【財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)中小企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)能力探析8400字（論文）】

財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)中小企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)能力分析目錄TOC\o"1-3"\h\u12098摘要 摘要企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表反映出企業(yè)的綜合經(jīng)營(yíng)水平。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，競(jìng)爭(zhēng)的不斷加劇，單一的靜態(tài)財(cái)務(wù)分析已經(jīng)不能說(shuō)明企業(yè)的整體發(fā)展水平，只有從動(dòng)態(tài)可持續(xù)角度入手，才能更有效地把握企業(yè)未來(lái)走勢(shì)，滿(mǎn)足投資者債權(quán)人希望獲得投資報(bào)酬、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的要求。引入對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的動(dòng)態(tài)可持續(xù)增長(zhǎng)率的分析，可以較好地預(yù)測(cè)企業(yè)可持續(xù)性，避免企業(yè)發(fā)展速度不當(dāng)導(dǎo)致虧損甚至破產(chǎn)。企業(yè)在追求自我生存和永續(xù)發(fā)展的過(guò)程中，既要考慮企業(yè)當(dāng)前經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)、市場(chǎng)地位的提高和企業(yè)品質(zhì)的提升，又要保持在未來(lái)擴(kuò)張的經(jīng)營(yíng)環(huán)境中的高盈利增長(zhǎng)和能力。從財(cái)務(wù)角度來(lái)看，可持續(xù)發(fā)展是在保持既定資本結(jié)構(gòu)的情況下，利用內(nèi)部留存收益的增長(zhǎng)或者外部的負(fù)債增長(zhǎng)，保持企業(yè)銷(xiāo)售增長(zhǎng)與財(cái)務(wù)資金增長(zhǎng)同步，使企業(yè)持續(xù)均衡的發(fā)展方式。本文以大部分中小企業(yè)為例，對(duì)基于可持續(xù)增長(zhǎng)的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析。關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)報(bào)表分析；可持續(xù)發(fā)展能力；中小企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)中小企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)能力分析一、引言財(cái)務(wù)報(bào)表分析對(duì)于企業(yè)投資者、債權(quán)人以及內(nèi)部管理者來(lái)說(shuō)都是至關(guān)重要的信息，傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析多從靜態(tài)角度出發(fā)，注重評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力等，但在日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，這是明顯不夠充分的，企業(yè)的價(jià)值在很大程度上取決于未來(lái)的獲利能力，來(lái)源于收入、股利、利潤(rùn)等的未來(lái)增長(zhǎng)。增強(qiáng)企業(yè)的償債、營(yíng)運(yùn)或者獲利能力，都是為了提高企業(yè)的增長(zhǎng)能力，即可持續(xù)發(fā)展能力，增長(zhǎng)能力是企業(yè)綜合實(shí)力的體現(xiàn)，要全面衡量一個(gè)企業(yè)的價(jià)值和實(shí)力，就不能單從靜態(tài)角度分析其財(cái)務(wù)報(bào)表所反映出的經(jīng)營(yíng)情況，而應(yīng)該從動(dòng)態(tài)角度評(píng)價(jià)企業(yè)的增長(zhǎng)能力，即可持續(xù)性。本文選取行業(yè)的中小企業(yè)作為分析對(duì)象，從可持續(xù)性角度對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析，并對(duì)中小企業(yè)提出了可持續(xù)發(fā)展的策略及建議。二、基于財(cái)務(wù)報(bào)表的中小企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的分析（一）中小企業(yè)可持續(xù)發(fā)展現(xiàn)狀為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，需要適當(dāng)?shù)钠髽I(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略作為指導(dǎo)和支持。