《財務(wù)管理》高職全套教學(xué)課件

財務(wù)管理全套可編輯PPT課件財務(wù)管理理論認知全套可編輯PPT課件工作環(huán)節(jié)管理目標

理論知識010203CONTENTS目錄04

工作環(huán)境Part01理論知識全套可編輯PPT課件

財務(wù)是對資金運動及其體現(xiàn)的貨幣關(guān)系進行管理的業(yè)務(wù)，泛指財務(wù)活動和財務(wù)關(guān)系。財務(wù)活動是企業(yè)組織資金運動各項活動的總稱，這些活動是通過貨幣資金的籌集、投放、使用、回收和分配等環(huán)節(jié)完成的；財務(wù)關(guān)系是在資金運動中體現(xiàn)的企業(yè)與有關(guān)各方的經(jīng)濟利益關(guān)系。財務(wù)

財務(wù)管理是遵循客觀經(jīng)濟規(guī)律，按照國家的政策、法律、法令和財經(jīng)制度，以提高企業(yè)綜合經(jīng)濟效益為目的，合理組織資金運動，正確處理財務(wù)關(guān)系的綜合價值管理工作。財務(wù)管理財務(wù)及財務(wù)管理的概念01.財務(wù)管理是一項綜合性管理工作02.財務(wù)管理與企業(yè)各方面有著廣泛聯(lián)系03.財務(wù)管理能迅速反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況財務(wù)管理的特點Part02管理目標01.利潤最大化這種觀點認為：利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富，利潤越多則說明企業(yè)的財富增加得越多，越接近企業(yè)的目標。02.每股盈余最大化這種觀點認為：應(yīng)當(dāng)把企業(yè)的利潤和股東投入的資本聯(lián)系起來考察，用每股盈余（或權(quán)益資本凈利率）來概括企業(yè)的財務(wù)目標，以避免“利潤最大化目標”的缺點。企業(yè)的財務(wù)管理目標03.股東財富最大化股東創(chuàng)辦企業(yè)的目的是增加財富，如果企業(yè)不能為股東創(chuàng)造價值，他們就不會為企業(yè)提供資金。沒有了權(quán)益資金，企業(yè)也就不存在了。因此，企業(yè)要為股東創(chuàng)造價值。04.企業(yè)價值最大化企業(yè)價值是指企業(yè)全部資產(chǎn)的市場價值，即公司資產(chǎn)未來預(yù)期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。企業(yè)價值不同于利潤，利潤只是新創(chuàng)造價值的一部分，而企業(yè)價值不僅包含了新創(chuàng)造的價值，還包含了企業(yè)潛在或預(yù)期的獲利能力。企業(yè)的財務(wù)管理目標01.股東與經(jīng)營者之間經(jīng)濟利益的協(xié)調(diào)02.股東與債權(quán)人之間經(jīng)濟利益的協(xié)調(diào)03.企業(yè)目標與社會責(zé)任之間利益關(guān)系的協(xié)調(diào)財務(wù)管理目標的協(xié)調(diào)Part03工作環(huán)節(jié)財務(wù)決策財務(wù)計劃財務(wù)分析財務(wù)控制Part04工作環(huán)境企業(yè)組織法規(guī)；財務(wù)會計法規(guī)；稅法法律環(huán)境金融機構(gòu)；金融工具；金融市場；利率金融環(huán)境經(jīng)濟周期；經(jīng)濟發(fā)展水平；經(jīng)濟政策經(jīng)濟環(huán)境

社會文化環(huán)境包括教育、科學(xué)、文學(xué)、藝術(shù)、新聞出版、廣播電視、衛(wèi)生體育、世界觀、理想、信念、道德、習(xí)俗，以及同社會制度相適應(yīng)的權(quán)利義務(wù)觀念、道德觀念、組織紀律觀念、價值觀念、勞動態(tài)度等。社會文化環(huán)境感謝觀看Thanks財務(wù)管理工作領(lǐng)域一基本價值觀念應(yīng)用風(fēng)險衡量

貨幣時間價值應(yīng)用0102CONTENTS目錄Part01貨幣時間價值應(yīng)用

貨幣時間價值，是指一定量貨幣資金在周轉(zhuǎn)使用中由于時間因素而形成的價值量的差額。貨幣的時間價值有兩種表現(xiàn)形式：相對數(shù)形式和絕對數(shù)形式。相對數(shù)形式，即時間價值率，是指扣除風(fēng)險報酬和通貨膨脹貼水后的平均資金利潤率或平均報酬率；絕對數(shù)形式，即時間價值額，是指資金與時間價值率的乘積。理論集結(jié)號（一）一次性收付款項的終值與現(xiàn)值1.單利的現(xiàn)值和終值（1）單利的利息I=P×i×n（2）單利的終值F=P×（1+i×n）（3）單利的現(xiàn)值P=F÷（1+i×n）貨幣時間價值的計算2.復(fù)利的終值和現(xiàn)值（1）復(fù)利終值的計算（已知現(xiàn)值P，求終值F）Fn=P（F/P,i,n）（2）復(fù)利現(xiàn)值的計算（已知終值F，求現(xiàn)值P）P=F（P/F，i,n）貨幣時間價值的計算（二）年金的終值和現(xiàn)值1.普通年金（1）普通年金的終值（已知年金A，求年金終值FA）

FA=A（F/A，i,n）（2）年償債基金（已知年金終值FA，求年金A）A＝FA×(A/F，i，n)（3）普通年金的現(xiàn)值（已知年金A，求年金現(xiàn)值PA）

PA=A(P/A,i,n)（4）年回收額（已知年金現(xiàn)值PA，求年金A）A=PA(A/P,i,n)貨幣時間價值的計算2.預(yù)付年金（1）預(yù)付年金的終值FA=A×［（F/A，i,n+1）-1］（2）預(yù)付年金的現(xiàn)值PA=A［（P/A，i，n-1）+1］貨幣時間價值的計算3.遞延年金（1）遞延年金的終值

FA=A×(F/A，i，n)（2）遞延年金的現(xiàn)值

PA＝A×(P/A，i，n)×(P/F，i，m)PA＝A×［(P/A，i，m＋n)－(P/A，i，m)］PA＝A×(F/A，i，n)×(P/F，i，m＋n)4.永續(xù)年金PA=A/i貨幣時間價值的計算Part02風(fēng)險衡量一、理論集結(jié)號

不確定性是指不知道每種結(jié)果出現(xiàn)的概率，只能作出粗略的估計。而風(fēng)險問題出現(xiàn)的各種結(jié)果的概率一般可事先估計和測算，只是不準確而已。（二）風(fēng)險和不確定性的區(qū)別1.市場風(fēng)險

2.企業(yè)特有風(fēng)險（三）風(fēng)險的類型

首先，風(fēng)險是“一定條件下”的風(fēng)險，是事件本身的不確定性，具有客觀性。其次，風(fēng)險是“一定時期內(nèi)”的風(fēng)險，風(fēng)險的大小會隨著時間變化而變化。（一）風(fēng)險的特點二、風(fēng)險衡量方法

概率必須符合下列兩個要求：（1）0≤Pi≤1。（2）（一）確定概率分布

（二）期望值

2.標準離差

3．標準離差率

1.方差二、風(fēng)險衡量方法（三）離散程度

無風(fēng)險收益率就是資金的時間價值，是在沒有風(fēng)險狀態(tài)下的投資收益率，是投資者投資某項目，能夠肯定得到的收益，具有預(yù)期收益的確定性，并且與投資時間的長短有關(guān)，可用政府債券利率或存款利率表示。1.無風(fēng)險收益率2.風(fēng)險收益率

投資收益率=無風(fēng)險收益率+風(fēng)險收益率二、風(fēng)險衡量方法（四）風(fēng)險和收益感謝觀看Thanks財務(wù)管理工作領(lǐng)域二

財務(wù)預(yù)算財務(wù)預(yù)算編制財務(wù)預(yù)算編制方法

財務(wù)預(yù)算理論認知010203CONTENTS目錄Part01財務(wù)預(yù)算概述

財務(wù)預(yù)算是一系列專門反映企業(yè)未來一定期限內(nèi)預(yù)計財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，以及現(xiàn)金收支等價值指標的各種預(yù)算的總稱。例如：反映現(xiàn)金收支活動的現(xiàn)金預(yù)算；反映銷售收入的銷售預(yù)算；反映成本、費用支出的生產(chǎn)費用預(yù)算（又包括直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費用預(yù)算）、期間費用預(yù)算；反映資本支出活動的資本預(yù)算等。一、財務(wù)預(yù)算的含義二、財務(wù)預(yù)算的特征

財務(wù)報表的每一個項目均是企業(yè)經(jīng)營及財務(wù)活動某一特定方面數(shù)量狀況的綜合反映，這樣，據(jù)此設(shè)置的財務(wù)預(yù)算指標無疑就具有綜合性的特征。（一）綜合性

企業(yè)管理以財務(wù)管理為中心，而財務(wù)管理以財務(wù)目標為導(dǎo)向。（二）導(dǎo)向性01.財務(wù)預(yù)算使決策目標具體化、系統(tǒng)化和定量化02.財務(wù)預(yù)算有助于財務(wù)目標的順利實現(xiàn)03.財務(wù)預(yù)算是總預(yù)算三、財務(wù)預(yù)算的作用Part02

財務(wù)預(yù)算編制方法一、增量預(yù)算法與零基預(yù)算法

增量預(yù)算法是以基期成本費用水平為基礎(chǔ)，結(jié)合預(yù)算期業(yè)務(wù)量水平及有關(guān)降低成本的措施，通過調(diào)整有關(guān)費用項目而編制預(yù)算的方法。（一）增量預(yù)算法

