中國城投政策變遷

一文帶你了解中國城投政策變遷

中國城投政策經(jīng)歷了寬松與收緊交替的政策監(jiān)管周期，目前進(jìn)入新一輪寬松周期。第一輪寬松周期政策匯總(2008-2010下半年)從2008年底國家提出“四萬億”經(jīng)濟(jì)刺激政策，城投開啟第一輪寬松周期。2010年為城投監(jiān)管元年，但政策主要以國發(fā)19號(hào)文控制信貸為重點(diǎn)，城投監(jiān)管處于相對(duì)寬松周期。第一輪收緊周期政策匯總(2010年下半年-2012年初)2011年銀監(jiān)會(huì)以信貸為抓手的一系列政策出臺(tái)落地，使城投監(jiān)管進(jìn)入第一輪緊縮周期。第二輪寬松周期政策匯總(2012年初-2014年下半年)2012年初銀監(jiān)會(huì)加強(qiáng)貸款風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的政策出臺(tái)，政策提出“禁新建”放松為“控新建”，之后兩年半的時(shí)間里，城投監(jiān)管進(jìn)入相對(duì)寬松期。第二輪收緊周期政策匯總(2014年下半年-2015年初)2014年下半年，國務(wù)院及相關(guān)部門出臺(tái)相應(yīng)的監(jiān)管真，強(qiáng)調(diào)投融資平臺(tái)與政府的關(guān)系的梳理，加強(qiáng)相應(yīng)的監(jiān)管，中國城投政策進(jìn)入新一輪收緊周期，不過這次收緊周期僅有半年。第三輪寬松周期政策匯總(2015年初-2016年末)2015年啟動(dòng)地方債務(wù)置換，緩解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)示著城投融資壓力緩釋。同時(shí)監(jiān)管審核和資金渠道得到放松，保證存量項(xiàng)目順利推進(jìn)，政策以防風(fēng)險(xiǎn)為重點(diǎn)放寬城投監(jiān)管，時(shí)間最長(zhǎng)的第三輪寬松周期開啟，一直持續(xù)到2016年年末。第三輪收緊周期政策匯總(2016年底-2018年下半年)以2016年10月國發(fā)88號(hào)文為標(biāo)志，中央開始處理地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)入第三輪緊縮周期。第三輪緊縮周期下，整個(gè)2017年城投在政策打壓下處于收緊狀態(tài)，伴隨50號(hào)文、87號(hào)文陸續(xù)頒布，緊接著2018年194號(hào)文、23號(hào)文出臺(tái)，政策組合拳連續(xù)出擊，疊加資管新規(guī)對(duì)非標(biāo)的打壓，城投融資環(huán)境持續(xù)緊繃。第四輪寬松周期政策匯總(2018年下半年至今)2018下半年政策邊際放松。在之后一系列文件中強(qiáng)調(diào)加大基建與補(bǔ)短板領(lǐng)域投入，由于平臺(tái)承接項(xiàng)目涉及大部分基建以及補(bǔ)短板，市場(chǎng)再一次看好城投債，平臺(tái)融資再次進(jìn)入寬松期，不過與以往不同，遏制隱性債務(wù)增量是本論寬松周期的前提之一，體現(xiàn)出穩(wěn)增長(zhǎng)和防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)雙底線思維。更多數(shù)據(jù)參考《中國政府投融資平臺(tái)建設(shè)模式與發(fā)展戰(zhàn)略分析報(bào)