營運(yùn)資金管理培訓(xùn)課件講義

第三章營運(yùn)資金管理

營運(yùn)資金管理概述現(xiàn)金管理應(yīng)收賬款管理存貨管理知識要點(diǎn)第一節(jié)營運(yùn)資金管理概述一、營運(yùn)資金的概念：

營運(yùn)資金亦稱營運(yùn)資本，是指流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債后的余額。

營運(yùn)資金＝流動資產(chǎn)－流動負(fù)債（二）流動負(fù)債的特點(diǎn)：

1.融資速度快。

2.財(cái)務(wù)彈性高。

3.籌資成本低。

4.償債風(fēng)險(xiǎn)大。二、營運(yùn)資金的特點(diǎn)：（一）流動資產(chǎn)的特點(diǎn)：

1.流動資產(chǎn)投資回收期短，變現(xiàn)能力強(qiáng)。

2.流動資產(chǎn)的獲利能力較弱，投資風(fēng)險(xiǎn)較小。

3.流動資產(chǎn)的數(shù)量波動很大。

4.流動資產(chǎn)的占用形態(tài)經(jīng)常變動。第二節(jié)現(xiàn)金管理一、現(xiàn)金管理的內(nèi)容與目標(biāo)（一）現(xiàn)金管理的內(nèi)容

1、建立現(xiàn)金的內(nèi)部管理制度

2、編制現(xiàn)金收支計(jì)劃

3、對日常的現(xiàn)金收支計(jì)劃進(jìn)行控制

4、確定企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量

5、對庫存現(xiàn)金的數(shù)量結(jié)構(gòu)進(jìn)行決策，對現(xiàn)金的籌措進(jìn)行決策。（二）現(xiàn)金管理的目標(biāo)

1、現(xiàn)金的持有量能滿足企業(yè)各種業(yè)務(wù)往來的需要

2、將閑置資金減少到最低限度。二、企業(yè)持有現(xiàn)金的動機(jī)與成本（一）企業(yè)持有現(xiàn)金的動機(jī)

1．交易動機(jī)2．預(yù)防動機(jī)3．投機(jī)動機(jī)（二）現(xiàn)金的成本

企業(yè)持有現(xiàn)金的成本通常由以下四個(gè)部分組成：

1．持有成本（也稱機(jī)會成本）現(xiàn)金作為企業(yè)的一項(xiàng)資產(chǎn)占用是有代價(jià)的，這種代價(jià)就是企業(yè)持有現(xiàn)金的機(jī)會成本?，F(xiàn)金的機(jī)會成本，可以用企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額而喪失進(jìn)行有價(jià)證券投資所產(chǎn)生的投資收益來表示。這種成本在數(shù)額上與現(xiàn)金持有量成正比，現(xiàn)金持有量越大，機(jī)會成本越高。

2．管理成本企業(yè)持有現(xiàn)金會發(fā)生一些管理費(fèi)用，如管理人員工資及必要的安全措施費(fèi)等。這部分費(fèi)用是現(xiàn)金的管理成本。管理成本具有固定成本的性質(zhì)，它在一定范圍內(nèi)與現(xiàn)金持有量的多少關(guān)系不大。

3．轉(zhuǎn)換成本轉(zhuǎn)換成本是指企業(yè)買賣有價(jià)證券時(shí)付出的交易費(fèi)用，即現(xiàn)金與有價(jià)證券之間相互轉(zhuǎn)換的成本。主要包括傭金、印花稅、委托費(fèi)、過戶費(fèi)等。這部分成本與現(xiàn)金與有價(jià)證券之間相互轉(zhuǎn)換的次數(shù)有關(guān)，轉(zhuǎn)換次數(shù)越多，成本越高。

4．短缺成本短缺成本是指因現(xiàn)金持有量不足，不能應(yīng)付業(yè)務(wù)開支所需，同時(shí)又無法及時(shí)通過有價(jià)證券變現(xiàn)加以補(bǔ)充而給企業(yè)造成的損失，包括停工待料或臨時(shí)采購的額外支出以及因不能及時(shí)支付而蒙受的信譽(yù)損失等?，F(xiàn)金的短缺成本隨現(xiàn)金持有量的增加而下降，隨現(xiàn)金持有量的減少而上升。

三、最佳現(xiàn)金持有量的確定

做好現(xiàn)金管理工作，需要控制好現(xiàn)金的持有規(guī)模，確定最佳現(xiàn)金持有量。最佳現(xiàn)金持有量是指既能保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的需要，又能使企業(yè)獲得最大收益的最低限度的現(xiàn)金持有量。最佳現(xiàn)金持有量的確定方法有很多，常用的方法有成本分析模式和存貨模式。

