【基于哈佛框架的首鋼股份財(cái)務(wù)探析案例（定量論文）14000字】

目錄第二章首鋼的概況2.1鋼鐵行業(yè)現(xiàn)狀在我國(guó)，鋼鐵業(yè)對(duì)許多行業(yè)具有影響，在生產(chǎn)成為鋼鐵前需要鐵礦石，煤炭等，成為鋼鐵后在建筑、工業(yè)和汽車等行業(yè)都有著非常關(guān)鍵的作用，同時(shí)它也能反映一個(gè)國(guó)家的工業(yè)水平。雖然鋼鐵行業(yè)表面看似對(duì)日常生活影響不大，但其實(shí)它的蓬勃發(fā)展可以更好的改善人民的生活。2008年，金融危機(jī)的出現(xiàn)使我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平倒退，鋼鐵需求量呈下降趨勢(shì)。近些年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平略微回復(fù)，但鋼鐵行業(yè)在全球經(jīng)濟(jì)的影響下，仍舊面臨著很大的壓力和挑戰(zhàn)。在我國(guó)鋼鐵行業(yè)粗放的發(fā)展模式下，鋼鐵企業(yè)想要轉(zhuǎn)型升級(jí)或進(jìn)一步發(fā)展存在著一系列的問(wèn)題：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈；技術(shù)裝備水平普遍偏低；鋼材產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性失衡和供需不平衡所帶來(lái)的產(chǎn)能過(guò)剩等。2015年往后，在我國(guó)產(chǎn)能收縮和環(huán)保力度加強(qiáng)的情況下，鋼鐵行業(yè)中小企業(yè)破產(chǎn)或被收購(gòu)，大企業(yè)消費(fèi)和產(chǎn)量皆呈下降趨勢(shì)，我國(guó)的鋼鐵行業(yè)正式步入低潮。2016年，我國(guó)政府提出了相關(guān)政策，使我國(guó)的鋼鐵業(yè)消費(fèi)結(jié)構(gòu)得到了優(yōu)化，我國(guó)鋼鐵行業(yè)發(fā)展有所好轉(zhuǎn)，但未來(lái)還有一段坎坷的路要走。鋼鐵企業(yè)在這種宏觀環(huán)境復(fù)雜的情況下想要長(zhǎng)久立足和進(jìn)步，需要深入的了解自身的優(yōu)勢(shì)和不足，全面的財(cái)務(wù)分析結(jié)果恰恰有此作用。首鋼集團(tuán)鋼鐵生產(chǎn)力達(dá)到3000萬(wàn)噸以上，是我國(guó)鋼鐵企業(yè)的重要代表。基于以上背景，論文以首鋼集團(tuán)為例，基于哈佛框架對(duì)其整體運(yùn)營(yíng)情況進(jìn)行分析，研究其在財(cái)務(wù)管理上獨(dú)到的優(yōu)勢(shì)，并且找出其財(cái)務(wù)管理上存在的問(wèn)題，提出適當(dāng)?shù)慕ㄗh，從而優(yōu)化企業(yè)自身的實(shí)力，促進(jìn)整個(gè)鋼鐵行業(yè)的發(fā)展，也對(duì)為同鋼鐵行業(yè)的其他企業(yè)有一定的參考和借鑒意義。2.2首鋼基本情況首鋼建于1919年9月,至今已有百年歷史。首鋼是從鋼鐵業(yè)起步,一步步發(fā)展，目前已成為以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)為主體的，業(yè)務(wù)同時(shí)還涉及制造裝備業(yè)、建筑與房地產(chǎn)業(yè)、環(huán)境產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè)、金融等多個(gè)行業(yè)的跨行業(yè)、跨地區(qū)、跨所有制、跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的綜合性企業(yè)集團(tuán)?？傎Y產(chǎn)超過(guò)5000億元,是國(guó)家確定的全國(guó)512家重點(diǎn)企業(yè)之一。首鋼旗下有眾多公司，其中多家具有國(guó)際水平的技術(shù)裝備，其中京唐鋼鐵更是中國(guó)新一代的領(lǐng)先代表，它率先使用了可循環(huán)鋼鐵制造流程，使中國(guó)離鋼鐵強(qiáng)國(guó)的目標(biāo)更進(jìn)一步。首鋼企業(yè)跨地區(qū)聯(lián)合重組水鋼公司、貴鋼公司、長(zhǎng)鋼公司、通鋼公司、伊鋼公司,產(chǎn)業(yè)布局拓展到沿海和資源富集地區(qū)。目前，首鋼企業(yè)重點(diǎn)方向仍在高新技術(shù)方面，主要研究生產(chǎn)軟件芯片相關(guān)方面，逐步擴(kuò)大規(guī)模，順應(yīng)時(shí)代形成一個(gè)新的電子產(chǎn)業(yè)鏈?？傮w來(lái)看，首鋼企業(yè)正順應(yīng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策的要求，努力完成自己的升級(jí)與創(chuàng)新，開(kāi)發(fā)新的產(chǎn)業(yè)方向，打算朝城市頂級(jí)綜合服務(wù)商的目標(biāo)努力。2.2首鋼的經(jīng)營(yíng)情況2019年首鋼企業(yè)營(yíng)業(yè)收入691.5億元，同比增長(zhǎng)5.13%；利潤(rùn)總額19.97億元，同比下降36.78%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)12.51億元，同比下降47.95%；每股收益0.24元，總資產(chǎn)1413.71億元，歸屬于上市公司股東所有者權(quán)益270.29億元。公司主要產(chǎn)品產(chǎn)量完成情況：遷鋼公司：鐵771萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11.9%；鋼810萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.3%；材779萬(wàn)噸（含供冷軋公司180.6萬(wàn)噸、智新公司180.9萬(wàn)噸），同比增長(zhǎng)11.1%。京唐公司：鐵778萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.0%；鋼927萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)13.9%；材861萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11.9%。智新公司：電工鋼163萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.0%。冷軋公司：冷軋板材169.9萬(wàn)噸，同比下降4.6%。首鋼企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入相比上一年有所增長(zhǎng)，但利潤(rùn)總額與凈利潤(rùn)卻都在下降，說(shuō)明企業(yè)2019年收入向利潤(rùn)的轉(zhuǎn)化能力上有所下降。銷售毛利率、銷售凈利率、總資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)收益率分別為0.03、2.54%、1.27%和4.61%，相比2018年的數(shù)值皆有所下降，進(jìn)一步印證首鋼企業(yè)2019年的經(jīng)營(yíng)情況不算良好。第三章哈佛框架下首鋼企業(yè)的財(cái)務(wù)分析

