2015注會《財務(wù)成本管理》全真機(jī)考試題及答案1

高頓財經(jīng)CPA培訓(xùn)中心電話：400-600-8011網(wǎng)址：微信公眾號：gaoduncpa2015注會《財務(wù)成本管理》全真機(jī)考試題及答案(1)—、單項選擇題(本題型共25小題，每小題1分，共25分。每小題只有一個正確答案，請從每小題的備選答案中選出一個你認(rèn)為正確的答案。)1某產(chǎn)品本月完工30件，月末在產(chǎn)品20件，平均完工程度為40%，月初在產(chǎn)品成本為760元，本月發(fā)生生產(chǎn)費(fèi)用3800元，完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品的成本分配采用約當(dāng)產(chǎn)量法，則完工產(chǎn)品成本為()元。A.2280B.3000C.3600D.800參考答案：C參考解析:月末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量=20×40%=8(件)，單位成本=(760+3800)/(30+8)=120(元/件)，完工產(chǎn)品成本=30×120=3600(元)。2某股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為28.36%，其與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)為0.89，市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為21.39%，則該股票的盧系數(shù)為()。A.1.5B.0.67C.0.85D.1.18參考答案：D參考解析:β系數(shù)=相關(guān)系數(shù)×該股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差/市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差=0.89×28.36%/21.39%=1.183某公司本年的每股收益為2元，將凈利潤的30%作為股利支付，預(yù)計凈利潤和股利長期保持6%的增長率，該公司的p值為0.8。若同期無風(fēng)險報酬率為5%，市場平均收益率為10%，采用市盈率模型計算的公司股票價值為()。A.20.0元B.20.7元C.21.2元D.22.7元參考答案：C參考解析:股權(quán)成本=5%+0.8×(10°/o-5°/o)=9%,本期市盈率=股利支付率×(1+增長率)/(股權(quán)成本一增長率)=30%×(1+6%)/C9°/o-6°/o)=10.6,公司股票價值=本期市盈率×本期每股收益=10.6×2=21.2(元)?；颍侯A(yù)期市盈率=股利支付率/(股權(quán)成本一增長率)=30%/(9%-6°/0)=10,下期每股收益=2×(1+6%)=2.12(元)，公司股票價值=預(yù)期市盈率×下期每股收益=10×2.12=21.2(元)。4某公司年營業(yè)收入為500萬元，變動成本率為40%，經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5，財務(wù)杠桿系數(shù)為2。如果固定成本增加50萬元，那么，總杠桿系數(shù)將變?yōu)?)。A.2.4B.3C.6D.8參考答案：C參考解析:因為總杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)+[邊際貢獻(xiàn)一(固定成本+利息)]，邊際貢獻(xiàn)=500×(1-40%)=300，原來的總杠桿系數(shù)=1.5×2=3,所以，原來的(固定成本+利息)=200，變化后的(固定成本+利息)=200+50=250，變化后的總杠桿系數(shù)=300+(300-250)==605下列各項中，不屬于股份公司申請股票上市目的的是()。A.資本集中化B.提高股票的變現(xiàn)力C.提高公司的知名度D.便于確定公司價值參考答案：A參考解析:股份公司申請股票上市，一般出于以下目的：(1)資本大眾化，分散風(fēng)險;(2)提髙股票的變現(xiàn)力;(3)便于籌措新資金;(4)提高公司知名度，吸引更多顧客;(5)便于確定公司價值。6下列關(guān)于市盈率模型的表述中，不正確的是()。A.市盈率涵蓋了風(fēng)險補(bǔ)償率、增長率、股利支付率的影響，具有很高的綜合性B.如果目標(biāo)企業(yè)的卩值顯著大于1，經(jīng)濟(jì)繁榮時評估價值被夸大，經(jīng)濟(jì)衰退時評估價值被縮小C.如果目標(biāo)企業(yè)的卩值明顯小于1，經(jīng)濟(jì)繁榮時評估價值被夸大，經(jīng)濟(jì)衰退時評估價值被縮小D.只有企業(yè)的增長潛力、股科支付率和風(fēng)險(股權(quán)資本成本)這三個因素類似的企業(yè)，才會具有類似的市盈率參考答案：C參考解析:如果目標(biāo)企業(yè)的P值明顯小于1，經(jīng)濟(jì)繁榮時評估價值偏低，經(jīng)濟(jì)衰退時評估價值偏高。因此，選項C的說法不正確，選項B的說法正確。市盈率的驅(qū)動因素是企業(yè)的增長潛力、股利支付率和風(fēng)險(股權(quán)資本成本)，只有這三個因素類似的企業(yè)，才會具有類似的市盈率，因此，選項A和選項D的說法正確。