零基預(yù)算法是不考慮以往會計期間所發(fā)生的費用項目或費用數(shù)額，而是一切以零為出發(fā)點，從實際需要逐項審議預(yù)算期內(nèi)各項費用的內(nèi)容及開支標準是否合理，在綜合平衡的基礎(chǔ)上編制費用預(yù)算。（二）零基預(yù)算法二、固定預(yù)算法與彈性預(yù)算法

固定預(yù)算又稱靜態(tài)預(yù)算法，是根據(jù)預(yù)算期內(nèi)正常的、可實現(xiàn)的某一固定的業(yè)務(wù)量水平（如生產(chǎn)量、銷售量等）作為唯一基礎(chǔ)來編制預(yù)算的方法，適應(yīng)性和可比性較差。（一）固定預(yù)算法

零基預(yù)算法是不考慮以往會計期間所發(fā)生的費用項目或費用數(shù)額，而是一切以零為出發(fā)點，從實際需要逐項審議預(yù)算期內(nèi)各項費用的內(nèi)容及開支標準是否合理，在綜合平衡的基礎(chǔ)上編制費用預(yù)算。彈性預(yù)算法的編制方法包括公式法和列表法。

（二）彈性預(yù)算法三、定期預(yù)算法與滾動預(yù)算法

定期預(yù)算法是指在編制預(yù)算時，以不變的會計期間（如日歷年度）作為預(yù)算期的一種編制預(yù)算的方法。（一）定期預(yù)算法

滾動預(yù)算法又稱連續(xù)預(yù)算法或永續(xù)預(yù)算法，是指在編制預(yù)算時將預(yù)算期與會計期間脫離，隨著預(yù)算的執(zhí)行不斷補充預(yù)算，逐期向后滾動，使預(yù)算期始終保持一個固定長度（一般為12個月）的一種預(yù)算方法。（二）滾動預(yù)算法Part03

財務(wù)預(yù)算編制一、業(yè)務(wù)預(yù)算的編制

生產(chǎn)預(yù)算是為規(guī)劃預(yù)算期生產(chǎn)規(guī)模而編制的一種業(yè)務(wù)預(yù)算，是根據(jù)銷售預(yù)算編制的，并可以作為編制直接材料預(yù)算和產(chǎn)品成本預(yù)算的依據(jù)。生產(chǎn)預(yù)算只涉及實物量指標，不涉及價值量指標。（二）生產(chǎn)預(yù)算

直接材料預(yù)算是指為規(guī)劃一定預(yù)算期內(nèi)因組織生產(chǎn)活動和材料采購活動預(yù)計發(fā)生的直接材料需用量、采購數(shù)量和采購成本而編制的一種經(jīng)營預(yù)算。（三）直接材料預(yù)算

銷售預(yù)算是指為銷售活動編制的預(yù)算，是總預(yù)算的基礎(chǔ)，它同其他各項預(yù)算之間，在不同程度上有著直接或間接的相互關(guān)系。銷售預(yù)算一經(jīng)確定，就成為生產(chǎn)預(yù)算以及各項生產(chǎn)成本預(yù)算等的編制依據(jù)。（一）銷售預(yù)算一、業(yè)務(wù)預(yù)算的編制

制造費用預(yù)算是指用于規(guī)劃生產(chǎn)成本中除直接材料和直接人工以外的一切不能直接計入產(chǎn)品制造成本的間接費用的一種業(yè)務(wù)預(yù)算。（五）制造費用預(yù)算

產(chǎn)品成本預(yù)算是指用于規(guī)劃預(yù)算期的單位產(chǎn)品成本、生產(chǎn)成本、銷售成本以及期初、期末產(chǎn)成品存貨成本等內(nèi)容的一種業(yè)務(wù)預(yù)算。（六）產(chǎn)品成本預(yù)算

直接人工預(yù)算是指為規(guī)劃一定預(yù)算期內(nèi)人工工時的消耗水平和人工成本水平而編制的一種經(jīng)營預(yù)算。（四）直接人工預(yù)算

銷售及管理費用預(yù)算是指為規(guī)劃預(yù)算期與組織產(chǎn)品銷售活動和一般行政管理活動有關(guān)費用而編制的一種業(yè)務(wù)預(yù)算。（七）銷售及管理費用預(yù)算

專門決策預(yù)算主要是長期投資預(yù)算（資本支出預(yù)算），通常是指與項目投資決策相關(guān)的專門預(yù)算，它往往涉及長期建設(shè)項目的資金投放與籌集，并經(jīng)?？缭蕉鄠€年度。編制專門決策預(yù)算的依據(jù)，是項目財務(wù)可行性分析資料，以及企業(yè)籌資決策資料。專門決策預(yù)算的要點是準確反映項目資金投資支出與籌資計劃，它同時也是編制現(xiàn)金預(yù)算和預(yù)計資產(chǎn)負債表的依據(jù)。二、專門決策預(yù)算的編制三、財務(wù)預(yù)算的編制

預(yù)計利潤表是在各項經(jīng)營預(yù)算的基礎(chǔ)上，根據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制編制的損益表。它是在匯總銷售、成本、銷售及管理費用、營業(yè)外收支、資本支出等預(yù)算的基礎(chǔ)上加以編制的。（二）利潤表預(yù)算

預(yù)計資產(chǎn)負債表是以貨幣單位反映預(yù)算期末財務(wù)狀況的總括性預(yù)算。編制時，以期初資產(chǎn)負債表為基礎(chǔ)，根據(jù)銷售、生產(chǎn)、資本等預(yù)算的有關(guān)數(shù)據(jù)加以調(diào)整編制的。它與實際的資產(chǎn)負債表內(nèi)容、格式相同，只不過數(shù)據(jù)是反映預(yù)算期末的財務(wù)狀況。（三）資產(chǎn)負債表預(yù)算

現(xiàn)金預(yù)算即是為了反映企業(yè)在計劃期間預(yù)計的現(xiàn)金收支的詳細情況而編制的預(yù)算。現(xiàn)金預(yù)算以各項業(yè)務(wù)預(yù)算為基礎(chǔ)，確定現(xiàn)金收入，計劃現(xiàn)金支出，編制現(xiàn)金預(yù)算表。因此，現(xiàn)金預(yù)算表的數(shù)據(jù)大多來源于其他各項預(yù)算。（一）現(xiàn)金預(yù)算感謝觀看Thanks財務(wù)管理工作領(lǐng)域三

籌資管理

股權(quán)性籌資

籌資數(shù)量預(yù)測

籌資管理理論認知010203CONTENTS目錄04

債務(wù)性籌資05混合性籌資Part01籌資管理理論認知

企業(yè)籌資是指企業(yè)為滿足生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等活動對資金的需要，通過一定渠道，采取適當(dāng)?shù)姆绞剑@取所需資金的一種行為。

籌集資金是企業(yè)的主要財務(wù)活動之一，在企業(yè)中有不可代替的地位。它既是保證企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營的前提，又是企業(yè)謀求發(fā)展的基礎(chǔ)。因此，企業(yè)的經(jīng)營管理者必須把握企業(yè)何時需要資金、需要多少資金、以何種合理的方式取得資金以及如何安排籌資結(jié)構(gòu)等問題。一、籌資的概念01.規(guī)模適當(dāng)原則02.籌資及時原則03.方式經(jīng)濟原則04.來源合理原則二、籌資的基本原則01.政府財政資本02.銀行信貸資本03.非銀行金融機構(gòu)資本04.其他法人資本三、籌資的渠道05.06.07.民間資本企業(yè)內(nèi)部資本國外和我國港澳臺地區(qū)資本四、籌資的類型

內(nèi)部籌資(internalfinancing)是指企業(yè)在內(nèi)部通過留用利潤形成的資本來源。1.內(nèi)部籌資

外部籌資(externalfinancing)是指企業(yè)在內(nèi)部籌資不能滿足需要時，向企業(yè)外部籌資而形成的資本來源。2.外部籌資（一）內(nèi)部籌資與外部籌資四、籌資的類型

直接籌資是指企業(yè)不借助銀行等金融機構(gòu)，直接與資本所有者協(xié)商融通資本的一種籌資活動。1.直接籌資

間接籌資是指企業(yè)借助銀行等金融機構(gòu)融通資本的籌資活動,這是一種傳統(tǒng)的籌資類型。2.間接籌資（二）直接籌資與間接籌資

股權(quán)性籌資(equityfinancing)形成企業(yè)的股權(quán)資本，亦稱權(quán)益資本，是企業(yè)依法取得并長期擁有，可自主調(diào)配運用的資本。1.股權(quán)性籌資

債務(wù)性籌資(debtfinancing)形成企業(yè)的債務(wù)資本，亦稱債務(wù)資本，是企業(yè)依法取得并依約運用、按期償還的資本。2.債務(wù)性籌資（三）股權(quán)性籌資、債務(wù)性籌資與混合性籌資

混合性籌資(hybridfnancin)是指兼具股權(quán)性籌資和債務(wù)性籌資雙重屬性的長期籌資類型，主要包括發(fā)行優(yōu)先股籌資和發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資。3.混合性籌資四、籌資的類型Part02

籌資數(shù)量預(yù)測

因素分析法又稱分析調(diào)整法，是以有關(guān)資本項目上年度的實際平均需要量為基礎(chǔ)，根據(jù)預(yù)測年度的經(jīng)營業(yè)務(wù)和加速資本周轉(zhuǎn)的要求，進行分析調(diào)整，來預(yù)測資本需要量的一種方法。一、預(yù)測籌資數(shù)量的方法——因素分析法

