保險公司財務(wù)分析

第一節(jié)概述保險公司財務(wù)分析是指有關(guān)信息使用者以保險公司的財務(wù)報表和其它相關(guān)經(jīng)濟(jì)資料為了解過去，評價現(xiàn)在，預(yù)測未來，幫助保險公司有關(guān)利益主體改善決策。意義：首先，財務(wù)分析是判斷財務(wù)實力、評價財務(wù)狀況、衡量經(jīng)營業(yè)績的重要依據(jù)；其次，定各種決策提供有用的信息；最后，財務(wù)分析是強(qiáng)化保險監(jiān)管的重要基礎(chǔ)。的主體們進(jìn)行財務(wù)分析的目的、分析的范圍、分析的側(cè)重點等均有所不同。 (一)保險公司經(jīng)營管理者容。息需求主體無法企及的。他們在分析的過程中，擁有的財務(wù)資料更充分、更完整、更準(zhǔn)確、更及時，因此，他們的分析結(jié)論應(yīng)該比其它財務(wù)分析主體的看法更為深入可行。資者損失。險公司的財務(wù)狀況和營運能力等。 (三)保險監(jiān)管機(jī)構(gòu)的，從保險監(jiān)管機(jī)構(gòu)的立場所進(jìn)行的財務(wù)分析，也將圍繞償付能力這個核心目標(biāo)來進(jìn)行。 (四)保險公司投保人選擇。 (五)財政稅務(wù)部門從這個意義上來說，財政稅務(wù)部門主要關(guān)心的是保險公司的社會貢獻(xiàn)能力。與分析重點。財務(wù)分析的依據(jù)。這些財務(wù)報表和相關(guān)經(jīng)濟(jì)資料統(tǒng)稱為財務(wù)分析資料。果。的種類料是指從保險公司內(nèi)部可取得的資料。外部資料則是指從保險公司外部取得的資料。保險公司的內(nèi)部資料主要包括： (1)財務(wù)報表財務(wù)報表全面、系統(tǒng)地揭示了保險公司的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況，集中、力及盈利能力分析的基礎(chǔ)，是財務(wù)分析最基本的、最主要的依據(jù)。但財務(wù)報表數(shù)據(jù)也有局限性：一是財務(wù)報表所提供的大多是一些匯總的、概括的數(shù)據(jù)，收集其它不容忽略的信息資料。 (2)會計核算資料進(jìn)行專題分析，找出影響營業(yè)費用增長的具體項目和原因。 (3)計劃及預(yù)算資料進(jìn)度和結(jié)果，確定完成經(jīng)營目標(biāo)的好壞程度，從而為進(jìn)一步分析原因和加強(qiáng)管理指明方向。經(jīng)營情況，而計劃與預(yù)算則是有依據(jù)的對未來前景展望，也是保險公司投資者的希望所在，對投資者來說，它比歷史信息更有價值。 (4)統(tǒng)計與業(yè)務(wù)核算資料的發(fā)展?jié)摿r有著重要的參考作用。企業(yè)外部資料主要包括： (1)國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策信息債券利息、銀行利率、各種稅率等方面的信息。 (2)報刊雜志的信息分析有關(guān)的信息資料等。 (3)企業(yè)間交換的信息指與其它保險公司或有業(yè)務(wù)往來的企業(yè)間相互交換的報表及業(yè)務(wù)核算資料等。 (二)對財務(wù)分析資料的要求為了保證財務(wù)分析的質(zhì)量與效果，財務(wù)分析資料應(yīng)該滿足以下要求： (1)財務(wù)資料的完整性所謂財務(wù)資料的完整性是指財務(wù)分析的資料必須在數(shù)量上和種類上滿足財務(wù)分析目的通貨膨脹率的資料也會影響投資收益分析的準(zhǔn)確性。 (2)財務(wù)資料的系統(tǒng)性料一定不能當(dāng)期分析結(jié)束后就將資料丟掉，而應(yīng)保持資料的連續(xù)性，為趨勢分析奠定基礎(chǔ)；另一方面是指財務(wù)分析資料的分類和保管要有科學(xué)性，以方便不同目的的財務(wù)分析需要。 (3)財務(wù)資料的準(zhǔn)確性或資料使用準(zhǔn)確性的影響。尤其對企業(yè)外部信息的范圍、計算方法等要有全面準(zhǔn)確的了解，在分析時應(yīng)結(jié)合企業(yè)具體情況進(jìn)行數(shù)據(jù)處理，否則可能影響分析的質(zhì)量。 (4)財務(wù)資料的及時性析的及時性。對于不定期的財務(wù)資料也要及時注意搜集和整理，以備在需要時能及時提供，要，因為錯過了時機(jī)，就失去了分析的意義。 (5)財務(wù)資料的目的性時性。的內(nèi)容分析的內(nèi)容可歸納為三個方面：財務(wù)狀況、經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量。 (一)財務(wù)狀況主要體現(xiàn)在保險公司的償付能力分析中。獲得、理解和運用資產(chǎn)質(zhì)量信息。發(fā)展趨勢，發(fā)現(xiàn)與同行業(yè)之間，與目標(biāo)之間的差距。面來進(jìn)行。保證保險公司具有與其業(yè)務(wù)規(guī)模相適應(yīng)的最低償付能力。我國有關(guān)最低償付能力的要求，中有明確規(guī)定。 (二)經(jīng)營成果各種來源之間的關(guān)系。有關(guān)利源分析的內(nèi)容，在本書第七章《保險公司收入、費用和利潤》已有詳細(xì)的闡述，本章不再贅述。分析等。賠付率和給付率指標(biāo)是某一業(yè)務(wù)年度或一定期間內(nèi)賠款支出和給付總額與保險費收入核保險公司成本狀況、經(jīng)營管理水平和保險經(jīng)營的社會效益水平。營業(yè)費用率是指保險公司某一業(yè)務(wù)年度或一會計期間內(nèi)營業(yè)費用總額與保費收入總額管理水平。在現(xiàn)代保險市場上，將保險資金用于各種投資，已成為保險公司獲取利潤、擴(kuò)大積累、分析指標(biāo)主要包括資金運用收益率、保險資金運用率、資金收益充足率等。