國(guó)際金融課件：國(guó)際收支

國(guó)際金融

InternationalFinance國(guó)際收支結(jié)構(gòu)：一、國(guó)際收支二、國(guó)際平衡表三、國(guó)際收支調(diào)節(jié)四、西方國(guó)際收支理論一、國(guó)際收支的概念經(jīng)濟(jì)的開(kāi)放性會(huì)對(duì)一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)造成重大影響，國(guó)際收支及平衡表就是衡量一國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)放性的主要工具。國(guó)際收支的概念（BalanceofPayments,BP)1.狹義的：是指一國(guó)在一定時(shí)期（通常為1年），同其他國(guó)家為清算到期的債權(quán)債務(wù)所發(fā)生的外匯收支的總和。（二戰(zhàn)前）

2.廣義的：根據(jù)IMF的解釋?zhuān)粐?guó)的國(guó)際收支（BalanceofPayments）是指在一定時(shí)期（一年、一季度、一月）內(nèi)一國(guó)（或地區(qū)）的居民與非居民之間全部經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄。

狹義國(guó)際收支廣義國(guó)際收支一戰(zhàn)至二戰(zhàn)之間現(xiàn)金收支基礎(chǔ)之上涉及外匯收支的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易二戰(zhàn)后交易基礎(chǔ)或權(quán)責(zé)發(fā)生制基礎(chǔ)之上涉及所有的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易使用的時(shí)間建立的基礎(chǔ)包括的內(nèi)容有關(guān)國(guó)際收支概念的幾點(diǎn)說(shuō)明經(jīng)濟(jì)交易居民和非居民國(guó)際收支和國(guó)際借貸經(jīng)濟(jì)交易IMF所給出的國(guó)際收支概念包含全部國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易，是以交易為基礎(chǔ)(onTransactionBasis)。目前各國(guó)普遍采用的正是這一廣義的國(guó)際收支概念I(lǐng)MF對(duì)經(jīng)濟(jì)交易的分類(lèi)不同時(shí)期的國(guó)際收支記錄不同的經(jīng)濟(jì)交易IMF國(guó)際收支概念中的經(jīng)濟(jì)交易分為五類(lèi)①金融資產(chǎn)與商品和勞務(wù)之間的交換，即以貨幣為媒介商品和勞務(wù)的買(mǎi)賣(mài)；②商品和勞務(wù)與商品和勞務(wù)之間的交換，即物物交換；③金融資產(chǎn)和金融資產(chǎn)之間交換；④無(wú)償?shù)?、單向的商品和勞?wù)轉(zhuǎn)移；⑤無(wú)償?shù)?、單向的金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。不同時(shí)期的國(guó)際收支記錄不同的經(jīng)濟(jì)交易最初國(guó)際收支被簡(jiǎn)單解釋為對(duì)外貿(mào)易差額(BalanceofTrade)，因?yàn)橘Q(mào)易盈余可以帶來(lái)黃金內(nèi)流。后來(lái)國(guó)際收支被用來(lái)描述一個(gè)國(guó)家的外匯收支。外匯收支，即一經(jīng)濟(jì)體在一定時(shí)期內(nèi)必須同其他國(guó)家立即以貨幣結(jié)清的各種到期收付的差額。它所包含的經(jīng)濟(jì)交易都是以現(xiàn)金支付為基礎(chǔ)（oncashpaymentbasis）。那些不引起現(xiàn)金支付的交易，如補(bǔ)償貿(mào)易、易貨貿(mào)易、實(shí)物形式的無(wú)償援助以及清算支付協(xié)定下的記帳貿(mào)易等，都沒(méi)有被包括在外匯收支里。目前IMF所給出的國(guó)際收支概念包含全部國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易，是以交易為基礎(chǔ)(onTransactionBasis)。居民和非居民只有居民(resident)和非居民(non-resident)之間的經(jīng)濟(jì)交易才是國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易。居民和公民是兩個(gè)不同的概念。公民是一個(gè)法律概念，而居民則是一個(gè)經(jīng)濟(jì)概念。IMF作了如下規(guī)定：自然人居民，指那些在本國(guó)居住時(shí)間長(zhǎng)達(dá)一年以上的個(gè)人，但官方外交使節(jié)、駐外軍事人員等一律是所在國(guó)的非居民；法人居民，指在本國(guó)從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的各級(jí)政府機(jī)構(gòu)、非盈利團(tuán)體和企業(yè)?？鐕?guó)公司的母公司和子公司分別是所在國(guó)居民。國(guó)際性機(jī)構(gòu)如聯(lián)合國(guó)、國(guó)際貨幣基金組織等是任何國(guó)家的非居民。國(guó)際收支和國(guó)際借貸國(guó)際收支和國(guó)際借貸是兩個(gè)不同但易混淆的概念。國(guó)際借貸(BalanceofInternationalIndebtedness)也被稱(chēng)作國(guó)際投資狀況(InternationalInvestmentPosition)，是指一定時(shí)點(diǎn)上一國(guó)居民對(duì)外資產(chǎn)和對(duì)外負(fù)債的匯總。它們的區(qū)別在于：