【菝矛】13值是衡量系統(tǒng)風(fēng)險的，而風(fēng)險指的是不確定性，假如用圍繞橫軸波動的曲線的波動幅度表示不確定性大小(并且在經(jīng)濟(jì)繁榮時達(dá)到波峰，經(jīng)濟(jì)衰退時達(dá)到波谷)的話，就很容易理解選項B和選項C的說法究竟哪個正確。p值越大，曲線上下波動的幅度就越大，在經(jīng)濟(jì)繁榮時達(dá)到的波峰越高，在經(jīng)濟(jì)衰退時達(dá)到的波谷越低;p值越小，曲線上下波動的幅度就越小，在經(jīng)濟(jì)繁榮時達(dá)到的波峰越低，在經(jīng)濟(jì)衰退時達(dá)到的波谷越高。而(3值等于1時，評估價值正確反映了未來的預(yù)期。當(dāng)p值大于1時，由于波峰高于P值等于1的波峰，波谷低于p值等于1的波谷，所以，經(jīng)濟(jì)繁榮時，評估價值被夸大，經(jīng)濟(jì)衰退時評估價值被縮小。反之，當(dāng)p值小于1時，由于波峰低于p值等于1的波峰，波谷高于(3值等于1的波谷，所以，經(jīng)濟(jì)繁榮時，評估價值偏低，經(jīng)濟(jì)衰退時評估價值偏高。7下列關(guān)于配股的說法中，不正確的是()。A.配股權(quán)是普通股股東的優(yōu)惠權(quán)B.配股價格由發(fā)行人確定C.配股權(quán)實際上是一種短期的看漲期權(quán)D.配股不改變老股東對公司的控制權(quán)和享有的各種權(quán)利參考答案：B參考解析:配股是向原普通股股東按其持股比例、以低于市價的某一特定價格配售一定數(shù)量新發(fā)行股票的融資行為，所以，選項A、選項C和選項D的說法正確。配股價格由主承銷商和發(fā)行人協(xié)商確定，因此，選項B的說法不正確。8間接金融交易涉及的主體不包括()。A.資金提供者B.資金需求者C.金融中介機(jī)構(gòu)D.政府部門參考答案：D參考解析:資金提供者和需求者，通過金融中介機(jī)構(gòu)實行資金轉(zhuǎn)移的交易稱為間接金融交易。9關(guān)于期權(quán)的基本概念，下列說法正確的是()。A.期權(quán)合約雙方的權(quán)利和義務(wù)是對等的，雙方互相承擔(dān)責(zé)任，各自具有要求對方履約的權(quán)利B.期權(quán)出售人必須擁有標(biāo)的資產(chǎn)，以防止期權(quán)購買人執(zhí)行期權(quán)C.歐式期權(quán)只能在到期日執(zhí)行，美式期權(quán)可以在到期日或到期日之前的任何時間執(zhí)行D.期權(quán)執(zhí)行價格隨標(biāo)的資產(chǎn)市場價格變動而變動，一般為標(biāo)的資產(chǎn)市場價格的60%～90%參考答案：C參考解析:期權(quán)賦予持有人做某件事的權(quán)利，但他不承擔(dān)必須履行的義務(wù)，所以選項A的說法不正確;期權(quán)出售人不一定擁有標(biāo)的資產(chǎn)，期權(quán)是可以“賣空”的，所以選項B的說法不正確;執(zhí)行價格是在期權(quán)合約中約定的、期權(quán)持有人據(jù)以購進(jìn)或售出標(biāo)的資產(chǎn)的固定價格，所以選項D的說法不正確。10下列關(guān)于股票發(fā)行和銷售的表述中，不正確的是()。A.公開間接發(fā)行的股票變現(xiàn)性強(qiáng)，流通性好B.股票的銷售方式包括包銷和代銷兩種C.股票發(fā)行價格的確定方法主要包括市盈率法、凈資產(chǎn)倍率法、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法D.按照我國《公司法》的規(guī)定，公司發(fā)行股票不準(zhǔn)折價發(fā)行參考答案：B參考解析:股票的銷售方式包括自行銷售和委托銷售，其中委托銷售又分為包銷和代銷兩種，因此選項B的說法不正確。11下列情形中，會使企業(yè)提高股利支付水平的是()。A.市場競爭加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱B.企業(yè)財務(wù)狀況不好，無力償還負(fù)債C.經(jīng)濟(jì)增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機(jī)會D.企業(yè)的舉債能力不強(qiáng)參考答案：C參考解析:經(jīng)濟(jì)增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好投資機(jī)會時，會出現(xiàn)資金剩余，所以應(yīng)增加股利的發(fā)放。12甲企業(yè)上年的可持續(xù)增長率為10%，凈利潤為500萬元(留存300萬元)，上年利潤分配之后資產(chǎn)負(fù)債表中留存收益為800萬元，若預(yù)計今年處于可持續(xù)增長狀態(tài)，則今年利潤分配之后資產(chǎn)負(fù)債表中留存收益為()萬元。A.330B.1100C.1130D.880參考答案：C參考解析:“預(yù)計今年處于可持續(xù)增長狀態(tài)”即意味著今年不增發(fā)新股和回購股票，并且收益留存率、銷售凈利率、資產(chǎn)負(fù)債率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均不變，同時意味著今年銷售增長率一上年可持續(xù)增長率=今年凈利潤增長率=10%，而今年收益留存率=上年收益留存率=300/500×100%=60%，所以，今年凈利潤=500×(1+10%)=550(萬元)，今年留存的收益=550×60%=330(萬元)，今年利潤分配之后資產(chǎn)負(fù)債表中留存收益增加330萬元，變?yōu)?00+330=1130(萬元)。