注冊(cè)會(huì)計(jì)師-《財(cái)務(wù)成本管理》強(qiáng)化練習(xí)題(2023年4月)

注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》強(qiáng)化練習(xí)題（2023年4月）一、單項(xiàng)選擇題1、下列各項(xiàng)中，不會(huì)對(duì)投資項(xiàng)目?jī)?nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)產(chǎn)生影響的是（）。A.原始投資B.現(xiàn)金流量C.項(xiàng)目期限D(zhuǎn).項(xiàng)目資本成本正確答案：D答案解析投資項(xiàng)目?jī)?nèi)含報(bào)酬率指的是使得項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于０的折現(xiàn)率，與項(xiàng)目資本成本無關(guān)?？疾熘R(shí)點(diǎn)內(nèi)含報(bào)酬率法2、某企業(yè)當(dāng)前的加權(quán)平均資本成本為10%，擬投資A項(xiàng)目，A項(xiàng)目的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)的當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)相同，如果A項(xiàng)目的加權(quán)平均資本成本為10%，則需要具備的條件之一是（）。A.A項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相同B.資本市場(chǎng)是完善的C.A項(xiàng)目的股權(quán)資本成本為10%D.A項(xiàng)目全部采用股權(quán)籌資正確答案：A答案解析資本成本的決定因素是風(fēng)險(xiǎn)，如果新項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與現(xiàn)有資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)相同，則可以使用企業(yè)當(dāng)前的資本成本作為項(xiàng)目的資本成本。其中的風(fēng)險(xiǎn)既包括經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，又包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。所以選項(xiàng)A是答案?？疾熘R(shí)點(diǎn)使用企業(yè)當(dāng)前加權(quán)平均資本成本作為投資項(xiàng)目的資本成本3、已知某企業(yè)（適用的所得稅稅率為25%）某投資項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期內(nèi)每年的稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為200萬元，折舊攤銷為100萬元。因該項(xiàng)目與企業(yè)的另一項(xiàng)目存在互補(bǔ)關(guān)系，導(dǎo)致另一項(xiàng)目的年現(xiàn)金流量增加300萬元，則該投資項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期內(nèi)每年的現(xiàn)金流量為（）萬元。A.250B.500C.150D.550正確答案：D答案解析營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量＝稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)＋折舊＝稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)×（1-25%）＋折舊＝200×（1－25%）＋100=250（萬元），注意：教材中寫到計(jì)算項(xiàng)目的現(xiàn)金流量時(shí)，要考慮投資方案對(duì)公司其他項(xiàng)目的影響。所以，本題中因該項(xiàng)目與企業(yè)的另一項(xiàng)目存在互補(bǔ)關(guān)系，導(dǎo)致另一項(xiàng)目的年現(xiàn)金流量增加300萬元。這個(gè)300萬元也屬于該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量。所以答案為300＋250＝550（萬元）?？