會計職稱中級財務(wù)管理-第十章 財務(wù)分析與評價4

第十章財務(wù)分析與評價

【考情分析】

1.本章近三年題型、分值分布

年份單選題多選題判斷題計算分析題綜合題合計

2018A2分2分1分2分8分15分

2018B4分一一5分一9分

2017A1分2分1分一6分10分

2017B1分2分1分5分4分13分

2016一2分1分5分4分12分

2.本章主要考點總結(jié)

考點出題頻率（2010?2018）重要性

財務(wù)分析與評價概述2010、2012、2014、2017★

基本的財務(wù)報表分析2012、2013、2014、2015、2016、2017、2018★★★

上市公司財務(wù)分析2010、2011、2012、2014、2016、2017、2018★★★

財務(wù)評價與考核2010、2011、2013、2016、2017、2018★★★

考點一：財務(wù)分析與評價概述★

【例題?單項選擇題】（《經(jīng)典題解》第302頁單選題第1題）

將某項財務(wù)活動中的所費與所得加以對比，用于反映投入與產(chǎn)出關(guān)系的比率是（）。

A.構(gòu)成比率

B.效率比率

C.定基比率

D.相關(guān)比率

『正確答案』B

『答案解析』效率比率是某項財務(wù)活動中所費與所得的比率，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。

【例題?單項選擇題】（《經(jīng)典題解》第315頁單選題第1題）

應(yīng)用比率分析法時，應(yīng)當注意的問題不包括（）。

A.對比項目的相關(guān)性

B.衡量標準的科學(xué)性

C.對比期間的連續(xù)性

D.對比口徑的一致性

『正確答案』C

『答案解析』采用比率分析法時，應(yīng)當注意的問題包括：對比項目的相關(guān)性、對比口徑的一致

性、衡量標準的科學(xué)性，不包括對比期間的連續(xù)性。

【例題?判斷題】（《經(jīng)典題解》第317頁判斷題第1題）

采用因素分析法時，各因素的排列順序不同，所得到的分析結(jié)果也不同。（）

『正確答案』V

『答案解析』采用因素分析法必須注意因素替代的順序性。確定替代因素時，必須根據(jù)各因素

的依存關(guān)系，遵循一定的順序并依次替代，不可隨意加以顛倒，否則就會得出不同的計算結(jié)果。

考點二：基本的財務(wù)報表分析★★★

【例題?多項選擇題】（《經(jīng)典題解》第316頁多選題第2題）

下列關(guān)于營運資金的說法中，正確的有（）。

A.營運資金增加則流動比率提高

B.營運資金越多的企業(yè)，短期償債能力越強

C.營運資金大于零，不能償債的風險較小

D.營運資金小于零，表明企業(yè)以流動負債支持部分非流動資產(chǎn)

『正確答案』CD

『答案解析』營運資金為正，即流動資產(chǎn)大于流動負債，說明企業(yè)財務(wù)狀況穩(wěn)定，不能償債的

風險較小，選項C的表述正確；營運資金為負，即流動資產(chǎn)小于流動負債，表明企業(yè)部分非流

動資產(chǎn)以流動負債為資金來源，選項D的表述正確；營運資金=流動資產(chǎn)一流動負債，流動比

率=流動資產(chǎn)+流動負債，營運資金越多，只能說明流動資產(chǎn)和流動負債的差額越大，不能說

明二者的比值越大，選項A的表述不正確；營運資金作為絕對數(shù)指標，不便于不同規(guī)模企業(yè)之

間的比較，選項B的表述不正確。

【例題?單項選擇題】

乙企業(yè)目前的流動資產(chǎn)大于流動負債，若提前償還一筆應(yīng)付賬款，在其他條件不變的情況下，

將會導(dǎo)致流動比率（）。

A.提高

B.降低

C.不變

D.不確定

『正確答案』A

『答案解析』流動資產(chǎn)大于流動負債時，流動比率大于1,若提前償還一筆應(yīng)付賬款，將會導(dǎo)

