私募股權投資市場月報(2024年2月)

目錄核心點 1摘要 1一、觀顧政分析 1觀境 1需端 1供端 3管策 4二、金集 8三、金資 9月資況 9資域布 9資次布 10資域布 四、金出 12出道 12出益率 13五、星目焦 13風險析 16請務必閱讀正文之后的免責條款和聲明。一、宏觀回顧及政策分析宏觀環(huán)境2023年四季度，我國不變價GDP同比+5.2%，經濟運行總體呈現(xiàn)穩(wěn)定態(tài)勢。結構方面，2023年四季度第GDP8.1%38.4%53.5%，對經濟增長的貢獻率分別為7.1%38.3%+4.1%、+4.7%和+5.8%。圖表1：我國不變價GDP單季度增速情況（%） 圖表2：我國三大產業(yè)不變價GDP單季度增速情況（%）20151050-10

不變價GDP增速（%）

302520151050-10-15

第一產業(yè) 第二產業(yè) 第三產業(yè)資料來源：， 資料來源：，需求端1-21-2月社會消費品零售總額同比+5.5%1-2月餐飲收入和商品零售分別同比+12.5%+4.6%1-2月分別同比+9.0%、+2.0%；可選品類消費中汽車類增速較快，服裝鞋帽針織品類/化妝品類金銀珠寶類汽車類零售額12月分別同比+1.9%+4.0+5.0%+8.7家具類、建筑及裝潢材料類1-2月分別同比+4.6%、+2.1%。行業(yè)深度報告圖表3：我國社零單月增速 圖表4：必選消費單月增速（%）40%30%20%

社會消費品零售總額:當月同比

糧油、食品類 中西藥品類5040302010% 100%

02019-022019-042019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-032020-052020-072020-092020-112021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-032022-052022-072022-092022-112023前2月2023-062023-082023-102023-12-202019-032019-052019-072019-092019-112019-032019-052019-072019-092019-112020-032020-052020-072020-092020-112021-032021-052021-072021-092021-112022-032022-052022-072022-092022-112023前2月2023-062023-082023-102023-12資料來源：， 資料來源：，圖表5：可選消費單月增速（%） 圖表6：地產相關消費單月增速仍處低位（%）2019-022019-042019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-032020-052020-072020-092020-112021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-032022-052022-072022-092022-11前2月2023-042023-062023-082023-102023-12-20-40-60

服裝鞋帽針紡織品類 化妝品類 金銀珠寶類 汽車類

806040200-20-40

家具類 建筑及裝潢材料類資料來源：， 資料來源：，1-2（不含農戶累計同比20231.2pct。12月制造業(yè)投資累計同比+9.42023年全年+2.9pct+10.0，月房地產開發(fā)投資累計同比2023年全年+0.6pct，1-2月商品房銷售面積/房屋新開工面積/房屋施工面積/房屋竣工面積分別同比24.9%30.5/1.121.12023年全年分別7.1pct/9.6pct/3.7pct/36.9pct1-2月基建投資同比+6.3%，增速較2023年全年+0.4pct。2月PMI數據顯示制造業(yè)市場需求有所回落。2月份PMI中，制造業(yè)和非制造業(yè)的新訂單指數分別為49.0%46.8%1月分別-0.1pct-0.8pct47.3%1月+0.6pct；服務業(yè)新46.7%1月-1.0pct。圖表7：基建、制造業(yè)和房地產投資累計增速（%） 圖表8：土地購置、房屋建設及商品房銷售累計同比增速50403020102019-022019-052019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-02-10-20-30-40

制造業(yè)投資累計增速（%） 房地產開發(fā)投資累計增速基建投資累計增速(%)

