2024 衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)深度報告：為什么深空探索是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重要環(huán)節(jié)之一

MINSHENGSECURITIES2024年07月23日42024/07/077/05塊龍頭30%股權(quán)，成為第一大股東-2024/06/1842024/07/077/05塊龍頭30%股權(quán)，成為第一大股東-2024/06/182023年5月，我國載人將在2027年、2030年完成首飛，且都具有可回收設(shè)計。重點公司盈利預(yù)測、估值與評級代碼簡稱股價(元)評級推薦上海瀚訊16.20-0.30海格通信信科移動/推薦推薦超捷股份27.020.23民生證券研究院預(yù)測；民生證券行業(yè)深度研究/通信本公司本公司目錄 3 31.2阿波羅成本：超3000億美元，運載火箭和航天器是主要投資對象 51.3三階段循序推進(jìn)，共實現(xiàn)6次載人登月 72科技+產(chǎn)業(yè)：阿波羅計劃的雙重催化 2.1引領(lǐng)科技變革，催化產(chǎn)業(yè)發(fā)展 2.2私企承包商深度參與，受益阿波羅計劃產(chǎn)業(yè)地位提升 3重返月球，阿爾忒彌斯計劃行至高潮 3.1二十載厚積薄發(fā)，未來十年將是發(fā)射高峰期 3.2SpaceXHLS:ArtemisⅢ登月艙唯一中標(biāo)方案 5.1行業(yè)投資建議 5.2信科移動 5.3震有科技 5.4上海瀚訊 5.5海格通信 5.6九豐能源 5.7高華科技 5.8超捷股份 5.9斯瑞新材 3 民生證券MINSHENGSECURITIES行業(yè)深度研究/通信本公司本公司太空競賽是二十世紀(jì)中后期新一輪科技革命背景下美國和蘇聯(lián)之間為實現(xiàn)卓越航天能力演進(jìn)而進(jìn)行的探索。隨著和平成為時代主題，大國間科技文化方面競爭日趨白熱化，科技水平是國家實力的重要體現(xiàn)。20世紀(jì)50年代后，探索太空成為科技革命的延伸。蘇聯(lián)在太空競賽中領(lǐng)跑半步，美國提出阿波羅計劃決心奮力追趕。(1)1957年10月4日，蘇聯(lián)成功發(fā)射了世界上第一顆人造衛(wèi)星——斯普尼克1號，標(biāo)志著太空競賽進(jìn)入白熱化。美國迅速作出反應(yīng)，于1958年發(fā)射探索者1號，并成立了國家航空航天局(NASA)。NASA是美國聯(lián)邦政府的獨立機構(gòu)，(2)1957~1961年，太空競賽從機器延伸到生物。1957年11月，蘇聯(lián)將“太空狗”萊卡發(fā)射到太空，作為回應(yīng)，1961年美國則將黑猩猩哈姆送入太空。(3)1961年，蘇聯(lián)宇航員加加林成為世界上第一個進(jìn)入太空的人，同年，為扭轉(zhuǎn)在太空競賽里程碑事件屢次落后的局面，肯尼迪在國會發(fā)表的《國家緊急需要》演講中公開提出了在10年內(nèi)將人類送上月球并安全返回地球的目標(biāo)，即阿波圖1:斯普尼克1號衛(wèi)星政策及政府表態(tài)方面，1958年的《國家航空航天法案》創(chuàng)立了NASA,并設(shè)立了一個由總統(tǒng)擔(dān)任主席的國家航空航天委員會，為太空探索提供了明確的法律基礎(chǔ)。1962年，在肯尼迪訪問萊斯大學(xué)時發(fā)表了一篇著名演講：“我們選擇登上月球，并不是因為它們?nèi)菀?，而是因為它很困難”,再次重申了美國政府致力于實現(xiàn)阿波羅計劃、以和平方式贏得太空競賽的堅定立場。民生證券MINSHENGSECURITIES行業(yè)深度研究/通信本公司本公司機構(gòu)方面，負(fù)責(zé)阿波羅計劃的NASA吸收合并了美軍海軍研究實驗室的先鋒出的1%增長到1965年的4.31%。同時，NASA—半以上的預(yù)算都集中在阿波羅計劃上，阿波羅計劃實質(zhì)上成為美國20世紀(jì)60年代中期的首要任務(wù)。圖3:肯尼迪在萊斯大學(xué)的著名發(fā)言水星計劃是美國的第一個載人航天計劃，其目標(biāo)是將人類送入地球軌道，其成功是美國載人航天的先驅(qū)。為保障阿波羅計劃的順利進(jìn)行，美國還于1961年~1966年開展了“雙子座計劃”,主要目標(biāo)是開發(fā)并測試在太空中執(zhí)行關(guān)鍵任務(wù)的技術(shù)，如艙外活動、軌道對接和長時間太空飛行等，為登月行動的順利開展提供了必要的項目名稱時間目標(biāo)成本(未經(jīng)過通脹調(diào)整)成果水星計劃將人類送入地球軌道并安全返回4億美元六次載人飛行全部成功，其中“自成為首位進(jìn)入太空的美國人將多人送入地球軌道；開發(fā)并驗證太空旅行“雙子座3號”實現(xiàn)首次多人載人雙子星計劃1961~1966技術(shù)(如宇航員艙外行動、長時間太空飛12.8億美元航天，“雙子座4號”實現(xiàn)美國首行、航天器對接等),確保阿波羅計劃的順利進(jìn)行次艙外活動阿波羅計劃1961~1973資料來源：NASA,CCTV,民生證券研究院整理實現(xiàn)載人登月280億美元“阿波羅11號實現(xiàn)成功登月民生證券MINSHENGSECURITIES行業(yè)深度研究/通信本公司本公司1.2阿波羅成本：超3000億美元，運載火箭和航天器是主1960年至1973年間，美國在阿波羅計劃上的花費約為258億美元，其中包括直接項目成本206億美元和地面設(shè)施、管理費用52億美元。加上雙子座計劃和機器人登月計劃，美國為了實現(xiàn)載人登月總共花費了280億美元。按通貨膨脹調(diào)整至2022年后約為3065億美元。項目名稱實際支出調(diào)整通脹后支出(2022)航天器83億美元894億美元運載火箭94億美元1060億美元開發(fā)與運營29億美元286億美元直接項目成本206億美元2239億美元地面設(shè)施，營運費用與數(shù)據(jù)跟蹤52億美元565億美元阿波羅計劃小計258億美元2805億美元機器人登月計劃9億美元110億美元雙子座計劃13億美元151億美元登月總成本280億美元3065億美元資料來源：NASA,PlanetarySociety,民生證券研究院整理阿波羅計劃一度成為美國最優(yōu)先事項。NASA開支從1960年開始出現(xiàn)迅猛提升，占美國聯(lián)邦支出比例從0.43%增加到1965年的4.31%。(目前穩(wěn)定在0.5%左右)其中與載人登月相關(guān)開支在1964~1968年占比達(dá)到70%。