業(yè)融資相對困難，2023年光伏玻璃新增產能規(guī)模較2022年明顯減少，也低于企業(yè)此前投產計劃。參考主流企業(yè)2024年投產計劃，疊加部分產線進入冷修階段，我們判斷國內全年新增產能約2萬噸/日左右。需要注意的是，考慮潛在點火產線較多，若后續(xù)光伏玻璃漲價持續(xù)性超預期，或成本端下行帶來盈利明顯改善，下半年產線集中點火將導致全年國內新增產能更多。海外方面，2023年末光伏玻璃產能約5850萬噸/日，信義光能計劃在馬來西亞新增2條產線，粗略判斷2024年海外新增產能約3600噸/日。據卓創(chuàng)資訊，截至2024年4月11日國內光伏玻璃在產產線518條、日熔量10.6萬噸/日。主流光伏玻璃企業(yè)2024年投產計劃部分光伏玻璃盈利進入虧損階段37.9427.6017.510%5%10%15%20%25%30%4035302520151050-5信義光能福萊特旗濱集團-0.19安彩高科-2.31彩虹新能源2023年歸母凈利潤（億元人民幣）2023年毛利率（右）企業(yè)資料來源：Wind，公司公告，平安證券研究所122024年投產計劃信義光能計劃新增6條產線（合計日熔量6400噸），其中4條在中國（日熔量共4000噸）、2條在馬來西亞福萊特安徽四期項目和南通項目（總日熔量9600噸/天）預計2024年點火運營旗濱集團 截至2023H1在建6條光伏玻璃產線南玻A 截至2023H1北海2條1200t/d生產線正按計劃有序建設中2.4

測算全年需求同比增長25%，光伏玻璃供需平衡或相對寬松資料來源：卓創(chuàng)資訊，SolarPower

Europe，中國光伏行業(yè)協(xié)會，平安證券研究所測算13需求層面，據平安證券電新團隊預計，2024年全球新增光伏裝機容量為538GW（直流側），同比增長25%。假設容配比1.15、2024年雙玻滲透率提高至70%、1

GW雙玻組件需要玻璃1000萬平，估算全年全球光伏玻璃需求2908萬噸，同比增長25%?？紤]光伏玻璃產品運輸在途、組件企業(yè)庫存?zhèn)湄浀?，玻璃真實需求將略大于測算需求。供給層面，考慮光伏玻璃產能爬坡期需要3-6個月，假設全年平均產能為年初與年末平均值、玻璃成品率80%，測算全年光伏玻璃產量3422萬噸，同比增長27%，供需比與2022年差異不大，綜合來看全年光伏玻璃供需平衡或將相對寬松。2024年光伏玻璃供需測算202220232024E需求層面全球新增裝機（直流側，吉瓦）239432538容配比1.151.151.15晶硅組件需求275497619雙玻組件滲透率40%67%70%雙玻組件需求（吉瓦）111333433單玻組件需求（吉瓦）1641641861GW雙玻組件所需玻璃（萬平方米）1000100010001GW單玻組件所需玻璃（萬平方米）5005005002.0mm

光伏玻璃需求（萬平米）111,039332,856433,0903.2mm

光伏玻璃需求（萬平米）81,90581,97292,805光伏玻璃需求合計（萬平米）192,945414,828525,895光伏玻璃需求合計（萬噸）1,2102,3202,908供給層面全球光伏玻璃年末在產產能（萬噸/天）7.95310.5412.90全球光伏玻璃全年平均產能（萬噸/天）光伏玻璃綜合成品率80%80%80%全球光伏玻璃全年產量（萬噸）1,8312,7003,422需求/產量66%86%85%6.2729.2511.722.5

近期光伏裝機量高增，供需階段性趨緊導致去庫漲價盡管全年供給格局相對寬松，但因光伏玻璃產能爬坡需要3-6個月，當下游裝機需求激增、組件銷售旺季來臨，組件廠商玻璃囤貨預期加強，光伏玻璃供需將存在階段性緊平衡，導致去庫漲價行為。另外季節(jié)性因素也會導致供需錯配現(xiàn)象，需求進入淡季而玻璃產能無法關停，將導致庫存回升、價格回落。2023H2以來光伏組件產業(yè)鏈價格下跌、且市場預期光伏消納紅線取消，促使2024年1-2月我國光伏新增裝機36.72GW，同比增長80.3%，延續(xù)2023年12月以來高增。光伏裝機激增疊加光伏玻璃投產放緩，供需格局趨緊導致光伏玻璃企業(yè)庫存自2月下旬以來持續(xù)回落，跌至20天以下。供需格局改善疊加行業(yè)盈利處于歷史底部區(qū)域、企業(yè)虧損情況較多，玻璃廠家漲價意愿較強。截至4/11，2mm鍍膜光伏玻璃、3.2mm鍍膜光伏玻璃平均現(xiàn)貨價為18.5元/平米、26.5元/平米，分別較3月低點提高2元/平米、1元/平米。0510152025302022/102023/012023/042023/072023/102024/01天2月下旬以來光伏玻璃企業(yè)庫存持續(xù)回落企業(yè)庫存:光伏玻璃:當周值GW）152025303540452019/102020/102021/102022/102023/103月底以來光伏玻璃價格小幅回升現(xiàn)貨價:光伏玻璃(2.0mm鍍膜-RMB):平均價現(xiàn)貨價:光伏玻璃(3.2mm鍍膜-RMB):平均價元/平01020304050601-2月

