中國汽車出海研究框架（百年全球汽車格局變遷、中國汽車出海復(fù)盤及展望）-2023-06-市場解讀

厚積薄發(fā)，行穩(wěn)致遠！2023年6月19日3WAUTO”關(guān)注！回復(fù)關(guān)鍵詞【進群】，加入3WAUTO汽車干貨分享群企通過技術(shù)創(chuàng)新來達到降低百公里油耗的目標，盡管中途或存在政府的適當妥協(xié)（延遲逐步習慣消費低油耗/0油耗車型。同一個國家內(nèi)，面對降低油耗壓力時，越是迎難的車企長期越能獲得節(jié)油技術(shù)領(lǐng)先性，市場份額擴張的機會越大。政府對油耗下降要求22是后期突破其他新興市場。類型二：選擇比努力更重要（德國）。1）技術(shù)維度：遵守較嚴格的油耗/排放法規(guī)流的技術(shù)水平（柴油機+GDI+渦輪增壓+VVT+發(fā)動機啟停）。2）組織效率：在精益生產(chǎn)方式基礎(chǔ)上優(yōu)化出平臺化生產(chǎn)方式。3）市場維度：抓住黑馬。在21世紀初期全球四大新興市場（中國俄羅斯印度巴西）中成功把握了【中國的騰飛】。類型三：海外并購整合（美國）。本國沒有嚴格油耗/排放法規(guī)壓力，憑借強大美國國家背書+全球龍頭地位（大型發(fā)動機技術(shù)優(yōu)勢+強大資金實力），直接通過在海外主流細分市場收購當?shù)囟愋退模鹤非笮詢r比（韓國）?？s小版的日本模式。技術(shù)-組織-市場看起來類似于日本，但實際每一塊均沒有做到極致，最終獲得全球市場份額遠不及日本。出海最終產(chǎn)生回報率排序（以帶來凈利率/ROE向上周期長度為標準日本（30年）>德國日本/德國/韓國的出海成功背后是：1）在美國市場講【存量替代邏輯】。2）在中國市場講【做大蛋糕邏輯】?？偨Y(jié)一句話：日本/德國/韓國承接了美國制造業(yè)外遷的紅利。;;），車出海：預(yù)計到2030年出口1090萬輛（自主海外市占率約18%，自主6萬輛，約占海外客車市場總量的25%。4）零部件出海：特斯拉依然是未來3年442005年中2010年Q44.52021年Q44.0四萬億驅(qū)動復(fù)蘇SUV技術(shù)創(chuàng)新電動化技術(shù)創(chuàng)新汽車的普及需求公交車電動化重卡更換周期2005年中2010年Q44.52021年Q44.0四萬億驅(qū)動復(fù)蘇SUV技術(shù)創(chuàng)新電動化技術(shù)創(chuàng)新汽車的普及需求公交車電動化重卡更換周期 2006年初2009年初2012年底2019年國內(nèi)市場是主矛盾。建立了完善的國內(nèi)汽車研究投資范式。2005-2012年：乘用車/重卡/客車均完成第一次普及，成長股投資范式。兩次小周期的輪回。2013-2022年:【法規(guī)政策+技術(shù)創(chuàng)新+消費升級】驅(qū)動乘用車/重卡/客車均【結(jié)構(gòu)性升級】，滲透率的投資范式。兩次小周期的輪回。法規(guī)政策+技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動國內(nèi)汽車結(jié)構(gòu)性升級法規(guī)政策+技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動國內(nèi)汽車結(jié)構(gòu)性升級2007年中2007年中 2005/1/72006/1/72007/1/72008/1/72009/1/72010/1/72011/1/72012/1/72013/1/72014/1/72015/1/72016/1/72017/1/72018/1/72019/1/72020/1/72021/1/72022/1/72023/1/7—SW乘用車SW商用載貨車SW商用載客車—SW汽車零部件 乘用車零部件客車重卡兩輪車乘用車零部件客車重卡兩輪車國內(nèi)國外共振迎來超級出海講【市占率提升】國內(nèi)講【產(chǎn)品創(chuàng)新】能化的破壞性技術(shù)創(chuàng)新延續(xù)性技術(shù)創(chuàng)新66?首選客車板塊：天時地利人和開啟技術(shù)輸出大周期?！居钔蛙?金龍汽車】。?其次重卡板塊：高性價比+一帶一路驅(qū)動中國制造崛起?！局屑囕vA/H+中國重汽H/A】?其次零部件板塊：緊跟特斯拉實現(xiàn)中國制造全球擴散。優(yōu)選特斯拉墨西哥產(chǎn)業(yè)鏈標的。【愛柯迪/【拓普集團/旭升集團/新泉股份】等。?乘用車板塊：出海高增長但2023年國內(nèi)價格戰(zhàn)是主矛盾。優(yōu)選細分領(lǐng)域龍頭【理想+比亞迪】等。2024年及以后汽車出海投資主線的標的排序需結(jié)合未來環(huán)境變化而評估。風險提示：全球經(jīng)濟復(fù)蘇力度低于預(yù)期；L3-L4智能化技術(shù)創(chuàng)新低于預(yù)期；全球新能源滲透率低于預(yù)期；地緣政治不確定性風險增大。