客戶信用分析模型型剖析

客戶信用分析模型（Z計(jì)分模型、巴薩利模型等）客戶信用分析模型

客戶信用分模型分為兩類：預(yù)測(cè)模型和管理模型。預(yù)測(cè)模型用于預(yù)測(cè)客戶前景，衡量客戶破產(chǎn)的可能性，Z計(jì)分模型和巴薩利模型屬于此類，兩者都以預(yù)測(cè)客戶破產(chǎn)的可能性為目標(biāo)。

客戶信用分析之預(yù)測(cè)模型－Z計(jì)分模型

信用評(píng)分法的基本思想是，財(cái)務(wù)指標(biāo)反映了企業(yè)的信用狀況，通過(guò)對(duì)企業(yè)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析和模擬，可以預(yù)測(cè)企業(yè)破產(chǎn)的可能性，從而預(yù)測(cè)企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)。最初的Z計(jì)分模型由Altman在1968年構(gòu)造。

其中：Z1主要適用于上市公司，Z2適用于非上市公司，Z3適用于非制造企業(yè)。

Z1＝1.2*X1+1.4*X2+3.3*X3+0.6*X4+0.999*X5

其中

X1＝（流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債）/資產(chǎn)總額

X2＝留存收益/資產(chǎn)總額

X3＝（利潤(rùn)總額+利息支出）/資產(chǎn)總額

X4＝權(quán)益市場(chǎng)值/負(fù)債總額

X5＝銷售收入/總資產(chǎn)

一般地，Z值越低企業(yè)越有可能破產(chǎn)。如果企業(yè)的Z值大于2.675，則表明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況良好，發(fā)生破產(chǎn)的可能性較低。反之，若Z值小于1.81，則企業(yè)存在很大的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。如果Z值處于兩者之間，則企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況非常不穩(wěn)定。

Z2＝0.717*Xl+0.847*X2+3.107*X3+0.420*X4+0.998*X5

其中

X1＝（流動(dòng)資產(chǎn)一流動(dòng)負(fù)債）/資產(chǎn)總額

X2＝未分配利潤(rùn)/資產(chǎn)總額

X3＝（利潤(rùn)總額+利息支出）/資產(chǎn)總額

X4＝權(quán)益/負(fù)債總額

X5＝銷售收入/總資產(chǎn)

Z3＝6.56*X1+3.26*X2+6.72*X3+1.05*X4

其中

X1＝（流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債）/資產(chǎn)總額

X2＝未分配利潤(rùn)/資產(chǎn)總額

X3＝（利潤(rùn)總額+折舊+攤銷+利息支出）/資產(chǎn)總額

X4＝所有者權(quán)益/負(fù)債總額

Altman認(rèn)為，根據(jù)上述公式計(jì)算的Z值，如果Z小于1.23，風(fēng)險(xiǎn)很大；Z大于2.9風(fēng)險(xiǎn)較小。

還有一種Z計(jì)分模型，是對(duì)非上市公司進(jìn)行分析的：

Z＝A+B+C+D+E

A＝稅前利潤(rùn)/總負(fù)債

B＝稅前利潤(rùn)/銷售額

C＝營(yíng)運(yùn)資本/（總負(fù)債－遞延稅金）

D＝速動(dòng)資產(chǎn)/營(yíng)運(yùn)資本

E＝速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債

上述公式對(duì)非上市公司非常適用，公司破產(chǎn)一般發(fā)生在該公司每一次打分出現(xiàn)負(fù)值后三年里。

客戶信用分析之預(yù)測(cè)模型－巴薩利模型

巴薩利模型是后人在Z計(jì)分模型的基礎(chǔ)上發(fā)展出來(lái)的，此模型以其發(fā)明者亞歷山大.巴薩利（AlexanderBarthory）的名字命名，此模型適用于所有行業(yè)，且不需要復(fù)雜的計(jì)算。其各項(xiàng)比率如下：

Z＝X1+X2+X3+X4+X5

其中

X1＝（利潤(rùn)總額+折舊+攤銷+利息支出）/流動(dòng)負(fù)債

X2＝利潤(rùn)總額/（流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債）

X3＝所有者權(quán)益/流動(dòng)負(fù)債

X4＝有形資產(chǎn)凈值/負(fù)債總額

X5＝（流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債）/總資產(chǎn)

對(duì)各項(xiàng)比率考察重點(diǎn)如下：

X1是衡量公司業(yè)績(jī)的工具，能精確計(jì)算出公司當(dāng)前利潤(rùn)和短期優(yōu)先債務(wù)的比值，也用于表示公司業(yè)績(jī)。

X2是衡量公司營(yíng)運(yùn)資本的回報(bào)率。

X3是資本結(jié)構(gòu)比率，自有資本與短期負(fù)債的對(duì)比關(guān)系，衡量股東權(quán)對(duì)短期負(fù)債的保障程度。

