全球科技映射系列報告之二：蘋果AI序曲先奏消費電子與供應(yīng)鏈新篇將啟

行業(yè)研究行業(yè)研究/電子設(shè)備/證券研究報告全球科技映射系列報告之二：蘋果AI【投資要點】技術(shù)，通過與供應(yīng)鏈企業(yè)分享利潤，形成了獨一無二硬件和蘋果創(chuàng)新給中國供應(yīng)鏈企業(yè)帶來的創(chuàng)新和價值提升機會?！九渲媒ㄗh】雙驅(qū)動的工業(yè)富聯(lián)；建議關(guān)注果鏈聲學代工和零部件供應(yīng)商歌爾股料供應(yīng)商世華科技；謹慎看好蘋果光學零部件供應(yīng)商水晶光電。挖掘價值投資成長東方財富證券研究所相對指數(shù)表現(xiàn) 相關(guān)研究《隨著北斗規(guī)模應(yīng)用試點城市遴選逐步開展，北斗滲透率有望加快提【風險提示】2敬請閱讀本報告正文后各項聲明21.蘋果公司：引領(lǐng)全球消費電子潮流的創(chuàng)新巨擘 51.1.發(fā)展歷程：喬布斯到庫克，蘋果創(chuàng)新與顛覆的歷程 5 61.3.產(chǎn)品與服務(wù)：硬件協(xié)同軟件，全面的消費電子巨頭 9 9 1.3.3.iPad：開辟平板時代，下一臺電腦何必是電腦 1.3.4.可穿戴、家庭和配件：豐富配件提升使用體驗，打造完整蘋果生態(tài)141.3.5.服務(wù)：高毛利的第二大收入板塊 192.1.強大的自研芯片，卡位AI時代端側(cè)芯片機遇 19 222.3.高品牌價值，收獲高用戶忠誠度 242.4.整合全球供應(yīng)鏈，中國制造貢獻突出 273.果鏈行情復盤與展望 29 29 30 314.行業(yè)重點公司梳理 334.1.立訊精密 334.2.工業(yè)富聯(lián) 344.3.歌爾股份 354.4.京東方 354.5.世華科技 374.6.水晶光電 375.風險提示 39 6 7 7 8 8 8 9 3敬請閱讀本報告正文后各項聲明3 銷售額（單位：十億美元） 4敬請閱讀本報告正文后各項聲明41.1.發(fā)展歷程：喬布斯到庫克，蘋果創(chuàng)新與顛覆的歷程了能夠顯示文字、圖像甚至色彩的AppleII，到了1980年代已售出數(shù)百件”的VisiCalc（第一款商用電子表格軟件）而進一步提高了其銷量。蘋果在1985年離開了蘋果并創(chuàng)立NeXT，斷侵占市場份額，而蘋果因高成本體驗和缺乏有效應(yīng)對而逐漸失去市場優(yōu)勢。喬布斯的回歸，為公司的未來發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。同步的云數(shù)據(jù)。隨后，蘋果繼續(xù)推出多款新產(chǎn)品，包括2014年的AppleWatch5敬請閱讀本報告正文后各項聲明5圖表1：蘋果公司發(fā)展歷程資料來源：維基百科-蘋果公司，百度百科-蘋果公司，蘋果公司官網(wǎng)蘋果公司收入可以分為硬件產(chǎn)品與軟件服務(wù)兩大類。硬件產(chǎn)品包括（1）為24.5%3）Mac業(yè)務(wù)收入從103年化復合增長率為14.4%5）軟件服務(wù)業(yè)務(wù)收入從40億美元增長至852億美6敬請閱讀本報告正文后各項聲明6資料來源：蘋果公司10-K文件，VisualCapit到了FY24Q3，手機業(yè)務(wù)的收入已經(jīng)占據(jù)了公司總收入的一半以上。在FY07-FY24Q4期間，配件業(yè)務(wù)的收入比例從5.0%增長到了9.3%，這主份額迅速被替代，導致收入占比急劇下降。軟件服務(wù)業(yè)務(wù)的收入24.8%。資料來源：蘋果公司10-K文件，VisualCapit7敬請閱讀本報告正文后各項聲明7但整體凈銷售額相對持平，外幣弱勢對業(yè)績產(chǎn)生負面影響。毛利率與凈利率同時增長。2024財年第三季度，蘋果公司毛利率達到了相對美元走弱以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化對此有所抵消。FY24Q3公司的凈利率達到產(chǎn)品和服務(wù)毛利率都呈現(xiàn)上升趨勢，分別提升了2.2pcts和4.1pcts。敬請閱讀本報告正文后各項聲明8敬請閱讀本報告正文后各項聲明營收比重從6.23%提升到7.97%，主要是因為研發(fā)人員的增長帶來的。