【基于財務(wù)視角的S節(jié)水公司競爭力評價實證探究11000字（論文）】

基于財務(wù)視角的S節(jié)水公司競爭力評價實證研究目錄摘要 3關(guān)鍵詞 3前言 3一、S節(jié)水公司概況 4（一）S節(jié)水公司簡介 4（二）S節(jié)水公司主要業(yè)務(wù) 4（三）S節(jié)水公司財務(wù)狀況 5二、S節(jié)水公司競爭環(huán)境分析 7（一）宏觀環(huán)境分析 7（二）產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 8三、S節(jié)水公司財務(wù)競爭力現(xiàn)狀 9（一）償債能力 9（二）盈利能力 11（三）營運能力 12（四）發(fā)展能力 13四、S節(jié)水公司財務(wù)競爭力評價 14（一）模型構(gòu)建 14（二）財務(wù)競爭力評價指標(biāo)選取 14（三）S節(jié)水公司財務(wù)競爭力評價的實證分析 15（四）S節(jié)水公司財務(wù)競爭力評價 18五、建議 20參考文獻 20摘要：近年來，隨著我國市場的逐漸開放，企業(yè)之間的競爭在當(dāng)前經(jīng)濟形勢下愈演愈烈，如何提高競爭能力在這種形勢下是眾多企業(yè)不可避免的挑戰(zhàn)。本文從財務(wù)視角出發(fā)對S節(jié)水公司的競爭力進行評價，首先分析公司的競爭環(huán)境與財務(wù)狀況，其次基于因子分析法對S節(jié)水公司的財務(wù)競爭力進行實證分析，最后根據(jù)S節(jié)水公司的財務(wù)競爭力水平提出相關(guān)建議。關(guān)鍵詞：企業(yè)競爭力、財務(wù)視角、因子分析、競爭力評價競爭普遍存在于目前市場經(jīng)濟形勢下的眾多企業(yè)中，競爭力則是企業(yè)在這種環(huán)境中獲得生存和發(fā)展機會的重要因素。隨著近些年來國內(nèi)外專家學(xué)者對企業(yè)財務(wù)競爭力的不斷深入研究，多數(shù)企業(yè)開始注重企業(yè)的財務(wù)競爭力。S節(jié)水公司作為主要生產(chǎn)節(jié)水灌溉設(shè)備及材料的公司，在我國橡膠和塑料制品行業(yè)中占有一定的市場。公司近年來發(fā)展規(guī)模迅速擴展，其財務(wù)競爭力水平也隨著自身的優(yōu)勢與地位在不斷變化。一、S節(jié)水公司概況（一）S節(jié)水公司簡介S節(jié)水集團股份有限公司自1999年成立以來發(fā)展迅速，并于2009年10月在深交所上市，股票代碼“300021”。公司在國內(nèi)農(nóng)村綠色節(jié)水產(chǎn)業(yè)中具有較高的影響力，其生產(chǎn)的節(jié)水灌溉設(shè)備在我國橡膠和塑料制品行業(yè)中占有一定的市場。S節(jié)水公司先后承接了多項智慧農(nóng)水建設(shè)項目及政府共同合作的水利工程，其中包括地區(qū)的生態(tài)治理與農(nóng)村污水處理等建設(shè)。S節(jié)水公司堅持以“讓農(nóng)業(yè)更智慧、讓農(nóng)村更美好、讓農(nóng)民更幸?！钡钠髽I(yè)使命為己任，將科學(xué)技術(shù)與服務(wù)相結(jié)合，致力于推動農(nóng)村節(jié)水灌溉技術(shù)與設(shè)施的發(fā)展。（二）S節(jié)水公司主要業(yè)務(wù)S節(jié)水公司作為我國橡膠和塑料制品行業(yè)中的發(fā)展企業(yè)，該公司的業(yè)務(wù)和服務(wù)主要分為三部分：一是針對公司智慧農(nóng)水項目建設(shè)的業(yè)務(wù)類型，以“三農(nóng)三水”為主要的服務(wù)領(lǐng)域，運用公司特有的智慧水利云平臺以其先進科學(xué)技術(shù)提出綜合解決方案等；二是針對部分農(nóng)村地區(qū)與政府合作提供先進的污水處理設(shè)備、工藝和服務(wù)所需產(chǎn)品，根據(jù)實際情況提出相關(guān)的解決方案；三是生產(chǎn)銷售有關(guān)農(nóng)業(yè)節(jié)水灌溉設(shè)備的產(chǎn)品及材料，主要包括農(nóng)業(yè)高效節(jié)水領(lǐng)域的灌溉管材和管件生產(chǎn)等。該公司的業(yè)務(wù)產(chǎn)品以第三部分中的農(nóng)水科技銷售與服務(wù)為核心，該業(yè)務(wù)的營業(yè)收入占比為53%。圖1S節(jié)水公司主營業(yè)務(wù)分布（三）S節(jié)水公司財務(wù)狀況1、資產(chǎn)負(fù)債狀況資產(chǎn)負(fù)債情況可以反映S節(jié)水公司在部分報告期內(nèi)的財務(wù)與資產(chǎn)狀況。表1S節(jié)水公司2016-2020資產(chǎn)負(fù)債表主要項目單位：億元主要科目20162017201820192020貨幣資金6.064.6812.077.929.33應(yīng)收賬款5.226.546.2516.7810.07其他應(yīng)收款0.921.121.351.491.55存貨5.595.625.564.425.05流動資產(chǎn)合計19.5320.4126.5225.3037.98固定資產(chǎn)2.923.103.293.514.38資產(chǎn)總額24.8629.5338.2139.1555.06短期負(fù)債6.234.858.789.528.69應(yīng)付賬款2.994.366.387.5211.36長期借款0.060.410.400.742.49非流動負(fù)債1.542.583.083.579.51流動負(fù)債合計9.5512.4219.5919.5225.99負(fù)債總額11.0915.0022.6723.0935.49所有者權(quán)益13.7714.5315.5416.0619.57資料來源：S節(jié)水公司2016—2020年報資產(chǎn)規(guī)模方面，公司的貨幣資金在2016—2018年間大幅度增加，主要原因是公司在2018年主營業(yè)務(wù)收入增加且貸款回收較多，而在2018年后大幅下降，主要原因是公司規(guī)模擴張，參與了大量項目建設(shè)并支付了多項工程款。