信用市場(chǎng)跟蹤：監(jiān)管暫停區(qū)縣城投新增海外債

目錄TOC\o"1-2"\h\z\u政策大事記 1全國(guó)層面 1區(qū)域?qū)用?1一級(jí)市場(chǎng) 22024年以來新發(fā)債券城投 3二級(jí)市場(chǎng) 6評(píng)級(jí)及折算率變化 7請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后的重要聲明部分政策大事記全國(guó)層面提供資金支持4月16日消息，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局、工業(yè)和信息化部、國(guó)家發(fā)展改革委印發(fā)《關(guān)于深化制造業(yè)金融服務(wù)助力推進(jìn)新型工業(yè)化的通知》，其中提到，保險(xiǎn)資金要在風(fēng)險(xiǎn)可控、商業(yè)自愿前提下，通過債券、直投股權(quán)、私募股權(quán)基金、創(chuàng)業(yè)投資基金、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品等多種形式，為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)提供長(zhǎng)期穩(wěn)定資金支持。境外投資者連續(xù)7個(gè)月凈買入中國(guó)債券4183月份境外機(jī)構(gòu)投資銀行間債券市場(chǎng)簡(jiǎn)報(bào)顯示，截至2024年3月末，境外機(jī)構(gòu)持有銀行間市場(chǎng)債券4.00萬(wàn)億元，約占銀行間債券市場(chǎng)總托管量2.9%3億元。境外投資者悄然回流中國(guó)債市，已實(shí)現(xiàn)連續(xù)7個(gè)月凈買入。境外債”被叫停后，發(fā)改委已經(jīng)暫停審批區(qū)縣級(jí)城投新增海外債3境外債”已基本淡出。許多銀行受到窗口指導(dǎo)不再給城投企業(yè)出具天備用信用證，導(dǎo)致這一融資品種在3月8日之后就再?zèng)]有定價(jià)及發(fā)行。標(biāo)普信評(píng)工商企業(yè)評(píng)級(jí)部總監(jiān)王雷稱：“之后發(fā)行的均為一年以上的債券，且包含之前就拿到批文的企業(yè)，從區(qū)域上看，山東仍然居多。據(jù)報(bào)道，對(duì)于區(qū)縣級(jí)城投，發(fā)改委已經(jīng)暫停審批新增海外債，基本上只允許借新還舊，市級(jí)城投若想新增海外債，也需要滿足諸多條件，頗為不易。區(qū)域?qū)用嬷貞c：重慶發(fā)展投資公司聯(lián)合中信銀行等建立市屬重點(diǎn)國(guó)企應(yīng)急資金池一季度市屬國(guó)企分別與中國(guó)通用、中交、中旅、信達(dá)等央企達(dá)成盤活資產(chǎn)系列協(xié)議，組建資產(chǎn)盤活母基金或項(xiàng)目公司，規(guī)模超億元。此外，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)可控在控。重慶發(fā)展投資管系統(tǒng)，進(jìn)一步加強(qiáng)投資監(jiān)管。國(guó)資委等機(jī)構(gòu)據(jù)甘肅建投官微，近日甘肅建投召開化債和清欠工作推進(jìn)會(huì)。會(huì)議明確化債和清欠是當(dāng)前集團(tuán)公司的主要矛盾和問題?；瘋ぷ?，要加強(qiáng)理論學(xué)習(xí)，吃透政策，要積極對(duì)接金融機(jī)構(gòu)、省化債專班、省政府國(guó)資委等機(jī)構(gòu)，對(duì)化債政策要應(yīng)享盡享，要最大化、盡一切辦法落實(shí)。清欠工作，要明確重點(diǎn)任務(wù)，領(lǐng)導(dǎo)班子成員要帶頭擔(dān)當(dāng)，按照最新調(diào)整的對(duì)接區(qū)域，快速行動(dòng)，全面對(duì)接，多措并舉，窮盡一切手段完成清收目標(biāo)。管委會(huì)舉債融資約束4月18日，江蘇省政府辦公廳印發(fā)關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)省以下財(cái)政體制改革實(shí)施方案的通知。明確堅(jiān)持省委、省政府對(duì)全省債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)負(fù)總責(zé)，抓好高風(fēng)險(xiǎn)市縣債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處置工作。