區(qū)塊鏈行業(yè)發(fā)展研究報告

區(qū)塊鏈行業(yè)價值分析，看這篇就夠了目錄第一章行業(yè)概況 1第二章商業(yè)模式和技術(shù)發(fā)展 32.1產(chǎn)業(yè)鏈價值鏈商業(yè)模式 42.1.1產(chǎn)業(yè)鏈 42.1.2商業(yè)模式 62.2技術(shù)發(fā)展 72.3政策監(jiān)管 8第三章行業(yè)估值、定價機(jī)制和全球龍頭企業(yè) 93.1行業(yè)綜合財務(wù)分析和估值方法 93.2行業(yè)發(fā)展和驅(qū)動機(jī)制及風(fēng)險管理 113.2.1行業(yè)發(fā)展和驅(qū)動因子 113.2.2行業(yè)風(fēng)險分析和風(fēng)險管理 153.3競爭分析 163.4中國企業(yè)排名 193.5全球重要競爭者 21第四章未來展望 24第一章行業(yè)概況 區(qū)塊鏈技術(shù)是分布式的網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)管理技術(shù)，利用密碼學(xué)技術(shù)和分布式共識協(xié)議保證網(wǎng)絡(luò)傳輸與訪問安全，實現(xiàn)數(shù)據(jù)多方維護(hù)、交叉驗證、全網(wǎng)一致、不易篡改。作為新一代信息通信技術(shù)的重要演進(jìn)，數(shù)據(jù)不可篡改、透明可追溯等特征，使得區(qū)塊鏈技術(shù)正在成為解決產(chǎn)業(yè)鏈參與方互相信任的基礎(chǔ)設(shè)施——打造信用價值網(wǎng)絡(luò)，必將在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展中扮演越來越重要的作用。圖區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)全景圖資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行圖區(qū)塊鏈技術(shù)的歷史發(fā)展路徑資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行圖區(qū)塊鏈類型示意圖資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行圖區(qū)塊鏈在金融領(lǐng)域的應(yīng)用資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行第二章商業(yè)模式和技術(shù)發(fā)展 圖區(qū)塊鏈生態(tài)體系資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行2.1產(chǎn)業(yè)鏈價值鏈商業(yè)模式 2.1.1產(chǎn)業(yè)鏈 區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)鏈由上游基礎(chǔ)設(shè)施層、中游技術(shù)擴(kuò)展層以及下游的行業(yè)應(yīng)用層組成?；A(chǔ)設(shè)施層包括硬件基礎(chǔ)設(shè)施及區(qū)塊鏈基礎(chǔ)協(xié)議，負(fù)責(zé)為技術(shù)擴(kuò)展層和行業(yè)應(yīng)用層提供必要基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)，市場主體主要涉及硬盤、交換機(jī)、芯片、路由器等硬件供應(yīng)商。技術(shù)擴(kuò)展層主要負(fù)責(zé)區(qū)塊鏈通用技術(shù)及技術(shù)擴(kuò)展平臺研發(fā)，為行業(yè)應(yīng)用層提供技術(shù)支持，主要涉及提供智能合約、快速計算、信息安全、數(shù)據(jù)服務(wù)、BaaS平臺等服務(wù)的企業(yè)。行業(yè)應(yīng)用層主要為不同行業(yè)用戶提供針對性的區(qū)塊鏈行業(yè)應(yīng)用服務(wù)。產(chǎn)業(yè)鏈上游：基礎(chǔ)設(shè)施層提供區(qū)塊鏈系統(tǒng)正常運(yùn)行所需的操作環(huán)境和硬件設(shè)施，具體包括網(wǎng)絡(luò)資源（如網(wǎng)卡、交換機(jī)、路由器等）、存儲資源（如硬盤和云盤等）以及計算資源（CPU、GPU、ASIC等芯片）。上游基礎(chǔ)設(shè)施層為中游的技術(shù)擴(kuò)展和下游的行業(yè)應(yīng)用層提供物理資源和驅(qū)動，是區(qū)塊鏈架構(gòu)的基礎(chǔ)。產(chǎn)業(yè)鏈中游：隨著區(qū)塊鏈技術(shù)架構(gòu)的完善以及區(qū)塊鏈應(yīng)用的普及，區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)鏈條逐漸成形，中游技術(shù)擴(kuò)展層開始出現(xiàn)，專門為區(qū)塊鏈技術(shù)或應(yīng)用開發(fā)者提供服務(wù)，使開發(fā)者可在基礎(chǔ)設(shè)施層和行業(yè)應(yīng)用層間，以可執(zhí)行代碼的方式調(diào)用通用區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用，在此基礎(chǔ)上繼續(xù)開發(fā)區(qū)塊鏈應(yīng)用，大幅降低區(qū)塊鏈技術(shù)開發(fā)門檻，縮短區(qū)塊鏈技術(shù)開發(fā)時間，使區(qū)塊鏈應(yīng)用可快速蓬勃興盛。