公司的總資產(chǎn)在近五年內(nèi)大幅度增加，在2020年時由2019年的39.15億元增長至55.06億元，增長了40.63%，其中流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的68.98%，而在流動資產(chǎn)中應(yīng)收賬款所占的比重為26.51%，這是因為S節(jié)水公司的建設(shè)項目增多，部分項目未結(jié)算、未收回貨款的比重提升，使應(yīng)收賬款迅速增加，同時導(dǎo)致流動資產(chǎn)增加。負(fù)債規(guī)模方面，S節(jié)水公司的負(fù)債在2016—2020年中呈現(xiàn)逐年遞增的趨勢。負(fù)債分為流動負(fù)債與非流動負(fù)債，公司的負(fù)債總額在2020年時達(dá)到35.49億元，其中流動負(fù)債從2016年的9.55億元增長至2020年的25.99億元，占總負(fù)債的73.23%，流動負(fù)債的增加主要原因是S節(jié)水公司短期借款和預(yù)收款項的較多；而非流動負(fù)債也從2016年的1.54億元增長至2020年的9.51億元，占總負(fù)債的26.8%，非流動負(fù)債的增加則是因為公司長期借款的增加。2、利潤狀況利潤表可以不同程度的反映S節(jié)水公司一定時期內(nèi)的經(jīng)營成果。以下就是2016年至2020年S節(jié)水公司利潤表的相關(guān)信息，如表2所示。表2S節(jié)水公司2016-2020利潤表主要項目單位：億元主要科目20162017201820192020營業(yè)總收入10.2912.8417.8021.6620.18營業(yè)成本7.549.4612.7315.8514.82銷售費用0.840.720.690.790.81管理費用0.731.041.041.731.80財務(wù)費用0.310.250.640.490.70凈利潤0.621.021.101.341.19所得稅費用0.120.290.430.660.35資料來源：S節(jié)水公司2016—2020年報營業(yè)收入方面，S節(jié)水公司在近五年內(nèi)迅速擴張，營業(yè)收入呈現(xiàn)出穩(wěn)定增長的態(tài)勢。在此過程中隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴大而不斷增長的還有各項期間費用。近五年中增長最為明顯的是管理費用，從2016年的0.73億元增長至2020年的1.80億元，主要是因為公司規(guī)模擴張，員工明顯增加，勞動力價格增長，支付給職工的工資薪酬增加。S節(jié)水公司的財務(wù)費用在2016-2020年間呈現(xiàn)增長態(tài)勢，在2019年時略有下降，這是因為利息收入的增加使S節(jié)水公司持有較多的貨幣資金。五年期間隨著公司節(jié)水材料銷量的提升，銷售費用也大幅增長。公司的凈利潤也在不斷增長。S節(jié)水作為行業(yè)中的典型企業(yè)，它擁有較強的競爭優(yōu)勢，可以滿足公司的業(yè)務(wù)需求，增加公司的銷售能力，提高公司的經(jīng)濟效益。二、S節(jié)水公司競爭環(huán)境分析（一）宏觀環(huán)境分析1.政策因素近年來，國家加大了對農(nóng)業(yè)中采用綠色節(jié)能方式的扶持，注重對生產(chǎn)節(jié)水灌溉材料及相關(guān)產(chǎn)品的投資力度。國家的大力支持使得農(nóng)用節(jié)水設(shè)備得到了快速發(fā)展，高端的節(jié)水灌溉技術(shù)也在不斷提升，綠色節(jié)能的節(jié)水灌溉設(shè)備在市場中具有巨大的潛力。在國家和政府的支持下部分橡膠及塑料制品行業(yè)中的公司開始參與節(jié)水灌溉設(shè)備的開發(fā)與生產(chǎn)，目前全國已經(jīng)有超過百余家專門從事生產(chǎn)節(jié)水設(shè)備產(chǎn)品的廠商。S節(jié)水公司為了響應(yīng)國家對節(jié)水灌溉等綠色節(jié)能的大力支持，積極參與政府投資的智慧農(nóng)水項目建設(shè)及節(jié)水灌溉設(shè)備的銷售與服務(wù)。該公司與政府之間有大量的合作項目及工程，這在從事生產(chǎn)節(jié)水灌溉設(shè)備的公司中具有明顯的發(fā)展優(yōu)勢。2．經(jīng)濟因素國家對與節(jié)水灌溉相關(guān)的設(shè)備及產(chǎn)品有較高的質(zhì)量要求，這就促使大多數(shù)公司必須在生產(chǎn)過程中投入大量資金來進行技術(shù)研發(fā)，用以提高產(chǎn)品的質(zhì)量，力求達(dá)到國家標(biāo)準(zhǔn)。