疾熘R(shí)點(diǎn)所得稅和折舊對(duì)現(xiàn)金流量的影響4、某企業(yè)為提高生產(chǎn)效率，降低生產(chǎn)成本而進(jìn)行一項(xiàng)投資用以改造舊設(shè)備，預(yù)計(jì)每年的折舊額將因此而增加5000元，但稅前付現(xiàn)營(yíng)業(yè)費(fèi)用每年可節(jié)約6000元。如果所得稅稅率為25%，未來使用年限內(nèi)每年現(xiàn)金凈流量將（）。A.增加1000元B.增加5750元C.增加7370元D.增加9030元正確答案：B答案解析增加的現(xiàn)金凈流量＝增加的現(xiàn)金流入量-增加的現(xiàn)金流出量，本題中沒有增加現(xiàn)金流出，而是減少6000×（1－25%）的現(xiàn)金流出，或者說，增加的現(xiàn)金流出＝－6000×（1－25%）。同時(shí)增加5000×25%的折舊抵稅現(xiàn)金流入，所以，增加的現(xiàn)金凈流量＝5000×25%－[－6000×（1－25%）]＝5750（元）。【提示】折舊是非付現(xiàn)成本，折舊本身不影響現(xiàn)金流量，折舊抵稅影響現(xiàn)金流量?？疾熘R(shí)點(diǎn)所得稅和折舊對(duì)現(xiàn)金流量的影響5、某項(xiàng)目在基準(zhǔn)情況下的凈現(xiàn)值為50萬元，每年稅后營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入為100萬元；當(dāng)每年稅后營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入變?yōu)?10萬元，而其他變量保持不變時(shí)，凈現(xiàn)值變?yōu)?5萬元，則每年稅后營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入的敏感系數(shù)為（）。A.3B.4C.2.5D.1正確答案：A答案解析每年稅后營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入變動(dòng)百分比＝（110－100）/100×100%＝10%，凈現(xiàn)值的變動(dòng)百分比＝（65－50）/50×100%＝30%，每年稅后營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入的敏感系數(shù)＝30%/10%＝3?？疾熘R(shí)點(diǎn)投資項(xiàng)目的敏感性分析—敏感程度法6、敏感程度法的主要步驟不包括（）。A.計(jì)算項(xiàng)目的基準(zhǔn)凈現(xiàn)值B.計(jì)算項(xiàng)目某個(gè)變量的變化程度C.計(jì)算選定變量的敏感系數(shù)D.對(duì)項(xiàng)目的敏感性作出判斷正確答案：B答案解析敏感程度法的主要步驟如下：（1）計(jì)算項(xiàng)目的基準(zhǔn)凈現(xiàn)值（方法與最大最小法相同）；（2）選定一個(gè)變量，如每年稅后營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入，假設(shè)其發(fā)生一定幅度的變化，而其他因素不變，重新計(jì)算凈現(xiàn)值。（3）計(jì)算選定變量的敏感系數(shù)（4）根據(jù)上述分析結(jié)果，對(duì)項(xiàng)目的敏感性作出判斷?？疾熘R(shí)點(diǎn)投資項(xiàng)目的敏感性分析—敏感程度法7、最大最小法的主要步驟不包括（）。A.預(yù)測(cè)每個(gè)變量的預(yù)期值B.給定計(jì)算凈現(xiàn)值的每個(gè)變量的實(shí)際值C.根據(jù)變量的預(yù)期值計(jì)算凈現(xiàn)值，由此得出的凈現(xiàn)值稱為基準(zhǔn)凈現(xiàn)值D.選擇一個(gè)變量并假設(shè)其他變量不變，令凈現(xiàn)值等于零，計(jì)算選定變量的臨界值正確答案：B答案解析最大最小法的主要步驟是：（1）預(yù)測(cè)每個(gè)變量的預(yù)期值。計(jì)算凈現(xiàn)值時(shí)需要使用預(yù)期的原始投資、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流出等變量。這些變量都是最可能發(fā)生的數(shù)值，稱為預(yù)期值。（2）根據(jù)變量的預(yù)期值計(jì)算凈現(xiàn)值，由此得出的凈現(xiàn)值稱為基準(zhǔn)凈現(xiàn)值。（3）選擇一個(gè)變量并假設(shè)其他變量不變，令凈現(xiàn)值等于零，計(jì)算選定變量的臨界值。如此往復(fù)，測(cè)試每個(gè)變量的臨界值?？