①?lài)?guó)際收支是流量(Flow)而國(guó)際借貸是存量(Stock)②兩者所包括的范圍不一樣，國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易中的贈(zèng)予、僑民匯款與戰(zhàn)爭(zhēng)賠償?shù)取盁o(wú)償交易”，都屬于不發(fā)生國(guó)際借貸關(guān)系的交易，因而不包括在國(guó)際借貸中，但卻包括在國(guó)際收支中。二、國(guó)際收支平衡表國(guó)際收支平衡表的含義國(guó)際收支平衡表（BalanceofPaymentsStatement）是在一定時(shí)期內(nèi)（通常為1年）一國(guó)與其他國(guó)家間發(fā)生的國(guó)際收支按項(xiàng)目分類(lèi)統(tǒng)計(jì)的一覽表，它集中反映了該國(guó)國(guó)際收支的具體構(gòu)成和總貌。IMF規(guī)定各會(huì)員國(guó)必須定期報(bào)送其國(guó)際收支平衡表，并匯總后定期發(fā)表在《國(guó)際金融統(tǒng)計(jì)》上。IMF出版了《國(guó)際收支手冊(cè)》，制訂了國(guó)際收支平衡表的標(biāo)準(zhǔn)格式。國(guó)際收支平衡表按復(fù)式簿記的記帳方法編制：

有借必有貸，借貸必相等

貸方(Credit/PlusItems)

對(duì)外實(shí)際資產(chǎn)的減少;

對(duì)外金融資產(chǎn)的減少;

對(duì)外負(fù)債的增加;借方(Debit/MinusItems)

對(duì)外實(shí)際資產(chǎn)的增加;

對(duì)外金融資產(chǎn)的增加;

對(duì)外負(fù)債的減少;貸方(Credit/PlusItems)出口(貨物和勞務(wù));資本流入,包括：對(duì)外金融資產(chǎn)的減少，本國(guó)對(duì)外負(fù)債的增加。借方(Debit/MinusItems)進(jìn)口(貨物和勞務(wù));資本流出,包括：對(duì)外金融資產(chǎn)的增加，本國(guó)對(duì)外負(fù)債的減少。記賬法則：（1）凡引起本國(guó)外匯收入的項(xiàng)目，亦稱(chēng)正號(hào)項(xiàng)目，記入貸方；（2）凡引起本國(guó)外匯支出的項(xiàng)目，亦稱(chēng)負(fù)號(hào)項(xiàng)目，記入借方。國(guó)際收支平衡表經(jīng)常帳戶資本金融帳戶凈差錯(cuò)與遺漏儲(chǔ)備及相關(guān)項(xiàng)目總差額經(jīng)常賬戶（1）商品貿(mào)易或有形貿(mào)易。中國(guó)從美國(guó)進(jìn)口小麥，向歐洲出口紡織品等。是經(jīng)常帳戶中最重要項(xiàng)目．（2）服務(wù)貿(mào)易即勞務(wù)進(jìn)出口，包括運(yùn)輸、旅游、通訊服務(wù)、建筑服務(wù)、保險(xiǎn)服務(wù)，以及咨詢(xún)、廣告等商業(yè)服務(wù)等等。又稱(chēng)為無(wú)形貿(mào)易。（3）收益包括職工報(bào)酬和投資收入兩類(lèi)。中國(guó)人在國(guó)外獲得的工資，獎(jiǎng)金，股票紅利，債券利息等作為收益項(xiàng)目貸方，外國(guó)人在中國(guó)獲得工資、獎(jiǎng)金、紅利、利息等作為收益項(xiàng)目借方。（4）經(jīng)常轉(zhuǎn)移包括政府與民間相互捐贈(zèng)等發(fā)生的收入轉(zhuǎn)移。資本和金融賬戶資本和金融帳戶，記錄因?yàn)橘Y產(chǎn)買(mǎi)賣(mài)活動(dòng)發(fā)生的外匯收支。1．資本賬戶，包括固定資產(chǎn)所有權(quán)國(guó)際間轉(zhuǎn)移，債權(quán)人不索取任何回報(bào)而取消債務(wù)等資本轉(zhuǎn)移部分；還包括非生產(chǎn)和非金融性的資產(chǎn)如專(zhuān)利，版權(quán)，商標(biāo)權(quán)的收買(mǎi)或放棄等。2．金融賬戶，包含“直接投資”“證券投資”與“其他投資（如貿(mào)易信貸）”等三個(gè)子項(xiàng)目。國(guó)際收支平衡表的技術(shù)性調(diào)整