產(chǎn)業(yè)鏈下游：行業(yè)應(yīng)用層主要為不同行業(yè)或各類應(yīng)用場景提供區(qū)塊鏈應(yīng)用服務(wù)，覆蓋金融、物流、醫(yī)療、能源、公益、娛樂、法律等行業(yè)，具體應(yīng)用包括區(qū)塊鏈跨境支付、數(shù)字貨幣、區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈金融、區(qū)塊鏈公益、區(qū)塊鏈版權(quán)保護(hù)等。圖區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)鏈情況資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行圖區(qū)塊鏈在金融領(lǐng)域的應(yīng)用資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行圖區(qū)塊鏈工作原理資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行圖比特幣產(chǎn)生過程（挖礦）資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行2.1.2商業(yè)模式目前區(qū)塊鏈的應(yīng)用，主要有兩種模式：1.原生型的區(qū)塊鏈應(yīng)用：直接基于去中心化的區(qū)塊鏈技術(shù)，實現(xiàn)價值傳遞和交易等應(yīng)用，例如數(shù)字貨幣。2.“區(qū)塊鏈+”模式：將傳統(tǒng)的場景和區(qū)塊鏈底層協(xié)議相結(jié)合，以便提高效率，降低成本。預(yù)計區(qū)塊鏈在各行業(yè)的應(yīng)用，將以第二種模式為主。區(qū)塊鏈具有五大核心屬性，即：交易屬性(價值屬性)、存證屬性、信任屬性、智能屬性、溯源屬性。如上核心屬性與行業(yè)的需求相結(jié)合，解決行業(yè)痛點問題，成為了區(qū)塊鏈在各行業(yè)應(yīng)用的商業(yè)模式。2.2技術(shù)發(fā)展 圖區(qū)塊鏈技術(shù)架構(gòu)圖資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行區(qū)塊鏈主要涉及的核心技術(shù)包括共識算法、非對稱加密算法、分布式存儲技術(shù)以及點對點傳輸技術(shù)。（1）共識算法共識算法可被定義為使區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)達(dá)成共識的機(jī)制。去中心化的區(qū)塊鏈不依賴于中央權(quán)威，需建立一個使各分散節(jié)點就交易有效與否達(dá)成一致的機(jī)制，確保所有節(jié)點遵守協(xié)議規(guī)定并保證所有交易能以可靠的方式進(jìn)行，共識算法可用于保證系統(tǒng)中不同節(jié)點數(shù)據(jù)在不同環(huán)境下的一致性和正確性。在共識機(jī)制協(xié)調(diào)下，各節(jié)點實現(xiàn)節(jié)點選舉、數(shù)據(jù)一致性驗證和數(shù)據(jù)同步控制等功能，使區(qū)塊鏈系統(tǒng)具有信息透明、數(shù)據(jù)共享的特性。（2）非對稱加密算法非對稱加密算法利用一對密鑰（公開密鑰和私有密鑰）對數(shù)據(jù)的存儲和傳輸進(jìn)行加密和解密，利用其中一個密鑰把明文加密后得到密文，另一個對應(yīng)密鑰用于解開密文得到原本的明文。（3）分布式存儲技術(shù)分布式存儲是將數(shù)據(jù)分散存儲于網(wǎng)絡(luò)中的多個數(shù)據(jù)節(jié)點上，數(shù)據(jù)庫中的所有數(shù)據(jù)實時更新并存放于所有參與記錄的區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)節(jié)點中，每個節(jié)點都有數(shù)據(jù)庫中的完整數(shù)據(jù)記錄以及數(shù)據(jù)備份，形成一個大規(guī)模的存儲資源池。（4）點對點網(wǎng)絡(luò)技術(shù)點對點網(wǎng)絡(luò)技術(shù)使網(wǎng)絡(luò)上的各節(jié)點無需經(jīng)過中央權(quán)限授權(quán)，即可直接相互訪問并共享節(jié)點擁有的資源，如存儲能力、網(wǎng)絡(luò)連接能力和處理能力等。網(wǎng)絡(luò)中的所有節(jié)點可互相傳輸，整個網(wǎng)絡(luò)中沒有任何中心，任意兩節(jié)點都可進(jìn)行數(shù)據(jù)傳輸。