13假設(shè)業(yè)務(wù)發(fā)生前速動比率大于l，償還應(yīng)付賬款若干，將會()。A.增大流動比率，不影響速動比率B.增大速動比率，不影響流動比率C.增大流動比率，也增大速動比率D.降低流動比率，也降低速動比率參考答案：C參考解析:償還應(yīng)付賬款導(dǎo)致貨幣資金和應(yīng)付賬款減少，使流動資產(chǎn)、速動資產(chǎn)和流動負(fù)債等額減少。由于業(yè)務(wù)發(fā)生前流動比率和速動比率均大于1，分子與分母同時減少相等金額，則流動比率和速動比率都會增大，所以應(yīng)當(dāng)選擇C。例如：原來的流動資產(chǎn)為500萬元。速動資產(chǎn)為400萬元，流動負(fù)債為200萬元，則原來的流動比率為500+200=2.5，速動比率為400÷200=2;現(xiàn)在償還100萬元的應(yīng)付賬款，則流動比率變?yōu)?500—100)÷(200一100)=4，速動比率變?yōu)?400—100)÷(200—100)=3，顯然都增加了。14A公司擬發(fā)行附認(rèn)股權(quán)證的公司債券籌資，債券面值為1000元，期限5年，票面利率為6%，每年付息一次，同時，每張債券附送10張認(rèn)股權(quán)證。假設(shè)目前等風(fēng)險普通債券的市場利率為10%,則每張認(rèn)股權(quán)證的價值為()元。A.62.09B.848.35C.15.165D.620.9參考答案：C參考解析:每張債券的價值=1000×6%×(P/A,10%,5)+1000×(P/F，10%,5)=848.35(元)，10張認(rèn)股權(quán)證的價值=1000—848.35=151.65(元)，每張認(rèn)股權(quán)證的價值=151.65/10=15.165(元)。15下列關(guān)于以盈利為基礎(chǔ)的業(yè)績計量的說法中，不正確的是()。A.凈收益作為業(yè)績計量指標(biāo)，考慮了通貨膨脹因素的影響B(tài).投資報酬率指標(biāo)，把一個公司賺得的收益和所使用的資產(chǎn)聯(lián)系起來C.與其他業(yè)績計量指標(biāo)相比，凈收益容易被經(jīng)理人員操縱D.無論是凈收益、每股收益還是投資報酬率，都無法分辨投資的數(shù)額和投資的時間參考答案：A參考解析:凈收益是按照會計準(zhǔn)則計算的，會計準(zhǔn)則的假設(shè)前提之一是“幣值不變”，因此，凈收益作為業(yè)績計量指標(biāo)，沒有考慮通貨膨脹的影響。16與生產(chǎn)預(yù)算無關(guān)的預(yù)算是()。A.銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用預(yù)算B.制造費(fèi)用預(yù)算C.直接人工預(yù)算D.直接材料預(yù)算參考答案：A參考解析:生產(chǎn)預(yù)算是在銷售預(yù)算的基礎(chǔ)上編制的，其主要內(nèi)容有銷售量、期初和期末存貨、生產(chǎn)量。直接材料預(yù)算的主要內(nèi)容有直接材料的單位產(chǎn)品用量、生產(chǎn)耗用數(shù)量、期初和期末存量等，其中的“生產(chǎn)數(shù)量”來自生產(chǎn)預(yù)算。直接人工預(yù)算的主要內(nèi)容有預(yù)計產(chǎn)量、單位產(chǎn)品工時、人工總工時、每小時人工成本和人工成本總額，其中“預(yù)計產(chǎn)量”數(shù)據(jù)來自生產(chǎn)預(yù)算。制造費(fèi)用預(yù)算通常分為變動制造費(fèi)用預(yù)算和固定制造費(fèi)用預(yù)算兩部分，其中變動制造費(fèi)用預(yù)算以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)來編制(如果有完善的標(biāo)準(zhǔn)成本資料，用單位產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)成本與產(chǎn)量相乘，即可得到相應(yīng)的預(yù)算金額)。銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用預(yù)算包括銷售費(fèi)用預(yù)算和管理費(fèi)用預(yù)算，銷售費(fèi)用預(yù)算是指為了實現(xiàn)銷售預(yù)算所需支付的費(fèi)用預(yù)算，它以銷售預(yù)算為基礎(chǔ);管理費(fèi)用多屬于固定成本，管理費(fèi)用預(yù)算一般是以過去的實際開支為基礎(chǔ)，按預(yù)算期的可預(yù)見變化來調(diào)整，二者都與生產(chǎn)預(yù)算無關(guān)。17下列關(guān)于互斥項目排序的表述中，不正確的是()。A.共同年限法也被稱為重置價值鏈法B.如果兩個互斥項目的壽命和投資額都不同，此時可以使用共同年限法或等額年金法來決策C.如果兩個互斥項目的壽命相同，但是投資額不同，評估時優(yōu)先使用凈現(xiàn)值法D.共同年限法與等額年金法相比，比較直觀但是不易于理解參考答案：D參考解析:共同年限法比較直觀，易于理解，但是預(yù)計現(xiàn)金流的工作很困難，而等額年金法應(yīng)用簡單，但不便于理解，所以，選項D的說法錯誤。