——錯(cuò)誤和遺漏由于各種國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易的統(tǒng)計(jì)資料來(lái)源不一，有的數(shù)據(jù)甚至還來(lái)自于估算，加上一些人為的因素（如有些數(shù)據(jù)須保密，不宜公開(kāi)），平衡表實(shí)際上就幾乎不可避免的會(huì)出現(xiàn)凈的借方余額或貸方余額。基于會(huì)計(jì)上的需要，一般就人為設(shè)置一個(gè)項(xiàng)目，以抵消上述統(tǒng)計(jì)偏差，即“凈差錯(cuò)和遺漏”（NetErrorsandOmissions）科目。如果借方總額大于貸方總額，凈差錯(cuò)和遺漏這一項(xiàng)則放在貸方；反之，如果貸方總額大于借方總額，凈差錯(cuò)和遺漏這一項(xiàng)則放在借方。儲(chǔ)備與相關(guān)項(xiàng)目

1、儲(chǔ)備資產(chǎn)2、使用IMF的信貸和貸款3、對(duì)外官方負(fù)債4、例外融資總差額是經(jīng)常賬戶差額、資本金融賬戶差額和凈差錯(cuò)與遺漏三項(xiàng)之和總差額國(guó)際收支平衡表中記錄經(jīng)濟(jì)交易以什么日期為準(zhǔn)？在國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易中，簽訂買(mǎi)賣(mài)合同、貨物裝運(yùn)、交貨和付款等一般都是在不同日期進(jìn)行的。IMF明確規(guī)定，國(guó)際收支平衡表的記錄日期以所有權(quán)變更日期為準(zhǔn)。實(shí)際上就是以債權(quán)債務(wù)的發(fā)生時(shí)間為準(zhǔn)。例如，在以延期付款方式進(jìn)口貨物后，由于欠了它國(guó)的款項(xiàng)，應(yīng)借記進(jìn)口并貸記短期資本。再如，某種勞務(wù)雖已提供，但在編表時(shí)期內(nèi)尚未獲得收入，則也應(yīng)按勞務(wù)提供日期記錄，把尚未獲得的收入作為債權(quán)記錄。又如，在編表時(shí)期內(nèi)，由以前對(duì)外債務(wù)引起的到期應(yīng)予支付但實(shí)際上并未支付的利息，應(yīng)該在其到期日將未付的利息作為新增的負(fù)債記錄。從資本交易的主體（或資本的擁有者）來(lái)看，有私人資本和官方資本之分。上述官方儲(chǔ)備只是官方資本中的一部分；從資本的償還期來(lái)看，有長(zhǎng)期資本和短期資本之分。長(zhǎng)期資本是指期限為一年以上或未規(guī)定期限（如股票）的資本；短期資本指期限為一年或一年以下的資本。各種劃分方法還可以根據(jù)需要交叉運(yùn)用，譬如，我們還可以進(jìn)一步在資本賬戶下細(xì)分私人長(zhǎng)期資本和私人短期資本；官方長(zhǎng)期資本和官方短期資本。需要特別一提的是，隨著國(guó)際游資的大量積累，在一些資本賬戶完全放開(kāi)管制的國(guó)家中，私人短期資本近年來(lái)的流動(dòng)額越來(lái)越大，對(duì)其國(guó)際收支的影響非常顯著，許多國(guó)家都非常重視對(duì)其國(guó)際收支平衡表中的私人短期資本的分析。資本交易還可以根據(jù)分析的需要有不同的劃分國(guó)際收支記賬實(shí)例