2.3政策監(jiān)管 區(qū)塊鏈新規(guī)確認(rèn)，國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室依據(jù)職責(zé)負(fù)責(zé)全國區(qū)塊鏈信息服務(wù)的監(jiān)督管理執(zhí)法工作。與此同時，省、自治區(qū)、直轄市互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室依據(jù)職責(zé)負(fù)責(zé)本行政區(qū)域內(nèi)區(qū)塊鏈信息服務(wù)的監(jiān)督管理執(zhí)法工作。區(qū)塊鏈新規(guī)強(qiáng)調(diào)了“自律管理”，也就是說未來在上述監(jiān)管機(jī)關(guān)的指導(dǎo)下，全國、各省市將進(jìn)行行業(yè)自律，建立健全全行業(yè)自律制度和行業(yè)準(zhǔn)則，指導(dǎo)區(qū)塊鏈信息服務(wù)提供者建立健全服務(wù)規(guī)范，推動行業(yè)信用評價體系建設(shè)，督促從業(yè)人員提高職業(yè)素養(yǎng)，最終促進(jìn)行業(yè)健康有序發(fā)展。圖國內(nèi)區(qū)塊鏈與具體行業(yè)的結(jié)合政策資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行第三章行業(yè)估值、定價機(jī)制和全球龍頭企業(yè)3.1行業(yè)綜合財務(wù)分析和估值方法圖行業(yè)表現(xiàn)及估值資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行區(qū)塊鏈行業(yè)估值方法可以選擇市盈率估值法、PEG估值法、市凈率估值法、市現(xiàn)率、P/S市銷率估值法、EV/Sales市售率估值法、RNAV重估凈資產(chǎn)估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF現(xiàn)金流折現(xiàn)估值法、NAV凈資產(chǎn)價值估值法等。圖以神州數(shù)碼為例分析主營結(jié)構(gòu)資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行 3.2行業(yè)發(fā)展和驅(qū)動機(jī)制及風(fēng)險管理 3.2.1行業(yè)發(fā)展和驅(qū)動因子 圖全球區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)投融資金額（單位：百萬美元）資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行圖國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)發(fā)展情況資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行圖國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司發(fā)展情況資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行圖2020-2024年中國區(qū)塊鏈?zhǔn)袌鲆?guī)模預(yù)測資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行圖各行業(yè)區(qū)塊鏈企業(yè)數(shù)量分布圖資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行圖中國區(qū)塊鏈TOP50企業(yè)涉足領(lǐng)域統(tǒng)計（單位：個）資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行驅(qū)動因素1.政策大力扶持加速行業(yè)興起區(qū)塊鏈技術(shù)的開發(fā)得到眾多國家政府部門支持和鼓勵，多國政府試圖在區(qū)塊鏈“新賽道”上爭取先發(fā)優(yōu)勢，積極布局，扶持政策推動了各國區(qū)塊鏈行業(yè)的快速興起。2.資本強(qiáng)力推動助力行業(yè)擴(kuò)張資本的追捧助力區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)企業(yè)的興起，推動區(qū)塊鏈行業(yè)規(guī)?？焖贁U(kuò)張。。隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的發(fā)展，資本開始關(guān)注區(qū)塊鏈技術(shù)研發(fā)及行業(yè)應(yīng)用，推動區(qū)塊鏈在交易后清結(jié)算、智能合約、供應(yīng)鏈、物聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療、身份認(rèn)證、數(shù)據(jù)存證、數(shù)據(jù)分析等領(lǐng)域的發(fā)展，助力布局于技術(shù)研發(fā)和行業(yè)應(yīng)用研發(fā)的區(qū)塊鏈企業(yè)的發(fā)展。圖以IBM為例分析主營結(jié)構(gòu)資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行3.2.2行業(yè)風(fēng)險分析和風(fēng)險管理 1.