【武漢周黑鴨股權(quán)激勵(lì)方案實(shí)施效果分析6500字】

武漢周黑鴨股權(quán)激勵(lì)方案及其實(shí)施效果分析案例TOC\o"1-3"\h\u15390一、引言 （1）13451（一）研究背景 （1）23476（二）研究意義 （1）192251.理論意義 （1）193842.實(shí)踐意義 （1）9505二、股權(quán)激勵(lì)理論基礎(chǔ) （2）28677（一）委托代理理論 （2）3883（二）激勵(lì)理論 （2）25268（三）股權(quán)激勵(lì)的方法介紹 （3）9821.業(yè)績(jī)股票 （3）3012.股票期權(quán) （3）28543.虛擬股票 （3）150234.股票增值權(quán) （3）24045.限制性股票 （3）29768三、案例公司介紹 （3）8642（一）周黑鴨集團(tuán)鹵制家禽食品公司的基本概況 （3）13648（二）周黑鴨集團(tuán)鹵制家禽食品公司的基本財(cái)務(wù)狀況 （4）13158四、公司股權(quán)激勵(lì)的動(dòng)機(jī) （5）10458（一）股權(quán)激勵(lì)的背景和動(dòng)機(jī) （5）27528（二）股權(quán)激勵(lì)的基本方案 （6）9164（三）股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施情況 （7）32199五、周黑鴨集團(tuán)鹵制家禽食品公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施效果 （8）7279（一）盈利能力對(duì)比分析 （8）23523（二）營(yíng)運(yùn)能力對(duì)比分析 （8）10160（三）發(fā)展能力對(duì)比分析 （9）20602六、結(jié)論與啟示 （10）29054（一）結(jié)論 （10）15482（二）啟示 （10）4315參考文獻(xiàn) （11）一、引言（一）研究背景股權(quán)激勵(lì)作為現(xiàn)代企業(yè)治理制度中的重要內(nèi)容，是基于委托代理理論和人力資本理論，在企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離的條件下，為更好地解決公司所有者與經(jīng)營(yíng)者之間利益問(wèn)題的長(zhǎng)期的激勵(lì)機(jī)制。90年代起，伴隨著國(guó)有企業(yè)深化改革，股權(quán)激勵(lì)制度逐步引入，隨后首先應(yīng)用于企業(yè)管理層。近年來(lái)，有關(guān)法律政策的出臺(tái)使得股權(quán)激勵(lì)制度日益完善，更多的企業(yè)開(kāi)始實(shí)行這項(xiàng)措施。目前，有更多的企業(yè)在不斷拓展核心員工的激勵(lì)范圍，目的是通過(guò)股權(quán)激勵(lì)來(lái)提高企業(yè)員工的團(tuán)隊(duì)意識(shí)及風(fēng)險(xiǎn)承受度，使員工和管理層同樣擁有主人翁意識(shí)，促進(jìn)雙方互相監(jiān)督實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，同時(shí)減少監(jiān)督成本，有助于改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率(陳宗義,李憶文,王思穎,2022)。然而員工股權(quán)激勵(lì)是如何對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生作用的、其發(fā)揮作用的內(nèi)在機(jī)理是什么？相關(guān)的問(wèn)題有待我們進(jìn)一步去探究。（二）研究意義1.理論意義根據(jù)國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)的梳理發(fā)現(xiàn)，多數(shù)學(xué)者研究股權(quán)激勵(lì)主要考慮高管股權(quán)激勵(lì)的影響，較少提及員工股權(quán)激勵(lì)。然而在實(shí)際應(yīng)用中，落實(shí)高管股權(quán)激勵(lì)，就要對(duì)員工進(jìn)行相應(yīng)的激勵(lì)。員工作為提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益的主要力量，在企業(yè)活動(dòng)中，他們是決策的直接執(zhí)行者，助力企業(yè)更好發(fā)展。制定什么樣的員工股權(quán)激勵(lì)政策才能有效的提高企業(yè)的發(fā)展效益，這個(gè)措施是如何進(jìn)一步作用于企業(yè)績(jī)效，以上都是員工股權(quán)激勵(lì)研究的重要問(wèn)題(張信達(dá),趙明博)。