2017年中國健身行業(yè)現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢分析報(bào)告

正文目錄TOC\o"1-3"\h\u43901、行業(yè)現(xiàn)狀：我國商業(yè)健身行業(yè)市場分散，龍頭待起 9361.1、發(fā)展歷史：中國健身行業(yè)起步晚，仍處發(fā)展初期 9141601.2、競爭格局：行業(yè)分散，集中度有待提升 11257481.2.1、商業(yè)健身主要分為五種運(yùn)營模式 11197531.2.1、健身行業(yè)競爭激烈，市場集中度低 13209601.3、盈利模式：健身俱樂部收入來源以預(yù)售+私教為主 14267341.3.1、俱樂部實(shí)行預(yù)售制，與健身行業(yè)需求特征有關(guān) 1498621.3.2、高運(yùn)營成本下傳統(tǒng)商業(yè)健身房定價(jià)通常較高 16324161.4、行業(yè)弊端：商業(yè)健身行業(yè)傳統(tǒng)模式痛點(diǎn)開始顯露 19294622、跨國對(duì)比：以美國為鑒，探中國健身產(chǎn)業(yè)發(fā)展之路 22215502.1、美國健身行業(yè)發(fā)展歷史 23267212.1.1、60年代健身行業(yè)開始在全美普及 2492672.1.2、70-80年代美國健身行業(yè)迎來高速發(fā)展 25109732.1.3、90年代后美國健身行業(yè)進(jìn)入發(fā)展成熟期 26242932.2、美國健身龍頭的崛起之路 28181622.2.1、美國健身俱樂部運(yùn)營分化，集中度提高 2888172.2.2、LifeTimeFitness：針對(duì)中產(chǎn)階級(jí)的健身龍頭 31258782.2.3、PlanetFitness：快速成長的平價(jià)健身連鎖俱樂部 3493262.3、對(duì)比結(jié)論：我國健身行業(yè)將迎來黃金成長期 37312402.3.1、美國健身行業(yè)快速發(fā)展期的推動(dòng)因素與中國類似 37312072.3.2、循美國之徑，中國健身龍頭集中度有望提升 41147673、動(dòng)力與趨勢：健身需求方興未艾，供給業(yè)態(tài)革故鼎新 42223013.1、健身需求持續(xù)擴(kuò)張，落后地區(qū)仍有較大發(fā)展空間 42215553.1.1、需求釋放，健身群體規(guī)模整體保持增長 42137353.1.2、領(lǐng)先地區(qū)健身需求逐漸細(xì)化，其他地區(qū)仍存普及空間 45258613.2、政策和資本助力健身行業(yè)成長 47100783.2.1、政策利好不斷，健身產(chǎn)業(yè)有望長期獲得扶持 4740753.2.2、資本助力優(yōu)質(zhì)健身企業(yè)脫穎而出 49233483.3、健身行業(yè)市場空間可達(dá)1,400億元以上 50151763.4、供給模式的創(chuàng)新進(jìn)一步促進(jìn)健身行業(yè)發(fā)展 53286633.4.1、健身工作室快速涌現(xiàn) 5317793.4.2、新型健身俱樂部試圖改造傳統(tǒng)商業(yè)模式 55231723.4.3、互聯(lián)網(wǎng)健身項(xiàng)目滿足海量用戶健身需求 62243753.4.4、傳統(tǒng)健身房優(yōu)化商業(yè)模式方能適應(yīng)需求變化 68206924、主要公司分析 69249564.1、威爾士健身 69184554.2、一兆韋德 7062414.3、浩沙健身 72161504.4、英派斯健身 72184795、風(fēng)險(xiǎn)分析 75圖目錄TOC\o"1-3"\h\u19344圖1：健身運(yùn)動(dòng)的分類 719470圖2：健身行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系 822512圖3：中游健身服務(wù)提供商主要包括公共健身與商業(yè)健身兩類 81534圖4：2008-2015年全國63個(gè)城市健身俱樂部數(shù)量變化 1017428圖5：2008-2015年全國63個(gè)城市健身俱樂部會(huì)員數(shù) 1025107圖6：我國商業(yè)健身行業(yè)的集中度較低 145509圖7：我國健身俱樂部市場集中度較低 144821圖8：我國健身俱樂部的收入主要依賴于會(huì)員卡及私教 155789圖9：美國健身工作室收入來源較為豐富 1523234圖10：中國健身人群選擇健身房的主要原因分布 1622151圖11：健身用戶主要分為經(jīng)濟(jì)型用戶和健身愛好者 1622739圖12：2015H1中航時(shí)尚收入主要來自健身和美容服務(wù) 1722147圖13：2013-2015H1中航時(shí)尚主營業(yè)務(wù)毛利率 1727995圖14：2015H1中航時(shí)尚成本結(jié)構(gòu) 1820490圖15：2015年美國健身工作室的成本構(gòu)成 1828045圖16：近年來中航時(shí)尚的凈利率處于較低水平 1921184圖17：傳統(tǒng)健身俱樂部采用隱性補(bǔ)貼的方式盈利 1927273圖18：傳統(tǒng)年卡預(yù)售模式有三大痛點(diǎn) 204707圖19：中國居民的健身支出的收入占比顯著高于美國居民 2127013圖20：教練從業(yè)經(jīng)歷中往往跳槽頻繁 22961圖21：15%的健身教練希望一直從事教練職業(yè) 2231118圖22：1972年后美國健身房注冊(cè)會(huì)員數(shù)量快速增長 2417806圖23：1972年后美國健身俱樂部數(shù)量快速增長 2421215圖24：美國“NABBA宇宙先生”大賽和“奧林匹亞先生”大賽 258387圖25：70-80年代美國經(jīng)常參加體育鍛煉的人數(shù)占比顯著提升 2612445圖26：70-80年代美國健身俱樂部數(shù)量快速增長 2620326圖27：2005-2015年美國健身俱樂部數(shù)量 2713786圖28：2005-2015年美國健身俱樂部會(huì)員數(shù)量 277295圖29：美國健身工作室的特征調(diào)查 286143圖30：2015年美國健身工作室的構(gòu)成 2823997圖31：早期成立的美國健身俱樂部以直營模式為主 2923801圖32：后期成立的美國健身俱樂部以加盟模式為主 3017184圖33：2014年美國健身行業(yè)龍頭收入占比 306407圖34：2014年美國健身行業(yè)龍頭會(huì)員數(shù)占比 319778圖35：LifeTimeFitness收入細(xì)分情況 3215637圖36：LifeTimeFitness健身會(huì)所外觀 3318868圖37：LifeTimeFitness室內(nèi)設(shè)施 3329824圖38：PlanetFitness的門店數(shù)快速增長 3510520圖39：PlanetFitness的健身俱樂部內(nèi)部設(shè)施 3613491圖40：PlanetFitness舉辦披薩活動(dòng)日 3713705圖41：70-80年代美國人均收入快速增長 383591圖42：美國商品支出和服務(wù)支出占消費(fèi)支出比例 3825526圖43：美國居民的超重率和肥胖率 391183圖44：近年來我國居民健康素養(yǎng)水平逐步提升 4015799圖45：2016年調(diào)查顯示90后擇偶最關(guān)注外形條件 407705圖46：美國前25家健身俱樂部收入占比提升 4111015圖47：我國人均國民收入持續(xù)增長 434533圖48：我國健身房數(shù)量前十大城市中健身房數(shù)量增幅普遍較大 4423510圖49：中國健身用戶選擇教練的考慮因素 44993圖50：2016年主動(dòng)選擇健身教練的會(huì)員比例提高 4511024圖51：我國部分地區(qū)體育運(yùn)動(dòng)需求發(fā)展領(lǐng)先 4520824圖52：我國部分地區(qū)體育運(yùn)動(dòng)人口占比接近發(fā)達(dá)國家 465866圖53：2016年京滬兩地健身房數(shù)量顯著高于其他城市 4731014圖54：2016年京滬兩地小型健身工作室數(shù)量占比較高 4721860圖55：“規(guī)劃”在國民身體素質(zhì)提出具體發(fā)展目標(biāo) 485968圖56：“規(guī)劃”提出具體措施提高全民身體素質(zhì) 482781圖59：我國與美國相比健身產(chǎn)業(yè)差距巨大 5111590圖60：我國健身會(huì)員的滲透率處于較低水平 512829圖61：我國參與體育鍛煉的人口占比不斷增加 5222306圖62：2020年我國體育產(chǎn)業(yè)規(guī)模有望超過3萬億 5217884圖63：美國健身工作室的經(jīng)營模式 5425092圖64：健身工作室和傳統(tǒng)健身房的特點(diǎn)對(duì)比 5429469圖65：截止2016年11月底新型健身俱樂部渠道規(guī)模與傳統(tǒng)龍頭對(duì)比 562088圖66：樂刻健身的門店分布情況 5615648圖67：樂刻健身的經(jīng)營特點(diǎn) 5732740圖68：樂刻健身的成本控制措施 586341圖69：2015年超級(jí)猩猩的收入結(jié)構(gòu) 5922539圖70：超級(jí)猩猩健身艙運(yùn)營模式 6013353圖71：光豬圈致力于解決傳統(tǒng)健身行業(yè)三大痛點(diǎn) 6127371圖72：光豬圈通過線上線下智能化管理降低運(yùn)營成本 6212431圖73：健身應(yīng)用Keep推出后用戶數(shù)快速增長 6324214圖74：Keep軟件的五大功能 6310233圖75：Keep軟件的優(yōu)勢 6426012圖76：Keep商城中的產(chǎn)品種類 6425284圖77：FitTime的優(yōu)酷視頻播放量 6532454圖78：FitTime運(yùn)營模式發(fā)展 665000圖79：FitTime的運(yùn)營亮點(diǎn) 6631749圖80：Feel提供健身管理和運(yùn)動(dòng)社群服務(wù) 6710644圖81：傳統(tǒng)健身房優(yōu)化自身商業(yè)模式提供更好服務(wù) 684088圖82：威爾士健身的發(fā)展歷程 6926162圖83：一兆韋德打造企業(yè)員工的健康管理專家 7117641圖84：一兆韋德的部分合作企業(yè) 7122475圖85：2014年英派斯健身收入結(jié)構(gòu) 7322174圖86：英派斯健身管理培訓(xùn)學(xué)校培訓(xùn)內(nèi)容 73表目錄TOC\o"1-3"\h\u4025表1：我國健身行業(yè)的發(fā)展歷史 922926表2：我國健身服務(wù)商的主要運(yùn)營模式對(duì)比 113903表3：商業(yè)健身俱樂部龍頭運(yùn)營情況 1220353表4：代表性新興健身俱樂部運(yùn)營模式匯總 1212693表5：健身連鎖俱樂部多在當(dāng)?shù)厥袌鲩_店 1310258表6：美國健身俱樂部發(fā)展歷程概覽 2314408表7：LifeTimeFitness的主要財(cái)務(wù)指標(biāo) 325746表8：LifeTimeFitness會(huì)員卡類型 3418031表9：PlanetFitness的主要財(cái)務(wù)指標(biāo) 3514735表10：PlanetFitness的會(huì)員卡類型 3611270表11：《關(guān)于加快發(fā)展健身休閑產(chǎn)業(yè)的指導(dǎo)意見》的具體措施 4925382表12：2016年各地方政府發(fā)布全民健身實(shí)施計(jì)劃 4915709表13：2015年底后獲得融資額超千萬的部分健身企業(yè) 5025944表14：我們測算中國健身行業(yè)市場空間可達(dá)1,400億元以上 5328929表15：貴人鳥、商贏環(huán)球和探路者積極布局健身行業(yè) 75