X4是衡量扣除無(wú)形資產(chǎn)后的凈資產(chǎn)對(duì)債務(wù)的保障度。

X4是衡量流動(dòng)性的指標(biāo)，表示營(yíng)運(yùn)資本占總資產(chǎn)的比重。

巴薩利模型指標(biāo)值高說(shuō)明公司實(shí)力強(qiáng)，反之則弱。巴薩利模型是Z計(jì)分模型更普遍的應(yīng)用，可在預(yù)測(cè)公司破產(chǎn)可能性同時(shí)，也能衡量公司實(shí)力大小。據(jù)統(tǒng)計(jì)，巴薩利模型的準(zhǔn)確率可達(dá)百分之九十五（95%）。

客戶信用分析之管理模型－營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)分析模型

營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)分析模型是企業(yè)進(jìn)行信用分析的又一個(gè)重要模型，這個(gè)模型從1981年開(kāi)始在國(guó)外開(kāi)始廣為應(yīng)用，在計(jì)算客戶信用額度方面具有很強(qiáng)的作用。

營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)分析模型的計(jì)算過(guò)程主要分為三步：營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)計(jì)算、資產(chǎn)負(fù)債表比率計(jì)算以及計(jì)算

該模型公式在營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的計(jì)算上,不僅考慮了客戶當(dāng)前的償債能力,而且還考慮客戶的凈資產(chǎn)實(shí)力.用這兩個(gè)方面的綜合平均值來(lái)衡量客戶風(fēng)險(xiǎn)具有很大的功效.因?yàn)閺男庞霉芾淼慕嵌瓤?僅考慮客戶的流動(dòng)資本和流動(dòng)負(fù)債情況,還不足以反映客戶的真正資本實(shí)力,凈資產(chǎn)是保障客戶信用的另一個(gè)重要指標(biāo).

2、資產(chǎn)負(fù)債表比率計(jì)算.營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)模型考慮如下比率:

流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債(1)

速動(dòng)比率=(流動(dòng)資產(chǎn)–存貨)/流動(dòng)負(fù)債(2)

短期債務(wù)凈資產(chǎn)比率=流動(dòng)負(fù)債/凈資產(chǎn)(3)

債務(wù)凈資產(chǎn)比率=負(fù)債總額/凈資產(chǎn)(4)

評(píng)估值=(1)+(2)-(3)-(4)

(1)和(2)衡量公司的資產(chǎn)流動(dòng)性;(3)和(4)衡量公司的資本結(jié)構(gòu).評(píng)估值綜合考慮了資產(chǎn)流動(dòng)性和負(fù)債水平兩個(gè)最能反映公司償債能力的因素.評(píng)估值越大,表示公司的財(cái)務(wù)狀況越好,風(fēng)險(xiǎn)越小.

3、信用額度的計(jì)算.

表1營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)百分比等級(jí)

評(píng)估值

風(fēng)險(xiǎn)程度

營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)比例(%)

≤-4.6

高

0

-4.59--3.9

高

2.5

-3.89--3.2

高

5.0

-3.19--2.5

高

7.5

-2.49--1.8

高

10.0

-1.79--1.1

有限

12.5

-1.09--0.4

有限

15.0

-0.39-0.3

有限

17.5

0.31-1.0

有限

20.0

>1.0

低

25.0

從表1可以看出,對(duì)評(píng)估值越小(即信用風(fēng)險(xiǎn)越大)的公司,營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)分析模型給予其越小的營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)比例作為計(jì)算賒銷額度的依據(jù).

例:公司A、B、C的評(píng)估值及營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)分別如下表2所示

表2賒銷額度計(jì)算

A公司B公司C公司

評(píng)估值1-2.3-4.7

營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)(元)100000100000100000

賒銷額度(元)250001000000

由此可見(jiàn),該模型使用的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和比率并不復(fù)雜,直接在財(cái)務(wù)報(bào)表中都可獲得,因此較為實(shí)用.

管理模型之二:特征分析模型

特征分析模型采用特征分析技術(shù)對(duì)客戶所有財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)因素進(jìn)行歸納分析;從客戶的種種特征中選擇出對(duì)信用分析意義最大、直接與客戶信用狀況相聯(lián)系的若干特征,把它們編為幾組,分別對(duì)這些因素評(píng)分并綜合分析,最后得到一個(gè)較為全面的分析結(jié)果.

特征分析技術(shù)將客戶信用信息分為三大類特征,18個(gè)項(xiàng)目.

(一)客戶特征:1、表面印象;2、組織管理:(1)客戶的股東結(jié)構(gòu)及股東的背景(2)客戶的內(nèi)部管理組織結(jié)構(gòu)及附屬機(jī)構(gòu)(3)主要負(fù)責(zé)人背景;3、產(chǎn)品與行業(yè);4、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性;5、狀況;(1)生產(chǎn)狀況及經(jīng)營(yíng)范圍(2)購(gòu)銷區(qū)域、結(jié)算方式和特點(diǎn)(3)主要供應(yīng)商、經(jīng)銷商或代理商的狀況(4)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),包括銷售額、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況,尤其應(yīng)注意客戶主營(yíng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)情況;6、發(fā)展前景.