對(duì)于財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的內(nèi)涵，理論界尚未達(dá)成一致。綜上所述，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的定義具有以下共同特征:公司資源的均衡流動(dòng)，公司戰(zhàn)略的實(shí)施或強(qiáng)化以及競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。通過(guò)分析，它具有全球性、長(zhǎng)期性和創(chuàng)新性，體現(xiàn)了企業(yè)戰(zhàn)略的統(tǒng)一性和融資戰(zhàn)略的個(gè)性。本文認(rèn)為以下定義更全面：基于對(duì)內(nèi)外環(huán)境因素變化趨勢(shì)的分析，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是公司戰(zhàn)略要求和資本流動(dòng)的長(zhǎng)期發(fā)展。實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)的發(fā)展方向、發(fā)展目標(biāo)和基本方式，通過(guò)系統(tǒng)和確定的整體財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇，決定了財(cái)務(wù)資源分配給影響公司財(cái)務(wù)活動(dòng)的方向和方式。從資金流動(dòng)來(lái)看，企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略主要包括以下三個(gè)方面的內(nèi)容:表2.1財(cái)務(wù)戰(zhàn)略主要內(nèi)容內(nèi)容目的實(shí)施方式1.資金籌集戰(zhàn)略專(zhuān)注于籌集長(zhǎng)期資產(chǎn)，考慮到長(zhǎng)期發(fā)展，按照總體戰(zhàn)略要求最小化長(zhǎng)期資本成本，而不是最小化短期資本成本。圍繞整體戰(zhàn)略，根據(jù)公司內(nèi)外部環(huán)境的分析和預(yù)測(cè)，制定方案，解決融資的目標(biāo)、范圍、結(jié)構(gòu)、方式等問(wèn)題。2.資金投資戰(zhàn)略合理利用資源，利用核心競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)預(yù)期的資本回報(bào)。通過(guò)資產(chǎn)的組合和使用，找出最佳的投資方向和投資規(guī)模，改進(jìn)資金使用策略。3.利益分配戰(zhàn)略保證企業(yè)和股東的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。從戰(zhàn)略的角度來(lái)分配公司的凈利潤(rùn)和確定公司凈利潤(rùn)的份額的價(jià)值格式。從財(cái)務(wù)活動(dòng)本身來(lái)看，企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略歸納起來(lái)有如下三種類(lèi)型:表2.2財(cái)務(wù)戰(zhàn)略類(lèi)型類(lèi)型目的特征實(shí)施方式1.擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的快速擴(kuò)張。高負(fù)債、高收益、低分配。(1)保留大部分或全部收入，獲得大量的外部融資(2)長(zhǎng)期資產(chǎn)回報(bào)率較低。2.穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的穩(wěn)定增長(zhǎng)和資產(chǎn)規(guī)模的平穩(wěn)擴(kuò)張。適度負(fù)債、適中收益、適度分配。(1)盡可能優(yōu)化現(xiàn)有資源的配置，提高現(xiàn)有資源使用的效率和效益;(2)利潤(rùn)積累是資金的基本來(lái)源;(3)使用債務(wù)時(shí)要非常小心。3.防御型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略預(yù)防出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)和求得生存及新的發(fā)展。低負(fù)債、低收益、高分配。(1)現(xiàn)金流最小化，現(xiàn)金流最大化;(2)精簡(jiǎn)分支機(jī)構(gòu)，盤(pán)活現(xiàn)有資產(chǎn)，節(jié)約成本和成本，將勞動(dòng)力集中在公司的龍頭業(yè)務(wù)上，提高公司的龍頭業(yè)務(wù)在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。可持續(xù)發(fā)展是對(duì)中小企業(yè)企業(yè)，社會(huì)和國(guó)家都有利的企業(yè)的增長(zhǎng)模式，有助于提高國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力。中小企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展是指有利可圖并創(chuàng)造財(cái)富的中小企業(yè)的經(jīng)濟(jì)組織。中小企業(yè)的職業(yè)生涯在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)始終如一，具備從小到大、分配資源或競(jìng)爭(zhēng)力的能力。