疾熘R(shí)點(diǎn)投資項(xiàng)目的敏感性分析—最大最小法8、某企業(yè)購買一臺(tái)設(shè)備花了100萬元，按直線法折舊，稅法殘值為0，稅法規(guī)定的折舊年限為10年，使用8年后該設(shè)備報(bào)廢，變現(xiàn)凈收入為10萬元，假設(shè)企業(yè)適用的所得稅率為25%，則該設(shè)備報(bào)廢引起的稅后現(xiàn)金流量為（）萬元。A.10B.7.5C.12.5D.20正確答案：C答案解析年折舊＝100/10＝10（萬元），報(bào)廢時(shí)賬面價(jià)值＝100－10×8＝20（萬元），變現(xiàn)凈損失＝賬面價(jià)值－變現(xiàn)凈收入＝20－10＝10（萬元），變現(xiàn)凈損失抵稅＝10×25%＝2.5（萬元），報(bào)廢引起的稅后現(xiàn)金流量=變現(xiàn)凈流入+變現(xiàn)凈損失抵稅＝10＋2.5＝12.5（萬元）。【提示】（1）這類問題可以套用統(tǒng)一的公式計(jì)算：變現(xiàn)引起的稅后現(xiàn)金流量=變現(xiàn)凈流入+（變現(xiàn)時(shí)的賬面價(jià)值－變現(xiàn)凈流入）×稅率（2）在計(jì)算“（變現(xiàn)時(shí)的賬面價(jià)值－變現(xiàn)凈流入）×稅率”時(shí)已經(jīng)考慮了“變現(xiàn)凈流入納稅”，所以，對(duì)于變現(xiàn)凈流入，不能再考慮納稅問題，即不能按照“變現(xiàn)凈流入×（1－稅率）+（變現(xiàn)時(shí)的賬面價(jià)值－變現(xiàn)凈流入）×稅率”計(jì)算?？疾熘R(shí)點(diǎn)投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的構(gòu)成9、進(jìn)行某投資項(xiàng)目資本預(yù)算時(shí)，關(guān)于項(xiàng)目現(xiàn)金流量的說法中，不正確的是（）。A.建設(shè)期現(xiàn)金流量都是實(shí)際發(fā)生的資本化支出B.建設(shè)現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流出C.項(xiàng)目以債務(wù)方式融資帶來的利息支付和本金償還以及以股權(quán)方式融資帶來的現(xiàn)金股利支付不作為現(xiàn)金流出考慮D.項(xiàng)目壽命期末的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流入正確答案：A答案解析項(xiàng)目建設(shè)期現(xiàn)金流量主要涉及購買固定資產(chǎn)和使之正常運(yùn)行所必須的直接現(xiàn)金流出，包括設(shè)備的購置及安裝支出、墊支營(yíng)運(yùn)資本等非費(fèi)用性支出。另外，建設(shè)期現(xiàn)金流量還可能包括機(jī)會(huì)成本?？疾熘R(shí)點(diǎn)投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的構(gòu)成10、（2020年）甲公司擬投資某項(xiàng)目，一年前花費(fèi)10萬元做過市場(chǎng)調(diào)查，后因故中止?，F(xiàn)重啟該項(xiàng)目，擬使用閑置的一間廠房，廠房購入時(shí)價(jià)格2000萬元，當(dāng)前市價(jià)2500萬元，項(xiàng)目還需要投資500萬元購入新設(shè)備，在進(jìn)行該項(xiàng)目投資決策時(shí)，原始投資額是（）萬元。A.2510B.2500C.3000D.3010正確答案：C答案解析本題中的市場(chǎng)調(diào)查費(fèi)用和廠房的購置成本都屬于沉沒成本，屬于非相關(guān)成本，所以，項(xiàng)目原始投資額＝2500＋500＝3000（萬元）?？疾熘R(shí)點(diǎn)投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的影響因素11、某公司當(dāng)前每股市價(jià)為20元，如果增發(fā)普通股，發(fā)行費(fèi)率為8%，該公司可以長(zhǎng)期保持當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策，并且不增發(fā)和回購股票，留存收益比率為80%，期初權(quán)益預(yù)期凈利率為15%。預(yù)計(jì)明年的每股股利為1.2元，則留存收益的資本成本為（）。A.18.52%B.18%C.16.4%D.18.72%正確答案：B答案解析股利增長(zhǎng)率＝可持續(xù)增長(zhǎng)率＝留存收益比率×期初權(quán)益預(yù)期凈利率＝80%×15%＝12%，留存收益資本成本＝1.2/20＋12%＝18%?！