中小企業(yè)如何通過(guò)多層次的資本市場(chǎng)作大作強(qiáng)培訓(xùn)課件講義

中小企業(yè)如何通過(guò)多層次的資本市場(chǎng)作大作強(qiáng)目錄綱要一、 中國(guó)企業(yè)海外集資途徑二、海外上市對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展的好處三、如何選擇合適的上市地點(diǎn)四、 香港主板/創(chuàng)業(yè)板與美國(guó)NASDAQ/中國(guó)A股比較五、中國(guó)企業(yè)在海外成功上市的形式六、上市發(fā)行步驟和規(guī)劃重點(diǎn)七、 中國(guó)證監(jiān)會(huì)審批香港上市的法規(guī)程序八、成功發(fā)行之重要因素九、群益如何確保發(fā)行的成功

第一章 中國(guó)企業(yè)海外集資途徑2中國(guó)企業(yè)海外集資途徑中小企業(yè)的盲點(diǎn)初期投入資本小，需要資金及專(zhuān)業(yè)技術(shù)、人才的投入

股東、經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)知識(shí)水平高易與其它專(zhuān)業(yè)人仕溝通，但缺乏資本及財(cái)務(wù)投資專(zhuān)業(yè)商品化及市場(chǎng)化的過(guò)程中亦很需要資金不斷的注入

善用資本市場(chǎng)市場(chǎng)效益形成后資本需求量更大中國(guó)企業(yè)海外集資途徑第二章 海外上市對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展的好處5海外上市對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展的好處

快速募得資金取得國(guó)際上市地位，提高海外知名度及行業(yè)地位協(xié)助企業(yè)拓展國(guó)際市場(chǎng)，為企業(yè)的發(fā)展作準(zhǔn)備向員工授予購(gòu)股權(quán)作為獎(jiǎng)勵(lì)和承諾，增加員工的歸屬感提高公司專(zhuān)業(yè)管理水平及招聘專(zhuān)業(yè)人才除了募集到企業(yè)發(fā)展所需要的資金，及可提高再融資的效率及規(guī)模。擴(kuò)大股東基礎(chǔ)，使公司的股票在買(mǎi)賣(mài)時(shí)有較高的流通量方便引進(jìn)國(guó)際知名策略合作伙伴或風(fēng)險(xiǎn)投資基金加入。提高以換股方式進(jìn)行收購(gòu)的能力及股權(quán)交換取得合法外匯第三章 如何選擇合適的上市地點(diǎn)7如何選擇合適的上市地點(diǎn)選擇合適的上市地點(diǎn)極其重要，因?yàn)榇隧?xiàng)決定足以直接影響貴公司的形象、增長(zhǎng)，甚至投資者的信心。香港所具備的優(yōu)厚條件，是評(píng)估上市地點(diǎn)的吸引力所必須考慮的因素，其中包括：政治及經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定公平競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境享有聲譽(yù)并獲國(guó)際公認(rèn)具有穩(wěn)健的交易、結(jié)算及交收設(shè)施作為后盾，形成一個(gè)有效率的市場(chǎng)完善的監(jiān)管及會(huì)計(jì)框架具有吸引外國(guó)及機(jī)構(gòu)投資者的能力法治及司法獨(dú)立資金及信息自由流動(dòng)優(yōu)良企業(yè)管治及高透明度如何選擇合適的上市地點(diǎn)此外中國(guó)內(nèi)地公司以及在中國(guó)內(nèi)地?fù)碛旋嫶髽I(yè)務(wù)的公司，也可利用香港這個(gè)中國(guó)內(nèi)地國(guó)際化之「本土市場(chǎng)」的各種優(yōu)勢(shì)而得益。

