輕工制造行業(yè)周報：木漿價格短期強勢中期關(guān)注供需變化

敬請參閱末頁重要聲明及評級說明證券研究報告輕工制造報告日期：2024-06-10 執(zhí)業(yè)證書號：S0010523120001郵箱：xucai@執(zhí)業(yè)證書號：S0010524040004郵箱：yuqianying@《行業(yè)周報：帶屏電子煙滲透率提升，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈有望受益_20240602》《行業(yè)周報：出口鏈延續(xù)強勢，關(guān)注高景氣度分支_20240526》《行業(yè)周報：成本上行，頭部紙企發(fā)布漲價函_20240519》l周專題：木漿價格短期強勢，中期關(guān)注供需變化闊葉漿/化機漿日度均價分別為6392.86/5690.2023年年末分別+571.43/+738.64/-475.00元來看，海外罷工、漿廠檢修等導(dǎo)致供應(yīng)面偏緊，海內(nèi)外需求階段性改善，同時紙廠及港口庫存偏低，短期漿價偏強勢。中期來看，207%的財務(wù)進度。此外，2024年內(nèi)聯(lián)盛漿紙、華噸化學漿待投產(chǎn)，木漿供給寬松。國內(nèi)外新產(chǎn)能投產(chǎn)前后，漿價或l一周行情回顧輕工制造行業(yè)一周漲幅前十分別為四通股份(+10.59%)、東峰集團(-14.85%)、群興玩具(-13.59%)、宏裕包材(-13.42%)、德藝文創(chuàng)(-13.42%)、珠海中富(-13.33%)、中銳股份(-13.19%)。l重點數(shù)據(jù)追蹤2）原材料數(shù)據(jù)：截至2024年5月16日，0，周環(huán)比0%。截至2024年6月7敬請參閱末頁重要聲明及評級說明2/220%；廢黃板紙/廢書頁紙/廢純報紙價格分別為1419/1528比-9.27%/-1.64%；雙膠紙/銅版紙月度企業(yè)庫存分別為495.08/383千噸，環(huán)比0.72%/0.39%；白板紙月存/企業(yè)庫存分別為883/1005千噸，環(huán)比l投資建議億元保障性住房再貸款；2）降低全國層面?zhèn)€人住房貸種住房公積金貸款利率0.25個百分點。有望推動存量房價邏輯兌現(xiàn)節(jié)點來臨，我們推薦關(guān)注性價比更高的低估值資產(chǎn)。3）包裝：若此次中糧包裝成功被收購，二片罐升至73%，行業(yè)集中度提升下，頭部企業(yè)議價能力有望提升，從而2125.5億元，同比增長20.5%。海外補庫需求下，出口企業(yè)訂單整敬請參閱末頁重要聲明及評級說明3/22l風險提示風險；原料價格上升風險；匯率波動風險；競爭格局加劇。l推薦公司盈利預(yù)測與評級敬請參閱末頁重要聲明及評級說明4/22正文目錄1周專題：木漿價格短期強勢，中期關(guān)注供需變化 72一周行情回顧 113重點數(shù)據(jù)追蹤 12 123.2包裝造紙 154行業(yè)重要新聞 195公司重要公告 206風險提示 21敬請參閱末頁重要聲明及評級說明5/22 圖表1中國針葉漿、闊葉漿、化機漿日度均價（元/噸） 7圖表2外盤闊葉漿、針葉漿報價（美元/噸） 7圖表3加拿大:外盤報價(CFR):漂白針葉漿(北木)（美元/噸） 7圖表4芬林集團凱米生物制品廠 8圖表5歐洲本色漿/漂針木漿銷量同比變化（%） 8圖表6歐洲本色漿/漂針木漿庫存量同比變化（%） 8圖表7歐洲本色漿/漂針木漿庫存天數(shù)（天） 9圖表8中國針葉漿/闊葉漿月度進口量同比變化（%） 9圖表9中國針葉漿/闊葉漿月度表觀消費量（%） 9圖表10中國港口紙漿庫存（千噸） 10圖表11按地區(qū)劃分的全球漂白化學漿需求（百萬噸） 10圖表12前十大化工市場紙漿產(chǎn)能（百萬噸） 