本文將從股權(quán)激勵(lì)視角下對(duì)上市公司武漢周黑鴨進(jìn)行深入分析通過(guò)具體案例研究員工股權(quán)激勵(lì)是否能改善企業(yè)績(jī)效，豐富人力資本管理理論和企業(yè)績(jī)效影響因素的研究，將是這方面積極有益的補(bǔ)充探索。2.實(shí)踐意義面對(duì)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，如何提高公司績(jī)效成為各個(gè)企業(yè)關(guān)注的重要問(wèn)題。企業(yè)人力資源是促進(jìn)績(jī)效提升的重要資源。通過(guò)探究員工股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)績(jī)效的作用，突出核心成員難以替代的地位，讓管理者充分認(rèn)識(shí)到核心員工在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中發(fā)揮著重要作用，使企業(yè)能夠設(shè)計(jì)良好的激勵(lì)制度,更好的加強(qiáng)內(nèi)部管理(周天賜,吳華章,林雨)。相較于普通的薪酬激勵(lì)，股權(quán)激勵(lì)能夠使員工對(duì)工作產(chǎn)生更高的積極性，有助于幫助企業(yè)吸引住人才，讓員工感受到企業(yè)歸屬感，從而實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化的目標(biāo)。股權(quán)激勵(lì)政策作為長(zhǎng)期激勵(lì)手段中的重要部分，為促進(jìn)企業(yè)人力資本高效管理給出了一個(gè)相對(duì)有效的解決方案，對(duì)實(shí)現(xiàn)企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。二、股權(quán)激勵(lì)理論基礎(chǔ)（一）委托代理理論經(jīng)濟(jì)學(xué)家Burleigh和Means在30年代提出了委托代理理論，認(rèn)為所有權(quán)應(yīng)該與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離，以避免企業(yè)主同時(shí)作為經(jīng)營(yíng)者的缺點(diǎn)。然而，股權(quán)結(jié)構(gòu)碎片化，股東與經(jīng)營(yíng)者之間的信息不對(duì)稱會(huì)導(dǎo)致一系列問(wèn)題。由于利益的不一致性，經(jīng)紀(jì)費(fèi)用產(chǎn)生，委托代理問(wèn)題成為現(xiàn)代企業(yè)管理的核心問(wèn)題。企業(yè)的委托包括股東、管理人員和員工(劉安然,黃詩(shī)怡,徐夢(mèng)潔,2021)。如何緩解三者之間的委托代理問(wèn)題,使三者的目標(biāo)利益達(dá)到一致,所以代理可以更加關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益,因此,為了提高企業(yè)的性能,有必要引入一個(gè)有效的代理激勵(lì)機(jī)制。股權(quán)激勵(lì)是一種典型的內(nèi)部治理制度，通過(guò)授予代理人股票期權(quán)，可以使代理人和委托人的利益緊密結(jié)合，既可以提高代理人的工作積極性，又可以達(dá)到商業(yè)價(jià)值最大化，降低代理成本，這是一種有效的方式(許樂(lè)音,郭心宇,曹逸)。（二）激勵(lì)理論激勵(lì)理論是指運(yùn)用相應(yīng)的激勵(lì)措施來(lái)引導(dǎo)人的行為，提高被激勵(lì)對(duì)象的主觀能動(dòng)性。在滿足了人的各種需要后，人的工作熱情就會(huì)比往常更加飽滿。激勵(lì)理論認(rèn)為，大部分員工工作時(shí)的態(tài)度決定著其工作效率效率，而激勵(lì)因素會(huì)影響工作態(tài)度(高雅雯,謝凌波,梁宇軒,2020)。根據(jù)本文涉及的關(guān)于員工股權(quán)激勵(lì)的研究，這里主要介紹需求層次理論，強(qiáng)化理論，以及雙因素理論。心理學(xué)家馬斯洛將人類需求從低到高分為五個(gè)層次:生理需求、安全需求、社會(huì)需求、尊重需求和自我實(shí)現(xiàn)需求。他認(rèn)為，人類所需求的結(jié)構(gòu)是動(dòng)態(tài)的、不斷進(jìn)化的(崔雨蓉,姜曉敏,唐澤)。在需求得到滿足之后，才會(huì)有更高層次的需求。與一般員工相比，核心員工擁有專業(yè)的技術(shù)和豐富經(jīng)驗(yàn)，在企業(yè)中處于重要地位，而因有更高層次的需求。隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，人才競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈，普通的工資薪金及工作環(huán)境的改善已不能很好的滿足核心員工的需求，提高工作積極性(孫翰墨,薛雨婷,蔡文明,2021)。股權(quán)激勵(lì)作為長(zhǎng)期有效的激勵(lì)措施，通過(guò)授予核心職工一定的股票，使其不單是普通員工而成為公司所有者，地位的提升使其多層次的需求得到更好的滿足，自我價(jià)值得以實(shí)現(xiàn)，更加努力參與工作，從而加速產(chǎn)品成果的形成，提高企業(yè)價(jià)值(丁佳悅,錢靜雅,盧涵)。強(qiáng)化理論是由斯金納等行為科學(xué)家提出的。強(qiáng)化指的是承認(rèn)或否認(rèn)一件事的后果。根據(jù)幾種區(qū)別，強(qiáng)化分為正強(qiáng)化和負(fù)強(qiáng)化，正強(qiáng)化是獎(jiǎng)勵(lì)積極行為，負(fù)強(qiáng)化是削弱消極行為。股權(quán)激勵(lì)使員工取得相應(yīng)股份，能以企業(yè)所有者的身份參與公司經(jīng)營(yíng)，分享公司發(fā)展的利潤(rùn)，一定程度強(qiáng)化其工作能力，為正強(qiáng)化手段。同時(shí)授予的股權(quán)能讓其承擔(dān)股價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)，為負(fù)強(qiáng)化的手段，減少工作的不積極性，約束其行為(袁博雅,郝智明,孟佳)。合理的股權(quán)激勵(lì)方案有利于發(fā)揮強(qiáng)化作用的激勵(lì)效應(yīng)。雙因素理論由赫茨伯格于1959年提出，又稱激勵(lì)保健理論。與環(huán)境相關(guān)的工作條件等對(duì)員工身心健康有益，類似于保健效果，稱為保健因素。當(dāng)這些因素降低至較低水平時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)不滿意情緒。但當(dāng)保健因素正常時(shí)，也只是消除了不滿意，并沒(méi)有出現(xiàn)其他積極效應(yīng)(許曉曼,邵雪婷,沈嘉琪,任彬,2021)。能夠產(chǎn)生積極作用的因素就叫做“激勵(lì)因素”，尤其是能夠促進(jìn)員工自身的提高和發(fā)展。雙因素理論強(qiáng)調(diào)：只有激勵(lì)因素得到滿足時(shí)，人的積極性才能充分被調(diào)動(dòng)起來(lái)。雙因素理論對(duì)企業(yè)設(shè)計(jì)合理的薪酬體系具有很好的指導(dǎo)作用，除了工資獎(jiǎng)金等短期激勵(lì)，還須制定長(zhǎng)期的激勵(lì)計(jì)劃，提高核心員工參與工作的積極性(姚思淼,倪涵瑤,張新秀)。（三）股權(quán)激勵(lì)的方法介紹1.業(yè)績(jī)股票業(yè)績(jī)效股是指公司采用特定的績(jī)效評(píng)價(jià)作為激勵(lì)標(biāo)準(zhǔn)的股票。他們中的大多數(shù)在被授予之前確定了相應(yīng)的績(jī)效指標(biāo)。如果激勵(lì)目標(biāo)在年底達(dá)到預(yù)定的績(jī)效目標(biāo)，公司將立即給予一定數(shù)額的獎(jiǎng)勵(lì)?；馂槠滟?gòu)買公司股份，但業(yè)績(jī)股的流通量和變現(xiàn)受到時(shí)間和規(guī)模的限制，對(duì)數(shù)量也有一定的要求，不能隨意分配和變現(xiàn)。2.股票期權(quán)股票期權(quán)是給予滿足條件的激勵(lì)對(duì)象一定的權(quán)利，他們可以在一定時(shí)間內(nèi)以低于同一時(shí)間市場(chǎng)價(jià)格的固定價(jià)格購(gòu)買一定數(shù)量的公司股票。激勵(lì)對(duì)象也可以選擇取消購(gòu)買。如果他選擇購(gòu)買公司的股份，所有的費(fèi)用將由激勵(lì)對(duì)象支付，公司將不提供資金支持。股票期權(quán)，像大多數(shù)激勵(lì)股票一樣，在時(shí)間和數(shù)量上是有限的(于曉婷,董子涵,杜陽(yáng)澤,葉曉)。3.虛擬股票通過(guò)虛擬股票授予公司的激勵(lì)對(duì)象，與普通股票享有相同的權(quán)益，可以直接參與股票分紅或享受股價(jià)上漲帶來(lái)的增值收益，但因?yàn)槭翘摂M股票，所以不存在股權(quán)，并且也沒(méi)有投票權(quán)，股票只對(duì)滿足激勵(lì)要求并在公司工作的激勵(lì)對(duì)象有效。4.