東方證券：通信行業(yè)深度報告-液冷-順應(yīng)低碳數(shù)字時代需求的高效冷卻技術(shù)

l液冷具有比風(fēng)冷更高的冷卻效率，可分為直接液冷（如冷板式液冷）和間接液冷冷板式液冷屬于間接接觸型液冷技術(shù)，通過裝有冷卻液的冷板與設(shè)備接觸進(jìn)行散熱，該液冷技術(shù)發(fā)展較早且改造成本較低因而技術(shù)更成熟、生態(tài)更完善，目前屬于的是浸沒式液冷，是指將發(fā)熱器件浸泡在冷卻液中，兩者直接接觸以協(xié)助器件散熱，該技術(shù)可更大程度上利用液體比熱容大的特點，進(jìn)一步提升制冷效率。l數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域：電信運(yùn)營商發(fā)布“三年愿景”，2025年液冷數(shù)據(jù)中心占比50%。數(shù)據(jù)中心的電能消耗源于IT設(shè)備、制冷設(shè)備《綠色高能效數(shù)據(jù)中心散熱冷卻技術(shù)研究現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢》，我國數(shù)據(jù)中心約有而過熱和過濕又會反過來損害設(shè)備，削弱設(shè)備性能、降低設(shè)備趨嚴(yán)格，另一方面，高算力需求或?qū)⑼苿訑?shù)據(jù)中心功率密度的提升，進(jìn)心部件。溫度對電化學(xué)儲能系統(tǒng)的容量、安全性、壽命等性能都有影響入大規(guī)模應(yīng)用。從供給端看，液冷方案具有技術(shù)成熟度高、冷卻效果好性能有積極影響等優(yōu)勢；從需求端看，儲能系統(tǒng)更大容量、更多場景的發(fā)展方向，對熱管理的要求越來越高，液冷方案的性能與之更匹配。因此液冷方案逐l建議關(guān)注1）溫控液冷廠商：英維克(002837，未評級)、曙光數(shù)創(chuàng)(872808，未評級)、佳力圖(603912，未評級)、申菱環(huán)境(301018，未評級)、同飛股份(300990，未評級)、高瀾股份(300499，未評級)；2）布局液冷的IDC廠商：網(wǎng)宿科技(300017，未評級)、科華數(shù)據(jù)(002335，未評級)、潤澤科技(300442，未評級)。看好（維持）看好（維持）通信行業(yè)國家/地區(qū)通信行業(yè)報告發(fā)布日期zhangying1@.執(zhí)業(yè)證書編號：S08605151000shijing1@orientsec.cowangwanting@wenchenyang@運(yùn)營商發(fā)布液冷技術(shù)三年規(guī)劃，國內(nèi)液冷應(yīng)用有望加快發(fā)改委公開征求兩部電力領(lǐng)域管理辦法意見，進(jìn)一步推動智能電網(wǎng)建設(shè)利潤端良好增長，有望受益于800G高端產(chǎn)品放量：——光模塊光器件板塊2022年報及2023一季報綜述2023-06-052023-05-222023-05-14l算力投資不及預(yù)期，超算中心、智算中心發(fā)展不及預(yù)期，液冷技術(shù)實際應(yīng)用發(fā)展不及預(yù)期，相關(guān)假設(shè)影響風(fēng)冷、液冷方案成本測有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。2目錄 5 5 5單相浸沒式液冷雙相浸沒式液冷6 7 8 8 20 21 21 22 22 23 24 24 25 有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。3 5 6 6 6 8 9 9 21 21 21 22 22 23 24 25 7有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。4 8 20 23有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。5一、液冷技術(shù)原理概述液冷，顧名思義，即采用液體接觸熱源進(jìn)行冷卻的方式。根據(jù)冷卻液和服務(wù)器接觸換熱方式的不同，分為直接液冷和間接液冷，其中間接液冷以冷板式液冷技術(shù)為主，直接液冷以浸沒式液冷技冷板式液冷屬于間接式液冷，即發(fā)熱元件和冷卻介質(zhì)不直接接觸。冷板式液冷通過與裝有液體的冷板直接接觸來散熱，或者由導(dǎo)熱部件將熱量傳導(dǎo)到冷板上，然后通過冷板內(nèi)部液體循環(huán)帶走熱量。由于服務(wù)器芯片等發(fā)熱器件不直接接觸液體，因此該方式對現(xiàn)有服務(wù)器芯片組件及附屬部件開式循環(huán)的冷板式液冷系統(tǒng)包括一次側(cè)（室外）和二次側(cè)（室內(nèi)）。根據(jù)循環(huán)架構(gòu)的不同，冷板式液冷又分為開式循環(huán)系統(tǒng)和閉式循環(huán)系統(tǒng)。