近期健身行業(yè)發(fā)生多起融資并購案例，2016.12.17貴人鳥公告擬全資收購?fù)柺拷∩砟腹就到∩恚A(yù)計(jì)交易金額不低于10億元；2016.12.20樂刻運(yùn)動(dòng)宣布獲得由頭頭是道和華晟資本等主導(dǎo)的逾1億元B輪融資；此外，移動(dòng)健身應(yīng)用“火辣健身”、傳統(tǒng)健身俱樂部青鳥健身、健身教練培訓(xùn)機(jī)構(gòu)EPTC等均于近期獲得投資。健身行業(yè)越來越受到資本市場關(guān)注。健身運(yùn)動(dòng)起源于歐美,是人們?yōu)榱藢?shí)現(xiàn)身體健康、塑造身材的需求而專門進(jìn)行的體育運(yùn)動(dòng)，主要包括器械練習(xí)、健美操、形體操以及各類自抗力動(dòng)作（如平板支撐）等，可分為器械鍛煉和非器械鍛煉。圖1：健身運(yùn)動(dòng)的分類健身服務(wù)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈較短。上游主要為健身設(shè)施提供商，包括健身器械生產(chǎn)商、商業(yè)地產(chǎn)商、健身補(bǔ)劑生產(chǎn)商等參與者；中游健身服務(wù)提供商是健身產(chǎn)業(yè)的主體，主要分為商業(yè)健身俱樂部和公共設(shè)施提供者兩大類；下游主要是健身消費(fèi)者，包含個(gè)人消費(fèi)者及向員工提供健身服務(wù)的企業(yè)客戶。圖2：健身行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系其中，中游健身服務(wù)提供商主要由公共健身和商業(yè)健身場所來滿足，其中前者多由地產(chǎn)開發(fā)商以及體育局、體彩中心等提供，位于小區(qū)、公園、廣場等場地，參與者多為老人和兒童；后者主要由商業(yè)健身俱樂部等主體提供專業(yè)的器材、場地和教練，滿足中青年群體更高階的健身需求。圖3：中游健身服務(wù)提供商主要包括公共健身與商業(yè)健身兩類其中，商業(yè)健身經(jīng)過多年發(fā)展，已成為我國健身產(chǎn)業(yè)鏈中最核心的部分。在原有傳統(tǒng)健身房的基礎(chǔ)上，健身工作室、新型俱樂部、健身APP等新業(yè)態(tài)不斷涌現(xiàn)，不斷完善健身供給體系。但目前健身行業(yè)尚存發(fā)展痛點(diǎn)，行業(yè)仍有升級(jí)空間。我們?cè)诒酒獔?bào)告中將全面分析我國商業(yè)健身行業(yè)的發(fā)展階段、競爭格局、盈利模式等問題，并在業(yè)內(nèi)首次結(jié)合美國健身行業(yè)發(fā)展歷史進(jìn)行深入的對(duì)比分析，并進(jìn)一步總結(jié)了我國健身行業(yè)未來發(fā)展動(dòng)力和發(fā)展趨勢、測算行業(yè)發(fā)展空間，全面梳理行業(yè)龍頭和上市公司在健身領(lǐng)域的布局。1、行業(yè)現(xiàn)狀：我國商業(yè)健身行業(yè)市場分散，龍頭待起1.1、發(fā)展歷史：中國健身行業(yè)起步晚，仍處發(fā)展初期作為高層次消費(fèi)，較高的生活水平是居民系統(tǒng)性從事健身運(yùn)動(dòng)的物質(zhì)基礎(chǔ)，一方面消費(fèi)者能夠負(fù)擔(dān)健身器械、鞋服、俱樂部會(huì)員等支出，另一方面消費(fèi)者有足夠的閑暇時(shí)間以及塑形的意識(shí)鍛煉身體。因此美國健身行業(yè)起步于居民生活水平快速提高的20世紀(jì)60年代，相比之下中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平落后，商業(yè)健身發(fā)展起步較晚，改革開放后健身運(yùn)動(dòng)才逐漸受到中國消費(fèi)者的追捧。商業(yè)健身產(chǎn)業(yè)在中國的發(fā)展可分為如下五個(gè)階段：表1：我國健身行業(yè)的發(fā)展歷史我國商業(yè)健身行業(yè)有望迎來快速成長期。在普及期結(jié)束后，2010-2014年我國健身行業(yè)遭遇階段性瓶頸，增速有所放緩。2015年健身熱情升溫、公共健身設(shè)施、新型健身俱樂部等出現(xiàn)降低了門檻，商業(yè)健身行業(yè)重啟快速增長。據(jù)《2016年健身教練職業(yè)發(fā)展研究報(bào)告》，2015年我國健身市場規(guī)模約300億元，同增14%，健身房數(shù)量超過1萬家，同增約20%。截至2016年8月15日，全國共有國家職業(yè)資格持證教練34,560人，同增77%。圖4：2008-2015年全國63個(gè)城市健身俱樂部數(shù)量變化圖5：2008-2015年全國63個(gè)城市健身俱樂部會(huì)員數(shù)目前我國商業(yè)健身市場空間超300億元，仍處發(fā)展初期。據(jù)尼爾森咨詢與國家體育總局聯(lián)合發(fā)布的《2015年中國國家職業(yè)健身教練行業(yè)報(bào)告》，2015年我國健身會(huì)員為350萬人，平均每年在健身上的花費(fèi)約1萬元，健身人群每月運(yùn)動(dòng)頻次為7.5次，33%的健身人群將健康視為生活中最關(guān)注的問題。據(jù)此測算目前我國健身行業(yè)市場規(guī)模在300億元以上。作為綠色消費(fèi)、健康消費(fèi)的代表，健身行業(yè)是我國消費(fèi)升級(jí)的重點(diǎn)行業(yè)，目前仍處于發(fā)展初期。未來居民收入增加、健康意識(shí)增強(qiáng)將帶動(dòng)健身需求內(nèi)生性增長，政府政策及產(chǎn)業(yè)資本的扶持也將持續(xù)。1.2、競爭格局：行業(yè)分散，集中度有待提升1.2.1、商業(yè)健身主要分為五種運(yùn)營模式目前我國商業(yè)健身按運(yùn)營模式主要分傳統(tǒng)和新型兩種。前者發(fā)展起步早，運(yùn)營模式較為成熟，能為消費(fèi)者提供綜合性、標(biāo)準(zhǔn)化的健身服務(wù)，根據(jù)是否跨區(qū)域連鎖運(yùn)營可分為連鎖型健身俱樂部、小型健身俱樂部。后者主要包括新型健身俱樂部、健身工作室、“互聯(lián)網(wǎng)+”健身項(xiàng)目等，多于近幾年逐漸興起，探索新商業(yè)模式解決傳統(tǒng)模式痛點(diǎn)或滿足新出現(xiàn)的細(xì)分需求。其中新型健身俱樂部多與連鎖健身俱樂部對(duì)標(biāo)，采用月卡等盈利模式，降低入會(huì)門檻，提供標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)；健身工作室則多由資深教練創(chuàng)辦，依托其會(huì)員資源提供高端精細(xì)化服務(wù)；Keep、Fittime等健身APP將健身場景由健身房轉(zhuǎn)移到家庭，為消費(fèi)者提供健身指導(dǎo)、社區(qū)、電商等服務(wù)，并與線下結(jié)合。表2：我國健身服務(wù)商的主要運(yùn)營模式對(duì)比傳統(tǒng)健身模式中小型俱樂部以區(qū)域市場為主，規(guī)模相對(duì)較小，而連鎖型俱樂部成立通常較早，拓展全國市場，規(guī)模較大，目前商業(yè)健身市場的龍頭均出自連鎖健身俱樂部領(lǐng)域，包括威爾士、一兆韋德、浩沙健身、英派斯等。其中威爾士、一兆韋德、中體倍力等品牌定位中高端市場，年卡價(jià)格通常在3,000-5,000元左右，在健身器材、室內(nèi)環(huán)境、教練配置等方面滿足專業(yè)化需求；浩沙健身、英派斯等俱樂部主要定位于大眾市場，年卡價(jià)格多在2,000元左右，在硬軟件條件上相對(duì)一般。表3：商業(yè)健身俱樂部龍頭運(yùn)營情況隨著健身運(yùn)動(dòng)的普及和健身需求的細(xì)化，新型模式衍生不斷出來，健身工作室、新型健身俱樂部及互聯(lián)網(wǎng)健身項(xiàng)目是其中的代表。健身工作室主要由健身俱樂部的明星教練聯(lián)合創(chuàng)辦，多定位于中高端健身人群的細(xì)分需求，如瑜伽、普拉提、健美操等，提供高附加值的精細(xì)化服務(wù)。目前中國的健身工作室規(guī)模普遍較小，較為知名的包括前青鳥健身教練李欣2008年成立的普拉提工作室、前一兆韋德明星教練陳蘊(yùn)創(chuàng)辦的OneFit健身學(xué)院等。新型健身俱樂部成立時(shí)間晚，尚處于發(fā)展初期，如樂刻、超級(jí)猩猩、光豬圈等，多面對(duì)大眾市場提供高性價(jià)比健身服務(wù)。少數(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)如汗水兌換工廠、MTC新綜合訓(xùn)練中心定位于高端市場，并具備時(shí)尚和高端社交特質(zhì)，滿足愿意在健身花大錢的用戶需求。表4：代表性新興健身俱樂部運(yùn)營模式匯總互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)日益成熟，并逐步滲透至健身領(lǐng)域，Keep、Fittime、咕咚等APP面世并解決用戶健身指導(dǎo)、計(jì)數(shù)、社交等方面痛點(diǎn)，指導(dǎo)用戶的健身行為?；ヂ?lián)網(wǎng)健身項(xiàng)目的成熟有助于引導(dǎo)更多消費(fèi)者嘗試健身運(yùn)動(dòng)。1.2.1、健身行業(yè)競爭激烈，市場集中度低商業(yè)健身房本身投入門檻不高，主要有設(shè)備、場所及人力方面的資金投入，同等檔次的健身房在器械引入、教練資源、課程設(shè)置甚至價(jià)格等方面區(qū)分度較小，門檻不高，競爭力多體現(xiàn)在選址、成本控制以及商業(yè)模式創(chuàng)新等方面。因此商業(yè)健身行業(yè)進(jìn)入壁壘低，行業(yè)快速發(fā)展時(shí)大量新進(jìn)入者會(huì)涌入。傳統(tǒng)商業(yè)健身行業(yè)是典型的服務(wù)業(yè)，私教、器械等服務(wù)具有較強(qiáng)的排他性，難以實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益，區(qū)域性較強(qiáng)。