咎崾尽竣佟癉0”和“D1”的本質(zhì)區(qū)別是：與D0對(duì)應(yīng)的股利“已經(jīng)發(fā)放”,而與D1對(duì)應(yīng)的股利“還未發(fā)放”。做題時(shí)注意區(qū)別。②留存收益本身就是留存于企業(yè)中的，不需要籌集，不需要支付發(fā)行費(fèi)用?？疾熘R(shí)點(diǎn)留存收益資本成本的估計(jì)12、某公司股票籌資費(fèi)率為5％，預(yù)計(jì)第一年股利為每股1.5元，股利年增長(zhǎng)率為6％，據(jù)目前的市價(jià)計(jì)算出的股票資本成本為15％，則該股票目前的市價(jià)為（）元。A.17.54B.18.60C.18D.19正確答案：A答案解析設(shè)股票目前的市價(jià)為X，則：15％＝1.5/[X(1－5％)]＋6％，解得X＝17.54(元)。計(jì)算過程：1.5/[X(1－5％)]＝15%－6%，X(1－5％)＝1.5/（15%－6%），X＝1.5/（15%－6%）/(1－5％)＝17.54說明：“D0”和“D1”的本質(zhì)區(qū)別是：與D0對(duì)應(yīng)的股利“已經(jīng)發(fā)放”,而與D1對(duì)應(yīng)的股利“還未發(fā)放”。做題時(shí)注意區(qū)別?？疾熘R(shí)點(diǎn)普通股資本成本的估計(jì)-股利增長(zhǎng)模型13、影響資本成本的外部因素不包括（）。A.資本結(jié)構(gòu)B.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)C.無風(fēng)險(xiǎn)利率D.稅率正確答案：A答案解析資本結(jié)構(gòu)是影響資本成本的內(nèi)部因素。因此，選項(xiàng)A是本題的答案。影響資本成本的外部因素包括：無風(fēng)險(xiǎn)利率、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和稅率；內(nèi)部因素包括：資本結(jié)構(gòu)和投資政策?？疾熘R(shí)點(diǎn)資本成本的影響因素14、下列關(guān)于影響資本成本因素的說法中，不正確的是（）。A.無風(fēng)險(xiǎn)利率變動(dòng)對(duì)普通股資本成本沒有影響B(tài).公司投資政策發(fā)生變化，資本成本就會(huì)發(fā)生變化C.無風(fēng)險(xiǎn)利率上升，公司的債務(wù)資本成本會(huì)上升D.稅率變化直接影響稅后債務(wù)資本成本以及公司加權(quán)平均資本成本正確答案：A答案解析根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，無風(fēng)險(xiǎn)利率上升會(huì)引起普通股資本成本上升，所以選項(xiàng)A的說法不正確?？疾熘R(shí)點(diǎn)資本成本的影響因素15、（2019年）甲公司有X、Y兩個(gè)項(xiàng)目組，分別承接不同的項(xiàng)目類型，X項(xiàng)目組的資本成本為10%，Y項(xiàng)目組的資本成本為14%，甲公司資本成本為12%，下列項(xiàng)目中，甲公司可以接受的是（）。A.報(bào)酬率為9%的X類項(xiàng)目B.報(bào)酬率為11%的X類項(xiàng)目C.報(bào)酬率為12%的Y類項(xiàng)目D.報(bào)酬率為13%的Y類項(xiàng)目正確答案：B答案解析項(xiàng)目的資本成本與公司的資本成本不同是因?yàn)轫?xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與公司整體風(fēng)險(xiǎn)不同，因此不能用公司資本成本作為評(píng)價(jià)項(xiàng)目是否接受的標(biāo)準(zhǔn)，而應(yīng)該用項(xiàng)目的資本成本，只有選項(xiàng)B的報(bào)酬率是大于該項(xiàng)目的資本成本的，因此選項(xiàng)B是答案?？疾熘R(shí)點(diǎn)資本成本的概念16、下列關(guān)于投資項(xiàng)目資本成本的說法中，不正確的是（）。A.對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)較低的項(xiàng)目，取得報(bào)酬風(fēng)險(xiǎn)較小，因此對(duì)其要求的報(bào)酬率較高B.投資項(xiàng)目資本成本受到資本所運(yùn)用項(xiàng)目的影響C.投資項(xiàng)目資本成本受到籌資來源的影響D.