開式循環(huán)系統(tǒng)能將熱量轉(zhuǎn)移至室外進(jìn)行散熱，減少系統(tǒng)包括一次側(cè)（室外）和二次側(cè)（室內(nèi)）兩部分，一次側(cè)為機(jī)房供水，包括室外的干冷器和冷水機(jī)組，熱量轉(zhuǎn)移主要通過水溫的升降實現(xiàn)，二次側(cè)包括供液環(huán)路和服務(wù)器內(nèi)部流道，主要通過冷卻液溫度的升降實現(xiàn)熱量轉(zhuǎn)移；兩個部分通過CDU（冷量分配單元CDU是關(guān)鍵部件之一，除了起到循環(huán)冷卻液的作用外，還負(fù)責(zé)監(jiān)視溫度，露點溫度即水蒸氣與水達(dá)到平衡狀態(tài)的溫度，當(dāng)實際溫度t和。CDU一般將輔助水回路的供應(yīng)溫度提高到比房間露點溫數(shù)據(jù)來源：《綠色數(shù)據(jù)中心創(chuàng)新實踐——冷板液冷系統(tǒng)設(shè)計參考》，東方證券研究所浸沒式液冷是指將發(fā)熱電子元器件如CPU、主板、內(nèi)存條冷卻液（電子氟化液）中，通過循環(huán)的冷卻液將電子元器件產(chǎn)生的熱量帶走。根據(jù)冷卻液在循環(huán)有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。6單相浸沒式液冷的冷卻液通常具有較高的沸點，因此冷卻液在吸熱后始終維持在液態(tài)狀態(tài)。單相浸沒式液冷通過自然對流或泵驅(qū)動冷卻液的循環(huán)，區(qū)別在于是否有外力驅(qū)動液體循環(huán)。自然對流驅(qū)動的循環(huán)散熱過程利用了液體受熱后體積膨脹密度減小的特點，較熱的冷卻液會自然上浮，之后被連接到外部冷卻回路的熱交換器冷卻；冷卻后的液體在重力作用下自然下沉，完成循環(huán)散熱。泵驅(qū)動則擁有一個由泵、熱交換器、傳感器、過濾器組成的裝置，即冷卻液分配單元（CDU數(shù)據(jù)來源：周婷等《液冷技術(shù)在數(shù)據(jù)中心中的應(yīng)用》，東方證券研究所需要頻繁補(bǔ)充冷卻液且無需擔(dān)心冷卻液蒸發(fā)溢出或人員吸入的健康風(fēng)險，更有利于維護(hù)。但另一雙相浸沒式液冷的冷卻液則會經(jīng)歷氣液狀態(tài)的轉(zhuǎn)換。IT設(shè)備完全浸沒在裝有低沸點冷卻液的密閉罐體中，設(shè)備的熱量被冷卻液吸收，冷卻液吸熱后溫度升高至沸騰，由液態(tài)變?yōu)闅鈶B(tài)，蒸汽從液體中升起逃逸至頁面上方，在液體罐體內(nèi)形成氣相區(qū)。氣相區(qū)的冷卻液蒸汽與水冷冷凝器接觸后凝結(jié)成液體滴落回容器中再次循環(huán)，而冷凝器中被加熱的冷卻水則通過循環(huán)冷卻水系統(tǒng)完成排熱。數(shù)據(jù)來源：周婷等《液冷技術(shù)在數(shù)據(jù)中心中的應(yīng)用》，東方證券研究所數(shù)據(jù)來源：朱佳佳等《數(shù)據(jù)中心浸沒式液冷技術(shù)研究》，東方證券研究所數(shù)據(jù)來源：周婷等《液冷技術(shù)在數(shù)據(jù)中心中的應(yīng)用》，東方證券研究所有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。7雙相浸沒式液冷充分利用了冷卻液的蒸發(fā)潛熱，可以滿足高功率發(fā)熱元件對散熱的極端要求，使IT設(shè)備可以保持滿功率運(yùn)行。但相變的存在也使得液整體來看，浸沒式液冷優(yōu)勢在于1）冷卻液與發(fā)熱設(shè)備直接接觸，具有較低的對流熱阻，傳熱系數(shù)高2）冷卻液具有較高的熱導(dǎo)率和比熱容，運(yùn)行溫度變化率較小3）冷卻液絕緣性能優(yōu)良，閃點高不易燃，且無毒、無害、無腐蝕。因此浸沒式液冷技術(shù)適用于對熱流密度、綠色節(jié)能需求高的大型數(shù)據(jù)中心、超級計算、工業(yè)級其他計算領(lǐng)域和科研機(jī)構(gòu)，特別是應(yīng)用于地處嚴(yán)寒、高海拔地區(qū)，或者地勢較為特殊、空間有限的數(shù)據(jù)中心，以及對環(huán)境噪音要求較高，距離人由于冷板式液冷技術(shù)發(fā)展較早，相比浸沒式這類直接接觸型液冷技術(shù)更成熟、生態(tài)更完善、改造成本更低，因此目前以冷板式液冷為主。但直接接觸型液冷技術(shù)可更大程度上利用液體的比熱容構(gòu)散熱；冷板式還需），數(shù)據(jù)來源：謝春暉等《液冷技術(shù)在通信行業(yè)中的應(yīng)用及相關(guān)建議》，東方證券研究所有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。8二、項目大型化帶來冷卻效率提升需求，液冷降耗優(yōu)勢明顯數(shù)據(jù)中心的電能消耗源于IT設(shè)備、制冷設(shè)備、供配氣設(shè)備而言，高溫和高濕度是不理想的條件。