回歸分析法的原理是首先基于資本需要量與營業(yè)業(yè)務(wù)量（如銷售數(shù)量、銷售收入）之間存在線性關(guān)系的假定建立數(shù)學(xué)模型，然后根據(jù)歷史有關(guān)資料，用回歸直線方程確定參數(shù)預(yù)測資金需要量的方法。其預(yù)測模型為：Y=a+bX式中Y——資本需要總額；a——不變資本總額；b——單位業(yè)務(wù)量所需要的可變資本額；X——經(jīng)營業(yè)務(wù)量。二、預(yù)測籌資數(shù)量的方法——回歸分析法

營業(yè)收入比例法是根據(jù)經(jīng)營業(yè)業(yè)務(wù)與資產(chǎn)負債表和利潤表項目之間的比例關(guān)系，預(yù)測各項目資本需要額的方法。

編制預(yù)計利潤表的主要步驟如下：第一步，收集基年實際利潤表資料，計算確定利潤表各項目與營業(yè)收入的比例。第二步，取得預(yù)測年度營業(yè)收入預(yù)計數(shù)，計算預(yù)測年度預(yù)計利潤表各項目的預(yù)計數(shù)，并編制預(yù)測年度預(yù)計利潤表。第三步，利用預(yù)測年度稅后利潤預(yù)計數(shù)和預(yù)定的留用比例，測算留用利潤的數(shù)額。三、預(yù)測籌資數(shù)量的方法——營業(yè)收入比例法Part03

股權(quán)性籌資一、投入資本籌資（1）投入資本籌資按所形成股權(quán)資本的構(gòu)成分類。（2）投入資本籌資按投資者的出資形式分類。（二）投入資本籌資的種類

(1)確定投入資本籌資的數(shù)量。(2)選擇投入資本籌資的具體形式。(3)簽署決定、合同或協(xié)議等文件。(4)取得資本來源。

（三）投入資本籌資的程序

投入資本籌資是指非股份制企業(yè)以協(xié)議等形式吸收國家、其他企業(yè)、個人和外商等直接投入的資本，形成企業(yè)投入資本的一種長期籌資方式。（一）投入資本籌資的主體和屬性一、投入資本籌資

(1)籌集流動資產(chǎn)的估值。(2)籌集固定資產(chǎn)的估值。(3)籌集無形資產(chǎn)的估值。（四）籌集非現(xiàn)金投資的估值

(1)投入資本籌資的優(yōu)點。能提高企業(yè)的資信和借款能力；盡快形成生產(chǎn)經(jīng)營能力；財務(wù)風(fēng)險較低。(2)投入資本籌資的缺點。資本成本較高產(chǎn)權(quán)關(guān)系有時不夠明晰，也不便于進行產(chǎn)權(quán)交易。（五）投入資本籌資的優(yōu)缺點

（一）股票的含義股票（Stock)是股份有限公司為籌措股權(quán)資本而發(fā)行的有價證券，是持股人擁有公司股份的憑證。它代表持股人在公司中擁有股份的所有權(quán)。股票持有人即為公司的股東。公司股東作為出資人按投入公司的資本額享有所有者的資產(chǎn)收益、公司重大決策和選擇管理者的權(quán)利，并以其所持股份為限對公司承擔(dān)責(zé)任。二、發(fā)行普通股籌資01.普通股和優(yōu)先股02.記名股票和無記名股票03.有面額股票和無面額股票04.國家股、法人股、個人股和外資股二、發(fā)行普通股籌資05.06.始發(fā)股和新股A股、B股、H股、N股和S股（二）股票的種類01.股票發(fā)行的要求02.股票發(fā)行的條件03.股票發(fā)行的程序04.股票的發(fā)售方式二、發(fā)行普通股籌資05.股票的發(fā)行價格（三）股票發(fā)行二、發(fā)行普通股籌資

沒有固定的股利負擔(dān)；沒有規(guī)定的到期日，無須償還；利用普通股籌資的風(fēng)險??；發(fā)行普通股籌集股權(quán)資本能提升公司的信譽。1.普通股籌資的優(yōu)點

資本成本較高；一方面可能會分散公司的控制權(quán)，另一方面，會降低普通股的每股收益，從而可能引起普通股股價的下跌。2.普通股籌資的缺點（四）普通股籌資的優(yōu)缺點Part04

債務(wù)性籌資

（一）長期借款的種類1.長期借款按提供貸款的機構(gòu)，可分為政策性銀行貸款、商業(yè)銀行貸款和其他金融機構(gòu)貸款。2.長期借款按用途分為固定資產(chǎn)投資借款、更新改造借款、技術(shù)改造借款、基建借款、網(wǎng)點設(shè)施借款、科技開發(fā)和新產(chǎn)品試制借款等。3.長期借款按有無擔(dān)保，分為信用貸款和擔(dān)保貸款。一、長期借款籌資01.企業(yè)提出申請02.銀行進行審批03.簽訂借款合同04.企業(yè)取得借款05.企業(yè)償還借款（二）長期借款的程序一、長期借款籌資

借款籌資速度較快；借款資本成本較低；借款籌資彈性較大；企業(yè)利用借款籌資，與債券籌資一樣，可以發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用。1.長期借款的優(yōu)點

借款籌資風(fēng)險較大；借款籌資限制條件較多；借款籌資數(shù)量有限。2.長期借款的缺點（三）長期借款籌資的優(yōu)缺點一、長期借款籌資二、發(fā)行普通債券籌資1.公司債券按有無記名分類，可分為記名債券與無記名債券2.公司債券按有無抵押擔(dān)保分類，可分為抵押債券與信用債券3.公司債券按利率是否變動分類，可分為固定利率債券與浮動利率債券4.公司債券按債券持有人的特定權(quán)益，可分為收益?zhèn)?、可轉(zhuǎn)換債券和附認股權(quán)債券5.公司債券按是否上市交易，可分為上市債券與非上市債券（一）債券的種類01.發(fā)行方式02.發(fā)行債券的要素03.發(fā)行債券的價格二、發(fā)行普通債券籌資（二）發(fā)行債券

債券籌資成本較低；債券籌資能夠發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用；債券籌資能夠保障股東的控制權(quán)；債券籌資便于調(diào)整公司的資本結(jié)構(gòu)。1.債券籌資的優(yōu)點

債券籌資的財務(wù)風(fēng)險較大；債券籌資的限制條件較多；債券籌資的數(shù)量有限。2.債券籌資的缺點（三）債券籌資的優(yōu)缺點二、發(fā)行普通債券籌資

（一）租賃的含義租賃（leasing)是出租人以收取租金為條件，在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi)，將資產(chǎn)租借給承租人使用的一種經(jīng)濟行為。租賃行為在實質(zhì)上具有借貸屬性，但其直接涉及的是物而不是錢。在租賃業(yè)務(wù)中，出租人主要是各種專業(yè)租賃公司，承租人主要是其他各類企業(yè)，租賃物大多為設(shè)備等固定資產(chǎn)。三、融資租賃籌資

經(jīng)營租賃（operatingleasing)又稱營運租賃、服務(wù)租賃，是由出租人向承租企業(yè)提供租賃設(shè)備，并提供設(shè)備維修保養(yǎng)和人員培訓(xùn)等的服務(wù)性業(yè)務(wù)。1.經(jīng)營租賃

融資租賃（financingleasing)又稱資本租賃、財務(wù)租賃，是由租賃公司按照承租企業(yè)的要求融資購買設(shè)備，并在契約或合同規(guī)定的較長期限內(nèi)提供給承租企業(yè)使用的信用性業(yè)務(wù)，是現(xiàn)代租賃的主要類型。2.融資租賃（二）租賃的種類及特點三、融資租賃籌資

（三）融資租賃的程序

1.作出租賃決策2.選擇租賃公司3.辦理租賃委托4.簽訂購貨協(xié)議5.簽訂租賃合同6.辦理驗貨及投保7.交付租金8.租賃期滿的設(shè)備處理三、融資租賃籌資

租賃資產(chǎn)的價款；融資成本；租賃手續(xù)費。1.融資租賃租金的構(gòu)成

按支付時期長短，可分為年付、半年付、季付、月付等；按每期支付租金的時間，可以分為先付租金和后付租金；按每期支付金額，可分為等額支付和不等額支付。2.融資租賃租金的支付方式（四）融資租賃的租金

平均分攤法；等額年金法。3.融資租賃租金的計算方法三、融資租賃籌資

融資租賃能夠迅速獲得所需資產(chǎn)；融資租賃的限制條件較少；融資租賃可以免遭設(shè)備陳舊過時的風(fēng)險；可以適當(dāng)降低不能償付的風(fēng)險；承租企業(yè)能夠享受節(jié)稅利益。1.融資租賃籌資的優(yōu)點

租賃籌資的成本較高；租金有可能為一項沉重的負擔(dān)；如不能享有設(shè)備殘值，也可視為承租企業(yè)的一種機會成本。2.融資租賃籌資的缺點（五）債券籌資的優(yōu)缺點三、融資租賃籌資Part05

混合性籌資

（一）優(yōu)先股的特點（1）優(yōu)先分配固定的股利（2）優(yōu)先分配公司的剩余財產(chǎn)（3）優(yōu)先股股東一般無表決權(quán)（4）優(yōu)先股可由公司贖回