致流動資產(chǎn)和流動負債等額減少，使流動比率提高。

【例題?多項選擇題】（《經(jīng)典題解》第316頁多選題第3題）

下列關(guān)于流動比率的表述中，正確的有（）。

A.流動比率高不意味著短期償債能力一定很強

B.流動比率在不同行業(yè)、不同規(guī)模的公司之間具有較大的可比性

C.營業(yè)周期較短的企業(yè)，合理的流動比率偏低

D.流動比率容易受到人為操縱

『正確答案』ACD

『答案解析』流動比率只有和同行業(yè)平均流動比率、本企業(yè)歷史流動比率進行比較，才能知道

這個比率是高還是低，選項B的表述錯誤。

【例題?單項選擇題】（2018年考生回憶版）

在計算速動比率指標時，下列各項中，不屬于速動資產(chǎn)的是（）。

A.存貨

B.貨幣資金

C.應(yīng)收賬款

D.應(yīng)收票據(jù)

『正確答案』A

『答案解析』貨幣資金、以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn)和各種應(yīng)收款項，

可以在較短時間內(nèi)變現(xiàn)，稱為速動資產(chǎn)；另外的流動資產(chǎn)，包括存貨、預(yù)付款項、一年內(nèi)到期

的非流動資產(chǎn)和其他流動資產(chǎn)等，屬于非速動資產(chǎn)。

【例題?單項選擇題】（《經(jīng)典題解》第315頁單選題第3題）

一般來說，影響速動比率可信性的重要因素是（）的變現(xiàn)能力。

A.存貨

B.應(yīng)收賬款

C.流動資產(chǎn)總額

D.一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)

『正確答案』B

『答案解析』一般來說，影響速動比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。

【例題?單項選擇題】（《經(jīng)典題解》第315頁單選題第4題）

某企業(yè)2018年年末資產(chǎn)負債表有關(guān)項目的金額如下：流動資產(chǎn)總額2000萬元，其中貨幣資金

400萬元，以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn)100萬元，應(yīng)收賬款900萬元，存貨

600萬元；流動負債總額1000萬元。該企業(yè)2018年年末的現(xiàn)金比率是（）。

A.1.4

B.0.5

C.0.4

D.2

『正確答案』B

『答案解析』現(xiàn)金比率=（400+100）/I000=0.5

【例題?單項選擇題】

某企業(yè)2017年的凈利潤為369.10萬元，計入財務(wù)費用的利息費用為15.36萬元，計入在建工

程的資本化利息費用為5萬元,所得稅費用為78.80萬元,則該企業(yè)2017年的利息保障倍數(shù)是（）。

A.24.03

B.22.75

C.30.16

D.29.16

『正確答案』B

『答案解析』利息保障倍數(shù)=（369.10+78.80+15.36）+（15.36+5）=22.75

【例題?多項選擇題】（2015年）

下列各項因素中，影響企業(yè)償債能力的有（）。

A.經(jīng)營租賃

B.或有事項

C.資產(chǎn)質(zhì)量

D.授信額度

『正確答案』ABCD

『答案解析』影響償債能力的其他因素有：可動用的銀行貸款指標或授信額度、資產(chǎn)質(zhì)量、或

有事項和承諾事項、經(jīng)營租賃。

【例題?判斷題】（《經(jīng)典題解》第317頁判斷題第3題）

在其他條件相同的情況下，權(quán)益乘數(shù)越高，表明企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)越穩(wěn)健，長期償債能力越強。

（）

『正確答案』X

『答案解析』權(quán)益乘數(shù)越高，表明企業(yè)的負債比例越高，財務(wù)結(jié)構(gòu)越不穩(wěn)健，長期償債能力越

差。

【例題?單項選擇題】（《經(jīng)典題解》第307頁單選題第3題）

甲公司的生產(chǎn)經(jīng)營存在季節(jié)性，每年的6月到10月是生產(chǎn)經(jīng)營旺季，11月到次年5月是生產(chǎn)

經(jīng)營淡季。如果使用應(yīng)收賬款年初余額和年末余額的平均數(shù)計算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)，計算結(jié)果會