項(xiàng)目資本成本是項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的函數(shù)正確答案：A答案解析因?yàn)椴煌顿Y項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)不同，所以它們要求的最低報(bào)酬率不同。風(fēng)險(xiǎn)高的投資項(xiàng)目要求的報(bào)酬率較高，風(fēng)險(xiǎn)低的投資項(xiàng)目要求的報(bào)酬率較低?？疾熘R(shí)點(diǎn)資本成本的概念17、（2020年）甲公司采用債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型估計(jì)股權(quán)資本成本，稅前債券資本成本8%，股權(quán)相對(duì)債權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)6%，企業(yè)所得稅稅率25%。甲公司的股權(quán)資本成本是（）。A.8%B.6%C.12%D.14%正確答案：C答案解析股權(quán)資本成本＝稅后債券資本成本＋股東比債權(quán)人承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)＝8%×（1－25%）＋6%＝12%。考察知識(shí)點(diǎn)普通股資本成本的估計(jì)-債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型18、某企業(yè)適用的所得稅稅率為20%，現(xiàn)在急需籌集資金5000萬元，欲平價(jià)發(fā)行5年期的長(zhǎng)期債券。目前新發(fā)行的5年期政府債券的到期收益率為4.2%。該公司的信用級(jí)別為AA級(jí)，目前上市交易的AA級(jí)公司債券及與其到期日接近的政府債券的到期收益率如下表所示：債券發(fā)行公司上市債券到期日上市債券到期收益率政府債券到期日政府債券到期收益率甲20×2年6月11日6.6%20×2年6月20日4.8%乙20×4年9月1日6.25%20×4年8月1日3.15%丙20×5年6月1日7.8%20×5年7月1日3.8%則用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法計(jì)算的該公司擬發(fā)行債券的稅后資本成本為（）。A.5.74%B.7.17%C.8.12%D.9.76%正確答案：A答案解析發(fā)行債券的稅前資本成本＝4.2%+（6.6%-4.8%+6.25%-3.15%+7.8%-3.8%）／3＝7.17%，發(fā)行債券的稅后資本成本＝7.17%×（1-20%）＝5.74%?？疾熘R(shí)點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法二、多項(xiàng)選擇題1、關(guān)于企業(yè)的加權(quán)平均資本成本，下列說法中正確的有（）。A.所謂企業(yè)的加權(quán)平均資本成本，通常是根據(jù)當(dāng)前的數(shù)據(jù)計(jì)算的，包含了資本結(jié)構(gòu)因素B.如果假設(shè)市場(chǎng)是完善的，資本結(jié)構(gòu)不改變企業(yè)的平均資本成本C.如果承認(rèn)資本市場(chǎng)是不完善的，籌資結(jié)構(gòu)就不能改變企業(yè)的平均資本成本D.在等經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)假設(shè)或資本結(jié)構(gòu)不變假設(shè)明顯不能成立時(shí)，不能使用企業(yè)當(dāng)前的平均資本成本作為新項(xiàng)目的資本成本正確答案：ABD答案解析如果承認(rèn)資本市場(chǎng)是不完善的，籌資結(jié)構(gòu)就會(huì)改變企業(yè)的平均資本成本，所以選項(xiàng)C不正確?？疾熘R(shí)點(diǎn)使用企業(yè)當(dāng)前加權(quán)平均資本成本作為投資項(xiàng)目的資本成本2、下列屬于經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)投資項(xiàng)目分類的有（）。A.新產(chǎn)品開發(fā)或現(xiàn)有產(chǎn)品的規(guī)模擴(kuò)張項(xiàng)目B.設(shè)備或廠房的更新項(xiàng)目C.研究與開發(fā)項(xiàng)目D.