央企合并傳聞可能性大分析

央企合并傳聞可能性大分析今天有媒體報道，國資委確定了下一步的國企改革重點，央企將在分類基礎(chǔ)上進(jìn)行大規(guī)模兼并重組，央企數(shù)量有望進(jìn)一步縮減至40家，其中就包括兩桶油。今天，“中國”概念股也集體漲停。不過晚上，國資委網(wǎng)站回應(yīng)：經(jīng)查，該消息未向國資委進(jìn)行過采訪或核實。這這這這這這要咋回事，小薇覺得這種聲明本來就是玩文字游戲哦，就好比記者報道王菲離婚了，王菲說記者沒采訪我喔，那王菲到底是離了還是沒離呢？反正我們不管那么多，我們就先來分析如果市場上關(guān)于合并的傳聞可能性有多高，它會帶來什么利好?？赡苄裕?0%中石油和中石化的簡單合并難以大幅度提高效率，與其他行業(yè)如電信行業(yè)不同，兩者的相互競爭主要在部分地區(qū)的成品油業(yè)務(wù)，天然氣管道，外資源收購方面，更大的體量并不會加強海外作業(yè)的優(yōu)勢，即使不合并，中石油的產(chǎn)量也能在全球排到前十；相反，我們認(rèn)為如果合并或?qū)⑹箛鴥?nèi)競爭格局變得單一，中石油+中石化的石油產(chǎn)量、成品油銷售量將占到全國的八成。預(yù)計油氣行業(yè)的改革思路是，市場化準(zhǔn)入公平執(zhí)法，清晰國家石油公司和政府之間的區(qū)別，提高公司和行業(yè)的整體效率。而更多的國家能源安全層面將由政府解決。簡單合并，大而不強并不是發(fā)展方向；但如果“集團(tuán)層面合并，對國有石油公司進(jìn)行業(yè)務(wù)和人事大調(diào)整；業(yè)務(wù)層面坐實事業(yè)部，強調(diào)專業(yè)化，提高效率”也未必不可行。電信主角：中國移動與廣電網(wǎng)、中國電信與中國聯(lián)通(600050)可能性：40%廣電網(wǎng)是由全國新聞出版廣電總局所監(jiān)管，而三大運營商是有工信部所監(jiān)管。不同部委監(jiān)管下的機構(gòu)必然存在很多復(fù)雜的利益牽扯，很難進(jìn)行協(xié)調(diào)。另外，合并將不可避免帶來如何分配兩邊各級管理層的問題。聯(lián)通和電信若合并將同時運行CDMA和WCDMA網(wǎng)，不可避免厚此薄彼資源浪費的情況，這也不符合2008年聯(lián)通CDMA網(wǎng)絡(luò)劃轉(zhuǎn)給電信時解決雙網(wǎng)并行問題的初衷。政策指向鼓勵競爭和引入民資。聯(lián)通和電信的固網(wǎng)寬帶合起來將占全國超過95%的市場份額，造成絕對意義的壟斷。這和監(jiān)管者鼓勵的下游民生行業(yè)更多競爭的方向所背離。同時監(jiān)管者將逐步放開民營資本進(jìn)入電信服務(wù)業(yè)，包括移動通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)和固網(wǎng)寬帶轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)都在積極推進(jìn)。農(nóng)業(yè)主角：中糧集團(tuán)和中農(nóng)發(fā)集團(tuán)可能性：80%我國在國家發(fā)展過程中形成了大型的央企集團(tuán)，而中糧高自身經(jīng)營，力求從成本和收入雙向調(diào)整和突破。抗風(fēng)險能力；拓展和鞏固客源的同時增強自身服務(wù)，適當(dāng)抬高航線運價，著重管控燃油成本。重組之后，各自取長補短，必將使得我國的集運央企的水平得到全方位的提升。減小內(nèi)耗由于目前集運行業(yè)供過于求的狀態(tài)已持續(xù)十年之久，運力過剩的狀態(tài)一直未能很好的緩解，公司合并之后能適當(dāng)退出經(jīng)營不利的小部分運力，船隊能夠得到進(jìn)一步優(yōu)化，為提升服務(wù)水平提供良好的物質(zhì)基礎(chǔ)?？赡苄裕?0%1999年，原中國船舶工業(yè)總公司分拆為南北船。中航工業(yè)、南北車合并為央企改革先例。南北船合并有利強強聯(lián)合、優(yōu)勢互補、化解產(chǎn)能過剩、提高國際競爭力、護(hù)航“一帶一路”。南北船：假設(shè)整合，其規(guī)模、業(yè)績彈性大于南北車，整合將產(chǎn)生投資價值；假設(shè)不整合，3家主要上市公司在集團(tuán)資產(chǎn)證券化過程中也具有較好投資價值。南北船集團(tuán)資產(chǎn)規(guī)模是南北車的2倍以上，南北船假設(shè)整合，最終的船舶巨頭規(guī)?？赡艹^中國中車。南北船整合在集團(tuán)層面不復(fù)雜，但在上市公司層面復(fù)雜性略高：涉及軍品、院所改制；集團(tuán)內(nèi)部、外部整合。但南北船即使不整合，南北船的集團(tuán)資產(chǎn)化進(jìn)程中也具有很好的投資價值。假設(shè)整合，無妨民船壟斷，且未來業(yè)績彈性非常大。船舶行業(yè)形勢嚴(yán)峻，南北船行業(yè)基本面暫時不如南北車。從整合邏輯、時機、國家支持力度、民眾感受度等考慮，南北車當(dāng)前整合機遇更好。南北船整合時間節(jié)奏、路徑尚不明晰。目前南北船在國內(nèi)民船市占率不到40%，南北船集團(tuán)下屬各子公司之間實際上也常常面臨激烈的競爭，因此南北船合并不會加大民船的壟斷。盡管船舶行業(yè)短期不景氣，但未來一旦形勢好轉(zhuǎn)，業(yè)績彈性非常大，南北船不排除形成幾百億元的利潤總規(guī)模。南北船整合路徑：不排除整船整合、跨軍工集團(tuán)整合。南北船假設(shè)整合，可能先完成南船內(nèi)部整合：(1)江南造船、滬東中華的資產(chǎn)證券化；(2)廣船國際和中國船舶