（）O

A.高估應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度

B.低估應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度

C.正確反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度

D.無法判斷對應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的影響

『正確答案』A

『答案解析』應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)收入+應(yīng)收賬款平均余額，由于11月到次年5月是生產(chǎn)

經(jīng)營淡季，所以，如果使用應(yīng)收賬款年初余額和年末余額的平均數(shù)計算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)，則

會導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)計算公式中的“應(yīng)收賬款平均余額”數(shù)值偏低，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)的

計算結(jié)果偏高，即高估應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度。

【例題?判斷題】（《經(jīng)典題解》第317頁判斷題第7題）

一般來說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)較高，表明企業(yè)的信用政策較為嚴格，這樣有利于減少收賬費用

和壞賬損失。（）

『正確答案』V

『答案解析』應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)較高，表明企業(yè)收賬迅速，信用銷售管理嚴格，可以減少收賬

費用和壞賬損失，相對增加企業(yè)流動資產(chǎn)的投資收益。

【例題?多項選擇題】（《經(jīng)典題解》第316頁多選題第7題）

一般而言，存貨周轉(zhuǎn)期縮短所反映的信息可能有（）。

A.盈利能力下降

B.存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)增加

C.存貨流動性增強

D.存貨占用水平下降

『正確答案』BCD

『答案解析』一般來講，存貨周轉(zhuǎn)期越短，則存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，說明存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存

貨占用水平越低，流動性越強，這樣會增強企業(yè)的短期償債能力及盈利能力。

【例題?單項選擇題】（2018年考生回憶版）

某企業(yè)的營業(yè)凈利率為20%,總資產(chǎn)凈利率為30%,則總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為（）。

A.0.67

B.0.1

C.0.5

D.1.5

『正確答案』D

『答案解析』總資產(chǎn)凈利率=營業(yè)凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，所以，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=總資產(chǎn)凈利

率/營業(yè)凈利率=30%/20%=1.5?

【例題?單項選擇題】（2018年考生回憶版）

下列財務(wù)分析指標中，能夠反映收益質(zhì)量的是（）。

A.凈資產(chǎn)收益率

B.現(xiàn)金營運指數(shù)

C.營業(yè)毛利率

D.每股收益

『正確答案』B

『答案解析』收益質(zhì)量是指會計收益與公司業(yè)績之間的相關(guān)性。如果會計收益能如實反映公司

業(yè)績，則其收益質(zhì)量高；反之，則收益質(zhì)量不高。收益質(zhì)量分析，主要包括凈收益營運指數(shù)分

析與現(xiàn)金營運指數(shù)分析。

【例題?單項選擇題】（《經(jīng)典題解》第315頁單選題第9題）

在計算凈收益營運指數(shù)時，下列項目中，屬于非經(jīng)營凈收益的是（）。

A.管理費用

B.投資收益

C.資產(chǎn)減值準備

D.固定資產(chǎn)折舊

『正確答案』B

『答案解析』非經(jīng)營凈收益包括：（1）處置固定資產(chǎn)收益（減損失）；（2）固定資產(chǎn)報廢收

益（減損失）；（3）財務(wù)費用（抵減項）；（4）投資收益（減損失）；（5）遞延所得稅資產(chǎn)

增加（減減少）。資產(chǎn)減值準備與固定資產(chǎn)折舊屬于非付現(xiàn)費用，但不屬于非經(jīng)營凈收益的范

疇。

【例題?判斷題】（2017年）

凈收益營運指數(shù)越大，收益質(zhì)量越差。（）

『正確答案』X

『答案解析』凈收益營運指數(shù)=經(jīng)營凈收益/凈利潤，凈收益營運指數(shù)越小，非經(jīng)營收益所占比

重越大，收益質(zhì)量越差，因為非經(jīng)營收益不反映公司的核心能力及正常的收益能力，可持續(xù)性

較低。

【例題?多項選擇題】（《經(jīng)典題解》第317頁多選題第10題）

假設(shè)其他條件不變，公司發(fā)放現(xiàn)金股利引起的變動有（）。

A.產(chǎn)權(quán)比率降低

B.流動比率降低

C.凈資產(chǎn)收益率提高

D.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高

『正確答案』BCD

『答案解析』發(fā)放現(xiàn)金股利導(dǎo)致股東權(quán)益減少，負債不變，則產(chǎn)權(quán)比率提高，選項A不是答案;