提高繼續(xù)賺取不低于市場(chǎng)平均利潤(rùn)率的收益的能力，以滿(mǎn)足中小企業(yè)利益相關(guān)者的合理利益。中小企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是公司整體戰(zhàn)略的核心，是企業(yè)的一個(gè)造型機(jī)器，只有財(cái)務(wù)戰(zhàn)略得到明確表達(dá)和實(shí)施，中小企業(yè)才有能力和巨大的潛力來(lái)提高企業(yè)的發(fā)展質(zhì)量、促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。相反，可持續(xù)發(fā)展也將限制和激勵(lì)中小企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。大多數(shù)國(guó)內(nèi)外企業(yè)和金融發(fā)展項(xiàng)目的理論研究和實(shí)踐調(diào)查表明，企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與可持續(xù)發(fā)展相輔相成、相互促進(jìn)、相互評(píng)價(jià)和平衡。（二）償債能力分析償債能力分析，是指對(duì)企業(yè)償還各種債務(wù)的能力和保障程度所作的分析，通過(guò)這種分析可以有效地揭示出企業(yè)存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。分析企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)主要有資產(chǎn)負(fù)債率等；分析企業(yè)短期償債能力主要著重于，研究企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的關(guān)系，以及有關(guān)項(xiàng)目的變動(dòng)情況，分析和評(píng)價(jià)企業(yè)短期償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等。有關(guān)大部分中小企業(yè)2018—2021年的償債能力相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)絕對(duì)數(shù)值詳見(jiàn)表2.1。表2.3償債能力2018—2021年相關(guān)指標(biāo)原始數(shù)據(jù)年份年份財(cái)務(wù)指標(biāo)2018201920202021資產(chǎn)總額（萬(wàn)元）1315214153623219929501981540負(fù)債總額（萬(wàn)元）944220108502913624031229042流動(dòng)負(fù)債（萬(wàn)元）903743101985012865791147790貨幣資金（萬(wàn)元）411347334174392113200420應(yīng)收賬款（萬(wàn)元）21798257222812728930其他應(yīng)收款（萬(wàn)元）9157112982644413558資產(chǎn)負(fù)債率（%）71.7970.6368.3662.02股東權(quán)益比（%）28.2129.3731.6437.98流動(dòng)比率（%）0.760.740.680.54速動(dòng)比率（%）1.361.231.120.75就常在能力而言最重要的兩種指標(biāo)就是流動(dòng)比率以及速動(dòng)比率，我們看上表大部分中小企業(yè)2018年-2021年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)情況，這兩個(gè)值的表現(xiàn)都非常的差，資產(chǎn)負(fù)債率都已經(jīng)超過(guò)了70%，一般來(lái)說(shuō)流動(dòng)比率接近2，速動(dòng)比率接近1是比較好的狀態(tài)，但是反觀大部分中小企業(yè)，其指標(biāo)很差，流動(dòng)比率自2018年到2021年一直處于一個(gè)下滑的趨勢(shì)，，尤其是2021年流動(dòng)比率將近只有正常標(biāo)準(zhǔn)的75%，速動(dòng)比率也是這四年也是一直處于下滑的趨勢(shì)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于標(biāo)準(zhǔn)1，由此我們可以看出，大部分中小企業(yè)的流動(dòng)資金目前應(yīng)該是十分的短缺，償債能力嚴(yán)重不足，如果按照這種情況繼續(xù)發(fā)展下去的話(huà)，未來(lái)幾年企業(yè)的發(fā)展將可能產(chǎn)生可持續(xù)發(fā)展能力不足而導(dǎo)致企業(yè)逐漸倒退的局面，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者需要這流動(dòng)資金上多想一些對(duì)策。（三）盈利能力分析盈利能力的分析是企業(yè)是否能持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵，也是本節(jié)分析的重點(diǎn)。表2.4盈利能力縱向比較項(xiàng)目2021年2020年2019年2018年銷(xiāo)售毛利率（%）42.7141.6841.1240.32凈資產(chǎn)收益率（%）6.9011.8310.249.48每股收益（元）0.26800.29750.23920.2163資料來(lái)源：根據(jù)大部分中小企業(yè)年度報(bào)告整理凈資產(chǎn)收益率是反映資本運(yùn)營(yíng)盈利能力的核心指標(biāo)，其價(jià)值越高，越能反映企業(yè)的盈利能力。