3月

4月

5月

6月

7月

8月

9月

10月

11月

12月1-2月光伏新增裝機量高增（單位2023年 2024年資料來源：同花順金融、infolink，國家能源局，平安證券研究所142.6

四月排產數據較強，短期價格仍有小幅上行空間三四月排產數據仍較強勁，光伏玻璃提前點火但貢獻有限。據PVinfolink統(tǒng)計，3月排產預計55.9GW，環(huán)比增長51%，4月排產預計58.5GW，環(huán)比增長5%。供給層面，3月以來玻璃企業(yè)窯爐點火計劃有所提前，點火意愿明顯提高，但產能爬坡仍需時間，供需偏緊之下短期光伏玻璃價格仍有小幅上行空間。全年來看，考慮供需平衡相對寬松、純堿等成本回落帶來盈利改善，玻璃價格上漲空間或將有限。中長期而言，除了關注光伏玻璃新增點火規(guī)模，也要關注浮法玻璃對光伏背板玻璃的沖擊。超白浮法玻璃也可以作為雙玻組件背板，但相比光伏玻璃存在對發(fā)電功率略有損耗、玻璃尺寸不契合帶來裁切損耗的問題，因此價格差異不大背景下，浮法玻璃滲透率非常低。但考慮地產竣工未來幾年承壓、浮法玻璃產能偏高，供需矛盾下價格下行壓力不小，若未來價格下行幅度大、浮法玻璃用作背板玻璃性價比提高，浮法玻璃普及率或將提高，供給增加從而沖擊光伏背板價格。地區(qū)3月4月安徽10001000云南1200——湖北1000——廣西1200——江蘇——1200總計4400220010001500200025003000350040002021/01 2021/07 2022/01 2022/07 2023/01 2023/07 2024/01年初以來純堿價格從3000左右跌至2000左右（單位

元/噸）中國:市場價(中間價):重質純堿:周光伏玻璃近期點火計劃統(tǒng)計（噸/天）

3月以來浮法玻璃價格明顯回落（元/噸）

05001000150020002500300035002016/012018/012020/012022/012024/0中國:市場價:浮法平板玻璃(4.8/5mm)資料來源：Wind，SMM，平安證券研究所15CONTENT目錄一、光伏玻璃為組件重要構成，產品趨于輕薄化二、近年產能需求持續(xù)高增，短期供需平衡趨緊三、信義與福萊特雙寡頭穩(wěn)固，旗濱等積極追趕四、投資建議與風險提示3.1

雙寡頭競爭格局穩(wěn)固，規(guī)模、客戶與技術優(yōu)勢是核心信義光能、福萊特產能市占率合計42.7%。據卓創(chuàng)資訊，2023年底信義光能、福萊特超白壓延玻璃的國內在產產能分別為2.39萬噸/日、1.86萬噸/日，分別占國內總產能的24%、19%，盡管市占率較前些年有些降低，但仍穩(wěn)居行業(yè)前二。龍頭企業(yè)核心競爭力集中在技術、規(guī)模、客戶資源等。一方面，因光伏玻璃產品同質化嚴重、成本管控成為企業(yè)經營核心，技術實力強、具備大型窯爐生產能力的企業(yè)可擁有更高的成品率、材料與能耗效率；同時頭部企業(yè)可憑借規(guī)模化提高上游采購議價權、壓縮日常經營管理成本。另一方面，因光伏玻璃需要搭載光伏電池組件取得出口國權威機構的認證，耗時長、花費高，因此一旦光伏玻璃企業(yè)成功進入大型光伏組件合格供應商名錄，雙方的合作關系較為穩(wěn)定、持久。資料來源：卓創(chuàng)資訊，Wind,平安證券研究所0%5%10%15%20%25%30%050001000015000200002500030000信福中南旗億彩安金新

其義萊建玻濱鈞虹彩信福

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材 興能2023年底各家光伏玻璃企業(yè)產能對比超白壓延玻璃在產產能（噸/日） 國內產能占比（右軸）-10%0%10%20%30%40%50%60%201420152016201720182019202020212022

2023福萊特與信義光能毛利率明顯領先福萊特 信義光能 安彩高科 彩虹新能源前五大客戶占營收比重01020304050607020192020202120222023信義光能