QDII實(shí)施條件已逐漸成熟，H股與紅籌股將是QDII的首要投資目標(biāo)全球各地的資金不斷的涌入中國(guó)相關(guān)的股票。最近的例子是，在美歐資本市場(chǎng)刮起中國(guó)旋風(fēng)的2003年全球最大IPO，中國(guó)人壽，其公開(kāi)發(fā)售部分，超額認(rèn)購(gòu)170倍，凍結(jié)逾2000億港元。另外，國(guó)際法人配售部分亦錄得逾11倍認(rèn)購(gòu)，凍結(jié)資金達(dá)400億美元。2004年六月份上市的平安保險(xiǎn)，其公開(kāi)發(fā)售部分超額認(rèn)購(gòu)58倍，凍結(jié)逾416億港元；蒙牛，其公開(kāi)發(fā)售部分，超額認(rèn)購(gòu)200多倍。市場(chǎng)概況中國(guó)股份之集資金額香港股市表現(xiàn)出色的行業(yè)：中國(guó)企業(yè)(H股)表現(xiàn)出色的指數(shù)：中國(guó)企業(yè)指數(shù)

(或國(guó)企指數(shù))

香港股市–

分類(lèi)指數(shù)及市盈率由上表可看出:(1)市值較大之公司市盈率較高;H股、紅籌及深B股市盈率相約在11-15倍(2)以金融地產(chǎn)類(lèi)股本益比較高，資源礦產(chǎn)股及服務(wù)業(yè)股本益比較低。香港股市–總結(jié)盈利穩(wěn)定增長(zhǎng)股受到追捧-容易理解的業(yè)務(wù)模式或產(chǎn)品的中國(guó)概念股在香港主要指數(shù)中，恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)(國(guó)企)表現(xiàn)出色。投資者優(yōu)先考慮中國(guó)概念股。市場(chǎng)選股的基準(zhǔn):良好的公司治理，透明度高公司盈利可持續(xù)增長(zhǎng)，業(yè)務(wù)上下游整合及有綜效利益者不但對(duì)盈利關(guān)注，而且對(duì)資產(chǎn)回報(bào)和股東回報(bào)率關(guān)注高資產(chǎn)回報(bào)率的公司有較高的價(jià)格/賬面和較高的本益比派發(fā)合理的股息回報(bào)股東不但對(duì)盈利增長(zhǎng)關(guān)注，而且對(duì)持續(xù)的每股盈利增長(zhǎng)關(guān)注中小型公司在主板新上市，盈利可快速增長(zhǎng)第四章 香港主板/創(chuàng)業(yè)板與美國(guó)Nasdaq/中國(guó)A股比較15市場(chǎng)之目的

業(yè)務(wù)紀(jì)錄溢利要求NASDAQ創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)為新興高科技或高增長(zhǎng)性企業(yè)提供上市集資管道須顯示公司有兩年從事[活躍業(yè)務(wù)活動(dòng)]的紀(jì)錄及未來(lái)二年業(yè)務(wù)目標(biāo)及達(dá)成計(jì)劃不設(shè)最低溢利要求全國(guó)市場(chǎng):選擇一 選擇二 選擇三無(wú) 兩年 無(wú)小型公司市場(chǎng):一年或市值5,000萬(wàn)美元全國(guó)市場(chǎng):選擇一 最近一年或最近三年之其中兩年的全年除稅前收入達(dá)100萬(wàn)美元選擇二及三 無(wú)小型公司市場(chǎng):選擇一 最近一年或最近三年其中兩年的凈收入為75萬(wàn)美元（代替對(duì)有形資產(chǎn)凈值的要求）與科技有關(guān)的公司，包括新成立的公司。主板市場(chǎng)目的眾多，包括為較大型及基礎(chǔ)較佳的公司籌集資金，為股份持有人提出售股權(quán)的會(huì)，提升企業(yè)的知名度等三年業(yè)務(wù)紀(jì)錄最近三年溢利5000萬(wàn)元香港主板/創(chuàng)業(yè)板與美國(guó)NASDAQ/中國(guó)A股比較中國(guó)A股符合政府產(chǎn)業(yè)政策之公司三個(gè)完整會(huì)計(jì)年度B股凈資產(chǎn)達(dá)1.5億最近三年連續(xù)盈利凈資產(chǎn)報(bào)酬率不低于6%香港主板/創(chuàng)業(yè)板與美國(guó)NASDAQ/中國(guó)A股比較最低市值主要股東的售股限制NASDAQ創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)不能少于港幣4,600萬(wàn)元持有5%或以上股權(quán)并能影響管理層的股東及策略性投資者，分別在上市后一年及半年內(nèi)不能售股小型股市場(chǎng)5,000萬(wàn)美元N/A主板市場(chǎng)(H)上市時(shí)市值須達(dá)2億港元自公司設(shè)立后半年內(nèi)不能轉(zhuǎn)讓售股。中國(guó)A股1.發(fā)起人認(rèn)購(gòu)股本不少于35%及3000萬(wàn)2.發(fā)行后股本不少于5000萬(wàn)