18下列各項預(yù)算中，不屬于財務(wù)預(yù)算的是()。A.短期的信貸預(yù)算B.生產(chǎn)預(yù)算C.短期的現(xiàn)金收支預(yù)算D.長期資金籌措預(yù)算參考答案：B參考解析:財務(wù)預(yù)算是關(guān)于資金籌措和使用的預(yù)算，包括短期的現(xiàn)金收支預(yù)算和信貸預(yù)算，以及長期的資本支出預(yù)算和長期資金籌措預(yù)算，但不包括生產(chǎn)預(yù)算。19某種產(chǎn)品生產(chǎn)分三個步驟進(jìn)行，采用逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法計算產(chǎn)品成本。本月第一生產(chǎn)步驟轉(zhuǎn)入第二生產(chǎn)步驟的生產(chǎn)費(fèi)用為2300元，第二生產(chǎn)步驟轉(zhuǎn)入第三生產(chǎn)步驟的生產(chǎn)費(fèi)用為4100元。本月第三生產(chǎn)步驟發(fā)生的費(fèi)用為2500元(不包括上一生產(chǎn)步驟轉(zhuǎn)入的費(fèi)用)，第三步驟月初在產(chǎn)品費(fèi)用為800元，月末在產(chǎn)品費(fèi)用為600元，本月該種產(chǎn)品的產(chǎn)成品成本為()元。A.10900B.6800C.6400D.2700參考答案：B參考解析:在逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，按照產(chǎn)品加工順序先計算第一個加工步驟的半成品成本，然后結(jié)轉(zhuǎn)給第二個加工步驟，把第一步驟轉(zhuǎn)來的半成品成本加上第二步驟耗用的材料和加工費(fèi)用，即可求得第二個加工步驟的半成品成本，如此順序逐步結(jié)轉(zhuǎn)累計，直到最后一個加工步驟才能計算出產(chǎn)成品成本。本題中：本月該種產(chǎn)品的產(chǎn)成品成本+月末在產(chǎn)品成本600二第三步驟月初在產(chǎn)品費(fèi)用800+第二生產(chǎn)步驟轉(zhuǎn)入第三生產(chǎn)步驟的生產(chǎn)費(fèi)用4100+本月第三生產(chǎn)步驟發(fā)生的費(fèi)用2500,因此：本月該種產(chǎn)品的產(chǎn)成品成本=800+4100+2500—600=6800(元)。20某投資方案，當(dāng)折現(xiàn)率為15%時，其凈現(xiàn)值為45元，當(dāng)折現(xiàn)率為17%時，其凈現(xiàn)值為一20元。該方案的內(nèi)含報酬率為()。A.14.88%B.16.86%C.16.38%D.17.14%參考答案：C參考解析:內(nèi)含報酬率是使凈現(xiàn)值為0時的折現(xiàn)率。根據(jù)(15%—r)/(17%-15%)=(45—0)/(—20—45)解得，內(nèi)含報酬率=16.38%。21下列關(guān)于項目評價方法的表述中，不正確的是()。A.凈現(xiàn)值法具有廣泛的適用性，在理論上也比其他方法更完善B.當(dāng)項目靜態(tài)投資回收期大于基準(zhǔn)回收期時，該項目在財務(wù)上是可行的C.只要凈現(xiàn)值為正，就意味著其能為公司帶來財富D.凈現(xiàn)值法所依據(jù)的原理是，假設(shè)原始投資是按資本成本借入的，當(dāng)凈現(xiàn)值為正數(shù)時償還本息后該項目仍有剩余的收益，當(dāng)凈現(xiàn)值為零時償還本息后一無所獲，當(dāng)凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)時該項目收益不足以償還本息參考答案：B參考解析:靜態(tài)投資回收期是反指標(biāo)，當(dāng)項目靜態(tài)投資回收期小于基準(zhǔn)回收期時，該項目在財務(wù)上是可行的。故選項B的說法不正確。22下列關(guān)于金融市場的說法中，不正確的是()。A.資本市場的風(fēng)險要比貨幣市場大B.場內(nèi)市場按照拍賣市場的程序進(jìn)行交易C.二級市場是一級市場存在和發(fā)展的重要條件之一D.按照證券的資金來源不同，金融市場分為債務(wù)市場和股權(quán)市場參考答案：D參考解析:按照證券的索償權(quán)不同，金融市場分為一債務(wù)市場和股權(quán)市場，所以，選項D的說法不正確。23如果某項目的凈現(xiàn)值小于0，下列相關(guān)的說法中正確的是()。A.項目的現(xiàn)值指數(shù)小于0B.項目的內(nèi)含報酬率小于0C.項目在經(jīng)濟(jì)上不可行D.項目的會計報酬率小于0參考答案：C參考解析:凈現(xiàn)值小于0，意味著現(xiàn)值指數(shù)小于1，內(nèi)含報酬率小于項目的折現(xiàn)率，項目在經(jīng)濟(jì)上不可行;根據(jù)凈現(xiàn)值大小無法判斷會計報酬率大小。所以選項A、B、D的說法不正確，選項C的說法正確。24A公司股票最近三年末的股價分別為20元、25元和32元，并且最近三年都沒有發(fā)放股利，那么該股票最近兩年的幾何平均收益率是()。A.16.96%B.60%C.26.49%D.27.32%參考答案：C25甲公司溢價發(fā)行5年期的公司債券。債券票面利率為10%，每半年付息一次，到期一次償還本金，該債券有效年折現(xiàn)率有可能是()。