圖4:NASA開支占聯(lián)邦支出比重在1960S中后期達(dá)到圖5:登月相關(guān)支出占NASA總支出比重(單位：億美民生證券MINSHENGSECURITIES行業(yè)深度研究/通信■航天器■運載火箭■開發(fā)與運營■地面設(shè)施，運營費用及數(shù)據(jù)跟蹤■相關(guān)項目4003002000資料來源：PlanetarySociety,民生證券研究院美國在土星系列運載火箭上共花費了94億美元(折價1060億美元),其中主要包括土星I號、土星IB和土星V號。土星I號(成本8.6億美元，折價113億美元)是美國第一個中型運載火箭，用于將阿波羅計劃的測試航天器送入地球軌道，以驗證在后續(xù)的土星運載火箭中將要使用的關(guān)鍵技術(shù)。土星IB號(10.7億美元，折價122億美元)主要負(fù)責(zé)半燃料的指揮/服務(wù)艙或全燃料登月艙的早期飛行驗證，共進(jìn)行了包括阿波羅五號在內(nèi)的四次測試活動。土星V號(66億美元，折價721億美元)運載能力最大，總推力達(dá)3408噸，月球軌道運載能力達(dá)45噸，執(zhí)行了包括阿波羅11號在內(nèi)的12次發(fā)射任務(wù)，是載人登月的主力箭。另外有8.8億美元(折價103億美元)用于發(fā)動機的開發(fā)。NA5A.5-66.4882MAY20LITTLEJOEISATURNISATURNIBSATURN文資料來源：SpaceRocketHistoryPodcast,民生證券研究院本公司本公司民生證券MINSHENGSECURITIES行業(yè)深度研究/通信本公司本公司圖9:土星V號執(zhí)行了阿波羅11號的發(fā)射航天器方面，NASA在登月艙(LM)上花費的成本為24億美元(折價251億美元),指揮與服務(wù)艙(CSM)上花費了38億美元(折價419億美元)。調(diào)整通脹后支出(2022)項目種類項目名稱實際支出航天器指揮與服務(wù)艙38億美元419億美元登月艙24億美元251億美元指揮與導(dǎo)航系統(tǒng)5.7億美元64億美元儀器儀表13億美元134億美元支持開發(fā)1.8億美元22億美元土星系列運載火箭土星I號8.6億美元113億美元土星IB號10.7億美元122億美元土星V號66億美元721億美元發(fā)動機8.4億美元103億美元開發(fā)與運營任務(wù)支持4.7億美元54億美元任務(wù)運營2.4億美元228億美元項目開發(fā)研究項目開發(fā)研究資料來源：NASA,PlanetarySociety,民生證券研究院整理0.3億美元4億美元阿波羅計劃的登月任務(wù)采用月球軌道交會對接方案。首先，將已對接好的指令艙、服務(wù)艙及登月艙一同送往月球并進(jìn)入月球軌道；之后登月艙分離并指令艙和服務(wù)艙繞月飛行；在月面任務(wù)完成后，指令艙和服務(wù)艙及登月艙在月球軌道上進(jìn)行交會對接，隨后指令艙和服務(wù)艙返回地球，并由指令艙將航天員安全送至無人飛行測試階段：1961~1968年。從火箭型號來看，土星I號共經(jīng)歷了10載人飛行測試階段：1968~1969年。NASA共進(jìn)行了5次載人飛行測試，其土星V號火箭。阿波羅1號機艙不幸發(fā)生火災(zāi)，其民生證券MINSHENGSECURITIES行業(yè)深度研究/通信本公司本公司登陸月球階段：1969年~1972底，美國共進(jìn)行了七次載人登月探索，其中阿波羅13號由于服務(wù)艙中的氧氣罐破裂，導(dǎo)致登月計劃中止。其余六次均獲得成火箭名稱實現(xiàn)目標(biāo)階段任務(wù)名稱時間阿波羅七號1968年10月土星IB號證明BlockⅡ號指揮艙在登月任務(wù)所需時間內(nèi)能夠居住且可靠；載人任務(wù)首次實現(xiàn)電視直播阿波羅八號1968年12月土星V號土星V號首次載人飛行，指揮/服務(wù)艙在20小時內(nèi)完成了繞月10圈載人飛行測試階段載人飛行測試階段阿波羅九號1969年3月土星V號指揮/服務(wù)艙和登月艙首次在地球軌道上載人飛行，驗證登月艙與指揮/服務(wù)艙的對接情況阿波羅十號1969年5月土星V號首次登月的彩排，將登月艙飛行至距月球表面9英里的高度登陸月球階段阿波羅十一號1969年7月土星V號首次登陸成功阿波羅十二號1969年11月土星V號月球探索，部署阿波羅月球表面實驗包阿波羅十三號1970年4月土星V號由于爆炸，未能順利完成部署科學(xué)儀器，使用S波段和VHF信阿波羅十四號1971年1月土星V號號進(jìn)行通信測試，以確定月球表面的反射特性阿波羅十五號1971年7月土星V號首次使用月球漫步車(LRV)阿波羅十六號阿波羅十六號1972年4月土星V號在笛卡爾地區(qū)選定的著陸點調(diào)查和采樣；阿波羅十七號資料來源：NASA,民生證券研究院整理1972年12月土星V號進(jìn)行地質(zhì)研究民生證券MINSHENGSECURITIES行業(yè)深度研究/通信本公司本公司2科技+產(chǎn)業(yè)：阿波羅計劃的雙重催化阿波羅計劃不僅實現(xiàn)了美國趕超蘇聯(lián)的政治目的，其科研成果還帶動了20世紀(jì)60、70年代美國和全世界計算機技術(shù)、通信技術(shù)、測控技術(shù)、火箭技術(shù)、激光有2萬余家企業(yè)、30余萬人參與了阿波羅計劃。在阿波羅計劃上投入的每1美元平均帶來了5美元左右的效益。NASA統(tǒng)計，整個阿波羅計劃共獲得了3000多項專利，催生了1800多種衍生阿波羅制導(dǎo)計算機(AGC)由麻省理工大學(xué)主持設(shè)計，安裝在每個阿波羅指揮艙和阿波羅登月艙上，負(fù)責(zé)航天器的制導(dǎo)、導(dǎo)航和控制功能。AGC開創(chuàng)了計算機限制，阿波羅計算機只有一個手提箱大小(1立方英尺),重32公斤，在那個計算阿波羅項目使用的集成電路數(shù)量占美國產(chǎn)量的60%,極大程度上推動了集成電路技術(shù)的發(fā)展與成熟。圖12:阿波羅制導(dǎo)計算機資料來源：芯光社ChipHub,民生證券研究院民生證券MINSHENGSECURITIES行業(yè)深度研究/通信本公司本公司來實現(xiàn)對飛機的操縱。美國宇航局用于訓(xùn)練阿波羅飛船指揮官的登月研究飛行器采用了完全脫離機械操作的模擬電傳操縱系統(tǒng)，使其成為第一架真正的純電傳飛圖13:阿波羅登月研究飛行器序，后來Black&Decker基于這套程序推出了吸塵器，奠定了現(xiàn)代便攜式無線吸計劃的航空服中采取了中空吹塑成型工藝，1977年，前NASA航天工程師將這種發(fā)明概述發(fā)明概述嬰兒配方奶粉美國國家航空航天局的科學(xué)家們在尋找一種可在長期太空任務(wù)中使用的回收劑時發(fā)現(xiàn)了一種營養(yǎng)豐富的藻類植物油，現(xiàn)在這種植物油已成為幾種嬰兒配方奶粉的添加劑。