77上篇：百年全球汽車格局變遷復(fù)盤上篇：百年全球汽車格局變遷復(fù)盤1950195319561959196219651968197119741977198019831986198919922004200720102013201620192022195019531956195919621965196819711974197719801983198619891992200420072010201320162019202219501953195619591962196519681971197419771980198319861989199220042007201020132016201920221950195319561959196219651968197119741977198019831986198919922004200720102013201620192022量重心逐步轉(zhuǎn)移日本/德國c車的產(chǎn)銷重心在北美汽車的產(chǎn)銷量重心均轉(zhuǎn)移至亞 太區(qū)，日本/德國最大受益者,中國品牌開始崛起。6000c4000200000.1950年以來世界汽車產(chǎn)業(yè)重心經(jīng)歷：北美—日本/德國—日本/德國/中國—北美/中國（正在）。cc1000080006000400020000北美亞洲 歐洲及其他世界汽車銷量/萬臺 c6004002000c6004002000800600400200cc80.00%70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%產(chǎn)量占比美國日本韓國加拿大cc西德法國英國意大利8.00%6.00%4.00%0.00%8.00%6.00%4.00%0.00%c 2004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022.2000-2020年世界汽車產(chǎn)銷重心是強化【日本和德國】，但中國崛起力量也不可忽視。.2020年以來世界汽車產(chǎn)銷重心開始發(fā)生微妙變化，美國份額重新開始提升，日本/歐洲開始下降。35.0%30.0%25.0%20.0%15.0%10.0% 5.0%0.0%韓系美系其他35.0%30.0%25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0% 歐系日系中國40.0%20.0%0.0%韓系美系其他35.0%30.0%25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%20042005200620072008200920102007200820092010 歐系20112012201320112012201320142015201620172014201520162017中國20182019202020212022 20022003200420052006200720082009200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182022.日系全球汽車產(chǎn)量分布集中度是最高的。亞太地區(qū)以日本/中國為主，北美是美國。歐洲是英國。表：日本汽車全球產(chǎn)量分布表：日本汽車亞太區(qū)的產(chǎn)量分布80.0%40.0%20.0%0.0%100%80%60%40%20%0%亞太非洲 亞太非洲 歐洲中東南美獨聯(lián)體表：日本汽車北美區(qū)的產(chǎn)量分布美國墨西哥加拿大100%80%60%40%20%0%20022003200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022日本中國印度印度尼西亞泰國其他80.0%40.0%20.0%0.0%表：日本汽車歐洲區(qū)的產(chǎn)量分布200220022003英國20052005200620072008法國20092009201020112012 捷克201320132014201620172019202020212022土耳其其他 .日系全球汽車銷量分布集中度低于產(chǎn)量，除了北美區(qū)例外。亞太/歐洲均銷量分散度高于銷量。表：日本汽車全球銷量分布60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%南美非洲 拉美獨聯(lián)體表：日本汽車北美區(qū)的銷量分布200520072009201020102011201220132014201420152016201720182019 202020212022表：日本汽車亞太區(qū)的銷量分布80%60%20%0%日本中國印度印度尼西亞泰國其他表：日本汽車歐洲區(qū)的銷量分布20042005200620042005200620072008201020112012201320142015201620172018201920212022英國德國意大利法國西班牙其他22國 