收入或增加項(xiàng)記貸方，支出或減少項(xiàng)記借方

[例1]我國(guó)企業(yè)出口100萬(wàn)美元設(shè)備，這一行為將導(dǎo)致該企業(yè)在海外銀行存款的增加。借：本國(guó)在外國(guó)銀行的存款100萬(wàn)美元貸：商品出口100萬(wàn)美元

[例2]我國(guó)居民到外國(guó)旅游花銷(xiāo)30萬(wàn)美元，這筆費(fèi)用從該居民的海外存款賬戶中扣除。借：服務(wù)進(jìn)口30萬(wàn)美元貸：在外國(guó)銀行的存款30萬(wàn)美元[例3]外商以?xún)r(jià)值1000萬(wàn)美元的設(shè)備投入我國(guó)，興辦合資企業(yè)。借：商品進(jìn)口1000萬(wàn)美元貸：外國(guó)對(duì)我國(guó)的直接投資1000萬(wàn)美元

[例4]我國(guó)政府動(dòng)用外匯庫(kù)存40萬(wàn)美元向外國(guó)提供無(wú)償援助，另提供相當(dāng)于于60萬(wàn)美元的糧食藥品援助。借：經(jīng)常轉(zhuǎn)移100萬(wàn)美元貸：官方儲(chǔ)備40萬(wàn)美元商品出口60萬(wàn)美元[例5]我國(guó)企業(yè)在海外投資所得利潤(rùn)150萬(wàn)美元。其中75萬(wàn)美元用于當(dāng)?shù)氐脑偻顿Y，50萬(wàn)美元購(gòu)買(mǎi)當(dāng)?shù)厣唐愤\(yùn)回國(guó)內(nèi)，25萬(wàn)美元調(diào)回國(guó)內(nèi)結(jié)售給銀行。借：對(duì)外長(zhǎng)期投資75萬(wàn)美元商品進(jìn)口50萬(wàn)美元官方儲(chǔ)備25萬(wàn)美元貸：海外投資利潤(rùn)收入150萬(wàn)美元[例6]我國(guó)居民動(dòng)用其在海外存款40萬(wàn)美元，用以購(gòu)買(mǎi)外國(guó)某公司的股票。借：證券投資40萬(wàn)美元貸：在外國(guó)銀行的存款40萬(wàn)美元