加強(qiáng)開發(fā)區(qū)（含新區(qū)、園區(qū)等，下同）的債務(wù)管理，保持與財(cái)政管理體制相適應(yīng)，強(qiáng)化開發(fā)區(qū)管委會(huì)等政府派出機(jī)關(guān)舉債融資約束，合理控制政府債務(wù)規(guī)模，切實(shí)防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。嚴(yán)格落實(shí)違規(guī)使用地方政府專項(xiàng)債券處理處罰機(jī)制，對(duì)專項(xiàng)債券使用管理問題突出的地區(qū)，采取扣減新增專項(xiàng)債務(wù)限額、暫停發(fā)行使用專項(xiàng)債券、收回閑置專項(xiàng)債券資金等措施進(jìn)行處理處罰，并適時(shí)公布負(fù)面典型案例。一級(jí)市場(chǎng)總量上看，本周信用債凈融大幅增加。截至4月20日，按起息日口徑全周信用債共發(fā)4283.053386.66896.39億元。圖1：全周信用債凈融資狀況數(shù)據(jù)來源：wind，具體明細(xì)方面，從期限來看，短期品種為發(fā)行主力。1年及以內(nèi)的短期品種發(fā)行金額為1300.47億元，1至3年品種發(fā)行金額為1098.89億元，3至5年品種發(fā)行金額為1182.47億元，5年以上品種發(fā)行金額為1254.97億元。從分類來看，城投債發(fā)行占比有所下降28%，發(fā)行金額989.89億元，金額占比23%。區(qū)域上江蘇、天津、山東等為發(fā)行主力。其他行業(yè)方面，非從發(fā)行結(jié)果來看，全周只債券發(fā)行只，落于下半?yún)^(qū)的共只，一級(jí)發(fā)行結(jié)果較預(yù)期較好。只結(jié)果位于上半?yún)^(qū)的債券中，貼上限發(fā)行的共64只，收益率均在4%以下全周發(fā)行的城投債中認(rèn)購(gòu)倍數(shù)最高的為19.88倍的江蘇的“24歷城控股MTN002”，其余大多數(shù)在2-3倍之間。圖2：全周城投債區(qū)域分布概況 圖3：全周貼上限發(fā)行債券數(shù)量比例數(shù)據(jù)來源：wind， 數(shù)據(jù)來源：ifind，2024年以來新發(fā)債券城投20242939只債券（2024年之前未有發(fā)行債券，2024年以來開始發(fā)行債券在募集說明書中聲明為市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)主體。圖4：2024年以來新發(fā)行債券對(duì)應(yīng)城投主體區(qū)域分布數(shù)據(jù)來源：wind，表1：2024年以來新發(fā)行債券對(duì)應(yīng)城投主體情況發(fā)行人省份城市第一大股東第一大股東持股比例是否聲明為市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)主體券規(guī)模（）下屬參控股發(fā)債主體咸陽(yáng)市城市發(fā)展集團(tuán)有限公司陜西省咸陽(yáng)市90.00否10.00濟(jì)寧市城運(yùn)集團(tuán)有限公司山東省濟(jì)寧市理局(濟(jì)寧市任城區(qū)金融工作辦公室)100.00否13.05菏澤城建工程發(fā)展集團(tuán)有限公司山東省菏澤市菏澤投資發(fā)展集團(tuán)有限公司50.40否5.00運(yùn)營(yíng)管理有限公司四川省成都市成都陸港樞紐投資發(fā)展集團(tuán)有限公司100.00否3.25成都市瀚宇投資有限公司河南省鄭州市中牟縣國(guó)有資產(chǎn)管理中心100.00否12.45徐州高新控股集團(tuán)有限公司江蘇省徐州市100.00是16.90徐州高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司益陽(yáng)市赫山區(qū)發(fā)展集團(tuán)有限公司湖南省益陽(yáng)市益陽(yáng)市赫山區(qū)財(cái)政局100.00否5.50管理有限責(zé)任公司貴州省安順市安順市西秀區(qū)財(cái)政局100.00否18.00洛陽(yáng)文化旅游投資集團(tuán)有限公司河南省洛陽(yáng)市100.00否13.00武義縣國(guó)有資本控股集團(tuán)有限公司浙江省金華市100.00否2.00