2003200420052006200720082009201020032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022200220032004200520062007200920102011201220132014201620172018201920202021100.0%80.0%60.0%40.0%20.0%0.0%120%100%80%60%40%20%0%表：歐系汽車全球產(chǎn)量分布歐洲亞太北美南美非洲中東獨聯(lián)體表：歐系汽車北美區(qū)的產(chǎn)量分布美國墨西哥加拿大80%60%20%0%40%30%20%10%0%表：歐系汽車亞太區(qū)的產(chǎn)量分布中國印度韓國其他表：歐系汽車歐洲區(qū)的產(chǎn)量分布德國捷克西班牙法國斯洛伐克土耳其意大利其他12國 2004200520062007200820092011201220142015201720182020202120052007200820092010200420052006200720082009201120122014201520172018202020212005200720082009201020112012201320142015201620172018201920202022.歐系全球汽車銷量分布與產(chǎn)量類似。亞太地區(qū)以中國為主，北美是美國，歐洲非常分散。100.0%60.0%40.0%20.0%0.0%100%80%60%40%20%表：歐系汽車全球銷量分布歐洲亞太北美南美獨聯(lián)體非洲表：歐系汽車北美區(qū)的銷量分布2004200520062006200720082009美國20102010201120122013加拿大20152016201720182019 墨西哥202020212022表：歐系汽車亞太區(qū)的銷量分布100%80%60%0%中國韓國日本印度澳大利亞其他30.0%25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%表：歐系汽車歐洲區(qū)的銷量分布2004200420052007德國西班牙20082008200920102012法國土耳其20132013201420152017 意大利其他21國2018201820192020英國2022 2002200320042005200620072008200920102011201220132014201520022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920212022200220032004200520062010201120122013201420152016201720182019202020212022表：美國汽車全球產(chǎn)量分布60.0%40.0%20.0%0.0%北美亞太歐洲南美獨聯(lián)體非洲表：美國汽車北美區(qū)的產(chǎn)量分布80%60%40%20%美國墨西哥加拿大表：美國汽車亞太區(qū)的產(chǎn)量分布100%60%40%0%表：美國汽車歐洲區(qū)的產(chǎn)量分布40%30%20%10%土耳其德國羅馬尼亞西班牙其他 100%80%60%40%20%0%80.0%60.0%40.0%表：美國汽車全球銷量分布20042005200620072009201020112012201320142015201620172018201920202022北美中東亞太非洲 歐洲拉美南美獨聯(lián)體表：美國汽車北美區(qū)的銷量分布美國加拿大墨西哥80%60%40%20%200420052006200820102004200520062008201020122013201420152016201720182019202020212022200420062007200820092011201220132014201620172018201920212022其他中國澳大利亞韓國泰國其他表：美國汽車歐洲區(qū)的銷量分布 120%100% 120%100% 80% 60%40%20%0%.韓系全球汽車產(chǎn)量分布與日本最為類似，但其體量明顯小于日系/歐系/美系。100.0%80.0%60.0%40.0%20.0%表：韓國汽車全球產(chǎn)量分布20022004200620082010201220142016201820202022表：韓國汽車北美區(qū)的產(chǎn)量分布20022004200620082010201220142016201820202022美國墨西哥韓國汽車亞太區(qū)的產(chǎn)量分布100%80%60%40%0%200220032002200320042005200620072008200920102012201420152016201720182019202020212022100%80%60%40%20%0%2003200420052006200320042005200620072009201020112012201320142015201620172018202020212022 土耳其斯洛伐克捷克 土耳其 20052006200720082009201020112012200520062007200820092010201120122014201520162017201820192020202120222004200520062007200920102011201220132014201520162017201820202021202270.0%60.0%50.0%30.0%20.0%10.0%0.0%.