它含有人體無法合成的兩種必需脂肪酸記憶海綿記憶海綿最初是作為宇航員座椅的墊子而發(fā)明的，它可以在起飛和著陸時通過強大的力量將宇航員的身體塑形，然后轉(zhuǎn)為中性狀態(tài)，進(jìn)而不需要根據(jù)不同宇航員的體型定制座椅保溫毯馬拉松運動員和急診病人經(jīng)常穿的銀色太空毯是從阿波羅任務(wù)中誕生的健身器材由于長期暴露在零重力環(huán)境下會導(dǎo)致肌肉萎縮和骨質(zhì)流失，美國國家航空航天局設(shè)計了健身器材，讓宇航員在太空中也能保持身體健康民生證券MINSHENGSECURITIES行業(yè)深度研究/通信本公司本公司在太空船的人造環(huán)境中，嘗試種植植物會導(dǎo)致乙烯積在太空船的人造環(huán)境中，嘗試種植植物會導(dǎo)致乙烯積吸塵器Black&Decker與NASA合作生產(chǎn)了一種輕巧的工具用于阿波羅月球表面鉆機。后用于建造吸塵器空氣凈化器聚。因此，美國國家航空航天局為國際空間站開發(fā)了一種空氣凈化器，目前已在醫(yī)院、餐館廣泛應(yīng)用高級相機微型CMOS傳感器使月球上的照片和我們現(xiàn)代的自拍成為可能，此外還有Gopro錄像機等隔熱材料美國國家航空航天局開始為阿波羅宇航服和宇宙飛船試驗隔熱技術(shù)，最終形成了標(biāo)準(zhǔn)的建筑隔熱材料真空密封食品為了確保太空中的食物不會被破壞，NASA發(fā)明了真空密封，真空包裝可阻止微生物傳播抗冰飛機冰是航天飛機在太空中的真正威脅。美國國家航空航天局設(shè)計了各種電子解決方案來阻止冰在航天器上形成。其中一些方案現(xiàn)在已用于日常商用飛機上減震運動鞋鞋底根據(jù)JetPropulsionLaboratory,減震運動鞋所使用的技術(shù)最初是為太空服開發(fā)的，耐克的減震跑鞋就使用了NASA前工程師M.FrankRudy的技術(shù)專利電腦鼠標(biāo)在尋找一種方法來改進(jìn)與機載計算機的交互，并使用戶能夠完成操作數(shù)據(jù)等任務(wù)時，美國國家航空航天局和斯坦福大學(xué)的研究人員生產(chǎn)出了第一只鼠標(biāo)防火消防制服在阿波羅1號機艙大火造成三名機組人員全部遇難后，美國宇航局生產(chǎn)了一種由柔性防火纖維制成的防護(hù)服，以承受極端高溫排便系統(tǒng)在阿波羅登月任務(wù)中，排便系統(tǒng)只是一個帶小孔的小袋子，邊緣有一些粘合劑。阿波羅號之后，太空廁所得到了改善，宇航員可以開始使用普通食物人工耳蝸肯尼迪航天中心工程師AdamKisseh患有聽力障礙，他根據(jù)自己在航天飛機計劃中關(guān)于電子、聲音和振動傳感器系統(tǒng)方面的工作經(jīng)驗，開發(fā)了早期的人工耳蝸植入技術(shù)，改進(jìn)了不便的助聽器。NASA稱，該技術(shù)使用的是電脈沖而不是簡單的聲音放大彈簧輪胎阿波羅項目為月球車配備了無氣輪胎。這些輪胎由彈性鋼絲編織而成，既足夠堅硬以支撐月球車，又足夠柔軟以在月巖上滾動。阿波羅15號、16號和17號的月球車都裝有這種輪胎防刮鏡片在美國宇航局制造出防刮擦的宇航員頭盔后，該機構(gòu)向福斯特-格蘭特公司頒發(fā)了許可證，以試驗防刮塑料，現(xiàn)在包括大多數(shù)太陽鏡和有度數(shù)的鏡片集成電路著名的集成電路是將多個晶體管集成到一個硅芯片上。這最初用于阿波羅制導(dǎo)計算機以滿足阿波羅飛船對計算機小巧、輕便、功能強大的要求，阿波羅計劃在一定程度上加快了硅芯片革命的步伐建筑物減震器減震器的生產(chǎn)是為了在航天飛機發(fā)射時保護(hù)設(shè)備。它們現(xiàn)在被用于保護(hù)易發(fā)生地震地區(qū)的橋梁和建筑物泳池水體凈化系統(tǒng)根據(jù)JetPropulsionLaboratory,NASA在1960年代為凈化宇航員的飲用水所開發(fā)的電解銀碘化器，后來廣泛用于泳池水體清潔在漫長的太空任務(wù)中，航天飛機上的每一盎司空間和出于為阿波羅太空任務(wù)提供動力的需要，美國宇航局重量都必須得到最大化利用，凍干食品已成為主食。太陽能電池發(fā)明并持續(xù)開發(fā)光伏電池，與其他公司分享進(jìn)展以加速該技術(shù)的發(fā)展凍干食品凍干食品非常清淡，并且保持其營養(yǎng)價值。重組后，它們比以前包裝在擠壓管中的膳食來源更容易獲得，食用起來也更舒適無線耳機資料來源：NASA美國宇航局與兩名制作了無線耳機原型的航空公司飛行員一起創(chuàng)建了一種輕便的免提通信系統(tǒng)，使阿波羅宇航員能夠與地球上的團(tuán)隊進(jìn)行通信,YahooFinance,民生證券研究院整理水過濾美國宇航局創(chuàng)建了使用碘和筒式過濾器的過濾系統(tǒng)，以確保宇航員能夠獲得安全無味的水。這種濾波技術(shù)是目前的標(biāo)準(zhǔn)配置本公司本公司民生證券MINSHENGSECURITIES行業(yè)深度研究/通信作為20世紀(jì)最宏大的工程計劃，阿波羅計劃的參與方包括NASA總部的阿波羅計劃辦公室、3個NASA載人航天中心，7個其他政府實驗室和測試中心，13個主承包商以及4000多個子合同商。NASA將整個計劃拆分成各個部分(如火箭、登月艙等),每個部分都由管理者及主承包商負(fù)責(zé)，再由主承包商分發(fā)給子40萬名NASA工作人員中有37.7萬人都來自私人承包企業(yè)。阿波羅計劃的主體構(gòu)成主要包括登月艙、指揮/服務(wù)艙、土星運載火箭。登月艙(251億美元)由格魯曼公司設(shè)計建造，北美航空公司則是指揮/服務(wù)艙(419億美元)的主承包商。土星V號火箭(721億美元箭身+103億美元發(fā)動機)構(gòu)成較為復(fù)雜，主要承包商包括制造第一級火箭的波音、第二級火箭的北美航空、第三極火箭的麥道公司、負(fù)責(zé)發(fā)動機研制的洛克達(dá)因。土星V號各段制造完成后和登月由麻省理工儀器實驗室設(shè)計并制造，IBM則負(fù)責(zé)運載火箭儀器單元。其他產(chǎn)品與服務(wù)方面，通用汽車公司參與了月球車的制造，惠而浦公司制造了太空廚房和凍干圖14:土星五號運載火箭主要供應(yīng)商圖14:土星五號運載火箭主要供應(yīng)商SATUVMAJORC0NTRACT0RS資料來源：NASA,民生證券研究院(NorthAmerican)資料來源：Zdnet,民生證券研究院民生證券MINSHENGSECURITIES行業(yè)深度研究/通信本公司本公司公司名稱參與項目備注及公司現(xiàn)狀格魯曼公司登月艙1994年與諾斯羅普公司合并，成立諾斯羅普·格魯曼(NorthropGrumman),目前參與到阿爾忒彌斯計劃的SLS運載火箭制造中北美航空(NorthAmericanAviation)指揮/服務(wù)艙逃逸系統(tǒng)土星V號S-Ⅱ級1967年與羅克韋爾公司合并，1996年被波音收購，目前是波音國防、空間與安全部門的一部分道格拉斯(Douglas)土星V號S-IVB級于1967年與麥道飛機公司(McDonnellAircraft)合并，成立麥道公司(McDonnellDouglas),并作為一個部門運營。