大多數(shù)IT過濕會損害設(shè)備，導(dǎo)致它們發(fā)生故障并停止工作，損壞的設(shè)備又可能導(dǎo)致火災(zāi)和其他安全問題。因此需要為數(shù)據(jù)中心配備足夠的冷卻能力，保障設(shè)備的正常運(yùn)行。根據(jù)《綠色高能效數(shù)據(jù)中心散熱冷卻技術(shù)研究現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢》，我國數(shù)據(jù)中心約有 IT設(shè)備制冷設(shè)備供配電損耗照明及其數(shù)據(jù)來源：陳心拓等《綠色高能效數(shù)據(jù)中心散熱冷卻技術(shù)研究現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢》，東方證券研究所數(shù)據(jù)中心的常規(guī)冷卻方式包括風(fēng)冷、水冷、液冷等。風(fēng)冷：早期的數(shù)據(jù)中心普遍采用風(fēng)冷型空調(diào)系統(tǒng)，該系統(tǒng)采用制冷劑冷媒作為傳熱介質(zhì)，空氣通過室內(nèi)機(jī)組內(nèi)蒸發(fā)盤管制冷降溫后，在室內(nèi)進(jìn)行空氣循環(huán)。制冷劑一般為氟利昂，單機(jī)水冷：隨著數(shù)據(jù)中心對冷卻效果的要求不斷提升，水冷技術(shù)逐步被應(yīng)用其中。水冷型系統(tǒng)主要由室內(nèi)機(jī)、換熱器、冷卻塔、膨脹水箱、循環(huán)水泵、內(nèi)外間連接水管等組成。制冷劑吸熱液冷：水冷實際是液冷的一種，除了以水作為傳熱介質(zhì)外，為了提高換熱效率，滿足數(shù)據(jù)中心高功率、高密部署、低PUE的使用需求，液冷還會采用比熱容更大的傳熱介質(zhì)，如乙二醇水溶液、礦物油、氟化液等。標(biāo)況下空氣的定壓比熱容為1.004kJ/(kg·k)，水的比熱容為4.2kJ/(kg·k)，用于阿里浸沒式液冷的氟化液比熱容和汽化潛熱分別為1110kJ/(kg·k)和有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。9數(shù)據(jù)來源：銳捷網(wǎng)絡(luò)，東方證券研究所數(shù)據(jù)中心數(shù)量增加&大型機(jī)架占比提升，總耗電量不斷上升，增加能耗擔(dān)憂。根據(jù)信通院數(shù)據(jù)，2017-2021年，數(shù)據(jù)中心機(jī)架數(shù)量從166萬架增至520萬架，年均復(fù)合增速超3上機(jī)架數(shù)量從83萬架增至420萬架，總占比提升至80.8%。據(jù)信通院測算，模將持續(xù)增長，大型以上機(jī)架數(shù)量將增至54域規(guī)模以上數(shù)據(jù)中心年耗電量年均增長28%，2021年0總機(jī)架數(shù)量（萬架）大型規(guī)模以上機(jī)架數(shù)量占比全國數(shù)據(jù)中心耗電量(億kwh)——總機(jī)架數(shù)量（萬架）大型規(guī)模以上機(jī)架數(shù)量占比20182019202數(shù)據(jù)來源：信通院，東方證券研究所注：按照標(biāo)準(zhǔn)機(jī)架2.5kW統(tǒng)計數(shù)據(jù)來源：能源與投資，UPS應(yīng)用，盤古智庫，生態(tài)環(huán)境部，東方證券研究所數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代，算力網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)以及以ChatGPT為代表的AIGC類應(yīng)用的爆發(fā)，使求激增，算力基礎(chǔ)設(shè)施能耗節(jié)節(jié)攀升。根據(jù)國家政策要求，在算力樞紐8大節(jié)有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明?！丁笆濉惫?jié)能減排綜合工作方案》《關(guān)于加強(qiáng)綠色數(shù)據(jù)中心建設(shè)的指導(dǎo)意見》《新型數(shù)據(jù)中心發(fā)展三年行動計《關(guān)于嚴(yán)格能效約束推動重點領(lǐng)域節(jié)能降碳的若干意見》《推動數(shù)據(jù)中心和5G等新型基礎(chǔ)設(shè)施綠色高質(zhì)量發(fā)展實施方案》《信息通信行業(yè)綠色低碳發(fā)展行數(shù)據(jù)來源：政府網(wǎng)站，東方證券研究所PUE指電源利用效率，為數(shù)據(jù)中心內(nèi)所有用電設(shè)備總因素影響，包括數(shù)據(jù)中心等級、功率密度、數(shù)據(jù)中心所處的氣候環(huán)境、運(yùn)維管理水平等等。