六筆交易構(gòu)成的國(guó)際收支平衡表項(xiàng)目借方貸方差額商品貿(mào)易服務(wù)貿(mào)易收入經(jīng)常轉(zhuǎn)移1000+5030-100100+60-150--890-30+150-100經(jīng)常賬戶合計(jì)1180310-870直接投資證券投資其他投資官方儲(chǔ)備7540110251000-30+4040+925-40-30+15資本與金融賬戶合計(jì)2401110+870合計(jì)142014200我國(guó)雙順差額和外匯儲(chǔ)備（單位：億美元）經(jīng)常項(xiàng)目順差資本金融項(xiàng)目順差外匯儲(chǔ)備199476.58326.44516.2199516.18386.75735.97199672.42399.671050.491997297.17229.591398.901998293.24-63.211449.591999156.6776.421546.752000205.1919.221655.742001174.05347.752121.652002354.22322.912864.072003458.75527.264032.51三、國(guó)際收支的調(diào)節(jié)國(guó)際收支的盈余、赤字和平衡國(guó)際收支的局部差額我國(guó)國(guó)際收支的概況國(guó)際收支平衡表與國(guó)民收入賬戶的關(guān)系國(guó)際收支平衡表是根據(jù)復(fù)式薄記原理編制的，其借方總額和貸方總額是相等的。但這只是賬面的、會(huì)計(jì)意義上的平衡，不具有經(jīng)濟(jì)學(xué)意義。國(guó)際收支平衡表的每個(gè)具體賬戶和科目的借方額和貸方額往往是不相等的，這種差額被稱(chēng)為局部差額（PartialBalance），如貿(mào)易差額、勞務(wù)收支差額、經(jīng)常賬戶差額等。注重某幾個(gè)科目的交易加總在一起所形成的局部差額對(duì)國(guó)際收支平衡表的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析國(guó)際收支的盈余、赤字和平衡通常，我們?cè)趪?guó)際收支平衡表中的某個(gè)位置上劃出一條水平線，在這一水平線以上的交易就是我們所要研究的，被稱(chēng)為“線上交易”；而此線以下的交易被稱(chēng)為“線下交易”。當(dāng)線上交易差額為零時(shí)，我們稱(chēng)國(guó)際收支處于平衡狀態(tài)；當(dāng)線上交易差額不為零時(shí)，我們稱(chēng)國(guó)際收支處于失衡狀態(tài)。如果線上交易的貸方總額大于其借方總額，稱(chēng)為盈余(Surplus),；如果線上交易的貸方總額小于其借方總額，稱(chēng)為赤字(Deficit)，在赤字前應(yīng)冠以“－”號(hào)；很顯然，由于國(guó)際收支平衡表在帳面上是平衡的，當(dāng)線上交易的貸方總額大于其借方總額時(shí)，線下交易的貸方總額必然小于其借方總額；反之依然。傳統(tǒng)上，將國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易按照其動(dòng)機(jī)分為自主性交易和調(diào)節(jié)性交易。