勘探項(xiàng)目正確答案：ABCD答案解析經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)投資項(xiàng)目可以分為5類：（1）新產(chǎn)品開發(fā)或現(xiàn)有產(chǎn)品的規(guī)模擴(kuò)張項(xiàng)目；（2）設(shè)備或廠房的更新項(xiàng)目；（3）研究與開發(fā)項(xiàng)目；（4）勘探項(xiàng)目；（5）其他項(xiàng)目。考察知識(shí)點(diǎn)投資項(xiàng)目的類型和評(píng)價(jià)程序3、進(jìn)行投資項(xiàng)目的敏感分析時(shí)，以下各項(xiàng)中，屬于一般情況下可選擇的主要參數(shù)的有（）。A.銷售收入B.經(jīng)營(yíng)成本C.生產(chǎn)能力D.壽命期正確答案：ABCD答案解析一般可選擇主要參數(shù)（如銷售收入、經(jīng)營(yíng)成本、生產(chǎn)能力、初始投資、壽命期、建設(shè)期、達(dá)產(chǎn)期等）進(jìn)行敏感分析?？疾熘R(shí)點(diǎn)投資項(xiàng)目的敏感分析（綜合）4、某公司正在開會(huì)討論是否投產(chǎn)一種新產(chǎn)品，您認(rèn)為不應(yīng)列入該項(xiàng)目評(píng)價(jià)的現(xiàn)金流量有（）。A.如果不投產(chǎn)新產(chǎn)品而是擴(kuò)大原有產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模，每年可以獲得80萬元的現(xiàn)金凈流量B.該項(xiàng)目利用現(xiàn)有未充分利用的廠房和設(shè)備，如將該設(shè)備出租可獲收益10萬元，但公司規(guī)定不得將生產(chǎn)設(shè)備出租，以防止對(duì)本公司產(chǎn)品形成競(jìng)爭(zhēng)C.新產(chǎn)品銷售會(huì)使本公司同類產(chǎn)品減少現(xiàn)金流量50萬元，如果本公司不經(jīng)營(yíng)此產(chǎn)品，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也會(huì)推出此新產(chǎn)品D.論證項(xiàng)目是否具有可行性時(shí)發(fā)生的論證費(fèi)20萬元正確答案：BCD答案解析計(jì)算投資方案的相關(guān)現(xiàn)金流量時(shí)，不能忽視機(jī)會(huì)成本，所以，選項(xiàng)A屬于項(xiàng)目評(píng)價(jià)相關(guān)的現(xiàn)金流量；現(xiàn)有未充分利用的廠房和設(shè)備，無論項(xiàng)目是否使用，租金收益均無法獲得，不屬于機(jī)會(huì)成本，所以，選項(xiàng)B不屬于項(xiàng)目評(píng)價(jià)的現(xiàn)金流量；不論是本公司投資還是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手投資新產(chǎn)品均可使同類產(chǎn)品減少現(xiàn)金流量50萬元，選項(xiàng)C不屬于項(xiàng)目評(píng)價(jià)的現(xiàn)金流量；不論是否投產(chǎn)新產(chǎn)品，選項(xiàng)D中的論證費(fèi)都已發(fā)生，所以，選項(xiàng)D不屬于項(xiàng)目評(píng)價(jià)的現(xiàn)金流量。考察知識(shí)點(diǎn)投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的影響因素5、甲企業(yè)擁有一臺(tái)專用設(shè)備，購入價(jià)格為1000萬元，稅法規(guī)定可以使用10年，殘值率為5%。當(dāng)前已經(jīng)使用3年，預(yù)計(jì)5年后報(bào)廢，殘值收入為50萬元。設(shè)備在投入使用時(shí)墊支了100萬元營(yíng)運(yùn)資本，設(shè)備報(bào)廢時(shí)收回，公司要求的最低投資報(bào)酬率為10%，適用的所得稅稅率為25%。下列關(guān)于該設(shè)備報(bào)廢的說法中，正確的有（）。已知：（P/F，10%，5）＝0.6209A.該設(shè)備報(bào)廢時(shí)折舊已經(jīng)計(jì)提完畢B.該設(shè)備的變現(xiàn)收益納稅為47.5萬元C.期末回收的相關(guān)現(xiàn)金流量為197.5萬元D.期末回收的相關(guān)現(xiàn)金流量現(xiàn)值為122.63萬元正確答案：CD答案解析稅法規(guī)定折舊年限為10年，該設(shè)備使用8年后報(bào)廢，即報(bào)廢時(shí)折舊尚未計(jì)提完畢，選項(xiàng)A說法不正確。