第三章哈佛框架下首鋼的財(cái)務(wù)分析3.1首鋼的戰(zhàn)略分析3.1.1宏觀環(huán)境分析（1）政治環(huán)境分析我國(guó)在2005年出臺(tái)了鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策之后，對(duì)鋼鐵行業(yè)的管控就越發(fā)嚴(yán)苛，鋼鐵行業(yè)相關(guān)政策的力度越來(lái)越大。隨著我國(guó)對(duì)鋼鐵行業(yè)的重視度逐漸提高，對(duì)鋼鐵企業(yè)的要求也越來(lái)越高，要有更強(qiáng)的技術(shù)，更好的質(zhì)量，最重要的是更加的環(huán)保，這樣的企業(yè)才能在我國(guó)更長(zhǎng)久的立足。（2）經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析鋼鐵是多個(gè)行業(yè)必備的原材料，相關(guān)行業(yè)的蓬勃發(fā)展能給鋼鐵行業(yè)帶來(lái)一定的經(jīng)濟(jì)效益?；A(chǔ)設(shè)施的建設(shè)需要消耗大量鋼鐵，我國(guó)正處于基礎(chǔ)建設(shè)的高峰期，這有效的拉動(dòng)了我國(guó)鋼鐵的消費(fèi)量。自“911”事件后，鋼鐵行業(yè)大受影響，需求量大幅下降，供大于求，鋼鐵大量堆積。我國(guó)鋼鐵行業(yè)在巨大的壓力之下，出口難度增加，鋼鐵生產(chǎn)量減慢，過(guò)去因?yàn)樾枨蟠筮M(jìn)行的規(guī)模擴(kuò)張的問(wèn)題逐漸顯露。（3）社會(huì)環(huán)境分析眾所周知，鋼鐵的開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)都會(huì)帶來(lái)巨大的污染，這讓鋼鐵企業(yè)承受著巨大的壓力。因?yàn)閲?guó)家對(duì)環(huán)保的要求也越來(lái)越高，環(huán)保相關(guān)政策的力度越來(lái)越大，對(duì)重污染的企業(yè)的處罰越來(lái)越嚴(yán)重，同時(shí)國(guó)家對(duì)環(huán)保的強(qiáng)抓讓地方政府不敢再睜一只眼閉一只眼，許多中小型鋼鐵企業(yè)選擇退市或被收購(gòu)。（4）技術(shù)環(huán)境分析目前我國(guó)鋼鐵企業(yè)主要面臨的技術(shù)問(wèn)題有：一是讓生產(chǎn)技術(shù)跟上信息變革的速度，鋼鐵企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境隨信息時(shí)代的到來(lái)而發(fā)生改變，鋼鐵企業(yè)需要進(jìn)一步更新?tīng)I(yíng)銷理念，為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)注入新能量；二是抓住新材料帶來(lái)的機(jī)遇，超級(jí)鋼是我國(guó)的優(yōu)勢(shì)，鋼鐵企業(yè)想要使用新材料，就要將原來(lái)的生產(chǎn)技術(shù)生產(chǎn)設(shè)備進(jìn)行升級(jí)以滿足新材料的需求；三是環(huán)保技術(shù)的升級(jí)，我國(guó)環(huán)保力度越來(lái)越強(qiáng)，鋼鐵企業(yè)想長(zhǎng)久立足就要盡量將排放物資源化，使污染達(dá)到最小。3.1.2中觀環(huán)境分析（1）潛在進(jìn)入者的進(jìn)入威脅鋼鐵行業(yè)的屬于大規(guī)模經(jīng)濟(jì)。要想進(jìn)入鋼鐵行業(yè)，首先要有足夠的資金，鋼鐵生產(chǎn)對(duì)資金技術(shù)的要求都很高，進(jìn)入鋼鐵行業(yè)需要的基本東西：現(xiàn)代化的軋鋼廠、配套的煉鋼、煉鐵的設(shè)備等，不完全包括已經(jīng)要幾十億了，高額的成本限制了競(jìng)爭(zhēng)者的加入。另外，由于之前的經(jīng)濟(jì)低迷造成的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，國(guó)家出臺(tái)了一系列以提高行業(yè)集中度為目的的政策，支持且推進(jìn)鋼鐵行業(yè)兼并或重組，使其他競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)入鋼鐵行業(yè)的可能性進(jìn)一步縮小。綜上，潛在進(jìn)入者對(duì)鋼鐵行業(yè)的威脅不大。（2）替代品的替代威脅鋼鐵大范圍應(yīng)用在汽車、建筑、家電和軍事等各個(gè)領(lǐng)域。如今科技越來(lái)發(fā)達(dá)，其他材料的能力也越來(lái)越好，有可能替代鋼鐵的材料：有色金屬、無(wú)機(jī)非金屬材料以及有機(jī)高分子材料的應(yīng)用越來(lái)越廣泛。鋼鐵本身存在的污染重，易腐蝕等問(wèn)題更是給了這些替代品機(jī)會(huì)。但鋼鐵在短時(shí)間內(nèi)仍沒(méi)有一種材料能完全代替其在各個(gè)行業(yè)的應(yīng)用，其替代品的替代威脅很小。（3）供應(yīng)者討價(jià)還價(jià)的能力鋼鐵生產(chǎn)必須品是鐵礦石，鐵礦石沒(méi)有替代品，這無(wú)疑是供方的議價(jià)能力提高了。就鐵礦石資源而言，國(guó)內(nèi)資源儲(chǔ)量可供開(kāi)采的時(shí)間并不長(zhǎng)，好在全球資源足夠豐富，還無(wú)需擔(dān)心鐵礦石的資源不足。而且我國(guó)鋼鐵行業(yè)在世界鋼鐵行業(yè)中有一定地位，使我國(guó)鋼鐵業(yè)的議價(jià)能力有一定保障。鋼鐵生產(chǎn)產(chǎn)生的廢鐵近年來(lái)需求量較大，進(jìn)一步加強(qiáng)了鋼鐵業(yè)的議價(jià)能力。（4）購(gòu)買者討價(jià)還價(jià)的能力我國(guó)鋼鐵業(yè)的擴(kuò)張速度快，產(chǎn)量高，但國(guó)內(nèi)外對(duì)鋼鐵的需求量都不高。由于我國(guó)在調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，項(xiàng)目增速減緩，新興產(chǎn)業(yè)越來(lái)越受投資者的歡迎，各個(gè)需要大量鋼鐵的行業(yè)也從高速增長(zhǎng)期步入成熟期。同時(shí)，國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控力度加大，盡管房地產(chǎn)行業(yè)依然處于增長(zhǎng)狀態(tài)，但速度減緩，建筑用鋼需求量也無(wú)法解決鋼鐵供應(yīng)量太大的問(wèn)題。鋼材囤積量大，購(gòu)買方更愿意從市場(chǎng)上購(gòu)買價(jià)格更低風(fēng)險(xiǎn)更小的鋼材，這使鋼材庫(kù)壓力更大，議價(jià)能力下降。但總體來(lái)說(shuō)，鋼鐵企業(yè)還是能掌握鋼材的價(jià)格。（5）產(chǎn)業(yè)內(nèi)現(xiàn)有企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)在鋼鐵業(yè)仍處于供大于求的狀態(tài)，各個(gè)鋼鐵企業(yè)都想把庫(kù)存量減少，于是大家都會(huì)盡量銷售自家生產(chǎn)的鋼鐵產(chǎn)品，最有可能采用的策略就是薄利多銷，可這樣的策略考慮上時(shí)間價(jià)值，企業(yè)根本無(wú)利可得，可以看出我國(guó)鋼鐵行業(yè)內(nèi)部的競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度很大。