發(fā)起人法人股三年后才可以流通香港主板/創(chuàng)業(yè)板與美國(guó)NASDAQ/中國(guó)A股比較業(yè)務(wù)公布最低公眾持股量

創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)季度報(bào)告，實(shí)時(shí)披露重大消息以及遵守從一系列有關(guān)維持上市地位數(shù)值的標(biāo)準(zhǔn)NASDAQ

季報(bào)、半年報(bào)及年報(bào)每半年須將業(yè)務(wù)目標(biāo)與實(shí)際進(jìn)展作比較1.市值低于10億港元25%，但最少3千萬(wàn)港元2.市值高于10億港元15%或2億港元取其較高者3.上市時(shí)公眾股東至少有100名全國(guó)市場(chǎng):選擇一 110萬(wàn)股，價(jià)值800萬(wàn)美元選擇二 兩年110萬(wàn)股，價(jià)值1,800萬(wàn)美元小型公司市場(chǎng):100萬(wàn)股，價(jià)值500萬(wàn)美元主板市場(chǎng)(H)半年報(bào)、年報(bào)25%(如發(fā)行人的市值超過(guò)40億元，則可降低為10%)中國(guó)A股半年報(bào)、季報(bào)1.股本不超過(guò)4億，25%以上2.股本超過(guò)4億，15%以上最少須公眾股東1000名第五章 中國(guó)企業(yè)在海外成功上市的形式19中國(guó)企業(yè)在海外成功上市的形式境外注冊(cè)及上市方式即在境外（如香港公司，百慕達(dá)，開(kāi)曼群島）與外資透過(guò)資本運(yùn)作籌組(合資)公司，將國(guó)內(nèi)資產(chǎn)及業(yè)務(wù)注入后，以海外注冊(cè)公司上市。

將境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)通過(guò)收購(gòu)、及其他任何形式轉(zhuǎn)移到境外中資非上市公司或者境外中資控股上市公司在境外上市。

將境內(nèi)資產(chǎn)先轉(zhuǎn)移到境外中資非上市公司再注入境外中資控股上市公司在境外上市。

中國(guó)企業(yè)在海外成功上市的形式H股形式

原意指在香港上市的國(guó)企股以境內(nèi)注冊(cè)股份有限公司名義申請(qǐng)?jiān)诰惩馍鲜?/p>

例如：中國(guó)鋁業(yè)、中石油、比亞迪、紫金礦業(yè)等中國(guó)企業(yè)在海外成功上市的形式買(mǎi)殼形式境內(nèi)公司首先購(gòu)買(mǎi)境外上市公司控股權(quán)然后通過(guò)收購(gòu)等資本運(yùn)作方式將境內(nèi)企業(yè)的有關(guān)資產(chǎn)和權(quán)益注入到境外上市公司。根據(jù)目前的國(guó)家政策，禁止境內(nèi)機(jī)構(gòu)和境內(nèi)企業(yè)通過(guò)購(gòu)買(mǎi)境外上市公司控股權(quán)的方式，進(jìn)行買(mǎi)殼上市。但是近年也有突破，如海爾通過(guò)中建電訊；鵬潤(rùn)通過(guò)國(guó)美在香港主板買(mǎi)殼上市。