1997年，麥道公司與波音公司合并。波音土星V號S-IC級在合并了羅克韋爾國際及麥道公司后，目前波音國防、空間與安全部門營收達(dá)到233億美元，波音成為世界第三大國防承包商。目前和諾斯羅普·格魯曼公司一起參與到SLS運載火箭的制造中洛克達(dá)因J-2發(fā)動機一開始是北美航空的獨立部門，1967年隨北美航空與羅克韋爾公司合并，1996年被波音收購，2005年被普惠公司收購，2013年被出售給GenCorp并成立AerojetF-1發(fā)動機Rocketdyne,目前在L3Harris旗下，參與到SLS運載火箭發(fā)動機的建造固特異土星V號S-Ⅱ級發(fā)動機艙調(diào)節(jié)系統(tǒng)該公司由弗蘭克·希柏林(FrankSeiberling)創(chuàng)立于1898年，主要產(chǎn)品為橡膠輪胎、橡膠管、鞋底和打印機零件等。2021年固特異以25億美元收購固鉑輪胎橡膠公司土星V號儀器單元(包括運載火箭數(shù)字計算機)、實時復(fù)合計算機20世紀(jì)60年代和70年代，該公司生產(chǎn)了美國80%和全球70%的計算機，2022年仍是世界第七大科技公司麻省理工儀器實驗室阿波羅制導(dǎo)計算機后更名為德雷珀實驗室，目前參與阿爾忒彌斯計劃的商業(yè)月球載荷服務(wù)通用汽車月球登陸車通用汽車通過月球登陸車項目與NASA建立了良好的關(guān)系，目前通用汽車正在與洛克希德·馬丁公司的航空航天專家合作，開發(fā)最新版本的月球車——LunarRover。惠而浦(Whirlpool)太空廚房及凍干食品惠而浦于2021年重返NASA,與普渡大學(xué)和AirSquared合作開發(fā)了一款零重力冰箱，以研究深空的長期食品儲存勘探。宇航服自阿波羅計劃開始以來，ILC一直是NASA宇航服壓力服的設(shè)計者和生產(chǎn)商。1994年，美國宇航局噴氣推進(jìn)實驗室與ILC簽訂合同，為火星探路者任務(wù)開發(fā)和制造安全氣囊著陸系統(tǒng)。西屋月球相機該公司于1995年購買了哥倫比亞廣播公司。1999年被維亞康姆合并。西屋原本的核電事業(yè)被賣給英國英國核子燃料有限公司(BNFL),仍然稱為西屋公司。2006年，英國核燃料有限公司以54億美元把西屋轉(zhuǎn)賣給東芝。摩托羅拉無線通訊設(shè)備2011年，摩托羅拉拆分為兩家獨立的公司——摩托羅拉移動及摩托羅拉系統(tǒng)。同年8月，Google以125億美元收購摩托羅拉移動。2014年1月，Google宣布以29.1億美元出售摩托羅拉移動予聯(lián)想集團(tuán)資料來源：NASA,AlIBusiness,公司官網(wǎng)，民生證券研究院整理隨著阿波羅計劃的推進(jìn)，供應(yīng)商在實現(xiàn)技術(shù)突破與提高產(chǎn)業(yè)地位等方面有所火箭供應(yīng)商以波音公司為例，波音公司在阿波羅計劃中主要負(fù)責(zé)制造土星V號第一級(S-IC)以及月球漫游車(在阿波羅15、16、17三次計劃中使用)。此外，波音還負(fù)責(zé)阿波羅號的技術(shù)集成和評估。一方面波音在阿波羅計劃的深度參與積累了許多航天產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗，另一方面波音通過收購合并羅克韋爾等公司實現(xiàn)了壯大。2022年，波音的防務(wù)、太空與安全部門為公司貢獻(xiàn)了231.62億美元的營收，民生證券MINSHENGSECURITIES行業(yè)深度研究/通信本公司本公司占公司總營收的34.77%。波音一直與NASA保持密切的合作，目前波音是阿資料來源：NASA,民生證券研究院圖17:波音在阿爾忒彌斯計劃中負(fù)責(zé)SLS火箭核心級資料來源：NASA,民生證券研究院有4000多名員工參與到了阿波羅計劃中。IBM在阿波羅計劃中的貢獻(xiàn)主要包括complex),二是建造土星V號的儀器單元，包括制導(dǎo)、控制、定序系統(tǒng)等，其安實時復(fù)合計算機(RTCC)位于休斯頓的任務(wù)控制中心，由五臺IBMSystem/360Model75計算機組成。RTCC的主要任務(wù)包括實時監(jiān)控計算飛船的IBMSystem/360計算機推出于1964年，通過在阿波羅計劃中的應(yīng)用名聲大噪。20世紀(jì)60年代和70年代，以System/360為代表的IBM大型機是占主導(dǎo)地位產(chǎn)業(yè)地位提升，1960S~1970SIBM生產(chǎn)了美國80%和全球70%的計算機。民生證券MINSHENGSECURITIES行業(yè)深度研究/通信本公司本公司圖18:任務(wù)控制中心的實時復(fù)合計算機資料來源：Arstechnica,民生證券研究院責(zé)整個火箭升入軌道過程中的引導(dǎo)、控制和排序命令。其中運載火箭數(shù)字計算機荷限制，LVDC僅有32.9干克，LVDC項目的實踐幫助IBM公司突破了計算機圖19:IBM為土星五號運載火箭制造的儀器單元資料來源：IBM官網(wǎng)，民生證券研究院圖20:運載火箭數(shù)字計算機資料來源：NationalAirAndSpaceMuseum,民生證券研究院比如ILCDover,在1965年因其在充氣宇航服中設(shè)計柔性關(guān)節(jié)的獨特方法獲得了阿波羅登月宇航服的主合同。1969年ILC的員工人數(shù)迅速擴大到900名，之民生證券MINSHENGSECURITIES行業(yè)深度研究/通信本公司本公司發(fā)阻燃纖維。在1967年阿波羅1號悲劇發(fā)生后，NASA在后續(xù)計劃中加強了對世紀(jì)70年代到80年代，PBI在太空飛行中發(fā)揮了重要作用，1994年紐約市消防局指定PBI作為其防護(hù)裝備，隨后PBI產(chǎn)品銷往全球，目前該公司的防火材料已圖21:ILCDover為阿波羅11號宇航員制作的宇航服資料來源：DelawarePublicMedia,民生證券研究院資料來源：NewYorkPost,民生證券研究院民生證券MINSHENGSECURITIES行業(yè)深度研究/通信本公司本公司3重返月球，阿爾式彌斯計劃行至高潮二十年波折發(fā)展后，人類重返月球在即。2005年NASA啟動星座計劃，將美國的太空探索計劃概括為三個目標(biāo)，即首先將宇航員送往國際空間站，然后重返月球，最后載人前往火星及更遠(yuǎn)的目的地。然而在2010年，由于預(yù)算和科研進(jìn)度問(SLS火箭)的后續(xù)開發(fā)。