力的發(fā)展趨勢。經(jīng)營成果評價和預(yù)測分析主要是通過對一系列利潤率指標(biāo)的分析來進(jìn)行的，如凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率、營業(yè)收入凈利率等。 (三)現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量是保險公司現(xiàn)金或現(xiàn)金等價物(以下簡稱現(xiàn)金)流動的金額數(shù)量，是保險公司量及凈現(xiàn)金流量分析大的比重，現(xiàn)金流入項目相互之間的關(guān)系，以及未來可能的發(fā)展變化情況等。分別占多大的比重，現(xiàn)金流出項目相互之間的關(guān)系，以及未來可能的發(fā)展變化情況等。公司的償付能力、周轉(zhuǎn)能力及利潤質(zhì)量。狀況、經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量三個方面外，目前，又增加了一個新的概念，即“內(nèi)含價值”管理模式(ValueBasedManagement,簡稱VBM)，已逐步成為保險公司提高管理水平、促面。因此，我們在本章第四節(jié)，專門對保險公司的價值分析與評估進(jìn)行探討。 (一)財務(wù)分析的程序分析的程序就是進(jìn)行財務(wù)分析的步驟，一般包括以下幾個步驟：險公司經(jīng)營活動的全過程進(jìn)行分析，而經(jīng)營管理者則需進(jìn)行全面的財務(wù)分析。定了所要搜集的資料的數(shù)量和內(nèi)容。全面的財務(wù)分析，需要搜集各方面的資料。專題分析，核實，只有真實可靠的分析資料才能保證分析工作的質(zhì)量。以選擇其中的某一種方法；而全面的財務(wù)分析，則應(yīng)該綜合運用各種方法，以便進(jìn)行比較，發(fā)現(xiàn)問題，找出差異，對保險公司的財務(wù)狀況做出全面評價。分清責(zé)任，明確關(guān)鍵。指導(dǎo)。 (二)財務(wù)分析的方法開展財務(wù)分析，需要運用一定的方法。財務(wù)分析的方法主要包括比較法、趨勢分析法、比率分析法和因素分析法。異的一種方法。經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之間存在的某種數(shù)量關(guān)系(大于或小于、增加或減少等)，能說明進(jìn)一步分析原因、挖掘潛力指明方向。比較法是最基本的分析方法，沒有比較就沒有分析，的。根據(jù)分析的目的和要求不同，比較法有以下三種形式： (1)實際數(shù)同計劃(或預(yù)算)數(shù)比較通過將實際同計劃(或預(yù)算)比較，可以揭示實際與計劃(或預(yù)算)之間的差異，了解該項指標(biāo)的計劃(或預(yù)算)的完成情況。保險公司各項計劃(或預(yù)算)的完成情況如何，是衡量保險公司工作質(zhì)量狀況的重要標(biāo)志。 (2)本期同前期比較的改進(jìn)情況。 (3)本公司同其它保險公司比較進(jìn)單位之間的差距，推動本公司改善經(jīng)營管理，趕超先進(jìn)水平。行調(diào)整換算。發(fā)展前景。趨勢分析法的具體運用主要有以下三種： (1)重要財務(wù)指標(biāo)的比較其絕對額或比率的增減變動情況及變動幅度，考察有關(guān)業(yè)務(wù)的發(fā)展趨勢，預(yù)測其發(fā)展前景。析期的前期數(shù)額為基期數(shù)額而計算出來的動態(tài)比率。它們的計算公式如下：分析期數(shù)額定基動態(tài)比率=固定基期數(shù)額分析期數(shù)額環(huán)比動態(tài)比率=前期數(shù)額表9-1固定(一季度)環(huán)比(上季度)長幅指標(biāo)均為下降趨勢，說明保險公司應(yīng)采取一定措施，以保持保費收入指標(biāo)的持續(xù)增長。 (2)財務(wù)報表金額的比較減變動幅度，以說明企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果發(fā)展變化的一種方法。既要計算出表中有關(guān)項目增減變動的絕對額，又要計算出其增減變動的百分比。 (3)財務(wù)報表構(gòu)成的比較業(yè)財務(wù)活動的發(fā)展趨勢。這種方法既可以用于同一保險公司不同時期財務(wù)狀況的縱向比較，也可用于不同保險公司之間或與行業(yè)平均數(shù)之間的橫向比較。這種方法能消除不同時期(不同保險公司)之間業(yè)務(wù)規(guī)模差異的影響，有利于分析保險公司的償付能力與盈利能力。在采用趨勢分析法時，必須注意三個問題：(1)同比較法一樣，用于進(jìn)行對比的各個時期的指標(biāo)，在指標(biāo)性質(zhì)、計算口徑、計算時間上必須一致；(2)剔除偶發(fā)性項目的影響，使作為分析的數(shù)據(jù)能反映正常的經(jīng)營狀況；(3)應(yīng)用例外原則，對某項有顯著變動的指標(biāo)應(yīng)作重點分析，研究其產(chǎn)生的原因，以便采取對策，趨利避害。 (1)比率分析法的概念及特點的針對性。保險公司之間進(jìn)行比較，甚至也能在一定程度上超越行業(yè)間的差別進(jìn)行比較。 (2)比率指標(biāo)的種類財務(wù)分析比率包括構(gòu)成比率、效率比率和相關(guān)比率三類。具體說明如下：∣構(gòu)成比率總體的關(guān)系。其計算公式為：某個組成部分?jǐn)?shù)額構(gòu)成比率=總體數(shù)額動。∣效率比率率比率有兩種計算方法：產(chǎn)出指標(biāo)效率比率=投入指標(biāo)這樣計算出來的效率比率屬正指標(biāo)，評價方法是越大越好。