韓系全球汽車銷量分布與日本類似，但表：韓國汽車全球銷量分布韓國汽車亞太區(qū)的銷量分布100.0%80.0%60.0%40.0%20.0%0.0%100%80%60%40%20%0%200420052007200820092004200520072008200920102011201220132015201620172018202020212022南美獨聯(lián)體非洲拉美80%60%40%20%0%20042005200620072008200420052006200720082009201020112013201420162017201920202022韓國印度中國韓國印度中國表：韓國汽車北美區(qū)的銷量分布表：韓國汽車歐洲區(qū)的銷量分布表：韓國汽車北美區(qū)的銷量分布美國加拿大墨西哥英國德國西班牙美國加拿大墨西哥 出海破冰期出海本地化早期出海本地化后期出海收獲前期250020004.海外生產(chǎn)高增至1800萬4.海外生產(chǎn)高增達1200萬04.海外生產(chǎn)高增達1200萬日本汽車全球產(chǎn)量4.海外生產(chǎn)高增破600萬全球產(chǎn)量下滑4.海外生產(chǎn)高增破300萬6004002000 1960196219641966196819701972197419761978198019821984198619881990199219941996199820002002200420062008201020122014201620182020202219601962196419661968197019721974197619781980198219841986198819901992199419961998200020022004200620082010201220142016201820202022圖：豐田/本田在美國市場的份額變化趨勢 —中國乘用車銷量/萬輛—中國乘用車銷量/萬輛階段一2008年前：市占率上升日系車是品質(zhì)的代表階段二2009-2014年：市占率下降新車周期慢+釣魚島事件階段三2015-2020年：市占率上升新車周期加速+低油耗高階段四2020年后：市占率下降新能源車型少04.00%—豐田—本田 197019721974197619781980198219841986198819901992199419961998200020022004200620082010201220142016201820202022197019721974197619781980198219841986198819901992199419961998200020022004200620082010201220142016201820202022ROE197019721974197619781980198219841986198819901992199419961998200020022004200620082010201220142016201820202022197019721974197619781980198219841986198819901992199419961998200020022004200620082010201220142016201820202022ROE盈利高位趨穩(wěn)階段二1980-1990年：盈利波動向下階段三1990-2000年：以1994年為界，盈利呈現(xiàn)V字反轉(zhuǎn)階段四2000-2010年：以2008年為界，盈利呈現(xiàn)倒V字反轉(zhuǎn)階段五2010-2020年：盈利波動向上階段六2020年后：盈利開始向下20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%-5.00%-10.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%-2.00%-4.00%-2.00%-4.00%核心驅(qū)動是美國+中國。 階段二1980-1990年：盈利波動向下階段三1990-2000年：階段二1980-1990年：盈利波動向下階段三1990-2000年：以1995年為界，盈利呈現(xiàn)V字反轉(zhuǎn)階段一1960-1980年：圖：本田汽車1985年以來的ROE和凈階段一1960-1980年：階段四2000-2010年：7.0%7.0%6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%40.0%現(xiàn)倒V字反轉(zhuǎn)階段五2010-2020年：盈利波動向上階段五2020年后：盈利開始向下毛利率凈利率/右軸出海盈利向上周期基本同步豐田毛利率凈利率/右軸2525出海破冰期出 驅(qū)動日系車油耗做到世界一流的因素：日本自身石油對外依賴程度最高9.009.008.007.00日本在汽車單位油耗降低的力度和執(zhí)7.006.00行力全球第一（2018年前）6.005.004.003.0020102011201220132018201420152009200820162017201020112012201320182014201520092008中國歐洲美國中國歐洲 ChinaChina1999200020012002200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020IIIIIVIV國II國III國VIIIIII國IV國II .1）車企維度。