福萊特安彩高科17%3.2

信義光能：光伏玻璃行業(yè)龍頭，積極擴充海內外產能信義光能從事光伏玻璃生產及光伏電站開發(fā)建設。早在2006年，信義玻璃投資建設首條光伏玻璃原片生產線、2009年蕪湖基地首條超白光伏玻璃原片產線投產，2013年信義光能從信義玻璃分拆并在港交所上市。截至2023年底公司光伏玻璃日熔量2.58萬噸/天，分別位于蕪湖（日熔量1.74萬噸/天）、張家港（4000噸/天）、北海（2000噸/天）、天津（500噸/天）和馬來西亞馬六甲市（1900噸/天）；2024年計劃新增6條產線（合計日熔量6400噸），其中4條在中國（日熔量共4000噸）、2條在馬來西亞；此外籌備在云南、江西、印尼新建生產基地，投產時間預期在2025年或以后。公司光伏玻璃產能規(guī)模行業(yè)領先，具備規(guī)模化、客戶、技術等優(yōu)勢；同時背靠國內浮法玻璃龍頭信義玻璃，在原材料與能源集中采購、運輸等方面可形成協(xié)同效應，進一步強化成本優(yōu)勢，公司毛利率亦持續(xù)領先行業(yè)。公司2023年實現(xiàn)營收241億元人民幣，同比+31.5%；毛利率26.6%，同比降3.4pct，歸母凈利潤37.9億元，同比+11.2%；收入結構中光伏玻璃占比88%、海外收入占比20%。資料來源：公司公告，Wind，平安證券研究所-100%-50%0%50%100%150%200%0501001502002503002011

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2023近十年信義光能業(yè)績增長較好營收（億元人民幣）營收同比（右）歸母凈利潤（億元人民幣）利潤同比（右）67007800980012000198002580032200050001000015000200002500030000350002018201920202021202220232024E信義光能光伏玻璃產能變化光伏玻璃日熔量（萬噸/日)183.3

福萊特：產能擴張、布局砂礦強化龍頭地位140%120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%050100150200250營收（億元人民幣）歸母凈利潤（億元人民幣）營收同比（右）利潤同比（右）0.941.852.655.1012.2022.223.828.326.926.86.17.81.5814.09.66.33.6051016.1

1520253014121086420光伏玻璃產量（億平）光伏玻璃單平收入（元，右)光伏玻璃銷量（億平）光伏玻璃單平毛利（元，右)布局時間 礦山/企業(yè)名稱2018201920202021202220232014

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2023資料來源：公司公告，Wind，平安證券研究所璃用石英巖礦采礦權19石英巖礦儲量/產量2011收購安徽鳳陽玻璃用石英巖礦7號段采礦權儲量1800萬噸2022收購三力礦業(yè)可開采儲量2880萬噸產量400萬噸/年2022收購大華礦業(yè)可開采儲量1506萬噸產量260萬噸/年202233.8億元拍得安徽鳳陽靈山-木展山礦區(qū)新13號段玻儲量11701萬噸產量630萬噸/年福萊特玻璃集團創(chuàng)始于1998年，2006年通過自主研發(fā)成為國內第一家打破國際巨頭對光伏玻璃的技術和市場壟斷的企業(yè)，成功實現(xiàn)光伏玻璃國產化。截至2023年底光伏玻璃總產能2.06萬噸/天，位于嘉興、安徽滁州鳳陽縣以及越南海防市。安徽四期項目和南通項目（總日熔量9600噸/天）預計2024年點火運營；2023年11月公告擬投資2.9億美元在印度尼西亞建設2座日熔量1600噸光伏組件玻璃項目、建設期18個月，項目能耗水平將低于目前行業(yè)常規(guī)1000噸/日和1200噸/日窯爐。公司兼具技術、客戶與硅砂資源優(yōu)勢。公司在光伏玻璃配方、生產工藝和自爆率控制等關鍵技術處于行業(yè)領先；同時與一大批全球知名光伏組件廠商建立長期合作關系，如隆基綠能、晶科能源、東方日升、晶澳科技等；2022年公司深化石英砂資源布局，礦產資源儲量超16700萬噸，疊加規(guī)?；瘞淼脑牧稀⒛茉床少徟c管理優(yōu)勢，公司成本優(yōu)勢持續(xù)深化。公司2023年實現(xiàn)營收215.2億元，同比+39.2%；毛利率21.8%，同比降0.3pct，歸母凈利潤27.6億元，同比+30.0%；收入結構中海外收入占20%，光伏玻璃收入占91%，光伏玻璃生產量/銷售量分別為12.1/12.2億平米，分別同比+44.5%/49.5%。福萊特業(yè)績持續(xù)較快增長

福萊特光伏玻璃產銷及單平收入測算

福萊特石英砂礦布局3.4

旗濱集團：浮法玻璃領軍者，光伏玻璃有望放量旗濱集團2005年進軍玻璃行業(yè)，是國內建筑原片規(guī)模最大的企業(yè)之一，近年大力發(fā)展光伏玻璃。截至2