（－）成本分析模式成本分析模式是通過分析持有現(xiàn)金的成本，尋找持有成本最低的現(xiàn)金持有量。這種方法主要考慮與現(xiàn)金持有量直接相關(guān)的機(jī)會成本和短缺成本。管理成本基本屬于固定成本，與現(xiàn)金持有量的大小關(guān)系不大，在這里可作為現(xiàn)金持有總成本的組成部分來考慮。用圖形表示如圖3—1所示。

圖3－1成本分析模式總成本機(jī)會成本管理成本短缺成本0現(xiàn)金持有量總成本

從圖中可以看出：機(jī)會成本線向右上方傾斜，短缺成本線向右下方傾斜，管理成本線為平行于橫軸的的平行線，總成本線便是一條拋物線，該拋物線的最低點(diǎn)即為持有現(xiàn)金的最低總成本。這一點(diǎn)橫軸上的量，即是最佳現(xiàn)金持有量。

最佳現(xiàn)金持有量的具體計(jì)算，可以先計(jì)算出各種方案的機(jī)會成本、短缺成本和管理成本之和，在從中選擇出總成本之和最低的方案，即為最佳現(xiàn)金持有量方案?！纠?—1】西域公司現(xiàn)有甲、乙、丙、丁四種現(xiàn)金持有方案，它們各自的機(jī)會成本、短缺成本和管理成本如表3—1所示。

表3—1現(xiàn)金持有量備選方案

單位：元方案項(xiàng)目

甲乙丙丁現(xiàn)金持有量50000100000150000200000機(jī)會成本率（%）10101010短缺成本216001215045000管理成本30000300003000030000

注：假設(shè)該公司向有價(jià)證券投資的收益率為10%。根據(jù)表3—1編制公司最佳現(xiàn)金持有量測算表，如表3—2所示。

表3—2最佳現(xiàn)金持有量測算表單位：元

方案項(xiàng)目甲乙丙丁機(jī)會成本5000100001500020000短缺成本216001215045000管理成本30000300003000030000總成本56600521504950050000通過比較可知，丙方案的總成本最低，因此150000元即為最佳現(xiàn)金持有量。（二）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)是指從用現(xiàn)金購買原材料開始，到銷售產(chǎn)品并最終收回現(xiàn)金的整個(gè)過程所花費(fèi)的時(shí)間。具體包括以下三方面：

1.存貨周轉(zhuǎn)期2.應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期3.應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)期

公式如下：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期＝存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期－應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）＝360（天）÷現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期

一般來說，利用現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式確定最佳現(xiàn)金持有量，包括以下三個(gè)步驟：

1.計(jì)算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期；

2.計(jì)算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率；

3.計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量。公式如下：最佳現(xiàn)金持有量=預(yù)計(jì)期全年現(xiàn)金需要量÷現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率【例3—2】西域公司預(yù)計(jì)全年需用現(xiàn)金1440萬元，預(yù)計(jì)的存貨周轉(zhuǎn)期為100天，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期為50天，應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)期為60天，試計(jì)算該企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量。根據(jù)資料計(jì)算如下：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=100+50-60=90（天）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率=360÷90=4（次）組佳現(xiàn)金持有量=1440÷4=360（萬元）（三）存貨模式在存貨模式主要考慮機(jī)會成本和轉(zhuǎn)換成本。引入存貨的經(jīng)濟(jì)批量模型計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量時(shí)，主要是對現(xiàn)金持有量的機(jī)會成本和轉(zhuǎn)換成本進(jìn)行權(quán)衡，尋求兩項(xiàng)成本之和達(dá)到最低時(shí)的現(xiàn)金持有量。

某一時(shí)期的現(xiàn)金管理相關(guān)總成本TC的計(jì)算公式為：TC=（Q/2）×K＋（T/Q）×F

求得最佳Q值，即：

最佳現(xiàn)金管理相關(guān)總成本

其中：T為某一時(shí)期的現(xiàn)金總需用量，Q為最佳現(xiàn)金持有量（每次出售有價(jià)證券換回的現(xiàn)金數(shù)量），K為有價(jià)證券的利息率（機(jī)會成本率），F(xiàn)為每次出售有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本，TC為某一時(shí)期的現(xiàn)金管理總成本。