自主性交易(AutonomousTransaction)又叫事前交易(Ex－AnteTransaction)，這類(lèi)交易純粹由于經(jīng)濟(jì)上的某種目的而自動(dòng)進(jìn)行。調(diào)節(jié)性或補(bǔ)償性交易(Accommodating/CompensatoryTransaction)又叫事后交易(Ex－postTransaction)，這類(lèi)交易是在國(guó)際收支的自主性交易各項(xiàng)發(fā)生不平衡時(shí)，為了彌補(bǔ)缺口而進(jìn)行的交易。由于研究者需要的不同，對(duì)哪些是自主性交易，哪些是調(diào)節(jié)性交易的劃分準(zhǔn)則往往不同。在實(shí)踐中，劃定自主性交易范圍的問(wèn)題，就變成了“劃線”問(wèn)題。自主性交易和調(diào)節(jié)性交易貿(mào)易差額經(jīng)常賬戶差額基本差額官方結(jié)算差額綜合差額貿(mào)易差額和經(jīng)常賬戶差額貿(mào)易差額（TradeBalance）是衡量一國(guó)實(shí)際資源轉(zhuǎn)讓、實(shí)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和國(guó)際收支狀況的重要依據(jù)。經(jīng)常賬戶差額（CurrentAccountBalance）反映了實(shí)際資源在該國(guó)與它國(guó)之間的轉(zhuǎn)讓凈額，以及該國(guó)的實(shí)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。當(dāng)經(jīng)常賬戶為盈余時(shí)，就要通過(guò)資本的凈流出或官方儲(chǔ)備的增加來(lái)平衡；當(dāng)經(jīng)常賬戶為赤字時(shí)，就要通過(guò)資本的凈流入或官方儲(chǔ)備的減少來(lái)平衡。基本差額（BasicBalance）是經(jīng)常賬戶交易、長(zhǎng)期資本流動(dòng)的結(jié)果，它將短期資本流動(dòng)和官方儲(chǔ)備變動(dòng)作為線下交易。它反映了一國(guó)國(guó)際收支的長(zhǎng)期趨勢(shì)。如果一國(guó)國(guó)際收支的基本差額為盈余，那么即使其綜合差額暫時(shí)為赤字，從長(zhǎng)期看，該國(guó)仍有較強(qiáng)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)實(shí)力?；静铑~官方結(jié)算差額（OfficialSettlementsBalance）是經(jīng)常賬戶交易、長(zhǎng)期資本流動(dòng)和私人短期資本流動(dòng)的結(jié)果，它將官方短期資本流動(dòng)和官方儲(chǔ)備變動(dòng)作為線下交易。當(dāng)官方結(jié)算差額為盈余時(shí)，可以通過(guò)增加官方儲(chǔ)備，或者本國(guó)貨幣當(dāng)局向外國(guó)貸款進(jìn)行平衡；當(dāng)官方結(jié)算差額為赤字時(shí)，可以通過(guò)減少官方儲(chǔ)備，或者本國(guó)貨幣當(dāng)局向外國(guó)借款進(jìn)行平衡。官方的短期對(duì)外借款或貸款可以緩沖收支不平衡對(duì)官方儲(chǔ)備變動(dòng)的壓力。官方除了動(dòng)用官方儲(chǔ)備外，還可以通過(guò)短期對(duì)外借款或貸款來(lái)彌補(bǔ)收支不平衡并穩(wěn)定匯率。官方結(jié)算差額衡量了一國(guó)貨幣當(dāng)局所愿意彌補(bǔ)的國(guó)際收支差額。官方結(jié)算差額總差額（OverallBalance）所包括的線上交易最為全面，僅僅將官方儲(chǔ)備作為線下交易，它衡量一國(guó)官方通過(guò)變動(dòng)官方儲(chǔ)備來(lái)彌補(bǔ)的國(guó)際收支不平衡。當(dāng)總差額為盈余或赤字時(shí)，就要通過(guò)增加或減少官方儲(chǔ)備來(lái)平衡?？偛铑~的狀況直接影響到該國(guó)的匯率是否穩(wěn)定；而動(dòng)用官方儲(chǔ)備彌補(bǔ)國(guó)際收支不平衡、維持匯率穩(wěn)定的措施又會(huì)影響到一國(guó)的貨幣發(fā)行量。因此，總差額是非常重要的。IMF倡導(dǎo)使用總差額這一概念。在沒(méi)有特別說(shuō)明的情況下，人們所說(shuō)的國(guó)際收支盈余或赤字，通常指的是總差額盈余或赤字?？偛铑~國(guó)際收支帳戶基本關(guān)系國(guó)際收支帳戶中心思想很簡(jiǎn)單：如同個(gè)人需要為買(mǎi)單付帳一樣，一國(guó)必須為它在國(guó)外買(mǎi)單付帳。一個(gè)人支出大于收入時(shí)，必須通過(guò)出賣(mài)資產(chǎn)或借錢(qián)來(lái)填補(bǔ)虧空，一國(guó)經(jīng)常帳戶出現(xiàn)赤字，同樣需要通過(guò)不同方式彌補(bǔ)：一是向外國(guó)人出售資產(chǎn)或借債，二是減少外匯儲(chǔ)備。這一關(guān)系表述為：經(jīng)常帳戶順差+凈資本流入+外匯儲(chǔ)備增加=0或：經(jīng)常帳戶順差+凈資本流入=外匯儲(chǔ)備增加國(guó)際收支不平衡的原因（種類(lèi)）經(jīng)濟(jì)周期——周期性不平衡經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)——結(jié)構(gòu)性不平衡貨幣價(jià)值——貨幣性不平衡國(guó)民收入——收入性不平衡偶然因素——偶發(fā)性不平衡一國(guó)的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性因素和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率所引起的國(guó)際收支不平衡，具有長(zhǎng)期、持久的性質(zhì)，被稱(chēng)為持久性不平衡；而其他因素所引起的國(guó)際收支不平衡，僅具有具有臨時(shí)性，被稱(chēng)為暫時(shí)性不平衡。

本幣匯率下降外匯儲(chǔ)備減少貨幣供應(yīng)減少利率上升經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率放慢失業(yè)增加本幣匯率上升外匯儲(chǔ)備增加貨幣供應(yīng)增加加劇通貨膨脹引起國(guó)際摩擦本國(guó)實(shí)際資源減少逆差順差國(guó)際收支不平衡的影響國(guó)際收支不平衡的調(diào)節(jié)措施外匯緩沖政策財(cái)政政策貨幣政策匯率政策直接管制四、西方國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論（一）國(guó)際收支的古典理論——“價(jià)格-鑄幣流動(dòng)機(jī)制”理論是英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi).休謨于1752年提出的在金本位制下的國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制理論。它提出了在國(guó)際金本位制下，價(jià)格變動(dòng)對(duì)國(guó)際收支失衡的自動(dòng)矯正作用。1、制度前提固定匯率制度各國(guó)貨幣規(guī)定含金量，保證貨幣的可兌換性黃金是最終清償手段，執(zhí)行國(guó)際貨幣職能