投入指標(biāo)效率比率=產(chǎn)出指標(biāo)這樣計算出來的效率比率屬反指標(biāo)，評價方法是越小越好。∣相關(guān)比率判斷保險公司的短期償債能力。 (3)應(yīng)用比率指標(biāo)應(yīng)注意的問題：∣比率指標(biāo)中對比指標(biāo)要有相關(guān)性。比率指標(biāo)從根本上來說都是相關(guān)比率指標(biāo)，對比部處在這個大系統(tǒng)中，才有比較的可能。在效率比率指標(biāo)中，投入與產(chǎn)出必須有因果關(guān)系，能評價有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動之間是否協(xié)調(diào)均衡，安排是否合理。∣比率指標(biāo)中對比指標(biāo)的計算口徑要一致。同其它分析方法一樣，同一比率中的兩個的差異，使用時必須口徑一致，以便對比。有些容易混淆的概念，如利潤總額與凈利潤等，使用時也必須注意劃清界限。∣采用的比率指標(biāo)要有對比的標(biāo)準(zhǔn)，財務(wù)比率能從指標(biāo)的聯(lián)系中，揭露企業(yè)財務(wù)活動定的標(biāo)準(zhǔn)與之對比，以便對企業(yè)的財務(wù)狀況進(jìn)行評價。通常所用的對比標(biāo)準(zhǔn)有以下幾種：運目標(biāo)比較，可以確定差異，發(fā)現(xiàn)問題，為進(jìn)一步分析差異產(chǎn)生的原因提供線索。情況，并預(yù)測保險公司財務(wù)活動的發(fā)展趨勢。平，達(dá)到平均水平者應(yīng)追趕先進(jìn)水平。指經(jīng)過長期實踐經(jīng)驗的總結(jié)，約定俗成，為人們共同接受的某些標(biāo)準(zhǔn)。素分析最常用的方法有兩種，一種是連環(huán)替代法，一種是差額分析法。 (1)連環(huán)替代法定其他各個因素都無變化，順序確定每一個因素單獨變化所產(chǎn)生的影響。其主要步驟如下：關(guān)系，建立分析計算公式：P=a×b×c第二步：按各個因素之間的關(guān)系列出基準(zhǔn)值的計算公式和比較值的計算公式： (9.1) (9.2)算出每次替代的結(jié)果。a (9.3) (9.4)標(biāo)的影響程度。(9.3)4)PPΔaPPΔbPPΔc之和應(yīng)等于綜合性財務(wù)指標(biāo)的基準(zhǔn)值與比較值之間的總差異。下面以某保險公司賠款支出為例，說明連環(huán)替代法的應(yīng)用。[例2]某保險公司對賠款支出的預(yù)算執(zhí)行情況進(jìn)行因素分析，分析公式為：賠款支出指標(biāo)的預(yù)算數(shù)和實際數(shù)如表9—2所示。三項指標(biāo)的預(yù)算數(shù)和實際數(shù)金額單位：萬元出總額保費收入總額運用連環(huán)替代法，可以計算各因素變動對賠款支出總額的影響程度如下：保費收入總額增加對賠款支出總額的影響5):7800-6500=1300(萬元)賠付率降低對賠款支出總額的影響6):7200-7800=-600(萬元) (9.5) (9.6)元的原因：保費收入總額增加導(dǎo)致賠款支出總額增加1300萬元屬正常的、客觀的原因，賠驗。采用連環(huán)替代法進(jìn)行有關(guān)分析時,必須注意以下幾點:這是連環(huán)替代法的應(yīng)用前提，否則，因素分析就失去了意義。不變的前提下進(jìn)行的。時替代。據(jù)它們之間存在的一定的主從關(guān)系，先替代主要因素，然后替代從屬因素。 (2)差額分析法影響程度。從連環(huán)替代法中已知：PPPPΔaPPΔbPPΔbccc)×a1×b1[例3]仍以上例所列數(shù)據(jù)為例，采用差額計算法確定保費收入總額和賠付率變動對賠款支出總額的影響。低對賠款支出總額的影響＝12000×(60％-65％)中被廣泛采用。應(yīng)注意的問題分析過程中，我們還應(yīng)注意以下問題： (一)要充分重視對非貨幣性信息的使用勢、保險公司的客戶資源、保險公司的管理基礎(chǔ)、保險公司的股東背景等。 (二)要加強(qiáng)對誤導(dǎo)信息的抵御和防范會計處理方法也會導(dǎo)致保險公司財務(wù)報告的數(shù)據(jù)不同等。因此，財務(wù)報告并不一定能真實、加強(qiáng)對誤導(dǎo)信息的抵御與防范，注意分析反常數(shù)據(jù)的現(xiàn)象。 (三)定量分析要注意與定性分析相結(jié)合，堅持定量為主應(yīng)該透過數(shù)字看本質(zhì)，沒有數(shù)字就得不出結(jié)論。 (四)要在限定的意義上使用分析結(jié)論，避免簡單化和絕對化財務(wù)分析結(jié)論時，一定要注意避免簡單化和絕對化。比如，在運用比較法進(jìn)行財務(wù)分析時，礎(chǔ)，實際與計劃的差異數(shù)有時是預(yù)算不合理造成的，而不是執(zhí)行中出了問題。第二節(jié)保險公司財務(wù)分析指標(biāo)體系務(wù)分析指標(biāo)體系的作用財務(wù)分析的指標(biāo)體系，據(jù)此來剖析和評價保險經(jīng)營活動。保險公司財務(wù)分析指標(biāo)體系的主要作用有：建立保險公司的財務(wù)分析指標(biāo)體系后，對任何保險公司，我們均可進(jìn)行系統(tǒng)的、科學(xué)的這就有助于我們?nèi)鏈?zhǔn)確地掌握保險公司的財務(wù)狀況，客觀地評估它們的經(jīng)營業(yè)績。建立保險公司財務(wù)分析指標(biāo)體系后，保險監(jiān)管部門和政府其它有關(guān)部門可定期評價、監(jiān)發(fā)展。為了自身長遠(yuǎn)的利益，大多數(shù)保險公司將會按指標(biāo)體系的要求來從事保險經(jīng)營活動。同時，措施，引導(dǎo)保險公司健康發(fā)展。評價，還可以對其未來的發(fā)展趨勢進(jìn)行預(yù)測和展望。