日系車降低油耗最大法寶是【油電混合+CVT自動變速器+VVT】；歐系車企降低油耗最大法寶是【柴油機+GDI+渦輪增壓+VVT+發(fā)動機啟?！?；美系車企降低油耗最大法寶是【自動變速器+VVT+GDI】，實際降低油耗效果上，日系好于歐系好于美系。美國市場滲透率較高的技術(shù)是【自動變速器+VVT+GDI+油電混合】。實際降低油耗效果上，歐洲市場好于美國市場。圖：三大車系及兩大市場采用油耗下降技術(shù)路徑的總結(jié)（顏色越深，歐系車企美系車企歐洲市場美國市場柴油機GDI缸內(nèi)直噴Turbo渦輪增壓VVT可變氣門正時CVT／6+檔位自動檔變速器發(fā)動機啟停油電混合純電動 日本精益生產(chǎn)方式（豐田為代表）：本民族情懷，不甘于被貼上的“模仿創(chuàng)杜絕浪費。“準時化”是將所需要的物生產(chǎn)時間是通用的二分之一，人均產(chǎn)值從相當?shù)绞峭ㄓ玫?.8倍生產(chǎn)每臺汽車所需小時數(shù)（單位：小時/臺）人均產(chǎn)值(單位：千美元）生產(chǎn)每臺汽車所需小時數(shù)（單位：小時/臺）300200424042000199019941996198519901994199619851990199419961985199019941996豐田通用豐田豐田通用豐田 2.轎車為最核心的增長品類2.卡車逆勢增長 3.卡車（含SUV和皮卡）是小眾市場 2.轎車為最核心的增長品類2.卡車逆勢增長 3.卡車（含SUV和皮卡）是小眾市場 2.卡車高增但轎車下滑以日本出海劃分階段的時間軸為基準，二戰(zhàn)后美國汽車市場劃分為6個階段，核心特征：1980年為界線，之前是總量持續(xù)創(chuàng)新高，之后總量周期波動。1980年為界線，之前轎車是第一大品類，之后是卡車逐步取代轎車為第一品類。20008006004002000美國汽車銷量/萬輛美國轎車銷量/萬輛200020032006200920122015200020032006200920122015美國卡車銷量/萬輛（含SUV/皮卡）20182021 .1960-1980年美國汽車市場是【通用-福特-克萊斯勒】CR3>75%，1975年后影響力有所下降。40%—通用—福特—克萊斯勒—豐田—日產(chǎn)—本田—大眾—AMC .1980-1990年美國汽車市場【通用-福特-克萊斯勒】CR3約70%-75%，通用份額下降明顯。45%40%通用福特克萊斯勒豐田本田日產(chǎn)馬自達三菱 .1990-2000年美國汽車市場【通用-福特-克萊斯勒】CR3下降至63%左右。40%通用福特克萊斯勒豐田本田日產(chǎn)大眾戴姆勒 .2000-2010年美國汽車市場【通用-福特-克萊斯勒】CR3跨省下降至44%左右。25%20%0%20002001200220032004200520062007200820092010通用福特豐田本田克萊斯勒日產(chǎn)現(xiàn)代大眾 .2010-2020年美國汽車市場呈現(xiàn)【美系】與【日系】寡頭壟斷格局，剩余韓系+大眾。25.0%20.0%15.0%10.0%0.0%2011通用20122013豐田2014福特2015201620172018現(xiàn)代-起亞汽車集團本田2019202020212022雷諾-日產(chǎn)聯(lián)盟大眾集團 197519771979198119831975197719791981198319851987198919911999200120032005200720092011201320152017197519771979198119831985198719891991199319951997199920012003200520072009201120132015201780%60%40%20%0% .1980年后美國消費者喜歡消費卡車類產(chǎn)品，但石油危機后，總趨勢上還是要車型百公里油耗，尤其是油價快速上漲階段。這也是日系車后期份額加速的核心原因。圖：美國卡車市場暢銷品類的油耗下降節(jié)奏與全球油價趨勢類似（綠色為油價快速上漲期—轎車型SUV百公里油耗—卡車型SUV百公里油耗—皮卡百公里油耗 5.0%0.0%-5.0%-10.0%-15.0%-20.0%-25.0%5.0%0.0%-5.0%-10.0%-15.0%-20.0%-25.0%通用汽車凈利率階段一1975-1980年：福特&通用均向下階段二1980-1990年：1988年為界，福特&通用盈利呈現(xiàn)倒V字反轉(zhuǎn)階段三1990-2000年：1998年為界，福特&通用盈利呈現(xiàn)倒V字反轉(zhuǎn)階段四2000-2010年：2008年為界，福特&通用盈利呈現(xiàn)V字反轉(zhuǎn)階段五2010-2020年：福特&通用盈利波動向上階段六2020年后：福特&通用盈利開始向下盈利周期跟隨美國市場，圖：福特&通用1978年以來的凈利率呈現(xiàn)20.0%10.0%5.0%0.0%-10.0%——福特汽車凈利率10.0% 持股方式與菲亞特形成聯(lián)盟關(guān)系。