10圖表13中國:制造業(yè)PMI（%） 11圖表14全球和歐元區(qū)制造業(yè)PMI 11圖表15申萬輕工制造指數(shù)變化 11圖表16年初至今申萬輕工制造指數(shù)漲跌幅與滬深300對比 11圖表17申萬輕工制造指數(shù)漲跌幅與其他行業(yè)漲跌幅對比（%） 12圖表18A股輕工制造行業(yè)周漲跌幅TOP5 12圖表1930大中城市商品房成交面積（萬平方米） 13圖表20100大中城市住宅用地成交面積（萬平方米） 13圖表21房屋住宅新開工面積累計值及同比（萬平方米，%） 13圖表22房屋住宅竣工面積累計值及同比（萬平方米，%） 13圖表23房屋住宅銷售面積累計值及同比（萬平方米，%） 13圖表24CTI、LTI指數(shù) 14圖表25TDI、MDI現(xiàn)貨價（元/噸） 14圖表26當月家具社會零售額及同比變化（億元，%） 14圖表27當月家具及其零件出口金額及同比變化（萬美元，%） 14圖表28當月建材家居賣場銷售額及同比變化（億元，%） 15圖表29建材家居賣場累計銷售額及累計同比變化（億元，%） 15圖表30木漿價格變化 15圖表31廢紙價格變化 15圖表32漿紙系價格 16圖表33廢紙系價格 16圖表34溶解漿內(nèi)盤價格指數(shù)（元/噸） 16圖表35主要紙種稅后毛利（元/噸） 17圖表36青島港、保定港、常熟港木漿庫存 17圖表37雙膠紙、銅版紙庫存 17圖表38白卡紙庫存 18圖表39生活用紙庫存 18圖表40廢黃板紙庫存（天） 18圖表41白板紙庫存 18敬請參閱末頁重要聲明及評級說明6/22 圖表42箱板紙庫存 18圖表43瓦楞紙庫存 18敬請參閱末頁重要聲明及評級說明7/22 738.64/-475.00元/噸，漿價仍短圖表1中國針葉漿、闊葉漿、化機漿日度均價（元/噸）圖表2外盤闊葉漿、針葉漿報價（美元/噸）0——智利:外盤報價(CFR):漂白針葉漿(銀星)資料來源：卓創(chuàng)資訊，華安證券研究所圖表3加拿大:外盤報價(CFR):漂白針葉漿(北木)（美元/噸）0敬請參閱末頁重要聲明及評級說明8/22 人工會在港口舉行為期兩周的罷工，罷工導(dǎo)致木材原材料的鐵路運輸中斷，芬蘭三大造紙集團——芬歐匯川、斯道拉恩索和芬林集團均宣布計劃暫時關(guān)閉部分紙漿或圖表4芬林集團凱米生物制品廠024年4月，歐洲需求有所改善，終端木漿消費量環(huán)比上升，歐洲洲本色漿/漂針木漿庫存量分別同比+3%/-10%，環(huán)比-9%/-0%；歐洲本色漿/漂針木圖表5歐洲本色漿/漂針木漿銷量同比變化（%）圖表6歐洲本色漿/漂針木漿庫存量同比變化（%）歐洲:消費量:本色漿——歐洲:消費量:漂歐洲:消費量:本色漿——歐洲:消費量:漂針木漿80%80%60%40%20% 敬請參閱末頁重要聲明及評級說明9/22 圖表7歐洲本色漿/漂針木漿庫存天數(shù)（天）——歐洲:庫存天數(shù):本色漿——歐洲:庫存天數(shù):漂針木漿50圖表8中國針葉漿/闊葉漿月度進口量同比變化（%）圖表9中國針葉漿/闊葉漿月度表觀消費量（%）80%60%40%20% -20%-40%\/\/50%40%30%20%10% \敬請參閱末頁重要聲明及評級說明10/22 圖表10中國港口紙漿庫存（千噸）0建設(shè)進度，及87%的財務(wù)進度。