財務(wù)分析指標(biāo)體系所揭示的這些信息，可以為保險公司各個利益主體在作各種決策時提供參考。指標(biāo)體系的設(shè)計要求與原則資產(chǎn)負(fù)債率=×100%資產(chǎn)總額隨保險管理水平的提高而不斷完善，但是其變動不宜過于頻繁，每次變動的面也不宜過大，應(yīng)保持一定的穩(wěn)定性。個設(shè)計原則： (一)規(guī)范性含義。 (二)實用性入保險公司的財務(wù)分析指標(biāo)體系中。 (三)敏感性，其指標(biāo)值每提高1%即表示保險公司每百元凈資產(chǎn)的收益即增長一元；反之亦然。 (四)互補(bǔ)性經(jīng)營成果的某一方面，但它們之間又存在著內(nèi)在的聯(lián)系：凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)收益率×[1/(1-資產(chǎn)負(fù)債率)]。它們之間相互聯(lián)系，又相互補(bǔ)充，全面地反映了保險公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果。司財務(wù)分析指標(biāo)體系所示：我國保險公司財務(wù)分析指標(biāo)體系標(biāo)率、自留保費規(guī)模率率產(chǎn)比力指標(biāo)總資產(chǎn)收益率、收入凈利率、綜合費用率、綜合賠付率率指標(biāo)、應(yīng)收保費周轉(zhuǎn)率資金投資收益充保險資金運用率、資金運用收益率保費收入增長率權(quán)益增長率具體說明如下： (一)償付能力指標(biāo)負(fù)債率為核心指標(biāo)負(fù)債總額公司該指標(biāo)值的正常范圍應(yīng)<75%，壽險公司的資產(chǎn)負(fù)債率可以適當(dāng)高一些。比率和自留保費規(guī)模為輔助指標(biāo)流動比率=資產(chǎn)的獲利能力降低。自留保費規(guī)模率=實×100%該項指標(biāo)主要針對非壽險公司而言，指標(biāo)值越高，則意味著保險公司承擔(dān)的風(fēng)險越大。于非壽險公司應(yīng)以400%作為臨界值。 (二)資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)以不良資產(chǎn)風(fēng)險率為核心指標(biāo)：不良資產(chǎn)風(fēng)險率=×100%小于14%。以非認(rèn)可資產(chǎn)與認(rèn)可資產(chǎn)比、固定資產(chǎn)比率作為輔助指標(biāo)。非認(rèn)可資產(chǎn)與認(rèn)可資產(chǎn)比=×100%布的保險公司資產(chǎn)認(rèn)可標(biāo)準(zhǔn)確定。指標(biāo)的正常范圍應(yīng)小于10%固定資工程余額×100%資產(chǎn)有流動性差和風(fēng)險較大的特點，其快速增長不利于資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的合理調(diào)整，占資本金的比重最高不得超過50%。 (三)管理效率指標(biāo)管理效率指標(biāo)包括退保率和應(yīng)收保費周轉(zhuǎn)率。退保率指標(biāo)是考察壽險公司信用狀況及續(xù)期保費管理績效的比率，其計算公式為：保金支出×100%險責(zé)任準(zhǔn)備金+本年長期險保費收入%應(yīng)收保費周轉(zhuǎn)率或周轉(zhuǎn)天數(shù)是用來衡量非壽險公司資產(chǎn)管理效率的指標(biāo)。應(yīng)收保費周轉(zhuǎn)率或應(yīng)收保費周轉(zhuǎn)天數(shù)的計算公式如下：應(yīng)收保費周轉(zhuǎn)率=其中，本年應(yīng)收保費應(yīng)為帳齡一年以內(nèi)的應(yīng)收保費。早收到保費，資產(chǎn)運轉(zhuǎn)越良好。該指標(biāo)值的正常范圍應(yīng)小于8%。 (四)盈利能力指標(biāo)產(chǎn)收益率作為核心指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率=產(chǎn)×100%款利率。以收入凈利率、總資產(chǎn)收益率、綜合費用率、綜合賠付率、綜合給付率作為輔助指標(biāo)。收入凈利率=總資產(chǎn)凈利率=產(chǎn)總額×100%收入和控制成本費用開支等方面取得良好效果。綜合費用率=本年自留保費-未到期責(zé)任準(zhǔn)備長期責(zé)任準(zhǔn)備金提轉(zhuǎn)差出-攤回分保費用司，該指標(biāo)值的正常范圍應(yīng)小于35%；對開業(yè)不足三年的公司，該指標(biāo)值的正常范圍應(yīng)小于50%。綜合賠付率=自留保費-未到期責(zé)任準(zhǔn)備金提轉(zhuǎn)差-長期責(zé)任準(zhǔn)備金提轉(zhuǎn)差款支出-攤回分保賠款-追償款收入。的指標(biāo)，該指標(biāo)值的正常范圍應(yīng)小于65%。醫(yī)療給付+年金給付給付率=給付率=長期健康險長期責(zé)任準(zhǔn)備金給付率是考核人壽保險業(yè)務(wù)和長期健康險業(yè)務(wù)質(zhì)量的指標(biāo)。 (五)資金運用效率指標(biāo)收益充足率為核心指標(biāo)投資資金收益充足率=有效壽險及長期健康定利率要求的投資收益總資產(chǎn)收益率=資金運用凈收率/[(上年末總資產(chǎn)+本年末總資產(chǎn))/2]資金運用凈收益=利息收入+投資收益+買入返售證券收入+沖減短期投資成本的分紅收賣出回購證券支出-投資減值準(zhǔn)備效壽險和長期健康險業(yè)務(wù)準(zhǔn)備金要求的投資收益=不同評估利率的有效壽險和長期健有效壽險及長期健康險業(yè)務(wù)加權(quán)平均預(yù)定利率=∑(預(yù)定利率×對應(yīng)權(quán)數(shù))不同預(yù)定利率的長期險業(yè)務(wù)應(yīng)提的未到期責(zé)任準(zhǔn)備金對應(yīng)權(quán)數(shù)100%長期險未到期責(zé)任準(zhǔn)備金總額該指標(biāo)用以衡量保險公司的資金運用收益是否足以支付與保單有關(guān)的各種利息支出需以保險資金運用率、資金運用收益率為輔助指標(biāo)。