鋼鐵行業(yè)有典型的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，首鋼企業(yè)作為有一定規(guī)模的鋼鐵企業(yè)在其中有一定的優(yōu)勢(shì)。但在競(jìng)爭(zhēng)激烈的鋼鐵業(yè)中，仍需要不斷學(xué)習(xí)先進(jìn)的鋼鐵技術(shù)，提高自身的競(jìng)爭(zhēng)力。3.1.3微觀環(huán)境分析（1）優(yōu)勢(shì)分析首鋼企業(yè)以高新技術(shù)為主體，走的是高端路線。從產(chǎn)品和服務(wù)兩方面著手，致力于打造高端、環(huán)保、智能，高品質(zhì)的產(chǎn)品，包括但不限于汽車板和電工鋼；注重客戶體驗(yàn)，正逐步從單一的鋼產(chǎn)品制造業(yè)轉(zhuǎn)型為包括服務(wù)的綜合企業(yè)。值得一提的是，首鋼企業(yè)的設(shè)備水平在世界排行中也算名列前茅，在產(chǎn)品方面有一定的競(jìng)爭(zhēng)力。（2）劣勢(shì)分析雖然首鋼企業(yè)的生產(chǎn)設(shè)備一流，也在努力追求科技創(chuàng)新，但是它擁有的高新技術(shù)型人才數(shù)量并不多，跟不上技術(shù)進(jìn)步要求的速度。而且首鋼企業(yè)的員工總數(shù)眾多，人力成本高，容易造成勞動(dòng)力贅余，供大于求，存貨積壓；除此之外，首鋼企業(yè)員工多的同時(shí)使公司內(nèi)部部門分工變得多又雜，提高了部門間的溝通成本。（3）機(jī)會(huì)分析隨著信息時(shí)代的發(fā)展，鋼鐵行業(yè)也迎來(lái)了新的機(jī)會(huì)。新時(shí)代帶來(lái)了新的運(yùn)營(yíng)模式，首鋼企業(yè)把握住了機(jī)會(huì)，充分利用互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢(shì)，采取了線上線下結(jié)合運(yùn)營(yíng)的方式，在電子平臺(tái)占據(jù)了一席之地。同時(shí)，全球經(jīng)濟(jì)逐漸開(kāi)始回復(fù)，我國(guó)的相應(yīng)政策也有所放寬：擴(kuò)大了財(cái)政支初，放寬了貨幣政策，且將基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)放在重要位置，首鋼企業(yè)迎來(lái)了新機(jī)遇。（4）威脅分析之前的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題引發(fā)的產(chǎn)能過(guò)剩，存貨過(guò)多的問(wèn)題還沒(méi)有完全解決，鋼鐵業(yè)仍處于一個(gè)壓力較大，發(fā)展緩慢的狀態(tài)。另外，國(guó)內(nèi)鐵礦石資源不算豐富，開(kāi)采成本較高，鋼鐵企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，都是首鋼企業(yè)需要直面的問(wèn)題。同時(shí)，國(guó)家環(huán)保政策的越來(lái)越嚴(yán)苛，使鋼鐵企業(yè)不得不增加一大筆環(huán)保成本，這也給首鋼企業(yè)帶來(lái)了一定的環(huán)保壓力。3.2首鋼的會(huì)計(jì)分析3.2.1關(guān)鍵科目識(shí)別表3.12015-2019年首鋼股份主要資產(chǎn)占比分析表年份20152016201720182019固定資產(chǎn)（%）62.8061.6564.2760.4956.41存貨（%）4.844.663.733.845.98應(yīng)收賬款（%）0.520.770.980.640.70合計(jì)（%）68.1667.0868.9864.9763.09圖3.12015-2019年首鋼股份主要資產(chǎn)占比分圖由表3.1可以看出，首鋼企業(yè)在2015-2019年間，固定資產(chǎn)、存貨、應(yīng)收賬款在總資產(chǎn)中占比很重，合計(jì)都超過(guò)了60%。其中固定資產(chǎn)占比最高，五年間都處于60%左右，這是重資產(chǎn)企業(yè)的正?，F(xiàn)象。因?yàn)楣潭ㄙY產(chǎn)、存貨、應(yīng)收賬款在資產(chǎn)總額中的占比高，是對(duì)首鋼企業(yè)有較大影響的會(huì)計(jì)科目，所以接下來(lái)要對(duì)這三個(gè)科目進(jìn)行進(jìn)一步分析。3.2.2固定資產(chǎn)分析（1）橫向分析表3.2首鋼企業(yè)固定資產(chǎn)橫向分析表財(cái)務(wù)指標(biāo)固定資產(chǎn)原值累計(jì)折舊減值準(zhǔn)備固定資產(chǎn)賬面價(jià)值總資產(chǎn)固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例首鋼1,318.46489.84-828.621,469.000.56馬鋼827.82527.551.43298.84863.220.35圖3.2首鋼企業(yè)固定資產(chǎn)橫向分析圖從表3.2中可知，首鋼企業(yè)的規(guī)模大于馬鋼企業(yè)，其固定資產(chǎn)的規(guī)模也大于馬鋼企業(yè)，而在固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例中首鋼企業(yè)的0.56遠(yuǎn)大于馬鋼的0.35，說(shuō)明首鋼企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性相比馬鋼企業(yè)更低。首鋼企業(yè)沒(méi)有減值準(zhǔn)備，而馬鋼企業(yè)的減值準(zhǔn)備為1.43。從累計(jì)折舊方面看，首鋼企業(yè)這年的累計(jì)折舊為489.84億反而小于馬鋼企業(yè)。原因可能是馬鋼企業(yè)近年來(lái)較少購(gòu)置新的固定資產(chǎn)，而首鋼企業(yè)近年來(lái)因?yàn)橐?guī)模擴(kuò)張固定資產(chǎn)流動(dòng)性更高。（2）縱向分析表3.3首鋼企業(yè)固定資產(chǎn)縱向分析表財(cái)務(wù)指標(biāo)20152016201720182019固定資產(chǎn)原值485.201,108.641,236.601,248.971,318.46累計(jì)折舊134.57324.37374.42431.71489.84減值準(zhǔn)備固定資產(chǎn)賬面價(jià)值350.63784.27862.18817.26828.62總資產(chǎn)665.381,272.061,341.591,351.061,469.00固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例0.530.620.640.600.56圖3.3首鋼企業(yè)固定資產(chǎn)縱向分析圖由表3.3可知，首鋼企業(yè)的固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占的比例一直很高，這在鋼鐵行業(yè)中是普遍現(xiàn)象，但首鋼的固定資產(chǎn)占比在同行中也算高的，甚至一直超過(guò)總資產(chǎn)的二分之一，固定資產(chǎn)的變現(xiàn)能力差，首鋼企業(yè)的償債能力可能會(huì)因此受影響。2015-2017年其固定資產(chǎn)占比從0.53增長(zhǎng)到0.64，增長(zhǎng)了0.09，主要是因?yàn)楣潭ㄙY產(chǎn)的賬面價(jià)值從2015年的350.63億增加到2017年的862.18億，可能是因?yàn)槠髽I(yè)處于擴(kuò)張階段，前期投入建設(shè)的設(shè)備完工或投入大量資產(chǎn)去研發(fā)新技術(shù)。