2017年，特朗普總統(tǒng)重啟登月計劃并命名為阿爾忒彌斯，旨在以之前獵戶座飛船及SLS火箭為基礎(chǔ)，結(jié)合HLS(新型登月艙)等新項圖23:星座計劃的Logo也反映了任務(wù)的三個階段圖24:獵戶座飛船相比阿波羅計劃，阿爾忒彌斯計劃更注重國際合作。阿爾忒彌斯計劃由美國國家航天局(NASA)以及歐洲航天局(ESA)、德國航空航天中心、日本航天局等六架主要合作機構(gòu)牽頭，是政府航天機構(gòu)和私人航天公司的合作項目，截至2023年12月，已有33個國家和1個地區(qū)加入。圖25:阿爾忒彌斯協(xié)議參與國資料來源：NASA,民生證券研究院民生證券MINSHENGSECURITIES行業(yè)深度研究/通信本公司本公司贏得訂單算起，研制周期至今已有十七年時間。2019年3月26日，時任副總統(tǒng)的登月目標(biāo)將提前四年，計劃于2024年登陸。雖然目前結(jié)合NASA表態(tài)與科研進(jìn)度來看這個目標(biāo)將延遲到2026年才能實現(xiàn)，但相對于原定的2028年還是有所提前，體現(xiàn)了美國政府完成登月計劃及后續(xù)任務(wù)的堅定決2022年11月16日，阿爾忒彌斯I號成功發(fā)射，作為阿爾忒彌斯計劃的首次發(fā)射任務(wù)，阿爾忒彌斯I號標(biāo)志著NASA在阿波羅計劃結(jié)束50年后重返月球探索領(lǐng)域。同時，阿爾忒彌斯I號資料來源：NASA,民生證券研究院年1月，據(jù)NASA表示，載人繞月任務(wù)(阿爾忒彌斯Ⅱ號)將于2025年9月啟登陸月球南極。若計劃順利，阿爾忒彌斯IV號將在2028年9月發(fā)射，后續(xù)任務(wù)將從2028年開始，每年進(jìn)行一次。后續(xù)飛行任務(wù)將致力于配合月球門戶空間站建立民生證券MINSHENGSECURITIES行業(yè)深度研究/通信本公司本公司MobileLauncher2GatewayLunarTerrainVehicleSurfaceHabitatorationGround資料來源：美國政府問責(zé)局，民生證券研究院項目名稱運載火箭時間目標(biāo)阿爾忒彌斯I號Block12022年11月16日無人測試，進(jìn)入月球逆行軌道并返回阿爾忒彌斯Ⅱ號Block12025年9月四人繞月飛行測試阿爾忒彌斯Ⅲ號Block12026年9月四人繞月飛行，將包括首位女性在內(nèi)的兩人送往月球，實現(xiàn)首次月球南極登陸阿爾忒彌斯IV號Block1B2028年9月4人繞月飛行，并將國際居住艙(1-HAB)模塊運送到月球門戶阿爾忒彌斯V號Block1B2029年9月使用月球地形車登陸月球，并將ESPRIT加油模塊送到月球門戶，然后進(jìn)行載人登月傭工作，承包商獲得的合同資金倚仗政府撥款。目前NASA則更鼓勵公司建造自己的火箭和航天器，給阿爾忒彌斯計劃提供服務(wù)的同時也能夠自己運營、并向其他的客戶推銷來形成自己的商業(yè)收入，這樣可以降低NASA的成本，形成商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈。比如路透社披露NASA正計劃將SLS運載火箭所有權(quán)移交給波音和諾格高級研究計劃局已啟動“月球十年計劃”,旨在通過召集一批自身產(chǎn)品服務(wù)可以代表蓬勃發(fā)展的月球經(jīng)濟的公司，創(chuàng)建一個商業(yè)化月球框架。這是對大規(guī)模、高效率民生證券MINSHENGSECURITIES行業(yè)深度研究/通信本公司本公司的月球基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的創(chuàng)新探索，將有助于指導(dǎo)未來的月球研究和投資。3.2SpaceXHLS:ArtemisⅢ登月艙唯一中標(biāo)方案阿爾忒彌斯計劃包括三個關(guān)鍵設(shè)備：太空發(fā)射系統(tǒng)(即SLS運載火箭)、獵戶座飛船和HLS(人類登月系統(tǒng)，即登月艙)。座飛船最多可搭載6人(在登月任務(wù)中將搭載4人),使用歐洲ATV貨運飛船的動力模塊，專門適配SLS火箭。目前，NASA已經(jīng)訂購了6個動力模塊，可以支關(guān)鍵設(shè)備2:SLS火箭推力超過土星五號火箭和航天飛機(SpaceShuttle的的“戰(zhàn)神”系列火箭，在2011年時作為單獨項目被提出，以彌補因航天飛機退FOUNDATIONFORAGENERATIONOFDEEPSPACEEXPLORATION322n.Upto313f.資料來源：NASA,民生證券研究院關(guān)鍵設(shè)備3:HLS。星艦因成本優(yōu)勢中標(biāo)HLS,成為阿爾忒彌斯Ⅲ號火箭獨家放給承包商競標(biāo)。SpaceX、Dynetics、BlueOrigin是起初在2020年參與競標(biāo)的三個團(tuán)隊。由于2021財年NASA在HLS項目上獲得的撥款較少，最終中標(biāo)阿爾民生證券MINSHENGSECURITIES行業(yè)深度研究/通信本公司本公司忒彌斯Ⅲ號HLS選擇權(quán)A合同的是SpaceX,星艦成為NASA月球著陸器唯一中標(biāo)方案。該合同總價值達(dá)到28.9億美元(包括一次示范性試飛)。圖29:三家競標(biāo)公司設(shè)計的登月系統(tǒng)對比資料來源：NASAspaceflight,民生證券研究院SpaceXHLS發(fā)射計劃極具創(chuàng)新性，其火箭可回收性和極低發(fā)射成本是關(guān)鍵。SpaceX將首先發(fā)射一枚可以在近地軌道加油的星艦作為加油母船，之后再發(fā)射至月艙的登月版星艦，在近地軌道與母船對接加油后前往月球軌道等待與獵戶座飛船的下一步對接。這個方案所需的星艦發(fā)射次數(shù)可能在6次至近20次(取決于母船的燃料填充及揮發(fā)情況),因此壓低發(fā)射成本是該計劃順利進(jìn)行的決定性因素。運載火箭名稱單次發(fā)射預(yù)計成本首次試飛SLSblock1超過20億美元2022年獵鷹重型1.5億美元2018年星艦200萬美元(目標(biāo))資料來源：CNBC,科技導(dǎo)報，Space,民生證券研究院整理2023年民生證券MINSHENGSECURITIES行業(yè)深度研究/通信本公司本公司星艦版HLS的驗證及測試速度是阿爾忒彌斯Ⅲ計劃成敗關(guān)鍵，星艦的試飛進(jìn)度將影響載人登月能否如期進(jìn)行。據(jù)美國政府問責(zé)局2023年11月發(fā)布的《載人登月面臨多重挑戰(zhàn)》報告顯示，SpaceX公司提前提交了可交付成果，約74%的ArtemisⅢHLS合同準(zhǔn)備事項已完成。