一方面健身人群通常會(huì)就近消費(fèi)，單個(gè)健身房依托所在的商圈，輻射的社區(qū)半徑通常不超過2公里，另一方面連鎖的健身俱樂部主要在起源地周邊開店，尚未在全國范圍內(nèi)擴(kuò)張，以直營模式為主。健身會(huì)員通常偏好熟悉的健身房，且預(yù)售制下利益會(huì)和健身房綁定，因此連鎖健身房在其他城市的擴(kuò)張難以打破現(xiàn)有健身房對(duì)用戶的綁定。表5：健身連鎖俱樂部多在當(dāng)?shù)厥袌鲩_店由于行業(yè)進(jìn)入門檻低、區(qū)域性較強(qiáng)、連鎖俱樂部以直營為主等原因，傳統(tǒng)商業(yè)健身中有大量的中小健身會(huì)所，行業(yè)競爭激烈，集中度不高。此外，新興的健身俱樂部及健身工作室進(jìn)一步瓜分了市場份額。據(jù)中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)，2015年行業(yè)前十大健身品牌的市場份額為16.4%，連鎖品牌多在總部所在地區(qū)域市場，剩下的健身俱樂部中66.8%以非連鎖小型俱樂部為主，經(jīng)營規(guī)范度有待提高。而2014年美國前十大健身俱樂部市場份額為27.7%，相比之下我國健身龍頭市場份額仍有提高空間。圖6：我國商業(yè)健身行業(yè)的集中度較低圖7：我國健身俱樂部市場集中度較低1.3、盈利模式：健身俱樂部收入來源以預(yù)售+私教為主1.3.1、俱樂部實(shí)行預(yù)售制，與健身行業(yè)需求特征有關(guān)健身房的盈利來源主要包括會(huì)員卡（年卡、季卡、月卡），私教課程以及營養(yǎng)品、健身服等周邊產(chǎn)品收入。目前我國商業(yè)健身房多沿襲20世紀(jì)初的美國，采用“年卡/季卡預(yù)售+私教”的盈利模式，收入來源較為單一，周邊產(chǎn)品收入占比僅在10%左右。而當(dāng)前美國健身俱樂部可通過會(huì)員準(zhǔn)入、私教服務(wù)、團(tuán)體課程、服飾及補(bǔ)劑等多種來源實(shí)現(xiàn)收入，盈利模式更為豐富。圖8：我國健身俱樂部的收入主要依賴于會(huì)員卡及私教圖9：美國健身工作室收入來源較為豐富健身房采用預(yù)售年卡+私教的盈利模式一方面可以快速回籠現(xiàn)金流、長期綁定消費(fèi)者，另一方面也與當(dāng)前中國健身需求“金字塔型”的特征有關(guān)：健身房難以區(qū)分不同類型的健身消費(fèi)者，預(yù)售模式可以賺取不堅(jiān)持鍛煉的經(jīng)濟(jì)型用戶的高額利潤，并向健身愛好者提供私教進(jìn)一步攫取價(jià)值。據(jù)尼爾森咨詢調(diào)查，健身人群選擇健身房的原因主要有器材健全、服務(wù)專業(yè)以及有健身教練指導(dǎo)等。常見的健身用戶主要分為兩類：1）隨著肥胖等問題加重、生活壓力加大，越來越多的經(jīng)濟(jì)型用戶走進(jìn)健身房進(jìn)行跑步、瑜伽、健美操等運(yùn)動(dòng)，在保持健康的同時(shí)也滿足了減壓、社交等需求。2）隨著多年市場培育，我國健身愛好者群體也逐漸壯大，他們?cè)诮∩砩显敢馔度霑r(shí)間和金錢，追求健美身材。通常情況下，普通健身用戶對(duì)健身的熱衷度相對(duì)不高，消費(fèi)頻次及金額要明顯低于健身達(dá)人，但人數(shù)要顯著高于健身達(dá)人群體。而信息不對(duì)稱條件下很難區(qū)分一個(gè)用戶是否是狂熱的健身愛好者（通過外形也只能部分區(qū)分）。圖10：中國健身人群選擇健身房的主要原因分布圖11：健身用戶主要分為經(jīng)濟(jì)型用戶和健身愛好者1.3.2、高運(yùn)營成本下傳統(tǒng)商業(yè)健身房定價(jià)通常較高目前商業(yè)健身房的毛利率多在40%左右。以新三板健身及美容公司中航時(shí)尚為例，2015年1-6月公司實(shí)現(xiàn)收入9,829萬元，其中健身服務(wù)、美容纖體服務(wù)收入占比分別為61.02%、36.82%，健身業(yè)務(wù)毛利率為38.97%。2013年后公司健身業(yè)務(wù)毛利率維持在38%左右，較為穩(wěn)定。圖12：2015H1中航時(shí)尚收入主要來自健身和美容服務(wù)圖13：2013-2015H1中航時(shí)尚主營業(yè)務(wù)毛利率營業(yè)成本方面健身房作為服務(wù)業(yè)，其人工、產(chǎn)品及服務(wù)損耗、租賃方面等成本占比較高。健身房較為依賴區(qū)位優(yōu)勢，對(duì)上游地產(chǎn)商議價(jià)能力弱，好的健身房更是開在寸土寸金的商業(yè)中心區(qū)。以美國健身工作室為例，其租金僅次于人力，占總成本的20%。在人力、租金等成本持續(xù)上漲的環(huán)境下，我國健身房運(yùn)營成本壓力不斷加大，2015H1中航時(shí)尚租賃費(fèi)成本占比為13%，而地段優(yōu)越的健身房租金成本占比會(huì)達(dá)到30%以上。圖14：2015H1中航時(shí)尚成本結(jié)構(gòu)圖15：2015年美國健身工作室的成本構(gòu)成由于市場競爭加劇，而健身俱樂部在營銷、管理等方面投入不斷加大，整體而言行業(yè)盈利水平不高。據(jù)懶熊體育數(shù)據(jù)2013年全國80%商業(yè)健身俱樂部處于盈虧平衡或虧損的狀態(tài)，只有20%實(shí)現(xiàn)盈利。2011年后中航時(shí)尚凈利率不斷下滑，2016H1僅為6.33%。運(yùn)營成本高企，健身俱樂部在不改變自身模式的前提下不得不制定較高的價(jià)格，通過隱性補(bǔ)貼的方式盈利。如果公司制定低于市場行情的入會(huì)價(jià)格吸引更多普通客戶，那么由于運(yùn)營成本高，公司很難實(shí)現(xiàn)盈利，并面臨高峰時(shí)間段人數(shù)過多的風(fēng)險(xiǎn)。如果公司制定較高價(jià)格又面臨客戶基數(shù)小、規(guī)模效應(yīng)不明顯的風(fēng)險(xiǎn)。因此傳統(tǒng)健身房統(tǒng)一向兩者收取入會(huì)年費(fèi)，吸引一部分健身次數(shù)低的客戶，通過其消費(fèi)頻次低于年卡價(jià)值來間接補(bǔ)貼高頻客戶，實(shí)現(xiàn)自身盈利。圖16：近年來中航時(shí)尚的凈利率處于較低水平圖17：傳統(tǒng)健身俱樂部采用隱性補(bǔ)貼的方式盈利1.4、行業(yè)弊端：商業(yè)健身行業(yè)傳統(tǒng)模式痛點(diǎn)開始顯露在2000年后健身行業(yè)快速發(fā)展階段，上述補(bǔ)貼模式較好地適應(yīng)行業(yè)發(fā)展，給健身房帶來穩(wěn)定盈利。一方面健身愛好者數(shù)量和健身消費(fèi)持續(xù)增加，帶動(dòng)收入增長；更重要的是，很多對(duì)健身感興趣的普通用戶沒有辦過健身卡，對(duì)堅(jiān)持健身的“困難”估計(jì)不足，往往受銷售人員的“蠱惑”辦理了昂貴的健身卡，但事后并未消費(fèi)過幾次。因此普及期內(nèi)傳統(tǒng)模式下健身房能獲得穩(wěn)定收益。但隨著部分消費(fèi)者經(jīng)過二十一世紀(jì)前十年的“普及期”后更加精明，2010年后這種“補(bǔ)貼”模式下健身俱樂部尤其是一線城市俱樂部收費(fèi)門檻高、后續(xù)服務(wù)缺失、教練流動(dòng)性大等缺陷逐漸暴露，一方面門檻高導(dǎo)致健身教練銷售新卡的難度加大，另一方面服務(wù)缺失、教練流失也使得會(huì)員續(xù)卡率整體較低。因此傳統(tǒng)健身俱樂部也開始探索商業(yè)模式優(yōu)化提供更好的服務(wù)。圖18：傳統(tǒng)年卡預(yù)售模式有三大痛點(diǎn)健身房收費(fèi)門檻較高，限制了客戶群擴(kuò)張。與美國相比，我國居民的健身成本相對(duì)更高，據(jù)IHRSA統(tǒng)計(jì)，2015年美國人均健身消費(fèi)466美元，占人均收入不到1%，而我國健身房年卡價(jià)格通常在3,000元以上，人均健身支出在1萬元左右，占人均收入的20%以上。一方面，高房價(jià)壓力下我國健身房的租金成本相對(duì)更高，另一方面，普及期內(nèi)健身俱樂部發(fā)展模式較為粗放，因而收取高會(huì)員費(fèi)來覆蓋較高的運(yùn)營成本。高收費(fèi)門檻導(dǎo)致健身用戶集中于中高收入群體，客戶規(guī)模擴(kuò)張受限。圖19：中國居民的健身支出的收入占比顯著高于美國居民會(huì)員服務(wù)水平較低、教練流動(dòng)性大導(dǎo)致會(huì)員續(xù)卡率偏低。從長期發(fā)展來看，健身房需要培養(yǎng)會(huì)員運(yùn)動(dòng)習(xí)慣，提高續(xù)卡率，維持穩(wěn)定的現(xiàn)金流。但在預(yù)售制模式下健身房往往重視會(huì)員辦卡的短期利益，忽視后續(xù)的服務(wù)，導(dǎo)致健身房發(fā)展“后勁不足”。后續(xù)服務(wù)水平較低導(dǎo)致會(huì)員流失。我國健身行業(yè)發(fā)展時(shí)間相對(duì)較短，健身俱樂部整體服務(wù)水平不高。由于預(yù)收的會(huì)員年費(fèi)占收入大部分，健身房對(duì)會(huì)員健身的指導(dǎo)和配套的服務(wù)重視程度不夠，導(dǎo)致會(huì)員的健身體驗(yàn)較差，續(xù)卡率較低。因而健身俱樂部持續(xù)性增長受到影響。傳統(tǒng)運(yùn)營模式下教練流動(dòng)性大，同樣導(dǎo)致會(huì)員流失。傳統(tǒng)模式下教練收入主要來源于年卡銷售提成和私教課，但一般來說課程收入70%~85%都?xì)w健身房，教練的年卡收入提成也不高，但銷售壓力較大。據(jù)《2016年健身教練職業(yè)發(fā)展研究報(bào)告》調(diào)查，75%的教練有業(yè)績要求，平均每月的銷售任務(wù)是3.54萬元。因此健身行業(yè)流動(dòng)性較高，79%的教練希望以后自己開工作室或轉(zhuǎn)做管理或培訓(xùn)，只有15%的教練一直從事教練行業(yè)。教練更換頻繁影響會(huì)員健身指導(dǎo)進(jìn)程，導(dǎo)致會(huì)員流失。圖20：教練從業(yè)經(jīng)歷中往往跳槽頻繁圖21：15%的健身教練希望一直從事教練職業(yè)因此在傳統(tǒng)模式痛點(diǎn)暴露、進(jìn)入門檻低且同質(zhì)化競爭的環(huán)境下，部分健身俱樂部尤其是非連鎖小型俱樂部盈利困難，其中不規(guī)范者甚至在租賃場地、購進(jìn)設(shè)備后，通過預(yù)售回收成本，然后攜款潛逃。未來中國居民健身消費(fèi)理念更為成熟，更多模式來不及轉(zhuǎn)變的健身房將逐步被市場淘汰，市場集中度將逐步提升。2、跨國對(duì)比：以美國為鑒，探中國健身產(chǎn)業(yè)發(fā)展之路對(duì)比美國商業(yè)健身行業(yè)的發(fā)展歷史，我們可以得出結(jié)論中國健身行業(yè)將迎來快速發(fā)展期。