一、發(fā)行優(yōu)先股籌資

（二）優(yōu)先股的種類(1)優(yōu)先股按股利是否累積支付，可分為累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股。(2)優(yōu)先股按股利是否分配額外股利，可分為參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股。(3)優(yōu)先股按公司可否贖回，可分為可贖回優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先股。一、發(fā)行優(yōu)先股籌資

（三）公開發(fā)行優(yōu)先股的條件(1)上市公司公開發(fā)行優(yōu)先股的基本條件。(2)上市公司公開發(fā)行優(yōu)先股的特別規(guī)定。(3)商業(yè)銀行發(fā)行優(yōu)先股的特定要求。一、發(fā)行優(yōu)先股籌資

（四）優(yōu)先股的發(fā)行定價優(yōu)先股每股票面金額為100元。發(fā)行價格和票面股息率應(yīng)當(dāng)公允、合理，不得損害股東或其他利益相關(guān)方的合法利益，發(fā)行價格不得低于優(yōu)先股票面金額，即不得折價發(fā)行。公開發(fā)行優(yōu)先股的價格或票面股息率以市場詢價或證監(jiān)會認可的其他公開方式確定。非公開發(fā)行優(yōu)先股的票面股息率不得高于最近兩個會計年度的年均加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率。一、發(fā)行優(yōu)先股籌資

優(yōu)先股一般沒有固定的到期日，不用償付本金；優(yōu)先股的股利既有固定性，又有一定的靈活性；保持普通股股東對公司的控制權(quán)；增強公司的股權(quán)資本基礎(chǔ)，提高公司的舉債能力。1.優(yōu)先股籌資的優(yōu)點

優(yōu)先股的資本成本雖低于普通股，但一般高于債券；優(yōu)先股籌資的制約因素較多；可能形成較重的財務(wù)負擔(dān)。2.優(yōu)先股籌資的缺點（五）優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點一、發(fā)行優(yōu)先股籌資

可轉(zhuǎn)換債券有時簡稱為可轉(zhuǎn)債，是指由公司發(fā)行并規(guī)定債券持有人在一定期限內(nèi)按約定的條件可將其轉(zhuǎn)換為發(fā)行公司普通股的債券。

根據(jù)國家有關(guān)規(guī)定，上市公司和重點國有企業(yè)具有發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的資格，但應(yīng)經(jīng)省級政府或者國務(wù)院有關(guān)企業(yè)主管部門推薦，報證監(jiān)會審批。（二）可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行資格與條件（一）可轉(zhuǎn)換債券的特性二、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資

可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換期限是指按發(fā)行公司的約定，持有人可將其轉(zhuǎn)換為股票的期限1.可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換期限2.可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價格（三）可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換

可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比率是每份可轉(zhuǎn)換債券所能轉(zhuǎn)換的股份數(shù)，等于可轉(zhuǎn)換債券的面值除以轉(zhuǎn)換價格。3.可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比率二、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資

可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價格是指以可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票的每股價格。這種轉(zhuǎn)換價格通常由發(fā)行公司在發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券時約定。

有利于降低資本成本；有利于籌集更多資本；有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu);有利于避免籌資損失。1.可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)點

轉(zhuǎn)股后可轉(zhuǎn)換債券籌資將失去利率較低的好處；發(fā)行公司可能承受償債壓力；回售條款的規(guī)定可能使發(fā)行公司遭受損失。2.可轉(zhuǎn)換債券籌資的缺點（四）可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點二、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資

永續(xù)債券的發(fā)行人有續(xù)期選擇權(quán)；永續(xù)債券的利率通常具有調(diào)整機制；永續(xù)債券的發(fā)行人有權(quán)決定是否付息。

銀行等金融機構(gòu)為了補充資本金；企業(yè)發(fā)行永續(xù)債券用于投資項目的資本金;財務(wù)杠桿率高的企業(yè)發(fā)行永續(xù)債券，以突破借款舉債的空間限制。（二）永續(xù)債券的發(fā)行動機（一）永續(xù)債券的特點三、發(fā)行永續(xù)債券籌資

（三）永續(xù)債券的發(fā)行情況在國際資本市場上，永續(xù)債券是比較成熟的籌資工具。在海外資本市場上，主要是金融機構(gòu)發(fā)行永續(xù)債券，發(fā)行動機多為以債代股。據(jù)統(tǒng)計，全球已有2000多只永續(xù)債券，籌資規(guī)模超過6000億美元，在公告的綜合信用評級中，永續(xù)債券評級基本處于BB+和BBB+區(qū)間內(nèi)。三、發(fā)行永續(xù)債券籌資感謝觀看Thanks財務(wù)管理工作領(lǐng)域四

資本結(jié)構(gòu)決策

資本結(jié)構(gòu)決策分析

杠桿利益與風(fēng)險衡量

資本成本的測算010203CONTENTS目錄Part01

資本成本的測算（一）資本成本的概念資本成本（costofcapital）是企業(yè)籌集和使用資本而承付的代價，如籌資公司向銀行支付的借款利息和向股東支付的股利等。這里的資本是指企業(yè)籌集的長期資本，包括股權(quán)資本和長期債務(wù)資本。從投資者的角度看，資本成本也是投資者要求的必要報酬或最低報酬。在市場經(jīng)濟條件下，資本是一種特殊的商品，企業(yè)通過各種籌資渠道，采用各種籌資方式獲得的資本往往是有償?shù)?，需要承?dān)一定的成本。一、理論集結(jié)號

用資費用是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營和對外投資活動中因使用資本而承付的費用。用資費用是資本成本的主要內(nèi)容。長期資本的用資費用是經(jīng)常性的，并隨使用資本數(shù)量的多少和時期的長短而變動，因而屬于變動性資本成本。1.用資費用

籌資費用是指企業(yè)在籌集資本過程中為獲取資本而付出的費用，它通常是在籌措資本時一次支付因而屬于固定性的資本成本。2.籌資費用（二）資本成本的內(nèi)容一、資本成本概述

資本成本屬于投資收益的再分配，屬于利潤范疇。1.從資本成本的價值屬性看

資本成本屬于資本使用付費，在會計上稱為財務(wù)費用，即非生產(chǎn)經(jīng)營費用。2.從資本成本的支付基礎(chǔ)看（三）資本成本的性質(zhì)

資本成本屬于預(yù)測成本，因此，規(guī)劃方案在前，實施方案在后。3.從資本成本的計算與應(yīng)用價值看一、資本成本概述

個別資本成本通常指企業(yè)各種長期資本的成本1.個別資本成本

加權(quán)資本成本也稱綜合資本成本，指企業(yè)全部資本的成本。2.加權(quán)資本成本（四）資本成本的種類

邊際資本成本指企業(yè)追加長期資本時的成本。3.邊際資本成本一、資本成本概述01.資本成本是選擇籌資方式、進行資本結(jié)構(gòu)決策和選擇追加籌資方案的依據(jù)02.資本成本是評價投資項目、比較投資方案和進行投資決策的經(jīng)濟標準03.資本成本可以作為評價企業(yè)整體經(jīng)營業(yè)績的基準（五）資本成本的作用一、資本成本概述1.個別資本成本率的測算

—般而言，個別資本成本率是企業(yè)用資費用與有效籌資額的比率。其基本的測算公式表示為：式中，K表示資本成本率，以百分比表示，D表示用資費用額；P表示籌資額；f表示籌資費用額；F表示籌資費用率，即籌資費用額與籌資額的比率。 二、方法與測算（一）債務(wù)資本成本率的測算2.長期債務(wù)資本成本率的測算

企業(yè)實際負擔(dān)的債務(wù)資本成本率應(yīng)當(dāng)考慮所得稅因素，即式中，Kl表示債務(wù)資本成本率，亦稱稅后債務(wù)資本成本率；Rd表示企業(yè)債務(wù)利息率，亦稱稅前債務(wù)資本成本率；T表示企業(yè)所得稅稅率。 二、方法與測算（一）債務(wù)資本成本率的測算（一）債務(wù)資本成本率的測算

2.1長期借款資本成本率的測算企業(yè)長期借款資本成本率可按下列公式測算：

式中，Kl表示長期借款資本成本率；Il表示長期借款年利息額；L表示長期借款籌資額，即借款本金；Fl表示長期借款籌資費用率，即借款手續(xù)費率;T表示所得稅稅率。二、方法與測算（一）債務(wù)資本成本率的測算

2.2長期債券資本成本率的測算在不考慮貨幣時間價值時，債券資本成本率可按下列公式測算：

式中，Kb表示債券資本成本率；B表示債券籌資額，按發(fā)行價格確定;T表示所得稅稅率；Fb表示債券籌資費用率。二、方法與測算（二）股權(quán)資本成本率的測算1.普通股資本成本率的測算1.1股利折現(xiàn)模型股利折現(xiàn)模型的基本表達式是：

式中，Pc表示普通股籌資凈額，即發(fā)行價格扣除發(fā)行費用后的余額；Dt表示普通股第t年的股利；Kc表示普通股投資的必要報酬率，即普通股資本成本率。二、方法與測算（二）股權(quán)資本成本率的測算（1）如果公司實行固定股利政策，即每年分派現(xiàn)金股利元，則資本成本率可按下式測算：

（2）如果公司實行固定增長股利政策，股利固定增長率為G，則資本成本率需按下式測算：二、方法與測算（二）股權(quán)資本成本率的測算1.2資本資產(chǎn)定價模型資本資產(chǎn)定價模型可以簡要地描述為：普通股投資的必要報酬率等于無風(fēng)險報酬率加上風(fēng)險報酬率。用公式表示如下：式中，Kc表示普通股投資的必要報酬率;Rf表示無風(fēng)險報酬率；Rm表示市場報酬率；βi表示第i種股票的貝塔系數(shù)。二、方法與測算（二）股權(quán)資本成本率的測算2.優(yōu)先股資本成本率的測算優(yōu)先股資本成本率的測算公式如下：