股票增值權(quán)股權(quán)估值權(quán)意味著，在一定時(shí)間內(nèi)，公司股價(jià)上漲或業(yè)績(jī)提高，經(jīng)營(yíng)者可以以一定比例獲得股價(jià)上漲或業(yè)績(jī)改善所產(chǎn)生的收益，收益為行權(quán)價(jià)格與行權(quán)日期之差或凈資產(chǎn)的增加值。這種模式操作簡(jiǎn)單，審批流程簡(jiǎn)單，不需要解決庫(kù)存來(lái)源問(wèn)題(何伊莉,董俊杰,韓雯婷,2021)。5.限制性股票限制性股票是公司為了達(dá)到一定的目標(biāo)，首先向激勵(lì)對(duì)象捐贈(zèng)一定數(shù)量的股票或以較低的價(jià)格出售股票。激勵(lì)對(duì)象只有達(dá)到相應(yīng)的經(jīng)營(yíng)要求，如達(dá)到一定的業(yè)績(jī)水平或達(dá)到公司一定的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，才能賣出有限的庫(kù)存，獲得利潤(rùn)。三、案例公司介紹（一）周黑鴨集團(tuán)鹵制家禽食品公司的基本概況武漢周黑鴨公司是我國(guó)鹵制家禽食品行業(yè)的代表性企業(yè)，深耕鹵制家禽食品領(lǐng)域多年，武漢周黑鴨在曾經(jīng)在2018-2020年三年連續(xù)獲得我國(guó)“國(guó)家鹵制家禽食品企業(yè)榮譽(yù)金獎(jiǎng)”、“國(guó)家優(yōu)質(zhì)納稅企業(yè)”以及入圍了華潤(rùn)排行榜排出的“全球優(yōu)質(zhì)鹵制家禽食品企業(yè)500強(qiáng)”。武漢周黑鴨的發(fā)展是我國(guó)鹵制家禽食品企業(yè)改革創(chuàng)新的縮影，因此能夠在很大程度上代表著我國(guó)鹵制家禽食品企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。（二）周黑鴨集團(tuán)鹵制家禽食品公司的基本財(cái)務(wù)狀況由表3-1和圖3-1可以看出，武漢周黑鴨在2004年至2018年間，企業(yè)營(yíng)業(yè)收入在不斷增長(zhǎng)，整體呈上升趨勢(shì)，說(shuō)明業(yè)務(wù)規(guī)模在不斷發(fā)展擴(kuò)大，這得益于企業(yè)不斷優(yōu)化的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。凈利潤(rùn)在第一次股權(quán)激勵(lì)期間實(shí)現(xiàn)較平穩(wěn)增長(zhǎng)，但可以看到，由于2011年歐債危機(jī)及全球經(jīng)濟(jì)不景氣影響了整個(gè)鹵制家禽食品行業(yè)的發(fā)展，鹵制家禽食品行業(yè)出現(xiàn)下滑趨勢(shì)，國(guó)際市場(chǎng)條件不利，產(chǎn)品成本上升，使一直處于穩(wěn)定的武漢周黑鴨也不堪重負(fù)，2012年凈利潤(rùn)出現(xiàn)-28.41億元的虧損。2016年，2018年出現(xiàn)再次下滑虧損是由于美國(guó)對(duì)周黑鴨集團(tuán)鹵制家禽食品的制裁，繳納了大量的罰款，國(guó)外業(yè)務(wù)受到巨大損失。盡管如此，可以看到在業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑后的2013年，2017年業(yè)績(jī)快速反彈，得益于公司戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)變，同時(shí)2013年，2017年實(shí)施了員工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，刺激了公司員工的工作積極性，擺脫行業(yè)低迷及形勢(shì)不利局面，企業(yè)盈利能力得到增強(qiáng)，實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。表31武漢周黑鴨業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)表圖31武漢周黑鴨凈資產(chǎn)收益率（加權(quán)）及基本每股收益變化圖四、公司股權(quán)激勵(lì)的動(dòng)機(jī)（一）股權(quán)激勵(lì)的背景和動(dòng)機(jī)武漢周黑鴨作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的鹵制家禽食品企業(yè)，其業(yè)務(wù)涵蓋鹵制家禽食品產(chǎn)品各個(gè)領(lǐng)域，一直堅(jiān)持以市場(chǎng)為驅(qū)動(dòng)開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，多年來(lái)憑借其強(qiáng)大的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，實(shí)行多元化戰(zhàn)略，拓展其核心業(yè)務(wù)范圍，取得不錯(cuò)的成效。