而2017-2019年固定資產(chǎn)占比逐漸回落到0.56，對(duì)比其這幾年總資產(chǎn)與固定資產(chǎn)推測(cè)，固定資產(chǎn)原值與總資產(chǎn)的漲幅相近，應(yīng)該是引入的新設(shè)備的成果初見(jiàn)成效，固定資產(chǎn)占比逐漸穩(wěn)定。3.2.3應(yīng)收賬款分析（1）橫向分析表3.4首鋼企業(yè)應(yīng)收賬款橫向分析表財(cái)務(wù)指標(biāo)首鋼馬鋼應(yīng)收賬款期初余額8.7011.22應(yīng)收賬款期末余額8.3710.93應(yīng)收賬款增長(zhǎng)率-0.04-0.03本年?duì)I業(yè)收入691.51782.63上年?duì)I業(yè)收入657.77819.52營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率0.05-0.05應(yīng)收賬款占收入比例(%)1.211.40壞賬計(jì)提準(zhǔn)備(%)4.435.00從表3.4可知，首鋼企業(yè)和馬鋼企業(yè)的應(yīng)收賬款增長(zhǎng)率分別為-0.04和-0.03，都呈負(fù)數(shù)。再看營(yíng)業(yè)收入，首鋼企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入相比上一年增長(zhǎng)了33.74億，約增長(zhǎng)了5.13%；馬鋼企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入比上一年反而有所下降，減少了36.89億，大概減少了4.5%。從應(yīng)收賬款占收入的比例分析，首鋼企業(yè)的應(yīng)收賬款約占收入1.21%，馬鋼企業(yè)的應(yīng)收賬款占收入的比例約為1.4%，兩家企業(yè)的相差不大，處于正?，F(xiàn)象。從壞賬計(jì)提準(zhǔn)備比較，首鋼企業(yè)的4.43%也小于馬鋼企業(yè)的5%。結(jié)合分析可以發(fā)現(xiàn)，首鋼企業(yè)的信用政策對(duì)比馬鋼可能更為嚴(yán)格。（2）縱向分析表3.5首鋼企業(yè)應(yīng)收賬款縱向分析表財(cái)務(wù)指標(biāo)20152016201720182019應(yīng)收賬款期初余額6.826.429.7613.218.70應(yīng)收賬款期末余額6.429.7613.218.708.37應(yīng)收賬款增長(zhǎng)率-0.060.520.35-0.34-0.04本年?duì)I業(yè)收入363.40418.50602.40657.77691.51上年?duì)I業(yè)收入239.90363.40418.50602.40657.77營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率0.510.150.440.090.05應(yīng)收賬款占收入比例(%)1.772.332.191.321.21壞賬計(jì)提比例(%)6.095.695.586.724.43從表3.5中數(shù)據(jù)可以看出首鋼企業(yè)近五年的應(yīng)收賬款增長(zhǎng)率起起伏伏，從2015年的-0.06，到2016年的0.52有一個(gè)巨大的增長(zhǎng)，這很有可能是因?yàn)槭卒撈髽I(yè)在當(dāng)時(shí)已經(jīng)放寬了銀行的信用政策，在2016年到2018年間，應(yīng)收賬款增長(zhǎng)率持續(xù)下降，直到2019年才回升，但仍為負(fù)增長(zhǎng)-0.04。結(jié)合營(yíng)業(yè)收入分析，首鋼企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入一直呈上升趨勢(shì)，但觀察營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率可以發(fā)現(xiàn)首鋼企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率大體呈下降趨勢(shì)，可能是因?yàn)殇撹F行業(yè)不景氣，產(chǎn)品銷量不佳。2015年首鋼企業(yè)的壞賬計(jì)提比例為6.09%，2016年為5.69%，2017年為5.58%，2018年為6.72，2019年為4.43，就這五年來(lái)看，首鋼企業(yè)壞賬計(jì)提比例并不穩(wěn)定，說(shuō)明首鋼企業(yè)應(yīng)收賬款的質(zhì)量不穩(wěn)定，存在一定的壞賬風(fēng)險(xiǎn)。3.2.4存貨分析（1）橫向分析表3.6首鋼企業(yè)存貨橫向分析表財(cái)務(wù)指標(biāo)首鋼馬鋼存貨期末凈額87.88109.48總資產(chǎn)1,414.70863.22存貨占總資產(chǎn)比0.060.13流動(dòng)資產(chǎn)230.76465.22存貨占流動(dòng)資產(chǎn)比0.380.24跌價(jià)準(zhǔn)備期末余額0.792.82圖3.4首鋼企業(yè)存貨橫向分析圖結(jié)合表3.6分析，首鋼企業(yè)的存貨期末凈額為87.88億，而馬鋼企業(yè)的期末存貨凈額為109.48億，首鋼企業(yè)的存貨比馬鋼企業(yè)少21.6億。從總資產(chǎn)金額對(duì)比，首鋼企業(yè)的總資產(chǎn)為1414.7億，馬鋼企業(yè)為863.22億，首鋼企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模更大，比馬鋼多了約551.48億。雖然首鋼企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模大于馬鋼企業(yè)，但從流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)看，首鋼企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)為230.76億，馬鋼企業(yè)的為465.22億，首鋼企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)反而小于馬鋼企業(yè)。結(jié)合首鋼企業(yè)的存貨占總資產(chǎn)比重為0.06，占流動(dòng)資產(chǎn)比重為0.38，而馬鋼企業(yè)存貨占總資產(chǎn)比重為0.13，占流動(dòng)資產(chǎn)比重為0.24，進(jìn)一步說(shuō)明首鋼企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性差，短期償債能力弱。再對(duì)比首鋼企業(yè)和馬鋼企業(yè)的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提，可以發(fā)現(xiàn)首鋼企業(yè)的0.79顯然小于馬鋼企業(yè)的2.82，首鋼企業(yè)的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備較低，結(jié)合前面的數(shù)據(jù)分析，不難發(fā)現(xiàn)是因?yàn)槭卒摰拇尕浗痤~小。