S節(jié)水公司設(shè)立了全資子公司負(fù)責(zé)公司專業(yè)的投資活動，并聘請了擁有豐富從業(yè)及投資經(jīng)驗的人才組成了專業(yè)的投資團隊。該子公司充分利用了S節(jié)水作為上市公司所擁有的品牌知名度和良好的資信狀況等優(yōu)勢，借助這些優(yōu)勢與多家金融機構(gòu)形成戰(zhàn)略合作關(guān)系，服務(wù)于S節(jié)水公司不同領(lǐng)域的各類項目及業(yè)務(wù)的融資發(fā)展。3．社會文化因素我國作為一個擁有悠久農(nóng)耕文明的國家，農(nóng)耕方式的不斷演變到至今，節(jié)水灌溉等一系列綠色節(jié)能的方法出現(xiàn)是必不可少的。我國農(nóng)作物種植面積廣闊，不少農(nóng)業(yè)種植中都需要大量灌溉。就目前行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r看，生產(chǎn)節(jié)水灌溉設(shè)備的公司都處于發(fā)展過程中且規(guī)模較小，但是隨著國家對綠色節(jié)能農(nóng)業(yè)方面的逐漸重視，越來越多的投資者與生產(chǎn)者加入了該行業(yè)。不僅國內(nèi)的生產(chǎn)節(jié)水產(chǎn)品的公司在增加，國外的節(jié)水企業(yè)也不斷開始在國內(nèi)設(shè)廠生產(chǎn)節(jié)水產(chǎn)品，整個行業(yè)內(nèi)的市場競爭越來越激烈。4．技術(shù)環(huán)境因素因節(jié)水灌溉需要不斷的更新灌溉技術(shù)，且灌溉技術(shù)設(shè)計領(lǐng)域非常廣泛，因此S節(jié)水公司設(shè)立了專門的研究院對綠色節(jié)能的灌溉技術(shù)進行研究，組織了專業(yè)的高端人才對技術(shù)進行突破。據(jù)相關(guān)資料顯示國內(nèi)能提供全面灌溉服務(wù)的企業(yè)較少，但是S節(jié)水公司的技術(shù)研發(fā)已經(jīng)遍布了公司的全產(chǎn)業(yè)，目前公司已經(jīng)擁有超過近500項的專利成果。公司所擁有的特色綜合性智慧水利云平臺，也是在眾多公司中屈指可數(shù)的領(lǐng)先之處。這些科研成果已經(jīng)成為了S節(jié)水公司的核心競爭力，不斷提升公司的技術(shù)競爭力。（二）產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析本文應(yīng)用波特五力模型對S節(jié)水公司所處的產(chǎn)業(yè)環(huán)境作競爭分析。1．現(xiàn)有競爭者的威脅S節(jié)水公司主營業(yè)務(wù)覆蓋了產(chǎn)品的全產(chǎn)業(yè)鏈條，不只局限于農(nóng)用節(jié)水灌溉產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售，公司的主要業(yè)務(wù)智慧農(nóng)水項目建設(shè)在農(nóng)業(yè)節(jié)水灌溉領(lǐng)域中處于領(lǐng)先地位，參與了大量運用智慧農(nóng)水技術(shù)的水利工程項目建設(shè)。S節(jié)水公司在同行業(yè)的業(yè)務(wù)模式中擁有巨大的優(yōu)勢地位，其中該公司所生產(chǎn)銷售用于大型項目建設(shè)中的各類產(chǎn)品性能已經(jīng)達(dá)到國際領(lǐng)先水平。因此，現(xiàn)有競爭者的威脅不足。2．潛在競爭者的威脅在進入21世紀(jì)之后，節(jié)水灌溉設(shè)備及相關(guān)項目建設(shè)發(fā)展?jié)摿^好，這就吸引了大量投資者對節(jié)水灌溉等綠色節(jié)能產(chǎn)品進行投資。越來越多的生產(chǎn)節(jié)水產(chǎn)品的廠商加入該行業(yè)中，但這些廠商所生產(chǎn)的節(jié)水灌溉設(shè)備及材料的技術(shù)含量和制造工藝與S節(jié)水公司的產(chǎn)品相比仍然有許多不足。這些公司大多數(shù)的主營業(yè)務(wù)只是生產(chǎn)簡單的節(jié)水產(chǎn)品，他們普遍生產(chǎn)規(guī)模較小且缺乏專業(yè)的技術(shù)人員。這些還在發(fā)展中的廠商與S節(jié)水公司相比，S節(jié)水公司的發(fā)展已經(jīng)相對成熟，產(chǎn)品技術(shù)與制造工藝已經(jīng)遙遙領(lǐng)先其他企業(yè)。因此，潛在競爭者的威脅不足。3．替代品的威脅盡管節(jié)水灌溉設(shè)備主流的制作工藝占據(jù)了該行業(yè)大部分市場，但部分公司、廠商生產(chǎn)技術(shù)因為受到成本及工藝的限制，所以只能支持某一項產(chǎn)品的生產(chǎn)，產(chǎn)品類型單一且不能大規(guī)模應(yīng)用。就目前行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r而言，還沒有出現(xiàn)能夠替代S節(jié)水公司成熟技術(shù)和產(chǎn)品的工藝。因此，S節(jié)水公司在未來相當(dāng)長的一段時間，“PPP”模式的先進探索會幫助S節(jié)水公司在行業(yè)中不斷成長。S節(jié)水公司在生產(chǎn)工藝方面求實創(chuàng)新，在保持不會發(fā)生重大變革的同時，追求技術(shù)創(chuàng)新。其替代品的威脅也較小。4．