由表4-1和圖4-1可以看出，隨著多元化產(chǎn)品戰(zhàn)略的發(fā)展，武漢周黑鴨在2004年至2018年間，武漢周黑鴨企業(yè)營(yíng)業(yè)收入在不斷增長(zhǎng)，整體呈上升趨勢(shì)，說(shuō)明周黑鴨集團(tuán)鹵制家禽食品的業(yè)務(wù)規(guī)模在不斷發(fā)展擴(kuò)大，這得益于企業(yè)不斷優(yōu)化的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。凈利潤(rùn)在第一次股權(quán)激勵(lì)期間實(shí)現(xiàn)較平穩(wěn)增長(zhǎng)，但可以看到，由于2011年歐債危機(jī)及全球經(jīng)濟(jì)不景氣影響了整個(gè)鹵制家禽食品行業(yè)的發(fā)展，鹵制家禽食品行業(yè)出現(xiàn)下滑趨勢(shì)，國(guó)際市場(chǎng)條件不利，產(chǎn)品成本上升，使一直處于穩(wěn)定的武漢周黑鴨也不堪重負(fù)，2012年凈利潤(rùn)出現(xiàn)-28.41億元的虧損。2016年，2018年出現(xiàn)再次下滑虧損是由于行業(yè)投資限制的出臺(tái)，周黑鴨集團(tuán)鹵制家禽食品公司繳納了大量的罰款，各項(xiàng)業(yè)務(wù)受到巨大損失。表41武漢周黑鴨業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)表圖41武漢周黑鴨凈資產(chǎn)收益率（加權(quán)）及基本每股收益變化圖（二）股權(quán)激勵(lì)的基本方案表4-2武漢周黑鴨2007年第一次股權(quán)激勵(lì)方案表表4-3武漢周黑鴨2013年第二次股權(quán)激勵(lì)方案表表4-4武漢周黑鴨2017年第三次股權(quán)激勵(lì)方案表（三）股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施情況武漢周黑鴨在過(guò)去總共推出過(guò)三次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，激勵(lì)范圍不斷擴(kuò)大，將周黑鴨集團(tuán)公司股票授予高管及重要核心員工，其中核心員工為重點(diǎn)激勵(lì)對(duì)象占了極大一部分。作為周黑鴨集團(tuán)鹵制家禽食品企業(yè)發(fā)展的主要?jiǎng)恿?，激?lì)核心員工能夠釋放企業(yè)內(nèi)部活力，提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。從激勵(lì)效果來(lái)看，武漢周黑鴨三次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃都在適當(dāng)?shù)臅r(shí)點(diǎn)公布，改變武漢周黑鴨公司原本不利的發(fā)展局面，為公司發(fā)展注入新的動(dòng)力能源，及時(shí)穩(wěn)定人才隊(duì)伍同時(shí)吸引更多更優(yōu)秀人才進(jìn)入企業(yè)，提高團(tuán)隊(duì)整體貢獻(xiàn)度，推動(dòng)企業(yè)發(fā)展。五、周黑鴨集團(tuán)鹵制家禽食品公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施效果（一）盈利能力對(duì)比分析表5-12006年-2019年武漢周黑鴨盈利能力各指標(biāo)數(shù)據(jù)年份資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率凈資產(chǎn)收益率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)凈利率20060.05490.03960.08650.02000.041020070.06840.04470.11990.02880.041720080.07930.04240.13620.02810.043220090.06890.04520.16270.03420.044720100.07290.04560.16200.03690.049520110.05270.02370.08750.00500.026020120.0033-0.0245-0.1065-0.0594-0.030920130.04130.01380.0620-0.01980.019120140.05470.02640.10930.00070.033520150.05050.03