第六章 上市發(fā)行步驟23管理層提出赴香港上市計(jì)劃財(cái)務(wù)顧問(wèn)協(xié)助進(jìn)行公司重組及初步評(píng)估初步咨詢(xún)回復(fù)國(guó)家有關(guān)主管機(jī)構(gòu)保薦報(bào)告接受申請(qǐng)決定上市申請(qǐng)審批核準(zhǔn)選聘中介機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備申請(qǐng)文件協(xié)調(diào)配合香港聯(lián)合交易所上市審查小組及上市委員會(huì)聆訊正式申請(qǐng)審核批準(zhǔn)提出發(fā)行股票及上市申請(qǐng)交易股份有限公司成立股票在香港掛牌巡回推介發(fā)售股票中國(guó)企業(yè)申請(qǐng)上市建議流程上市發(fā)行步驟計(jì)劃路演上市申請(qǐng)重組架構(gòu)準(zhǔn)備文件上市掛牌成立上市推動(dòng)小組訂出工作團(tuán)隊(duì)委任保薦人聘任其他中介機(jī)構(gòu)如律師、會(huì)計(jì)師、資產(chǎn)評(píng)估師、公關(guān)公司訂定上市時(shí)間表擬定未來(lái)發(fā)展計(jì)劃做過(guò)去三年財(cái)務(wù)審計(jì)簽證盈利預(yù)測(cè)（如有需要）引進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資或策略投資者（如有需要）編寫(xiě)及進(jìn)行各項(xiàng)法律驗(yàn)證工作向聯(lián)交所遞件申請(qǐng)上市與聯(lián)交所溝通上市文件上市聆訊（Hearing）出版研究報(bào)告簽訂承銷(xiāo)契約進(jìn)行公開(kāi)招股上市掛牌選定境外上市公司注冊(cè)地點(diǎn)（百慕達(dá)、開(kāi)曼群島）針對(duì)上市前三年?duì)I運(yùn)紀(jì)錄做審慎調(diào)查準(zhǔn)備招股書(shū)確定發(fā)行股權(quán)架構(gòu)組承銷(xiāo)團(tuán)進(jìn)行路演國(guó)際配售及投標(biāo)定價(jià)規(guī)劃重點(diǎn)說(shuō)明公司在每項(xiàng)產(chǎn)品或服務(wù)上的業(yè)務(wù)活動(dòng)銷(xiāo)售及推廣生產(chǎn)流程研發(fā)團(tuán)隊(duì)管理層及技術(shù)人員背景申請(qǐng)專(zhuān)利或牌照（若適用）與合資伙伴之合作行業(yè)環(huán)境分析上市保薦人證實(shí)合理會(huì)計(jì)賬目審核過(guò)去兩年活躍營(yíng)業(yè)紀(jì)錄聲明敘述公司未來(lái)兩年的整體目標(biāo)預(yù)定達(dá)成目標(biāo)之策略及時(shí) 間表與策略伙伴之合作人力資源運(yùn)用及成本支出市場(chǎng)潛力分析預(yù)期財(cái)務(wù)狀況主要環(huán)境假設(shè)及風(fēng)險(xiǎn)分析董事會(huì)對(duì)業(yè)務(wù)目標(biāo)之聲明 保證保薦人對(duì)假設(shè)合理性之審核未來(lái)兩年業(yè)務(wù)目標(biāo)聲明確認(rèn)上市架構(gòu)及進(jìn)行重組所有法律及會(huì)計(jì)事項(xiàng)須做審慎調(diào)查中國(guó)民營(yíng)企業(yè)須向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)審批上市架構(gòu)規(guī)劃及審批財(cái)務(wù)報(bào)表經(jīng)過(guò)國(guó)際五大會(huì)計(jì)師行審計(jì)發(fā)行公司稅務(wù)事項(xiàng)之厘清公司未來(lái)資金用途規(guī)劃未來(lái)股利發(fā)放之匯出問(wèn)題財(cái)務(wù)及稅權(quán)規(guī)劃大股東持股量及鎖定期安排管理層職工購(gòu)股選擇權(quán)安排一般職工認(rèn)股問(wèn)題策略投資者入股百分比公眾持股比例股權(quán)規(guī)劃上市規(guī)劃重點(diǎn)第七章 中國(guó)證監(jiān)會(huì)審批香港上市的法規(guī)程序27中國(guó)證監(jiān)會(huì)審批香港上市的法規(guī)程序境內(nèi)企業(yè)申請(qǐng)到香港上市的條件1. 境內(nèi)國(guó)有企業(yè)、集體企業(yè)及其他形式的企業(yè)，在依法設(shè)立股份有限公司后，均可由上市保薦人代表其向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交申請(qǐng)；2. 公司及主要發(fā)起人符合國(guó)家有關(guān)法規(guī)和政策，在最近兩年沒(méi)有重大違法違規(guī)行為；3. 符合香港上市規(guī)則規(guī)定的條件；4. 上市保薦人認(rèn)為公司具備發(fā)行上市可行性并依照規(guī)定承擔(dān)保薦責(zé)任；5. 國(guó)家科技部認(rèn)證的高新科技企業(yè)優(yōu)先批準(zhǔn)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)審批香港上市的法規(guī)程序上市后的監(jiān)管 公司香港上市后，證監(jiān)會(huì)將根據(jù)監(jiān)管合作備忘錄及香港證監(jiān)會(huì)簽署的補(bǔ)充條款的要求進(jìn)行監(jiān)管其他有關(guān)事項(xiàng)1. 香港聯(lián)交所認(rèn)可的上市保薦人方可擔(dān)任境內(nèi)企業(yè)到香港上市的保薦人；2. 證監(jiān)會(huì)同意申請(qǐng)受理的公司，須在境內(nèi)外中介機(jī)構(gòu)確定后，將有關(guān)機(jī)構(gòu)名單報(bào)證監(jiān)會(huì)備案；3. 公司須在上市后15個(gè)工作日內(nèi)，將本此發(fā)行上市有關(guān)的公開(kāi)信息披露文件及發(fā)行上市情況總結(jié)報(bào)證監(jiān)會(huì)備案；4. 公司須遵守國(guó)家外匯管理的有關(guān)規(guī)定。第八章 成功發(fā)行之重要因素30成功發(fā)行之重要因素提高上市股價(jià)的主要因素公司本身的因素公司的過(guò)往業(yè)績(jī)和經(jīng)營(yíng)記錄營(yíng)利增加能力所在行業(yè)的優(yōu)勢(shì)股東和管理層的背景和實(shí)力產(chǎn)品和客戶(hù)的知名度所在行業(yè)的未來(lái)性成功發(fā)行之重要因素上市時(shí)的證券市場(chǎng)氣氛主承銷(xiāo)商和承銷(xiāo)團(tuán)的能力估值的方式可用同類(lèi)可比較企業(yè)的市盈率（P/E）