年折舊＝1000×（1－5%）/10＝95（萬元），報(bào)廢時(shí)賬面價(jià)值＝1000－95×8＝240（萬元），變現(xiàn)損失抵稅＝（240－50）×25%＝47.5（萬元），選項(xiàng)B說法不正確。期末回收的相關(guān)現(xiàn)金流量＝50＋47.5＋100＝197.5（萬元），選項(xiàng)C說法正確。期末回收的相關(guān)現(xiàn)金流量現(xiàn)值＝197.5×（P/F，10%，5）＝122.63（萬元），選項(xiàng)D說法正確?！咎崾尽浚?）這類問題可以套用統(tǒng)一的公式計(jì)算：變現(xiàn)引起的稅后現(xiàn)金流量=變現(xiàn)凈流入+（變現(xiàn)時(shí)的賬面價(jià)值－變現(xiàn)凈流入）×稅率（2）在計(jì)算“（變現(xiàn)時(shí)的賬面價(jià)值－變現(xiàn)凈流入）×稅率”時(shí)已經(jīng)考慮了“變現(xiàn)凈流入納稅”，所以，對(duì)于變現(xiàn)凈流入，不能再考慮納稅問題，即不能按照“變現(xiàn)凈流入×（1－稅率）+（變現(xiàn)時(shí)的賬面價(jià)值－變現(xiàn)凈流入）×稅率”計(jì)算?？疾熘R(shí)點(diǎn)投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的構(gòu)成6、關(guān)于留存收益的下列說法中，正確的有（）。A.留存收益是一種權(quán)益籌資方式B.由于是自有資金，所以沒有成本C.留存收益資本成本是一種典型的機(jī)會(huì)成本D.在沒有籌資費(fèi)用的情況下，留存收益的成本計(jì)算與普通股相同正確答案：ACD答案解析留存收益是一種權(quán)益籌資方式，留存收益也有資本成本，是一種典型的機(jī)會(huì)成本，所以選項(xiàng)AC的說法正確，選項(xiàng)B的說法不正確；留存收益資本成本的估計(jì)與普通股相似，但無需考慮籌資費(fèi)用，所以在沒有籌資費(fèi)用的情況下，留存收益的資本成本計(jì)算與普通股是相同的，所以選項(xiàng)D的說法正確。考察知識(shí)點(diǎn)留存收益資本成本的估計(jì)7、采用股利增長(zhǎng)模型估計(jì)普通股資本成本時(shí)，對(duì)于模型中平均增長(zhǎng)率的確定，主要方法有（）。A.可持續(xù)增長(zhǎng)率B.歷史增長(zhǎng)率C.采用證券分析師的預(yù)測(cè)D.同行業(yè)平均的增長(zhǎng)率正確答案：ABC答案解析使用股利增長(zhǎng)模型的主要問題是估計(jì)長(zhǎng)期平均增長(zhǎng)率g。估計(jì)長(zhǎng)期平均增長(zhǎng)率的方法有以下三種：歷史增長(zhǎng)率、可持續(xù)增長(zhǎng)率和采用證券分析師的預(yù)測(cè)?？疾熘R(shí)點(diǎn)普通股資本成本的估計(jì)-股利增長(zhǎng)模型8、關(guān)于普通股資本成本估計(jì)中債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型的說法中正確的有（）。A.基本原理是風(fēng)險(xiǎn)越大，要求的報(bào)酬率越高B.權(quán)益資本成本公式為：rs＝rdt＋RPcC.rdt——稅后債券資本成本D.RPC——股東比債權(quán)人承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)正確答案：ABCD答案解析根據(jù)投資“風(fēng)險(xiǎn)越大，要求的報(bào)酬率越高”的原理，普通股股東對(duì)企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)大于債券投資者，因而會(huì)在債券投資者要求的收益率上再要求一定的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。依照這一理論，權(quán)益資本成本公式為：rs＝rdt＋RPc。式中：rdt——稅后債券資本成本，RPC——股東比債權(quán)人承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)?？疾熘R(shí)點(diǎn)普通股資本成本的估計(jì)-債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型9、（2016年）下列關(guān)于投資項(xiàng)目資本成本的說法中，正確的有（）。A.資本成本是投資項(xiàng)目的取舍率B.資本成本是投資于資本支出項(xiàng)目所要求的報(bào)酬率