私募股權投資市場月報(2024年3月)

目錄核心點 1摘要 1一、觀顧政分析 1觀境 1需1供端 3管策 4二、金集 10三、金資 10月資況 10資域布 資次布 12資域布 13四、金出 14出道 14出益率 15五、星目焦 16風險析 18請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明。一、宏觀回顧及政策分析宏觀環(huán)境2024年一季度，我國不變價GDP同比+5.3%，經濟運行實現(xiàn)良好開局。結構方面，2024年一季度第一產GDP的比重分別為3.9%37.1%和59.0%2.7%、41.6%+3.3%、+6.0%和+5.0%。圖表1：我國不變價GDP單季度增速情況（%） 圖表2：我國三大產業(yè)不變價GDP單季度增速情況（%）20151050-10

不變價GDP增速（%）

302520151050

第一產業(yè) 第二產業(yè) 第三產業(yè)資料來源：， 資料來源：，需求端3月社會消費品零售總額同比+3.1%1-22.4pct。分消費類型來看，服務消費需求不斷釋放，服3月餐飲收入和商品零售分別同比+6.9%+2.7%1-2月分別-5.6pct-1.9pct3月分別同比+1.0%+5.9%12月分別+2.0pct、+3.9pct/化妝品類/金銀珠寶類/3月分別同比+3.8%/+2.2%/+3.2%/-3.7%1-2月分別+1.9pct/-1.8pct/-1.8pct/-12.4pct3月分別同比+0.2%、+2.8%1-2月分別-4.4pct、+0.7pct。請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明。12019-032019-052019-072019-092019-112020-032020-052020-072020-092020-112021-032021-052021-072021-092021-112022-032022-052022-072022-092022-112023前22023-062023-082023-102023-122024-032019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-032020-052020-072020-092020-112021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-032022-052022-072022-092022-112023前22023-062023-082023-102023-122024-032019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-032020-052020-072020-092020-112021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-032019-032019-052019-072019-092019-112020-032020-052020-072020-092020-112021-032021-052021-072021-092021-112022-032022-052022-072022-092022-112023前22023-062023-082023-102023-122024-032019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-032020-052020-072020-092020-112021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-032022-052022-072022-092022-112023前22023-062023-082023-102023-122024-032019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-032020-052020-072020-092020-112021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-032022-052022-072022-092022-112023前22023-062023-082023-102023-122024-032019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-032020-052020-072020-092020-112021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-032022-052022-072022-092022-112023前22023-062023-082023-102023-122024-03 非銀金融行業(yè)深度報告圖表3：我國社零單月增速圖表4：必選消費單月增速（%）社會消費品零售總額:當月同比糧油、食品類中西藥品類5040%4030%3020%2010%1000%-10-10%-20-20%-30資料來源：Wind，中信建投資料來源：Wind，中信建投圖表5：可選消費單月增速（%）圖表6：地產相關消費單月增速仍處低位（%）服裝鞋帽針紡織品類化妝品類金銀珠寶類汽車類家具類建筑及裝潢材料類12010080608060404020200-200-20-40-60-40資料來源：Wind，中信建投資料來源：Wind，中信建投請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明。2行業(yè)深度報告1-3（不含農戶累計同比+4.5%，1-2月+0.3pct。制造業(yè)方面，1-3月制造業(yè)投資累計同比+9.9%1-2月+0.5pct，其中，高技術制造業(yè)投資同比+10.8%0.9pct，其中，航空、航天器及設備制造業(yè)投資同比+42.7%，計算機及辦公設備制造業(yè)投資同比+11.8%，電子及通信設備制造業(yè)投資同比+11.0%，制造業(yè)升級發(fā)展態(tài)勢延續(xù)。地產方面，1-3月房地產開發(fā)投資累計同比-9.5%1-2月-0.5pct，相關數據表現(xiàn)有所分化，商品房銷售面積、新開工面積增速回暖，施工面積和竣工面積增速回落，1-3月商品房銷售面積/房屋新開工面積/房屋施工面積/房屋竣工面積分別同比-24.3%/-28.3%/-11.3%/-21.4%1-2月分別+0.6pct/+2.2pct/-0.1pct/-0.3pct。基建方面，1-3月基建投資同比+6.5%1-2月+0.2pct。3月PMI3PMI53.0%2月分別+4.0pct+0.6pct2月+0.9pct47.2%2月+0.5pct。圖表7：基建、制造業(yè)和房地產投資累計增速（%） 圖表8：土地購置、房屋建設及商品房銷售累計同比增速50403020102019-022019-052019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-02-10-20-30-40