級，依據(jù)使用性質(zhì)、數(shù)據(jù)丟失或網(wǎng)絡(luò)中斷在經(jīng)濟(jì)或社會上造成的損失或影響程度確定所屬級別。數(shù)據(jù)中心包括但不限于金融行業(yè)、國家級信息中心、電力調(diào)度中心、通信、網(wǎng)上支付等行業(yè)的數(shù)據(jù)中心和重要的控制室。算力網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)加速了傳輸、調(diào)度用數(shù)據(jù)中心的建設(shè)（2）功率密度：近年來，為應(yīng)對電力需求和維護(hù)成本的上升，提高數(shù)據(jù)中心運(yùn)營效率，一個重要趨勢是提高功率密度，同時數(shù)據(jù)中心單位空間產(chǎn)生熱量的瓦數(shù)也在不斷上升，造成了散熱問題。此外，為了滿足高算力負(fù)載需求，通過單機(jī)架疊加多核處處理器功耗顯著增加，單機(jī)架功率密度越來越高。有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。英特爾架構(gòu)處理器看，英特爾至強(qiáng)可擴(kuò)展處理器TDP（現(xiàn)在的270W，在2023年將達(dá)到350W，提升近一倍。數(shù)據(jù)來源：賽迪顧問，東方證券研究所500市場規(guī)模（億元）增速數(shù)據(jù)來源：ColocationAmerica，賽迪顧問，東方證券研究所數(shù)據(jù)來源：賽迪顧問測算，東方證券研究所2.2儲能領(lǐng)域：液冷方案成為主流趨勢溫度對電化學(xué)儲能系統(tǒng)的容量、安全性、壽命等性能都有影響，因此需要對儲能系統(tǒng)進(jìn)行熱管理。池是系統(tǒng)的核心部件。溫度對儲能系統(tǒng)的影響體現(xiàn)在兩個方面1）溫度對單個電芯的性能有影響，過高或過低的溫度將影響電芯正常使用2）溫度對電池系統(tǒng)的性能有影響，多個電芯之間溫度的差異會影響系統(tǒng)一致性，一致性問題將有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。數(shù)據(jù)來源：朱信龍等《集裝箱儲能系統(tǒng)熱管理系統(tǒng)的現(xiàn)狀及發(fā)展》，東方證券研究所（1）容量：高溫會導(dǎo)致電池內(nèi)阻增加，活性鋰離子流失。若長期處于高溫狀態(tài)，電池容量會大幅偏離標(biāo)稱容量。溫度越高，鋰離子電池的容量衰減越快。而低溫環(huán)境下，電解質(zhì)的60%～70%，而在-20℃時則降低到20%～40%。（3）熱穩(wěn)定性：高溫會導(dǎo)致電池內(nèi)部材料發(fā)生分解反應(yīng)，影響電池安全穩(wěn)定運(yùn)行。高溫環(huán)境下，SEI膜可能發(fā)生分解，進(jìn)而導(dǎo)致鋰離子通道閉塞、正負(fù)極接觸短路、產(chǎn)生大量熱。同時會伴隨產(chǎn)生大量氣體，導(dǎo)致電池鼓包、破裂等熱失控現(xiàn)象。而低溫環(huán)境下，電池負(fù)極可能出現(xiàn)鋰枝晶，甚至刺穿SEI膜，影響電池安全。數(shù)據(jù)來源：朱信龍等《集裝箱儲能系統(tǒng)熱管理系統(tǒng)的現(xiàn)狀及發(fā)展》，東方證券研究所有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。溫度對電池系統(tǒng)的影響體現(xiàn)在電芯的一致性上。在電池運(yùn)行中，各個電芯的充放電狀態(tài)的差異、內(nèi)阻差異、電流波動等因素，都會造成多次循環(huán)后，單體電池的老化狀態(tài)差異，進(jìn)而造成單體電池間性能的差異。研究表明模塊間的溫度梯度減少了整體電池組的容量和壽命，因此需要保持電池組內(nèi)各單體電池之間的溫度均勻性。為了保持電池中單體電池的一致性，要求電芯之間溫差不數(shù)據(jù)來源：呂超等《儲能鋰離子電池包強(qiáng)制風(fēng)冷系統(tǒng)熱仿真分析與優(yōu)化》，東方證券研究所儲能系統(tǒng)應(yīng)用的熱管理方案有四種：空冷、液冷、熱管冷卻和相（1）空冷：以空氣為介質(zhì)，具有結(jié)構(gòu)簡單、易維護(hù)的特點。但空氣比熱容低、導(dǎo)熱系數(shù)低，（2）液冷：以液體為冷卻介質(zhì)，常用的液冷介質(zhì)劑和硅油等。冷卻介質(zhì)的換熱系數(shù)高、比熱容大、冷卻速度快，冷卻效果好，結(jié)構(gòu)緊湊。（3）熱管冷卻：依靠封閉管殼內(nèi)工質(zhì)相變來實現(xiàn)換熱的高效換熱元件。熱管具有高導(dǎo)熱、等（4）相變冷卻：利用相變材料發(fā)生相變來吸熱。選擇比熱容大、傳熱系數(shù)高的材料，冷卻效有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。