（2）縱向分析表3.7首鋼企業(yè)存貨縱向分析表財(cái)務(wù)指標(biāo)20152016201720182019存貨期末凈額59.4359.3450.0851.9365.94總資產(chǎn)1,228.001,272.061,341.591,351.061,413.70存貨占總資產(chǎn)比0.050.050.040.040.05流動(dòng)資產(chǎn)106.00140.00205.90219.40230.76存貨占流動(dòng)資產(chǎn)比0.560.420.240.240.29跌價(jià)準(zhǔn)備期末余額1.310.830.611.440.79圖3.5首鋼企業(yè)存貨縱向分析圖由表3.7可知，2015-2017年首鋼企業(yè)的存貨期末凈額處于下降趨勢(shì)，其中減少最多的是2017年，同比減少了9.26億，2017-2019年呈上升趨勢(shì)，2019年存貨期末凈額同比增加了14.01億。在這五年中，首鋼企業(yè)存貨占總資產(chǎn)的比重比較穩(wěn)定，變化不大，說(shuō)明首鋼企業(yè)存貨管理能力不錯(cuò)。而首鋼企業(yè)存貨占流動(dòng)資產(chǎn)的比例在這幾年卻有些許波動(dòng)，究其原因，應(yīng)該是因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)金額的變動(dòng)。從存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的角度看，2015年，首鋼企業(yè)計(jì)提了1.31億元的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，2016年計(jì)提了0.83億元的跌價(jià)準(zhǔn)備，2017年，首鋼企業(yè)計(jì)提了0.61億元。2019年，首鋼企業(yè)計(jì)提了0.79億元的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，相比2018年的1.44億元有所下降，但財(cái)務(wù)報(bào)告中并未寫明存貨跌價(jià)準(zhǔn)備減少原因是轉(zhuǎn)回還是轉(zhuǎn)銷。3.3首鋼的財(cái)務(wù)分析3.3.1償債能力分析表3.8首鋼企業(yè)償債能力分析表公司首鋼馬鋼年份2015201620172018201920152016201720182019流動(dòng)比率0.210.270.340.320.320.680.730.890.970.93速動(dòng)比率0.090.150.260.240.230.480.410.570.690.71現(xiàn)金比率0.060.110.200.200.140.360.290.400.270.21資產(chǎn)負(fù)債率0.740.740.730.730.720.670.670.620.580.64圖3.6首鋼企業(yè)償債能力分析圖（1）橫向分析從表3.8中數(shù)據(jù)來(lái)看，2015年-2019年馬鋼企業(yè)的流動(dòng)比率一直明顯高于首鋼企業(yè)，在2019年首鋼企業(yè)的流動(dòng)比率為0.32，馬鋼企業(yè)的流動(dòng)比率為0.93，馬鋼企業(yè)的比率比首鋼企業(yè)高了0.61；速動(dòng)比率的差額和流動(dòng)比率相近，2019年馬鋼企業(yè)的速動(dòng)比率為0.71，比首鋼企業(yè)的0.23高0.48。從流動(dòng)比率和速動(dòng)比率上來(lái)看馬鋼企業(yè)都明顯優(yōu)于首鋼企業(yè)，現(xiàn)金比率亦是如此，2019年馬鋼企業(yè)的現(xiàn)金比率為0.21高于首鋼企業(yè)的0.14，說(shuō)明首鋼企業(yè)的現(xiàn)金存款占比較少，償債能力受限。再看資產(chǎn)負(fù)債率，首鋼企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率0.72顯然高于馬鋼企業(yè)的0.64，說(shuō)明馬鋼企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)相對(duì)于首鋼企業(yè)更為穩(wěn)健，更能應(yīng)對(duì)市場(chǎng)上的各種風(fēng)險(xiǎn)。（2）縱向分析由表3.8可知，首鋼企業(yè)這5年間，規(guī)模在不斷發(fā)展，流動(dòng)資產(chǎn)也不斷增長(zhǎng)，但流動(dòng)比率的變化并不大，2015年為0.21，2016年為0.27，2017年為0.34，都在穩(wěn)步增長(zhǎng)，到了2018年，卻回落到了0.32，2019年保持為0.32。結(jié)合首鋼企業(yè)的其他資料可知，首鋼企業(yè)這幾年的資金來(lái)源于短期借款，可是首鋼企業(yè)近年來(lái)的經(jīng)營(yíng)情況并不算好，加上需要償還這些的利息費(fèi)用，使它的短期償債能力有所下降。首鋼企業(yè)速動(dòng)比率的波動(dòng)方向與流動(dòng)比率基本一致，進(jìn)一步印證了首鋼企業(yè)短期償債能力處于風(fēng)險(xiǎn)之中。從現(xiàn)金比率看，首鋼企業(yè)最低的一年為2015年的0.06，之后逐步增長(zhǎng)到2017年的0.2，然后在2019年降至0.14，結(jié)合這五年馬鋼企業(yè)現(xiàn)金比率的波動(dòng)看，首鋼企業(yè)現(xiàn)金比率的波動(dòng)屬于行業(yè)內(nèi)的正常波動(dòng)，首鋼企業(yè)的現(xiàn)金比率相對(duì)還比較穩(wěn)定。企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率越高，長(zhǎng)期負(fù)債能力越差，首鋼企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率在這五年年一直穩(wěn)定在70%以上，這對(duì)其債權(quán)人來(lái)說(shuō)沒(méi)有保障，長(zhǎng)期償債能力較差。3.3.2營(yíng)運(yùn)能力分析表3.9首鋼企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析表公司首鋼馬鋼年份2015201620172018201920152016201720182019應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率54.9351.7452.4460.0452.2354.5958.2880.1978.4870.66存貨周轉(zhuǎn)率6.664.474.765.096.296.195.145.786.206.48流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.413.403.483.102.792.002.172.592.321.84固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.640.540.730.780.841.261.382.132.532.54總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.390.330.460.490.490.690.751.061.100.96圖3.7首鋼企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析圖（1）橫向分析由表3.9可知，2019年，兩家企業(yè)中首鋼企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為52.23，遠(yuǎn)小于馬鋼企業(yè)的70.66，從存貨周轉(zhuǎn)率看，首鋼企業(yè)的6.29也小于馬鋼企業(yè)的6.48，說(shuō)明首鋼企業(yè)在應(yīng)收賬款和存貨的管理上都不如馬鋼企業(yè)。