購買方的議價能力在節(jié)水灌溉設(shè)備的生產(chǎn)中，滴灌管等各種橡膠和塑料制品在節(jié)水灌溉、綠色節(jié)能產(chǎn)品及材料中應(yīng)用范圍廣泛，部分節(jié)水灌溉設(shè)備在高效節(jié)水灌溉產(chǎn)業(yè)中處于需求急速增加的狀態(tài)，這些生產(chǎn)綠色節(jié)能的產(chǎn)品及材料的廠商擁有自主選擇訂單的權(quán)力。另一方面,這些橡膠和塑料制品作為生產(chǎn)材料占產(chǎn)品成本的比重普遍不高，S節(jié)水公司提出的價格對購買方敏感程度不高。總體來說，對于S節(jié)水公司而言，節(jié)水灌溉產(chǎn)品的產(chǎn)品購買方議價能力較弱。5．供應(yīng)商的議價能力在生產(chǎn)節(jié)水灌溉產(chǎn)品時，所需的原材料只占生產(chǎn)成本的小部分。雖然公司對生產(chǎn)時使用的主要原材料要求不同，但最終產(chǎn)品的質(zhì)量與費用成本對節(jié)水灌溉設(shè)備非常重要。在選擇供應(yīng)商時，原材料的質(zhì)量必須經(jīng)過一段時間的檢驗，因此公司在選擇原材料供應(yīng)商后不會輕易再發(fā)生變化，部分主要的原材料供應(yīng)商也通常愿意選擇和S節(jié)水建立長期的合作關(guān)系。整體而言，原材料供應(yīng)商的總體議價能力較弱。三、S節(jié)水公司財務(wù)競爭力現(xiàn)狀本文將S節(jié)水公司財務(wù)競爭力分為盈利能力、償債能力、營運能力、發(fā)展能力四個方面進行分析。（一）償債能力選擇S節(jié)水公司2016—2020年流動比率、速動比率、資產(chǎn)負(fù)債率等指標(biāo)反映其償債能力狀況，選取指標(biāo)的相關(guān)信息如下圖所示。圖3—2S節(jié)水公司2016—2020年償債能力指標(biāo)動態(tài)數(shù)據(jù)如圖3—2所示，S節(jié)水公司的流動比率、速動比率與資產(chǎn)負(fù)債率在2016—2019年期間均呈現(xiàn)下降趨勢，2020年略有上升。公司在2016年中流動比率達(dá)到了2.05，這是因為2016年公司的流動資產(chǎn)占用量過大，其中貨幣資金占流動資產(chǎn)的31.03%，對公司經(jīng)營資金的周轉(zhuǎn)有積極的影響。由上文表1可知，流動比率自2016年至2019年中不斷下降是因為公司負(fù)債逐年增加，在2019年時達(dá)到23.09億元，而貨幣資金、應(yīng)收賬款的數(shù)額分別在2017、年2018年與2019年有所下降，說明公司的短期償債能力較弱。流動比率在2020年中略有上升，是因為公司的存貨相較于2019年上升了14.25%，說明存貨是影響2020年流動比率增加的重要因素。速動比率中所使用的速動資產(chǎn)是扣除存貨與預(yù)付費用等流動性不強的流動資產(chǎn)后的余額，就更能直接說明公司的短期償債能力。S節(jié)水公司在2016至2019年間速動比率處于持續(xù)下降的狀態(tài)，在2019年中跌至1.07，說明公司的短期償債能力較弱。速動比率在2020年增長至1.27，是因為公司簽訂了大量訂單導(dǎo)致應(yīng)收賬款的不斷增加，從而影響了速動比率的增長變化。如圖3—2所示，公司的資產(chǎn)負(fù)債率在2016—2020年均處于40%—60%左右，說明公司2016—2019年中的長期償債能力處于正常的范圍內(nèi)。公司的資產(chǎn)負(fù)債率自2016年后呈現(xiàn)出緩慢增長的發(fā)展趨勢，由2016年的44.61%增長至2020年的64.46%，增長了44.49%。負(fù)債總額中的長期借款可以反映公司的長期償債能力，近五年內(nèi)公司的總負(fù)債規(guī)模占總資產(chǎn)規(guī)模的比重逐漸增加，公司的長期借款在2016—2020年間不斷增長，且在2020年中大幅增長至2.49億元，這是由于S節(jié)水公司為了擴大產(chǎn)線、提高產(chǎn)能，增加大量的長期借款緩解壓力。綜合S節(jié)水公司資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率與速動比率近五年的數(shù)據(jù)增長或下降變化，說明S節(jié)水公司的短期償債能力較弱，長期償債能力由強轉(zhuǎn)弱。（二）盈利能力選取S節(jié)水公司2016—2020年營業(yè)利潤率、總資產(chǎn)報酬率以及凈資產(chǎn)收益率三項指標(biāo)反映其盈利能力狀況，選取指標(biāo)的相關(guān)信息如下圖所示。圖3—1S節(jié)水公司2016—2020年盈利能力指標(biāo)動態(tài)數(shù)據(jù)由圖3—1可知，在2016至2019年期間公司的盈利能力指標(biāo)呈現(xiàn)上升發(fā)展趨勢，在2020年中均略有下降。總資產(chǎn)報酬率在2016—2019年中呈現(xiàn)不斷增長的態(tài)勢，從2016年的5.03%增長為2019年的6.56%，在這四年時間中發(fā)展較為穩(wěn)定，說明S節(jié)水公司的投入產(chǎn)出水平好，對經(jīng)營過程中的資金利用效率高，公司的資產(chǎn)運營效果好。營業(yè)利潤率從2016年的5.90%增長至2019年的9.28%，主要原因是S節(jié)水公司在2016年至2019年期間營業(yè)總收入處于穩(wěn)定增長的狀態(tài)。