A.10%B.10.25%C.11.5%D.12.5%參考答案：A參考解析:因為是溢價發(fā)行，所以債券報價折現(xiàn)率小于票面利率10%，有效年折現(xiàn)率小于(1+10%/2)2—1=10.25%，所以答案為選項A。二、多項選擇題(本題型共10小題，每小題2分，共20分。每小題均有多個正確答案，請從每小題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的答案。每小題所有答案選擇正確的得分;不答、錯答、漏答均不得分。)26下列關(guān)于外部融資的說法中，正確的有()。A.如果銷售量增長率為0，則不需要補(bǔ)充外部資金B(yǎng).可以根據(jù)外部融資銷售增長比調(diào)整股利政策C.在其他條件不變，且銷售凈利率大于0的情況下，股利支付率越高，外部融資需求越大D.在其他條件不變，且股利支付率小于100%的情況下，銷售凈利率越大，外部融資需求越少參考答案：B,C,D參考解析:銷售額的名義增長率=(1+銷售量增長率)×(1+通貨膨脹率)一1，在銷售量增長率為0的情況下，銷售額的名義增長率=1+通貨膨脹率一1=通貨膨脹率，在內(nèi)含增長的情況下，外部融資額為0，如果通貨膨脹率高于內(nèi)含增長率，就需要補(bǔ)充外部資金，所以，選項A的說法不正確;外部融資銷售增長比不僅可以預(yù)計外部融資需求量，而且對于調(diào)整股利政策和預(yù)計通貨膨脹對融資的影響都十分有用，由此可知，選項B的說法正確;在其他條件不變，且銷售凈利率大于0的情況下，股利支付率越高，收益留存率越小，收益留存越少，因此，外部融資需求越大，選項C的說法正確;在其他條件不變，股利支付率小于100%的情況下，銷售凈利率越高，凈利潤越大，收益留存越多，因此，外部融資需求越少，選項D的說法正確。27下列債券的償還形式中，較為常見的有()。A.用現(xiàn)金償還債券B.以新債券換舊債券C.用固定資產(chǎn)償還債券D.用普通股償還債券參考答案：A,B,D參考解析:債券的償還形式是指在償還債券時使用什么樣的支付手段。常見的形式有：(1)用現(xiàn)金償還債券;(2)以新債券換舊債券;(3)用普通股償還債券。28以下關(guān)于內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格的表述中，正確的有()。A.在中間產(chǎn)品存在完全競爭市場時，市場價格是理想的轉(zhuǎn)移價格B.如果中間產(chǎn)品沒有外部市場，則不宜采用以市場為基礎(chǔ)的協(xié)商價格C.采用變動成本加固定費(fèi)作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格時，供應(yīng)部門和購買部門承擔(dān)的市場風(fēng)險是不同的D.采用全部成本加上一定利潤作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格，可能會使部門經(jīng)理作出不利于企業(yè)整體的決策參考答案：B,C,D參考解析:在中間產(chǎn)品存在完全競爭市場時，市場價格減去對外銷售費(fèi)用是理想的轉(zhuǎn)移價格，所以選項A錯誤;如果中間產(chǎn)品存在非完全競爭的外部市場，可以采用協(xié)商的辦法確定轉(zhuǎn)移價格，所以如果中間產(chǎn)品沒有外部市場，則不宜采用以市場價值為基礎(chǔ)的協(xié)商價格，即選項B正確;采用變動成本加固定費(fèi)作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格時，如果最終產(chǎn)品的市場需求很少，購買部門需要的中間產(chǎn)品也變得很少，但它仍然需要支付固定費(fèi)，在這種情況下，市場風(fēng)險全部由購買部門承擔(dān)了，而供應(yīng)部門仍能維持一定利潤水平，此時兩個部門承擔(dān)的市場風(fēng)險是不同的，所以選項C正確;采用全部成本加上一定利潤作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格，可能是最差的選擇，它既不是業(yè)績評價的良好尺度，也不能引導(dǎo)部門經(jīng)理做出有利于企業(yè)的明智決策，所以選項D正確。29下列關(guān)于成本按性態(tài)分類的說法中，正確的有()。A.所謂成本性態(tài)，是指成本總額與產(chǎn)量之間的依存關(guān)系B.固定成本的穩(wěn)定性是沒有條件的C.混合成本可以分為半固定成本和半變動成本兩種D.混合成本介于固定成本和變動成本之間，可以分解成固定成本和變動成本兩部分參考答案：A,D參考解析:一定期間的固定成本的穩(wěn)定性是有條件的，即產(chǎn)量變動的范圍是有限的。如果產(chǎn)量增加達(dá)到一定程度，固定成本也會上升，所以選項B的說法不正確;混合成本的情況比較復(fù)雜，一般可以分為半變動成本、階梯式成本、延期變動成本和非線性成本4個類別，所以選項C的說法不正確。30企業(yè)在確定為預(yù)防性需要而持有現(xiàn)金數(shù)額時，需考慮的因素有()A.企業(yè)銷售水平的高低B.企業(yè)臨時舉債能力的強(qiáng)弱C.金融市場投資機(jī)會的多少D.企業(yè)現(xiàn)金流量的可預(yù)測性參考答案：B,D參考解析:預(yù)防性需要是指置存現(xiàn)金以防發(fā)生意外的支付。企業(yè)有時會出現(xiàn)意想不到的開支，現(xiàn)金流量的不確定性越大，預(yù)防性現(xiàn)金的數(shù)額也就越大;反之，企業(yè)現(xiàn)金流量的可預(yù)測性強(qiáng)，預(yù)防性現(xiàn)金數(shù)額則可小些。