淮安市城市發(fā)展投資控股集團(tuán)有限公司江蘇省淮安市淮安市人民政府100.00否19.00經(jīng)營(yíng)有限公司珠海聯(lián)港投資控股集廣東省珠海市珠海市金灣區(qū)人民政93.29否5.00發(fā)行人省份城市第一大股東第一大股東持股比例是否聲明為市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)主體券規(guī)模（）下屬參控股發(fā)債主體團(tuán)有限公司府國(guó)有資產(chǎn)管理辦公室新疆城建(集團(tuán))股份有限公司新疆維吾爾自治區(qū)烏魯木齊市烏魯木齊交通旅游投資(集團(tuán))有限公司91.91否10.00蘇州吳中經(jīng)開國(guó)有資本投資控股集團(tuán)有限公司江蘇省蘇州市蘇州吳中經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會(huì)100.00否4.00江蘇省吳中經(jīng)濟(jì)技術(shù)發(fā)展集團(tuán)有限公司宿遷宿城國(guó)有資本控股(集團(tuán))有限公司江蘇省宿遷市宿遷市宿城區(qū)國(guó)有資產(chǎn)管理中心100.00否2.00江蘇宿城國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管建設(shè)投資集團(tuán)宿遷市惠農(nóng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展股份有限公司南通蘇錫通控股集團(tuán)有限公司江蘇省南通市南通產(chǎn)業(yè)控股集團(tuán)有限公司51.00否5.00平邑財(cái)金投資集團(tuán)有限公司山東省臨沂市平邑縣國(guó)有資產(chǎn)管理服務(wù)中心100.00否2.60泰興市交通控股有限公司江蘇省泰興市100.00否4.00臺(tái)山公控發(fā)展集團(tuán)有限公司廣東省臺(tái)山市臺(tái)山市公有資產(chǎn)管理委員會(huì)辦公室100.00否10.00杭州蕭山環(huán)境投資建設(shè)集團(tuán)有限公司浙江省杭州市杭州蕭山國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)集團(tuán)有限公司100.00否12.50杭州蕭山安居住房保障集市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司發(fā)展集團(tuán)有限公司陜西省西安市西安市雁塔區(qū)國(guó)有資產(chǎn)管理局100.00否13.65邳州市產(chǎn)業(yè)投資控股集團(tuán)有限公司江蘇省邳州市邳州市財(cái)政局100.00否16.40開封城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司河南省開封市開封國(guó)有資產(chǎn)投資經(jīng)營(yíng)集團(tuán)有限公司100.00否3.60無(wú)錫交通建設(shè)工程集團(tuán)股份有限公司江蘇省無(wú)錫市無(wú)錫市交通產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司50.20否6.40江山市國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司浙江省江山市江山市財(cái)政局100.00否3.50江山市城市建設(shè)投資集團(tuán)江山市交通建設(shè)投資集團(tuán)有限公司發(fā)行人省份城市第一大股東第一大股東持股比例是否聲明為市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)主體券規(guī)模（）下屬參控股發(fā)債主體四川省簡(jiǎn)陽(yáng)市簡(jiǎn)陽(yáng)市國(guó)有資產(chǎn)管理委員會(huì)100.00否1.30控股集團(tuán)有限公司安徽省滁州市100.00臨沂市蘭山區(qū)城市發(fā)展集團(tuán)有限公司山東省臨沂市產(chǎn)管理服務(wù)中心100.00瑞金市國(guó)控建設(shè)投資有限公司江西省瑞金市瑞金市財(cái)政局(瑞金市國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理辦公室)100.00瑞金市城市發(fā)展投資集團(tuán)有限公司數(shù)據(jù)來源：wind，二級(jí)市場(chǎng)1年、3年、5AAA級(jí)中債中短期票據(jù)收益率周內(nèi)分別變動(dòng)-7.02BP、-6.82BP、-6.16BP，1年、3年、5AA+級(jí)中債中短期票據(jù)收益率周內(nèi)分別變動(dòng)-7.02BP、-8.82BP、-9.16BP；1年、3年、5AAA級(jí)中債城投收益率周內(nèi)分別變動(dòng)-8.86BP、-9.24BP、-8.18BP，1年、3年、5AA+級(jí)中債城投收益率周內(nèi)分別變動(dòng)-8.86BP、-10.24BP、-10.18BP。