創(chuàng)新基金申報(bào)書-黃亭

PAGEPAGE7項(xiàng)目編號(hào)西南科技大學(xué)研究生創(chuàng)新基金資助項(xiàng)目申請書項(xiàng)目名稱美國金融危機(jī)背景下我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展研究申請人姓名黃亭所在院系經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院聯(lián)系電導(dǎo)教師宋加山填表日期2014.4西南科技大學(xué)研究生部一、基本情況姓名黃亭學(xué)號(hào)2013000477學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院專業(yè)企業(yè)管理入學(xué)年級(jí)2013級(jí)導(dǎo)師宋加山電話（辦）電話（手子信箱839267663@題目美國金融危機(jī)背景下我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展研究項(xiàng)目類型A．基礎(chǔ)研究B．應(yīng)用基礎(chǔ)研究√C．應(yīng)用研究擬申報(bào)資助金額0.2（萬元）起至?xí)r間（原則為一年）2014.04-2015.04序項(xiàng)目組成員姓名學(xué)號(hào)入學(xué)年級(jí)所在學(xué)院層次職責(zé)分工1王利宏201020332010級(jí)經(jīng)管學(xué)院本科調(diào)查研究二、立項(xiàng)依據(jù)該項(xiàng)目的研究意義，國內(nèi)外研究現(xiàn)狀分析及主要參考文獻(xiàn)一、研究意義震驚全球的美國次貸危機(jī)逐漸演變?yōu)榻鹑谖C(jī)并向全球蔓延。特別是08年9月份以來，國際金融形勢急劇惡化，迅速演變成自上世紀(jì)大蕭條以來最嚴(yán)重的國際金融危機(jī)。國內(nèi)外銀行家、專家學(xué)者、主流媒體等對(duì)美國金融危機(jī)的爆發(fā)主要?dú)w咎于美國管理層監(jiān)管不利、交易商貪婪以及其過度信用擴(kuò)展消費(fèi)模式。但是從美國近十年經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)來看，以高度流動(dòng)性、不穩(wěn)定性、高風(fēng)險(xiǎn)性和高投機(jī)性為特征的虛擬經(jīng)濟(jì)在美國嚴(yán)重膨脹，這相對(duì)于其以制造業(yè)為代表的實(shí)體經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)嚴(yán)重失衡局面，虛擬經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重“泡沫化”導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“空心化”。近日來，中國是否面臨金融危機(jī)成了熱門話題，擔(dān)心中國可能出現(xiàn)金融危機(jī)有足夠的理由，因?yàn)榕c2008年的美國相比，確有很多相似之處，例如信貸和房價(jià)猛漲，各種金融衍生品增多，特別是2013年6月20日，中國的銀行間短期拆借利率飆升到25%。這一資金短缺現(xiàn)象與美國2008年金融危機(jī)非常相似。由于虛擬經(jīng)濟(jì)市場上普遍存在的投機(jī)心理及虛擬資本獨(dú)立的運(yùn)動(dòng)規(guī)律，虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展經(jīng)常不同步，甚至有時(shí)嚴(yán)重失衡，當(dāng)虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)背離到一定程度而市場無法自發(fā)調(diào)節(jié)時(shí)，就有可能形成泡沫經(jīng)濟(jì)而引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。當(dāng)前，我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)建設(shè)取得重要進(jìn)展，實(shí)體經(jīng)濟(jì)規(guī)模得到了極大提高，虛擬經(jīng)濟(jì)從無到有得到迅速發(fā)展的時(shí)期，鑒于此，研究美國金融危機(jī)背景下實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是否存在背離，討論虛擬經(jīng)濟(jì)是否真實(shí)反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)并成為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，如何使虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展，從而保證我國經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)健康發(fā)展顯得尤為重要。第一.有利于摸清虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)互動(dòng)發(fā)展機(jī)理，為我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展奠定基礎(chǔ)在美國金融危機(jī)背景下，定量分析虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的背離情況，進(jìn)一步梳理我國虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，分析虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)系，探究虛擬經(jīng)濟(jì)作用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的具體傳導(dǎo)機(jī)制，對(duì)于深入研究虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展具有一定的理論意義。第二.