【例3—3】西域公司現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定，預(yù)計(jì)全年現(xiàn)金總需用量為800000元，每次出售有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為400元，有價(jià)證券的年利息率為10%，則：最佳現(xiàn)金持有量（Q）==80000（元）最佳現(xiàn)金管理相關(guān)總成本（TC）==8000（元）其中：機(jī)會成本=（80000÷2）×10%=4000（元）轉(zhuǎn)換成本=（800000÷80000）×400=4000（元）

（四）因素分析模式因素分析模式是根據(jù)上年度現(xiàn)金實(shí)際平均持有量和有關(guān)因素的變動情況來確定最佳現(xiàn)金持有量的一種方法。基本的計(jì)算公式為：

[例3－4]某企業(yè)2000年現(xiàn)金實(shí)際平均持有量為100萬元，經(jīng)分析其中不合理占用額20萬元，預(yù)計(jì)2001年銷售收入將比2000年增長30％。

根據(jù)因素分析模式，該企業(yè)2001年的最佳現(xiàn)金持有量為：（100－20）×（1＋30％）＝104（萬元）四、現(xiàn)金的日常管理（一）現(xiàn)金回收管理

1.郵政信箱法

2.集中銀行法（二）現(xiàn)金支出管理

1.采用零余額賬戶的方法控制先進(jìn)的支出

2.合理使用現(xiàn)金“服用浮游量”

3.采用承兌匯票延遲付款

4.盡量推遲支付應(yīng)付賬款的時(shí)間（三）現(xiàn)金的綜合管理

1.力爭現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出同步

2.建立健全現(xiàn)金的內(nèi)容牽制制度

3.遵守國家關(guān)于庫存現(xiàn)金使用范圍的管理規(guī)定

4.做好銀行存款的管理工作

5.適當(dāng)進(jìn)行證券投資

第三節(jié)應(yīng)收賬款管理一、應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)與內(nèi)容

（一）應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)是：充分發(fā)揮應(yīng)收賬款功能，權(quán)衡應(yīng)收賬款投資所產(chǎn)生的收益、成本和風(fēng)險(xiǎn)，做出有利企業(yè)的應(yīng)收賬款決策。

（二）應(yīng)收賬款管理的內(nèi)容

1、制定合理的應(yīng)收賬款信用政策

2、進(jìn)行應(yīng)收賬款的投資決策。

3、做好應(yīng)收賬款的日常管理工作，防止壞賬的發(fā)生。

二、應(yīng)收賬款的功能與成本

（－）應(yīng)收賬款的功能

應(yīng)收賬款的功能表現(xiàn)為應(yīng)收賬款在促進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中所產(chǎn)生的作用。

1．增加銷售功能

2．減少存貨功能

（二）應(yīng)收賬款的成本

應(yīng)收賬款的成本是指持有應(yīng)收賬款所付出的代價(jià)。

1．應(yīng)收賬款的機(jī)會成本

2．應(yīng)收賬款的管理成本

3．應(yīng)收賬款的壞賬損失

4．現(xiàn)金折扣成本三、信用政策的制定

企業(yè)信用政策主要包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策三部分內(nèi)容。（一）信用標(biāo)準(zhǔn)

它是企業(yè)用來衡量客戶獲得收益商業(yè)信用所應(yīng)具備的基本條件。

（二）信用條件

所謂信用條件就是指企業(yè)要求客戶支付貨款所提出的付款要求和條件，主要包括信用期限、折扣期限及現(xiàn)金折扣等。信用條件的基本表現(xiàn)方式一般是在賒銷時(shí)信用定單上加以注明，

如“（2/10，1/20，N/30）”就是一項(xiàng)信用條件，它表明的意思是：若客戶能夠在發(fā)票開出后的10日內(nèi)付款可以享受2％的現(xiàn)金折扣；如果放棄折扣優(yōu)惠，則全部款項(xiàng)必須在30日內(nèi)付清。在此，30天為信用期限，10天為折扣期限，2％為現(xiàn)金折扣率。

【例3—5】西域公司預(yù)測的年度賒銷收入凈額為3000萬元，其信用條件是：N/30，變動成本率為60％，有價(jià)證券的利息率（機(jī)會成本率）為20％。假設(shè)企業(yè)收賬政策不變，固定成本總額不變。該企業(yè)設(shè)有二個(gè)信用條件的備選方案：甲方案維持N/30的信用條件；乙方案將信用條件放寬到N／60。