從表2.4可以看出，在凈資產(chǎn)收益率這個(gè)方面，大部分中小企業(yè)從2019年的10.24%在2020年有所增長(zhǎng)，2020年的凈資產(chǎn)收益率是11.83%，到2021年下降到6.90%，這一數(shù)據(jù)表明，大部分中小企業(yè)企業(yè)在擴(kuò)大業(yè)務(wù)，努力提高營(yíng)業(yè)收入的同時(shí)，還要注意改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理，提高盈利水平。銷(xiāo)售毛利率在這幾年是逐年遞增的，在分析企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利空間和變化趨勢(shì)時(shí)，銷(xiāo)售毛利率是一個(gè)重要指標(biāo)。銷(xiāo)售毛利率是凈利潤(rùn)的基礎(chǔ)，單位收入的毛利率越高，抵補(bǔ)各項(xiàng)費(fèi)用的能力越強(qiáng)，意味著企業(yè)的獲利能力越高。每股收益在2021年有所下降，這主要是股票市場(chǎng)非理性下跌，造成廣大中小投資者利益受到較大影響，為維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定和全體股東利益，大部分中小企業(yè)積極響應(yīng)中國(guó)企業(yè)股東協(xié)會(huì)倡議，在資本市場(chǎng)出現(xiàn)非理性波動(dòng)的情況下，從保護(hù)全體股東利益角度出發(fā)，基于對(duì)大部分中小企業(yè)未來(lái)發(fā)展的信心以及對(duì)大部分中小企業(yè)價(jià)值的認(rèn)同，大部分中小企業(yè)控股股東及其一致行動(dòng)人和大部分中小企業(yè)董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員通過(guò)采取暫停減持大部分中小企業(yè)股票，支持大部分中小企業(yè)積極實(shí)施員工持股計(jì)劃，深化創(chuàng)新發(fā)展、專(zhuān)注大部分中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)，加強(qiáng)投資者關(guān)系管理等措施，切實(shí)維護(hù)全體股東的利益，堅(jiān)定投資者信心。（四）營(yíng)運(yùn)能力分析通過(guò)大部分中小企業(yè)2018-2021年的資料，進(jìn)行比較分析。以上計(jì)算得出各項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)如下表：表2.5大部分中小企業(yè)2018-2021年資產(chǎn)周氣指標(biāo)情況財(cái)務(wù)指標(biāo)2021年2020年2019年2018年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次) 1.551.271.110.49應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次)14.818.814.813.47應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率天數(shù)（天）254276105存貨周轉(zhuǎn)率（次）4.664.284.141.90存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）798689192資產(chǎn)的現(xiàn)金流量回報(bào)（%)421-5.4-5.81、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析由上面表中的數(shù)據(jù)我們可以看到，大部分中小企業(yè)在2021年年末的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率壁紙2020年反應(yīng)的數(shù)據(jù)來(lái)看有所下降，僅僅只有2018年年末的30%，由此我們可以大部分中小企業(yè)通過(guò)把全部的資產(chǎn)都用來(lái)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力明顯的下降了，資金的收益率非常低，由此可以看出其營(yíng)運(yùn)能力不足。在這種情況下，大部分中小企業(yè)目前最應(yīng)該做的就是努力的提高企業(yè)資金的使用效率，把那些現(xiàn)在已經(jīng)無(wú)法為企業(yè)帶來(lái)更多效益的多余閑置的資產(chǎn)進(jìn)行一定的處理，以此提高大部分中小企業(yè)的總周轉(zhuǎn)率，進(jìn)而提高企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力。2、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從上表可以看出，該企業(yè)2020、2019、2018三年末應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率實(shí)際值下降幅度很大，三年下降了11.34，說(shuō)明應(yīng)收賬款的占用相對(duì)于銷(xiāo)售收入而言太高了，該企業(yè)應(yīng)收賬款的管理效率下降，資產(chǎn)流動(dòng)性弱，企業(yè)變現(xiàn)能力在減弱，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)在增大。