2021-022021-042021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-02

本年購置土地面積 商品房銷售面積 房屋新開工面房屋施工面積 房屋竣工面積資料來源：， 資料來源：，供給端1-2月全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比+7.0%1-2月分別同比+7.7%+2.3%+7.9%1-2+14.6%+11.0%，125.0pct、5.4pct；汽車、儀器儀表保持較好增長，增加值分別同比+9.8%、+8.7%。高技術制造業(yè)增加值同比比+41.2%、+21.6%、+18.2%。251.4%1月+0.7pct月建筑業(yè)53.5%1月-0.4pct51.0%1月+0.9pct。從行業(yè)看，道路運輸、航空運輸、餐飲、貨幣金融服務、生態(tài)保護及公共設施管理和文化體育娛樂等行業(yè)商務活動指數均位于55.0%以上較高景氣區(qū)間；房地產、居民服務等行業(yè)商務活動指數繼續(xù)低于臨界點。圖表9：我國工業(yè)增加值單月增速變化情況（%） 圖表10：我國三大門類工業(yè)增加值單月增速情況（%）604030102019-012019-042019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-01-10-20-30

工業(yè)增加值:當月同比

50-5-10

制造業(yè) 采礦業(yè) 電力、燃氣及水的生產和供應業(yè)資料來源：， 資料來源：，監(jiān)管政策2月20日，中國人民銀行下調五年期LPR。中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2024220日貸款市場報價利率（LPR）為：1LPR3.45%，5LPR3.95%。前者較上一期保持不25個基點。5LPR從而有利于促進房地產市場平穩(wěn)發(fā)展，有利于刺激企業(yè)的長期投資。在當前宏觀經濟恢復勢頭并不穩(wěn)固、經營LPR2024年經濟實現(xiàn)良好開局和持續(xù)回升。2月18至19IPO加投資回報。堅持以投資者為本的理念，規(guī)范各類交易行為，提升制度公平性。發(fā)展壯大專業(yè)投資力量，推動更多中長期資金入市。堅持市場化法治化方向，堅定不移深化資本市場改革，擴大制度型開放，夯實資本市場高質量發(fā)展的制度基礎。近期證監(jiān)會嚴肅查處了一批財務造假、內幕交易案件，起到了很好的警示震懾效果，建議進一步加大對各類證券違法犯罪行為的懲治力度，形成更多有宣示效應的案例，切實保護投資者特別是中小投資者合法權益，維護公開公平公正的市場秩序。2月2為進一步促(中國銀20092號)(2010年1號)(20102號)(銀200971號)202471日起施行。本次修訂的重點內容包括：一是合理拓寬固定資產貸款和流動資金貸款的用途及貸款對象范圍，優(yōu)化流動資金貸款測算要求，滿足信貸市場實際需求。二是調整優(yōu)化受托支付金額標準，適度延長受托支付時限要求，提升受托支付的靈活性。三是結合信貸辦理線上需求，明確視頻面談、非現(xiàn)場調查等辦理形式，適配新型融資場景。四是明確貸款期限要求，引導商業(yè)銀行有效防范貸款期限錯配風險，進一步優(yōu)化貸款結構。五是進一步強化信貸風險管控，推動商發(fā)布實施“三個辦法”是完善我國銀行業(yè)金融機構信貸管理制度的重要舉措，有利于進一步促進銀行業(yè)金融機構提升信貸管理能力，防范金融風險，提升金融服務質效。下一步，金融監(jiān)管總局將做好“三個辦法”的實施工作，積極推動信貸業(yè)務健康有序發(fā)展。2月28DMADMA3%DMADMADMA通常是作為量化私募DMADMA產品的尾部風險，去年以來，監(jiān)管部門從控制尾部風險等DMA2月26（正式落地20219粵港澳大灣區(qū)的內地和港澳投資者可通過各自的銀行體系建立的閉環(huán)式資金管道，投資對方銀行銷售的理財產20212.020241理財通”業(yè)務的個人投資者有7.1萬人，其中港澳個人投資者4.6萬人，內地個人投資者2.5萬人；“南向通”130.137.87R1R1地方政策方面，各地繼續(xù)出臺政策引導金融與產業(yè)的深度融合，進一步強化金融對科技創(chuàng)新、地區(qū)經濟的支撐作用。202422030（重點《關于鞏固和增強經濟回升向好態(tài)勢若干政策舉措的通知》，圍繞科技強省、制造強省、農業(yè)強省、城市功能品質活力提升、基礎設施建設、保障和改善民生等重點領域實施投資專項行動，開展先進制造業(yè)投資“領跑”2024政策紅利，切實增強經濟活力，進一步推動經濟穩(wěn)進提質，鞏固和增強經濟穩(wěn)中向好態(tài)勢。2035的產業(yè)集群?！稄V東省培育20242035的產業(yè)集群?！稄V東省培育2024年廣東省發(fā)展 1.強化科技支撐促進產業(yè)集群發(fā)展綠色低碳產業(yè)正處高速發(fā)展期重點把握新發(fā)展未來綠色2月8和改革委員 輪科技革命重大機遇聚焦科技前沿加快重大科技基礎設施和平臺建設推動技術低碳產業(yè)集群日 會 零突破強化企業(yè)科技創(chuàng)新主體地位促進低碳零碳負碳技術產業(yè)化和補鏈強鏈以行動計劃》軍企業(yè)和高成長創(chuàng)新型企業(yè)為牽引，帶動產業(yè)集群化發(fā)展。2.主要內容主要內容日期 發(fā)布機構 政策名稱創(chuàng)新應用場景，推動數智化多元融合發(fā)展。（甲醇、氨核能等綠色能源的多能互補優(yōu)勢，聚焦跨領域融合發(fā)展新機遇，積極開拓“先進核能+氫能”“深遠海風電+海水制氫”“海上綜合能源島+海洋牧場+海底開采”等融合發(fā)展新場景。推進數字化智能化技術在綠色低碳產業(yè)的深度應用，釋放數據要素價值潛力。健全多元化科技投入體系。在能源安全、生態(tài)安全底線之上，持續(xù)完善適應綠色低碳領主要內容日期 發(fā)布機構 政策名稱2024218