應(yīng)收賬款機(jī)會成本的計(jì)算公式如下：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=日歷天數(shù)（360）／應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款平均余額=年賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率維持賒銷業(yè)務(wù)占用資金=應(yīng)收賬款平均余額×變動成本率應(yīng)收賬款機(jī)會成本=維持賒銷業(yè)務(wù)占用資金×機(jī)會成本率

各方案有關(guān)數(shù)據(jù)如表3—3所示。

表3—3信用條件備選方案表單位：萬元項(xiàng)目甲方案（N/30）乙方案（N/60）年賒銷收入凈額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）應(yīng)收賬款平均余額維持賒銷業(yè)務(wù)占用資金壞賬損失占賒銷額（%）壞賬損失收賬費(fèi)用300012250250×60%=15023000×2%=603033006550550×60%=33043300×4%=13237根據(jù)以上資料計(jì)算有關(guān)指標(biāo)如表3—4所示。

表3—4信用條件決策分析評價(jià)表單位：萬元項(xiàng)目甲方案（N/30）乙方案（N/60）年賒銷收入凈額變動成本30003000×60%=180033003300×60%=1980信用成本前收益12001320信用成本：應(yīng)收賬款機(jī)會成本壞賬損失收賬費(fèi)用小計(jì)150×20%=306030120330×20%=6613237235信用成本后收益10801085

根據(jù)表3－4中的計(jì)算結(jié)果，乙方案信用成本后收益最大，在其他條件不變的情況下，應(yīng)選擇乙方案?！揪氁痪殹恳郎侠绻€存在一個(gè)丙方案，將信用期放寬到90天，其他條件不變，試比較三個(gè)方案的優(yōu)劣？

（三）收賬政策

收賬政策是指企業(yè)對各種逾期應(yīng)收賬款所采取的對策、措施以及準(zhǔn)備為此而付出代價(jià)的策略。

【例3—6】西域公司現(xiàn)采用的收賬政策和擬改變的收賬政策的有關(guān)數(shù)據(jù)資料如表3—4所示。表3—4收賬政策數(shù)據(jù)資料表單位：萬元項(xiàng)目現(xiàn)采用收賬政策擬改變收賬政策

年收賬費(fèi)用平均收賬期（天）壞賬損失占賒銷額（%）賒銷額變動成本率（%）8723560601245256060

假設(shè)有價(jià)證券的利息率（機(jī)會成本率）為20％，根據(jù)表3—4中的資料，計(jì)算兩種方案的收賬總成本，并進(jìn)行對比分析評價(jià)如表3—5所示。

表3—5收賬政策分析評價(jià)表單位：萬元項(xiàng)目現(xiàn)采用收賬政策擬改變收賬政策賒銷額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）應(yīng)收賬款平均余額維持賒銷業(yè)務(wù)占用資金應(yīng)收賬款機(jī)會成本壞賬損失收賬費(fèi)用560360/72=5560/5=112112×60％=67.267.2×20%=13.44560×3%=16.88560360/45=8560/8=7070×60％=4242×20%=8.4560×2%=11.212收賬總成本38.2431.6

表3－5計(jì)算結(jié)果表明，擬改變收賬政策發(fā)生的收賬總成本較現(xiàn)采用收賬政策的收賬總成本降低了6.64（38.24－31.6）萬元，因此，應(yīng)選擇改變收賬政策這一方案。

如上所述，企業(yè)的信用政策主要包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策三部分內(nèi)容。而影響企業(yè)信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件及收賬政策的因素很多，這就使得信用政策的確定會更為復(fù)雜，它要求全面、綜合地考慮諸如銷售額、賒銷期限、收賬期限、現(xiàn)金折扣、壞賬損失、過剩生產(chǎn)能力、機(jī)會成本、存貨投資等因素及其可能發(fā)生的變化，適時(shí)確定相應(yīng)的信用政策。一般來說，當(dāng)企業(yè)采取或松或緊的信用政策所帶來的收益最大時(shí)，就是理想的信用政策。【練一練】依上例如果丁方案的信用政策為（3／20，1/60，N/90），其他條件不變，試比較二個(gè)方案的優(yōu)劣？

四、應(yīng)收賬款日常管理

企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)對應(yīng)收賬款的日常管理工作，采取有力措施進(jìn)行分析、控制，及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題，采取相應(yīng)對策。應(yīng)收賬款日常管理是一項(xiàng)復(fù)雜而細(xì)致的工作，以下介紹幾項(xiàng)主要的管理措施：