有利于解決中國虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的問題，促進(jìn)我國市場經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展雖然我國經(jīng)濟(jì)建設(shè)取得了巨大成就，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)在發(fā)展過程中仍然出現(xiàn)了很多矛盾，如資源枯竭、環(huán)境污染、國民福利降低、貿(mào)易摩擦加劇、比較優(yōu)勢喪失及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)落后等。同樣，虛擬經(jīng)濟(jì)也存在投機(jī)嚴(yán)重、比例失調(diào)等問題。充分利用我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)存在背離的這一時(shí)期，加速解決實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)中的問題，從而減少調(diào)節(jié)過程的負(fù)面沖擊和降低市場調(diào)節(jié)成本，促進(jìn)我國市場經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。第三.有利于推動(dòng)我國金融體制改革，防止因虛擬經(jīng)濟(jì)過度膨脹而導(dǎo)致的金融危機(jī)國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展，需要虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展相配合，而二者的非協(xié)調(diào)發(fā)展會(huì)增加經(jīng)濟(jì)體系的不穩(wěn)定性與風(fēng)險(xiǎn)，甚至導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩與經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)。因此，有必要分析我國虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的泡沫風(fēng)險(xiǎn)狀況及構(gòu)建虛擬經(jīng)濟(jì)過度背離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，正確處理虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系，為進(jìn)一步推動(dòng)我國金融發(fā)展和創(chuàng)新，促進(jìn)我國直接融資市場的發(fā)展，促進(jìn)兩者的和諧發(fā)展，對(duì)推動(dòng)我國金融體制改革、國有企業(yè)戰(zhàn)略性重組有著非常重要的意義，可以為我們防范金融風(fēng)險(xiǎn)、保障國家金融經(jīng)濟(jì)安全，為我國政府對(duì)資產(chǎn)泡沫運(yùn)行監(jiān)管提供借鑒。二、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀有關(guān)虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的的相關(guān)問題，國內(nèi)外學(xué)者做了大量的理論和實(shí)證研究，筆者從虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系研究以及虛擬經(jīng)濟(jì)與泡沫經(jīng)濟(jì)、金融危機(jī)關(guān)系的研究等兩個(gè)方面進(jìn)行歸納總結(jié)。（一）虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系研究虛擬經(jīng)濟(jì)特指虛擬資本以金融系統(tǒng)為主要依托的循環(huán)運(yùn)動(dòng)和有關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)是指物質(zhì)的、精神的產(chǎn)品和服務(wù)的生產(chǎn)、流通等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)兩種經(jīng)濟(jì)形態(tài)及其關(guān)系構(gòu)成了現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系的新格局，對(duì)于虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，國內(nèi)外學(xué)者主要沿著兩個(gè)方向進(jìn)行研究:一是虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的互補(bǔ)關(guān)系。二是研究虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)背離的形成機(jī)制。在虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的互補(bǔ)關(guān)系研究上，Jacobson等(2007)從宏觀及微觀角度具體分析金融市場與實(shí)體經(jīng)濟(jì)間的相互作用，通過實(shí)證分析認(rèn)為金融市場與實(shí)體經(jīng)濟(jì)間具有聯(lián)動(dòng)效益，宏觀經(jīng)濟(jì)政策變動(dòng)對(duì)金融市場波動(dòng)會(huì)造成直觀影響，而金融市場的深化發(fā)展對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)在不同時(shí)期具有不同的沖擊效應(yīng)。Crochane(2009)金融市場的角度研究與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，通過應(yīng)用面板數(shù)據(jù)研究對(duì)二者的關(guān)系的緊密度有個(gè)深刻的研究。Hudson（2008)由于經(jīng)濟(jì)全球化及國際性金融組織的發(fā)展，促使全球虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，分析20世紀(jì)以來多次金融危機(jī)產(chǎn)生的實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模保持在一定水平范圍內(nèi)，在該范圍內(nèi)發(fā)揮虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用，需防范超出該范圍而引發(fā)的危機(jī)情況。