發(fā)放現(xiàn)金股利導(dǎo)致貨幣資金減少，流動負債不變，則流動比率降低，選項B是答案；發(fā)放現(xiàn)金

股利導(dǎo)致股東權(quán)益減少，凈利潤不變，則凈資產(chǎn)收益率提高，選項C是答案；發(fā)放現(xiàn)金股利導(dǎo)

致資產(chǎn)總額減少，營業(yè)收入不變，則總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高，選項D是答案。

【例題?多項選擇題】（《經(jīng)典題解》第317頁多選題第11題）

現(xiàn)金營運指數(shù)小于1,表明（）。

A.有一部分收益尚未取得現(xiàn)金

B.為取得收益而占用的營運資金減少

C.收益質(zhì)量不夠好

D.經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額小于凈利潤

『正確答案』AC

『答案解析』現(xiàn)金營運指數(shù)小于1,表明一部分收益尚未取得現(xiàn)金，停留在實物或債權(quán)形態(tài)，

同時也表明企業(yè)為取得同樣的收益占用了更多的營運資金，這些都說明企業(yè)的收益質(zhì)量不夠好,

因此選項AC表述正確，選項B表述錯誤；現(xiàn)金營運指數(shù)=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額+經(jīng)營所得現(xiàn)

金，現(xiàn)金營運指數(shù)小于1,表明經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額小于經(jīng)營所得現(xiàn)金，無法得出經(jīng)營活動

現(xiàn)金流量凈額小于凈利潤的結(jié)論，選項D表述錯誤。

【例題?計算分析題】（《經(jīng)典題解》第318頁計算分析題第1題）

A公司2018年營業(yè)收入為2700萬元，營業(yè)成本為1600萬元；資產(chǎn)負債表中：應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收

賬款年初、年末余額分別為250萬元和440萬元；年初、年末存貨余額分別為272萬元和528萬元;

年末速動比率為1.2,年末現(xiàn)金比率為0.7。報表附注中披露的年初、年末壞賬準備余額分別為10

萬元和20萬元。假定A公司流動資產(chǎn)由貨幣資金、應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)和存貨組成。一年按360

天計算。

要求：

（1）計算A公司2018年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)；

（2）計算A公司2018年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)；

（3）計算A公司2018年年末流動負債余額和貨幣資金余額；

（4）計算A公司2018年年末流動比率。

『正確答案』

（1）2018年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=2700/工（250+440+10+20）/2]=7.5（次）

2018年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/7.5=48（天）

（2）2018年存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=1600/[（272+528）/2]=4（次）

2018年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/4=90（天）

（3）（年末貨幣資金+440）/年末流動負債=1.2

年末貨幣資金/年末流動負債=0.7

解得：年末流動負債=880（萬元），年末貨幣資金=616（萬元）

（4）2018年年末流動比率=（616+440+528）/880=1.8

【例題?綜合題】（2016年）

己公司是一家飲料生產(chǎn)商，公司相關(guān)資料如下：

資料一：己公司2015年相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)如表5所示。假設(shè)己公司成本性態(tài)不變，現(xiàn)有債務(wù)利息水

