如何對股市進行宏觀分析和判斷

如何對股市進行宏觀分析和判斷對于股票投資而言，能夠準確判斷大盤趨勢可能是每個投資者的夢想,只有正確把握大盤方向順勢而為才能在風云莫測的股市中立足于不敗之地。影響股市的因素各種層面都有，而且經(jīng)常會出乎人們的常規(guī)分析和判斷，但是一般情況下我們主要應(yīng)從以下幾個方面去把握股市的變動和影響。政治因素政治是經(jīng)濟的集中反映，并反作用于經(jīng)濟的發(fā)展，會使股票市場發(fā)生波動，政治因素變化對股市影響很大，政治形勢的變化對股票價格也產(chǎn)生越來越敏感的影響。政治因素對股市的影響主要體現(xiàn)在：國際局勢、外交形勢的變化及戰(zhàn)爭等重大事件；最高領(lǐng)導層的動態(tài)及國內(nèi)外領(lǐng)導人的行蹤、更替、風格、背景及講話等。此外影響還包括證券管理層的領(lǐng)導風格及更替背景等。經(jīng)濟因素股市是經(jīng)濟發(fā)展的晴雨表，股市和經(jīng)濟有更緊密的聯(lián)系。其因素包括：國民生產(chǎn)總值、固定資產(chǎn)投資、物價、就業(yè)、外貿(mào)、金融、保險、能源、旅游、科技等。對于國家經(jīng)濟形勢的把握主要從以下幾個指標進行分析：1、國民生產(chǎn)總值（GDP）——所有由本國或外國公司生產(chǎn)的產(chǎn)品及服務(wù)的總和，GDP顯示一個國家經(jīng)濟增長(或下降)的步伐，并且被認為是一個經(jīng)濟產(chǎn)量及增長力最重要的一個指標。國民生產(chǎn)總值(GNP)是最重要的宏觀經(jīng)濟指標,它是指一個國家地區(qū)的國民經(jīng)濟在一定時期(一般1年)內(nèi)以貨幣表現(xiàn)的全部最終產(chǎn)品(含貨物和服務(wù))價值的總和.GNP比GDP更能反映一個國家真實的經(jīng)濟狀況，因為GDP是國土原則，GDP包含了了外國公司在本國創(chuàng)造的收入，而這些收入最重要流入外國。

2、工業(yè)生產(chǎn)率——它是對某國工廠，礦業(yè)，公共事業(yè)的生產(chǎn)量變化的連續(xù)加權(quán)式的測量，等同測量他們工業(yè)生產(chǎn)能力及在工礦，公用事業(yè)中有哪些可用資源可以被利用(通常指使用效能)，制造業(yè)這一塊可以影響1/4的經(jīng)濟,使用效能提供一個多大生產(chǎn)能力在被利用的評估。

3、采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）——采購經(jīng)理人指數(shù)（PurchasingManager'sIndex)是一個綜合指數(shù)，按照國際上通用的做法，由五個擴散指數(shù)即新訂單指數(shù)(簡稱訂單)、生產(chǎn)指數(shù)(簡稱生產(chǎn))、從業(yè)人員指數(shù)(簡稱雇員)、供應(yīng)商配送時間指數(shù)(簡稱配送)、主要原材料庫存指數(shù)(簡稱存貨)加權(quán)而成。PMI指數(shù)計算公式如下：PMI=訂單×30%+生產(chǎn)×25%+雇員×20%+配送×15%+存貨×10%采購經(jīng)理人指數(shù)是以百分比來表示，常以50%作為經(jīng)濟強弱的分界點：即當指數(shù)高于50%時，被解釋為經(jīng)濟擴張的訊號。當指數(shù)低于50%，尤其是非常接近40%時，則有經(jīng)濟蕭條的憂慮。它是領(lǐng)先指標中一項非常重要的附屬指針。除了對整體指數(shù)的關(guān)注外，采購經(jīng)理人指數(shù)中的支付物價指數(shù)及收取物價指數(shù)也被視在商品的費用稅收，但不包括負擔在消費者身上的銷售稅。零售數(shù)據(jù)對于判定一國的經(jīng)濟現(xiàn)狀和前景具有重要指導作用，因為零售銷售直接反映出消費者支出的增減變化。在西方發(fā)達國家，消費者支出通常占到國民經(jīng)濟的一半以上，像美國、英國等國，這一比例可以占到三分之二。汽車銷售構(gòu)成了零售銷售中最大的份額，一般能夠占到25％，因而在公布零售銷售的同時，還會公布一個剔除汽車銷售的零售數(shù)據(jù)。此外，由于食品和能源銷售受季節(jié)影響較大，有時也將食品和能源剔除，再發(fā)布一個核心零售銷售。一國零售銷售的提升,代表該國消費支出的增加，經(jīng)濟情況好轉(zhuǎn)，利率可能會被調(diào)高，對該國貨幣有利，反之如果零售銷售下降，則代表景氣趨緩或不佳，利率可能調(diào)降，對該國貨幣偏向利空。