隨著生活水平接近美國70年代的水平，中國居民對(duì)健康的重視程度增加，健身需求將進(jìn)入內(nèi)生性快速增長階段。2.1、美國健身行業(yè)發(fā)展歷史對(duì)美國健身俱樂部行業(yè)發(fā)展歷程，可概括為以下四個(gè)階段：表6：美國健身俱樂部發(fā)展歷程概覽美國是當(dāng)今世界體育產(chǎn)業(yè)最發(fā)達(dá)的國家，也是全球最大的體育健身市場。早在上個(gè)世紀(jì)50年代，美國開始出現(xiàn)健身俱樂部，但健身行業(yè)整體規(guī)模并不大，俱樂部數(shù)量有限，并且內(nèi)容偏重于競技類項(xiàng)目。60年代開始，隨著大眾體育運(yùn)動(dòng)在美國的興起，健身行業(yè)進(jìn)入普及階段，俱樂部數(shù)量不斷增加，行業(yè)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張。70年代和80年代，健身行業(yè)進(jìn)入到高速發(fā)展階段，1972年后健身會(huì)員數(shù)增長顯著，到1987年，超過70%的美國人養(yǎng)成了常規(guī)運(yùn)動(dòng)的習(xí)慣。90年代以后，健身俱樂部行業(yè)發(fā)展開始放緩，會(huì)員數(shù)增速持續(xù)下滑，俱樂部數(shù)量增速在1992年轉(zhuǎn)為負(fù)值。但隨著PlanetFitness、AnytimeFitness等以加盟模式為主的俱樂部以及小型健身工作室崛起，1997年后健身俱樂部數(shù)量恢復(fù)快速增長。圖22：1972年后美國健身房注冊(cè)會(huì)員數(shù)量快速增長圖23：1972年后美國健身俱樂部數(shù)量快速增長2.1.1、60年代健身行業(yè)開始在全美普及20世紀(jì)60年代前，美國運(yùn)動(dòng)健身業(yè)整體規(guī)模較小，項(xiàng)目單一，主要以拳擊、體操、舉重等競技類項(xiàng)目為主。60年代開始，大量無運(yùn)動(dòng)習(xí)慣的美國人產(chǎn)生了參與運(yùn)動(dòng)的意愿，參與大眾體育運(yùn)動(dòng)成為新風(fēng)尚。1961年肯尼迪總統(tǒng)就任青年健康委員會(huì)主席，提出“促進(jìn)人民參加體育活動(dòng)并提高他們的體質(zhì)水平，永遠(yuǎn)是美國的基本政策”。在其影響下，大眾體育娛樂在美國興起，各種體育健身俱樂部開始發(fā)展。健身、健美比賽的出現(xiàn)加速了美國健身文化的普及。1950年開始的“NABBA宇宙先生”健身大賽在60年代繼續(xù)風(fēng)靡，1965年更是引入了“NABBA宇宙小姐”比賽?！艾F(xiàn)代健美之父”喬.韋德于1965年開創(chuàng)了最具影響力和最高水準(zhǔn)的職業(yè)健美比賽“奧林匹亞先生”，同時(shí)設(shè)立了高額獎(jiǎng)金，推動(dòng)健美運(yùn)動(dòng)進(jìn)一步發(fā)展，激勵(lì)更多的人加入健身、健美事業(yè)。圖24：美國“NABBA宇宙先生”大賽和“奧林匹亞先生”大賽2.1.2、70-80年代美國健身行業(yè)迎來高速發(fā)展20世紀(jì)70和80年代，美國健身俱樂部行業(yè)進(jìn)入高速發(fā)展的黃金期，健身供給持續(xù)優(yōu)化，健身需求快速增長。跑步機(jī)、腳踏車、杠鈴等增強(qiáng)健身效果的健身器械開始風(fēng)行，器材制造商涌現(xiàn)。ArthorJones創(chuàng)立了器械品牌“Nautilus”，并于1951年發(fā)明了跑步機(jī)，1968年發(fā)明了室內(nèi)單車，1970年發(fā)明了商用力量健身器材。健身房內(nèi)部設(shè)施更加多元化，并相繼推出瑜伽、健美操等課程，給人們帶來了更優(yōu)質(zhì)健身體驗(yàn)。私人教練群體產(chǎn)生并逐漸被大眾所接受，同時(shí)也成為健身推廣的驅(qū)動(dòng)力。健身成為時(shí)髦的生活方式，健身俱樂部數(shù)量和會(huì)員數(shù)量激增。健身注冊(cè)會(huì)員數(shù)量從1972年的170萬人快速增長到1990年的1800萬人。美國俱樂部數(shù)量從1972年的約2000間增長到1990年的14000間。1985年電影《Perfect至善至美）》成功塑造了有氧舞蹈教練JamieLeeCurtis的迷人形象，使有氧操等課程吸引了公眾的眼光，推動(dòng)有氧健身課程和健身教練的普及。圖25：70-80年代美國經(jīng)常參加體育鍛煉的人數(shù)占比顯著提升圖26：70-80年代美國健身俱樂部數(shù)量快速增長2.1.3、90年代后美國健身行業(yè)進(jìn)入發(fā)展成熟期90年代后,健身器材及俱樂部的發(fā)展吸引了更多消費(fèi)者走進(jìn)俱樂部，但整體來看美國健身行業(yè)逐漸趨于成熟，健身人群占比的增幅下降，尤其是21世紀(jì)后美國健身俱樂部及健身會(huì)員數(shù)量增長速度放緩，行業(yè)趨于穩(wěn)定。2013年美國健身俱樂部收入為218億美元，擁有會(huì)員5,020萬人。圖27：2005-2015年美國健身俱樂部數(shù)量圖28：2005-2015年美國健身俱樂部會(huì)員數(shù)量隨著行業(yè)不斷成熟，美國健身用戶的需求也出現(xiàn)了分化，行業(yè)不斷衍生出新的業(yè)態(tài)滿足消費(fèi)者需求。受經(jīng)濟(jì)增速放緩的影響，一部分美國人對(duì)健身價(jià)格更加敏感，逐漸削減健身預(yù)算，價(jià)格低廉的健身俱樂部更受消費(fèi)者的青睞。據(jù)IBIS調(diào)查，以PlanetFitness為代表的環(huán)境相對(duì)一般、會(huì)費(fèi)低（每月10-15美元）的健身房市場份額快速增長，2015年P(guān)lanetFitness已經(jīng)有超過1,000家連鎖店，擁有超過710萬會(huì)員，成為過去幾年快速增長的俱樂部之一。部分美國消費(fèi)者的健身需求更為細(xì)化，近年來專注于1~2項(xiàng)健身運(yùn)動(dòng)如動(dòng)感單車、普拉提或瑜伽的小型健身工作室發(fā)展迅速，據(jù)IHRSA統(tǒng)計(jì)，2014年精品健身房、小型工作室占據(jù)了美國健身市場的21%。據(jù)美國AFS協(xié)會(huì)調(diào)查，2015年全美國有超過10萬家的健身工作室，88%的健身工作室為私營的單店，其余為連鎖或加盟店面。圖29：美國健身工作室的特征調(diào)查圖30：2015年美國健身工作室的構(gòu)成2.2、美國健身龍頭的崛起之路2.2.1、美國健身俱樂部運(yùn)營分化，集中度提高隨著行業(yè)發(fā)展日趨成熟，美國健身行業(yè)進(jìn)入“存量博弈”市場，消費(fèi)者需求變化主導(dǎo)健身行業(yè)創(chuàng)新升級(jí)。例如大部分消費(fèi)者更加成熟后，不希望受長期會(huì)員束縛，更關(guān)注會(huì)員退卡等相關(guān)權(quán)利。這一過程中不斷學(xué)習(xí)的經(jīng)營者進(jìn)行商業(yè)模式的創(chuàng)新解決細(xì)分人群痛點(diǎn)，從而實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，而固守原有模式的企業(yè)在競爭中敗下陣來。美國優(yōu)勢健身俱樂部繼續(xù)擴(kuò)大規(guī)模，順應(yīng)消費(fèi)需求向集團(tuán)化、連鎖化、多功能的方向發(fā)展，在行業(yè)內(nèi)市場份額逐漸提升。部分較早成立的俱樂部并沒有及時(shí)革新運(yùn)營模式滿足新的消費(fèi)體驗(yàn)，從而破產(chǎn)（如BallyTotalFitness）、被兼并（如Esporta，Cannons，LifestyleFamilyFitness）或被分解（如CompagnieGymnase）。其中BallyTotalFitness前身成立于1983年，曾一度發(fā)展為全美最大的健身俱樂部，在全球擁有440個(gè)健身會(huì)所，但由于公司長期采用年卡+私教的單一業(yè)務(wù)模式，并采用陷阱式銷售方式促使會(huì)員簽訂3年期合同并拒絕會(huì)員取消，在被消費(fèi)者拋棄后逐漸走向破產(chǎn)。積極變革傳統(tǒng)商業(yè)模式或采用新興HV/LP（薄利多銷）模式的健身俱樂部更多從消費(fèi)者角度考慮問題，更好地滿足健身需求。例如LAFitness向會(huì)員收取30美金的月卡費(fèi)用，并額外收取99/199美元的開通費(fèi)，選擇199美元的會(huì)員可以隨時(shí)終止會(huì)籍。而低價(jià)代表PlanetFitness收取49美元的初始會(huì)員開通費(fèi)后，每個(gè)月費(fèi)用僅為10/15美元，其中15美元的會(huì)員可隨時(shí)終止會(huì)籍。此外加盟模式更多地應(yīng)用到了健身行業(yè)當(dāng)中，推動(dòng)健身品牌快速成長。傳統(tǒng)健身俱樂部成立時(shí)間早，在需求不成熟的條件下貿(mào)然加盟容易引起價(jià)格戰(zhàn)（加盟商急于收回成本），故多采用直營模式進(jìn)行發(fā)展，導(dǎo)致擴(kuò)張速度緩慢。但隨著健身需求普及，“高會(huì)員數(shù)量、低會(huì)籍價(jià)格”成為可行的競爭策略，新成立的品牌尤其是平價(jià)品牌多選擇加盟模式進(jìn)行擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)收入快速增長。圖31：早期成立的美國健身俱樂部以直營模式為主圖32：后期成立的美國健身俱樂部以加盟模式為主隨著健身龍頭企業(yè)的崛起，美國健身行業(yè)的集中度也達(dá)到了較高水平。據(jù)IHRSA與CBI雜志統(tǒng)計(jì)，2014年全美前25家俱樂部的門店數(shù)由2000年的3,746家增長到4,411家，年收入由42億美元增長為88億美元，在全行業(yè)中占比分別為13%和36%，其中LifeTimeFitness收入占比為5.33%居首。圖33：2014年美國健身行業(yè)龍頭收入占比圖34：2014年美國健身行業(yè)龍頭會(huì)員數(shù)占比從檔次來看，行業(yè)龍頭多為面向中產(chǎn)階級(jí)及低收入群體的健身品牌，高端品牌客戶群體基數(shù)小，公司收入規(guī)模受限。但近年來高收入人群對(duì)健身的重視程度高于大眾群體，2012-2015年間以SoulCycle、CrossFit、PureBarre、Orangetheory等為代表的高端連鎖店品牌收入增長超過70%。2.2.2、LifeTimeFitness：針對(duì)中產(chǎn)階級(jí)的健身龍頭LifeTimeFitness于1992年在美國創(chuàng)立，旗下包括LifeTimeFitness和LifeTimeAthletic兩個(gè)品牌。