此時公司正處于高速發(fā)展、擴張的階段，致力于拓展公司業(yè)務(wù)，承接了多項與政府合作的農(nóng)村節(jié)水工程，營業(yè)收入增長飛快。在這期間公司的營業(yè)收入與營業(yè)成本均處于快速增加的狀態(tài)，且三項期間費用占總成本的比重較低，這就表明S節(jié)水公司的對營業(yè)成本控制水平在不斷提高。凈資產(chǎn)收益率在2016—2019年間不斷增長，結(jié)合上文對公司償債能力的分析，發(fā)現(xiàn)公司負(fù)債的增加也是影響凈資產(chǎn)收益率的主要因素。在此期間中S節(jié)水公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，增強了公司的盈利能力和綜合競爭力。2020年這三項盈利指標(biāo)出現(xiàn)明顯下降，主要原因在于S節(jié)水公司在2020年間受到整體經(jīng)濟下行影響，公司的資產(chǎn)總額、凈利潤與營業(yè)收入等主要項目下降明顯，但公司營業(yè)成本卻在不斷增加，對資產(chǎn)的利用效率以及經(jīng)營管理水平在不斷降低。綜合三項指標(biāo)五年內(nèi)的變化可以發(fā)現(xiàn)S節(jié)水公司的盈利能力前四年中不斷提高，到2020年時有所減弱。（三）營運能力選取S節(jié)水公司2016—2020年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為代表的財務(wù)指標(biāo)用以反映公司的營運能力狀況，數(shù)據(jù)相關(guān)信息如下圖所示。圖3—3S節(jié)水公司2016—2020年營運能力指標(biāo)動態(tài)數(shù)據(jù)從圖3—3可知，表現(xiàn)S節(jié)水公司營運能力的四項指標(biāo)在2016—2019年期間呈現(xiàn)不斷上升的趨勢。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從2016年的2.19增長至2019的2.65，表明公司在這期間中資金周轉(zhuǎn)速度快，應(yīng)收賬款可以及時收回，對應(yīng)收賬款的管理水平較高。2016—2019年間公司的存貨周轉(zhuǎn)率明顯提高，從2016年的2.19增長為2019年的2.65，主要是因為公司在整個擴張過程中承接了大量訂單，四年內(nèi)存貨與應(yīng)付賬款的同時增加，推動了營業(yè)收入的增加，則可以說明該公司所擁有的存貨變現(xiàn)能力強。公司的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率由2016年的3.55增加到2019年的6.37，增長了79.43%，公司的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有顯著提高的主要原因是S節(jié)水公司在募集了充足的資金之后，對公司不同領(lǐng)域中的業(yè)務(wù)產(chǎn)品的生產(chǎn)線加大了投資，充分利用了公司的固定資產(chǎn)，主要用于投資預(yù)算和項目管理，反映出公司的管理水平也在不斷提高?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的不斷提高則體現(xiàn)出公司的銷售能力在不斷增強，在其此期間公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2016年的0.49增長至2019年的0.56，增長速度緩慢。在2019—2020年間，這四項營運指標(biāo)均出現(xiàn)大幅下降，因為在2020年期間該公司對應(yīng)收賬款的管理水平欠佳，在這一年中公司應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù)大幅度下降，公司可使用的營運資金也有大幅度的下降。2020年該公司存貨、固定資產(chǎn)與總資產(chǎn)較2019年大幅度增加，但公司營業(yè)收入?yún)s降低，說明在2020年間公司變現(xiàn)能力降低，資金周轉(zhuǎn)速度減弱。截至2020年公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率又降低到0.43。主要原因是公司在原有的部分業(yè)務(wù)項目中不斷投入資金，同時有開展新的業(yè)務(wù)，使公司的產(chǎn)品成本在不斷增加。綜合以上四項指標(biāo)分析，S節(jié)水公司的營運能力在2016—2019年間在不斷進步，而在2020年期間下降了許多。（四）發(fā)展能力選取S節(jié)水公司2016—2020年主營業(yè)務(wù)收入增長率、總資產(chǎn)利潤率及凈利潤增長率這四項指標(biāo)反映其發(fā)展能力狀況，選取指標(biāo)的相關(guān)信息如下圖所示。圖3—4S節(jié)水公司2016—2020年發(fā)展能力指標(biāo)動態(tài)數(shù)據(jù)如圖3—4所示，S節(jié)水公司主營業(yè)務(wù)收入增長率在2016—2020年期間呈現(xiàn)波動式下降，分別在2017年、2018年時有過迅速的增長，其余時間則都是下降趨勢。通過查閱資料，公司業(yè)務(wù)在2017、2018年中主要集中在智慧農(nóng)水項目建設(shè)板塊，因此對此類業(yè)務(wù)投入高，獲得的收入也較高，這也說明S節(jié)水公司在2017、2018這兩年中公司的營業(yè)收入增長一直處于穩(wěn)定狀態(tài)，表明公司的資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模正在擴張迅速。