監(jiān)管政策方向不定；目前世界各國并未產(chǎn)生最優(yōu)或最好的區(qū)塊鏈監(jiān)管經(jīng)驗，社會無法預(yù)期未來的監(jiān)管方向會如何演變，監(jiān)管動向的不明朗導(dǎo)致區(qū)塊鏈行業(yè)發(fā)展面臨諸多不確定因素。但監(jiān)管政策是行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的重要因素，因此針對區(qū)塊鏈行業(yè)的監(jiān)管政策在未來必定會陸續(xù)出臺，目前在運(yùn)行的區(qū)塊鏈項目可能會面臨政策變更導(dǎo)致的經(jīng)營風(fēng)險。2.技術(shù)發(fā)展仍有難題；現(xiàn)階段的區(qū)塊鏈技術(shù)在系統(tǒng)穩(wěn)定性、應(yīng)用安全性、業(yè)務(wù)模式等方面遠(yuǎn)未成熟，區(qū)塊鏈核心技術(shù)、機(jī)制和應(yīng)用部署等方面均存在諸多安全隱患3.3競爭分析 圖區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)鏈中公司分布圖圖全球范圍已成立大量行業(yè)級區(qū)塊鏈聯(lián)盟資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行中國區(qū)塊鏈行業(yè)市場參與者可分為以BAT為代表的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，以傳統(tǒng)行業(yè)巨頭，如各類商業(yè)銀行、TCL、海爾、信雅達(dá)等為代表的傳統(tǒng)企業(yè)以及區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)企業(yè)。三類企業(yè)分別從各自的需求出發(fā)，以所在領(lǐng)域行業(yè)經(jīng)驗為視角，探索區(qū)塊鏈技術(shù)及其行業(yè)應(yīng)用。如阿里巴巴、京東、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)巨頭自主開發(fā)區(qū)塊鏈平臺，優(yōu)化自身產(chǎn)品服務(wù)。平安銀行、中農(nóng)業(yè)銀行等商業(yè)銀行，開展區(qū)塊鏈技術(shù)研發(fā)，優(yōu)化自有金融業(yè)務(wù)；海爾、TCL等核心企業(yè)開展區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈金融技術(shù)研發(fā)，完善自有供應(yīng)鏈運(yùn)營。趣鏈科技、布比科技、鈦云科技等區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)企業(yè)以區(qū)塊鏈技術(shù)服務(wù)商角色切入?yún)^(qū)塊鏈行業(yè)，為用戶提供技術(shù)解決方案或行業(yè)應(yīng)用方案。截至2019年末，全球累計有5,926家公司申請了區(qū)塊鏈專利，數(shù)量達(dá)到38,064件，覆蓋中、美、韓、澳、新、日等47個國家和地區(qū)。其中，中國公司規(guī)模和專利申請數(shù)量上均排在世界首位圖全球區(qū)塊鏈專利申請數(shù)量概況資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行圖已獲得授權(quán)的區(qū)塊鏈專利數(shù)量分布資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行3.4中國企業(yè)排名 圖國內(nèi)前六家區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)園區(qū)資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行圖中國移動通信聯(lián)合會區(qū)塊鏈專業(yè)委員會發(fā)布2020年中國區(qū)塊鏈百強(qiáng)企業(yè)名單（部分）資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行圖A股及港股上市公司資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行1.阿里巴巴：阿里巴巴（中國）網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司（A）是全球企業(yè)間（B2B）電子商務(wù)的著名品牌，是全球國際貿(mào)易領(lǐng)域內(nèi)最大、最活躍的網(wǎng)上交易市場和商人社區(qū)。杰出的成績使阿里巴巴受到各界人士的關(guān)注，兩次入選哈佛大學(xué)商學(xué)MBA案例，在美國學(xué)術(shù)界掀起研究熱潮，入選《中國品牌價值研究院》中國品牌500強(qiáng)。2.