為：保險資金運用率=額×100%反映保險公司的資金管理水平和資金運用效益的重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。計算公式為：資金運用凈收益資金運用收益率=×100%本年現(xiàn)金和投資資產(chǎn)平均資金運用余額該指標(biāo)值的正常范圍應(yīng)大于3% (六)產(chǎn)品線指標(biāo)所謂產(chǎn)品線即是指不同類別的險種，每一類險種構(gòu)成一產(chǎn)品線。種組合變化率指標(biāo)作為核心指標(biāo)所有單類險種保費收入變化率絕對值之和險種組合變化率=×100%險種種類數(shù)單類險種保費收入變化率絕對值之和=∣本年單類險種保費收入占總保費收入比-上年單類險種保費收入占總保費收入比∣及一年期以內(nèi)的意外險和健康險等)六類。在本指標(biāo)中，投資連結(jié)保險的保費收入不包括進(jìn)入投資賬戶中的那部分保費。 (七)經(jīng)營穩(wěn)健性指標(biāo)以保費收入增長率為核心指標(biāo)。本年度保費收入—上年度保費收入保費收入增長率=×100%上年度保費收入以所有者權(quán)益增長率為輔助指標(biāo)。本年末所有者權(quán)益-上年末所有者權(quán)益所有者權(quán)益增長率=×100%上年末所有者權(quán)益正常范圍應(yīng)大于0%。 (一)壽險公司財務(wù)分析指標(biāo)對于壽險公司，可以從以下幾個方面進(jìn)行定量分析。 (1)資本化比率＝合并法定資本金/合并一般賬戶資產(chǎn)值據(jù)值，因而無法反映出公司不同的資產(chǎn)和負(fù)債的風(fēng)險水平。 (2)風(fēng)險資本比率＝調(diào)整后的資本/風(fēng)險資本總額化情況能較好地反映出公司運作與風(fēng)險管理方面發(fā)生的變化。 (3)法定盈余增長率＝4年中每年法定盈余變化值的平均值并注入公司的資本包括在內(nèi)，這個也稱為雙重杠桿。 (4)無形資產(chǎn)占所有者權(quán)益比＝(遞延保單取得成本+商譽(yù)+其它無形資產(chǎn))/(所有者Intangibleassetsasapercentofshareholder’sequity=(Deferredpolicyacquisitioncosts+otherintangiblesShareholdersequityaccumulatedothercomprehensiveincome有低財務(wù)杠桿水平的同時缺少用來償還債務(wù)的足夠的現(xiàn)金流。 (1)財務(wù)杠桿＝(長期債務(wù)+短期債務(wù)+優(yōu)先股)/(長期債務(wù)+短期債務(wù)+優(yōu)先債務(wù)+所有者權(quán)益－其它累積收入)Financialleverage=(Long-termdebt+short-termdebt+preferredsecurities)/(Long-termdebt+short-termdebt+preferredsecurities+shareholder’sequity—accumulatedotherehensiveincome彈性，特別是在經(jīng)濟(jì)低迷時期。 (2)稅前償息能力＝未付息和繳稅前收入/(利息支出+優(yōu)先股紅利)Pretaxinterestcoverage=(Earningsbeforeinterestandtaxes)/(Interestexpense+dividendsferredsecurities該比率反映的是公司償付利息以及支付紅利的能力。 (3)支付利息及紅利能力＝(10%的年末合并法定盈余與100%法定營運收入中較大者)/(利息支出+優(yōu)先債務(wù)紅利)Cashcoverageofinterestandpreferreddividends=(Greaterof10%ofyear-endconsolidatedstatutorysurplusor100%ofstatutoryoperatingincome)/(Interestexpense+dividendsonpreferredsecurities)營以調(diào)整這個比率，同時還要考慮支付紅利與不支付紅利兩種情況。增長以及要用于償付債務(wù)的現(xiàn)金流具有更強(qiáng)的可預(yù)測性。 (1)法定營運收入占平均資本比＝凈收入/平均資本Statutoryoperatingreturnonaveragetotalcapital(equity)=(NetgainbeforerealizedcapitalainsAveragetotalcapital資本回報率(Statutoryreturnoncapital，ROC)用來衡量公司運用資金的有效性。相互利用較高財務(wù)杠桿的公司的ROE(returnonequity)比率會更好一些，因為所有者權(quán)益所占的比重很小。資產(chǎn)/負(fù)債管理的目的就是確保公司有足夠的資產(chǎn)用來償付潛在的長、短期債務(wù)，這就要求公司對其自身的負(fù)債分布有著清晰的了解。流動性是資產(chǎn)/負(fù)債管理中的關(guān)鍵因素。