而在2020年時主營業(yè)務(wù)收入增長率呈現(xiàn)負(fù)增長，原因是公司的主營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)楦叱杀尽⒌褪找娴霓r(nóng)水科技銷售與服務(wù)。公司凈利潤增長率在2016、2020年達(dá)到近五年的最低水平，降低變化最為明顯的就是2016年，主要原因是S節(jié)水公司在這兩年中凈利潤呈現(xiàn)負(fù)增長，公司在這兩年間經(jīng)營效益較差。公司總資產(chǎn)增長率在2016—2019年中大幅度下降，主要是因為在此期間內(nèi)公司將業(yè)務(wù)重心放在了銷售產(chǎn)品及拓展業(yè)務(wù)方面，而且公司的成本費用也在隨之增加。在2020年間總資產(chǎn)增長率大幅增加，表明公司在2020年時資產(chǎn)規(guī)模增長速度加快，公司競爭力增強。綜合以上三項發(fā)展能力指標(biāo)，表明S節(jié)水公司的發(fā)展能力在近幾年中不斷降低。四、S節(jié)水公司財務(wù)競爭力評價（一）模型構(gòu)建企業(yè)財務(wù)競爭力評價方法有很多選擇，如因子分析法、模糊綜合評價法、類聚分析法、熵權(quán)法、功效系數(shù)法等。本文基于因子分析法可將眾多指標(biāo)進行聚類分析這一優(yōu)點，選擇采用因子分析法對S節(jié)水公司財務(wù)競爭力進行評價。因子分析法在進行財務(wù)競爭力評價時，一方面通過采用“降維”技術(shù)，可以簡化評價指標(biāo)體系的內(nèi)部結(jié)構(gòu)；另一方面評價指標(biāo)權(quán)重的賦值標(biāo)準(zhǔn)客觀統(tǒng)一[1]。（二）財務(wù)競爭力評價指標(biāo)選取本文選取S節(jié)水公司同行業(yè)的23家公司進行實證分析，通過與同行業(yè)公司財務(wù)競爭力的對比，找出公司財務(wù)競爭力在同行業(yè)中所處的位置，并對公司的財務(wù)競爭力進行評價。將S節(jié)水公司的財務(wù)競爭力分為盈利能力、償債能力、營運能力、發(fā)展能力四個方面，選取23家公司所公開的財務(wù)指標(biāo)。使用SPSS25.0統(tǒng)計軟件對所選取的多項財務(wù)指標(biāo)進行實證檢驗。在實證分析的過程中，發(fā)現(xiàn)選取的多個指標(biāo)中有部分指標(biāo)不符合檢驗結(jié)果，通過對眾多原有指標(biāo)進行反復(fù)篩選處理，最終選取了以下財務(wù)指標(biāo)，如表3所示：表3財務(wù)競爭力評價指標(biāo)目標(biāo)層準(zhǔn)則層指標(biāo)層S節(jié)水財務(wù)競爭力盈利能力指標(biāo)凈利潤率（X1）營業(yè)利潤率（X2）總資產(chǎn)報酬率（X3）償債能力指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率（X4）流動比率（X5）速動比率（X6）發(fā)展能力指標(biāo)營業(yè)利潤增長率（X7）凈利潤增長率（X8）營運能力指標(biāo)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（X9）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（X10）資料來源：EXCLE整理所得（三）S節(jié)水公司財務(wù)競爭力評價的實證分析1、KMO檢驗和Bartlett檢驗由下表可以看出，這10項指標(biāo)經(jīng)過軟件運行后KMO值為0.631，大于KMO值的度量標(biāo)準(zhǔn)0.5，這表示所選取的23家上市公司樣本數(shù)據(jù)充足；模型巴特利特球形檢驗的顯著性水平小于0.05，符合拒絕巴特利特球形檢驗零假設(shè)的要求。以上這兩種結(jié)果則表示這10項指標(biāo)數(shù)據(jù)可以充分進行因子分析。表4—1KMO和巴特利特球形檢驗KMO取樣適切性量數(shù)。0.631巴特利特球形度檢驗近似卡方323.522自由度45顯著性0.000資料來源：SPSS25.0運行結(jié)果2、提取主因子利用SPSS25.0統(tǒng)計軟件對最終選取的10項財務(wù)數(shù)據(jù)樣本進行因子方差處理。在處理過程中采用主成分分析法，并按照篩選原則選擇特征值大于1的成分，處理后得出的因子方差結(jié)果如下表所示。表4—2總方差解釋初始特征值提取載荷平方和旋轉(zhuǎn)載荷平方和總計方差百分比累積%總計方差百分比累積%總計方差百分比累積%14.45444.53644.5364.45444.53644.5363.15131.51231.51222.36323.63468.1702.36323.63468.1702.41924.18555.69731.32313.22681.3961.32313.22681.3961.82718.26973.96641.05110.50591.9021.05110.50591.9021.79417.93691.90250.4224.22296.12460.2522.51998.64270.1001.00099.64380.0320.32599.96790.0020.01899.985100.0010.015100.000資料來源：SPSS25.0運行結(jié)果如上表所示，有四項成分的特征值大于1，其余成分的特征值則沒有達(dá)到1。