制造業(yè)投資累計增速（%） 房地產開發(fā)投資累計增速基建投資累計增速(%)

2021-022021-042021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-02

本年購置土地面積 商品房銷售面積 房屋新開工面房屋施工面積 房屋竣工面積資料來源：， 資料來源：，供給端工業(yè)生產回升向好，高質量發(fā)展穩(wěn)步推進。3月全國規(guī)模以上工業(yè)增加值當月同比+4.5%，增速較前2月-2.5pct。分三大門類看，制造業(yè)、采礦業(yè)、電力燃氣及水的生產和供應業(yè)3月分別同比+5.1%、+0.2%、+4.9%，2月分別-2.6pct-2.1pct-3.0pct+7.5%，高于全部規(guī)上工業(yè)平均水平1.4pct，較上年四季度+2.6pct；其中，智能車載設備制造、半導體器件專用設備制造、集成電路制造等行業(yè)增加值分別同比+61.5%、+40.6%、+18.5%。裝備制造業(yè)增加值同比+7.6%，高于全部1.5pct2.3pct+13.0%和+10.0%，汽車行業(yè)同比+9.7%3D40.6%、+40.0%、+38.8%、+26.7%。353.0%2月+1.6pct月建筑2月2月+1.4pct60.0%間；航空運輸、餐飲、房地產等行業(yè)商務活動指數低于臨界點。行業(yè)深度報告圖表9：我國工業(yè)增加值單月增速變化情況（%） 圖表10：我國三大門類工業(yè)增加值單月增速情況（%）6050403020102019-012019-042019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-01-10