但是首鋼企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.79高于馬鋼企業(yè)的1.84，結(jié)合前文可知首鋼企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)占比并不高，原因是因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性好，周轉(zhuǎn)率高。從固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率看，首鋼企業(yè)的0.84低于馬鋼企業(yè)的2.54，究其原因，不難發(fā)現(xiàn)近年來(lái)首鋼企業(yè)的固定資產(chǎn)占比有增長(zhǎng)跡象，應(yīng)該是首鋼企業(yè)為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模而購(gòu)置了新的固定資產(chǎn)。（2）縱向分析從表3.9可知，在2015年，首鋼企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率54.93，馬鋼企業(yè)為54.59，首鋼企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率大于馬鋼企業(yè)，2015年后，首鋼企業(yè)的應(yīng)收賬款都小于馬鋼企業(yè)，由此推斷，首鋼企業(yè)的應(yīng)收賬款管理可能存在一些問(wèn)題。從存貨周轉(zhuǎn)率來(lái)看，首鋼企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率近年來(lái)呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，從2016年的4.47開(kāi)始一路增長(zhǎng)至2019年的6.29，但存貨在總資產(chǎn)的占比卻并未下降。此外，從固定資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的角度來(lái)看，首鋼企業(yè)的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也由2016年的0.54增長(zhǎng)至2019年的0.84。首鋼的運(yùn)營(yíng)能力總體保持穩(wěn)定，而部分指標(biāo)的下滑則意味著其面臨運(yùn)營(yíng)能力下滑的潛在風(fēng)險(xiǎn)。3.3.3盈利能力分析表3.10首鋼企業(yè)盈利能力分析表公司首鋼馬鋼年份2015201620172018201920152016201720182019銷售毛利率-0.050.010.050.050.03-0.110.020.080.100.02銷售凈利率(%)-4.041.135.165.062.54-11.312.606.938.612.19總資產(chǎn)凈利率(%)-1.590.382.382.471.27-12.102.9311.3815.713.42凈資產(chǎn)收益率(%)-5.211.438.879.144.61-21.895.8720.5723.835.46圖3.8首鋼企業(yè)盈利能力分析圖（1）橫向分析從表3.10可知，2015年后兩家企業(yè)的銷售毛利率皆為正值，2019年首鋼為0.03，馬鋼略低一點(diǎn)為0.02。說(shuō)明規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)對(duì)于鋼鐵行業(yè)的發(fā)展還是具有十分顯著的影響，首鋼企業(yè)則正是憑借自身規(guī)模上的優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)了自身毛利率高于馬鋼。從銷售凈利率的角度分析，兩家企業(yè)2019年的差距并不大，其中，首鋼以2.54略勝馬鋼企業(yè)的2.19一籌。從上述分析中不難發(fā)現(xiàn)，就目前來(lái)說(shuō)，首鋼在收入向利潤(rùn)的轉(zhuǎn)化能力上相對(duì)較弱。值得一提的是，就兩家企業(yè)的總資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)收益率來(lái)說(shuō)，首鋼企業(yè)皆更低，分別為1.27和4.61，說(shuō)明首鋼企業(yè)在盈利能力方面有很大的進(jìn)步空間。與之相反，馬鋼上述兩個(gè)指標(biāo)的數(shù)值分別為3.42與5.46，表明該公司的利潤(rùn)轉(zhuǎn)化能力強(qiáng)于首鋼企業(yè)。（2）縱向分析由表3.10可知，2015年首鋼企業(yè)的銷售毛利率為負(fù)值-0.05，主要是受了大環(huán)境下鋼鐵價(jià)格下滑對(duì)整個(gè)行業(yè)的影響，2017年首鋼企業(yè)的銷售毛利率逐漸回復(fù)，創(chuàng)下了近五年的峰值0.05，是因?yàn)?017年我國(guó)供給側(cè)改革的推進(jìn)則在很大程度上化解了日益嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題。另一方面，首鋼企業(yè)銷售凈利率的變化趨勢(shì)大致類似于銷售毛利率指標(biāo)，2015年跌至零下，2016年雖然大于零，但都處于比較低的水平，其原因主要在于成本與費(fèi)用會(huì)計(jì)政策的變更，需要指出的是，2015-2018年的4年中，首鋼企業(yè)的銷售凈利率在處于負(fù)值狀態(tài)后趨于回升，但不可否認(rèn)的是，該指標(biāo)的回升在很大程度上源于折舊政策的變更，因?yàn)樵?019年時(shí)，這些比率都有回落。首鋼企業(yè)的總資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)收益率的變化趨勢(shì)類似，2015年處于零下，2016年以后出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。3.3.4發(fā)展能力分析表3.11首鋼企業(yè)發(fā)展能力分析表項(xiàng)目20152016201720182019固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率-0.061.240.10-0.050.01總資產(chǎn)增長(zhǎng)率1.000.040.050.010.05營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率0.510.150.440.090.05凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率-0.99-1.325.590.07-0.47近年來(lái)首鋼企業(yè)為了擴(kuò)大規(guī)模在固定資產(chǎn)上的投資不斷增加，但在2015年和2018年時(shí)首鋼企業(yè)的固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率呈負(fù)值-0.06和-0.05。在2015年到2016年，首鋼企業(yè)的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為連續(xù)2年負(fù)增長(zhǎng)，其原因可能是受到之前幾年的虧損的影響。從總資產(chǎn)增長(zhǎng)率的計(jì)算可知，2015-2018年首鋼企業(yè)的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率呈下降趨勢(shì)，2019年情況略有好轉(zhuǎn)。