數(shù)據(jù)來源：朱信龍等《集裝箱儲能系統(tǒng)熱管理系統(tǒng)的現(xiàn)狀及發(fā)展》，東方證券研究所中高高高中高高中高高低低低低中中中長中長長長低高數(shù)據(jù)來源：鐘國彬等《大容量鋰離子電池儲能系統(tǒng)的熱管理技術(shù)現(xiàn)狀分析》，東方證券研究所液冷方案逐漸發(fā)展成為增量儲能場景下的主流方案。從供給端看，液冷方案具有技術(shù)成熟度高、冷卻效果好、對系統(tǒng)的性能有積極影響等優(yōu)勢。（1）安全性：液冷方案散熱效率高、防護(hù)等級高，可以應(yīng)對更復(fù)雜的工作環(huán)境，減少熱失控的可能，提高系統(tǒng)運(yùn)行安全性。有數(shù)據(jù)表明，液體散熱能（2）經(jīng)濟(jì)性：達(dá)到同樣的控制效果，液冷方案能耗更低，可以降低運(yùn)營投入，提高全壽命周期經(jīng)濟(jì)性。為了達(dá)到相同的電池平均溫度，風(fēng)冷需要比液冷高2-3倍的能耗。相同功耗下電池包的最高溫度，風(fēng)冷比液冷要高3-5攝氏度，液冷系統(tǒng)相比風(fēng)冷系統(tǒng)節(jié)能最大可（3）集成度高：由于液冷方案冷卻效果更好，在集裝箱內(nèi)儲能系統(tǒng)的集成度更高。以科華數(shù)據(jù)S3液冷儲能系統(tǒng)為例，傳統(tǒng)風(fēng)冷的40尺集裝箱容量3.44MWh，而同樣40尺的液冷方案容量可達(dá)6.88MWh。同等容量的儲能電站，采用液冷電池系統(tǒng)節(jié)省占地面從需求端看，儲能系統(tǒng)更大容量、更多場景的發(fā)展方向，對熱管理的要求越來越高，液冷方案的（1）儲能電站規(guī)模越來越大。隨著電力系統(tǒng)中新能源占比提升，對儲能等調(diào)峰資源的需求日益凸顯，而大容量儲能電站的調(diào)度性能優(yōu)于小容量電站，因此，規(guī)?；膬δ茈娬境尸F(xiàn)大容量趨勢。目前獨(dú)立式儲能項目單體規(guī)模正在快速突破百M(fèi)Wh，朝著GWh邁進(jìn)。2022年有4個200MW/400MWh的單體電站投運(yùn)。截至2022年9月，已電站通常使用大容量電芯，隨著電芯的體積和容量增大，電芯自身的散熱性能變差，因有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。（2）儲能電站應(yīng)用場景更加多元。根據(jù)不同儲能時長的需求，儲能的應(yīng)用場景可以分為容量型(≥4小時）、能量型（約1~2小時）、功率型(≤30分鐘）和備用型(≥15分鐘）四類。容量型和能量型場景下，儲能應(yīng)用于削峰填谷、離網(wǎng)儲能、緊急備用等功能，呈現(xiàn)出大容量趨勢，單個項目的產(chǎn)熱量提升，對熱管理的要求提高。功率型場景下，要求儲能系統(tǒng)可以瞬時吸收或釋放能量，提供快速的功率支撐，快速充放電對電池的溫度調(diào)節(jié)三、液冷方案應(yīng)用現(xiàn)狀3.1數(shù)據(jù)中心液冷：電信運(yùn)營商發(fā)布“三年愿景”，2025年液冷數(shù)據(jù)中心占比有望達(dá)50%英特爾先后推出了液冷超級計算機(jī)Power575原理機(jī)和首臺浸沒式液冷原理驗證。此后，華為、浪潮、聯(lián)想、阿里等國內(nèi)廠商陸續(xù)發(fā)布液冷服務(wù)器、液冷系統(tǒng)或解決方案。隨著中科曙光、華為、浪潮、聯(lián)想和阿里等在液冷領(lǐng)域的探索，中國液冷技術(shù)發(fā)展迅速，并且在液冷的規(guī)模應(yīng)用上積累了更為先進(jìn)的經(jīng)驗。數(shù)據(jù)來源：賽迪顧問，東方證券研究所浸沒相變液冷技術(shù)，推出標(biāo)準(zhǔn)化解決方案，該方左右，額外帶來10-30%的應(yīng)用性能提升，同時，浸沒相變系統(tǒng)通過減小部件和元器件所負(fù)載的溫度變化幅度，極大提升了數(shù)據(jù)中心運(yùn)行的穩(wěn)定可靠性，實現(xiàn)全年自然冷卻，風(fēng)扇風(fēng)機(jī)能耗降低曙光已將這項技術(shù)應(yīng)用于全國二十多個城市，覆蓋科研、金融、教育、醫(yī)療、人工智能等多個行業(yè)。其中，該技術(shù)已應(yīng)用于“東數(shù)西算”成渝樞紐節(jié)點內(nèi)的西部（重慶）科學(xué)城先進(jìn)數(shù)據(jù)中心中。有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。2020年，全球規(guī)模最大的全浸沒式液冷數(shù)據(jù)中心——阿里仁和數(shù)據(jù)身數(shù)據(jù)中心對浸沒式液冷進(jìn)行規(guī)?；渴鹜?