此外，預(yù)防性現(xiàn)金數(shù)額還與企業(yè)的借款能力有關(guān)，如果企業(yè)能夠很容易地隨時借到短期資金，也可以減少預(yù)防性現(xiàn)金的數(shù)額;若非如此，則應(yīng)擴(kuò)大預(yù)防性現(xiàn)金數(shù)額。選項A是確定交易性需要的現(xiàn)金時需要考慮的因素，選項C是確定投機(jī)性需要的現(xiàn)金時需要考慮的因素。31下列情況下，不需要對基本標(biāo)準(zhǔn)成本進(jìn)行修訂的有()。A.產(chǎn)品的物理結(jié)構(gòu)變化B.輔助材料價格發(fā)生重要變化C.由市場供求關(guān)系變化引起的售價變化D.生產(chǎn)工藝的根本變化參考答案：B,C參考解析:基本標(biāo)準(zhǔn)成本是指一經(jīng)制定，只要生產(chǎn)的基本條件無重大變化，就不予以變動的一種標(biāo)準(zhǔn)成本。所謂的基本條件的重大變化是指產(chǎn)品的物理結(jié)構(gòu)變化，重要原材料和勞動力價格的重要變化，生產(chǎn)技術(shù)和工藝的根本變化等。32下列有關(guān)本量利分析盼說法中，正確的有()。A.經(jīng)營杠桿系數(shù)和基期安全邊際率互為倒數(shù)B.盈虧臨界點作業(yè)率+安全邊際率=1C.在邊際貢獻(xiàn)式本量利圖中，變動成本線的斜率等于單位變動成本D.銷售息稅前利潤率=安全邊際率×邊際貢獻(xiàn)率參考答案：A,B,D參考解析:基期安全邊際率=(基期銷售收人一基期盈虧臨界點銷售額)/基期銷售收人=(基期銷售收人一固定成本/基期邊際貢獻(xiàn)率)/基期銷售收入=1一固定成本/基期邊際貢獻(xiàn)=(基期邊際貢獻(xiàn)一固定成本)/基期邊際貢獻(xiàn)=1/經(jīng)營杠桿系數(shù)，所以選項A的說法正確;正常銷售額=盈虧臨界點銷銷售額+安全邊際，等式兩邊同時除以正常銷售額得到：1=盈虧臨界點作業(yè)率+安全邊際率，所以，選項B的說法正確;在邊際貢獻(xiàn)式本量利圖中，橫軸是銷售額，變動成本線的斜率等于變動成本率，即選項C的說法不正確(在基本的本量利圖中，變動成本線的斜率等于單位變動成本)。由于息稅前利潤=安全邊際×邊際貢獻(xiàn)率，等式兩邊同時除以銷售收人得到：銷售息稅前利潤率=安全邊際率×邊際貢獻(xiàn)率，即選項D的說法正確。33下列說法中，不正確的有()。A.在收款法下，借款人收到款項時就要支付利息B.商業(yè)信用的籌資成本較低C.加息法下，有效年利率大約是報價利率的2倍D.信貸限額的有效期限通常為1年，根據(jù)情況也可延期1年參考答案：A,B參考解析:收款法是在借款到期時向銀行支付利息的方法，所以選項A的說法不正確。放棄現(xiàn)金折扣時所付出的成本較高，所以，選項B的說法不正確。34下列有關(guān)資本成本的說法中，不正確的有()。A.留存收益成本一稅前債務(wù)成本+風(fēng)險溢價B.稅后債務(wù)資本成本一稅前債務(wù)資本成本×(1一所得稅稅率)C.歷史的風(fēng)險溢價可以用來估計未來普通股成本D.在計算債務(wù)的資本成本時必須考慮發(fā)行費(fèi)的影響參考答案：A,D參考解析:留存收益成本一稅后債務(wù)成本+風(fēng)險溢價，所以選項A的說法不正確;由于利息可從應(yīng)稅收入中扣除，負(fù)債的稅后成本是稅率的函數(shù)，利息的抵稅作用使得負(fù)債的稅后成本低于稅前成本，稅后債務(wù)成本=稅前債務(wù)成本×(1一所得稅稅率)，所以選項B的說法正確;通過對歷史數(shù)據(jù)分析，也能確定風(fēng)險溢價，歷史的風(fēng)險溢價可以用來估計未來普通股成本，所以選項C的說法正確;由于債務(wù)成本是按承諾收益計量的，沒有考慮違約風(fēng)險，違約風(fēng)險會降低債務(wù)成本，可以抵消發(fā)行成本增加債務(wù)成本的影響。因此，多數(shù)情況下沒有必要進(jìn)行發(fā)行費(fèi)用的調(diào)整，所以選項D的說法不正確。35直接影響企業(yè)加權(quán)平均資本成本的因素有()。A.個別資本占全部資本的比重.B.各資本要素的成本C.企業(yè)的整體風(fēng)險D.企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險參考答案：A,B參考解析:加權(quán)平均資本成本=∑(某種資本占全部資本的比重×該種資本的成本)，所以直接影響企業(yè)加權(quán)平均資本成本的因素有：各資本要素的成本、個別資本占全部資本的比重。三、計算分析題(本題型共5小題。其中第1小題可以選用中文或英文解答，如果使用中文解答，最高得分為8分;如果使用英文解答，須全部使用英文，該小題最高得分為13分。第2小題至第5小題須使用中文解答，每小題8分。本題最高得分為45分。要求列出計算步驟。除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。)36C公司正在研究一項生產(chǎn)能力擴(kuò)張計劃的可行性，需要對資本成本進(jìn)行估計。估計資本成本的有關(guān)資料如下：(1)公司現(xiàn)有長期負(fù)債全部為不可贖回債券：每張面值1000元，票面利率8%，每半年付息一次，債券期限為10年，還有5年到期，當(dāng)前市價1075元，當(dāng)初的發(fā)行價格為1150元，每張發(fā)行費(fèi)用為10元。