流動性資產(chǎn)占可退保年金負(fù)債比＝(現(xiàn)金+短期投資+信譽(yù)良好的可公開交易債券+無關(guān)聯(lián)普通股)/可退保年金負(fù)債Liquidassetsasapercentofsurrenderableannuityliabilities=(Cash+short-terminvestments+NAICclass1&2publicbonds+unaffiliatedcommonstock)/(Surrenderableralaccountannuities將流動資產(chǎn)(現(xiàn)金、可公開交易的債券與股票)與可退保年金負(fù)債相比，可以從整體上衡量公司滿足這些資產(chǎn)要求的能力。降低公司資本質(zhì)量。風(fēng)險資產(chǎn)占資金比＝(較低信用評級債券+商業(yè)按揭與不動產(chǎn)+無關(guān)聯(lián)普通股+低評級資產(chǎn))/(法定盈余+資產(chǎn)評估準(zhǔn)備金+紅利準(zhǔn)備金的50%)Riskassetasapercentofcapital=(Belowinvestmentgradebonds+commercialmortgagesandrealestate+unaffiliatedcommonstock+scheduleBaassets)/(Statutorysurplus+assetvaluationreserves+50%dividendreserveliability)并不是這家公司有沒有高風(fēng)險資產(chǎn)，而是它的高風(fēng)險資產(chǎn)狀況與其承受能力是否匹配。益。這樣的公司在各種經(jīng)濟(jì)時期中都會有比較良好的償債能力。公司法定盈余的自然對數(shù)/整個保險業(yè)法定盈余的自然對數(shù)Marketpresenceratio=(Naturallogarithmofacompany’sstatutorysurplus)/(Naturallogarithmofindustrysstatutorysurplus對分析者自身經(jīng)驗和對各種數(shù)據(jù)的使用判斷能力也就有很大的依賴性。 (二)非壽險公司財務(wù)分析指標(biāo)解。公司收入的質(zhì)量和穩(wěn)定性是衡量其盈利能力的重要因素。 (1)核心業(yè)務(wù)回報占其保費收入比eInsuranceReturnonEarnedPremium此指標(biāo)考察保險公司相對于其競爭者的核保和定價能力。 (2)凈回報占保單持有人權(quán)益比NetIncomeReturnonAveragePolicyholder’sSurplus該比率中的凈回報不僅包括業(yè)務(wù)回報，也包括了投資損益以及盈余收益和稅收的影響。該指標(biāo)很好地描述了一個公司對資本的利用程度。 (1)財務(wù)杠桿(FinancialLeverage)用財務(wù)杠桿會增加收入和增資成本的波動性。 (2)稅前償息能力(PretaxInterestCoverage)該比率用來衡量一個公司從稅前的營業(yè)收入(排除可實現(xiàn)的資本和其他一次性的收益和支出)中支付利息和股息的能力。從長遠(yuǎn)來看，該比率可以很好地描述公司的可用現(xiàn)金流。 (3)雙重杠桿(DoubleLeverage)以使得股東收益率迅速增長，但同時也增加投保人和債務(wù)人的風(fēng)險。 (4)核保杠桿(GrossUnderwritingLeverage)偏差，因此對公司風(fēng)險承受度的監(jiān)控是非常有必要的。損失準(zhǔn)備金狀況(LossReserveDevelopment)表各項目的波動性。要的現(xiàn)金流。運現(xiàn)金流量占凈保費比OperatingCashFlowasaPercentageofNetPremiumWritten于公司的核保、定價系統(tǒng)缺乏競爭力，理賠狀況嚴(yán)峻或是承保費用不斷增長。續(xù)增長，收入和利潤來源的多樣化對提升公司抵御惡劣經(jīng)濟(jì)環(huán)境具有很大的幫助。 (1)市場表現(xiàn)(MarketPresenceScore)才會有意義。 (2)業(yè)務(wù)多樣化(DiversificationScore)動性，使得公司更加有效地利用資本。第三節(jié)保險公司財務(wù)分析實務(wù)財務(wù)分析人員可結(jié)合具體情況進(jìn)行分析。ABC保險公司是一家經(jīng)營壽險業(yè)務(wù)的股份制保險公司，其關(guān)資料如下： (一)財務(wù)報表資料ABC保險公司比較資產(chǎn)負(fù)債表流動資產(chǎn)：資金保戶質(zhì)押貸款品低值易耗品用流動資產(chǎn)凈損失長期債券投資產(chǎn)合計長期投資：產(chǎn)：計折舊資產(chǎn)減值準(zhǔn)備在建工程固定資產(chǎn)凈損失無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)：本保證金他資產(chǎn)合計2001年12月31日00,00000000000000,0000300,000000,000000,000,000,000,000000,00000)00)00,0000000,000000,0002000年12月31日,000,0000000,0000000,00000,00000000000000,000000000,00000)00)00,000000160,000000遞延稅項：遞延稅項借項8,400,0008,300,000資產(chǎn)總計9,413,120,0006,043,760,000益流動負(fù)債：款金傭金保準(zhǔn)備金證金金備金保戶儲金款項債合計長期負(fù)債：任準(zhǔn)備金保險保障基金股東權(quán)益：積益合計益總計--000,000-00,00000000000000,000-0000,00000,000000,0000000,00000,000000,00000000,000--00-0,00000,00000,00000,000000,000--