但同時SpaceX還面臨著多個項目推遲的還是導(dǎo)致NASA推遲了許多依賴于成功試飛的后續(xù)測試事件，例如在軌推進(jìn)劑轉(zhuǎn)北京時間2024年6月6日晚，SpaceX星艦(S29+B11)進(jìn)行第四次試飛，在起飛時1臺發(fā)動機未能成功點燃情況下仍完成全部飛行任務(wù)，發(fā)射后約3分鐘時，—二級正常分離；7分30秒時一級B11返回；1小時7分S292023年3月、11月和2024年3月，此次試飛相較于前三次硬件準(zhǔn)備與審批流程所需時間大幅縮短，馬斯克預(yù)計24年將有望完成9次星艦飛行。目前SpaceX公司正在加緊建設(shè)第二座星艦發(fā)射臺，后續(xù)星艦發(fā)射頻率有望逐步提升，不排除24年發(fā)射有效載荷。在星艦將HLS登月艙順利部署在月球的近直光環(huán)軌道后，獵戶座飛船將被SLS火箭發(fā)射到軌道中，屆時獵戶座及四名機組人員將在月球軌道和HLS交會對接。其中兩名宇航員將轉(zhuǎn)移到HLS,隨后HLS將在月球南極下降到月球表面并在月球表面停留約6.5天。在此期間，宇航員會執(zhí)行至少兩次月球漫步作業(yè)，并對水冰進(jìn)民生證券MINSHENGSECURITIES行業(yè)深度研究/通信圖31:阿爾忒彌斯Ⅲ號任務(wù)流程詳解搭載存儲倉的搭載HLS星艦的超重型火箭的推進(jìn)劑存儲倉；·隨后，SpaceX再發(fā)射更多星艦作為燃料補給艦來運輸存儲倉的推進(jìn)劑；·最后，HLS(星艦版登月艙)星艦發(fā)射到近地軌道在那里與存儲倉對接，獲得補給的推進(jìn)劑，然后繼續(xù)飛向繞月軌道。搭載HLS(星艦版登月艙)的星艦進(jìn)入月球軌道在HLS星艦進(jìn)入月球軌道后，SLS/獵戶座飛船從肯尼迪航天中心發(fā)射；獵戶座飛船進(jìn)入“跨月”區(qū)域，在這里離開獵戶座飛船進(jìn)入月球軌道一旦HLS星艦和獵戶座飛船都進(jìn)入月球軌道后，獵戶座飛船就可以與HLS進(jìn)行對接；獵戶座飛船上4名宇航員中的2位由此進(jìn)入HLS星艦中。HLS星艦與獵戶座飛船分離，然后前往月球的南極并進(jìn)行著陸。登月后的活動與“門戶”·HLS星艦再次與獵戶座飛船對接，乘坐HLS登月的兩名宇航員重新返回獵戶座飛船；·HLS星艦繼續(xù)留在太空中。一旦“門戶(GateWay)”可以飛行并且獲批，將從肯尼迪航天中心發(fā)射并前往月球軌道，在那里，它將充當(dāng)“門戶”的作用，作為未來宇航任務(wù)的中轉(zhuǎn)平臺。資料來源：NASA,民生證券研究院星艦版HLS將繼續(xù)執(zhí)行阿爾忒彌斯IV任務(wù)，并在之后的載人登月行動中與其2022年11月，NASA宣布與SpaceX簽署價值11.5億美元的OptionB合同，升級版星艦HLS將在阿爾忒彌斯IV任務(wù)中繼續(xù)承擔(dān)月球著陸和與“月球門戶”對接的任務(wù)。2023年5月，藍(lán)色起源公司中標(biāo)阿爾忒彌斯V號著陸器，成為NASA第二家HLS供應(yīng)商。NASA打算讓星艦HLSOptionB和藍(lán)色起源的BlueMoonHLS競爭阿爾忒彌斯V號之后的合同。民生證券MINSHENGSECURITIES行業(yè)深度研究/通信本公司本公司4我國載人登月項目已啟動，重載火箭正穩(wěn)步推進(jìn)第四期工程已進(jìn)入積極開發(fā)階段。同時，2023年5月我國載人航天工程辦公室副主任林西強表示，我國載人月球探測工程登月階段任務(wù)也已啟動實施，計劃在2030年前實現(xiàn)中國人首次登陸月球。中國載人航天辦公室已全面部署開展各項研制建設(shè)工作，包括新—代載人運載火箭(長征十號)、新一代載人飛船、月面著陸器、登月付等飛行產(chǎn)品和新建發(fā)階段任務(wù)名稱時間運載火箭名稱實現(xiàn)目標(biāo)—期工程“繞”,即完成嫦娥一號2007年10月24日長征三號甲中國首次探月任務(wù)，獲取月球表面地貌和地質(zhì)結(jié)構(gòu)的三維圖像，掌握將衛(wèi)星送入月球軌道的基本技術(shù)繞月運行嫦娥二號2010年10月6日長征三號丙完成月球軌道飛行，完成4179toutatis小行星任務(wù)二期工程嫦娥三號2013年12月1日長征三號乙實現(xiàn)中國首次登月，把月球登陸器和玉兔一號月球車一起發(fā)射至月球“落”,即在月球上軟著陸并部鵲橋一號2018年5月20日長征四號丙發(fā)射鵲橋號中繼衛(wèi)星，作為嫦娥四號月球背面任務(wù)的通信中繼站無人署月球車的航天器嫦娥四號2018年12月7日長征三號乙首次實現(xiàn)在月球背面軟著陸，玉兔二號降落在馮卡門隕石坑月球三期工程嫦娥五號-T12014年10月23日長征三號丙進(jìn)行大氣層探測，對用于嫦娥五號的太空艙進(jìn)行再入測試探索“回”,即月球采樣返回任務(wù)嫦娥五號2020年11月23日長征五號中國首次月球采樣返回任務(wù)鵲橋二號2024年3月長征八號發(fā)射中繼衛(wèi)星，為即將到來的月球任務(wù)提供通信支持四期工程：就地資源利用，在月嫦娥六號2024年5日長征五號計劃將月球軌道器、著陸器和樣本返回器降落在月球背面的南極-艾特肯盆地球南極附近開發(fā)嫦娥七號2026年長征五號預(yù)計對月球南極進(jìn)行深度探測，尋找資源一個月球研究站嫦娥八號2028年長征五號月球深度探測，將與嫦娥七號合作，搭建月球南極科考站的基礎(chǔ)模型，包括軌道器、著陸器載人登月階段— —長征十號中國載人航天工程辦公室副主任表示，登月階段任務(wù)已啟動實施，計劃在2030年前實現(xiàn)中國人首次登陸月球建立月球基地階段資料來源：NASA,新華社，航天科技，民生證券研究院整理長征九號、長征十號2040年后建設(shè)應(yīng)用型月球科研站，由科研型試驗站逐步升級到實用型、多功能的月球基地。與阿爾忒彌斯計劃相似，我國載人登月方案也采取了月面著陸器和載人飛船分別發(fā)射的方式。我國載人登月的初步方案是采用兩枚運載火箭分別將月面著陸器和載人飛船送至地月轉(zhuǎn)移軌道，飛船和著陸器在環(huán)月軌道交會對接，航天員從飛民生證券MINSHENGSECURITIES行業(yè)深度研究/通信船進(jìn)入月面著陸器。其后，月面著陸器將下降著陸于月面預(yù)定區(qū)域，航天員登上月載人登月初步方案簡介載人登月初步方案簡介月面著陸器■將2名航天員送達(dá)月面推進(jìn)艙采用輕量化設(shè)計提高結(jié)構(gòu)效率具備動力冗余功能翻直幅間月面著陸器：輕量化設(shè)計控制重量星期四16:05非國家肯尼亞，雙方當(dāng)天簽署5項諒解備忘錄。GN加拿大央■由逃逸塔、返回艙和服務(wù)艙組成，入軌質(zhì)量約26t,乘組3人服務(wù)艙按近地任務(wù)要求研制模塊化設(shè)計，適應(yīng)近地，深空等多任務(wù)需求直間新一代載人飛船：模塊化設(shè)計適應(yīng)性更強返回艙重載火箭是我國載人航天能夠順利推進(jìn)的基礎(chǔ)，目前我國重載火箭研發(fā)進(jìn)程正穩(wěn)步進(jìn)行。