騰訊控股[0700.HK]:騰訊是目前中國最大的互聯(lián)網(wǎng)綜合服務(wù)提供商之一，也是中國服務(wù)用戶最多的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)之一。騰訊把為用戶提供“一站式在線生活服務(wù)”作為戰(zhàn)略目標(biāo)，提供互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)廣告服務(wù)和電子商務(wù)服務(wù)。騰訊50%以上員工為研發(fā)人員，擁有完善的自主研發(fā)體系，在存儲技術(shù)、數(shù)據(jù)挖掘、多媒體、中文處理、分布式網(wǎng)絡(luò)、無線技術(shù)六大方向都擁有了相當(dāng)數(shù)量的專利申請，是擁有最多發(fā)明專利的中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。3.金融壹賬通：是平安集團(tuán)旗下的金融科技服務(wù)公司，平安孵化的四家“獨角獸”企業(yè)之一。作為金融科技服務(wù)云平臺，基于人工智能、區(qū)塊鏈、云平臺及生物識別等科技技術(shù)，為中小金融機(jī)構(gòu)提供科技驅(qū)動的業(yè)務(wù)解決方案。公司擁有智能銀行云、智能保險云、智能投資云和開放平臺四大產(chǎn)品系列。3.5全球重要競爭者2020上半年，全球區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)明專利申請數(shù)量最多的企業(yè)是阿里巴巴（支付寶），專利數(shù)位1457件，騰訊以872件排名第二，浪潮以274件排名第三，來自中國的公司包攬的前三名。圖2019H1全球主要區(qū)塊鏈企業(yè)專利數(shù)量排行資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行圖國外上市企業(yè)資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行1.萬事達(dá)卡(MASTERCARD)[MA.N]：萬事達(dá)卡公司（萬事達(dá)卡）是一家全球領(lǐng)先的支付公司，致力于為全球消費者提供一個更便利與更有效率的金融支付環(huán)境。通過授權(quán)商、處理商和顧問商的三層次商業(yè)模式，為客戶和商戶開發(fā)支付解決方案，為它們處理支付交易并提供顧問和信息服務(wù)。公司旗下支付卡品牌包括萬事達(dá)卡、萬事達(dá)電子卡、萬事順金融卡（Maestro）和國際金融卡（Cirrus）。2.百度[BIDU.O]：百度是全球最大的中文搜索引擎以及最大的中文網(wǎng)站。公司致力于為用戶提供“簡單、可依賴”的互聯(lián)網(wǎng)搜索產(chǎn)品及服務(wù)，其中包括：以網(wǎng)絡(luò)搜索為主的功能性搜索，以貼吧為主的社區(qū)搜索，針對各區(qū)域、行業(yè)所需的垂直搜索，Mp3搜索，以及門戶頻道、IM等，全面覆蓋了中文網(wǎng)絡(luò)世界所有的搜索需求。在面對用戶的搜索產(chǎn)品不斷豐富的同時，百度還創(chuàng)新性地推出了基于搜索的營銷推廣服務(wù)，并成為最受企業(yè)青睞的互聯(lián)網(wǎng)營銷推廣平臺。3.IBM[IBM.N]：IBM公司是全球最大的信息技術(shù)和業(yè)務(wù)解決方案公司。其主營業(yè)務(wù)部門包括全球技術(shù)服務(wù)部（GTS），全球商務(wù)服務(wù)部（GBS），系統(tǒng)與技術(shù)部，軟件部和全球金融部。硬件方面：IBM為計算機(jī)產(chǎn)業(yè)長期的領(lǐng)導(dǎo)者，在大型/小型機(jī)和便攜機(jī)（ThinkPad）方面的成就最為矚目。其創(chuàng)立的個人計算機(jī)（PC）標(biāo)準(zhǔn)，至今仍被不斷的沿用和發(fā)展。軟件方面：IBM軟件部（SoftwareGroup）整合有五大軟件品牌，包括Lotus,WebSphere,DB2,Rational,Tivoli。第四章未來展望當(dāng)前聯(lián)盟鏈的技術(shù)逐漸步入成熟穩(wěn)定期，同時為了適應(yīng)不同的業(yè)務(wù)場景需求，技術(shù)發(fā)展不斷朝著數(shù)據(jù)管理更高效、網(wǎng)絡(luò)規(guī)模更廣泛、技術(shù)運(yùn)維更精細(xì)、平臺安全更可控方向探索突破。1.數(shù)據(jù)流通更高效；聯(lián)盟數(shù)據(jù)的互聯(lián)互通，包含聯(lián)盟鏈治理模式的升級演進(jìn)以及區(qū)塊鏈配合鏈外多方數(shù)據(jù)，實現(xiàn)共享流通。2020年也看到了越來越多區(qū)塊鏈結(jié)合安全多方計算技術(shù)、可信執(zhí)行環(huán)境技術(shù)等等，在鏈外數(shù)據(jù)流通方面提供解決思路，并最終在鏈上實現(xiàn)數(shù)據(jù)確權(quán)，信息存儲錨定，實現(xiàn)更廣泛的數(shù)據(jù)協(xié)同。2.網(wǎng)絡(luò)規(guī)模更廣泛；網(wǎng)絡(luò)規(guī)模更廣泛，包含單一區(qū)塊鏈網(wǎng)