公司2004年在紐交所上市，上市后不斷擴(kuò)張，其連鎖健身會(huì)所的數(shù)量由2004年的44家增長到2015年6月的115家，雇員總數(shù)超過2萬人，會(huì)員人數(shù)超過129萬人，是美國地區(qū)領(lǐng)先的一站式大型健身中心。2015年3月，公司接受LeonardGreen&Partners與TPG為首財(cái)團(tuán)的40億美元的收購私有化退市，收購PE達(dá)到33倍。近年來公司收入保持平穩(wěn)增長，2014年?duì)I業(yè)收入達(dá)到12.90億美元，同比增長6.5%，凈營業(yè)利潤達(dá)到1.14億美元，受財(cái)務(wù)費(fèi)用及高折舊費(fèi)用的影響同比下降5.79%。表7：LifeTimeFitness的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)公司收入來自四部分：1）會(huì)費(fèi)收入是公司最主要的收入來源，2012－2014年分別貢獻(xiàn)收入的64.6%、63.6%和62.8%。2）中心收入如私教課程、團(tuán)體操、SPA、咖啡產(chǎn)品及服務(wù)對(duì)于收入的增長也起到重要的支撐作用，近三年占收入比重由30.8％提升至31.9%。3）第三個(gè)收入來源于公司新發(fā)展的輔助業(yè)務(wù)，包括健康計(jì)劃、賽事運(yùn)營和媒體三項(xiàng)業(yè)務(wù)，占總收入的比例由12年的3.2%增長到14年的4.4%。4）此外收入還包括會(huì)員注冊(cè)費(fèi)，由于公司加大促銷力度，2012年后注冊(cè)費(fèi)收入逐漸下滑。圖35：LifeTimeFitness收入細(xì)分情況完整的健康管理滿足顧客的全方位需求。公司不僅為顧客帶來傳統(tǒng)的健身體驗(yàn)，并且提供全方位的健康管理，項(xiàng)目包括：1）以肌肉鍛煉為中心的室內(nèi)器械健身和戶外運(yùn)動(dòng)；2）以美容養(yǎng)顏為中心的spa水療、瑜伽、普拉提；3）以調(diào)節(jié)新陳代謝為中心的營養(yǎng)護(hù)理服務(wù)；4）以脊骨康復(fù)為中心的非入侵性軟組織和關(guān)節(jié)的治療方案；5）為會(huì)員提供全面的健康檢查，根據(jù)檢測數(shù)據(jù)設(shè)計(jì)個(gè)性化的全面健康計(jì)劃。近郊選址建立多元化一站式會(huì)所。1）公司從選址籌劃開始，采用一整套的標(biāo)準(zhǔn)化實(shí)施方案，都市近郊的選址模式一方面有效降低了租用物業(yè)的成本，另一方面擁有更大的空間為會(huì)員提供多樣化服務(wù)。2）公司會(huì)所平均面積超過1萬平方米，可以同時(shí)容納6,500至11,500名會(huì)員活動(dòng)。運(yùn)動(dòng)方面，會(huì)所除了配有標(biāo)準(zhǔn)運(yùn)動(dòng)器材，還包括室內(nèi)外泳池、大型地面停車場、正規(guī)籃球場和網(wǎng)球場等。健康和休閑方面，公司還為會(huì)員提供小型門診、咖啡廳、兒童活動(dòng)中心等區(qū)域。圖36：LifeTimeFitness健身會(huì)所外觀圖37：LifeTimeFitness室內(nèi)設(shè)施多等級(jí)收費(fèi)模式擴(kuò)大消費(fèi)人群。1）公司將會(huì)員套餐分成5個(gè)等級(jí)：青銅、黃金、鉑金、瑪瑙、鉆石，主要會(huì)員卡為月卡，會(huì)費(fèi)根據(jù)項(xiàng)目和門店的不同在45-160美元之間不等。2）公司提供個(gè)人入會(huì)和家庭入會(huì)兩種收費(fèi)模式。為了配合按家庭入會(huì)的會(huì)員，俱樂部專門設(shè)立了專門供兒童使用的健身及娛樂空間。3）公司復(fù)合型的收費(fèi)模式有效擴(kuò)大了會(huì)員基數(shù)，促進(jìn)了銷售收入的增長。表8：LifeTimeFitness會(huì)員卡類型2.2.3、PlanetFitness：快速成長的平價(jià)健身連鎖俱樂部PlanetFitness于1992年在美國多佛成立，2015年8月在紐交所上市。公司2003年開始特許經(jīng)營，至2015年底擁有超過1,000家連鎖店，會(huì)員人數(shù)達(dá)到730萬，是美國規(guī)模最大、發(fā)展最快的健身中心之一。公司采用連鎖化和標(biāo)準(zhǔn)化的發(fā)展模式，賦予健身“快餐式”的經(jīng)營概念，致力于打造健身行業(yè)的麥當(dāng)勞。公司規(guī)模：1）門店數(shù)量從2012年的606家發(fā)展至2015年的1,124家，其中58家為自營店，未來規(guī)劃在美國地區(qū)開設(shè)超過4,000家門店。公司將繼續(xù)采用加盟為主的擴(kuò)張模式，現(xiàn)有加盟商已經(jīng)承諾未來在美國加拿大分別新增1000家和100家加盟店；2）會(huì)員人數(shù)增長迅速，從2011年的290萬人增長至2015年的730萬人。圖38：PlanetFitness的門店數(shù)快速增長業(yè)績方面：公司近年收入和毛利率水平維持快速增長，2015年總收入達(dá)到3.31億美元。凈利潤15年大幅度下降，原因是上市產(chǎn)生的費(fèi)用以及上市后提升的所得稅率。表9：PlanetFitness的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)具體來看，公司收入包括經(jīng)銷商加盟收入、直營店、經(jīng)銷商店器材代理收入三部分。1）隨著連鎖店數(shù)目的增加，公司加盟管理收入近年保持兩位數(shù)的增長，收入占比也不斷擴(kuò)大，13-15年的加盟管理收入分別為4,400萬、7,100萬和8,800萬美元，占總收入比例由13年的21%增長到15年的27%。2）公司直營店相比于連鎖店收入增速較緩，所占總收入比例有所降低，13-15年直營店收入分別為6,700萬、8,500萬和9,800萬美元，占總收入比例由32%下降到30%。3）連鎖店器材代理收入在過去的三年里分別為9,900萬、1.23億和1.44億美元，占總收入的比例由47%下降到44%和43%。低會(huì)費(fèi)和去標(biāo)準(zhǔn)化吸引大眾客戶。1）不同于其他健身房滿足20%有強(qiáng)烈健身需求顧客的高會(huì)費(fèi)策略，公司從1996年至今始終保持每月10美元的普通會(huì)費(fèi)、每月19.99美金的黑卡會(huì)費(fèi)，遠(yuǎn)低于每月52美元的行業(yè)平均水平，成功吸引到大量追求健康但沒有強(qiáng)烈健身意識(shí)的顧客。2）公司取消了高強(qiáng)度的運(yùn)動(dòng)器材、不常使用的健身項(xiàng)目和果汁吧等不必要的配套項(xiàng)目，保持有氧+固定式的基礎(chǔ)設(shè)施，用去標(biāo)準(zhǔn)化的方式成功打造適合大眾人群的健身休閑模式。表10：PlanetFitness的會(huì)員卡類型特色活動(dòng)提高客戶黏性。從90年代開始，公司不斷增加特色項(xiàng)目來提高品牌吸引力，保持高水平的會(huì)員增長率和低水平的客戶流失率。公司舉辦的特色活動(dòng)包括每月第二個(gè)星期二的“會(huì)員披薩活動(dòng)日”，提供無限量供應(yīng)免費(fèi)披薩和甜甜圈，以及每月的免費(fèi)披薩夜和每月的“會(huì)員免費(fèi)杯果早餐日”等。圖39：PlanetFitness的健身俱樂部內(nèi)部設(shè)施圖40：PlanetFitness舉辦披薩活動(dòng)日2.3、對(duì)比結(jié)論：我國健身行業(yè)將迎來黃金成長期2.3.1、美國健身行業(yè)快速發(fā)展期的推動(dòng)因素與中國類似20世紀(jì)70-80年代美國健身行業(yè)迅速發(fā)展的背后是居民收入增長、消費(fèi)意識(shí)升級(jí)、政府推動(dòng)等因素，健身快速普及，成為全民運(yùn)動(dòng)。個(gè)人收入的大幅度提高和消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)，拉動(dòng)健身休閑消費(fèi)。受益于二戰(zhàn)后歐美經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，70年代美國人均國民收入超過7,000美元，1970-1990年的20年間，人均收入增速超過100%。在1965年之前，美國商品消費(fèi)占家庭消費(fèi)支出比重維持在50%以上的高位，70年代開始，服務(wù)消費(fèi)超越商品支出，并在之后繼續(xù)保持快速增長。美國人不斷增加對(duì)休閑娛樂等服務(wù)業(yè)的消費(fèi)支出，開啟了健身休閑娛樂的黃金時(shí)代。圖41：70-80年代美國人均收入快速增長圖42：美國商品支出和服務(wù)支出占消費(fèi)支出比例健康問題促進(jìn)健身觀念的增強(qiáng)。二戰(zhàn)過后美國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，居民生活富足帶來了肥胖問題，70年代肥胖率大幅度上升，同時(shí)導(dǎo)致了糖尿病以及肥胖相關(guān)的心臟病、高血壓的高發(fā)。美國人普遍認(rèn)識(shí)到運(yùn)動(dòng)和健康生活的必要性，積極健身預(yù)防代替了有病求醫(yī)。圖43：美國居民的超重率和肥胖率對(duì)于炫耀性消費(fèi)的追求和個(gè)人形象的管理的重視。體育消費(fèi)被認(rèn)為是體現(xiàn)生活質(zhì)量和消費(fèi)層次的一種方式，具備炫耀性和時(shí)尚性消費(fèi)的特征。越來越多人選擇健身不僅為了增強(qiáng)身體素質(zhì)，預(yù)防疾病，同時(shí)也為了塑造強(qiáng)壯的肌肉和迷人的身材，從而增加自信。健身愛好者的增加促進(jìn)了健身俱樂部的發(fā)展。政府對(duì)于健身運(yùn)動(dòng)的推廣。美國是世界上最早實(shí)施健康戰(zhàn)略的國家，二十世紀(jì)七十年代后，美國政府制定了若干國民健康促進(jìn)政策。1979年美國衛(wèi)生與公共服務(wù)部提出的《人人健康》中正式采用了健康戰(zhàn)略這一概念。1980年美國政府發(fā)布了《健康公民1990》的戰(zhàn)略報(bào)告，標(biāo)志著美國正式啟動(dòng)了國家健康戰(zhàn)略計(jì)劃，將體育活動(dòng)列為戰(zhàn)略優(yōu)先發(fā)展領(lǐng)域的第一大領(lǐng)域。與20世紀(jì)七八十年代的美國類似，當(dāng)前中國健身行業(yè)也經(jīng)歷著居民收入提升、健康觀念增強(qiáng)、對(duì)個(gè)人形象的重視以及政府推廣等變化，美國健身行業(yè)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)對(duì)判斷中國健身產(chǎn)業(yè)未來趨勢具有指導(dǎo)意義。