，也已開啟對外商業(yè)化輸出的腳步。在第十六屆中國IDC產(chǎn)業(yè)年度大典上，阿里云發(fā)布了阿里云磐久液冷系列產(chǎn)品，其中磐久液冷一體機(jī)Immersion數(shù)據(jù)來源：中科曙光，東方證券研究所數(shù)據(jù)來源：阿里云，東方證券研究所賽迪顧問通過對國內(nèi)主要液冷數(shù)據(jù)中心廠商在2020年液率、客戶反饋等市場地位維度，以及技術(shù)專利、標(biāo)準(zhǔn)制定、創(chuàng)新人才、潛在客戶等發(fā)展能力維度數(shù)據(jù)來源：賽迪顧問，東方證券研究所賽迪顧問調(diào)研結(jié)果顯示，2019年液冷數(shù)據(jù)中心主要應(yīng)用在以超算為代表的應(yīng)用當(dāng)中，并預(yù)計互聯(lián)網(wǎng)、金融、電信行業(yè)對數(shù)據(jù)中心液冷的需求量力創(chuàng)新發(fā)展高峰論壇”上，三大運(yùn)營商聯(lián)合液冷產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)發(fā)布了《電信運(yùn)營商液冷技術(shù)白開展規(guī)模測試，新建數(shù)據(jù)中心項目10%規(guī)模試點應(yīng)用液冷技術(shù)，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)生態(tài)成熟，降周期成本；3）2025年開展規(guī)模應(yīng)用，50%以上數(shù)據(jù)中心項目應(yīng)用液冷技術(shù)，共同推進(jìn)形成標(biāo)準(zhǔn)有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。數(shù)據(jù)來源：賽迪顧問，東方證券研究所3.2儲能液冷：2025年滲透率有望達(dá)到45%左右國內(nèi)主流廠家紛紛推出液冷方案，印證液冷景氣度。在存量儲能項目中，以風(fēng)冷方案占比更高，主要因為風(fēng)冷的設(shè)計簡單、成本低。但隨著儲能系統(tǒng)規(guī)模和能量密度提高，液冷技術(shù)的優(yōu)勢凸顯。據(jù)高工儲能梳理，目前寧德時代、比亞迪、遠(yuǎn)景能源、陽光電源、海博思創(chuàng)、正泰新能源、科陸Aqua系列液冷產(chǎn)品有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。數(shù)據(jù)來源：公司官網(wǎng)，東方證券研究所儲能液冷系統(tǒng)基本組成包括：液冷板，液冷機(jī)組（加熱器選配），液冷管路（包括溫度傳感器、閥門），高低壓線束；冷卻液（乙二醇水溶液）等。根據(jù)冷卻液與電池的接觸方式，分為兩種方案：一種是直接接觸，電池單體或者模塊沉浸在液體（如電絕緣的硅油）中，讓液體直接冷卻電數(shù)據(jù)來源：中國儲能網(wǎng)，東方證券研究所液冷儲能系統(tǒng)中使用簇級控制器。通過簇級管理器對電流智能控制，實現(xiàn)電池簇單元主動均衡、智能投切和毫秒級告警響應(yīng)。經(jīng)實驗證明，在簇級控制器的均衡效果下，全生命周期充放電容量提升6%以上。同時，在簇級控制器的投切功能下，實現(xiàn)電池簇的智能均衡控制，系統(tǒng)年可利用率>99%。結(jié)合智能溫控均衡控制技術(shù)，液冷pack“同程”專利設(shè)計，系統(tǒng)散熱“雙循環(huán)”，液冷管道多級分布，使得集裝箱系統(tǒng)內(nèi)部溫差一致不超過5℃,任一pack之間溫差不超過3℃,在為例，采用液冷電池系統(tǒng)節(jié)省占地面積40%以上。采用預(yù)制模塊化設(shè)計，初始投資成本降低2%有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。數(shù)據(jù)來源：科華數(shù)據(jù)，東方證券研究所對比風(fēng)冷與液冷方案，溫控設(shè)備成本液冷0.09元/wh，風(fēng)每GWh價值量2500萬元。（2）液冷：40尺集裝箱，容量5-6MWh，需要使元，一個集裝箱溫控價格54萬元，對應(yīng)但考慮到液冷系統(tǒng)集成密度高，同等容量占用的土地面積更小，土建成本降低，同等容數(shù)據(jù)來源：黑盾，東方證券研究所數(shù)據(jù)來源：采日能源，東方證券研究所數(shù)據(jù)來源：黑盾，東方證券研究所根據(jù)GGII測算，2021年儲能溫控行業(yè)價值量在24億元左右（包括出口海外），2025年預(yù)計達(dá)到近165億元。其中，2025年液冷市場占比達(dá)到45%左右。有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。