（一）應(yīng)收賬款追蹤分析（二）應(yīng)收賬款賬齡分析（三）應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率分析（四）應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備金制度第四節(jié)存貨管理

存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為了生產(chǎn)或銷售而儲備的物資。

一、存貨管理的目標(biāo)與內(nèi)容

（一）存貨管理的目標(biāo)

存貨管理的目標(biāo)是要在充分發(fā)揮存貨作用的前提下，不斷降低存貨成本，以最低的存貨成本保障企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的順利進(jìn)行。

（二）存貨管理的內(nèi)容

1、制定存貨管理的程序和辦法。

2、合理確定存貨的采購批量和儲存期，降低各種相關(guān)成本。

3、對存貨實(shí)行歸口管理，使存貨管理責(zé)任具體化。

4、加強(qiáng)存貨的日?？刂婆c監(jiān)督，充分發(fā)揮存貨的作用。

二、存貨的功能與成本

（一）存貨的功能

存貨功能是指存貨在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中的作用。存貨的功能主要有以下幾個(gè)方面：

1、防止生產(chǎn)經(jīng)營的中斷功能

2、適應(yīng)市場的變化功能

3、降低進(jìn)貨成本功能

4、維持均衡生產(chǎn)功能

5、有利于企業(yè)產(chǎn)品的銷售

（二）存貨的成本

1、進(jìn)貨成本2、儲存成本3、缺貨成本三、存貨資金需要量的預(yù)測（一）周轉(zhuǎn)期計(jì)算法

存貨資金需要量=平均每日周轉(zhuǎn)額×資金周轉(zhuǎn)日數(shù)（二）因素分析法存貨資金需要量＝（上年資金實(shí)際平均需要量－不合理占用額）×（1±預(yù)測年度各因素變動百分比）（三）比例計(jì)算法存貨資金需要量＝預(yù)測年度預(yù)計(jì)銷售收入總額×預(yù)計(jì)銷售收入存貨資金率預(yù)計(jì)銷售收入存貨資金率＝上年存貨資金平均余額-不合理占用額/上年實(shí)際銷售收入總額÷（1-預(yù)測年度存貨資金周轉(zhuǎn)加速率）

四、存貨經(jīng)濟(jì)批量決策

存貨經(jīng)濟(jì)批量控制法需要依據(jù)具體情況而加以實(shí)施。以下分別就不允許缺貨且無數(shù)量折扣情況下、不允許缺貨但有數(shù)量折扣情況下如何確定經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量作較為詳細(xì)的介紹：

（一）不允許缺貨且無數(shù)量折扣情況下經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量的確定

不允許缺貨且無數(shù)量折扣情況下確定的進(jìn)貨批量，也就是基本經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量。因?yàn)榕c存貨總成本有關(guān)的變量很多，即影響的因素很多，為了解決比較復(fù)雜的問題，有必要簡化或舍棄一些因素，先研究解決基本的、簡單的問題。基本經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量模式的確定，是以如下假設(shè)為前提的：

1、企業(yè)一定時(shí)期的進(jìn)貨總量可以較為準(zhǔn)確地予以預(yù)測。

2、存貨的耗用或者銷售比較均衡。

3、存貨的價(jià)格穩(wěn)定，且不存在數(shù)量折扣，進(jìn)貨日期完全由企業(yè)自行決定，并且每當(dāng)存貨量降為零時(shí)，下一批存貨均能馬上一次到位。

4、倉儲條件及所需現(xiàn)金不受限制。

5、不允許出現(xiàn)缺貨情形。

6、所需存貨市場供應(yīng)充足，不會因買不到所需存貨而影響其他方面。由于企業(yè)不允許缺貨，即每當(dāng)存貨數(shù)量降至零時(shí)，下一批訂貨便會隨即全部購入，故不存在缺貨成本。此時(shí)與存貨訂購批量、批次直接相關(guān)的就只有進(jìn)貨費(fèi)用和儲存成本兩項(xiàng)。這樣，進(jìn)貨費(fèi)用與儲存成本總和最低水平下的進(jìn)貨批量，就是經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量。其計(jì)算公式為：

經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量（Q）=

經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量的存貨總成本（TC）=

經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量的平均占用資金（W）=QP／2

年度最佳進(jìn)貨批次（N）=A／Q

其中：Q為經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量；A為某種存貨年度計(jì)劃進(jìn)貨總量；B為平均每次進(jìn)貨費(fèi)用；C為單位存貨年度儲存成本。TC為存貨總成本。

【例3—7】達(dá)西域公司每年需耗用甲材