3）進軍韓國市場。2000年前后5大汽車廠商爭奪收購韓國大宇案件是這一輪全球大整合的高潮。通用-福特-雷諾-菲亞特-戴姆勒相互競搶過程中，福特層一度高價競標而后卻突然抽身離去，最終通用接手大宇。2）進軍歐洲市場。1987年收購英國的阿斯頓·馬丁品牌，1989年收購英國的捷豹路虎品牌，1999年收購瑞典的沃爾沃品牌。1）獲得小型車開發(fā)技術(shù)經(jīng)驗，重點通過日系車的整合。2）豐富產(chǎn)品線，多元化品牌滿足不同區(qū)域及層次需求，比如歐洲豪華車品牌的收購。3）拓展全球化戰(zhàn)略，尤其是亞洲和歐洲市場份額的提升。 0.00.0美國成功擠壓日本重新獲得汽車產(chǎn)值全球第一，通用取代豐田成為全球產(chǎn)量第一。2000800.0200.0196019801991199519982001美國車企日本車企歐洲車企2002年產(chǎn)量/萬輛2000-2010年美國汽車市場進入需求下行周期（尤其是卡車市場受油價大幅上漲的拖累），而且美國本土市場格局上進一步受到【高性價比且油耗低】日系車的份額侵蝕，最終在2008年經(jīng)濟危機催化下，不得不宣告整合失敗。2008年后福特：選擇回歸“一個福特”，先后賣掉其他“不賺錢”子品牌。2008年后通用：宣告破產(chǎn)，尋求美國政府的幫助。失敗核心原因：為了追求全球化市場拓展，滿足不同區(qū)域消費者的多樣化需求，選擇通過直接收購或聯(lián)盟策略，實現(xiàn)快速擴張，但各個品牌各個區(qū)域之間并沒有形成良好的協(xié)同效應(yīng)。 1990-2000年是美系車通過并購形式在全球擴張階段。復(fù)盤通用汽車銷量數(shù)據(jù)可知：北美市場依然是通用的核心權(quán)重，非北美市場占比一直維持在35%上下。非北美市場中，歐洲市場的權(quán)重最高，亞太地區(qū)突破一般。1991199219931994199519961997199819992000北美地區(qū)480488521559533526536524570566美國425438473490479477460495——轎車——卡車其他地區(qū)47.7434763.968.370.7——加拿大4145.1——墨西哥4.8北美以外地區(qū)260280258279299312321294297293歐洲拉美非洲中東64.869.177.665.460.3亞太61.962.943.946.847.3全球總計740.4768.5778.5838832838857819867859海外占比35%36%33%33%36%37%37%36%34%34% 1200.01000.01200.01000.0重心還是在整合歐洲內(nèi)部市場重心還是在整合歐洲內(nèi)部市場享受中國市場的高成長800.0600.0400.0200.00.0大眾全球汽車產(chǎn)量/萬輛450.0400.0350.0300.0250.0200.0150.0100.050.00.0—德國產(chǎn)量—歐洲其他產(chǎn)量—北美產(chǎn)量—中國產(chǎn)量—其他國家產(chǎn)量 19801990 14%12%10%8%6%4%2%0%-2%-4%-6%大眾汽車-凈利潤率40%30%20%10%0%-10%-20% 19801990 14%12%10%8%6%4%2%0%-2%-4%-6%大眾汽車-凈利潤率40%30%20%10%0%-10%-20%-30%大眾汽車-ROE階段一1970-1980年：1974年為界，周期波動階段二1980-1990年：盈利向上但幅度有限階段三1990-2000年：1993年后一路向上階段四2000-2010年：周期波動向上階段五2010-2020年：波動向下但絕對值依然高階段六2020年后：開始向下出海盈利向上周期維持20年左右，核心中國驅(qū)動 第一次工業(yè)革命蒸汽機的發(fā)明，汽車文化從英國蔓延到歐洲，而歐洲國家眾多，文化各有特征，誕生品牌數(shù)量非常多，1990-1939年（二戰(zhàn)前）是集中爆發(fā)期。歐洲汽車制造從手工制造方式開始，歷史淵源，聚集了全球眾多超豪華車品牌，尤其是英國（阿斯頓·馬丁+勞斯萊斯+捷豹+路虎+mini+賓利等）。經(jīng)過100多年整合，歐洲汽車產(chǎn)業(yè)主導力量是德國+法國+意大利，產(chǎn)銷排名進入全球前十五大的集團分別是：大眾集團/戴姆勒集團/寶馬集團（德國）.大眾汽車自身發(fā)展歷史看，也是多個品牌構(gòu)成，尤其1980-2000年期間大眾核心精力還是放在歐洲市場的鞏固和自身平臺化的打造，并沒有類似美系車全球范圍內(nèi)搞并購聯(lián)盟，這些使得2008年經(jīng)濟危機對其影響在全球車企中相對較小。 