此外，2024年內(nèi)聯(lián)盛漿紙、華泰紙業(yè)分別預(yù)圖表11按地區(qū)劃分的全球漂白化學漿需求（百萬噸）圖表12前十大化工市場紙漿產(chǎn)能（百萬噸）資料來源：Suzano公告，華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明11/22 圖表14——全球:制造業(yè)PMI——歐元區(qū):制造業(yè)PMI——滬深300漲跌幅輕工制造（申萬）1.0%0.5%0.0%資料來源：wind，華安證券研究所資料來源敬請參閱末頁重要聲明及評級說明12/22 公用事業(yè)銀行石油石化有色金屬公用事業(yè)銀行石油石化有色金屬基礎(chǔ)化工機械設(shè)備社會服務(wù)金時(-0.32%)、索菲亞(-0.46%)、仙鶴股份(-1.25%)、方大新材分別為松煬資源(-40.98%)、上海易連(-21.62%)、山東華鵬(-18.4%)、聯(lián)翔股份(-(-13.42%)、珠海中富(-13.33%)、中銳股份(-13.19%)。11松煬資源223裕同科技34顧家家居45公牛集團5松發(fā)股份億平方米，累計同比-21%；商品房銷售面積2.93億平方米敬請參閱末頁重要聲明及評級說明13/22 30大中城市:商品房成交面積:當周值0圖表20100大中城市住宅用地成交面積（萬平方米）圖表21房屋住宅新開工面積累計值及同比（萬平方100大中城市:成交土地占地面積:住宅類用地:住宅用地:當周值000資料來源：wind，華安證券研究所資料來源圖表22房屋住宅竣工面積累計值及同比（萬平方米，%）00——商品房銷售面積:累計同比（%）-右軸0資料來源：wind，華安證券研究所資料來源敬請參閱末頁重要聲明及評級說明14/22 ——臨沂人造板價格指數(shù)LTI:密度板02022-03-162023-03-162024-現(xiàn)貨價:TDI:國內(nèi)現(xiàn)貨價:MDI(PM200資料來源：wind，華安證券研究所資料來源圖表26當月家具社會零售額及同比變化（億元，%）圖表27當月家具及其零件出口金額及同比變化（萬美0零售額:家具類:當月同比，右軸000資料來源：wind，華安證券研究所資料來源敬請參閱末頁重要聲明及評級說明15/22 圖表28當月建材家居賣場銷售額及同比變化（億元，%）圖表29建材家居賣場累計銷售額及累計同比變化（億0銷售額:建材家居賣場:當月值，左軸——銷售額:建材家居賣場:當月同比，右軸00銷售額:建材家居賣場:累計值，左軸——銷售額:建材家居賣場:累計同比，右軸0資料來源：wind，華安證券研究所資料來源6392.86/5690.91/4050元/噸，周環(huán)板紙/瓦楞紙價格分別為4350/3501.25/360.12%；雙銅紙/雙膠紙價格分別為5670/5725化機漿價格（元/噸）——廢黃板紙價格（元/噸）——化機漿價格（元/噸）00資料來源：卓創(chuàng)資訊，華安證券研究所資料來源：卓創(chuàng)資訊，華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明16/22 雙銅紙價格（元/噸）——雙膠紙價格（元/噸）雙銅紙價格（元/噸）——雙膠紙價格（元/噸）00資料來源：卓創(chuàng)資訊，華安證券研究所資料來源：卓創(chuàng)資訊，華安證券研究所02020-02-242021-02-242022-02-242023-02-242024-敬請參閱末頁重要聲明及評級說明17/22 ——雙銅紙——雙膠紙箱板紙——白卡紙02020-02-152021-02-152022-2020-02-152021-02-152022-1670/701.6千噸，環(huán)比2.45%/3.42%；生活用紙月度社會庫存/企業(yè)庫存分別為業(yè)庫存分別為495.08/383千噸，環(huán)比0.72%別為1498/1759千噸，環(huán)比-1.96%/7.37%；瓦楞紙月度883/1005千噸，環(huán)比-2.32%/5.