股價(jià)對(duì)銷(xiāo)售額的倍數(shù)（price-to-sales-ratios）

同業(yè)的現(xiàn)金流折扣率（discountrate）行使超額配發(fā)權(quán)全球性投資客戶(hù)合理分配最適定價(jià)造成超額認(rèn)購(gòu)公司包裝上市后股價(jià)表現(xiàn)包銷(xiāo)團(tuán)

-全球協(xié)調(diào)人及主承銷(xiāo)

-簡(jiǎn)單及彈性的架構(gòu)

-發(fā)售方式

-行使超額配發(fā)權(quán)時(shí)間表

-時(shí)機(jī)

-關(guān)注市場(chǎng)走勢(shì)

-留意競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的發(fā)行案公司的形象包裝

-公司特色強(qiáng)調(diào)

-投資者憂(yōu)慮解答

-未來(lái)前景描述促銷(xiāo)程序

-制定研究報(bào)告

-路演

-與媒體接觸

-單對(duì)單推介向投資者推介成功發(fā)行群益亞洲會(huì)統(tǒng)籌一切與承銷(xiāo)有關(guān)的事宜成功發(fā)行之重要因素…..第九章 群益如何確保發(fā)行的成功35私募融資期貨經(jīng)紀(jì)研究融資顧問(wèn)股票經(jīng)紀(jì)收購(gòu)合并投資顧問(wèn)包銷(xiāo)配售上市保薦債券交易群益亞洲服務(wù)范圍群益于香港之業(yè)務(wù)群益掌握最佳市場(chǎng)信息，對(duì)影響發(fā)行條件／因素關(guān)注，排除不利之競(jìng)爭(zhēng)因素，確切掌握發(fā)行時(shí)機(jī)由于配售策略奏效，二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)較易維持成功的發(fā)行–按部就班公司定位／賣(mài)點(diǎn)設(shè)計(jì)群益在臺(tái)灣／香港／上海有專(zhuān)屬資深研究員，專(zhuān)門(mén)研究產(chǎn)業(yè)發(fā)展群益執(zhí)行團(tuán)