00-1,520,000-000,0009,510,000000,0000000,00000,000ABC保險股份有限公司利潤表保險業(yè)務(wù)收入保費收入收入保險業(yè)務(wù)收入合計保險業(yè)務(wù)支出療給付付出回分保賠款費用支出出加回分保費用險保障基金保險業(yè)務(wù)支出合計準(zhǔn)備金提轉(zhuǎn)差決賠款準(zhǔn)備金未決賠款準(zhǔn)備金期責(zé)任準(zhǔn)備金未到期責(zé)任準(zhǔn)備金期責(zé)任準(zhǔn)備金回長期責(zé)任準(zhǔn)備金險責(zé)任準(zhǔn)備金壽險責(zé)任準(zhǔn)備金健康險責(zé)任準(zhǔn)備金準(zhǔn)備金提轉(zhuǎn)差合計承保虧損資收益入收入息支出保戶利差支出支出業(yè)外收入00年00年01年0,000,00003,600,00000)000)00)000)000)000)00)000)00)000)0000)8,000)000)000)000,00000)-0,000)1,520,000)0,000),000,000,800,00000)000)00)000)000)000)00)000)00)000)000)0,000)000)000)--0,000)0,000-0,000)000)000,000))00)00))00)0,000))00)172,000172,000業(yè)外支出額得稅 (5,100,000)(5,800,000)279,572,000207,310,000 (60,000,000)(15,000,000)192,310,000萬元2000年12月31日余額31日余額年5月30日金1997年12月31日險險分險種的保費收入明細(xì)表險種類別2001年000萬元00年0000BC億 (一)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)分析及各渠道的收益情況，以及由此帶來的風(fēng)險。司資產(chǎn)負(fù)債表各構(gòu)成項目以及構(gòu)成項目的排列進(jìn)行重新劃分。工資、應(yīng)付福利費等其它不需支付利息或產(chǎn)生其它經(jīng)營支出的負(fù)債。按照上述劃分標(biāo)準(zhǔn)，重新編制資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)與變動表，如表9-8所示。ABC司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)及變動情況表萬元年年末占比(%)占比(%)增減幅度(%)1.23.6債15.20.82.8產(chǎn)增可增值資產(chǎn)的增幅超過了需要付出成本的負(fù)債的增幅，盈利空間應(yīng)該是在逐漸增大。而且，在資產(chǎn)總額的增長中，可增值資產(chǎn)占了絕大部分，表明公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)更趨合理。增長的結(jié)果。因此，我們還需要對增值資產(chǎn)及有息負(fù)債內(nèi)部結(jié)構(gòu)作進(jìn)一步分析。 (二)財務(wù)狀況主要指標(biāo)分析計算有關(guān)資產(chǎn)質(zhì)量和償付能力分析指標(biāo)，如表9-9ABC保險公司財務(wù)狀況指標(biāo)表01年00年8%注率率.01%%%6%%%%，我國保監(jiān)會規(guī)定其指標(biāo)值應(yīng)小于75%，但對于壽從表9-9的資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)來看，ABC保險公司資產(chǎn)質(zhì)量的三項指標(biāo)(不良資產(chǎn)風(fēng)險率、01年比2000年還付能力指標(biāo)來看，ABC保險公司2001年的資產(chǎn)負(fù)債率比2000年有所上升，且已高于保險公司的短期償付能力不存在太大的問題，但與上年比較，也有所弱化，應(yīng)引起注意。分析 (一)經(jīng)營成本分析變化的主要原因。ABC保險公司經(jīng)營成本指標(biāo)比較表01年00年%4.98%42.89%2%進(jìn)一步分析綜合費用率下降的具體原因。綜合賠付率上升了7.11個百分點，上升較快，對綜合運用因素分析法、比較法等分析方法。 (二)資金運用效率分析水平分析。ABC公司資金運用結(jié)構(gòu)比較表萬元01年00年結(jié)構(gòu)(%)結(jié)構(gòu)(%)增長幅度(%)0000資00098金保單質(zhì)押貸款006009運用渠道的收益水平及期限長短等相關(guān)資料，進(jìn)一步分析ABC保險公司的資金運用結(jié)構(gòu)是否合理。01年00年%單從資金運用收益率來看，2001年資金運用收益率比2000年下降了0.92個百分點，資 (三)經(jīng)營成果評價與預(yù)測經(jīng)營成果評價與預(yù)測是通過計算有關(guān)的利潤率指標(biāo)來考核和評價保險公司的盈利能力與收益水平，并據(jù)以判斷保險公司的盈利趨勢。01年00年凈資產(chǎn)收益率(%)率(%)7從9-13可以看出，ABC保險公司各項利潤率指標(biāo)2001年比2000年均有所下降，表分析。所謂綜合分析就是將各項財務(wù)分析的內(nèi)容作為一個整體，全面、系統(tǒng)、綜合地對保險公司財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況進(jìn)行剖析、解釋和評價。顯然，要達(dá)到這樣的目的，僅靠簡單的計算幾個財務(wù)比率，或者單考慮某一方面的情況，是不能得出合理、正確的綜合性結(jié)論的。