式中，Kp表示優(yōu)先股資本成本率；Dp表示優(yōu)先股每股年股息；Pp表示優(yōu)先股籌資凈額，即發(fā)行價格扣除發(fā)行費用后的金額。二、方法與測算（二）股權(quán)資本成本率的測算3.留用利潤資本成本率的測算公司的留用利潤是由公司稅后利潤形成的，屬于股權(quán)資本。從表面上看，公司留用利潤并不花費資本成本。實際上，股東愿意將其留用于公司而不作為股利取出投資于別處，總是要求獲得與普通股等價的報酬。因此，留用利潤也有資本成本，只不過是一種機會成本。留用利潤資本成本率的測算方法與普通股基本相同，只是不考慮籌資費用。二、方法與測算（三）綜合資本成本率的的測算

1.綜合資本成本率的決定因素

綜合資本成本率是指一個企業(yè)全部長期資本的成本率，通常是以各種長期資本的比例為權(quán)重，對個別資本成本率進行加權(quán)平均測算的，故亦稱加權(quán)平均資本成本率。因此，綜合資本成本率是由個別資本成本率和各種長期資本比例這兩個因素決定的。二、方法與測算（三）綜合資本成本率的的測算2.綜合資本成本率的測算方法

根據(jù)綜合資本成本率的決定因素，在已測算個別資本成本率，取得各種長期資本比例后，可按下列公式測算綜合資本成本率：

式中，Kw表示綜合資本成本率；Kj表示第j種長期資本的資本成本率；Wj表示第j種長期資本的資本比例。二、方法與測算

當(dāng)企業(yè)以某種籌資方式籌資超過一定限度時，邊際資本成本率會提高。此時，即使企業(yè)保持原有的資本結(jié)構(gòu)，也有可能導(dǎo)致加權(quán)平均資本成本率上升。因此，邊際資本成本率亦稱隨籌資額增加而提高的加權(quán)平均資本成本率。（四）邊際資本成本率的測算1.邊際資本成本率的測算原理

企業(yè)在追加籌資時為了便于比較、選擇不同規(guī)模范圍的籌資組合，可以預(yù)先測算邊際資本成本率，并以表或圖的形式反映。2.邊際資本成本率規(guī)劃二、方法與測算Part02

杠桿利益與風(fēng)險衡量

營業(yè)杠桿，亦稱經(jīng)營杠桿或營運杠桿，是指由于企業(yè)經(jīng)營成本中固定成本的存在而導(dǎo)致息稅前利潤變動率大于營業(yè)收入變動率的現(xiàn)象。1.營業(yè)杠桿的概念

營業(yè)杠桿利益是指在企業(yè)擴大營業(yè)收入總額的條件下，單位營業(yè)收入的固定成本下降而給企業(yè)增加的息稅前利潤。2.營業(yè)杠桿利益分析（一）理論集結(jié)號

營業(yè)風(fēng)險，亦稱經(jīng)營風(fēng)險，是指與企業(yè)經(jīng)營有關(guān)的風(fēng)險，尤其是指企業(yè)在經(jīng)營活動中利用營業(yè)杠桿而導(dǎo)致息稅前利潤下降的風(fēng)險3.營業(yè)風(fēng)險分析一、營業(yè)杠桿利益與風(fēng)險（二）營業(yè)杠桿系數(shù)的測算方法

營業(yè)杠桿系數(shù)的測算公式是：

式中，DOL表示營業(yè)杠桿系數(shù)；EBIT表示營業(yè)利潤，即息稅前利潤；ΔEBIT表示營業(yè)利潤的變動額；S表示營業(yè)收入；ΔS表示營業(yè)收入的變動額；Q表示銷售數(shù)量；ΔQ表示銷售數(shù)量的變動額。一、營業(yè)杠桿利益與風(fēng)險（二）營業(yè)杠桿系數(shù)的測算方法

為了便于計算，可將上式變換如下：

式中，Q表示銷售數(shù)量；P表示銷售單價；V表示單位銷量的變動成本額；F表示固定成本總額；C表示變動成本總額，可按變動成本率乘以營業(yè)收入總額來確定；其他符號含義同前。一、營業(yè)杠桿利益與風(fēng)險

財務(wù)杠桿亦稱籌資杠桿或資本杠桿，是指由于企業(yè)債務(wù)資本中固定費用的存在而導(dǎo)致普通股每股收益變動率大于息稅前利潤變動率的現(xiàn)象。1.財務(wù)杠桿的概念

財務(wù)杠桿利益是指企業(yè)利用債務(wù)籌資這個財務(wù)杠桿而給股權(quán)資本帶來的額外收益。2.財務(wù)杠桿利益分析（一）理論集結(jié)號

財務(wù)風(fēng)險亦稱籌資風(fēng)險，是指企業(yè)經(jīng)營活動中與籌資有關(guān)的風(fēng)險，尤其是指在籌資活動中利用財務(wù)杠桿可能導(dǎo)致企業(yè)股權(quán)資本所有者收益下降的風(fēng)險。3.財務(wù)風(fēng)險分析二、財務(wù)杠桿利益與風(fēng)險（二）財務(wù)杠桿系數(shù)的測算方法

財務(wù)杠桿系數(shù)的測算公式是：

式中，DFL表示財務(wù)杠桿系數(shù)；ΔEAT表示稅后利潤變動額；EAT表示稅后利潤額;ΔEBIT表示息稅前利潤變動額；EBIT表示息稅前利潤額；ΔEPS表示普通股每股收益變動額；EPS表示普通股每股收益額。二、財務(wù)杠桿利益與風(fēng)險（二）財務(wù)杠桿系數(shù)的測算方法

為了便于計算，可將上式變換如下：

式中I表示債務(wù)年利息；T表示公司所得稅稅率;N表示流通在外的普通股股數(shù)；其他符號含義同前。二、財務(wù)杠桿利益與風(fēng)險（一）理論集結(jié)號

聯(lián)合杠桿（combiningleverage)，亦稱總杠桿(totalleverage),是指營業(yè)杠桿和財務(wù)杠桿的綜合。聯(lián)合杠桿綜合了營業(yè)杠桿和財務(wù)杠桿的共同影響。一個企業(yè)同時利用營業(yè)杠桿和財務(wù)杠桿，這種影響作用會更大。三、聯(lián)合杠桿利益與風(fēng)險（二）聯(lián)合杠桿系數(shù)的測算方法

聯(lián)合杠桿是營業(yè)杠桿系數(shù)與財務(wù)杠桿系數(shù)的乘積。用公式表示為：

式中，DCL(或DTL)表示聯(lián)合杠桿系數(shù)，其他符號含義同前。三、聯(lián)合杠桿利益與風(fēng)險Part03

資本結(jié)構(gòu)決策分析

資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資金的構(gòu)成及其比例關(guān)系。資本結(jié)構(gòu)是否合理會影響企業(yè)資本成本的高低、財務(wù)風(fēng)險的大小以及投資者的收益，是企業(yè)籌資決策的核心問題。企業(yè)資金來源多種多樣，但總的來說可分為權(quán)益資本和負債資本兩類，因此，資本結(jié)構(gòu)問題主要是負債資本比率問題，即負債在企業(yè)全部資本中所占的比重。適當(dāng)增加債務(wù)，可以降低企業(yè)資本成本，獲取財務(wù)杠桿利益，但當(dāng)企業(yè)負債比率太高時，會給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險。為此，企業(yè)必須權(quán)衡財務(wù)風(fēng)險和資本成本的關(guān)系，確定最佳資本結(jié)構(gòu)。一、理論集結(jié)號

資本成本比較法是指在適度財務(wù)風(fēng)險的條件下，測算可供選擇的不同資本結(jié)構(gòu)或籌資組合方案的綜合資本成本率，并以此為標準相互比較，確定最佳資本結(jié)構(gòu)的方法。1.資本成本比較法的含義

在資本成本比較法下，可以通過綜合資本成本率的測算及比較來作出選擇。2.初始籌資的資本結(jié)構(gòu)決策（一）資本結(jié)構(gòu)決策的資本成本比較法

企業(yè)選擇追加籌資組合方案可用兩種方法。一是直接測算各備選追加籌資方案的邊際資本成本率，從中比較、選擇最佳籌資組合方案。二是分別將各備選追加籌資方案與原有最佳資本結(jié)構(gòu)匯總，測算比較各個追加籌資方案下匯總資本結(jié)構(gòu)的綜合資本成本率，從中比較、選擇最佳籌資方案。3.追加籌資的資本結(jié)構(gòu)決策二、資本結(jié)構(gòu)決策的方法

每股收益分析法是利用每股收益無差別點來進行資本結(jié)構(gòu)決策的方法。每股收益無差別點是指兩種或兩種以上籌資方案下普通股每股收益相等時的息稅前利潤點，亦稱息稅前利潤平衡點，有時亦稱籌資無差別點。1.每股收益分析法的含義

見書中案例。2.每股收益分析的列表測算法（二）資本結(jié)構(gòu)決策的每股收益分析法二、資本結(jié)構(gòu)決策的方法3.每股收益分析的公式測算法