3、存貨周轉(zhuǎn)率就流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)看，存貨的變化幅度不是很大，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，大部分中小企業(yè)的存貨在保證自身的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的需要之外，還必須要盡可能的將這些項(xiàng)目的資金適當(dāng)?shù)膲嚎s，因?yàn)槿绻尕浾加玫馁Y金越大，那么沉淀下來(lái)的資金也就會(huì)越多，對(duì)于資金的周轉(zhuǎn)率是極為不利的，畢竟流動(dòng)資金是企業(yè)的命脈，一旦缺少流動(dòng)資金，那么企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)所需的資金都將無(wú)法得到滿(mǎn)足，會(huì)直接影響大部分中小企業(yè)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。所以在現(xiàn)在的這種情況下，大部分中小企業(yè)應(yīng)當(dāng)采取有效的銷(xiāo)售政策，減少企業(yè)存貨的壓力，同時(shí)為企業(yè)補(bǔ)充更多的流動(dòng)資金以滿(mǎn)足大部分中小企業(yè)目前正常運(yùn)轉(zhuǎn)的需要。

三、關(guān)于財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)中小企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力存在的問(wèn)題（一）償債能力存在的問(wèn)題由中小企業(yè)大部分年報(bào)顯示，中小企業(yè)近四年流動(dòng)比率一直控制在3左右，比整個(gè)藥品行業(yè)的均值1.8要高出很多，這說(shuō)明中小企業(yè)的債務(wù)償還能力較高，但中小企業(yè)所處的行業(yè)營(yíng)業(yè)周期較長(zhǎng)，流動(dòng)比率本身較高，因此還需引入其他指標(biāo)綜合分析，從中小企業(yè)近四年的速動(dòng)比率指標(biāo)，均值基本達(dá)到1.1左右，遠(yuǎn)高于行業(yè)均值0.94，現(xiàn)金比率也高于行業(yè)均值0.29，這說(shuō)明企業(yè)即時(shí)支付債務(wù)的能力較高。綜合來(lái)看，中小企業(yè)的短期償債能力在同行業(yè)中還是較高的，這也是跟中小企業(yè)投資項(xiàng)目資金多來(lái)源于企業(yè)內(nèi)部而非外部借款相吻合的再對(duì)其長(zhǎng)期償債能力進(jìn)行分析，從大部分年報(bào)數(shù)據(jù)可知，中小企業(yè)的利息保障倍數(shù)為負(fù)值，這是由近四年利息收入高于利息費(fèi)用導(dǎo)致的，企業(yè)賬面現(xiàn)金過(guò)剩，這跟中小企業(yè)的應(yīng)收賬款規(guī)模較小相對(duì)應(yīng)。中小企業(yè)近四年資產(chǎn)負(fù)債率穩(wěn)定在60%-70%左右，行業(yè)的平均值為54%，從數(shù)據(jù)來(lái)看中小企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力較弱，企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力略有不足。（二）盈利能力存在的問(wèn)題企業(yè)的盈利能力和企業(yè)的成長(zhǎng)性密切相關(guān)，只有企業(yè)的獲利能力足夠強(qiáng)，才能不斷地收獲利潤(rùn)，才有持續(xù)性可言。中小企業(yè)所處的行業(yè)從屬于制造業(yè)，毛利率是衡量其盈利能力的重要指標(biāo)，報(bào)表數(shù)據(jù)顯示中小企業(yè)近四年的營(yíng)業(yè)毛利率平均達(dá)到了40%左右，而整個(gè)行業(yè)只有35%左右，雖然中小企業(yè)毛利率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和銷(xiāo)售凈利率都呈下降趨勢(shì)，這說(shuō)明中小企業(yè)雖然還在不斷發(fā)展，但已成下降趨勢(shì)，不過(guò)總的來(lái)說(shuō)盈利能力相比同行業(yè)還是不多的，但是就可持續(xù)發(fā)展能力來(lái)看有下降的趨勢(shì)。