290.10740.00320.03732016-0.0042-0.0106-0.03340.0115-0.013920170.05440.03770.12490.06210.04952018-0.0517-0.0509-0.1774-0.0072-0.081320190.02150.01350.05460.05250.0409在首次實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案后，武漢周黑鴨營(yíng)業(yè)凈利率整體保持平穩(wěn)狀態(tài)，而營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率因?yàn)榈谝黄诘墓蓹?quán)激勵(lì)呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。但是這兩個(gè)指標(biāo)都在2011和2012年出現(xiàn)大幅度的下降，這主要受到債務(wù)危機(jī)的影響，業(yè)務(wù)受阻導(dǎo)致武漢周黑鴨盈利能力下降明顯。從整體的趨勢(shì)來(lái)看，實(shí)施第一期股權(quán)激勵(lì)方案對(duì)營(yíng)業(yè)凈利率影響較小。在2013年武漢周黑鴨實(shí)施第二期股權(quán)激勵(lì)方案后，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和營(yíng)業(yè)凈利率保持一段時(shí)間的增長(zhǎng)，尤其是營(yíng)業(yè)凈利率在此之后有上升的現(xiàn)象，除去2018重大外部因素的影響后，2019年武漢周黑鴨第三季度報(bào)告顯示，2019年第三季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率分別為0.0916和0.0750，表明2019年周黑鴨集團(tuán)鹵制家禽食品的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率也在逐步回升。所以，第二階段股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃在短期內(nèi)提高了武漢周黑鴨的盈利能力。（二）營(yíng)運(yùn)能力對(duì)比分析表5-22006-2019年武漢周黑鴨營(yíng)運(yùn)能力各指標(biāo)數(shù)據(jù)年份應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率20064.85322.65251.19670.965820075.59633.65731.36971.071220085.18923.93311.21080.983320094.76624.43541.22671.011220104.27364.35571.16020.921520114.16314.42661.15000.910220123.66645.37331.00800.791520133.46215.83400.94620.725120143.50074.92601.02720.789920153.97534.05011.12870.882320163.95063.72020.95470.759820174.32295.60600.98440.762020183.72306.37990.85050.625820192.07216.57200.45790.3303武漢周黑鴨的營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率在2006年實(shí)施第一期股權(quán)激勵(lì)方案以后，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2007年以后的五年中有下降趨勢(shì)，體現(xiàn)了應(yīng)收賬款收賬速度較慢，短期償債能力需要提高。在2013年，武漢周黑鴨通過(guò)第二期股權(quán)激勵(lì)方案，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)上升趨勢(shì)，由此可見(jiàn)股權(quán)激勵(lì)方案對(duì)營(yíng)運(yùn)能力起到一定的激勵(lì)作用。股權(quán)激勵(lì)與營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率呈正相關(guān)。武漢周黑鴨的營(yíng)運(yùn)資本收入比率從2006年的2.6525提高到2019年第三季度的5.3535。