20042005200620072008200920102011201220132014201520162004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022大眾逐步超越豐田成為全球汽車龍頭位置。站在2000年時點，中國-印度-巴西-俄羅斯均是歐美日車企眼中的海外新興市場，中國市場是否值得下最大的賭注，各家車企戰(zhàn)略上存在差異經(jīng)過10多年的PK賽，最終大眾成為中國市場最大的贏家，也成就了其全球地位。15005000中國區(qū)占比大眾全球銷量/萬輛中國區(qū)占比50.0%40.0%30.0%10.0%0.0%0 大眾模塊化生產(chǎn)方式（模塊化代表）模塊化思路最早出現(xiàn)在美國通用，但發(fā)揚光大卻是在大眾。產(chǎn)生背景：1）汽車全球化范圍越來越廣，不同國家消費者對汽車的需求多樣化性越來越復(fù)雜。2）一款車前期的研發(fā)投入占比越來越高，車型開發(fā)的風險越來越高。3）全球汽車需求增速放緩，車企之間的價格戰(zhàn)愈加明顯。4）2008年經(jīng)濟危機前，大眾主要精力在于歐洲市場內(nèi)部整合，在多品牌之間如何實現(xiàn)品牌獨立性又能實現(xiàn)技術(shù)緊密聯(lián)系上處理很好。2008年之后，美系進入了多元化戰(zhàn)略失敗的恢復(fù)期，日系主要精力在美國市場的進攻，而大眾在亞洲（尤其中國）和南美洲積極推進全球化，對尋求多樣化需求與規(guī)模效應(yīng)最大化平衡的迫切性強。核心思想：在保證多樣化需求時，盡可能的實現(xiàn)不同車型零部件通用性，且縮減車型開發(fā)周期。產(chǎn)生效果:1）平臺化的概念在不斷升級。從最初的單維度實現(xiàn)平臺化（尺寸或類型），到實現(xiàn)尺寸和類型兼顧下的平臺化（衍生出了模塊化的叫法）。2）全球各大車企先后推出自己的平臺化（模塊化）策略。3）大眾2016-2018年取代豐田成為全球汽車霸主位置。圖：德國大眾生產(chǎn)方式演變角度功效生產(chǎn)成本-20%生產(chǎn)時間-30%年化絕對值-174億美元 19801983198619871988198919001991199219931980198319861987198819891900199119921993199419951996199719981999200020012002200320042005200620072008200920102011201420152016201720182019202020212022198319861987198819891900199119921993199419971998199920002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022800.0700.0600.0500.0400.0300.0200.0100.00.0海外生產(chǎn) 國內(nèi)生產(chǎn)海外生產(chǎn) 國內(nèi)生產(chǎn)700.0600.0500.0600.0500.0400.0300.0200.0100.00.0內(nèi)需輸出20042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022第一梯隊市場代美系車高增長，但后期被中國自主品牌擠壓壟斷印度市場第二梯隊市場巴西-加拿大-英國-德國-澳大利亞-墨西哥等具備1）單一市場銷量10-202）韓系份額基本都低于0美國2550 40004000韓國汽車產(chǎn)業(yè)類似于日本，政府主導力量強且以本土品牌為主。在1998年亞洲金融危機中，在政府推動下，大宇被通用收購，起亞被現(xiàn)代收購，現(xiàn)代-起亞成為韓國最大的汽車集團。依托于牢靠的本土市場，現(xiàn)代-起亞在2000年之后重心拓展全球化市場：1）一方面以韓國本土為生產(chǎn)基地，直接出口到海外（美歐新興國家）。2）另一方面直接海外投資建廠，布局美歐新興國家。除了日本市場撤出了，美國/歐洲/中國/但現(xiàn)代（含起亞）汽車在2016年后全球競爭力開始下行：核心性價比優(yōu)勢逐步被中國品牌反超?，F(xiàn)代起亞 199319951997199920012003200520072009201120132015199319951997199920012003200520072009201120132015201720192021階段一&二1970-1990年區(qū)別于日系-美系-德系：韓系（現(xiàn)代汽車為例）業(yè)績波動周期和自身發(fā)展階段相關(guān)度更強。按照類似日系的6階段劃分，比較難分析?，F(xiàn)代汽車自身盈利特征：上行周期1997-2011年下行周期2012-2019年2020年后開始上行出海盈利向上周期約10年，核心驅(qū)動美國+中國25.0%10.0%5.0%0.0%-5.0%ROE199319931995199719992001200320052007200920112013201520172019202130.0%25.0%20.0%10.0%5.0%0.0%-5.0%毛利率凈利率