（三）營(yíng)運(yùn)能力存在的問(wèn)題企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力反映了企業(yè)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效率與效益，只有現(xiàn)階段的營(yíng)運(yùn)正常高效，大部分中小企業(yè)的未來(lái)成長(zhǎng)才會(huì)強(qiáng)勁，從中小企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表顯示的近四年的營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)來(lái)看，應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)效率雖然都較好，但數(shù)值卻在逐年下降，這說(shuō)明中小企業(yè)營(yíng)運(yùn)發(fā)展達(dá)到了一個(gè)較高水平后有所停滯或減緩，這不利于企業(yè)的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展，值得大部分中小企業(yè)管理人員糾察原因，以便及時(shí)調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，我們從大部分中小企業(yè)的的營(yíng)運(yùn)能力來(lái)看其營(yíng)運(yùn)能力與可持續(xù)發(fā)展能力是成正相關(guān)的關(guān)系，之所以這樣主要是因?yàn)闋I(yíng)運(yùn)能力如果比較強(qiáng)的話(huà)那么企業(yè)的應(yīng)收賬款、存貨的周轉(zhuǎn)效率都是很高的，那么也就能說(shuō)明企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)上的能力很強(qiáng)，在面對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候也就不會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生很大的影響，但是有上述大部分中小企業(yè)的情況來(lái)看應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率以及存貨周轉(zhuǎn)率都不是很高，在資金的流動(dòng)上比較遲緩，抗風(fēng)險(xiǎn)能力不足，也就說(shuō)明了企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力十分的有限，需要企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者在這個(gè)方面予以重視。（四）可持續(xù)發(fā)展能力綜合評(píng)價(jià)可持續(xù)增長(zhǎng)率衡量企業(yè)利用經(jīng)濟(jì)杠桿能夠獲取的持續(xù)增長(zhǎng)效果，是指企業(yè)保持目前經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策的條件下，企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)的增長(zhǎng)速度。其數(shù)值越大，意味著企業(yè)的未來(lái)利潤(rùn)增長(zhǎng)速度越快，反之則越慢。上述分析可以看出，中小企業(yè)近四年來(lái)的實(shí)際增長(zhǎng)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于大部分中小企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)率，表面上看這是大部分中小企業(yè)發(fā)展快速有效的有力證明，但其實(shí)這背后隱藏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，這是因?yàn)榭沙掷m(xù)增長(zhǎng)率計(jì)算公式中的凈資產(chǎn)收益率可以按杜邦財(cái)務(wù)分析體系分解為利潤(rùn)率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)的乘積，這就可以得出一個(gè)企業(yè)的可持續(xù)增長(zhǎng)率是由決定其盈利能力的利潤(rùn)率，決定其運(yùn)營(yíng)能力的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及決定其負(fù)債程度的權(quán)益乘數(shù)共同影響的，一旦一方面經(jīng)營(yíng)不善，便會(huì)制約企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力?，F(xiàn)階段中小企業(yè)的實(shí)際增長(zhǎng)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其可持續(xù)增長(zhǎng)率，從表面上看這是中小企業(yè)發(fā)展順利有效的印證，但是超長(zhǎng)增長(zhǎng)是改變財(cái)務(wù)比率的結(jié)果，而不是持續(xù)當(dāng)前狀態(tài)的結(jié)果，企業(yè)很難做到每年都提高杜邦分析體系中的每個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，因此超常增長(zhǎng)很難長(zhǎng)期持續(xù)下去。如果未來(lái)某一年或連續(xù)幾年，中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善導(dǎo)致公式中的任一或者多個(gè)指標(biāo)數(shù)值下降，則企業(yè)的實(shí)際增長(zhǎng)率就會(huì)下降到可持續(xù)增長(zhǎng)率之下，超常增長(zhǎng)過(guò)后經(jīng)常伴隨著低潮的到來(lái)，對(duì)此企業(yè)要做好戰(zhàn)略部署和調(diào)整，如果經(jīng)營(yíng)者不愿意面對(duì)低潮到來(lái)的現(xiàn)實(shí)，繼續(xù)盲目沖刺，企業(yè)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)以及債務(wù)危機(jī)很快就會(huì)到來(lái)。