2015年中國人均國民收入達(dá)7,820美元，與70年代的美國接近，達(dá)到中等收入國家水平，一線城市接近發(fā)達(dá)國家水平。收入提升后居民對(duì)健康和外在形象的重視度提升，近幾年我國居民健康素養(yǎng)水平穩(wěn)步上升，外形被越來越多人群尤其是年輕人所重視。此外政府也加大對(duì)體育健身的扶持，我國健身需求也將快速釋放。圖44：近年來我國居民健康素養(yǎng)水平逐步提升圖45：2016年調(diào)查顯示90后擇偶最關(guān)注外形條件盡管當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)的吸引使得很多中國年輕人不愿意參與健身活動(dòng)，但考慮到互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代信息傳播更為暢通有助于健身潮流的形成，PE發(fā)展成熟背景下資本對(duì)健身行業(yè)的扶持更加充分，以及七八十年代美國健身行業(yè)發(fā)展過程中健身器材不完善制約健身需求、當(dāng)前健身器材供給更為適合人們運(yùn)動(dòng)，種種有利因素能部分抵消互聯(lián)網(wǎng)對(duì)健身習(xí)慣的沖擊。綜合來看我們判斷中國健身行業(yè)將與1970年后美國健身行業(yè)類似，有望迎來二十年的黃金成長期。2.3.2、循美國之徑，中國健身龍頭集中度有望提升美國健身行業(yè)不斷成熟，龍頭崛起帶動(dòng)行業(yè)集中度提升。在行業(yè)的快速發(fā)展期，美國健身俱樂部收入和數(shù)量同步快速增長，龍頭公司以直營方式為主，擴(kuò)張較慢，行業(yè)相對(duì)分散。20世紀(jì)90年代健身行業(yè)發(fā)展較為成熟，收入增速放緩，俱樂部數(shù)量出現(xiàn)下降，行業(yè)集中度開始顯著提升，2014年美國前25家俱樂部收入占比為36.36%，較2000年提高19.93PCT。圖46：美國前25家健身俱樂部收入占比提升從美國健身行業(yè)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看，針對(duì)大眾市場的俱樂部成長空間更大，2014年收入前十的公司大多面向中產(chǎn)階級(jí)家庭，在全國范圍內(nèi)拓展渠道。隨著消費(fèi)者成熟公司更多采用月卡+注冊(cè)費(fèi)模式以符合消費(fèi)習(xí)慣，較低注冊(cè)費(fèi)的會(huì)員提前終止會(huì)籍會(huì)繳納違約金。此外行業(yè)發(fā)展早期龍頭公司多采用直營模式，以防需求尚未普及的環(huán)境下渠道商過度競爭導(dǎo)致虧損，而健身需求普及后龍頭多采用加盟等模式，標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)營降低成本和價(jià)格，擴(kuò)張市場份額。從美國的行業(yè)發(fā)展格局來看，中國健身行業(yè)隨著龍頭的崛起有望迎來集中度提升的趨勢。目前我國健身需求正在快速普及，政策及資本的扶持將加速這一過程。未來“健身愛好者+經(jīng)濟(jì)型用戶”的二元需求結(jié)構(gòu)有望得到改善，在此過程中及時(shí)革新商業(yè)模式的傳統(tǒng)健身俱樂部能跟進(jìn)消費(fèi)習(xí)慣的變化，蛻變?yōu)樾袠I(yè)龍頭，推動(dòng)市場集中度提升。定位大眾、主動(dòng)優(yōu)化商業(yè)模式的健身龍頭發(fā)展空間相對(duì)更大。與美國相比，中國健身人口規(guī)模更加龐大，在消費(fèi)逐漸普及后，大眾定位的龍頭將擁有更多的俱樂部和會(huì)員數(shù)量、更高的收入規(guī)模。這一過程中傳統(tǒng)的“年卡預(yù)售綁定+私教服務(wù)”商業(yè)模式將會(huì)被革新，在控制成本的前提下推廣平價(jià)月卡模式的公司受到消費(fèi)者歡迎，在競爭中勝出。此外加盟模式的興起也加快了健身房成長的速度。3、動(dòng)力與趨勢：健身需求方興未艾，供給業(yè)態(tài)革故鼎新盡管行業(yè)經(jīng)歷了短期調(diào)整，我們?nèi)钥春媒∩硇袠I(yè)發(fā)展前景，未來健身行業(yè)將呈現(xiàn)如下趨勢：一方面，健身消費(fèi)有一定收入門檻，收入提升使得更多消費(fèi)者有能力進(jìn)入健身房，而健身意識(shí)提升可推動(dòng)更多有消費(fèi)實(shí)力的居民增加健身消費(fèi)，我國健身需求還有很大釋放空間；另一方面政策利好、資本扶持等因素驅(qū)動(dòng)健身服務(wù)供給不斷優(yōu)化，健身便利性提高，新型健身房、互聯(lián)網(wǎng)健身項(xiàng)目開始崛起，反過來進(jìn)一步刺激健身需求和市場規(guī)模的增長。3.1、健身需求持續(xù)擴(kuò)張，落后地區(qū)仍有較大發(fā)展空間3.1.1、需求釋放，健身群體規(guī)模整體保持增長收入提升是健身需求發(fā)展的首要前提。目前健身行業(yè)仍以“年卡/季卡+私教”模式為主，健身會(huì)員每年的平均花費(fèi)在1萬元左右，一線城市健身年卡價(jià)格通常在3,000元以上，健身消費(fèi)需要有較高的收入作為支撐。隨著我國收入提升，更多居民有望邁過“收入門檻”從而有實(shí)力進(jìn)行健身消費(fèi)。圖47：我國人均國民收入持續(xù)增長消費(fèi)升級(jí)，居民參與體育運(yùn)動(dòng)的熱情將持續(xù)升溫，體育人口不斷擴(kuò)張。隨著生活水平的提升以及消費(fèi)觀念的改變，中國城鄉(xiāng)居民更加重視健康，尤其是青少年的身體素質(zhì)，對(duì)體育運(yùn)動(dòng)的參與度也在提高。2014年我國經(jīng)常參與體育鍛煉的人口約為4億，體育產(chǎn)業(yè)規(guī)模為1.35萬億，到2020年上述兩個(gè)指標(biāo)有望達(dá)4.35億和3萬億。體育人口擴(kuò)張將帶來更多健身用戶，對(duì)健身房需求持續(xù)釋放。健身對(duì)于體育愛好者來說是很有效的方式，但對(duì)多數(shù)人而言體育健身比較“反人性”、枯燥無味，因此更多消費(fèi)者尤其年輕人選擇健身房，在教練的指導(dǎo)監(jiān)督下進(jìn)行鍛煉，并通過網(wǎng)上健身視頻、健身APP等途徑進(jìn)行提高。據(jù)大眾點(diǎn)評(píng)數(shù)據(jù)，2015.4-2016.3中國健身房最多的前十大城市中，有8個(gè)城市的健身房數(shù)量增長超過50%。圖48：我國健身房數(shù)量前十大城市中健身房數(shù)量增幅普遍較大健身需求不斷升級(jí)，對(duì)私教等需求提高。據(jù)國家體育總局發(fā)布的《2016年健身教練職業(yè)發(fā)展研究報(bào)告》，對(duì)于健身“小白”和健身愛好者來說，選擇教練首要考慮的因素主要是專業(yè)知識(shí)。隨著我國健身會(huì)員對(duì)科學(xué)指導(dǎo)更為重視，追求更快、更好地提升鍛煉效果，健身教練的重要性增加，2016年39%的健身用戶主動(dòng)選擇教練，同比增加5PCT。圖49：中國健身用戶選擇教練的考慮因素圖50：2016年主動(dòng)選擇健身教練的會(huì)員比例提高3.1.2、領(lǐng)先地區(qū)健身需求逐漸細(xì)化，其他地區(qū)仍存普及空間由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、健身意識(shí)等不同，我國不同地區(qū)居民體育活動(dòng)的參與度有一定差異。據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)人統(tǒng)計(jì)，2015年北京、重慶、遼寧、上海、天津等經(jīng)常參加體育鍛煉的人口占比均超過40%，接近歐洲、日本、韓國等發(fā)達(dá)地區(qū)的水平，其他省市的體育人口占比相對(duì)較低，尚有較大成長空間。圖51：我國部分地區(qū)體育運(yùn)動(dòng)需求發(fā)展領(lǐng)先圖52：我國部分地區(qū)體育運(yùn)動(dòng)人口占比接近發(fā)達(dá)國家在體育需求發(fā)展相對(duì)成熟的地區(qū)尤其是一線城市，健身行業(yè)早已度過普及期，傳統(tǒng)模式弊端暴露更為明顯。消費(fèi)者對(duì)健身的認(rèn)識(shí)不再局限于跑步機(jī)、健身器材等簡單器械鍛煉，而是需求更為細(xì)化，大眾消費(fèi)者需要性價(jià)比更高的優(yōu)質(zhì)健身服務(wù)，高端消費(fèi)者則需要更為專業(yè)、私人化的指導(dǎo)，此外，女性、青少年、上班族等群體的特定健身需求涌現(xiàn)，催化教練工作室、新興健身俱樂部等供給業(yè)態(tài)層出不窮。而在體育人口占比相對(duì)較低的廣大地區(qū)，健身行業(yè)發(fā)展遠(yuǎn)未成熟，仍存較大市場空間。健身需求尚需普及和提升，健身俱樂部傳統(tǒng)預(yù)售模式還有較大市場開發(fā)空間。即使考慮到人口差異，除北上深以外的其他城市健身房數(shù)量仍然處于較低水平，且難以吸引經(jīng)驗(yàn)豐富的教練人才，因此健身工作室作為高端需求的代表，數(shù)量占比顯著較低。圖53：2016年京滬兩地健身房數(shù)量顯著高于其他城市圖54：2016年京滬兩地小型健身工作室數(shù)量占比較高3.2、政策和資本助力健身行業(yè)成長3.2.1、政策利好不斷，健身產(chǎn)業(yè)有望長期獲得扶持與美國20世紀(jì)70年代類似，近年來中國居民的服務(wù)業(yè)消費(fèi)快速增長。繼2014年“46號(hào)文”《國務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)促進(jìn)體育消費(fèi)的若干意見》發(fā)布后，政府多次出臺(tái)政策促進(jìn)體育、健康、旅游、文化、養(yǎng)老等產(chǎn)業(yè)發(fā)展，健身領(lǐng)域也得到了政策支持。2016年10月25日，中共中央、國務(wù)院印發(fā)了《“健康中國2030”規(guī)劃綱要》，提出到2030年建立起體系完整、結(jié)構(gòu)優(yōu)化的健康產(chǎn)業(yè)體系，強(qiáng)調(diào)重點(diǎn)發(fā)展全民健身及業(yè)余體育。2016年10月28日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加快發(fā)展健身休閑產(chǎn)業(yè)的指導(dǎo)意見》，提出盤活體育場館資源，扶持健身俱樂部發(fā)展，支持符合條件的健身休閑企業(yè)上市，引導(dǎo)社會(huì)資本參與健身休閑產(chǎn)業(yè)，到2025年健身休閑產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達(dá)到3萬億元。