(二)優(yōu)先特征:1、交易利潤(rùn)率;2、交易條件;3、對(duì)市場(chǎng)吸引力的影響;4、對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的影響;5、擔(dān)保條件;6、可替代性.

(三)信用及財(cái)務(wù)特征:1、付款記錄;2、銀行信用:(1)銀行對(duì)該客戶的信用評(píng)級(jí)(2)該客戶在銀行的存貸款情況、信用額度是否有拖欠(3)是否能獲得銀行的資信證明書(shū)和保函;3、獲利能力;4、資產(chǎn)負(fù)債表評(píng)估;5、償債能力;6、資本總額.

對(duì)每一個(gè)項(xiàng)目,公司制定一個(gè)衡量標(biāo)準(zhǔn),分為好、中、差三個(gè)層次,每個(gè)層次對(duì)應(yīng)不同的分值.例如,對(duì)應(yīng)"產(chǎn)品質(zhì)量"一項(xiàng),衡量標(biāo)準(zhǔn)層次如下:

好:產(chǎn)品質(zhì)量好,富有特色;中:質(zhì)量中等,屬大眾消費(fèi)商品;差:質(zhì)量很差,屬劣等品.對(duì)其它項(xiàng)也都相應(yīng)確定不同衡量標(biāo)準(zhǔn)層次下的語(yǔ)言描述.不同層次對(duì)應(yīng)的分值為:

好-對(duì)應(yīng)分值為8-10分;中-對(duì)應(yīng)分值為4-7分;差-對(duì)應(yīng)分值為1-3分;在未得到某項(xiàng)的任何情況時(shí),賦值0.

另外,根據(jù)公司的銷售政策和信用政策對(duì)每一項(xiàng)都賦予一個(gè)權(quán)數(shù),18個(gè)項(xiàng)權(quán)數(shù)之和為100.接下來(lái),可以按照以下三個(gè)步驟計(jì)算:

對(duì)每一項(xiàng)進(jìn)行打分.某項(xiàng)特征越好,分值越高.

用權(quán)數(shù)乘以10(每一項(xiàng)可能得到的最高分值),得出最大可能評(píng)分值.

用每一項(xiàng)權(quán)數(shù)乘以實(shí)得分?jǐn)?shù)并加總得出加權(quán)平均分,并以此與加總的最大可能評(píng)分值相比,得出百分率.

對(duì)于特征分析模型的最終百分率可以作出如下歸類:

表3特征分析模型最終百分率分類

最終百分率

類別

0-20

收集的信用特征不完全,信用風(fēng)險(xiǎn)不明朗,或存在嚴(yán)重的信用風(fēng)險(xiǎn),因此,不應(yīng)該進(jìn)行賒銷交易.

21-45

交易的風(fēng)險(xiǎn)較高,交易的吸引力低;建議盡量不與之進(jìn)行賒銷交易,即使進(jìn)行,也不要突破信用額度,并時(shí)刻監(jiān)控.

46-65

風(fēng)險(xiǎn)不明顯,具有交易價(jià)值,很可能能發(fā)展為未來(lái)的長(zhǎng)期客戶,可適當(dāng)超出原有額度進(jìn)行交易.

66以上

交易風(fēng)險(xiǎn)小,為很有吸引力的大客戶,具有良好的長(zhǎng)期交易前景,可給予較大信用額度.

特征評(píng)分有以下幾個(gè)用途:

1調(diào)整賒銷額度.與營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)模型相比,特征分析模型更全面.可以將特征分析模型與營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)分析模型結(jié)合起來(lái)確定賒銷額度.方法為:根據(jù)特征分析模型得出的最終百分率對(duì)在營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)分析模型基礎(chǔ)上得出的賒銷額度進(jìn)行調(diào)整.如表5所示:

表4根據(jù)特征分析模型調(diào)整賒銷額度

根據(jù)特征分析模型得出的最終百分率

可超出賒銷額度(根據(jù)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)分析模型確定)的數(shù)量

0-20

0

21-45

賒銷額度×21%至賒銷額度×45%

46-65

賒銷額度×(46%+0.5)至賒銷額度×(65%+0.5)

66以上

賒銷額度×(66%+1.0)以上

比如:A公司的最終百分比為46%,根據(jù)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)分析模型得出對(duì)其賒銷額度為10,000元,則根據(jù)特征分析模型調(diào)整后的賒銷額度為:10000×(46%+0.5)+10000=19600

2與其它分析模型的結(jié)果互相印證.

3對(duì)客戶進(jìn)行分級(jí).可以按照表6所示對(duì)客戶分級(jí)

表5根據(jù)特征分析模型對(duì)客戶分級(jí)

評(píng)估值

客戶信用等級(jí)

0-20

D

21-45

C

46-65

B

66以上

A

在采用特征分析模型時(shí)涉及到權(quán)數(shù)的的選擇問(wèn)題.權(quán)數(shù)的重心傾向?qū)嵸|(zhì)反映了公司的政策取向.不管權(quán)數(shù)是偏重于銷售或偏重于財(cái)務(wù),有一些項(xiàng)目因?yàn)?/p>