2006-2013年，即武漢周黑鴨實(shí)施第一階段股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃后，武漢周黑鴨的營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率呈上升趨勢(shì)，表明經(jīng)過(guò)第一階段股權(quán)激勵(lì)后，營(yíng)運(yùn)資金的使用效率有所提高，通過(guò)第一階段股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，營(yíng)運(yùn)能力得到增強(qiáng)。然而，在2013年武漢周黑鴨股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃二期實(shí)施后，營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率在2014-2016年期間并沒(méi)有增加反而有所下降，但在2016年后開(kāi)始明顯改善。從長(zhǎng)期來(lái)看，武漢周黑鴨的第二階段股權(quán)激勵(lì)方案對(duì)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率有積極影響。（三）發(fā)展能力對(duì)比分析表5-32006-2018年武漢周黑鴨發(fā)展能力各指標(biāo)數(shù)據(jù)年份資本保值增值率凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率總資產(chǎn)增長(zhǎng)率20061.06090.0609-0.29730.1920071.14660.14660.53760.511520081.17810.17810.31730.298520091.18210.18210.40990.343620101.39070.39070.28970.231320111.05320.0532-0.35480.252120120.8612-0.1388-2.16120.019720131.04360.04361.5504-0.068620141.11290.11290.90270.061320151.64870.64870.37120.138220160.9432-0.0568-1.37640.171620171.10990.10994.82590.016420180.7263-0.2737-2.2902-0.101520191.00320.00321.23210.166股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃第一階段實(shí)施后，總資產(chǎn)增長(zhǎng)率最初呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，隨后略有下降，總體上保持在一個(gè)穩(wěn)定的范圍內(nèi)，說(shuō)明武漢周黑鴨的總資產(chǎn)規(guī)模逐漸增加，說(shuō)明周黑鴨集團(tuán)鹵制家禽食品第一階段股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施對(duì)周黑鴨集團(tuán)鹵制家禽食品資產(chǎn)規(guī)模的增加起到了積極作用。武漢周黑鴨2013年實(shí)施第二階段股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃后，總資產(chǎn)增長(zhǎng)率呈現(xiàn)持續(xù)上升趨勢(shì)。2016年，受行業(yè)出口限制的影響，總資產(chǎn)增長(zhǎng)率再次下降。但這足以說(shuō)明武漢周黑鴨的發(fā)展能力在通過(guò)第二階段股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃后有所提高。六、結(jié)論與啟示（一）結(jié)論首先本文通過(guò)研究武漢周黑鴨近期的財(cái)務(wù)績(jī)效和人員流動(dòng)，發(fā)現(xiàn)武漢周黑鴨進(jìn)行兩次股權(quán)激勵(lì)后，武漢周黑鴨的經(jīng)營(yíng)績(jī)效變化明顯，比以往的經(jīng)營(yíng)績(jī)效要好。在財(cái)務(wù)績(jī)效方面，武漢周黑鴨實(shí)施股權(quán)激勵(lì)提高了公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，這實(shí)現(xiàn)了武漢周黑鴨股權(quán)激勵(lì)方案的期許。根據(jù)武漢周黑鴨的員工流動(dòng)研究表明，股權(quán)激勵(lì)吸引了公司急需的人才，以幫助公司快速發(fā)展?？偠灾?，公司的股票激勵(lì)計(jì)劃對(duì)公司未來(lái)的發(fā)展有著深遠(yuǎn)的影響，為周黑鴨集團(tuán)鹵制家禽食品公司的發(fā)展奠