1.3.產(chǎn)品與服務(wù)：硬件協(xié)同軟件，全面的消費電子巨頭iPhone開啟智能機時代，蘋果公司成為行業(yè)的定義者。2007對整個行業(yè)都產(chǎn)生了很大的影響，其本身也很快成n設(shè)計：中框設(shè)計從塑料到金屬，從鋁合金到不銹鋼再到鈦金屬，背板了潛望式長焦鏡頭，實現(xiàn)了更長焦端的光學9敬請閱讀本報告正文后各項聲明9從地域分布來看，iPhone在歐美、中國和日本等主要市場占據(jù)領(lǐng)先地位。敬請閱讀本報告正文后各項聲明份額所二季度，蘋果手機的平均銷售價格（ASP）為85器，提供了多樣化的配置選項和價格區(qū)間，滿足從敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明Firefly。間----敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明1.3.3.iPad：開辟平板時代，下一臺電腦何必是電腦圖表16：蘋果公司在售平板電腦產(chǎn)品第6代平板電腦市場出貨量開始復蘇。根據(jù)Statista和Canalys市場研究機構(gòu)敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明資料來源：Statista數(shù)據(jù)平臺，Canalys市場研究機構(gòu)1.3.4.可穿戴、家庭和配件：豐富配件提升使用體驗，打造完整蘋果生態(tài)括蘋果品牌和第三方配件。圖表19：蘋果公司可穿戴、家庭和配件產(chǎn)品敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明資料來源：Canalys市場研究機構(gòu)圖表21：全球智能手表市場份額敬請閱讀本報告正文后各項聲明1.3.5.服務(wù)：高毛利的第二大收入板塊保險、云服務(wù)、數(shù)字內(nèi)容平臺、訂閱服務(wù)以及支付服務(wù)態(tài)系統(tǒng)體驗:n廣告：蘋果公司的廣告服務(wù)包括第三方授權(quán)（thi分別為852億和742億美元，2007-2023之間，果公司服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率為73.8%，顯著高于46.2%的公司總體毛利率。圖表22：蘋果公司Service服務(wù)業(yè)務(wù)收入及毛利率敬請閱讀本報告正文后各項聲明廣告業(yè)務(wù)短期受反壟斷判決沖擊。蘋果公司的廣告服務(wù)包括第三方授權(quán)歌與蘋果訂立的協(xié)議違反壟斷法，谷歌將上訴。若裁決生用戶體量，蘋果有機會將搜索業(yè)務(wù)打造為一個全新的收入板塊。蘋果公司廣告業(yè)務(wù)基于龐大的用戶數(shù)量。根據(jù)蘋果公司CEO蒂姆庫克在2024財年第一季度的新聞稿中表示，蘋果活躍設(shè)備數(shù)量了所有的產(chǎn)品線，隨著蘋果設(shè)備銷售量的增加，購買AppleCare+的用戶數(shù)量也會對應(yīng)增加。AppleCare+為客戶提供兩年延長iCloud云服務(wù)和數(shù)字內(nèi)容訂閱用市場研究機構(gòu)數(shù)據(jù)，2023年AppleMusic的付費敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明有6.4億人成為ApplePay用戶。雖然在移動數(shù)字錢包的市場份額上仍低于者（Z世代）中有2.5%使用ApplePay，其中73.1%的Z世代數(shù)字錢包用戶每周圖表27：全球在線支付市場份額敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明蘋果擁有芯片自主設(shè)計控制權(quán)。AppleS芯片將一個或多個基于ARM的處理核心(CP三星/臺積電最快的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)引擎，運算速度高達每秒38萬億次機器學習加速器，使其成為處理AI任敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明圖表30：蘋果自研芯片和搭載的在售產(chǎn)品VisionPro敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明各種風格的圖片，并增強照片搜索和編輯功能。