息稅前利潤平衡點來判斷。其測算公式表示為：

式中，EBIT表示息稅前利潤平衡點，即每股收益無差別點；I1，I2表示兩種籌資方式下的長期債務(wù)年利息，N1，N2表示兩種籌資方式下的普通股股數(shù)。二、資本結(jié)構(gòu)決策的方法（三）資本結(jié)構(gòu)決策的公司價值比較法

1.公司價值比較法的含義

公司價值比較法是在充分反映公司財務(wù)風(fēng)險的前提下，以公司價值的大小為標準，經(jīng)過測算確定公司最佳資本結(jié)構(gòu)的方法。與資本成本比較法和每股收益分析法相比，公司價值比較法充分考慮了公司的財務(wù)風(fēng)險和資本成本等因素的影響，進行資本結(jié)構(gòu)的決策以公司價值最大為標準，更符合公司價值最大化的財務(wù)目標，但其測算原理及測算過程較為復(fù)雜，通常適用于資本規(guī)模較大的上市公司。

二、資本結(jié)構(gòu)決策的方法2.公司價值的測算

這種測算方法可用公式表示為：

式中，V表示公司的總價值，即公司總的折現(xiàn)價值；B表示公司長期債務(wù)的折現(xiàn)價值；S表示公司股票的折現(xiàn)價值。二、資本結(jié)構(gòu)決策的方法2.公司價值的測算

其中，為簡化測算起見，設(shè)長期債務(wù)（含長期借款和長期債券）的現(xiàn)值等于其面值（或本金）；股票的現(xiàn)值按公司未來凈收益的折現(xiàn)值測算，其測算公式為：

式中，S表示公司股票的折現(xiàn)價值；EBIT表示公司未來的年息稅前利潤；I表示公司長期債務(wù)年利息；T表示公司所得稅稅率；KS表示公司股票資本成本率。二、資本結(jié)構(gòu)決策的方法3.公司資本成本率的測算

在公司價值測算的基礎(chǔ)上，如果公司的全部長期資本由長期債務(wù)和普通股組成，則公司的全部資本成本率即綜合資本成本率可按下列公式測算:式中，KW表示公司綜合資本成本率；KB表示公司長期債務(wù)稅前資本成本率，可按公司長期債務(wù)年利率計算；KS表示公司普通股資本成本率；其他符號含義同前。二、資本結(jié)構(gòu)決策的方法3.公司資本成本率的測算

在上述測算公式中，為了考慮公司籌資風(fēng)險的影響，普通股資本成本率可運用資本資產(chǎn)定價模型來測算，即式中，KS表示公司普通股投資的必要報酬率，即公司普通股的資本成本率；RF表示無風(fēng)險報酬率；RM表示所有股票的市場報酬率；β表示公司股票的貝塔系數(shù)。4.公司最佳資本結(jié)構(gòu)的確定

見書中案例。二、資本結(jié)構(gòu)決策的方法感謝觀看Thanks財務(wù)管理工作領(lǐng)域五

項目投資決策

項目投資決策財務(wù)評價指標

項目投資現(xiàn)金流量項目投資理論認知010203CONTENTS目錄04

項目投資決策方法應(yīng)用Part01

項目投資理論認知（一）項目投資的含義

項目投資是一種實體性資產(chǎn)的長期投資，是一種以特定項目為對象，直接與新建項目或更新改造項目有關(guān)的長期投資行為。項目投資從性質(zhì)上看，是企業(yè)直接的、生產(chǎn)性的對內(nèi)實物投資，通常包括固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資和流動資金投資等。具有耗資大、時間長、風(fēng)險大、收益高等特點，對企業(yè)長期獲利能力具有決定性影響。一、項目投資的含義、特點與類型01.投資規(guī)模較大，投資回收時間較長02.投資風(fēng)險較大03.項目投資的次數(shù)較少04.

項目投資決策必須嚴格遵守相應(yīng)的投資程序（二）項目投資的特點一、項目投資的含義、特點與類型

新建項目是指以新生產(chǎn)能力為目的的外延式擴大再生產(chǎn)。新建項目按其涉及內(nèi)容又可細分為單純固定資產(chǎn)投資項目和完整工業(yè)投資項目。1.新建項目

更新改造項目是指以恢復(fù)或改善生產(chǎn)能力為目的的內(nèi)涵式擴大再生產(chǎn)。2.更新改造項目（三）項目投資的類型一、項目投資的含義、特點與類型01.項目計算期的長短02.投資者要求的必要報酬率03.項目預(yù)期的營業(yè)收入和付現(xiàn)成本04.

各項稅金及附加二、項目投資決策應(yīng)考慮的因素

項目投資包括建設(shè)投資和營運資金投資兩項內(nèi)容，是企業(yè)為使項目達到設(shè)計的生產(chǎn)能力、開展正常經(jīng)營而投資的全部現(xiàn)實資金，這兩項投入的資金被稱為項目投資的原始投資。

項目投資資金的投入方式分為一次投入方式和分次投入方式。一次投入方式是指投資行為集中一次發(fā)生在項目計算期第一期的期初或期末；分次投入方式則涉及兩個或兩個以上年度，或涉及一個年度的年初和年末。（二）資金投入方式（一）項目投資的內(nèi)容三、項目投資的內(nèi)容與資金投入方式01.項目投資的設(shè)計02.項目投資的決策03.項目投資的執(zhí)行四、項目投資決策程序Part02

項目投資現(xiàn)金流量（一）現(xiàn)金流量的含義

現(xiàn)金流量是投資項目產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的統(tǒng)稱，現(xiàn)金流入量減去現(xiàn)金流出量即為現(xiàn)金凈流量。在不確指現(xiàn)金流入量或現(xiàn)金流出量時，現(xiàn)金流量即指現(xiàn)金凈流量。一、理論集結(jié)號01.現(xiàn)金流量的相關(guān)性02.不能考慮沉沒成本03.關(guān)注機會成本（二）計算投資項目現(xiàn)金流量時應(yīng)注意的問題和相關(guān)假設(shè)1.應(yīng)注意的問題一、理論集結(jié)號01.投資項目的類型假設(shè)02.技術(shù)可行性和國民經(jīng)濟可行性假設(shè)03.自有資金假設(shè)04.經(jīng)營期與折舊年限一致假設(shè)05.06.時點指標假設(shè)確定性假設(shè)2.相關(guān)假設(shè)07.產(chǎn)銷平衡假設(shè)一、理論集結(jié)號

現(xiàn)金流入量是指投資項目實施后在項目計算期內(nèi)所引起的企業(yè)現(xiàn)金收入的增加額，簡稱現(xiàn)金流入，主要包括營業(yè)收入、固定資產(chǎn)的余值、回收流動資金、其他現(xiàn)金流入量等。

現(xiàn)金流出量是指投資項目實施后在項目計算期內(nèi)所引起的企業(yè)現(xiàn)金流出的增加額，簡稱現(xiàn)金流出，主要包括建設(shè)投資、墊支的流動資金、經(jīng)營成本、稅金及附加、所得稅、其他現(xiàn)金流出量等。（二）現(xiàn)金流出量（一）現(xiàn)金流入量二、現(xiàn)金流量的估算（三）現(xiàn)金凈流量

現(xiàn)金凈流量是指投資項目在項目計算期內(nèi)現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的凈額。由于投資項目的計算期超過一年，且資金在不同的時間具有不同的價值，所以本項目所述的現(xiàn)金凈流量是以年為單位的?，F(xiàn)金凈流量的計算公式為：

現(xiàn)金凈流量(NCF)=年現(xiàn)金流入量-年現(xiàn)金流出量當(dāng)流入量大于流出量時，凈流量為正值；反之，凈流量為負值。

二、現(xiàn)金流量的估算（三）現(xiàn)金凈流量

1.不考慮所得稅因素的現(xiàn)金凈流量的計算1.1建設(shè)期現(xiàn)金凈流量的計算建設(shè)期現(xiàn)金凈流量的計算公式為：

現(xiàn)金凈流量=-該年投資額

由于在建設(shè)期沒有現(xiàn)金流入量，所以建設(shè)期的現(xiàn)金凈流量總為負值。建設(shè)期現(xiàn)金凈流量取決于投資額的投入方式是一次性投入還是分批次投入，若投資額是在建設(shè)期一次全部投入，上述公式中的該年投資額即為原始總投資。

二、現(xiàn)金流量的估算1.2經(jīng)營期營業(yè)現(xiàn)金凈流量的計算經(jīng)營期營業(yè)現(xiàn)金凈流量是指投資項目投產(chǎn)后，在經(jīng)營期內(nèi)由于生產(chǎn)經(jīng)營活動而產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量。其計算公式為：營業(yè)現(xiàn)金凈流量=營業(yè)收入-經(jīng)營成本-稅金及附加=營業(yè)收入-（總成本-折舊額）-稅金及附加=利潤+折舊額如有無形資產(chǎn)攤銷額，則

經(jīng)營成本=總成本-折舊額及攤銷額

二、現(xiàn)金流量的估算1.3經(jīng)營期終結(jié)點現(xiàn)金凈流量的計算經(jīng)營期終結(jié)點現(xiàn)金凈流量是指投資項目在項目計算期結(jié)束時所發(fā)生的現(xiàn)金凈流量。其計算公式為：

終結(jié)點現(xiàn)金凈流量=營業(yè)現(xiàn)金凈流量+回收額二、現(xiàn)金流量的估算

稅后成本=實際支付額×（1-所得稅稅率）稅后收入=收入金額×(1-所得稅稅率）2.1稅后成本和稅后收入

折舊是一項避稅的因素，它可以產(chǎn)生較低的稅收支出和較高的稅后現(xiàn)金流量。折舊抵稅額計算公式為：折舊抵稅額(稅負減少)=折舊額×所得稅稅率2.2折舊的抵稅作用2.考慮所得稅因素的現(xiàn)金凈流量的計算二、現(xiàn)金流量的估算2.3稅后現(xiàn)金凈流量（1）建設(shè)期現(xiàn)金凈流量如果是新建項目，那么所得稅對現(xiàn)金凈流量沒有影響。即