從營(yíng)收增長(zhǎng)率指標(biāo)的角度來(lái)看，首鋼企業(yè)的營(yíng)收增長(zhǎng)率有比較明顯的波動(dòng)，營(yíng)收增長(zhǎng)率的變化趨勢(shì)表明首鋼企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況仍不穩(wěn)定，易受各種因素影響。此外，就首鋼企業(yè)的凈利潤(rùn)而言，在過(guò)去的幾年中則表現(xiàn)出十分顯著的波動(dòng)性，只有2017年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率比較高，由分析可知，首鋼企業(yè)的獲利能力并不穩(wěn)定，持續(xù)發(fā)展能力存在問(wèn)題。3.3首鋼企業(yè)的前景分析3.3.1前景分析首鋼企業(yè)作為我國(guó)規(guī)模大，歷史久的鋼鐵企業(yè)之一，對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量的高要求是其在鋼鐵行業(yè)擁有突出競(jìng)爭(zhēng)力的重要原因。近年來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)開(kāi)始緩慢復(fù)蘇，我國(guó)也隨著經(jīng)濟(jì)大勢(shì)將鋼鐵業(yè)單一追求發(fā)展規(guī)模的戰(zhàn)略調(diào)整為質(zhì)量和效益兩手抓的戰(zhàn)略。2019年，我國(guó)鋼鐵行業(yè)發(fā)展勢(shì)頭不錯(cuò)，噸利潤(rùn)的持續(xù)增長(zhǎng)為中國(guó)鋼鐵行業(yè)向高質(zhì)量邁進(jìn)做出了有效貢獻(xiàn)。但中國(guó)鋼鐵市場(chǎng)的發(fā)展環(huán)境仍然不容樂(lè)觀，整個(gè)行業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展任重道遠(yuǎn)。中國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)從產(chǎn)權(quán)分為民營(yíng)企業(yè)和國(guó)營(yíng)企業(yè)，在同樣的市場(chǎng)環(huán)境下，民營(yíng)企業(yè)處于行業(yè)成本曲線的最底端具有相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而國(guó)營(yíng)企業(yè)相反低效率高負(fù)擔(dān)，身為國(guó)營(yíng)企業(yè)的首鋼企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)自身的管理，收窄兩者的成本差。最近，雖然全球宏觀經(jīng)濟(jì)顯示復(fù)蘇的跡象越來(lái)越明顯，但我國(guó)仍然面臨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，由于相對(duì)的供需過(guò)剩和需求相對(duì)較低，中國(guó)鋼鐵公司大都面臨著實(shí)際的虧損。此外，鋼軋材的恒定性不斷增加，出現(xiàn)優(yōu)質(zhì)鋼短缺的現(xiàn)象，鐵礦石含量較低，外國(guó)資本流入也增加了鋼鐵工業(yè)的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，我國(guó)政府最近起草的《環(huán)保法》無(wú)疑直接增加了鋼鐵公司的環(huán)保成本，從而增加了它們自身的財(cái)政負(fù)擔(dān)。但應(yīng)該指出的是，我國(guó)政府積極推進(jìn)供應(yīng)體系改革，采取了一系列降低關(guān)稅、降低稅收的措施，為企業(yè)創(chuàng)造了有利的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，特別是“一帶一路”的提出更是直接為產(chǎn)能過(guò)剩提供了解決方案。分別從短期和長(zhǎng)期來(lái)分析首鋼企業(yè)現(xiàn)在所處的狀態(tài)，從短期來(lái)看，首鋼企業(yè)近年來(lái)主要的注意力放在提升產(chǎn)品質(zhì)量上，成本和費(fèi)用的花費(fèi)無(wú)可避免的會(huì)更高，且負(fù)債水平一直較高，無(wú)法短時(shí)間占據(jù)市場(chǎng)主力。從長(zhǎng)期看，首鋼企業(yè)正著力于研究電商平臺(tái)的開(kāi)拓，打造線上線下雙線發(fā)展的運(yùn)營(yíng)模式，此項(xiàng)研究有利于首鋼企業(yè)跟上時(shí)代的發(fā)展，是其相比其它鋼鐵企業(yè)的優(yōu)勢(shì)所在。另外，我國(guó)鐵礦石的價(jià)格近期呈下降的趨勢(shì)有助于首鋼企業(yè)控制其成本下調(diào)。綜上所述，雖然我國(guó)鋼鐵業(yè)相關(guān)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策的發(fā)展前景都不錯(cuò)，但首鋼企業(yè)仍有一段艱難的路要走。第四章結(jié)論和建議第四章結(jié)論和建議4.1結(jié)論4.1.1優(yōu)勢(shì)（1）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著。首鋼集團(tuán)有悠長(zhǎng)的發(fā)展歷史，資產(chǎn)規(guī)模在國(guó)內(nèi)數(shù)一數(shù)二。近年來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)中有增，且鐵礦石的需求一直存在，首鋼企業(yè)龐大的規(guī)模以及一直堅(jiān)持的高品質(zhì)產(chǎn)品使首鋼企業(yè)擁有顯著的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。（2）應(yīng)收賬款和存貨管理較好。應(yīng)收賬款和存貨的余額與同行對(duì)比不高，說(shuō)明其在這兩方面的管理良好，信用政策較為嚴(yán)格，計(jì)提方法也更為謹(jǐn)慎。4.1.2問(wèn)題（1）生產(chǎn)成本過(guò)高首鋼企業(yè)目前的戰(zhàn)略目標(biāo)為堅(jiān)持高質(zhì)量發(fā)展和創(chuàng)新發(fā)展，但要產(chǎn)出高質(zhì)量產(chǎn)品難免要花費(fèi)更高的成本，而且國(guó)內(nèi)鐵礦石資源不豐富，又進(jìn)一步增加了鐵礦石的開(kāi)采成本。結(jié)合戰(zhàn)略分析中的劣勢(shì)分析可知，首鋼企業(yè)的員工眾多勞動(dòng)力贅余，使之人力成本造成浪費(fèi)。從外部環(huán)境來(lái)說(shuō)，國(guó)家對(duì)環(huán)保要求越來(lái)越高，對(duì)包括鋼鐵業(yè)等造成重污染的處罰越來(lái)越嚴(yán)重，使首鋼企業(yè)要花費(fèi)更高的環(huán)保成本。種種相加，使首鋼企業(yè)的生產(chǎn)成本愈來(lái)愈高。就目前的鋼鐵市場(chǎng)而言，鋼產(chǎn)品的價(jià)格并不穩(wěn)定，波動(dòng)較大，首鋼企業(yè)2019年的銷售凈利率相比2018年就有明顯降低，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率甚至跌至負(fù)值，首鋼企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入容易受市場(chǎng)影響。