這四項的特征值為4.454、2.363、1.323、1.051，選它們作為主因子，此時提取到累計方差的貢獻率為91.902％。3、主因子命名模型提取主因子后，對確定后的4個因子建立載荷矩陣。采用最大方差法對這四個主因子的載荷矩陣進行旋轉(zhuǎn)處理，獲得了旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣：表4—3旋轉(zhuǎn)后的成分矩陣a成分F1F2F3F4凈利潤率0.9650.2030.1190.030營業(yè)利潤率0.9650.2200.0770.024總資產(chǎn)報酬率0.8590.1970.0970.416資產(chǎn)負(fù)債率-0.615-0.593-0.0880.049流動比率0.2440.9630.003-0.031速動比率0.2200.961-0.004-0.060營業(yè)利潤增長率0.021-0.0700.9660.062凈利潤增長率0.2190.1110.9020.242總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.1030.1120.1850.907流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.075-0.2400.0870.853資料來源：SPSS25.0運行結(jié)果由上表中數(shù)據(jù)顯示，可以明顯看到各列中數(shù)據(jù)差異明顯，所以很容易選取指標(biāo)。在上表中根據(jù)載荷值選取公因子的綜合指標(biāo)，將公共因子F1中載荷值最大的凈利潤率、營業(yè)利潤率和總資產(chǎn)報酬率命名為公司盈利能力，載荷值分別為0.965、0.965和0.859；將公共因子F2中載荷值最大的流動比率、速動比率以及資產(chǎn)負(fù)債率命名為公司償債能力，載荷值分別為0.963、0.961與-0.593；將公共因子F3中載荷值最大的營業(yè)利潤增長率、凈利潤增長率命名為公司償債能力，載荷值分別達(dá)到了0.966、0.902；將公共因子F4中載荷值最大的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率命名為公司營運能力，載荷值分別為0.853、0.907。4、計算因子得分經(jīng)過SPSS25.0軟件運行后得到因子成分得分系數(shù)矩陣，根據(jù)下表的得分情況可以寫出各因子得分表達(dá)式：表4—4成分得分系數(shù)矩陣成分F1F2F3F4總資產(chǎn)報酬率（X1）0.292-0.076-0.0810.160速動比率（X2）-0.1560.491-0.0060.047資產(chǎn)負(fù)債率（X3）-0.130-0.166-0.0140.064流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)（X4）-0.026-0.056-0.0970.511總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（X5）-0.1280.148-0.0450.569凈利潤增長率（X6）-0.0360.0370.505-0.009營業(yè)利潤增長（X7）-0.061-0.0350.592-0.133流動比率（X8）-0.1500.488-0.0090.061營業(yè)利潤率（X9）0.396-0.141-0.037-0.109凈利潤率（X10）0.396-0.150-0.012-0.114資料來源：SPSS25.0運行結(jié)果因子得分表達(dá)式：F1=0.292X1-0.156X2-0.130X3-0.026X4-0.128X5-0.036X6-0.061X7-0.150X8+0.396X9+0.396X10F2=-0.076X1+0.491X2-0.166X3-0.056X4+0.148X5+0.037X6-0.035X7+0.488X8-0.141X9-0.150X10F3=-0.081X1-0.006X2-0.014X3-0.097X4-0.045X5+0.505X6+0.592X7-0.009X8-0.037X9-0.012X10F4=0.160X1+0.047X2+0.064X3+0.511X4+0.569X5-0.009X6-0.133X7+0.061X8-0.109X9-0.114X10以上是各個單項公因子的得分，這4個公共因子只能反映公司某一方面的財務(wù)競爭力，以此來衡量各類指標(biāo)并不合理。通過SPSS25.0統(tǒng)計軟件處理結(jié)果，可得出財務(wù)競爭力綜合得分（F），公式如下：（F）=(F1*31.512+F2*24.185+F3*18.269+F4*17.936)/91.902％。（四）S節(jié)水公司財務(wù)競爭力評價根據(jù)上述步驟獲得了2020年23家樣本公司的各因子得分、綜合得分及排名，如下表所示。