工業(yè)增加值:當月同比

20151050-10

制造業(yè) 采礦業(yè) 電力、燃氣及水的生產和供應業(yè)資料來源：， 資料來源：，1.2監(jiān)管政策3月5日，國務院總理李強代表國務院向十四屆全國人大二次會議作政府工作報告。政府工作報告指出，今年發(fā)展主要預期目標是國內生產總值增長5%5%“十四五”規(guī)劃和基本實現(xiàn)現(xiàn)代化的目標相銜接，也考慮了經濟增長潛力和5%左右的預期目標，高于過去4年的平均增長率(4.67%)，有利于提振各方面的信心和預期，體現(xiàn)了鞏固和增強經濟回升向好態(tài)勢的要求，同時也有利于推動實現(xiàn)經濟運行質量的提升。3月5日，國務院總理李強在政府工作報告中提出，從今年開始擬連續(xù)幾年發(fā)行超長期特別國債。33%4.06萬億元，一般公共28.53.9萬億元。此外，為系統(tǒng)解決強國建設、民族復興進程中一些重大項目建設的資金問題，從今年開始擬連續(xù)幾年發(fā)行超長期特別國債，專項用于國家重大戰(zhàn)略實施和120232024年中央和地方預1萬億元超長期特別國債，不計入赤字。特別國債指用于特殊用途、支持特定項目而發(fā)行19982020債。從主要投向看，按照問題導向、精準突破、系統(tǒng)集成、協(xié)同高效的原則，聚焦強國建設和民族復興進程中人口高質量發(fā)展等領域建設。3月15(以下簡稱“央行”)開展130億元7天期逆回購操作和3870億元中期借貸便利(MLF)1307天3870億元中期借貸便利(MLF)7MLF操作利率1.8%1004810MLF910MLFLPR行業(yè)深度報告利率環(huán)境也將為地方債務風險化解提供更為有利的條件，同時引導居民房貸利率較快下調。降準亦有空間。在36日舉行的十四屆全國人大二次會議經濟主題記者會上，央行行長潘功勝表示，“然豐富，貨幣政策仍有足夠空間”，并明確稱“后續(xù)仍然有降準空間”。3月15（試行頭部機構形成；《關于落實政治過硬能力過硬作風過硬標準全面加強證監(jiān)會系統(tǒng)自身建設的意見》明確了證監(jiān)會系統(tǒng)自身建設的努力方向、目標任務和具體舉措。證監(jiān)會將堅持系統(tǒng)思維、依法治市，抓緊制定修訂相關配推動高質量發(fā)展的政策措施，完善有利于資本市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展的體制機制，走好中國特色資本市場發(fā)展之路，為金融強國建設和推進中國式現(xiàn)代化積極貢獻力量。3月26日，商務部、北京市政府共同在京舉辦“投資中國”首場標志性活動及配套北京專場活動。據北京全球服務伙伴計劃”將圍繞“1+9+8”資源參與京津冀協(xié)同發(fā)展和中國統(tǒng)一大市場建設，加快形成新質生產力；助力服務伙伴高效鏈接全球市場，持續(xù)提升服務伙伴全球資源配置能力和創(chuàng)新服務能力。打造“北京服務”品牌，在全球范圍內提供更多優(yōu)質服務，為世界經濟可持續(xù)發(fā)展注入新動能?！?”是指計劃主要面向“兩區(qū)”98目落地、市場資源鏈接等。北京對外資的磁吸力”3月剛發(fā)布的北京市關于進一步優(yōu)化外商投資環(huán)境加大吸引外商投資力度的若干措施，從提高利用外資質量、保障外商投資企業(yè)國民待遇、持續(xù)加強外商投資保護、提高投資運營便利化水平、加大財稅支持力度、完善外商投資促進“兩區(qū)”503“智改數轉”、擴大新能源汽車產量、提升關鍵零部件企業(yè)能級、打造產業(yè)集群等給予支持；河南省政府辦公廳印發(fā)《河南省加快制造業(yè)“六新”六新）突破，打造先進制造業(yè)體系作出了系統(tǒng)部署；安徽省五部門聯(lián)合啟動重點產業(yè)質量強鏈行動，旨在提升產業(yè)鏈供應鏈韌性和安全水平，通過培育壯大新興產業(yè)、改造升級傳統(tǒng)產業(yè)和前瞻布局未來產業(yè)，加快打造具有重要影響力的新興產業(yè)聚集地，聚力推進智能綠色的制造強省建設，加快形成新質生產力；山東省工業(yè)和信息化廳印發(fā)《山東省區(qū)塊鏈技術創(chuàng)新和產業(yè)發(fā)展行動方案（2024—2025年行業(yè)深度報告合實力達到國內先進水平，基本形成關鍵技術領先、創(chuàng)新資源集聚、應用特色突出、安全保障有力的區(qū)塊鏈產業(yè)體系。圖表11：2024年3月地方重要投資政策梳理日期發(fā)布機構政策名稱 主要內容省級財政給予補助支持產業(yè)“智改數轉”“智改數轉”（州（州（（州能源與智能網聯(lián)整車及關鍵零部件等領域加強技術攻關。落實企業(yè)研發(fā)投入后補助政“《支持新能源源興川”行動計劃項目；鼓勵有關單位積極參與換電、智能網聯(lián)、氫能及燃料電池汽車202434日

四川省人民政府

措施》

示范項目。入貫徹實施“電動四川”營造發(fā)展環(huán)境以市場化方式設立新能源與智能網聯(lián)汽車產業(yè)投資基金。在營造發(fā)展“四川整車貿易全球行”（州結合地方實“園保貸”“制惠貸”“服保貸”破解中小企業(yè)貸款融資難問題。日期日期發(fā)布機構政策名稱 主要內容202434

《河南省加快河南省人民制造業(yè)“六新”

《實施方案》共八個部分：2025六新”突破取得明顯成效，新基建逐步夯實、新技術群體突破、新材料迭代更新、新裝備30%第二部分為前瞻布局新基建。堅持適度超前、統(tǒng)籌布局，聚焦優(yōu)化升級網絡基礎設施、統(tǒng)籌布局算力基礎設施、積極發(fā)展技術基礎設施等三大領域，加快構建系統(tǒng)完備、高效實用、智能綠色、安全可靠的新基建體系。技創(chuàng)新體系。第四部分為大力發(fā)展新材料。把新材料作為新興產業(yè)發(fā)展的基石和先導，聚焦先進20251實現(xiàn)從原材料大省向新材料強省轉變，為制造強省建設提供有力支撐。政府 突破實施日案》