9、耐用品（DGO）——它代表未來一個月內(nèi)，對不易耗損的物品訂購數(shù)量，該數(shù)據(jù)反應(yīng)了制造業(yè)活動情況，就定義而言，訂單泛指有意購買、而預期馬上交運或在未來交運的商品交易。該統(tǒng)計數(shù)據(jù)包括，對汽車、飛機等重工業(yè)產(chǎn)品和制造業(yè)資本用品，其它諸如電器等物品訂購情況的統(tǒng)計。由于該統(tǒng)計數(shù)據(jù)包括了國防部門用品及運輸部門用品，這些用品均為高價產(chǎn)品，這兩個部門數(shù)據(jù)變化對整體數(shù)據(jù)有很大的影響，故市場也較注重扣除國防部門用品及運輸部門用品后數(shù)據(jù)的變化情況?？傮w而言，若該數(shù)據(jù)增長，則表示制造業(yè)情況有所改善，利好該國貨幣。反之若降低，則表示制造業(yè)出現(xiàn)萎縮，對該國貨幣利空。市場一般最為重視美國耐用品訂單指數(shù)。在美國，一般在每月下旬公布前一個月數(shù)據(jù)。10、發(fā)電量——電力系統(tǒng)的發(fā)電量是指該系統(tǒng)中所有發(fā)電機組實際發(fā)出的電能的總和，以千瓦.時(KW.h)、兆瓦.時（MW.h）、吉瓦.時（GW.h）、太瓦.時(TW.h)計。我國經(jīng)濟目前處于工業(yè)化中期階段，此時的重化工業(yè)的經(jīng)濟特征就是高耗能經(jīng)濟、資源輸出型經(jīng)濟為主導，因此經(jīng)濟的發(fā)展高度體現(xiàn)了與電力的緊密關(guān)聯(lián)性。也正因此，金融危機以來，發(fā)電量數(shù)字成了人們考察經(jīng)濟是否回暖的一個重要指標。

發(fā)電量與經(jīng)濟增長的這種關(guān)聯(lián)度在常規(guī)情況下，會表現(xiàn)為周期波動規(guī)律趨同的特征，但是在經(jīng)濟快速上升或下降階段，電力會呈現(xiàn)出領(lǐng)先于經(jīng)濟的特征。一般會有3個月的領(lǐng)先，但是也很難說這一波會有多長的錯位。對于經(jīng)濟回暖與否，還是要看發(fā)電量。

由于經(jīng)濟發(fā)展狀況的不同，目前全國各地的發(fā)電量增長數(shù)據(jù)并不相同，區(qū)域特征明顯。各地區(qū)發(fā)電量的不均衡仍然存在，華北區(qū)域部分省份比如河北、山東，以及華東的江蘇、浙江可能會率先走出來，但是率先走出來的幅度和時間也是不一樣的。而西部地區(qū)尤其是西北地區(qū)用電結(jié)構(gòu)單一，目前主要靠政策支持，因此應(yīng)該是東中西各地區(qū)中發(fā)電量數(shù)據(jù)回暖最慢的一個。11、進出口指標——