實(shí)際上，一個(gè)理智的企業(yè)在增長(zhǎng)問(wèn)題上并沒(méi)有太多回旋余地，尤其從長(zhǎng)期來(lái)看更是如此。由于發(fā)展過(guò)快而陷入危機(jī)甚至破產(chǎn)的企業(yè)大量存在，不當(dāng)?shù)脑鲩L(zhǎng)速度足以毀掉一個(gè)本來(lái)發(fā)展良好的企業(yè)。中小企業(yè)實(shí)際增長(zhǎng)率雖高，但是從近四年的走勢(shì)來(lái)看，增長(zhǎng)勢(shì)頭已經(jīng)逐漸下降，大部分中小企業(yè)的管理者應(yīng)該積極找尋原因，從內(nèi)外部環(huán)境分析企業(yè)當(dāng)前的戰(zhàn)略部署，及時(shí)根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境及企業(yè)自身特點(diǎn)調(diào)整戰(zhàn)略方針，以應(yīng)對(duì)隨時(shí)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)，維持企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

四、提高其可持續(xù)發(fā)展能力的建議（一）制定大部分中小企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)規(guī)定了企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的基本特征和基本方向，是企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)的行動(dòng)指南和努力方向。它明確了在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)，企業(yè)準(zhǔn)備實(shí)現(xiàn)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略使命。企業(yè)應(yīng)根據(jù)其內(nèi)外環(huán)境和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)，擬定相關(guān)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的備選方案，通過(guò)分析論證，在權(quán)衡利弊得失的基礎(chǔ)上選擇實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的最優(yōu)方案。為了提高可持續(xù)發(fā)展能力，企業(yè)在制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)時(shí)，應(yīng)以企業(yè)現(xiàn)金收益和風(fēng)險(xiǎn)的平衡為重點(diǎn)，根據(jù)企業(yè)發(fā)展的不同時(shí)期選擇不同的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，將財(cái)務(wù)指標(biāo)控制在一定的幅度內(nèi)，并在企業(yè)發(fā)展過(guò)程中，始終執(zhí)行既定的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，使企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力不斷得到提高。（二）增強(qiáng)大部分中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平企業(yè)發(fā)展最為本質(zhì)的一條鐵律：增加企業(yè)價(jià)值、增強(qiáng)大部分中小企業(yè)持續(xù)發(fā)展能力的根本途徑是增強(qiáng)企業(yè)未來(lái)的盈利能力和獲取未來(lái)現(xiàn)金凈流量的能力。盈利能力強(qiáng)的企業(yè)有著選擇各種財(cái)務(wù)政策的機(jī)動(dòng)性和靈活性，能夠更好的駕御財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，能夠更好的控制財(cái)務(wù)政策不當(dāng)給企業(yè)帶來(lái)的損失。未來(lái)現(xiàn)金流量充足的企業(yè)不必?fù)?dān)心債務(wù)過(guò)度造成的持續(xù)發(fā)展能力的傷害，而未來(lái)盈利前景暗淡的企業(yè)過(guò)分的依賴(lài)債務(wù)融資只能陷入破產(chǎn)的泥潭。增強(qiáng)企業(yè)未來(lái)的盈利能力和獲取未來(lái)現(xiàn)金凈流量的能力，是改善財(cái)務(wù)指標(biāo)和提高企業(yè)持續(xù)發(fā)展能力的根本之路。（三）實(shí)施全面預(yù)算管理全面預(yù)算管理就是通過(guò)價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素來(lái)進(jìn)行資源配置管理。