Gregoriou等(2010)運(yùn)用ARCH模型，利用1980年1月至2004年12月的月度數(shù)據(jù)分析美國股市回報(bào)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)間的關(guān)系，結(jié)果顯示股市波動(dòng)情況能較直觀反饋實(shí)體經(jīng)濟(jì)變動(dòng)狀況，并對(duì)金融部門決策產(chǎn)生影響，進(jìn)而進(jìn)一步影響到消費(fèi)及短期內(nèi)實(shí)際貨幣供應(yīng)量情況，并認(rèn)為消費(fèi)在短期及長期內(nèi)都是相較于股市回報(bào)更為敏感的經(jīng)濟(jì)變量。成思危(2003認(rèn)為，實(shí)體經(jīng)濟(jì)是中的硬件，虛擬經(jīng)濟(jì)是經(jīng)濟(jì)中的軟件，它們是相互依存的關(guān)系。徐良平、劉志友(2003認(rèn)為，虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的真實(shí)影響具有兩面性，這就是當(dāng)虛擬化的交易手段適應(yīng)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展要求時(shí)，虛擬經(jīng)濟(jì)將促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，反之，則可能阻礙甚至破壞實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長，同時(shí)提出了虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)揮其促進(jìn)和調(diào)節(jié)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的條件。薛芳錦(2004)通過對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)和功能的歸納，從兩方面論述了虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的密切聯(lián)系，認(rèn)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)借助于虛擬經(jīng)濟(jì)而虛擬經(jīng)濟(jì)又依賴于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，并提出了正確處理兩者之間關(guān)系的原則。王愛儉(2004)認(rèn)為，實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)之間存在著一種穩(wěn)態(tài)的均衡關(guān)系。無論是虛擬經(jīng)濟(jì)偏離兩者均衡關(guān)系，還是實(shí)體經(jīng)濟(jì)偏離兩者均衡關(guān)系，均會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成不良影響。也就是說，虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過低或者過度都不好，都會(huì)妨礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展，只有當(dāng)虛擬經(jīng)濟(jì)適度得到發(fā)展，且與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展規(guī)模、發(fā)展速度相匹配時(shí)，才能使經(jīng)濟(jì)增長達(dá)到最優(yōu)狀態(tài)。畢杰，徐愛田(2007)則更為具體地分析了虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用途徑，并從5個(gè)方面對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生促進(jìn)和抑制作用，具有明顯的“雙刃劍”特征。在虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)背離的形成機(jī)制研究上，Buelens和Cuyvers(2001)，對(duì)股票市場發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系進(jìn)行了研究，他們根據(jù)比利時(shí)金融市場的發(fā)展?fàn)顩r將樣本劃分為幾個(gè)階段進(jìn)行實(shí)證分析，分析結(jié)果表明，在繁榮時(shí)期，股票市場發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長作用較大。Crochane(2005.2006)采用了面板數(shù)據(jù)的研究方法，深入分析了金融市場發(fā)展與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系，認(rèn)為金融市場的回報(bào)率與實(shí)體經(jīng)濟(jì)緊密相關(guān)。Bingswanger(2004)認(rèn)為由于投機(jī)行為的存在會(huì)使得經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生泡沫，使得股票市場與經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的相關(guān)性降低。他收集了G-7國家的相關(guān)數(shù)據(jù)并進(jìn)行了實(shí)證研究，所得結(jié)果支持了他的假設(shè)。隨著世界經(jīng)濟(jì)虛擬化程度的不斷加深，虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”功能被弱化。劉駿民和伍超明(2003)通過對(duì)虛擬資產(chǎn)收益率和實(shí)物資產(chǎn)收益率的差異分析，描述虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的經(jīng)常性背離關(guān)系。