平不變。

表5己公司2015年相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)單位：萬元

資產(chǎn)負債類項目（2015年12月31日）金額

流動資產(chǎn)40000

非流動資產(chǎn)60000

流動負債30000

長期負債30000

所有者權(quán)益40000

收入成本類項目（2015年度）金額

營業(yè)收入80000

固定成本25000

變動成本30000

財務(wù)費用（利息費用）2000

資料二：己公司計劃2016年推出一款新型飲料，年初需要購置一條新生產(chǎn)線，并立即投入使用。

該生產(chǎn)線購置價格為50000萬元，可使用8年，預(yù)計凈殘值為2000萬元，采用直線法計提折舊。該

生產(chǎn)線投入使用時需要墊支營運資金5500萬元，在項目終結(jié)時收回。該生產(chǎn)線投產(chǎn)后己公司每年可

增加營業(yè)收入22000萬元，增加付現(xiàn)成本10000萬元。會計上對于新生產(chǎn)線折舊年限，折舊方法以

及凈殘值等的處理與稅法保持一致。假設(shè)己公司要求的最低報酬率為10%。

資料三：為了滿足購置新生產(chǎn)線的資金需求，己公司設(shè)計了兩個籌資方案。第一個方案是以借

款方式籌集資金50000萬元，年利率為8%。第二個方案是發(fā)行普通股10000萬股，每股發(fā)行價5元。

己公司2016年年初普通股股數(shù)為30000萬股。

資料四：假設(shè)己公司不存在其他事項，己公司適用的所得稅稅率為25%。相關(guān)貨幣時間價值系

數(shù)如表6所示：

表6貨幣時間價值系數(shù)表

期數(shù)(n)1278

(P/F,10%,n)0.90910.82640.51320.4665

(P/A,10%,n)0.90911.73554.86845.3349

要求：

(1)根據(jù)資料一，計算己公司的下列指標：①營運資金；②產(chǎn)權(quán)比率；③邊際貢獻率；④保本

銷售額。

(2)根據(jù)資料一，以2015年為基期計算經(jīng)營杠桿系數(shù)。

(3)根據(jù)資料二和資料四，計算新生產(chǎn)線項目的下列指標：①原始投資額；②第1—7年現(xiàn)金

凈流量(NCFir)；③第8年現(xiàn)金凈流量(NCFs)；④凈現(xiàn)值(NPV)。

(4)根據(jù)要求(3)的計算結(jié)果，判斷是否應(yīng)該購置該生產(chǎn)線，并說明理由。

(5)根據(jù)資料一、資料三和資料四，計算兩個籌資方案的每股收益無差別點(EBIT)。

(6)假設(shè)己公司采用第一個方案進行籌資，根據(jù)資料一、資料二、和資料三，計算新生產(chǎn)線投

產(chǎn)后己公司的息稅前利潤和財務(wù)杠桿系數(shù)。

『正確答案』

(1)①營運資金=40000—30000=10000(萬元)

②產(chǎn)權(quán)比率=(30000+30000)/40000=1.5

③邊際貢獻率=(80000-30000)/80000X100%=62.5%

④保本銷售額=25000/62.5%=40000(萬元)

(2)經(jīng)營杠桿系數(shù)=(80000-30000)/(80000-30000-25000)=2

(3)①原始投資額=50000+5500=55500(萬元)

②年折舊=(50000-2000)/8=6000(萬元)

NCFI-7=22000X(1-25%)-10000X(1-25%)+6000X25%=10500(萬元)

或者：NCFI-7=(22000-10000-6000)X(1-25%)+6000=10500(萬元)

③NCFB=10500+2000+5500=18000(萬元)

④凈現(xiàn)值=10500X(P/A,10%,7)+18000X(P/F,10%,8)-55500=4015.2(萬元)

(4)由于凈現(xiàn)值大于0,所以應(yīng)該購置該生產(chǎn)線。

(5)方案一：利息=2000+50000義8%=6000(萬元)；股數(shù)=30000(萬股)

方案二：利息=2000(萬元)；股數(shù)=30000+10000=40000(萬股)

每股收益無差別點(EBIT)==18000(萬元)

(6)投產(chǎn)后的收入=80000+22000=102000(萬元)

投產(chǎn)后的總成本=25000+30000+10000+6000=71000(萬元)

用方案一投產(chǎn)后的息稅前利潤=102000—71000=31000(萬元)

投產(chǎn)后財務(wù)費用=2000+50000X8%=6000(萬元)