6000業(yè)新優(yōu)勢。第六部分為多元拓展新產品?！叭贰蓖苿雍幽现圃煜蚝幽蟿?chuàng)造轉變、河南速度向河南質量轉變、河南產品向河南品牌轉變。革和動力變革。8施方案落到實處。2.“2.“行動”明確十項重點任務，包括繪制重點產業(yè)鏈圖譜，摸清產業(yè)鏈供應鏈質量狀況；動1行動”旨在提升產業(yè)鏈供應鏈韌性和安全水平，安徽省重點產快打造具有重要影響力的新興產業(yè)聚集地，聚力推進智能綠色的制造強省建設，加快形業(yè)質量強鏈行成新質生產力。安徽省市場農業(yè)農村廳2024320日“行動”提出，20252個、爭創(chuàng)國家質量標準實12784315101000名以上，3-52-3設施數字化服務平臺?！靶袆印睂⒊浞职l(fā)揮質量強省建設協(xié)調推進領導小組作用，強化部門協(xié)同和工作聯(lián)動；設安徽省產品質量提升示范區(qū)，培育一批安徽省質量強縣（市、區(qū)）。主要內容日期發(fā)布機構政策名稱2024322日

山東省工業(yè)和信息化廳

《山東省區(qū)塊鏈技術創(chuàng)新和產業(yè)發(fā)展行動方案（2024-2025年）》

《行動方案》正文主要包括指導思想、主要目標、重點任務、保障措施四個部分：第一部分指導思想，主要是把發(fā)展區(qū)塊鏈作為核心技術自主創(chuàng)新和構建數字經濟可“組合拳設筑牢數字技術支撐。20252-32-320100第三部分重點任務，主要是對應發(fā)展目標部署實施五大專項行動：一是技術創(chuàng)新能,4個方面強化政策保障，力促省市協(xié)同抓好落實，加速打造區(qū)塊鏈技術創(chuàng)新和產業(yè)發(fā)展高地。資料來源：四川省人民政府官網、河南省人民政府官網、安徽省人民政府官網、山東省人民政府官網，二、基金募集根據投中網網已披露金額的基金統(tǒng)計，3月開始募集資金的基金共有406只，募集目標規(guī)模合計為5,515.481億元，同比+23.06%，環(huán)比+271.42%。月當月開始募集的人民幣基金和美元基金的募資目標規(guī)模分別同比23.15%-40.10%5,511.150.60億美元。333000、1000、100億元。3QFLP6000萬美元。圖表12：3月募資金額同比對比情況 圖表13：3月募資金額按幣種同比對比情況目標募集資金規(guī)模（億元）

6,000.00

人民幣募集資金（億元） 美元募集資金（億美元

1.202024-03

5,000.004,000.00

1.000.803,000.00 0.602023-03

2,000.001,000.00

0.400.200 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000

-2023-03

2024-03

0.00資料來源：投中網， 資料來源：投中網，三、基金投資當月投資概況根據投中網網已披露投資金額的項目統(tǒng)計，3月私募股權投資金額同比有所下滑，環(huán)比增幅明顯。據投中1-317571748.373418-53.40%，環(huán)比+14.21%，涉及交易金額999.02億元，同比-25.81%，環(huán)比+215.84%。圖表14：中國非上市企業(yè)融資事件數量和交易金額變化情況1800.001600.001400.001200.001000.00800.00600.00400.00200.00