圖55：“規(guī)劃”在國民身體素質(zhì)提出具體發(fā)展目標(biāo)圖56：“規(guī)劃”提出具體措施提高全民身體素質(zhì)表11：《關(guān)于加快發(fā)展健身休閑產(chǎn)業(yè)的指導(dǎo)意見》的具體措施為更好的推動(dòng)健身產(chǎn)業(yè)發(fā)展，地方政府也配合出臺(tái)了相應(yīng)的政策文件。2016年9月后，河北、浙江、重慶、廣東等省市相繼發(fā)布了本地全面健身實(shí)施計(jì)劃，明確了全民健身事業(yè)的發(fā)展目標(biāo)和政策舉措。未來各地方政府有望推出更多產(chǎn)業(yè)政策，支持本地健身場地及設(shè)施建設(shè)，推動(dòng)居民體育消費(fèi)的增加。表12：2016年各地方政府發(fā)布全民健身實(shí)施計(jì)劃政府出臺(tái)利好政策，一方面對(duì)沖工業(yè)增速持續(xù)下滑壓力，開發(fā)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新動(dòng)能，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，并提供大量就業(yè)崗位；另一方面也滿足居民需求，迎合居民消費(fèi)“衣食—耐用品—住行—服務(wù)”的升級(jí)路徑。未來國務(wù)院有望出臺(tái)更多政策支持健身行業(yè)發(fā)展，地方政府也有動(dòng)力配套相應(yīng)的細(xì)則推動(dòng)政策落地。3.2.2、資本助力優(yōu)質(zhì)健身企業(yè)脫穎而出大量資本近年迅速密集涌入健身行業(yè),成為行業(yè)發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力之一。據(jù)《中國國際體育投融資報(bào)告》顯示，2016年前三季度，健身創(chuàng)業(yè)公司共完成29起投融資行為。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，超過20家公司融資金額達(dá)到千萬級(jí)，其中小熊快跑和Keep更是獲得億元資金的注入。健身領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目不斷成熟。從融資輪次來看，以天使輪、Pre-A輪和A輪三個(gè)階段最為集中，B輪融資的活躍度也較高，與2015年相比B輪融資的項(xiàng)目數(shù)量有所提升。從細(xì)分領(lǐng)域來看，線上APP獲得14次投資，占比遠(yuǎn)高于其它領(lǐng)域。其次是線下場館，占比24%。另外，運(yùn)動(dòng)營養(yǎng)、培訓(xùn)、智能硬件、體育裝備等領(lǐng)域也受到了資本的關(guān)注。表13：2015年底后獲得融資額超千萬的部分健身企業(yè)在消費(fèi)升級(jí)和政策支持的大背景下，資本的布局持續(xù)改善供給端。資本注入可以讓健身企業(yè)有更多的資金用于優(yōu)化產(chǎn)品功能，為用戶提供更完善的運(yùn)動(dòng)體驗(yàn)，進(jìn)一步擴(kuò)大企業(yè)在內(nèi)容和收入上的領(lǐng)先優(yōu)勢，推動(dòng)整個(gè)健身行業(yè)加速進(jìn)入黃金時(shí)代。3.3、健身行業(yè)市場空間可達(dá)1,400億元以上與發(fā)達(dá)國家相比，我國健身市場遠(yuǎn)未達(dá)到天花板。據(jù)尼爾森《2015中國健身教練職業(yè)發(fā)展報(bào)告》，2015年中國線下健身會(huì)員僅有350萬人，而美國有5,020萬人，中國的人均教練只有0.12人/萬人，美國則達(dá)7.5人/萬人。中國健身人群每年健身投入費(fèi)用為1萬元左右，商業(yè)健身市場規(guī)模為300億人民幣，而2013年美國的健身市場規(guī)模即達(dá)218億美元。即使與亞太地區(qū)相比，中國的健身會(huì)員滲透率僅為0.4%，僅高于印度和印尼，顯著低于亞洲平均水平3.8%。圖59：我國與美國相比健身產(chǎn)業(yè)差距巨大圖60：我國健身會(huì)員的滲透率處于較低水平體育產(chǎn)業(yè)大發(fā)展背景下健身行業(yè)空間將打開。2016年7月國家體育總局印發(fā)《體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展”十三五”規(guī)劃》，指出2014年全國體育產(chǎn)業(yè)總規(guī)模超1.35億元，產(chǎn)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的0.64%。規(guī)劃提出到2020年體育產(chǎn)業(yè)規(guī)模超過3萬億，產(chǎn)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的1%，推動(dòng)競賽表演業(yè)、健身休閑業(yè)、場館服務(wù)業(yè)、體育中介業(yè)等八大重點(diǎn)行業(yè)發(fā)展。經(jīng)濟(jì)型用戶和健身愛好群體的規(guī)模將持續(xù)擴(kuò)大，未來居民健身意識(shí)進(jìn)一步增強(qiáng)，對(duì)健身服務(wù)及設(shè)備的需求仍有較大增長空間。圖61：我國參與體育鍛煉的人口占比不斷增加圖62：2020年我國體育產(chǎn)業(yè)規(guī)模有望超過3萬億我們測算中國健身行業(yè)市場空間可達(dá)1,400億元。1）未來健身需求將內(nèi)生性增長，在政策及資本等推動(dòng)下，健身人口將逐漸擴(kuò)大。我們保守估計(jì)中國的健身人口滲透率可達(dá)亞洲平均水平3.8%。2）據(jù)IHRSA數(shù)據(jù)，亞太地區(qū)各國健身俱樂部會(huì)員人均支出/人均GDP與人均GDP之間負(fù)相關(guān)，當(dāng)人均GDP達(dá)10,000美元，會(huì)員人均健身支出/人均GDP約為5%。隨著人均收入提高和健身門檻降低，會(huì)員健身成本會(huì)逐漸下降。2015年中國人均GDP約8,016美元，假設(shè)人均健身支出約占人均GDP為5%，則在人口總數(shù)基本不變的前提下我們測算中國健身市場空間可達(dá)1,400億元以上。以2014年美國健身龍頭5.33%的市場占有率測算，健身龍頭的潛在市場空間可達(dá)76億元。表14：我們測算中國健身行業(yè)市場空間可達(dá)1,400億元以上3.4、供給模式的創(chuàng)新進(jìn)一步促進(jìn)健身行業(yè)發(fā)展3.4.1、健身工作室快速涌現(xiàn)健身工作室快速增加，搶占健身房市場。隨著健身教練的成熟以及健身需求的分化，健身工作室在歐美以及中國快速發(fā)展起來。具有一技之長的教練利用積累的客戶資源及運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，開設(shè)小規(guī)模工作室教授擅長的課程，按次收費(fèi)，為客戶提供瑜伽、塑形、減脂等私教服務(wù)。據(jù)美國AFS協(xié)會(huì)調(diào)查，全美有超過10萬家健身工作室，總產(chǎn)值達(dá)240億美元。據(jù)中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，中國個(gè)人健身工作室在1-2萬家左右。美國的健身工作室發(fā)展目前較為成熟，國內(nèi)的工作室基本參考國外模式。在美國，照經(jīng)營方式劃分，健身工作室主要分為獨(dú)立經(jīng)營、合作經(jīng)營和連鎖經(jīng)營這三種。而健身工作室的收入來源主要有會(huì)員費(fèi)、一對(duì)一或一對(duì)多私教收入、小團(tuán)課收入、設(shè)備、服飾和配件的銷售收入。國內(nèi)目前存在的健身工作室主要是獨(dú)立經(jīng)營和合作經(jīng)營為主，針對(duì)客戶的需求，主要提供一對(duì)一、一對(duì)多和小團(tuán)體課程。隨著健身工作室的逐步發(fā)展，未來可能會(huì)出現(xiàn)連鎖經(jīng)營的健身工作室。圖63：美國健身工作室的經(jīng)營模式健身工作室以教練為核心競爭力，以教練的專業(yè)技能為資源吸引客戶，為客戶提供更私密和個(gè)性化的服務(wù)。工作室的客戶大多數(shù)檔次較高，主要通過老客戶推介或者其他方式與教練熟悉，客戶粘性大。健身工作室的規(guī)模小，客戶少，所以，它的前期投資、場地和器械相對(duì)于傳統(tǒng)健身房而言也更少。但是，裝修要更精細(xì)。器械種類不多，但是有多種功能。圖64：健身工作室和傳統(tǒng)健身房的特點(diǎn)對(duì)比圖41：健身工作室存在的問題健身工作室提高教練收入提成，會(huì)員門檻更高，提升健身體驗(yàn)，會(huì)員粘性更高。通常傳統(tǒng)健身俱樂部中教練會(huì)被分配有業(yè)績要求，銷售壓力大，此外私教收入中僅有15%-30%歸教練所有，教練流失率較高。而教練的去留會(huì)影響會(huì)員健身進(jìn)程，導(dǎo)致會(huì)員流失。健身工作室則多為教練自己所有，其私教或團(tuán)課收入即為個(gè)人收入，教練更有動(dòng)力認(rèn)真授課和指導(dǎo)學(xué)員，也提高了會(huì)員的粘性。相對(duì)于傳統(tǒng)健身房來說，工作室的會(huì)員門檻更高，得到的服務(wù)更私密也更個(gè)性化。會(huì)員體驗(yàn)好，并通過老會(huì)員推介的形式進(jìn)行推廣，會(huì)員粘性更高。健身工作室解決傳統(tǒng)健身房痛點(diǎn)的同時(shí)，其自身的制約性也同時(shí)存在。優(yōu)質(zhì)教練的匱乏、會(huì)員量和安全保障、宣傳等問題是工作室目前和未來發(fā)展亟待解決的問題。未來國內(nèi)健身工作室以面向中高端消費(fèi)者提供瑜伽等精品項(xiàng)目和個(gè)性化健身服務(wù)（諸如釋放壓力訓(xùn)練、功能性訓(xùn)練、康復(fù)理療等）為主，還可通過互聯(lián)網(wǎng)，如微博、微信公眾號(hào)等在高收入群體中推介和營銷。工作室在具有知名度后，可進(jìn)行資本對(duì)接，開設(shè)連鎖工作室，但要注意連鎖店教練的專業(yè)性，以工作室建立出的口碑為可持續(xù)發(fā)展的核心。3.4.2、新型健身俱樂部試圖改造傳統(tǒng)商業(yè)模式初創(chuàng)企業(yè)進(jìn)入健身行業(yè)，試圖通過商業(yè)模式創(chuàng)新解決健身行業(yè)現(xiàn)有痛點(diǎn)。常見的運(yùn)作模式包括采用低價(jià)月卡方式擴(kuò)大用戶基數(shù)、智能健身工具提高用戶消費(fèi)頻次等。2015年后以超級(jí)猩猩、光豬圈、樂刻健身為代表的新型健身房開始快速發(fā)展起來，短時(shí)間內(nèi)開店數(shù)迅速增加，但盈利能力及商業(yè)模式的可持續(xù)性仍有待檢驗(yàn)。例如2015年小熊快跑、全城熱練等APP推出99元健身月卡，但由于線下健身房抵制、運(yùn)營成本較高等原因，很快遭遇了“滑鐵盧”，不得不轉(zhuǎn)型或提高價(jià)格。