只有將與保險公司資產(chǎn)質(zhì)量、償付能力、盈利能力等指標(biāo)有機(jī)的地聯(lián)系起來，形成一套完整的體系，相互配合使用，才能作出系統(tǒng)的綜合評介。財務(wù)狀況綜合分析的方法有很多，主要有財務(wù)比率綜合評分法、杜邦分析法等。 (一)、財務(wù)比率綜合評分法財務(wù)比率綜合評分法最早是在20世紀(jì)，由亞歷山大?沃爾提出來的，所以也稱沃爾評分法。沃爾在其《信用晴雨表研究》和《財務(wù)報表比率分析》中提出信用能力指數(shù)概念，他將選定的七項財務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來，并分別給定各自的重要性系數(shù)，然后通過與標(biāo)準(zhǔn)比率進(jìn)行比較，以確定各項指標(biāo)的得分及總體指標(biāo)的累計分?jǐn)?shù)，對企業(yè)的財務(wù)狀況的具體應(yīng)用。第一步：選定評價保險公司財務(wù)比率指標(biāo)。在選定財務(wù)比率時，一是要具有全面性，在內(nèi)；二是要具有代表性，選擇能說明問題的重要財務(wù)比率。增長率、險種組合變化率、短期險綜合賠付率、所有者權(quán)益增長率、不良資產(chǎn)風(fēng)險率、固定資產(chǎn)比率、退保率、資金收益充足率、凈資產(chǎn)收益率。率的標(biāo)準(zhǔn)評分值之和應(yīng)等于100分。各項比率標(biāo)準(zhǔn)評分值的確定，是財務(wù)比率評分法的一個重要問題，它直接影響對企業(yè)評分的多少。各項財務(wù)比率的重要程度，不同的分析者會有截然不同的態(tài)度，但是一般來說，可根據(jù)保險公司的經(jīng)營狀況、管理要求、發(fā)展趨勢及分析目的等因素來確定。假設(shè)確定的ABC保險公司各項指標(biāo)的評分值如下：保費收入增長率10分、險種組合收益充足率15分、凈資產(chǎn)收益率15分。第三步：規(guī)定各項財務(wù)比率評分值的上限和下限，即最高評分值和最低評分值，這主。第四步：確定各項財務(wù)比率的標(biāo)準(zhǔn)值，亦即最優(yōu)值。財務(wù)比率的標(biāo)準(zhǔn)值，通常可以參照行業(yè)的平均水平，并經(jīng)過調(diào)整后確定。設(shè)定的ABC保險公司各項財務(wù)比率標(biāo)準(zhǔn)值見表即關(guān)系比率。若指標(biāo)為正指標(biāo)，即實際值超過標(biāo)準(zhǔn)值越大越好，則關(guān)系比率等于財務(wù)比率的實際值除以標(biāo)準(zhǔn)值。若指標(biāo)為負(fù)指標(biāo)，即實際值低于標(biāo)準(zhǔn)值越小越好，則關(guān)系比率等于財務(wù)比率的標(biāo)準(zhǔn)值除以實際值。第七步：計算出各項財務(wù)比率的實際得分。各項財務(wù)比率的實際得分是關(guān)系比率和標(biāo)準(zhǔn)評分值的乘積，每項財務(wù)比率的得分都不得超過下限上限或下限，所有各項財務(wù)比率實際得分的合計值就是企業(yè)的綜合得分。綜合得分反映了企業(yè)財務(wù)狀況是否良好，如果綜合得分等于或接近100分，說明企業(yè)的財務(wù)狀況是良好的，達(dá)到了預(yù)先確定的標(biāo)準(zhǔn)；如果綜合得分低于100分很多，就說明企業(yè)的財務(wù)狀況較差，應(yīng)當(dāng)采取適當(dāng)?shù)拇胧┘右愿纳?；?00分很多，就說明企業(yè)的財務(wù)狀況很理想。ABC保險公司各項財務(wù)比率ABC1年財務(wù)比率綜合評分表率123456費收入增長率%注賠付率權(quán)益增長率1%率.01%3%%償付能力產(chǎn)生影響，因此，當(dāng)保費收入增長超過50%時即為負(fù)指標(biāo)，應(yīng)該以標(biāo)準(zhǔn)值除以實際值來計算關(guān)系比率。較為理想，超過了預(yù)定的標(biāo)準(zhǔn)。 (二)、杜邦分析法保險公司2001年杜邦分析系統(tǒng)圖。杜邦系統(tǒng)主要反映以下幾種主要的財務(wù)比率關(guān)系：?？傎Y產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率=凈利潤/保險業(yè)務(wù)收入務(wù)收入/資產(chǎn)平均總額以及財務(wù)指標(biāo)體系內(nèi)部各個因素之間的相互關(guān)系。下的財務(wù)信息：比率，它是杜邦分析系統(tǒng)的核心。企業(yè)財務(wù)管理最重要的目標(biāo)之一就是實現(xiàn)股東財富的最大化，凈資產(chǎn)收益率正是反映了股東投入資金的獲利能力，這一比率反映了保險公司經(jīng)營活動的效率。凈資產(chǎn)收益率取決于總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)?？傎Y產(chǎn)凈利率主要反映保險公司在運用資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營活動的效率如何，而權(quán)益乘數(shù)則主要反映保險公司的資金來源結(jié)構(gòu)。營活動的效率，綜合性也很強(qiáng)，保險公司的業(yè)務(wù)收入、成本費用、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)以及資金占用量等各種因素，都直接影響到總資產(chǎn)凈利率的高低?？傎Y產(chǎn)凈利率是收入凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積，因此，可以從保險公司的銷售活動和資產(chǎn)管理兩個方面來進(jìn)行分析。系。一般來說，業(yè)務(wù)收入增加，凈利潤也會隨之增加，