通知提出共八個方面76項政策：擴大有效投資政策。由市發(fā)改委牽頭落實，具體包括發(fā)揮省市重大建設項目帶動支5分發(fā)揮市屬國企作用等8項政策。143.五大產業(yè)生態(tài)圈建設培育政策。由市經信局牽頭實施落實，具體包括統(tǒng)籌集成各類政府 量發(fā)展若干政支持強化工業(yè)用地供應服務保障支持推進未來產業(yè)先導區(qū)建設支持數字經濟創(chuàng)新日策的通知》

提質發(fā)展、支持企業(yè)高質量發(fā)展、推進開發(fā)區(qū)高質量發(fā)展、強化制造業(yè)人才支撐等10項政策。9項政策。由市交通運輸局牽頭落實，5項政策。7項政策。日期 發(fā)布機構 政策名稱 主要內容日期 發(fā)布機構 政策名稱 主要內容2024220

15項政策?！墩吲e措》共8個方面30條：標應保盡保。載體新場景，推動高品質旅游強省建設。其中，省財政支持各地發(fā)放消費券。更大力度吸引和利用外資，提高出入境和居留許可便利度。其中，對跨境電商綜試區(qū)、跨境電商產業(yè)園、海外倉建設給予資金支持。深入推進高水平創(chuàng)新型省份建設。主要包括深入開展原創(chuàng)性引領性技術攻關，強化科技創(chuàng)新要素支撐。政府 向好態(tài)勢若日政策舉措》

20推動現(xiàn)代服務業(yè)提檔升級。主要包括支持打造服務業(yè)重點平臺，加快服務業(yè)新業(yè)態(tài)給予獎補，推進物流公共信息服務平臺建設。加快建設農業(yè)強省和推進鄉(xiāng)村全面振興。主要包括抓好糧食等重要農產品穩(wěn)定供給保障，推動農產品全產業(yè)鏈發(fā)展，深入推進“千村引領、萬村升級”工程。提升政務服務效能。主要包括實施營商環(huán)境對標提升行動，提升惠企政策兌現(xiàn)覆蓋面，強化政策統(tǒng)籌協(xié)調。提升惠企政策兌現(xiàn)覆蓋面，依托“皖企通”統(tǒng)一發(fā)布和快捷兌現(xiàn)。2024223