信用利差方面，本周城投債和產(chǎn)業(yè)債利差均大幅壓縮，周內(nèi)分別變動(dòng)-9.18BP、-6.89BP。圖5：全周估值收益率走勢(shì) 圖6：全周城投及產(chǎn)業(yè)信用利差走勢(shì)數(shù)據(jù)來源：wind， 數(shù)據(jù)來源：ifind，高收益?zhèn)?成交方面，全周全市場(chǎng)高收益?zhèn)山粩?shù)量共只，其中城投債36只，剩余多為地產(chǎn)債。模較上周較多增加；地產(chǎn)債方面，成交價(jià)格結(jié)構(gòu)性差異較大，地板價(jià)中主要為旭輝集團(tuán)，50至80價(jià)格在95元以上。本周高收益地產(chǎn)債成交價(jià)漲跌互現(xiàn)，重慶龍湖、旭輝集團(tuán)、金地集團(tuán)、廈門中駿、萬(wàn)科較上周分別變動(dòng)0.60元、0.46元、0.09元、-0.11元、-3.34元。1到期收益率高于8.00%圖7：全周高收益城投債成交情況數(shù)據(jù)來源：ifind，圖8：全周高收益地產(chǎn)債成交情況數(shù)據(jù)來源：ifind，評(píng)級(jí)及折算率變化本周穆迪將龍湖集團(tuán)控股有限公司主體評(píng)級(jí)由Ba1/負(fù)面下調(diào)為Ba2/負(fù)面，將中國(guó)金茂控股集團(tuán)有限公司主體評(píng)級(jí)由Ba1/負(fù)面下調(diào)為Ba2/負(fù)面。折算率調(diào)整方面，本周上交所共有35家主體的48只信用債標(biāo)準(zhǔn)券折算率下調(diào)幅度大于或等于，其中城投債11分布在山東、安徽、四川39只信用債折算率下調(diào)幅度為0.1，主要分布在城投、批發(fā)等行業(yè)，所屬主體主要包括天津城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資集團(tuán)有限公司、青島城市建設(shè)投資集團(tuán)有限責(zé)任公司、廈門國(guó)貿(mào)控股集團(tuán)有限公司、廈門象嶼集團(tuán)有限公司等。9只信用債折算率下調(diào)幅度大于0.1，所屬主體主要有青島城市建設(shè)投資(集團(tuán))有限責(zé)任公司、中國(guó)鐵建房地產(chǎn)集團(tuán)有限公司、廈門國(guó)際港務(wù)有限公司等。圖9：本周用債標(biāo)準(zhǔn)券折算率下調(diào)幅度大于或等于0.1城投債主體區(qū)域分布情況數(shù)據(jù)來源：ifind，表2：本周上交所及深交所標(biāo)準(zhǔn)券折算率下調(diào)幅度大于0.1的債券情況債券代碼債券名稱發(fā)債主體行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)券折算率0223標(biāo)準(zhǔn)券折算率0219折算率變動(dòng)是否為城投省份18476223天門02張家界天門旅游經(jīng)濟(jì)投資有限責(zé)任公司商務(wù)服務(wù)業(yè)0.30.45-0.15是湖南省24008423桂北04廣西北部灣投資集團(tuán)有限公司土木工程建筑業(yè)0.690.79-0.1是廣西壯族自治區(qū)24031523青城11青島城市建設(shè)投資(集團(tuán))有限責(zé)任公司綜合0.70.81-0.11是山東省24038023津投28天津城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資集團(tuán)有限公司綜合0.620.72-0.1是天津24040423青城12青島城市建設(shè)投資(集團(tuán))有限責(zé)任公司綜合0.70.8-0.1是山東省24042723京保03北京保障房中心有限公司綜合0.70.81-0.11是北京24044423濟(jì)建G2濟(jì)南城