液冷風(fēng)冷液冷滲透率20212022E2023E202數(shù)據(jù)來源：GGII，東方證券研究所儲能液冷溫控方案供應(yīng)商主要來自數(shù)據(jù)中心溫控、工業(yè)溫控和汽液冷管道設(shè)計等聯(lián)合開發(fā)，與電池一同集成，因控寧德時代、比亞迪、南都、科陸、平高集團(tuán)、主要客戶為分布式電池集裝箱集成廠家與電池數(shù)據(jù)來源：GGII，東方證券研究所四、投資建議建議關(guān)注布局液冷技術(shù)的相關(guān)廠商：公司是國內(nèi)最早涉足電化學(xué)儲能系統(tǒng)溫控的廠商，也是眾多國內(nèi)儲能系統(tǒng)提供商的主力溫控產(chǎn)品供應(yīng)商。公司在2020年推出系列的水冷機(jī)組并開始批量應(yīng)用于國內(nèi)外各種儲能應(yīng)用場景。2022 有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。場景、多維度升級了系統(tǒng)性能和運(yùn)維效率，進(jìn)一步豐富了產(chǎn)品環(huán)節(jié)，提升了競爭優(yōu)勢。公司借助在儲能行業(yè)的品牌優(yōu)勢和客戶基礎(chǔ)，持續(xù)地積極拓展國內(nèi)外客戶并取得顯著成效。2022年公司來數(shù)據(jù)來源：英維克，東方證券研究所4.2曙光數(shù)創(chuàng)公司主力產(chǎn)品浸沒式相變液冷C8000實現(xiàn)營收4.29億元，比保持在80%以上。曙光數(shù)創(chuàng)是中科曙光控股子公司，中科曙光在全浸沒相變液冷數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品冷板液冷數(shù)據(jù)中數(shù)據(jù)來源：公司官網(wǎng)，東方證券研究所6543210數(shù)據(jù)來源：wind，東方證券研究所4.3佳力圖公司自2003年成立以來一直專注于數(shù)據(jù)機(jī)房等精密環(huán)境控 調(diào)設(shè)備、機(jī)房環(huán)境一體化產(chǎn)品，可應(yīng)用于數(shù)據(jù)中心機(jī)房、通信基站以及其他恒溫恒濕等精密環(huán)境。有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。公司產(chǎn)品服務(wù)于中國電信、中國聯(lián)通、中國移動、華南京楷德悠云數(shù)據(jù)中心項目，至2022年底該項目已進(jìn)入試運(yùn)建成后將成為佳力圖綠色節(jié)能數(shù)據(jù)中心示范項目。2021年中國聯(lián)通南京分公司、北京民商科惠科技有限公司已就該項目與楷德悠云簽訂了合作協(xié)議。2022年6.33%，其中精密空調(diào)業(yè)務(wù)收入3.62億元，機(jī)房一體化業(yè)務(wù)收入2.24億元。數(shù)據(jù)來源：公司官網(wǎng)，東方證券研究所4.4申菱環(huán)境基于公司在工業(yè)制冷和數(shù)據(jù)中心溫控領(lǐng)域的經(jīng)驗，融合工業(yè)風(fēng)冷冷水機(jī)原理、數(shù)據(jù)中心液冷技術(shù)、數(shù)據(jù)中心精密空調(diào)全變頻精密控制和全工況制冷技術(shù)等，公司開發(fā)冷散熱單元為風(fēng)冷變頻直膨制冷系統(tǒng)；水力模塊的冷卻液依靠泵的驅(qū)動將鋰電池的熱量帶出，冷卻液在板式蒸發(fā)器與制冷劑循環(huán)換熱；水力模塊還集成補(bǔ)水穩(wěn)壓、排氣排液、溫度與壓力監(jiān)控、液體加熱、液體過濾等功能。可以實現(xiàn)比風(fēng)冷方式節(jié)壽命延長20%以上。電池簇內(nèi)部電芯溫差＜3℃,設(shè)計壽命10年以上，可24小時不間斷運(yùn)行。數(shù)據(jù)來源：公司官網(wǎng)，東方證券研究所4.5同飛股份有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。公司憑借多年的技術(shù)積累，已具備較強(qiáng)的研發(fā)實力和較大的產(chǎn)能規(guī)模，為儲能領(lǐng)域客戶匹配了相關(guān)液冷和空冷產(chǎn)品，未來將通過精準(zhǔn)控溫、高可靠性、高安全性、溫度均勻性等綜合優(yōu)勢進(jìn)一步得益于公司在數(shù)控裝備、電力電子行業(yè)積累的液冷溫控優(yōu)勢，迅速拓展儲能溫控場景。公司在電擬達(dá)到的目標(biāo)預(yù)計對公司未來發(fā)展的溫度-40℃~55℃,溫效比≥2效比≥2.6礎(chǔ)差均勻度±1℃進(jìn)儲能溫控技術(shù)提升效比≥2.2，符合數(shù)據(jù)來源：公司公告，東方證券研究所4.6高瀾股份公司在儲能電池?zé)峁芾砑夹g(shù)方面持續(xù)投入研發(fā)，目前已有基于鋰電池單柜儲能液冷產(chǎn)品、大型儲能電站液冷系統(tǒng)、預(yù)制艙式儲能液冷產(chǎn)品等的技術(shù)儲備和解決方案。