劉駿民和伍超明(2004)以數(shù)據(jù)分析得出，我國近年來股市與實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)背離的主要原因在于虛擬資產(chǎn)收益率小于實(shí)物資產(chǎn)收益率，而收益率差異根源在于股市結(jié)構(gòu)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的極不對(duì)稱。伍超明(2004)進(jìn)一步指出世界經(jīng)濟(jì)虛擬化的趨勢使虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的背離成為一種常態(tài)，虛擬經(jīng)濟(jì)在促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長的同時(shí)也會(huì)帶來消極影響，原因就在于貨幣循環(huán)流中虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金流量占比和規(guī)模之比相等與否。許圣道等(2007)提出了一個(gè)基于資金流量觀測系統(tǒng)的虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)監(jiān)管的理論框架，用于穩(wěn)定虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。王千(2007)研究也表明實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的相互作用具有動(dòng)態(tài)且非雙向均衡的特征，經(jīng)濟(jì)越發(fā)達(dá)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的影響就越弱，而虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的獨(dú)立性和虛擬性將逐漸增強(qiáng);同時(shí)表明，虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的非對(duì)稱性影響是經(jīng)濟(jì)虛擬化過程中一個(gè)必然趨勢。曹源芳(2008)以工業(yè)增加值作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的代理變量，以上證綜合指數(shù)作為虛擬經(jīng)濟(jì)的代理變量，用中國1998-2008年的月度數(shù)據(jù)，實(shí)證分析表明，中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)存在嚴(yán)重的背離關(guān)系，兩者之間不存在長期穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系。（二）虛擬經(jīng)濟(jì)與泡沫經(jīng)濟(jì)、金融危機(jī)關(guān)系的研究當(dāng)前，我國的虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，預(yù)防虛擬經(jīng)濟(jì)過度發(fā)展誘發(fā)金融危機(jī)及其必要，虛擬經(jīng)濟(jì)過度膨脹與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展過度背離將形成泡沫經(jīng)濟(jì)，在虛擬經(jīng)濟(jì)與泡沫經(jīng)濟(jì)關(guān)系問題的研究上，僅僅關(guān)注虛擬經(jīng)濟(jì)會(huì)引發(fā)泡沫經(jīng)濟(jì)這一副作用是不夠的，還要更深入地研究虛擬經(jīng)濟(jì)以及泡沫經(jīng)濟(jì)之間的深層次影響，才能降低泡沫經(jīng)濟(jì)引發(fā)金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。三木谷良一(1998)認(rèn)為股票及不動(dòng)產(chǎn)價(jià)格(虛擬經(jīng)濟(jì)的主要代表)嚴(yán)重偏離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的過程就是泡沫經(jīng)濟(jì)的形成過程。Mickinnon和Pill(1998)提出，發(fā)展中國家由于政府存在隱性存款保險(xiǎn)以及金融監(jiān)管制定缺失或不健全，各國不同程度出現(xiàn)了銀行過度貸款和企業(yè)過度借款現(xiàn)象，這就大大加劇了發(fā)展中國家金融脆弱性，從而誘發(fā)了貨幣危機(jī)Krugman（1998）指出，資本項(xiàng)目開放使國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)可以在世界資本市場上自由融資，由此政府擔(dān)保引發(fā)的道德風(fēng)險(xiǎn)將可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過度投資而形成金融危機(jī)。Mishkin(2000)的觀點(diǎn)統(tǒng)一被歸納為“過度自由化理論”。該理論指出，金融自由化的泛濫導(dǎo)致新興市場國家經(jīng)濟(jì)不得不承擔(dān)過度風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在兩個(gè)方面:首先金融自由化在金融機(jī)構(gòu)管理者缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)管理手段和經(jīng)驗(yàn)的前提下，發(fā)放了大量新的貸款，卻由于缺乏足夠的監(jiān)管力量難以有效監(jiān)控新貸款;其次由于新興市場國家的金融監(jiān)管和相應(yīng)的法律規(guī)章嚴(yán)重滯后，放大了金融市場的道德風(fēng)險(xiǎn)，最終導(dǎo)致國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)迅速積累了巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)。成思危(2009)通過考察虛擬經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)及演化規(guī)律，將金融危機(jī)成因歸結(jié)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)運(yùn)行失常、政府宏觀調(diào)控失誤、金融系統(tǒng)脆弱、投資人群信心動(dòng)搖等。