圖表36青島港、保定港、常熟港木漿庫存0保定庫木漿庫存（千噸）0銅版紙月度企業(yè)庫存（千噸）資料來源：卓創(chuàng)資訊，華安證券研究所資料來源：卓創(chuàng)資訊，華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明18/22 社會庫存（千噸）企業(yè)庫存（千噸）500資料來源：卓創(chuàng)資訊，華安證券研究所資料來源：卓創(chuàng)資訊，華安證券研究所圖表40廢黃板紙庫存（天）864200社會庫存（千噸）企業(yè)庫存（千50資料來源：卓創(chuàng)資訊，華安證券研究所資料來源：卓創(chuàng)資訊，華安證券研究所00企業(yè)庫存（千噸）資料來源：卓創(chuàng)資訊，華安證券研究所資料來源：卓創(chuàng)資訊，華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明19/22 先生的書面辭職報告。因個人原因，趙明先生申請辭去公司副總裁職務(wù)，辭職后仍在公司擔任其他職務(wù)，辭職報告自送達董事會之日起生效。截至本公告披露日，趙承諾將嚴格遵守《深圳證券交易所上市公司股東及董事、監(jiān)事、高級管理人員減持股份實施細則》等法律法規(guī)的規(guī)定以及其所作的相關(guān)承諾進行股份管理。趙明先生專學歷，中國國籍。2001年至2019年曾先后任職于蒙牛乳業(yè)、的快遞包裝，并設(shè)定了快遞包裝的安全底線和紅線。下一步，市場監(jiān)管總局將會同件循環(huán)包裝使用指南》等推薦性國家標準，不斷完善與綠色發(fā)展理念相適應(yīng)的快遞外，1-5月陶瓷產(chǎn)品累計出口額為683.3億元，同比減少4.5%。燈具、照明裝置及敬請參閱末頁重要聲明及評級說明20/22 向境外全資子公司增加投資的議案》，根據(jù)公司業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃，增強境外全資子公司泰國家享有限公司整體的資金實力和運營管理效率，加深國際化發(fā)展戰(zhàn)略布局。（2）新巨豐：發(fā)布重大資產(chǎn)購買報告書（草案2024-06-03）本次交易中，上市公司境外下屬全資子公司景豐控股，擬通過自或其他符合監(jiān)管要求的形式進一步收購紛美包裝已發(fā)行股份。景豐控股作為本次交易的要約人，在先決條件獲得滿足的情況下，將發(fā)出自愿性全面要約，以現(xiàn)金方式向香港聯(lián)交所主板上市公司紛美包裝全部股東（景豐控股及其一致行動人除外）收購紛美包裝所有已發(fā)行股份?，F(xiàn)金要約價格為每股2.65港元。紛美包裝致力于為服務(wù)、數(shù)字化營銷及產(chǎn)品追溯解決方案。廣東東鵬控股股份有限公司及控股子公司于近日取得由國家知識產(chǎn)權(quán)局頒發(fā)的6項發(fā)明專利證書。截至本公告日，公司及控股子公司、孫公司現(xiàn)有各類型有效專青島英派斯健康科技股份有限公司董事會于近日收到獨立董事徐國君先生遞交的書面辭職報告。因徐國君先生近日新增擔任一家境內(nèi)上市公司的獨立董事導(dǎo)致其立董事的期限即將屆滿，經(jīng)慎重考慮，現(xiàn)申請辭去公司第三屆董事會獨立董事、審計委員會主任委員及薪酬與考核委員會委員的職務(wù)，辭職后不再擔任公司及控股子股子公司增資的議案》，公司控股子公司北京市華瑞鳳泉管理咨詢有限公司擬向其其全資子公司華瑞鳳泉發(fā)展有限公司增資不超過61.50億港元，港聯(lián)合交易所有限公司上市公司中糧包裝控股有限公司全體股東發(fā)起自愿有條件全面要約，以現(xiàn)金方式收購中糧包裝控股有限公司全部已發(fā)行股份（要約人及其一致行動人持有的股份除外）的收購價款及其他相關(guān)費用，具體增資金額由公司董事長或其授權(quán)人士根據(jù)本次交易的具體交易金額在上述范圍內(nèi)進行確定。敬請參閱末頁重要聲明及評級說明21/22 價格上升風險