保證預(yù)算制定的過(guò)程能夠適應(yīng)不斷變化的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，從而采用高水平的財(cái)務(wù)模型來(lái)拓展年度預(yù)算的框架，建立以?xún)r(jià)值增值和可持續(xù)發(fā)展為目標(biāo)的預(yù)算程序，進(jìn)而監(jiān)督企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造活動(dòng)的全過(guò)程，使企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的提高能建立在全面預(yù)算管理基礎(chǔ)之上。而且預(yù)算管理的全面實(shí)施對(duì)于的企業(yè)發(fā)展來(lái)說(shuō)是有很多的而好處的，由于預(yù)算管理的實(shí)施，在一定程度上能夠節(jié)省企業(yè)業(yè)務(wù)的處理時(shí)間，不管是銷(xiāo)售商品還是采購(gòu)原材料，甚至是對(duì)于大部分中小企業(yè)日常業(yè)務(wù)的開(kāi)展都有一定程度的掌握，能夠有一個(gè)較大的視野來(lái)看待整個(gè)企業(yè)的發(fā)展，這樣的話(huà)就能夠避免很多的失誤，也能正確的做出決策是企業(yè)有更強(qiáng)的發(fā)展動(dòng)力，也即大大提高大部分中小企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力，這對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)是極其有利的。（四）增強(qiáng)大部分中小企業(yè)財(cái)務(wù)狀況調(diào)整能力企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)也不應(yīng)該是靜態(tài)的數(shù)值。在企業(yè)的發(fā)展過(guò)程中，隨著企業(yè)內(nèi)部和外部環(huán)境的變化，具有改善財(cái)務(wù)狀況和優(yōu)化財(cái)務(wù)指標(biāo)的有利因素，也存在由于環(huán)境的變化而轉(zhuǎn)化為對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和財(cái)務(wù)指標(biāo)不利影響的因素，企業(yè)應(yīng)對(duì)未來(lái)影響財(cái)務(wù)狀況和財(cái)務(wù)指標(biāo)的內(nèi)部與外部環(huán)境因素變化進(jìn)行科學(xué)的預(yù)測(cè)，在對(duì)未來(lái)形成一個(gè)合理的預(yù)見(jiàn)的基礎(chǔ)上，確定目前采取的適應(yīng)環(huán)境變化的應(yīng)對(duì)措施，使企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)不斷得到改善，企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力不斷得到提高。（五）優(yōu)化財(cái)務(wù)杠桿利用水平當(dāng)資產(chǎn)的基本收益能力(亦稱(chēng)資產(chǎn)報(bào)酬率)大于債務(wù)的利息率時(shí)，或者當(dāng)企業(yè)按固定財(cái)務(wù)費(fèi)用取得的資金所獲得的收益大于所支付的固定財(cái)務(wù)費(fèi)用時(shí)，負(fù)債籌資所帶來(lái)的凈收益歸屬于股東，負(fù)債能夠增加普通股東的報(bào)酬（每股盈余），負(fù)債具有正向的財(cái)務(wù)杠桿作用；當(dāng)資產(chǎn)基本收益能力小于負(fù)債的利率時(shí)，負(fù)債具有減少每股盈余的負(fù)向杠桿作用。企業(yè)在戰(zhàn)略發(fā)展過(guò)程中，都可能使用財(cái)務(wù)杠桿來(lái)擴(kuò)大企業(yè)的規(guī)模，打造企業(yè)在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中的優(yōu)勢(shì)地位，爭(zhēng)取更多的市場(chǎng)份額，但是，財(cái)務(wù)杠桿的負(fù)面效應(yīng)又在一定程度上約束著企業(yè)對(duì)于財(cái)務(wù)杠桿的利用。企業(yè)應(yīng)根據(jù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況、大部分中小企業(yè)盈利前景和風(fēng)險(xiǎn)承受能力、國(guó)家法律約束、宏觀經(jīng)濟(jì)周期等多種因素，規(guī)劃企業(yè)的負(fù)債水平，確定適合企業(yè)自身實(shí)際情況的財(cái)務(wù)杠桿利用水平，從而改善財(cái)務(wù)指標(biāo)，促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的不斷提高。5結(jié)論企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力作為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的客觀要求，決定著企業(yè)整體壽命的長(zhǎng)度和企業(yè)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)效益的大小。財(cái)務(wù)因素分析通過(guò)了解各個(gè)財(cái)務(wù)管理影響因素對(duì)分析指標(biāo)的影響，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理環(huán)境，企業(yè)的盈利能