(2)公司現(xiàn)有優(yōu)先股為面值100元、年股息率8%、每季付息的永久性優(yōu)先股。其當(dāng)前市價125元。如果新發(fā)行優(yōu)先股，需要承擔(dān)每股1.5元的發(fā)行成本。(3)公司普通股當(dāng)前市價75元，最近一次支付的股利為5.23元/股，預(yù)期股利的永續(xù)增長率為5%，該股票的β系數(shù)為1.2。公司不準(zhǔn)備發(fā)行新的普通股。(4)資本市場上國債收益率為6%;市場平均風(fēng)險溢價估計為5%。(5)公司所得稅稅率為25%。要求：(1)計算債券的稅后資本成本;(提示：半年的稅前資本成本介于3%和4%之間)(2)計算優(yōu)先股資本成本;(3)計算普通股資本成本(用資本資產(chǎn)定價模型和股利增長模型兩種方法估計，以兩者的平均值作為普通股資本成本);(4)假設(shè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是40%的長期債券、10%的優(yōu)先股、50%的普通股，根據(jù)以上計算得出的長期債券資本成本、優(yōu)先股資本成本和普通股資本成本估計公司的加權(quán)平均資本成本。參考解析:(1)設(shè)半年稅前債務(wù)資本成本為K，則有1000×4%×(P/A，K，10)+1000×(P/F，K.10)=1075即：40×(P/A，K，10)+1000×(P/F，K，10)=1075當(dāng)K=3%時，40×(p/A，3%，10)+1000×(P/F，3%，10)=40×8.5302+1000×0.7441=1085當(dāng)K=4%時，40×(P/A，4%，10)+1000×(P/F，4%，10)=40×8.1109+1000×0.6756=1000因此有：(4%一K)/(4%一3%)=(1000—1075)/(1000—1085)解得：K=3.12%即半年的稅前債務(wù)成本是3.12%，則年度稅前資本成本=(1+3.12%)2—1=6.34%年度稅后債務(wù)資本成本=6.34%×(1—25%)=4.76%(2)年股利=100×8%=8(元)，每季度股利=8/4=2(元)季度優(yōu)先股成本=2/(125—1.5)×100%=1.62%年優(yōu)先股成本=(1+1.62%)4—1=6.64%(3)股利增長模型：普通股資本成本=5.23×(1+5%)/75+5%=12.32%資本資產(chǎn)定價模型：普通股資本成本=6%+1.2×5%=12%平均普通股資本成本=(12.32%+12%)÷2=12.16%(4)加權(quán)平均資本成本=4.76%×40%+6.64%×10%+12.16%×50%=8.65%37某公司擬發(fā)行債券，面值1000元，票面利率8%，期限10年，每半年支付一次利息。要求：(1)如果市場利率為8%，發(fā)行價格為多少?(2)如果市場利率為10%,發(fā)行價格為多少?(3)如果市場利率為6%，發(fā)行價格為多少?(4)請根據(jù)計算結(jié)果(保留整數(shù))，指出債券發(fā)行價格種類及各種價格下票面利率和市場利率的關(guān)系。參考解析:(1)債券發(fā)行價格=1000×(P/F,4%,20)+1000×4%×(P/A,4%,20)=1000×0.4564+1000×4%×13.5903=1000(元)(2)債券發(fā)行價格=1000×(P/F,5%,20)+1000×4%×(P/A,5%,‘20)=1000×0.3769+1000×4%×12.4622=875(元)(3)債券發(fā)行價格=1000×(P/F,3%,20)+1000×4%×(P/A,3%,20)=1000×0.5537+1000×4%×14.8775=1149(元)(4)債券發(fā)行價格種類分別為平價、折價和溢價：當(dāng)市場利率等于票面利率時，平價發(fā)行;當(dāng)市場利率高于票面利率時，折價發(fā)行;當(dāng)市場利率低于票面利率時，溢價發(fā)行。38ABC公司股票的當(dāng)前市價25元，以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的歐式看漲期權(quán)的執(zhí)行價格為23元，期權(quán)合約為6個月。已知該股票收益率的方差為0.25，連續(xù)復(fù)利的無風(fēng)險利率為6%。要求：根據(jù)以上資料，應(yīng)用布萊克-斯科爾斯模型計算該看漲期權(quán)的價格。參考解析:(1)計算d1和d2：d1=[ln(25/23)+(0.06+0.25/2)×0.5]/(0.25×0.5)1/2=0.50d2=0.50-(0.25×0.5)1/2=0.15(2)查表確定N(d1)和N(d2)N(d1)=0.6915N(d2)=0.5596(3)計算看漲期權(quán)的價格：C0=25×0.6915—23×e—0.06×0.5×0.5596=4.80(元)39某投資者擁有A公司8%的普通股，在A公司宣布一股拆分為兩股之前，A公司股票的每股市價為98元，A公司現(xiàn)有發(fā)行在外的普通股股票30000股。要求回答下列問題：(1)與現(xiàn)在的情況相比，拆股后該投資者持股的市價總額會有什么變動(假定股票價格同比例下降)?(2)A公司財務(wù)部經(jīng)理認(rèn)為股票價格只會下降45%，如果這一判斷是正確的，那么本次拆股給該投資者帶來的收益額是多少?