《2024年進《政策措施》共提出7個方面28條政策措施：云南省人民一步推動經濟1.加快推動產業(yè)提質增效。提出支持重點產業(yè)延鏈補鏈強鏈、加快現(xiàn)代設施農業(yè)和林政府 穩(wěn)進提質政策下經濟發(fā)展支持生產性服務業(yè)發(fā)展加快發(fā)展數字經濟提高工業(yè)用地利用效率支日措施》 持推動科技創(chuàng)新賦能、提高能源保障能力、深化電力市場化改革8條政策措施。日期 發(fā)布機構 政策名稱 主要內容日期 發(fā)布機構 政策名稱 主要內容業(yè)投資3條政策措施。3條政策措施。爭創(chuàng)一流營商環(huán)境推動經營主體提質增量。提出持續(xù)打造一流營商環(huán)境、強化經營4條政策措施。提高金融服務質效。提出拓展云南省融資綜合信用服務平臺應用、強化企業(yè)信貸融3條政策措施。3條政策措施。4資料來源：廣東省發(fā)展和改革委員會官網、杭州市人民政府官網、安徽省人民政府官網、云南省人民政府官網，二、基金募集根據投中網網已披露金額的基金統(tǒng)計，2月開始募集資金的基金共有246只，募集目標規(guī)模合計為1,423.791億元，同比-60.55%，環(huán)比-52.10%。月當月開始募集的人民幣基金和美元基金的募資目標規(guī)模分別同比-61.67%、+581.82%1,369.57億元、7.50億美元。23的人民幣基金為邯鄲市產業(yè)發(fā)展基金、四川普什基金和維龍海外投資基金，募資目200100.1010023.5億美元。圖表12：2月募資金額同比對比情況 圖表13：2月募資金額按幣種同比對比情況目標募集資金規(guī)模（億元）

人民幣募集資金（億元） 美元募集資金（億美元

8.007.002024-02

3,000.002,500.00

6.005.002023-02

2,000.001,500.001,000.00500.00

4.003.002.001.000 5001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,000

-2023-02

2024-02

0.00資料來源：投中網， 資料來源：投中網，三、基金投資當月投資概況據投中網數據，204年1212824.14%753.020.4%。271起，同比-63.91%，環(huán)比-68.38%316.50億元，同比-45.57%，環(huán)比-27.51%。圖表14：中國非上市企業(yè)融資事件數量和交易金額變化情況18001600140012001000800600400200

融資事件交易金額（億元）-左軸 融資事件數量（次）-左軸 金額同比（%） 事件同比（%）

250%200%150%100%50%0%-50%0 -100%資料來源：投中網，投資領域分布按融資金額來看，根據投中網網已披露金額的項目統(tǒng)計，2024年2月最熱門的五大投資賽道是電子信息、295.9893.52%其中，2378.23%96.2267億元A10B285.66%123.4810（折72.28億元10A2月同比+170.42%18.63A1（7.23億元）2月同3.64%47.31億元，普方生物制藥（蘇州）1.12B輪融資（折合人8.10億元）。圖表15：2024年2月融資事件交易金額按行業(yè)拆分（億元）資料來源：投中網，按融資事件數量看，電子信息、醫(yī)療健康、傳統(tǒng)制造、先進制造和消費行業(yè)的排名靠前，合計達215筆融資，占總事件數量的79.34%。電子信息、醫(yī)療健康、消費和先進制造行業(yè)的融資事件數量同比下降幅度較大，分別同比減少了169起、43起、31起和30起。圖表16：2024年2月融資事件數量按行業(yè)拆分（件）資料來源：投中網，投資輪次分布月ABCB+264.1783.46%。A176.69+72.47%，融資規(guī)模較大的公司主要為前述北京月（電子信息-人工智能（先進制造-航空航天16.30億元，其中浙江玨芯微電子有限公司（傳統(tǒng)制造-機械設備）5億元。B輪、C輪、戰(zhàn)略融資融資規(guī)模均出現(xiàn)較大幅度下滑，同比分別-68.71%、-59.37%、-92.59%35.86、18.82、16.50億元。按融資事件數量看，A輪、天使輪、Pre-A輪、A+輪和B輪的排名靠前，合計達198筆融資，占總案例數行業(yè)深度報告量的73.33%ABPre-A25280起、5916起。圖表17：2024年2月融資事件交易金額按交易輪次拆分（億元）資料來源：投中網，圖表18：2024年2月融資事件數量按投資輪次拆分（件）資料來源：投中網，投資區(qū)域分布5247423327行業(yè)深度報告圖表19：2024年2月融資事件數量按地區(qū)拆分（件）資料來源：投中網，整體上，投資金額主要集中在經濟發(fā)展程度較高的地區(qū)。從融資企業(yè)所在地區(qū)來看，2月中國私募股權投87.46%2172.96%83.89（電子信息-人工智能2月當月融資規(guī)模同比+8.37%43.28億元，其（醫(yī)療健康-生物醫(yī)藥72月融資規(guī)模分別同比-61.16%-84.68%100.5217.01（先進制造-航空航天（醫(yī)療健康-醫(yī)療技術）和深圳艾靈網絡有限公司（電子信息-電子信息其他）3B+1.5A輪融資。圖表20：2024年2月融資事件交易金額按地區(qū)拆分（億元）資料來源：投中網，四、基金退出4.1退出渠道2月共有31個投資退出事件，同比-88.73%，環(huán)比-80.50%。分退出方式來看，48.39%是通過IPO，45.16%通過并購，6.45%通過同行轉售。環(huán)比來看，IPO-71.70%，并購-81.82%，同行轉售-93.10%。行業(yè)深度報告圖表21：各月退出事件數量（件）9008007006005004003002001000