圖65：截止2016年11月底新型健身俱樂部渠道規(guī)模與傳統(tǒng)龍頭對(duì)比新型健身房正以輕量、靈活的新方式進(jìn)入門檻高、運(yùn)行笨重的傳統(tǒng)健身房市場。國內(nèi)的健身市場的痛點(diǎn)在于，增長的消費(fèi)群體卻得不到理想服務(wù)；教練經(jīng)常有業(yè)績壓力，流動(dòng)性也很高。會(huì)員辦卡后的健身體驗(yàn)不佳，客戶粘性低。而創(chuàng)業(yè)公司通過降低消費(fèi)門檻，將教練解放回教學(xué)，提高場地效率；以月卡或按小時(shí)計(jì)費(fèi)，重視會(huì)員健身體驗(yàn)，大幅提高續(xù)卡率。樂刻：以低價(jià)月卡模式銷售，重點(diǎn)安排操課，利用微信網(wǎng)上預(yù)約課程樂刻成立于2015年，采用小型健身房的連鎖模式，全天24小時(shí)營業(yè)。其主流健身房面積在300平米左右，以月卡模式銷售，杭州地區(qū)每張?jiān)驴?9元，上海和北京地區(qū)健身房每張?jiān)驴?99元。低價(jià)月卡的形式打破了傳統(tǒng)健身房的高額年卡門檻。同時(shí)，樂刻提高教練的收入分成來吸引和留住優(yōu)質(zhì)教練人才。樂刻的健身房分直營、加盟和合作三種模式，截至2016年12月，公司官網(wǎng)顯示樂刻已開設(shè)自營和加盟店56家，杭州31家，北京7家，上海14家，南京4家，并且實(shí)現(xiàn)了單店盈利。此外公司與螞蟻金服、蘇寧環(huán)球等企業(yè)開設(shè)合作店，使用對(duì)方場地運(yùn)營健身房服務(wù)員工，目前已開設(shè)合作店74家，全國范圍內(nèi)自營、加盟和合作店總數(shù)已達(dá)到130多家。圖66：樂刻健身的門店分布情況（截至2016年12月）樂刻的經(jīng)營模式解決了傳統(tǒng)健身房的痛點(diǎn)，也得到了資本市場的認(rèn)可。2015年8月獲得IDG資本領(lǐng)投300萬美元A輪投資；2016年7月樂刻獲得頭頭是道基金、華晟資本領(lǐng)投，IDG、普華、雍創(chuàng)跟投的1億人民幣B輪融資。圖67：樂刻健身的經(jīng)營特點(diǎn)圖68：樂刻健身的成本控制措施樂刻通過小空間、提高智能化水平、租賃場地的方式控制成本，在降低消費(fèi)門檻的情況下實(shí)現(xiàn)單店盈利。健身房面積均在300-500平米，最大化的利用空間使租金大幅下降。在健身房的空間設(shè)置上，三分之二的面積都設(shè)置成操房，且安排的課程緊密。剩余三分之一面積用來放置跑步機(jī)和相關(guān)器械，滿足進(jìn)階型健身愛好者的需求。通過集約化的方式減少人均使用面積，從而提高場地效率。在狹小的空間中，樂刻的客流量每天可達(dá)到350人次。使用智能化手段大幅減少人員配備。雇傭兼職、外包服務(wù)、無人值守、智能化后臺(tái)，使單店員工數(shù)只有傳統(tǒng)健身房的三分之一，極大降低人工成本。用戶通過App購買會(huì)員和不限次數(shù)的預(yù)約課程，通過不同熱度課程和教練的安排來調(diào)整用戶使用峰值，以保證場館在7x24全時(shí)段保持較高的利用率。部分健身房和萬科、綠地等地產(chǎn)商或相應(yīng)的物業(yè)商合作，以租賃方式運(yùn)營門店，低價(jià)獲得店面，雙方收入分成，緩解成本壓力。樂刻新開了針對(duì)企業(yè)端的上門業(yè)務(wù)，由企業(yè)提供場地，雙方開設(shè)合作店，既充分利用教練的閑置課時(shí)，也給周邊門店帶來新的流量。2016年10月，樂刻運(yùn)動(dòng)進(jìn)駐螞蟻金服，由后者提供健身場地，樂刻專業(yè)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行運(yùn)營，服務(wù)螞蟻金服的全體員工。該模式能充分利用寫字樓健身房的過剩產(chǎn)能，滿足周邊員工旺盛的健身需求，同時(shí)樂刻也沒有租金成本壓力。樂刻還建立線上系統(tǒng)來控制客流量，并通過會(huì)員基數(shù)分?jǐn)偹浇探虒W(xué)費(fèi)用，提高教練私教提成比例。會(huì)員通過微信查閱每周課表后進(jìn)行課程預(yù)約，而教練按授課次數(shù)來獲得收入。月卡的高銷量帶動(dòng)緊密的操課安排，能夠保證良好的現(xiàn)金流和節(jié)省產(chǎn)能。會(huì)員數(shù)量的增加會(huì)分?jǐn)偹浇痰慕虒W(xué)費(fèi)用，樂刻的私教課定價(jià)為180元，其中140元都?xì)w屬教練，而樂刻只抽取40元作為傭金。私教到樂刻后收入會(huì)增長50%—100%。教練在樂刻被嚴(yán)格禁止向用戶推銷私教課程，也不承擔(dān)銷售指標(biāo)和壓力。通過這種對(duì)教練的管理，據(jù)新京報(bào)報(bào)道，樂刻的客戶留存率達(dá)到60-70%，個(gè)別私教課程會(huì)達(dá)到90%的留存率。超級(jí)猩猩：用微信預(yù)約健身房和按此付費(fèi)，探索最優(yōu)運(yùn)營模式超級(jí)猩猩成立于2014年，超級(jí)猩猩主打按次付費(fèi)的精品團(tuán)體課程及按人按小時(shí)付費(fèi)的自助健身服務(wù)，同時(shí)還開設(shè)自己的團(tuán)體私教工作室。在收入模式方面，一方面超級(jí)猩猩直接向地產(chǎn)商售賣健身艙，另一方面與地產(chǎn)商或物業(yè)合作運(yùn)營健身房并分成。健身艙使用單小時(shí)付費(fèi)50元，團(tuán)課價(jià)格45-150元不等。截至2016年12月，已開設(shè)22家直營店，17家集中在深圳，北京2家，上海1家，武漢1家，東莞1家。圖69：2015年超級(jí)猩猩的收入結(jié)構(gòu)健身艙從外觀上看是一個(gè)集裝箱式的小型簡易健身場館，面積在50-300平方米之間。但艙內(nèi)健身設(shè)備齊全，且全天24小時(shí)對(duì)外開放。內(nèi)部沒有值班人員，也無需辦卡。用戶通過微信或App預(yù)約，再按小時(shí)繳納器材使用費(fèi)，獲得入場驗(yàn)證碼。全程自助健身。一次只能容納5-6人，但通過預(yù)約模式，人數(shù)和時(shí)段能夠得到有效控制。如果需要健身教練，同樣可以網(wǎng)上預(yù)約，根據(jù)教練等級(jí)付出相應(yīng)金額，無需擔(dān)心推銷和綁定。圖70：超級(jí)猩猩健身艙運(yùn)營模式除了健身艙之外，公司還在深圳開設(shè)了全能店、Crossfit店、親子店、體能店等多種類型的健身店面，彌補(bǔ)健身艙服務(wù)體驗(yàn)受限的問題。通過初期的市場投入和充分試錯(cuò)，公司能了解到最切合市場定位和消費(fèi)者需求的健身房種類，并在后期中大力推廣。光豬圈：小而美的O2O健身服務(wù)平臺(tái)光豬圈正式成立于2015年11月11日，由青鳥體育董事長王鋒、洪泰基金創(chuàng)始人盛希泰、中體鼎新基金創(chuàng)始人卞光明等人聯(lián)合成立，致力于線上線下結(jié)合主推“小而美”的健身房，提供便捷高效的健身服務(wù)。2016年8月光豬圈獲得探路者和同基金和中企會(huì)投資基金1,200萬元的Pre-A輪融資。經(jīng)過多年傳統(tǒng)健身行業(yè)的運(yùn)營，創(chuàng)始人王鋒總結(jié)出行業(yè)消費(fèi)者、健身房、健身教練的三大痛點(diǎn)：年費(fèi)制度收費(fèi)較高、健身服務(wù)體驗(yàn)參差不齊，健身房運(yùn)營成本逐年遞增、預(yù)付費(fèi)慣性導(dǎo)致變革困難，教練授課分成比例低、積極性不高。因此光豬圈采用月卡模式+標(biāo)準(zhǔn)化輸出、小而美店鋪+智能化運(yùn)營、教練合伙人制等模式解決健身房盈利及健身會(huì)員消費(fèi)等痛點(diǎn)。圖71：光豬圈致力于解決傳統(tǒng)健身行業(yè)三大痛點(diǎn)在消費(fèi)者體驗(yàn)方面，光豬圈設(shè)立了包月、包季或包年等幾種收費(fèi)模式供消費(fèi)者選擇，月卡折算成年卡低于其他健身房，降低消費(fèi)門檻。此外公司制定了統(tǒng)一的運(yùn)營服務(wù)體系對(duì)直營和加盟店進(jìn)行輸出，并設(shè)立培訓(xùn)體系對(duì)健身教練培訓(xùn)，保證消費(fèi)體驗(yàn)的優(yōu)質(zhì)和一致性。在健身房運(yùn)營方面，光豬圈采用小而美的模式，致力于打造健身行業(yè)的“7-Eleven”，降低租金成本，提高客戶覆蓋面。健身房的面積通常在300-500平米（傳統(tǒng)健身房在1,000平米以上），有氧區(qū)、力量區(qū)、體操房、更衣室、淋浴區(qū)等一應(yīng)俱全，健身器械品類比較齊全，但單品數(shù)量會(huì)較少。光豬圈全面采用互聯(lián)網(wǎng)智能化手段，降低管理和人力成本。線上方面公司推出光豬圈APP，提供課程表、線上支付、教練預(yù)約及視頻課程等服務(wù)，通過APP進(jìn)行會(huì)員和教練管理。線下方面公司通過直營和加盟快速擴(kuò)張健身房，并引進(jìn)會(huì)員智能手環(huán)、智能健身設(shè)備，會(huì)員可自助完成門禁、健身器械使用、淋浴等環(huán)節(jié)，顯著降低人力成本。圖72：光豬圈通過線上線下智能化管理降低運(yùn)營成本在教練合作方面，光豬圈采用合伙人制度，采用利潤分成的模式，公司給予選址指導(dǎo)、裝修方案、系統(tǒng)搭建、精準(zhǔn)營銷等全方位支持，教練加盟后可獨(dú)立開店并負(fù)責(zé)當(dāng)?shù)厥袌黾用说赀\(yùn)作，共享資本收益，激發(fā)教練熱情。確定運(yùn)作模式后光豬圈以加盟為主快速擴(kuò)張渠道，2015年11月第一家健身房開業(yè)，截至2016年底已簽約全國45座城市的242個(gè)加盟商，完成開店55家。公司三年內(nèi)開店目標(biāo)是1,000家，運(yùn)營規(guī)模的擴(kuò)張將有助于公司提高客戶覆蓋，降低器械采購及系統(tǒng)運(yùn)營成本。3.4.3、互聯(lián)網(wǎng)健身項(xiàng)目滿足海量用戶健身需求“互聯(lián)網(wǎng)+”與健身相結(jié)合，衍生出健身APP，以線上視頻教學(xué)的形式打破了健身房和器械的限制，為更多的客戶，尤其是沒有健身基礎(chǔ)的“小白客戶”提供了個(gè)性化的健身計(jì)劃、社區(qū)分享和健身電商。其盈利模式主要靠前期融資拓展客戶，獲得用戶量的增長，同時(shí)不斷開發(fā)新的課程，還有靠對(duì)用戶的激勵(lì)來保持客戶粘性。后期嵌入健身周邊的產(chǎn)品，比如說器材、服裝。Keep：針對(duì)用戶不同的需求來尋找和制定相應(yīng)的健身計(jì)劃2014年10月成立，截至2016年10月，健身應(yīng)用軟件Keep用戶突破6000萬，榮獲AppStore2015年度精選。用戶可以通過不同的