并在需要云端計算時采用私有云計算技術(shù)，確（2）異構(gòu)計算提升性能：異構(gòu)計算是通過結(jié)合不同類型的處理器或核心鍵技術(shù)，以提高推理速度并實現(xiàn)在內(nèi)存受限的設(shè)備上有效運行模型。最新的敬請閱讀本報告正文后各項聲明圖表33：蘋果公司產(chǎn)品之間功能協(xié)同敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明展Apple設(shè)備和服務(wù)功能的框架“套件”將推動用戶對專屬化服務(wù)的需求，這要求模型能根據(jù)用戶數(shù)據(jù)公司可以更有效地監(jiān)控和管理潛在的安全威脅。此外，蘋果公Appleintelligence通過私有云兼顧性能與安全性。對于需要使礎(chǔ)模型對復雜數(shù)據(jù)進行推理的高級功能，蘋果創(chuàng)建了私有云計算（PCC）來實足了無狀態(tài)計算、技術(shù)可執(zhí)行的保證、無特權(quán)運行時訪問、圖表34：蘋果數(shù)據(jù)保護功能文本、圖像、聲音等）的信息，能夠提供更豐富、更準確和更人性化的理解，敬請閱讀本報告正文后各項聲明助力下，Siri的深度語言理解和與系統(tǒng)體驗的無縫融合，提供了更自然、場景Siri便會執(zhí)行。2.3.高品牌價值，收獲高用戶忠誠度態(tài)，蘋果仍在不斷探索新的市場機會并擴大其產(chǎn)品生態(tài)系統(tǒng)，例如的價值。敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明銷量同比增長6%，創(chuàng)下新高。消費者對智能手機的購買偏好轉(zhuǎn)向高端市場，傾向于購買耐用且性能卓越的設(shè)備。旗艦手機成為個體社會地位的一種體現(xiàn)，時促銷和融資方案使得這些高端設(shè)備更加易于接受。則占54%。由于高級管理人員通常有更高敬請閱讀本報告正文后各項聲明更多蘋果設(shè)備，并且可能還購買了配件，他們在考慮果生態(tài)系統(tǒng)所帶來的獨特體驗，更有可能在更新設(shè)備敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明整合了來自世界各地的技術(shù)和資源，充分利用供應(yīng)商TI德州儀器CirrusLogic思睿邏輯敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明盡管中美科技戰(zhàn)促使其加速向東南亞供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移，越南和泰國的供應(yīng)量有所增長，但其中許多供應(yīng)商實際上源自中國大陸。此外，蘋果蒂姆·庫克強調(diào)了中國大陸在蘋果供應(yīng)鏈中的重要性。零部件。圖表45：申萬電子和蘋果概念公司毛利率對比敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明3.果鏈行情復盤與展望司營業(yè)收入從1828.0億美元增長至3敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明圖表48：蘋果公司收入與A股蘋果概念公司平均收入和凈利潤的概率為73%，因為此時新機型的創(chuàng)新信息通過產(chǎn)要創(chuàng)新亮點分別為靈動島功能和鈦合金中框，對用戶的使用體驗改善不明顯。因此，蘋果產(chǎn)品較弱的創(chuàng)新性使得市場對新品計的創(chuàng)新也會給部分受益零部件公司帶來機遇，敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明動降噪的高端藍牙耳機AirPodsPro，并取得了不錯的市場反響。立訊精密是AirPodsPro的代工廠之一，受益于蘋果新品帶來的業(yè)務(wù)增量，立訊精密在漲趨勢，但是同一階段內(nèi)蘋果公司與A股蘋果概念公司的股價走勢表現(xiàn)出一致生顯著的正面影響。