2、調(diào)節(jié)過(guò)程國(guó)際收支狀況順差逆差黃金輸入黃金輸出貨幣供給擴(kuò)大貨幣供給減少物價(jià)水平上升物價(jià)水平下降出口下降、進(jìn)口增長(zhǎng)出口增加、進(jìn)口減少調(diào)節(jié)均衡調(diào)節(jié)政策意義重大強(qiáng)調(diào)內(nèi)外均衡的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制，無(wú)需貿(mào)易政策或貨幣政策干預(yù)有效消除人們對(duì)黃金和外匯無(wú)永久流失的恐懼存在理論與現(xiàn)實(shí)相脫離的局限性沖銷(xiāo)政策也稱(chēng)中和政策，指一國(guó)中央銀行為了防止因外匯儲(chǔ)備變化引起基礎(chǔ)貨幣投放而進(jìn)行的資金運(yùn)用的反向操作，從而抵消外部經(jīng)濟(jì)失衡對(duì)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的不利影響。3、主要評(píng)價(jià)（二）國(guó)際收支彈性分析理論30年代以瓊.羅賓遜為代表的西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出了在紙幣流通制度下的國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論。1、前提條件（1）沒(méi)有資本流動(dòng)，國(guó)際收支等于貿(mào)易收支（2）進(jìn)出口商品的供給有完全的彈性（3）假定其他條件（包括收入、其他商品價(jià)格、偏好等）不變，運(yùn)用局部均衡分析方法，只探討匯率變化對(duì)一國(guó)貿(mào)易收支的影響。2、“馬歇爾—勒納條件”（Marshall—LernerCondition）令E表示外匯匯率（單位外幣的本幣價(jià)格），X表示以本幣表示的出口額，M表示以外幣表示的進(jìn)口額，B表示以外幣表示的經(jīng)常賬戶差額，則有：

B=X/E-M(1-1)對(duì)外匯匯率求導(dǎo)，得：dB/dE=-X/E2+1/E(dX/dE)-dM/dE(1-2)經(jīng)過(guò)簡(jiǎn)單的代數(shù)變形得：

dB/dE=-X/E2(1-dX/X/dE/E+ME/X?dM/M/dE/E)(1-3)設(shè)Dx、Di分別表示貶值國(guó)出口商品和進(jìn)口商品需求價(jià)格彈性的絕對(duì)值，則（1-3）式可表示為：dB/dE=-X/E2[1-Dx-ME/X?Di]（1-4）本幣貶值能否改善一國(guó)貿(mào)易收支狀況，取決于dB/dE的符號(hào)。特殊地，假設(shè)一國(guó)貿(mào)易收支在貶值前的匯率水平下處于均衡狀態(tài)，即ME=X，則上式可簡(jiǎn)化為：

dB/dE=-X/E2[1-Dx-Di]ifDx

+Di>1則dB/dE>0，貨幣貶值有利于改善貿(mào)易收支（稱(chēng)為馬歇爾—勒納條件）

ifDx

+Di=1則dB/dE=0，貨幣貶值對(duì)貿(mào)易收支無(wú)作用

ifDX+Di<1則dB/dE<0，貨幣貶值會(huì)惡化貿(mào)易收支

3、J曲線效應(yīng)指：當(dāng)一國(guó)貨幣貶值時(shí)，最初會(huì)使其貿(mào)易收支狀況進(jìn)一步惡化而不是改善，只有經(jīng)過(guò)一段時(shí)間以后，貿(mào)易收支狀況的惡化才會(huì)得到控制并開(kāi)始好轉(zhuǎn)，最終改善一國(guó)貿(mào)易收支狀況。如圖所示：

用馬歇爾—勒納條件來(lái)解釋?zhuān)涸诙唐趦?nèi)，一國(guó)進(jìn)出口需求價(jià)格彈性較低，致使DX+Di<1，本幣貶值會(huì)惡化其貿(mào)易收支。在經(jīng)過(guò)一段時(shí)間以后，這種彈性將逐漸變大，以致于滿足Dx