我國正在研制的重載火箭包括新一代載人運載火箭(長征十號)和重型運載火箭(長征九號),都屬于液氧煤油型。長征十號主要任務(wù)為發(fā)射新一代載人飛船和月面著陸器，滿足載人月球探測等中國載人航天長遠(yuǎn)戰(zhàn)略需求，LEO運力70噸，能夠?qū)?7噸有效載荷送入奔月軌道，預(yù)計2027年前后完成首飛。長征九號運載能力達(dá)到150噸，將超過SLS和土星V號；地月轉(zhuǎn)移軌道運載能力達(dá)到50噸，對支撐后續(xù)大型空間活動、載人登月及深空探索具有重要意義。長征九號將在2030年左右完成首飛。型號士星-5超重-星艦葉尼塞號長征九號長征十號示意圖LEO運載能力150(重復(fù)使用)250(一次性)(改進(jìn)型140)奔月軌道運載能力(t)(改進(jìn)型33)首飛時間(改進(jìn)型2032)2027前后本公司本公司民生證券MINSHENGSECURITIES行業(yè)深度研究/通信本公司本公司我國重載火箭都將具備一定回收能力，可重復(fù)實用技術(shù)有望取技公眾號提到，長征十號衍生出的無助推構(gòu)型火箭一子級具備重復(fù)使用功能；長征九號一子級具備重復(fù)使用能力，未來將攻克二子級軌道再入重復(fù)使用技術(shù)，實現(xiàn)重型運載火箭的完全重復(fù)使用。民生證券MINSHENGSECURITIES行業(yè)深度研究/通信本公司本公司5投資建議我們認(rèn)為，各國在深空探索、商業(yè)航天等領(lǐng)域的嘗試勢必會對全球商業(yè)航天事業(yè)發(fā)展產(chǎn)生積極影響，如火箭運載能力的提高和可回收技術(shù)的進(jìn)步等。隨著商業(yè)火箭技術(shù)不斷成熟，商業(yè)火箭有望迎來常態(tài)化發(fā)射，火箭箭體、測運控、燃料供應(yīng)商將迎來發(fā)展機遇，建議關(guān)注九豐能源、斯瑞新材、高華科技、超捷股份；2024年期來看前端運載火箭技術(shù)及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈有望率先受益，同時航天器領(lǐng)域的衛(wèi)星生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)將有望依托商業(yè)航天進(jìn)程提速而加速放量，中長期維度隨著技術(shù)設(shè)震有科技、上海瀚訊、海格通信。5.2信科移動信科移動是從事移動通信國際標(biāo)準(zhǔn)制定、核心技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化的唯——家央企控股的高新技術(shù)企業(yè)。成立至今公司始終專注移動通信技術(shù)的開發(fā)、應(yīng)用、服務(wù)，面向5G新生態(tài)、面向數(shù)字化轉(zhuǎn)型，堅持自主創(chuàng)新驅(qū)動價值創(chuàng)造，持續(xù)掌握公司行業(yè)地位顯著,技術(shù)實力雄厚。公司是我國擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的第三代移動通信國際標(biāo)準(zhǔn)TD-SCDMA和第四代移動通信國際標(biāo)準(zhǔn)TD-LTE的主要提出者、核心技術(shù)開發(fā)者及產(chǎn)業(yè)化推動者，也是我國在第五代移動通信技術(shù)、標(biāo)準(zhǔn)和產(chǎn)業(yè)化的重要貢獻(xiàn)者。在國際電信聯(lián)盟ITUWP5D和工信部IMT-2030(6G)推進(jìn)組等組織開展的6G未來技術(shù)趨勢和6G愿景研究項目中，承擔(dān)了12個關(guān)鍵技術(shù)預(yù)研，其中7項技術(shù)競爭力處于業(yè)界領(lǐng)先或先進(jìn)水平，積極部署6G知識產(chǎn)權(quán)，連續(xù)四年發(fā)布6G白皮書。根據(jù)中國信息通信研究院2023年公布的《全球5G標(biāo)準(zhǔn)必要專利及標(biāo)準(zhǔn)提案研究報告》,公司5G標(biāo)準(zhǔn)提案貢獻(xiàn)度全球排名第七，5G標(biāo)準(zhǔn)必要專利數(shù)量全球排名第八。背靠中國信科，有望充分受益5G推進(jìn)。公司控股股東為中國信科，國務(wù)院信科旗下移動通信業(yè)務(wù)承載主體，是集團(tuán)唯一從事4/5G移動通信系統(tǒng)設(shè)備、天饋設(shè)備及室分設(shè)備以及移動通信技術(shù)服務(wù)的企業(yè)。2020年起我國5G已進(jìn)入到規(guī)?；逃茫覀冋J(rèn)為后續(xù)伴隨5G建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，公司作為行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)有望投資建議：我們預(yù)計公司2024-2026年歸母凈利潤分別為0.65億元、1.95億元、3.86億元，24年7月23日收盤價對應(yīng)PE為255、85、43倍。我們民生證券MINSHENGSECURITIES行業(yè)深度研究/通信本公司本公司預(yù)計2024年達(dá)到業(yè)績拐點實現(xiàn)初步盈利，2025年開始逐步實現(xiàn)規(guī)模性盈利，我表10:信科移動盈利預(yù)測與財務(wù)指標(biāo)項目/年度營業(yè)收入(百萬元)7,8489,422增長率(%)20.1歸屬母公司股東凈利潤(百萬元)-357增長率(%)47.0200.197.5每股收益(元)-0.100.020.060.11PE(現(xiàn)價)/PB資料來源：,民生證券研究院預(yù)測；(注：股價為2024年7月23日收盤價)5.3震有科技公司為專業(yè)從事通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備及技術(shù)解決方案的綜合通信系統(tǒng)供應(yīng)商。自設(shè)信技術(shù)解決方案。公司推出了5G端到端的完整解決方案，產(chǎn)品包括5G核心網(wǎng)在衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，公司在報告期內(nèi)持續(xù)發(fā)力，中標(biāo)多個衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)核心目，持續(xù)跟蹤并開拓手機直連衛(wèi)星業(yè)務(wù)。