中國作為果鏈中的重要一環(huán)，擁有強大的一方面新合作研發(fā)讓零部件供應(yīng)商有獲得更多供應(yīng)份額的機敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明念板塊股價走勢敬請閱讀本報告正文后各項聲明4.行業(yè)重點公司梳理4.1.立訊精密省東莞市。公司專注于精密制造，主要業(yè)務(wù)涵蓋消費電子、汽車領(lǐng)域，提供包括連接器、連接線、馬達等在內(nèi)的多元化產(chǎn)品。立立訊精密與蘋果保持深度合作關(guān)系，消費電子復蘇和角色，在液冷業(yè)務(wù)的布局也是未來數(shù)據(jù)中心散連接和服務(wù)器代工等業(yè)務(wù)也呈現(xiàn)增長態(tài)勢，有望成為公司未來業(yè)績新增長點。汽車業(yè)務(wù)布局智能座艙和智能駕駛。2023年，中國司與海內(nèi)外頭部主機廠和汽車品牌客戶深度合作，布局汽括高/低壓線束、高速線束、充電槍、汽車連接器、智能座艙域控制器、液晶敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明4.2.工業(yè)富聯(lián)富士康工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)股份有限公司是全球知名的智能制造和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服富聯(lián)正在擴展其業(yè)務(wù)至半導體和新能源汽車零部件，并聚焦大數(shù)據(jù)和公司還成功打造了9座世界級燈塔工廠，展示了其在智能制造領(lǐng)域的領(lǐng)導力。工藝技術(shù)，包括可塑性、散熱性、上色性和輕量性等方面，正交換機也開始在上半年出貨。公司提供的高速交換機產(chǎn)品系列包括以太網(wǎng)、敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明4.3.歌爾股份立了競爭優(yōu)勢。公司提供一站式服務(wù)，與國際消度自動化生產(chǎn)線，為客戶提供全面服務(wù)。在全球感器、精密光學器件等精密零組件帶來了更大的市場需求。另4.4.京東方年京東方在智能手機、平板電腦、筆記本電腦創(chuàng)新應(yīng)用產(chǎn)品。目前，全球超過四分之一的顯示屏來自敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明量在全球五大應(yīng)用領(lǐng)域保持首位，隨著日韓產(chǎn)能退出，行業(yè)地位更加穩(wěn)固。起再次上漲。需求端受體育賽事備貨和價格上漲預(yù)期推動，線，進一步鞏固在半導體顯示行業(yè)的領(lǐng)先地位。此外，根據(jù)敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明4.5.世華科技產(chǎn)品主要包括電子復合功能材料、光電顯示模組材料和精密制廣泛應(yīng)用于消費電子、可穿戴設(shè)備、新能源智能汽車、醫(yī)療電行業(yè)。經(jīng)過多年發(fā)展，公司已成為國內(nèi)功能性材料領(lǐng)域的知名品性能、快速響應(yīng)能力及一體化配套服務(wù)等方面得到了市場的任，擁有較為重要的市場地位與較強的競爭力。頭材料廠商占據(jù)中高端市場的份額。公司已經(jīng)系統(tǒng)化的研發(fā)設(shè)計和創(chuàng)新能力，大市場份額。此外，光電業(yè)務(wù)的大客戶還包頭客戶戰(zhàn)略，為公司帶來更穩(wěn)定的更具成長性的主要用于公司新建高效密封膠項目的建設(shè)。目前新建高4.6.水晶光電術(shù)型、開放合作”三大戰(zhàn)略方針的指導下，水全面、深入且穩(wěn)固的合作關(guān)系，在薄膜光學、敬請閱讀本報告正文后各項聲明敬請閱讀本報告正文后各項聲明片產(chǎn)品：北美大客戶在前攝和后攝產(chǎn)品上已經(jīng)實現(xiàn)了全面升闊。公司憑借其在大規(guī)模量產(chǎn)制造方面的核(億元)1.541.912.392.871.061.281.561.800.320.720.991.230.060.120.210.230.7