表4—52020年橡膠和塑料行業(yè)部分企業(yè)競爭力得分及排名盈利能力償債能力發(fā)展能力營運能力綜合得分公司名稱分值名次分值名次分值名次分值名次分值名次新疆天業(yè)9.210-30.38234.3418.8431.9610S節(jié)水-0.3117-18.0619-4.6713-18.8120-41.8419青龍管業(yè)9.39-10.7217-4.3412-12.9217-18.6818三力士14.237472-2.6910-25.432333.116滄州明珠16.865-8.3314-2.419-6.4515-0.3312大東南6.051329.9132.466-1.421337.015偉星新材43.191-2.1610-9.67218.74540.114浙江眾成13.858-19.612018.212-21.0722-8.6115華峰超纖-30.9921-7.6313-23.1323-4.4314-66.1822納川股份4.0914-27.8622-7.5420-2121-52.320銀禧科技-15.33202.42674.7111.651063.453永利股份-45.89221.877-17.15221.4311-59.7421雙星新材20.8130.71810.383-13.611818.298三角輪胎16.836-6.312-3.8111-14.3619-7.6314道恩股份24.41212.4753.07553.7193.651南京聚隆-2.3419-10.3916-0.9786.256-7.4613玲瓏輪胎16.94-22.2521-5.95161.0712-10.2216福斯特2.621571.931-5.31142.8972.042王子新材-1.0118-8.9715-5.811516.1440.3611國恩股份6.8312-4.5411-6.721728.45224.027朗迪集團7.9611-16.0118-7.01194.418-10.6517杭州高新-118.5523-0.890.9275.277-113.1523瑞爾特1.271627.694-6.8818-9.251612.829資料來源：SPSS25.0整理所得1．盈利能力評價S節(jié)水公司盈利能力得分為-0.31，處于0分至-20分的區(qū)間內(nèi)，在所有23家樣本公司中排名為第17位，盈利能力處在整體行業(yè)的末端，公司盈利能力競爭力低下。公司盈利能力較低的原因主要有兩個方面：首先，是S節(jié)水公司自2016年來生產(chǎn)規(guī)模的大幅度擴張，增加了大量固定資產(chǎn)，尤其以2020年時增加的尤為嚴(yán)重，這就增加了固定資產(chǎn)的折舊費用；其次，2020年S節(jié)水公司為了提升營業(yè)收入，對公司產(chǎn)品農(nóng)水科技銷售與服務(wù)板塊進行大力營銷，導(dǎo)致銷售費用大幅增加，同時也不同程度增加了公司的營業(yè)成本，影響公司的盈利能力；另外，2016—2019年來S節(jié)水公司營業(yè)收入在逐年上升，但在2020年時有所下降，主要是受到2020年新冠疫情導(dǎo)致的經(jīng)濟運行整體下行，整個行業(yè)整體盈利能力下降，公司營收增長空間有限。2．償債能力評價S節(jié)水公司償債能力得分為-18.09分，處在-20分至0分的區(qū)間內(nèi)，排名為第19位，S節(jié)水公司的償債能力在整個行業(yè)中處于較差的位置。原因在于S節(jié)水公司參與的工程項目在逐年增加，投資項目增加，負(fù)債總額也在不斷增長，但公司的營業(yè)收入?yún)s處于下降的狀態(tài)，存貨的增加導(dǎo)致了資金占用過多。公司的償債能力較差。3．發(fā)展能力評價S節(jié)水公司發(fā)展能力得分-4.67分，處于0分至20分的區(qū)間，排名13。其中有超過69.56%的企業(yè)發(fā)展能力得分低于0分，且主要集中在-20至0分之間，整個行業(yè)的發(fā)展能力整體偏弱。由上文可知，S節(jié)水公司的發(fā)展能力持續(xù)減弱，在2020年中出現(xiàn)了下滑的跡象。這是因為S節(jié)水公司受到橡膠和塑料制品行業(yè)中市場競爭激勵等不利因素的影響，在2020年中營業(yè)收入同比大幅度下降，造成公司農(nóng)用科技類銷售受阻。與此同時，S節(jié)水公司銷售費用也在不斷增加，對公司投入大量營銷成本，但這些成本的投入并未提升公司的營業(yè)收入，所以在2020年中該公司凈利潤增長減緩。綜上所述，S節(jié)水公司的發(fā)展能力相對較弱但有增強的空間。4．營運能力評價S節(jié)水公司營運能力得分-18.81分，處于-20至0分的區(qū)間，排名20，說明S節(jié)水公司的營運能力在行業(yè)中處于平均水平之下且排名靠后，表明S節(jié)水公司營運能力差。由于S節(jié)水公司在2020年中應(yīng)收賬款次數(shù)大幅度下降，影響了公司營運過程中所需的資金流入和公司銷售收入的變現(xiàn)，同時當(dāng)S節(jié)水公司經(jīng)營現(xiàn)金流入減少時，也影響了公司營運過程中現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)狀況和對資金的利用程度。與此同時，S節(jié)水公司在2020年中還處于發(fā)展擴張過程中，公司所擁有的固定資產(chǎn)不斷增加，這就影響了固定資產(chǎn)折舊費用的增長。綜上所述，S節(jié)水公司營運能力差。5、綜合能力評價在表4—5中的綜合得分欄中，S節(jié)水公司的綜合得分成績?yōu)?41.84分，排在第19位。綜合其他各項排名情況，可以判斷出盈利能力、償債能力、發(fā)展能力及營運能力是影響S節(jié)水公司財務(wù)競爭力較弱的主要因素。S節(jié)水公司財務(wù)競爭力在行業(yè)間處于落后的位置，與行業(yè)內(nèi)眾多企業(yè)中相比財務(wù)競爭能