事件數量（件） 同比（%）

250%200%150%100%50%0%-50%-100%-150%資料來源：投中網，4.2退出收益率按照IRR月份平均達到26.78%，4.26pct（電子信息-半導體退出回報率最高，（先進制造-先進制造其他-半導體）20.69%。圖表22：2月退出項目收益率排名2資料來源：投中網，五、明星項目聚焦2月前五大投資項目涉及電子信息、先進制造和醫(yī)療健康行業(yè)，其中電子信息、先進制造行業(yè)各有兩個相關項目。融資規(guī)模最大的項目是位于北京市的北京月之暗面科技有限公司。明星項目公司簡介2注：同一項目有多家退出方退出時，以退出方平均收益率作為項目收益率。行業(yè)深度報告月之暗面（MoonshotAI）創(chuàng)立于2023年4月，是一家國內通用人工智能領域的創(chuàng)業(yè)公司。月之暗面致力于尋求將能源轉化為智能的最優(yōu)解，并通過產品與用戶共創(chuàng)智能。2023年10月，公司推出全球首個支持輸入20萬漢字的智能助手產品KimiAI。Kimi智能助手擅長上下文處理能力，幫助用戶解鎖新的使用場景，包括專業(yè)學術論文的翻譯和理解、輔助分析法律問題、一次性幾十張發(fā)票、快速理解API開發(fā)文檔等。上海垣信衛(wèi)星科技有限公司由上海聯(lián)和投資有限公司和上海市信息投資股份有限公司于2018年3月發(fā)起設立，系上海市國資委下屬控股企業(yè)，致力于成為全球領先的衛(wèi)星產業(yè)集團及衛(wèi)星通信服務商。公司是全國領先的低軌衛(wèi)星產業(yè)投資及衛(wèi)星網絡的運營商，掌握全球排名前二的Ka頻段資源，優(yōu)先級領先于美國星鏈（Starlink）201917MicroOLED微顯示屏研發(fā)與MicroOLED8英寸產線技術沉淀積累的基礎12MicroOLED606000pcswafer/M(疊層結構），202312月起已正式啟動主設備安裝調試，2024年建成投產。產品廣泛應用于AR/VR/MR/EVF/FPV418249項，建有蕪湖市半導體微顯示重點研發(fā)創(chuàng)新平臺，共建蕪湖市新型顯示創(chuàng)新聯(lián)合體。已通過ISO9001、ISO14001、ISO45001，及兩化融合管理、知識產權管理等體系認證。/械臂的自主研