劉駿民（2000)認(rèn)為，泡沫經(jīng)濟(jì)是虛擬資產(chǎn)價(jià)格膨脹的結(jié)果，虛擬經(jīng)濟(jì)與泡沫經(jīng)濟(jì)之間存在著密切關(guān)系，但二者絕對(duì)不能等同起來。陳文玲(2004)認(rèn)為，當(dāng)虛擬經(jīng)濟(jì)脫離實(shí)物經(jīng)濟(jì)過度膨脹時(shí)形成了經(jīng)濟(jì)泡沫，但并不能由此就把虛擬經(jīng)濟(jì)等同于泡沫經(jīng)濟(jì)，只有過度膨脹的部分才會(huì)形成經(jīng)濟(jì)泡沫，并認(rèn)為決不能因此就抑制虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展。李曉西等(2000)引入泡沫經(jīng)濟(jì)形態(tài)的中介作用分析虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)關(guān)系，認(rèn)為泡沫經(jīng)濟(jì)主要體現(xiàn)為產(chǎn)品名義價(jià)格與基礎(chǔ)價(jià)格的嚴(yán)重偏離，是虛擬經(jīng)濟(jì)過度膨脹與實(shí)體經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重脫離的結(jié)果。馮琦(2003)認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在正常的情況下會(huì)通過不斷的價(jià)值運(yùn)動(dòng)自動(dòng)平衡其中的供求關(guān)系。而在人們投機(jī)心理的作用下虛擬經(jīng)濟(jì)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，會(huì)呈現(xiàn)出自己獨(dú)特的運(yùn)行規(guī)律，虛擬資本與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長往往并不同步，虛擬資本市場上的價(jià)格與供求關(guān)系常常表現(xiàn)出相互背離的趨勢，而這種背離過度發(fā)展的結(jié)果就會(huì)引起“虛擬泡沫”的膨脹，最終引發(fā)泡沫經(jīng)濟(jì)。從國際社會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的研究我們可以看到，學(xué)者們對(duì)二者的研究取得了重要的成果。但是國內(nèi)外學(xué)者對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的研究尚存在一定不足及需進(jìn)一步研究的方向:①對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)度測算可借鑒的研究很少，需結(jié)合具體國情，探索較優(yōu)的協(xié)調(diào)度測算模型，展開對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)度測算的研究；②己有一些學(xué)者研究虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響，但對(duì)于虛擬經(jīng)濟(jì)背離實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)各層面的影響仍需細(xì)化分析；③由于虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在過度背離的狀況，因此，有必要進(jìn)行虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展過度背離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究，從而促進(jìn)虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展。三、主要參考文獻(xiàn)[1]Allen,R.,NewsUsesofMoneyandtheCollapseVelocity,FinancialCrises&RecessionintheGlobalEconomy,1994[2]BinswangerM.,TheFinanceProcessonaMacroeconomicLevelfromaFlowPerspective:ANewInterpretationofHoarding，InternationalReviewofFinancialAnalysis，Vol.6，No.2[3]Gramer,J.TheVolumeofTransantionandtheCirculationofMoneyintheUnitedStates,1950-1979,JournalofBusinessandEconomicStatistics,1986[4]KaminskyG.,ReinhartC.,TheTwinCrises:theCausesofBankingandBalance-of-paymentsProblems,AmericanEconomicReview,1999,Vol.89(3)::473-500[5]Krugman,P.Bulle,Boom,Crash:TheoreticalNotesonAsia’sCrises,workingpaper,Cambridge,Massachussets,1998[6]Levine,R.FinancialDevelopmentandEconomicGrowth:ViewsandAgenda,JournalofEconomicReview,1997:35(2)688-726[7]TobinJ.,MoneyandEconomicGrowth,JournaloftheEconometricSociety,1965,Vol.33:6711-672[8]李彬,田玉鵬，實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的思考——金融危機(jī)后看美國、德國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)[J]，現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)，2013(08)[9]黃錫富，從金融危機(jī)看實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