圍繞5G+衛(wèi)星，震有科技與中國聯(lián)通在網(wǎng)絡(luò)安全現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)鏈方面也開展了一系列項目合作，如衛(wèi)星接入配置模塊項目。公司于2024年3月發(fā)布公告稱公司作為參與方與某客戶在北京市簽訂的某國衛(wèi)星通信項目的購銷合同，合同總價款為1.12億美元(不含稅)。若該合同順投資建議：我們預(yù)測2024/2025/2026年公司歸母凈利潤實現(xiàn)0.86/1.77/2.33億元，對應(yīng)PE32/16/12倍，考慮公司在衛(wèi)星基建投資下低軌衛(wèi)星組網(wǎng)建設(shè)需求下公司核心網(wǎng)設(shè)備需求彈性，24年公司業(yè)績有望經(jīng)歷由負(fù)民生證券MINSHENGSECURITIES行業(yè)深度研究/通信本公司本公司風(fēng)險提示：海外運營商關(guān)于移動/固定網(wǎng)絡(luò)建設(shè)規(guī)劃不及預(yù)期；國內(nèi)TOB端政企數(shù)字經(jīng)濟基建更新不及預(yù)期；衛(wèi)星通信網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)建設(shè)進(jìn)程不及預(yù)期。表11:震有科技盈利預(yù)測與財務(wù)指標(biāo)項目/年度營業(yè)收入(百萬元)增長率(%)歸屬母公司股東凈利潤(百萬元)增長率(%)每股收益(元)PE(現(xiàn)價)資料來源：,民生證券研究院預(yù)測；(注：股價為2024年7月23日收盤價)5.4上海瀚訊公司定位為軍用寬帶移動通信系統(tǒng)設(shè)備供應(yīng)商及整體解決方案供應(yīng)商，目前公司在軍用寬帶通信領(lǐng)域處于龍頭地位，是業(yè)內(nèi)少數(shù)既擁有自主核心知識產(chǎn)通信模塊、終端、基站、應(yīng)用系統(tǒng)等，已形成了“芯片-模塊-終端-基站-系統(tǒng)”2023年7月25日上海市松江區(qū)委書記程向民在“高質(zhì)量發(fā)展在申城·松江現(xiàn)一萬兩千多顆衛(wèi)星的組網(wǎng)。公司成功中標(biāo)相關(guān)低軌衛(wèi)星星座地基基站與測試終通信載荷產(chǎn)品研制，載荷預(yù)計于2024投產(chǎn)，配合相關(guān)星座2024年發(fā)射規(guī)劃，實投資建議：在國家國防開支向國防信息化傾斜的大背景下，我國軍用寬帶通信將加速滲透。公司作為軍用寬帶領(lǐng)域的先行龍頭，將充分受益于已定型4G產(chǎn)品的采購裝配和5G、數(shù)據(jù)鏈等新產(chǎn)品的定型列裝，我們看好公司軍用寬帶業(yè)務(wù)快速回暖提升。預(yù)計公司2024-2026年歸母凈利潤分別為0.90億元、1.70億元、2.96億元，24年7月23日收盤價對應(yīng)PE為113、60、34倍，維持“推薦”評民生證券MINSHENGSECURITIES行業(yè)深度研究/通信本公司本公司表12:上海瀚訊盈利預(yù)測與財務(wù)指標(biāo)項目/年度營業(yè)收入(百萬元)增長率(%)歸屬母公司股東凈利潤(百萬元)增長率(%)每股收益(元)-321.7-0.30PE(現(xiàn)價)資料來源：,民生證券研究院預(yù)測；(注：股價為2024年7月23日收盤價)5.5海格通信海格通信成立于2007年，前身是國家第四機械工業(yè)部國營第七五O廠，于2010年實現(xiàn)A股上市。當(dāng)前公司已發(fā)展成全頻段覆蓋的無線通信與全產(chǎn)業(yè)鏈布業(yè)鏈布局，是國防領(lǐng)域北斗三號芯片型號最多、品類最齊全的單位；根據(jù)2023年突破。公司接連中標(biāo)能源行業(yè)北斗三號應(yīng)用項目——中石化石油工程地球球物理有限公司2022-2023年度北斗定位手環(huán)及配件框架協(xié)議采購項目和中國石油運定增落地，公司加大投入完善產(chǎn)業(yè)布局。根據(jù)2023年7月26日公告，公司擬定增不超過18.55億元，募集資金將用于“北斗+5G”通導(dǎo)融合研發(fā)產(chǎn)業(yè)化項目(8億元),無人信息產(chǎn)業(yè)基地項目(5億元),天樞研發(fā)中心建設(shè)暨衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)研發(fā)項目(5.55億元)。本次募投項目戰(zhàn)略性加大在“北斗+5G”“無人信息產(chǎn)民生證券MINSHENGSECURITIES行業(yè)深度研究/通信本公司本公司預(yù)計公司24-26年歸母凈利潤分別為9.18、11.83、15.52億元，24年7月23日收盤價對應(yīng)PE為25、19、15倍，維持“推薦”評級。表13:海格通信盈利預(yù)測與財務(wù)指標(biāo)項目/年度營業(yè)收入(百萬元)歸屬母公司股東凈利潤(百萬元)每股收益(元)PE(現(xiàn)價)資料來源：,民生證券研究院預(yù)測；(注：股價為2024年7月23日收盤價)5.6九豐能源九豐能源是國內(nèi)專注于燃?xì)猱a(chǎn)業(yè)中游及終端領(lǐng)域的大型清潔能源綜合服務(wù)提供商，經(jīng)營產(chǎn)品包括液化石油氣(LPG)、液化天然氣(LNG)等清潔能源以及甲障粵港澳大灣區(qū)工業(yè)及民生的天然氣應(yīng)急調(diào)峰儲備庫，發(fā)揮著重要的天然氣應(yīng)急東莞立沙島綜合能源基地優(yōu)勢，已經(jīng)形成較為完整的清潔能源產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)體系—能源綜合利用解決方案等全業(yè)務(wù)鏈服務(wù)，并致力于發(fā)展成為國內(nèi)領(lǐng)先的大型清潔2023年，公司成功簽約海南商業(yè)航天發(fā)射場特燃特氣配套項目，擬投資4.93是我國商業(yè)航天發(fā)射場首個特燃特氣綜合配套項目，是公司接入航天產(chǎn)業(yè)鏈的重民生證券MINSHENGSECURITIES行業(yè)深度研究/通信本公司本公司5.7高華科技南京高華科技股份有限公司是以研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)及銷售高可靠性傳感感器網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的高新技術(shù)企業(yè)。主要產(chǎn)品為各類壓力、加速