+Di>1，從而一國(guó)貿(mào)易收支狀況能得到改善。

3、主要評(píng)價(jià)積極意義在匯率戰(zhàn)頻繁發(fā)生時(shí)期明確指出本幣貶值改善國(guó)際收支必須滿足相應(yīng)條件，對(duì)于各國(guó)的政策選擇和匯率體系穩(wěn)定是及時(shí)而有益的主要局限性局部均衡分析受到廣泛質(zhì)疑，無(wú)限供給彈性等假設(shè)脫離實(shí)際實(shí)證分析表明，本幣貶值改善國(guó)際收支的效應(yīng)還會(huì)受到J曲線效應(yīng)、貿(mào)易條件等其他因素的制約沒(méi)有考慮資本流動(dòng)因素未考慮匯率貶值影響國(guó)民收入，從而影響進(jìn)出口數(shù)量的情況（三）國(guó)際收支吸收分析理論20世紀(jì)50年代初，詹姆斯.米德、亞歷山大等經(jīng)濟(jì)學(xué)家從一國(guó)國(guó)民收入與國(guó)民支出的關(guān)系出發(fā)，以凱恩斯的有效需求管理理論為基礎(chǔ)來(lái)研究國(guó)際收支問(wèn)題。1、基本公式及內(nèi)容開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的國(guó)民收入方程：Y=C+I+G+（X-M）整理得：X-M=Y-（C+I+G）令總支出(總吸收)為A，即A=C+I+G

國(guó)際（貿(mào)易）收支為B，即B=X-M

則有：B=Y-A吸引分析理論從對(duì)內(nèi)關(guān)系入手，通過(guò)國(guó)民收入與支出的差額來(lái)說(shuō)明國(guó)際收支狀況。認(rèn)為上式右端（Y-A）為因，左端（B）為果。表明：（1）國(guó)際收支=總收入—總吸收（2）ifY=A，國(guó)際收支平衡；ifY>A，國(guó)際收支順差；反之逆差。即國(guó)際收支順差是吸收相對(duì)于收入不足的表現(xiàn)，而國(guó)際收支逆差則是吸收相對(duì)于收入過(guò)大的結(jié)果。2、吸收分析理論的政策主張：（1）充分就業(yè)，采取支出變更政策（2）未充分就業(yè)，采取支出轉(zhuǎn)換政策（四）國(guó)際收支的貨幣分析理論20世紀(jì)60年代末70年代初，蒙代爾、約翰遜等人將起源于芝加哥學(xué)派的國(guó)內(nèi)貨幣主義向國(guó)際經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域延伸和擴(kuò)展，形成了國(guó)際收支的貨幣理論。1、假定條件：（1）一國(guó)經(jīng)濟(jì)處于長(zhǎng)期充分就業(yè)均衡狀態(tài)，其實(shí)際貨幣需求是實(shí)際收入的穩(wěn)定函數(shù)。（2）購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)長(zhǎng)期內(nèi)成立，即存在一個(gè)高效率的世界商品市場(chǎng)和資本市場(chǎng)，由于完全自由的套購(gòu)、套賣(mài)和套利活動(dòng)，使得一國(guó)價(jià)格水平接近于世界市場(chǎng)價(jià)格水平，一國(guó)利率水平接近于國(guó)際資本市場(chǎng)利率水平。（3）貨幣供給的變化不會(huì)影響到實(shí)物產(chǎn)量。（4）國(guó)際儲(chǔ)備的變動(dòng)就是國(guó)際收支的變化。2、貨幣分析理論的基本思想

MS=Md

貨幣供應(yīng)函數(shù)：MS=m（D+R）令m=1則有MS=D+RD指國(guó)內(nèi)提供的貨幣供應(yīng)基數(shù)（國(guó)內(nèi)信貸量）；R是來(lái)自國(guó)外的貨幣供應(yīng)基數(shù)（國(guó)際儲(chǔ)備量）；m為貨幣乘數(shù)。MS為名義貨幣供應(yīng)量，Md為名義貨幣需求量

Md=MS=D+RR=Md-D因此，得出BP逆差是因?yàn)橐粐?guó)國(guó)內(nèi)的名義貨幣供應(yīng)量（D）超過(guò)了名義貨幣需求量（Md）所致。即國(guó)際收支不平衡的根本原因在于貨幣供求的不平衡：