參考解析:(1)拆股前該投資者持股的市價總額=98×30000×8%=235200(元)因為股票價格同比例下降，所以拆股后的每股市價為98/2=49(元)，由于拆股后的股數(shù)為30000×2=60000(股)，所以拆股后該投資者持股的市價總額=49×60000×8%=235200(元)?？梢?，該投資者持股的市價總額沒有變化。(2)拆股前該投資者持股的市價總額=98×30000×8%=235200(元)拆股后股票的每股市價=98×(1-45%)=53.9(元)拆股后該投資者持股的市價總額=60000×8%×53.9=258720(元)該投資者獲得的收益額=258720-235200=23520(元)40假設(shè)你是F公司的財務(wù)顧問。該公司是目前國內(nèi)最大的家電生產(chǎn)企業(yè)，已經(jīng)在上海證券交易所上市多年。該公司正在考慮在北京建立一個工廠，生產(chǎn)某一新型產(chǎn)品，公司管理層要求你為其進(jìn)行項目評價。F公司在2年前曾在北京以500萬元購買了一塊土地，原打算建立北方區(qū)配送中心，后來由于收購了一個物流企業(yè)，解決了北方地區(qū)產(chǎn)品配送問題，便取消了配送中心的建設(shè)項目。公司現(xiàn)計劃在這塊土地上興建新的工廠，目前該土地的評估價值為800萬元(不入賬，但是增值額需要繳納所得稅)。預(yù)計建設(shè)工廠的固定資產(chǎn)投資成本為1000萬元。該工程將承包給其他公司，工程款在完工投產(chǎn)時一次付清，即可以將建設(shè)期視為零。另外，工廠投產(chǎn)時需要營運(yùn)資本750萬元。該工廠投入運(yùn)營后，每年生產(chǎn)和銷售30萬臺產(chǎn)品，售價為200元/臺，單位產(chǎn)品變動成本為160元;預(yù)計每年發(fā)生固定成本(含制造費(fèi)用、經(jīng)營費(fèi)用和管理費(fèi)用)400萬元。公司平均所得稅稅率為24%。新工廠固定資產(chǎn)折舊年限平均為8年(凈殘值為零)。土地不提取折舊。該工廠(包括土地)在運(yùn)營5年后將整體出售，預(yù)計出售價格為600萬元。假設(shè)投入的營運(yùn)資本在工廠出售時可全部收回。管理當(dāng)局要求的項目報酬率為12%。要求：(1)計算項目的初始投資(零時點現(xiàn)金流出);(2)計算項目的年營業(yè)現(xiàn)金流量;(3)計算該工廠在5年后處置時的稅后現(xiàn)金凈流量;(4)計算項目的凈現(xiàn)值。參考解析:(1)初始投資=土地變現(xiàn)流量+固定資產(chǎn)投資+營運(yùn)資本投入=[800-(800-500)×24%]+1000+750=2478(萬元)(2)年折舊額=1000/8=125(萬元)年營業(yè)現(xiàn)金流量=[30×(200-160)-400]×(1—24%)+125=733(萬元)(3)5年后處置時的稅后現(xiàn)金凈流量=600+750—(600-500-3×125)×2i%=1416(萬元)(4)項目的凈現(xiàn)值=733×(P/A,12%,5)+1416×(P/F,12%,5)-2478=733×3.6048+1416×0.5674—2478=967.76(萬元)四、綜合題(本題型共1小題，滿分15分。要求列出計算步驟，除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。)41甲公司目前的資本結(jié)構(gòu)(賬面價值)為：長期債券680萬元，普通股800萬元(100萬股)，留存收益320萬元。目前正在編制明年的財務(wù)計劃，需要融資700萬元，有以下資料：(1)本年派發(fā)現(xiàn)金股利每股0.5元，預(yù)計明年每股收益增長10%，股利支付率(每股股利/每股收益)保持20%不變。(2)需要的融資額中，有一部分通過明年的利潤留存解決;其余的資金通過增發(fā)5年期長期債券解決，每張債券面值100元，發(fā)行價格為115元，發(fā)行費(fèi)為每張2元，票面利率為8%，每年付息一次，到期一次還本。(3)目前的資本結(jié)構(gòu)中的長期債券是2年前發(fā)行的，發(fā)行價格為1100元，發(fā)行費(fèi)率為2N，期限為5年，復(fù)利計息，到期一次還本付息，票面利率為4%，債券面值為1000元，目前的市價為1050元。(4)目前10年期的政府債券利率為4%，市場組合平均收益率為10%，甲公司股票收益率與市場組合收益率的協(xié)方差為12%，市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為20%。(5)公司適用的所得稅稅率為25%。要求：(1)計算增發(fā)的長期債券的稅后資本成本;(2)計算目前的資本結(jié)構(gòu)中的長期債券的稅后資本成本;(3)計算明年的凈利潤;(4)計算明年的股利;(5)計算明年留存收益賬面余額;(6)計算長期債券籌資額以及明年的資本結(jié)構(gòu)中各種資金的權(quán)數(shù);(7)確定該公司股票的β系數(shù)并根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型計算普通股資本成本;(8)按照賬面價值權(quán)數(shù)計算加權(quán)平均資本成本。參考解析:(1)115—2=100×8%×(P/A，Kd，5)+100×(P/F，Kd，5)使用5%試算得出：增發(fā)的長期債券的稅前資本成本Kd=5%增發(fā)的長期債券的稅后