)在國民經(jīng)濟(jì)中的地位及其作用[J]，學(xué)術(shù)論壇，2013(03)[10]楊紹東，探討虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的聯(lián)系[J]，科技創(chuàng)業(yè)家，2012(22)[11]張敏，市場經(jīng)濟(jì)中的實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)[J]，知識(shí)經(jīng)濟(jì)，2012(22)[12]趙朋，從金融危機(jī)看實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的價(jià)值決定[J]，改革與開放，2011(02)[13]張霞，從美國金融危機(jī)看虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展[J]，發(fā)展，2010(03)[14]賀曉波,許曉帆，我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)分離發(fā)展研究[J]，經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊，2010(20)[15]李影，虛擬經(jīng)濟(jì)的理論詮釋及中美的經(jīng)驗(yàn)分析，技術(shù)經(jīng)濟(jì)與管理研究，2008（3）：104-105三、研究方案1.研究目標(biāo)、研究內(nèi)容和擬解決的關(guān)鍵問題（一）研究目標(biāo)

本課題旨在對(duì)美國金融危機(jī)背景下，嘗試通過建立協(xié)整檢驗(yàn)、多項(xiàng)式分布滯后模型、Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)和VAR模型。引入實(shí)證分析虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展?fàn)顩r。依據(jù)我國虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)具體影響作用關(guān)系、找出虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中出現(xiàn)不同協(xié)調(diào)狀態(tài)的原因，識(shí)別泡沫風(fēng)險(xiǎn)狀況、構(gòu)建虛擬經(jīng)濟(jì)過度背離實(shí)體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，從而預(yù)防金融危機(jī)，為促進(jìn)我國虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展提出相應(yīng)的對(duì)策建議。（二）研究內(nèi)容（1）進(jìn)行虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)概念界定等相關(guān)理論基礎(chǔ)研究在清晰界定虛擬經(jīng)濟(jì)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)等概念，及對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)與泡沫經(jīng)濟(jì)概念辨析的基礎(chǔ)上，界定本文的研究范疇，進(jìn)一步分析虛擬經(jīng)濟(jì)的衍化特征及虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，并進(jìn)行虛擬經(jīng)濟(jì)作用機(jī)理的分析，其中主要分析虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)機(jī)制及虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)間的協(xié)調(diào)發(fā)展機(jī)制。（2）虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響作用程度檢驗(yàn)在虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)間關(guān)系及虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)作用機(jī)制分析的基礎(chǔ)上，對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)代表層面以及整體實(shí)體經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的影響進(jìn)行分析，以進(jìn)一步理清虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域與實(shí)體經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)發(fā)展間的關(guān)系。（3）虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)度測算及兩系統(tǒng)間溢出效應(yīng)分析利用測算協(xié)調(diào)度較優(yōu)的模型測算我國各時(shí)期虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)間的協(xié)調(diào)度，依據(jù)測算結(jié)果對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行綜合判斷，并進(jìn)一步研究兩系統(tǒng)發(fā)展間的溢出效應(yīng)，對(duì)出現(xiàn)不同協(xié)調(diào)狀況的可能原因進(jìn)行探討，并對(duì)未來一定時(shí)期內(nèi)我國虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展趨勢進(jìn)行預(yù)測，為提出有針對(duì)性的促進(jìn)兩系統(tǒng)間協(xié)調(diào)發(fā)展的對(duì)策建議奠定基礎(chǔ)。