進出口貿(mào)易指數(shù)一般有進出口貿(mào)易額指數(shù)、進出口單位價值指數(shù)和進出口物量指數(shù)。進出口貿(mào)易額指數(shù)是以報告期現(xiàn)價貿(mào)易額除以基期貿(mào)易額求得的，一般用百分數(shù)表示。目前，所有的發(fā)達國家都編制進口和出口商品的單位價值指數(shù)和物量指數(shù)。但大多數(shù)的發(fā)展中國家還未編制，而依賴其主要貿(mào)易伙伴國發(fā)表的指數(shù)來分析自己進口和出口商品的價格變動情況進出口單位價值指數(shù)，我國目前主要使用發(fā)改委發(fā)布的外貿(mào)形勢分析報告中的進出口、出口、進口增速，及進出口總額等指標對我國的外貿(mào)形勢進行分析。出了上述指標之外，還要關(guān)注規(guī)模以上工業(yè)增加值、社會消費品零售總額及固定資產(chǎn)投資等指標，同時對指標的選用應(yīng)結(jié)合實際情況進行。政策因素政府的社會經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃、經(jīng)濟政策、特別財政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策、貿(mào)易政策、國家對股票市場的管理措施等的變化都會影響股價的變動。貨幣政策貨幣政策的改變，直接影響貨幣投放的增加或減少，如信貸規(guī)模的控制、央行票據(jù)的發(fā)行、國債發(fā)行、存款準備金率的調(diào)整、利率的變化等。一般而言新增信貸規(guī)模的下降、發(fā)行中央銀行票據(jù)及國債、提高存款準備金率和利率對于股市會產(chǎn)生負面影響。供需政策供求之間的矛盾對商品的價格有直接的影響，股價也不例外，同時資金的供需變化也會對股市產(chǎn)生影響。如1992年以前，中國股根抽緊，股票供不應(yīng)求，導致股價猛漲。對于股票的供需，我們通常需要關(guān)注IPO及再融資、配股、企業(yè)債券（含可轉(zhuǎn)換公司債券）和權(quán)證的發(fā)行，對于非全流通上市公司的限售股上市及一些上市公司股東對公司股份的增減持也要進行關(guān)注。對于資金的供需，則需要關(guān)注新基金、QFII的發(fā)行和批準、社保及保險資金的準入以及熱錢的流向等。稅收政策股票交易印花稅的調(diào)整對于股市的影響較為直接，同時能夠享受國家或地方政府減稅、免稅或返還等稅收優(yōu)惠的上市公司，股票價格往往呈現(xiàn)上升勢頭，而調(diào)高個人所得稅，則會導致社會消費水平下降，引起商品的滯銷，從而對公司生產(chǎn)規(guī)模造成影響，導致盈利下降，股價下跌。財政政策一般而言，財政規(guī)模擴大，只要國家采取積極的財政政策，股票就會上漲，相反，國家財政規(guī)?？s小或者顯示將要緊縮財政的征兆，則投資者會預測未來景氣不好而減少投資，因而股價就會下跌；同時，財政投資的重點，對上市公司的業(yè)績好壞也有很大影響。財政支出的增減，直接受到影響的是與財政有關(guān)的企業(yè)，因此，我們應(yīng)了解財政實施的重點。產(chǎn)業(yè)政策國家重點扶持、發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，其股票價格會被推高，而國家限制發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，股票價格往往會受到不利影響。我們需要關(guān)注國務(wù)院及各相關(guān)部門出臺的支持或抑制各產(chǎn)業(yè)或行業(yè)發(fā)展的文件及規(guī)劃等。其他因素股票價格的變化受到很多因素的影響，絕不是幾個因素就決定的。典型的如一些虧損的公司，其股票走勢卻令人出乎意料。因此我們除了上面的主要因素外，還需要關(guān)注其他的一些因素。比如偏股型基金倉位、國際股市的漲跌、期貨及大宗商品交易的影響、黃金價格及油價的變化、人民幣升值或貶值以及股民的心理狀態(tài)及投機因素還有天災人禍、惡意操縱股價、偽劣信息散布、社會突發(fā)事件、主流媒體（如人民日報、中國證券報、上海證券報、證券時報等）的宣傳態(tài)勢、社會各層面的態(tài)度、社會民意的趨向等等。因此對于個別股票價格的走勢