建設(shè)期現(xiàn)金凈流量=-該年投資額如果是更新改造項目，固定資產(chǎn)的清理損益就應(yīng)考慮所得稅問題。二、現(xiàn)金流量的估算2.3稅后現(xiàn)金凈流量（2）經(jīng)營期現(xiàn)金凈流量

營業(yè)現(xiàn)金凈流量=營業(yè)收入-經(jīng)營成本-稅金及附加-所得稅=稅后利潤+折舊額=稅后收入-稅后成本+折舊抵稅額=營業(yè)收入×(1-所得稅稅率)-經(jīng)營成本

×（1-所得稅稅率)+折舊額×所得稅稅率

其中，稅后成本包括稅后經(jīng)營成本和稅后稅金及附加。（3）經(jīng)營期的終結(jié)點現(xiàn)金凈流量用營業(yè)現(xiàn)金凈流量加上回收額即可。二、現(xiàn)金流量的估算Part03項目投資決策財務(wù)評價指標（一）投資利潤率1.投資報酬率的計算投資利潤率的計算公式為：2.投資利潤率指標的優(yōu)缺點投資利潤率的優(yōu)點是簡明、易算、易懂。其主要缺點是：①沒有考慮貨幣的時間價值；②必要投資利潤率的確定具有很大的主觀性。

一、非貼現(xiàn)指標（二）投資回收期1.經(jīng)營期年現(xiàn)金凈流量相等投資回收期計算公式為2.經(jīng)營期年現(xiàn)金凈流量不相等若經(jīng)營期間現(xiàn)金凈流量不相等，則需計算逐年累計的現(xiàn)金凈流量，然后用插入法計算出投資回收期。3.投資回收期指標的優(yōu)缺點投資回收期法的概念容易理解，計算也比較簡單，但這一指標的缺點在于它不僅忽視了貨幣的時間價值，而且沒有考慮回收期滿后的現(xiàn)金流量狀況。一、非貼現(xiàn)指標（一）凈現(xiàn)值(NPV)1.凈現(xiàn)值的計算公式為：式中，n表示項目計算期(包括建設(shè)期與經(jīng)營期）；NCFt表示第t年的現(xiàn)金凈流量；(P/F,i,t)表示第t年、貼現(xiàn)率為的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)。2.凈現(xiàn)值指標的優(yōu)缺點其優(yōu)點在于：一是綜合考慮了資金時間價值；二是考慮了項目計算期的全部現(xiàn)金凈流量；三是考慮了投資風(fēng)險性。缺點是無法直接反映投資項目的實際投資收益率水平。二、貼現(xiàn)指標（二）凈現(xiàn)值率(NPVR)與現(xiàn)值指數(shù)(PI）1.凈現(xiàn)值率及現(xiàn)值指數(shù)的計算

凈現(xiàn)值率與現(xiàn)值指數(shù)之間的關(guān)系式為：

現(xiàn)值指數(shù)=凈現(xiàn)值率+12.現(xiàn)值指數(shù)指標的優(yōu)缺點優(yōu)點是考慮了資金的時間價值；有利于在初始投資額不同的投資方案之間進行對比。缺點是忽略了互斥項目之間投資規(guī)模上的差異。二、貼現(xiàn)指標（三)內(nèi)含報酬率(IRR）1.內(nèi)含報酬率IRR滿足下列等式2.內(nèi)含報酬率指標的優(yōu)缺點內(nèi)含報酬率是個動態(tài)的相對量正指標，它既考慮了資金的時間價值，又能從動態(tài)的角度直接反映投資項目的實際報酬率，且不受貼現(xiàn)率高低的影響，比較客觀，但該指標的計算過程比較復(fù)雜。二、貼現(xiàn)指標（四）貼現(xiàn)評價指標之間的關(guān)系凈現(xiàn)值NPV、凈現(xiàn)值率NPVR、現(xiàn)值指數(shù)PI和內(nèi)含報酬率IRR指標之間存在以下數(shù)量關(guān)系。當(dāng)NPV>0時，NPVR>0，PI>1，IRR>i當(dāng)NPV=0時，NPVR=0，PI=1，IRR=i當(dāng)NPV<0時，NPVR<0，PI<1，IRR<i二、貼現(xiàn)指標Part04

項目投資決策方法應(yīng)用

獨立方案是指方案之間存在著相互依賴的關(guān)系，但又不能相互取代的方案。在只有一個投資項目可供選擇的條件下，只需評價其財務(wù)上是否可行。常用的評價指標有凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、現(xiàn)值指數(shù)和內(nèi)含報酬率，如果評價指標同時滿足以下條件。NPV≥0，NPVR≥0，PI≥1，IRR≥i，則項目具有財務(wù)可行性；反之，則不具備財務(wù)可行性。一、獨立方案的對比與選優(yōu)（一）互斥方案的投資額、項目計算期均相等，可采用凈現(xiàn)值法或內(nèi)含報酬率法凈現(xiàn)值法是指通過比較互斥方案的凈現(xiàn)值指標的大小來選擇最優(yōu)方案的方法。所謂內(nèi)含報酬率法，是指通過比較互斥方案的內(nèi)含報酬率指標的大小來選擇最優(yōu)方案的方法。凈現(xiàn)值或內(nèi)含報酬率最大的方案為優(yōu)。二、互斥方案的對比與選優(yōu)（二）互斥方案的投資額不相等，但項目計算期相等，可采用差額法

差額法是指在兩個投資總額不同方案的差量現(xiàn)金凈流量(記作ΔNCF)的基礎(chǔ)上，計算出差額凈現(xiàn)值(記作ΔNPV)或差額內(nèi)含報酬率(記作ΔIRR)，并據(jù)以判斷方案孰優(yōu)孰劣的方法。在此方法下，一般以投資額大的方案減投資額小的方案，當(dāng)ΔNPV≥0或ΔIRR≥i時，投資額大的方案較優(yōu)；反之，則投資額小的方案為優(yōu)。二、互斥方案的對比與選優(yōu)(三)互斥方案的投資額不相等，項目計算期也不相同，可采用年回收額法年回收額法是指通過比較所有方案的年等額凈現(xiàn)值指標的大小來選擇最優(yōu)方案的決策方法。在此方法下，年等額凈現(xiàn)值最大的方案最優(yōu)。

二、互斥方案的對比與選優(yōu)見書中案例三、項目投資決策的案例分析感謝觀看Thanks財務(wù)管理工作領(lǐng)域六

營運資金管理

應(yīng)收賬款管理

現(xiàn)金管理營運資金管理理論認知010203CONTENTS目錄04

存貨管理Part01

營運資金管理理論認知

營運資金是指一個企業(yè)維持日常經(jīng)營所需的資金，即企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中占用在流動資產(chǎn)上的資金。營運資金有廣義和狹義之分，廣義的營運資金概念是指一個企業(yè)流動資產(chǎn)的總額；狹義的營運資金概念是指流動資產(chǎn)減去流動負債后的余額。本任務(wù)講述的是狹義的營運資金概念。一、營運資金的概念01.周轉(zhuǎn)時間短02.流動性較強03.實物形態(tài)具有變動性和易變現(xiàn)性04.

數(shù)量具有波動性二、營運資金的特點

流動資產(chǎn)是指可以在1年內(nèi)或超過1年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運用的資產(chǎn)。

流動負債是指可以在1年內(nèi)或超過1年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或償還的債務(wù)。（二）流動負債（一）流動資產(chǎn)三、營運資金的分類01.認真分析生產(chǎn)經(jīng)營狀況，合理確定營運資本的需要數(shù)量02.在保證生產(chǎn)經(jīng)營需要的前提下，節(jié)約使用資金03.加速營運資本的周轉(zhuǎn)，提高資金的利用效率04.