（4）分析我國虛擬經(jīng)濟(jì)膨脹過程中的泡沫風(fēng)險(xiǎn)隨著虛擬經(jīng)濟(jì)規(guī)模的逐步擴(kuò)大，其中亦有伴隨泡沫風(fēng)險(xiǎn)的可能，泡沫風(fēng)險(xiǎn)的急劇擴(kuò)大導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)，一旦泡沫破裂容易導(dǎo)致金融危機(jī)、經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)生，其中泡沫風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)大亦對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展造成不利影響。對(duì)我國股市泡沫及房地產(chǎn)市場的泡沫狀況進(jìn)行具體分析，為提出有針對(duì)性的防范泡沫風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策建議打下基礎(chǔ)，以利于有效控制泡沫進(jìn)一步膨脹及促進(jìn)虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展。（5）我國虛擬經(jīng)濟(jì)過度背離實(shí)體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)構(gòu)架虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的過度背離，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展將造成極其不利的影響，亦有可能引發(fā)金融危機(jī)、經(jīng)濟(jì)危機(jī)，因此，為防范虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的過度背離，而導(dǎo)致金融危機(jī)的發(fā)生，有必要構(gòu)建及實(shí)施虛擬經(jīng)濟(jì)過度背離實(shí)體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。（6）我國虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展對(duì)策研究結(jié)合虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)間關(guān)系及虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作用機(jī)理的理論分析，以及我國虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響作用關(guān)系、各時(shí)期兩系統(tǒng)協(xié)調(diào)狀態(tài)的判斷及其可能的原因、兩系統(tǒng)未來協(xié)調(diào)發(fā)展趨勢預(yù)測、虛擬經(jīng)濟(jì)膨脹泡沫風(fēng)險(xiǎn)的分析，在依據(jù)我國發(fā)展實(shí)際，提出虛擬經(jīng)濟(jì)過度背離實(shí)體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)構(gòu)架的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步提出我國虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展的對(duì)策建議。2．?dāng)M采取的研究方法及可行性分析（1）典型調(diào)查與比較分析相結(jié)合的方法1）實(shí)地調(diào)研法:通過對(duì)金融機(jī)構(gòu)、房地產(chǎn)等行業(yè)進(jìn)行實(shí)地調(diào)查，收集有關(guān)實(shí)證數(shù)據(jù)及資料。在調(diào)查中，主要使用訪談法、觀察法等獲得一手資料，搜集并匯總可得二手?jǐn)?shù)據(jù)和資料;2）專家咨詢法：通過參加座談會(huì)或研討會(huì)的形式，就虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展的相關(guān)問題向?qū)＜疫M(jìn)行咨詢;3）互聯(lián)網(wǎng)查詢法:充分運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)收集國內(nèi)外有關(guān)虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展研究的文獻(xiàn)、資料和數(shù)據(jù)，了解最新的研究成果和研究動(dòng)態(tài);4）比較分析法:對(duì)采取上述方法所得到的數(shù)據(jù)、資料、觀點(diǎn)以及結(jié)論進(jìn)行比較分析，去粗取精，去偽存真。同時(shí)，將美國金融危機(jī)下實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的背離情況和中國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)行比較分析，為我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展尋求實(shí)現(xiàn)途徑。（2）定量研究的方法使用EVIEWS、SPSS等大型社會(huì)統(tǒng)計(jì)分析研究軟件包，建立協(xié)整檢驗(yàn)、多項(xiàng)式分布滯后模型、Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)和VAR模型。分析虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的具體影響作用關(guān)系時(shí)，篩選代表變量的前提下，進(jìn)行協(xié)整建模，判斷變量間長期作用強(qiáng)度，并建立誤差修正模型進(jìn)一步衡量變量間的短期關(guān)系。借助Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)方法，確定變量間的因果關(guān)系。利用VAR的脈沖響應(yīng)和預(yù)測方差分解分析虛擬經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)代表變量及實(shí)體經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)代表變量間的沖擊響應(yīng)情況及影響時(shí)滯。（3）理論分析與實(shí)證分析相結(jié)合