公司具備所有的液冷系統(tǒng)開發(fā)能力，從一維、三維的仿真設(shè)計，到單板開發(fā)，最終具有一有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。數(shù)據(jù)來源：中國儲能網(wǎng)，東方證券研究所4.7網(wǎng)宿科技熟業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，向云安全與邊緣計算方向革新，同時拓展私有云/混合云、MSP、數(shù)據(jù)中心液冷解決方案等協(xié)同性強(qiáng)的新業(yè)務(wù)。經(jīng)工信部電子第五研究所評估，公司子公司綠色云圖自主研發(fā)的液冷數(shù)據(jù)中心PUE均值低至1.049；同樣自研的DLC直接浸沒式液冷技術(shù)已術(shù)已取得多項國家發(fā)明和實用新型專利。公司液冷技術(shù)適配通用的標(biāo)準(zhǔn)服務(wù)器，可以滿足多種場數(shù)據(jù)來源：綠色云圖官網(wǎng)，東方證券研究所4.8科華數(shù)據(jù)公司作為數(shù)據(jù)中心服務(wù)商，持續(xù)推進(jìn)數(shù)據(jù)中心液冷技術(shù)的發(fā)展，全面部署冷板式液冷、浸沒式液冷等技術(shù)路徑的研發(fā)，完善產(chǎn)品矩陣。標(biāo)準(zhǔn)化方面，公司參編《零碳數(shù)據(jù)中心建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)》《模塊化數(shù)據(jù)中心通用規(guī)范》《浸沒式冷卻液可靠性規(guī)范》《數(shù)據(jù)中心液冷系統(tǒng)技術(shù)規(guī)程》等標(biāo)準(zhǔn)制定；技術(shù)創(chuàng)新方面，公司成功研發(fā)并在市場上推廣了風(fēng)-液架構(gòu)式液冷微模塊等液冷產(chǎn)品；生態(tài)合作方面，公司引進(jìn)多方供應(yīng)商，建立優(yōu)質(zhì)白名單，打通上下游產(chǎn)業(yè)鏈，提供更多液冷產(chǎn)品和解決方案，以滿足用戶對數(shù)據(jù)中心不同的業(yè)務(wù)需求，同時最大化的有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。數(shù)據(jù)來源：公司官網(wǎng)，東方證券研究所4.9潤澤科技潤澤科技主要通過與運(yùn)營商合作，向頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、云廠商提供數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)。公司數(shù)據(jù)中心項目位于廊坊，2022年公司液冷數(shù)據(jù)中心完成選2022年度國家綠色數(shù)據(jù)中心名單，此外A7入選2022年國家新型數(shù)據(jù)中心典型案例。潤澤國際信息港A-7數(shù)據(jù)中心隸屬于潤澤國際信息港項目第三代高等級數(shù)據(jù)中心序列，總建筑面積43563.14平方米，其中液冷機(jī)架式投產(chǎn)。A-7數(shù)據(jù)中心部分模塊創(chuàng)新運(yùn)用了業(yè)內(nèi)先進(jìn)的液冷制冷技術(shù)，與傳統(tǒng)風(fēng)冷技術(shù)相比，液風(fēng)險提示l算力投資不及預(yù)期，超算中心、智算中心發(fā)展不及預(yù)期：高算力需求對數(shù)據(jù)中心往更高密度方向發(fā)展具有催化作用，需要效率更高的散熱方式，或間接加速液冷方案的落地。若相關(guān)投l液冷技術(shù)實際應(yīng)用發(fā)展不及預(yù)期：目前數(shù)據(jù)中心冷卻方案仍以風(fēng)冷為主，液冷以冷板式方案居多，浸沒式液冷等效率更高的散熱方式在技術(shù)成l相關(guān)假設(shè)影響風(fēng)冷、液冷方案成本測算結(jié)果風(fēng)險：我們基于對制冷系統(tǒng)數(shù)量及價格的推算和有關(guān)分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯(lián)系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責(zé)申明。每位負(fù)責(zé)撰寫本研究報告全部或部分內(nèi)容的研究分析師在此作以下聲明：分析師在本報告中對所提及的證券或發(fā)行人發(fā)表的任何建議和觀點均準(zhǔn)確地反映了其個人對該證券或發(fā)行人的看法和判斷；分析師薪酬的任何組成部分無論是在過去