融資事件交易金額（億元）-左軸 融資事件數量（次）-左軸 金額同比（%） 事件同比（%）

250%200%150%100%50%0%-50%0.00 -100%資料來源：投中網，投資領域分布按融資金額來看，根據投中網網已披露金額的項目統(tǒng)計，2024年3月最熱門的五大投資賽道是公用事業(yè)、939.7294.06%其中，3597.70600.00600億元的B3117.08%億元，主因智己汽車科技有限公司、博泰車聯(lián)網科技（上海）8015億元BA3月小幅同比+12.09%59.70F2.13億美元（15.38億元）3月-75.46%101.45-77.05%66.73億7億元，而后者融資規(guī)模較大的公司包括華控電力集團有限公司，融資規(guī)模為50億元。行業(yè)深度報告圖表15：2024年3月融資事件交易金額按行業(yè)拆分（億元）資料來源：投中網，按融資事件數量看，電子信息、醫(yī)療健康、先進制造、消費及能源及礦業(yè)行業(yè)的排名靠前，合計達321筆76.79%153起、54起、3518起。圖表16：2024年3月融資事件數量按行業(yè)拆分（件）資料來源：投中網，投資輪次分布從交易輪次來看，3月A輪、B輪、戰(zhàn)略融資輪、A+輪和天使輪的融資規(guī)模較大，合計規(guī)模925.41億元，93.00%A644.12109.83%，融資規(guī)模較大的公司主要為前述大連新達盟商業(yè)管理有限公司（公用事業(yè)-公用事業(yè)其他），以及上海京剁寶電子商務有限公司（批發(fā)零售-電子商務（北京（消費-食品飲料A+輪融資規(guī)模同比303.61%65.552B-83.93%、-66.05%、-19.17%91.40、101.40、22.94億元。戰(zhàn)略融資輪融資規(guī)模較大的企業(yè)為前述華控電力集團有限公司（能源及礦業(yè)-能源及礦業(yè)其他輪融資規(guī)模較大的企業(yè)為前述智己汽車行業(yè)深度報告（汽車交通-汽車整車（批發(fā)零售-批發(fā)零售其他）8000萬美元（5.78億元）。Pre-AA+輪和B336筆融資，80.77%APre-A220起、7230起。圖表17：2024年3月融資事件交易金額按交易輪次拆分（億元）資料來源：投中網，圖表18：2024年3月融資事件數量按投資輪次拆分（件）資料來源：投中網，投資區(qū)域分布786761494730272.77%，被投企業(yè)數量與經濟發(fā)展程度高度相關。行業(yè)深度報告圖表19：2024年3月融資事件數量按地區(qū)拆分（件）資料來源：投中網，整體上，投資金額主要集中在經濟發(fā)展程度較高的地區(qū)。從融資企業(yè)所在地區(qū)來看，3月中國私募股權投94.64%3月當月融資599.00600.30（公用事業(yè)-公用事業(yè)其他3月當月融資規(guī)模同比51.07%115.98（能源及礦業(yè)-能源及礦業(yè)其他）、北京藍帆柏盛醫(yī)療科技股份有限公司（醫(yī)療健康-醫(yī)療器械）50億元、9億元3月融資規(guī)模分別同比-34.34%-74.37%178.2827.38（汽車交通-汽車整車（能源及礦業(yè)-新能源（醫(yī)療健康-醫(yī)療技術72A+輪融資。圖表20：2024年3月融資事件交易金額按地區(qū)拆分（億元）資料來源：投中網，四、基金退出4.1退出渠道3月共有150294.74%通過并購，2.68%通過同行轉售。環(huán)比來看，IPO+513.33%，并購+211.76%，同行轉售-33.33%。圖表21：各月退出事件數量（件）900800700600500400300200100

事件數量 同比（%）

250%200%150%100%50%0%-50%-100%0 -150%資料來源：投中網，4.2退出收益率按照IRR口徑計算，從現(xiàn)有披露的數據來看，IPO方式的平均回報率有所下滑，3月份平均達到14.27%，相比上月減少12.51pct。分不同項目來看，星宸科技股份有限公司（電子信息-半導體）退出回報率最高，達到（先進制造-新材料（蘇州（傳統(tǒng)制造-機械設備）22.29%。圖表22：3月退出項目收益率排名2資料來源：投中網，五、明星項目聚焦明星項目公司簡介2024從事商務服務業(yè)為主的企業(yè)。大連新達盟商業(yè)管理有限公司與下屬珠海萬達商業(yè)管理有限公司為全球最具規(guī)模2025,000230496700010萬家商戶提供服務，其中254家購物中心取得綠色廣場認證。智己汽車科技有限公司成立于2020年，是一家由上汽集團、張江高科和阿里巴巴集團共同打造的全新用ECU2020200萬千瓦新能源可開發(fā)資源儲備。2011MobileHeal