基于虛擬經(jīng)濟(jì)的相關(guān)理論、虛擬經(jīng)濟(jì)運(yùn)行衍化特征及虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)間關(guān)系、虛擬經(jīng)濟(jì)作用機(jī)理的闡釋，結(jié)合美國及我國具體情況，對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響、虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展?fàn)顩r以及虛擬經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張過程中的泡沫風(fēng)險(xiǎn)情況進(jìn)行實(shí)證研究。3．本項(xiàng)目的創(chuàng)新之處3．本項(xiàng)目的創(chuàng)新之處本課題主要在以下兩個(gè)方面進(jìn)行了理論和實(shí)踐的創(chuàng)新:（1）理論上有所創(chuàng)新，把虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的背離劃分為數(shù)量層面的背離與功能層面的背離。數(shù)量背離是指虛擬經(jīng)濟(jì)積累規(guī)模與速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，功能背離是指虛擬經(jīng)濟(jì)從輔助實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展成為支配實(shí)體經(jīng)濟(jì)，數(shù)量背離導(dǎo)致了功能背離，而功能背離加劇了數(shù)量背離，從宏觀與微觀兩個(gè)層面來解釋虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)背離的現(xiàn)象，從中發(fā)現(xiàn)影響背離程度的主要因素，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的理論研究具有創(chuàng)新意義。（2）在實(shí)證分析上有所創(chuàng)新，從目前所見到的資料來看，對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)本身進(jìn)行理論研究為主，而對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)行實(shí)證研究的較少，本課題對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的研究置于美國金融危機(jī)的背景下，從宏觀與微觀角度數(shù)量化上全面對(duì)我國虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)背離程度進(jìn)行實(shí)證研究，提出我國在應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)虛擬化可持續(xù)和平穩(wěn)發(fā)展的演進(jìn)路徑。（3）在加強(qiáng)對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的監(jiān)管，預(yù)防金融危機(jī)上提出了新的想法。美國次貸危機(jī)的破壞性警告我們，經(jīng)濟(jì)泡沫破滅對(duì)社會(huì)再生產(chǎn)各個(gè)環(huán)節(jié)均造成不利影響從而對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成重大破壞。為保證實(shí)體經(jīng)濟(jì)的健康穩(wěn)定發(fā)展，本文從對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的監(jiān)管上進(jìn)行了細(xì)致化的分析，對(duì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)泡沫成長的各種投機(jī)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督和控制提出了建設(shè)性的意見。4．預(yù)期研究進(jìn)展第一階段時(shí)間 2014-05-01到 預(yù)期目標(biāo) 調(diào)研數(shù)據(jù)，廣泛收集有關(guān)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的數(shù)據(jù)資料第二階段時(shí)間 2014-08-01到 預(yù)期目標(biāo) 整理調(diào)研數(shù)據(jù)，閱讀文獻(xiàn)并綜述我實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的研究綜述第三階段時(shí)間 2014-10-01到 預(yù)期目標(biāo) 基于調(diào)查數(shù)據(jù)，分析金融危機(jī)背景下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的背離情況，第四階段時(shí)間 2015-01-01到 預(yù)期目標(biāo) 根據(jù)美國金融危機(jī)背景下實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的背離程度，研究我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的具體情況，提出我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展的研究對(duì)策。并撰寫總結(jié)報(bào)告。5．預(yù)期成果1、在公開刊物發(fā)表期刊論文至少一篇；2、提供《美國金融危機(jī)背景下我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展研究報(bào)告》一份。四、研究基礎(chǔ)與本項(xiàng)目有關(guān)的研究工作積累和已取得的研究成果1、較為豐富的實(shí)習(xí)實(shí)踐經(jīng)歷。本人曾在交通銀行綿陽分行進(jìn)行實(shí)習(xí)實(shí)踐工作，廣泛接觸過金融機(jī)構(gòu)放貸情況，為該項(xiàng)目的順利開