首鋼企業(yè)想要繼續(xù)保持高質(zhì)量產(chǎn)品的輸出，有必要對(duì)生產(chǎn)成本進(jìn)行壓縮。（2）償債能力不足結(jié)合首鋼企業(yè)的固定資產(chǎn)分析和償債能力分析可發(fā)現(xiàn)，2019年首鋼企業(yè)固定資產(chǎn)總資產(chǎn)占比率高達(dá)56％，在同行中占比偏高，變形能力偏差；并且首鋼企業(yè)近年的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也持續(xù)下降。從資產(chǎn)負(fù)債率看，首鋼企業(yè)的2019年的資產(chǎn)負(fù)債率為0.72，說(shuō)明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力受限，且企業(yè)長(zhǎng)期依靠流動(dòng)負(fù)債提供資金流，沒(méi)有保障，說(shuō)明企業(yè)短期償債能力也不佳。首鋼企業(yè)要通過(guò)合理的手段來(lái)不斷優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，尋找更多的融資方式，改變傳統(tǒng)的短期融資方式，多使用權(quán)益融資、長(zhǎng)期借款等方式。（3）營(yíng)運(yùn)能力下滑從圖3.7可以明顯看出，首鋼企業(yè)近年的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈明顯的下滑趨勢(shì)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率這五年間的波動(dòng)也比較大，從2015年的54.93降至2016年的51.47，從2016年開(kāi)始增長(zhǎng)，在2017年到2018年有一個(gè)較大的漲幅，從52.44增至60.04，到2019年卻又跌回52.23。與對(duì)比公司相比，其大部分財(cái)務(wù)指標(biāo)皆小于馬鋼企業(yè)，說(shuō)明首鋼企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力弱于馬鋼企業(yè)，且有下滑風(fēng)險(xiǎn)，放任其由此發(fā)展下去，可能會(huì)對(duì)企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力帶來(lái)嚴(yán)重的打擊。（4）發(fā)展能力不穩(wěn)定結(jié)合上文數(shù)據(jù)可知，近五年間首鋼企業(yè)的固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率都不太穩(wěn)定，甚至存在較大波動(dòng)，尤其是營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率連續(xù)兩年都在下降，從2017年的0.44和5.59降至2019年的0.05和-0.47。通過(guò)對(duì)首鋼集團(tuán)發(fā)展能力進(jìn)行分析，可以發(fā)現(xiàn)首鋼集團(tuán)未來(lái)的發(fā)展?fàn)顩r仍需努力，企業(yè)的成長(zhǎng)能力還不穩(wěn)定。4.2建議4.2.1降低生產(chǎn)成本（1）首鋼企業(yè)可以建立產(chǎn)業(yè)鏈同盟，加強(qiáng)與上游產(chǎn)業(yè)礦石、煤炭等產(chǎn)業(yè)間的關(guān)聯(lián)合作，降低生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本；可以與國(guó)際鐵礦石供應(yīng)商巨頭建立長(zhǎng)期合作關(guān)系，以確保國(guó)際鐵礦石的穩(wěn)定提供。以國(guó)內(nèi)鐵礦石作為資源補(bǔ)充與成本控制，選擇好合作礦山，建立華中與華東鐵礦石供應(yīng)戰(zhàn)略布局。（2）可以加強(qiáng)與下游產(chǎn)業(yè)之間的關(guān)聯(lián)合作，以拓展企業(yè)營(yíng)銷渠道，提高企業(yè)銷售能力。同時(shí)，首鋼企業(yè)也應(yīng)該注重自身高新環(huán)保技術(shù)的提升，使之在創(chuàng)造高質(zhì)量產(chǎn)品的同時(shí)，能對(duì)環(huán)保成本進(jìn)行最大化的壓縮。（3）將低效率的設(shè)備進(jìn)行更新?lián)Q代從而提高生產(chǎn)設(shè)備的效率以降低人力成本。首鋼企業(yè)可以對(duì)一些高耗能，低效率的設(shè)備進(jìn)行淘汰，引進(jìn)一批低能高效的設(shè)備。同時(shí)對(duì)基層人數(shù)進(jìn)行把控，多引進(jìn)高技術(shù)人才，例如一支技術(shù)過(guò)硬的設(shè)備檢修與保養(yǎng)的隊(duì)伍，從而使生產(chǎn)設(shè)備更高效更穩(wěn)定的工作。4.2.2提高企業(yè)償債能力（1）企業(yè)應(yīng)該科學(xué)舉債，選擇合適的舉債方式。在選擇舉債方式時(shí)，企業(yè)可以提前進(jìn)行籌劃，將負(fù)債的金額、時(shí)限、利率等與企業(yè)自身的需求、承受能力、風(fēng)險(xiǎn)程度以及可能產(chǎn)生的效益結(jié)合分析，以選擇最適合自身風(fēng)險(xiǎn)最小的籌資方式。（2）企業(yè)應(yīng)該制定合理的償債計(jì)劃。根據(jù)企業(yè)已有債務(wù)合同和契約，將每項(xiàng)債務(wù)的具體到期時(shí)間、金額、利息等相關(guān)信息一一列出，再結(jié)合自身的經(jīng)營(yíng)狀況，劃分清楚償還每筆債務(wù)用到的資金來(lái)源，確保債務(wù)能準(zhǔn)時(shí)償還。（3）首鋼企業(yè)要準(zhǔn)備好充足的風(fēng)險(xiǎn)防范措施，可以通過(guò)放寬對(duì)經(jīng)銷商的收款政策，或者通過(guò)實(shí)行多元化的融資渠道幫助自身規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，降低負(fù)債水平，改善資本結(jié)構(gòu)。4.2.3提升企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力（1）首鋼企業(yè)應(yīng)該根據(jù)當(dāng)前發(fā)展情況，對(duì)固定資產(chǎn)進(jìn)行調(diào)整。首先，適度購(gòu)建固定資產(chǎn)，管理層應(yīng)該采取適當(dāng)措施提高各項(xiàng)資產(chǎn)的利用程度，可以對(duì)那些無(wú)法提高利用率的閑置資產(chǎn)及時(shí)進(jìn)行處理，例如通過(guò)出租、出售、置換等方式來(lái)增加經(jīng)濟(jì)收益，以提高總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率。（2）加強(qiáng)存貨和應(yīng)收賬款的管理。首鋼要根據(jù)自己實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況，采取相關(guān)措施，來(lái)對(duì)存貨和應(yīng)收賬款進(jìn)行科學(xué)的管理制度。可以利用信息化技術(shù)，通過(guò)建立和完善存貨智能系統(tǒng)，首鋼也要提前做好相關(guān)預(yù)