合理安排短期資產(chǎn)與短期負債的比例關(guān)系，保障企業(yè)有足夠的短期償債能力四、營運資金的管理原則

流動資產(chǎn)投資比率等于流動資產(chǎn)與銷售收入的比。根據(jù)這一比率的高低，可將流動資產(chǎn)投資策略分為緊縮的流動資產(chǎn)投資策略和寬松的流動資產(chǎn)投資策略兩種類型。1.流動資產(chǎn)投資策略的類型

資產(chǎn)的收益性與風(fēng)險性；企業(yè)經(jīng)營的內(nèi)外部環(huán)境；產(chǎn)業(yè)因素；企業(yè)政策的決策者。2.選擇流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略的影響因素（一）流動資產(chǎn)投資策略五、營運資金的管理策略（二）流動資產(chǎn)融資策略

1.期限匹配融資策略期限匹配融資策略是指籌資方式的期限選擇與資產(chǎn)投資的到期日相匹配，即臨時性或季節(jié)性的流動資產(chǎn)通過短期負債融資，永久性的流動資產(chǎn)和所有的固定資產(chǎn)通過長期負債或權(quán)益性資本融資。五、營運資金的管理策略

指企業(yè)所有的固定資產(chǎn)和永久性的流動資產(chǎn)以及一部分臨時性的流動資產(chǎn)用長期負債和權(quán)益性資本籌資，只有一部分臨時性的流動資產(chǎn)由短期負債籌集。保守融資策略的風(fēng)險最小，但收益性較差。（1）保守融資策略

指企業(yè)全部臨時性流動資產(chǎn)和一部分永久性流動資產(chǎn)由短期負債籌集，而另一部分永久性流動資產(chǎn)和全部固定資產(chǎn)則由長期資金籌措。激進融資策略的風(fēng)險最大，但收益性可能最好。（2）激進融資策略2.保守融資策略和激進融資策略五、營運資金的管理策略Part02

現(xiàn)金管理

現(xiàn)金是指企業(yè)以各種貨幣形態(tài)占用的資產(chǎn)，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款及其他貨幣資金。

交易動機；補償動機；預(yù)防動機;投機動機（二）持有現(xiàn)金的動機（一）現(xiàn)金的概念一、現(xiàn)金管理的動機與內(nèi)容（三）現(xiàn)金管理的內(nèi)容

一、現(xiàn)金管理的動機與內(nèi)容（一）成本分析模型成本分析模型(costanalysismodel)是根據(jù)現(xiàn)金有關(guān)成本，分析預(yù)測其總成本最低時現(xiàn)金持有量的一種方法。企業(yè)持有現(xiàn)金資產(chǎn)需要負擔(dān)一定的成本，其中與現(xiàn)金持有量關(guān)系最為密切的是機會成本和短缺成本。這種模式下，最佳現(xiàn)金持有量，就是持有現(xiàn)金而產(chǎn)生的機會成本與短缺成本之和最小時的現(xiàn)金持有量。

二、現(xiàn)金持有量決策（二）存貨模型

確定現(xiàn)金最佳余額的存貨模型(inventorymodel)來源于存貨的經(jīng)濟批量模型。假設(shè)TC表示總成本;b表示現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本;T表示特定時間內(nèi)的現(xiàn)金需要量總額;N表示理想的現(xiàn)金轉(zhuǎn)換數(shù)量(最佳現(xiàn)金余額);i表示短期有價證券利息率，則有：整理可得，最佳現(xiàn)金余額為：

二、現(xiàn)金持有量決策（三）隨機模型（米勒-歐爾模型）

隨機模式下，最佳現(xiàn)金持有量Z*計算公式為：式中，L代表現(xiàn)金余額下限;b代表證券交易成本;σ代表每日現(xiàn)金余額的標準差;r代表有價證券的日收益率。下限L的確定要受到企業(yè)每日最低現(xiàn)金需要量、管理人員的風(fēng)險承受傾向等因素的影響，最低可確定為零。現(xiàn)金余額上限U的計算公式為:二、現(xiàn)金持有量決策01.現(xiàn)金收入的管理02.現(xiàn)金支出的管理03.閑置現(xiàn)金的利用04.

力爭現(xiàn)金流量同步三、現(xiàn)金的日?？刂芇art03應(yīng)收賬款管理

促進銷售；減少存貨。

機會成本；管理成本；壞賬成本（二）應(yīng)收賬款的成本（一）應(yīng)收賬款的功能一、應(yīng)收賬款概述（一）信用標準

1.信用的定性分析信用的定性分析是指對申請人“質(zhì)”的方面的分析。二、應(yīng)收賬款信用政策（一）信用標準

2.信用的定量分析企業(yè)進行商業(yè)信用的定量分析可以從考察信用申請人的財務(wù)報表開始。通常使用比率分析法評價顧客的財務(wù)狀況二、應(yīng)收賬款信用政策

信用期限是企業(yè)為客戶規(guī)定的最長付款時間，即企業(yè)允許客戶從購貨到付款之間的時間間隔。1.信用期限

延長信用期限會增加應(yīng)收賬款占用的時間和金額。許多企業(yè)為了加速資金周轉(zhuǎn)，及時收回貨款，減少壞賬損失，往往在延長信用期限的同時，采用一定的優(yōu)惠措施，即在規(guī)定的時間內(nèi)提前償付貨款的客戶可按銷售收入的一定比率享受折扣。2.現(xiàn)金折扣和折扣期限（二）信用條件二、應(yīng)收賬款信用政策（三）收賬政策

收賬政策是指企業(yè)向客戶收取逾期未付款項的收賬策略與措施。企業(yè)的信用政策影響壞賬損失，為了避免或減少壞賬損失，提高收款的效率，企業(yè)應(yīng)制定收款政策。企業(yè)在制定收賬政策時必須十分謹慎，做到寬嚴適度。二、應(yīng)收賬款信用政策

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝應(yīng)收賬款余額/平均日銷售額平均逾期天數(shù)＝應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)－平均信用期天數(shù)1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

賬齡分析表是將應(yīng)收賬款劃分為未到信用期的應(yīng)收賬款和以30天為間隔的逾期應(yīng)收賬款，這是衡量應(yīng)收賬款管理狀況的另外一種方法。2.賬齡分析表（一）監(jiān)控應(yīng)收賬款三、應(yīng)收賬款的日常控制01.信件02.電話03.個人拜訪04.收款機構(gòu)05.訴訟程序（二）催收拖欠款項三、應(yīng)收賬款的日常控制Part04存貨管理（一）存貨的概念和作用

存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或者耗用而儲備的物資，包括材料、燃料、低值易耗品、在產(chǎn)品、半成品、產(chǎn)成品、協(xié)作件、商品等。存貨在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中的作用主要表現(xiàn)在以下幾方面：防止停工待料；適應(yīng)市場變化；降低進貨成本；維持均衡生產(chǎn)。一、存貨概述01.進貨成本02.儲存成本03.缺貨成本（二）存貨成本一、存貨概述（一）存貨規(guī)劃

1.經(jīng)濟批量經(jīng)濟批量又稱經(jīng)濟訂貨量，是指一定時期儲存成本和訂貨成本總和最低的采購批量。令總成本的一階倒數(shù)等于0，即可得到：二、存貨的日?？刂疲ㄒ唬┐尕浺?guī)劃2.再訂貨點

再訂貨點就是訂購下一批存貨時本批存貨的儲存量。要確定再訂貨點，必須考慮如下因素:①平均每天的耗用量，以n表示；②從發(fā)出訂單到貨物驗收完畢所用的時間，以t來表示。再訂貨點R可用下式計算：

R=nt3.保險儲備保險儲備又稱安全儲備，是指為防止存貨使用量突然增加或者交貨期延誤等不確定情況所持有的存貨儲備，用S來表示。保險儲備S的計算公式為:

S=?(mr-nt)式中，m表示預(yù)計的最大日消耗量;r表示預(yù)計的最長收貨時間。保險儲備的存在不會影響經(jīng)濟訂貨批量的計算，但會影響再訂貨點的確定。考慮保險儲備情況下的再訂貨點計算公式為:

R=nt+S=nt+?(mr-nt)=?(mr+nt)

二、存貨的日常控制（二）存貨控制為使企業(yè)有限的人力、財力和物力資源發(fā)揮更大的作用，使存貨控制能夠突出重點，區(qū)別對待，常采用ABC分析法。

ABC分析法，就是將全部材料物資按品種數(shù)量的多少及其所占材料物資價值的大小，按一定標準分析后依次劃分為A，B，C三類，采取有區(qū)別、分主次的辦法和措施對各類材料物資進行相應(yīng)的控制和管理。二、存貨的日?？刂聘兄x觀看Thanks財務(wù)管理工作領(lǐng)域七

利潤分配管理

股票分割與股票回購

股利的種類及支付程序股利理論與股利政策010203CONTENTS目錄Part01

股利理論與股利政策

股利無關(guān)論認為股利分配對公司的市場價值（或股票價格）不會產(chǎn)生影響。股利無關(guān)論的支持者的觀點如下：投資者并不關(guān)心公司股利的分配；股利的支付比率不影響公司的價值。

稅差理論；客戶效應(yīng)理論；“一鳥在手”理論；代理理論；信號理論（二）股利相關(guān)論（一）股利無關(guān)論一、股利理論

剩余股利政策就是在公司有著良好的投資機會時，根據(jù)一定的目標資本結(jié)構(gòu)(最佳資本結(jié)構(gòu))，測算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。1.剩余股利政策

固定股利政策是將每年發(fā)放的股利固定在某一相對穩(wěn)定的水平上并在較長的時期內(nèi)不變，只有當(dāng)公司認為未來盈余會顯著地、不可逆轉(zhuǎn)地增長時，才提高年度的股利發(fā)放額。2.固定股利政策（一）股利政策的類型二、股利政策

固定股利支付率政策，是公司確定一個股利占盈余的比率，長期按此比率支付股利的政策。3.固定股利支付率政策

低正常股利加額外股利政策，是公司一般情況下每年只支付固定的、數(shù)額較低的股利，在盈余多的年份，再根據(jù)實際情況向股東發(fā)放額外股利。4.低正常股利加額外股利政策（一）股利政策的類型二、股利政策01.法律因素02.企業(yè)因素03.股東意愿04.

其他因素（二）股利政策的影響因素二、股利政策（三）股利政策的評價指標1.股利支付率股利支付率是公司年度現(xiàn)金股利總額與凈利潤總額的比率，或者是公司年度每股股利與每股利潤的比率。其計算公式表示為:式中，Pd表示股利支付率；D表示年度現(xiàn)金股利總額；E表示年度凈利潤總額；DPS表示年度每股股利；EPS表示年度每股利潤。

二、股利政策（三）股利政策的評價指標2.股利報酬率股利報酬率，也稱股息收益率，在香港股票市場也稱周息率，是指公司年度每股股利與每股價格的比率。其計算公式表示為:式中，K