財務(wù)杠桿系數(shù)=31000/(31000-6000)=1.24

【補充練習】

《經(jīng)典題解》第308頁多選題第7題

《經(jīng)典題解》第308頁判斷題第11題

《經(jīng)典題解》第315頁單選題第5題

《經(jīng)典題解》第315頁單選題第6題

《經(jīng)典題解》第316頁多選題第4題

《經(jīng)典題解》第315頁判斷題第4題

《經(jīng)典題解》第318頁計算分析題第3題

考點三：上市公司財務(wù)分析★★★

【例題?多項選擇題】（《經(jīng)典題解》第317頁多選題第12題）

一般來說，影響每股收益指標高低的因素有（）。

A.股票股利

B.優(yōu)先股股利

C.現(xiàn)金股利

D.所得稅率

『正確答案』ABD

『答案解析』每股收益=歸屬于公司普通股股東的凈利潤小發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)；股

票股利影響發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)，選項A是答案；優(yōu)先股股利和所得稅稅率影響歸屬

于公司普通股股東的凈利潤，選項BD是答案，每股收益與現(xiàn)金股利無關(guān)，選項C不是答案。

【例題?判斷題】（《經(jīng)典題解》第317頁判斷題第10題）

理論上，每股收益反映了投資者可望獲得的最高股利收益，每股收益越高，則每股股利越多。

（）

『正確答案』X

『答案解析』理論上，每股收益反映了投資者可望獲得的最高股利收益，但是，每股收益多并

不意味著每股股利多。

【例題?單項選擇題】（2017年）

在計算稀釋每股收益時，下列各項中，不屬于潛在普通股的是（）。

A.認股權(quán)證

B.可轉(zhuǎn)換公司債券

C.股票期權(quán)

D.不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股

『正確答案』D

『答案解析』可轉(zhuǎn)換公司債券、認股權(quán)證和股份期權(quán)屬于潛在普通股。不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股不能轉(zhuǎn)

換為普通股，不具備稀釋性。

【例題?單項選擇題】（2011年）

下列各項財務(wù)指標中，能夠綜合反映企業(yè)成長性和投資風險的是（）。

A.市盈率

B.每股收益

C.營業(yè)凈利率

D.每股凈資產(chǎn)

『正確答案』A

『答案解析』一方面，市盈率越高，意味著投資者對股票的收益預(yù)期越看好，投資價值越大；

反之，投資者對該股票評價越低。另一方面，市盈率越高，說明投資于該股票的風險越大，市

盈率越低，說明投資于該股票的風險越小，所以本題答案為選項A。

【例題?單項選擇題】（《經(jīng)典題解》第316頁單選題第13題）

已知某公司2018年的每股收益為1元，每股凈資產(chǎn)為2元。如果目前的市凈率為10倍，則該

公司市盈率為（）倍。

A.20

B.10

C.15

D.30

『正確答案』A

『答案解析』每股市價=10X2=20（元），市盈率=20/1=20（倍）。

【例題?多項選擇題】

下列有關(guān)上市公司財務(wù)指標的表述中，正確的有（）。

A.較高的市盈率意味著股票投資價值較大，投資風險也較高

B.每股收益可用于衡量股票的投資價值與投資風險

C.一般來說，市凈率較高的股票，投資價值較高

D.在企業(yè)性質(zhì)相同、股價相近的條件下，股票的每股凈資產(chǎn)越高，投資價值越大，投資者所承

擔的風險越小

『正確答案』AD

『答案解析』市盈率越高，意味著投資者對股票的收益預(yù)期越看好，股票投資價值越大，但同

時意味著獲得一定的預(yù)期利潤，投資者需要支付更高的價格，股票投資風險越大，選項A正確;

每股收益不能反映股票的風險水平，選項B錯誤；市凈率較低的股票，投資價值較高，反之，

則投資價值較低，選項C錯誤；在企業(yè)性質(zhì)相同、股票市價相近的條件下，某一企業(yè)股票的每

股凈資產(chǎn)越高，則企業(yè)發(fā)展?jié)摿εc其股票的投資價值越大，投資者的投資風險越小，選項D正

確。

【例題?判斷題】（2011年）

通過橫向和縱向?qū)Ρ龋抗蓛糍Y產(chǎn)指標可以作為衡量上市公司股票投資價值的依據(jù)之一。（）

『正確答案』V

『答案解析』利用每股凈資產(chǎn)指標進行橫向和縱向?qū)Ρ?，可以衡量上市公司股票的投資價值。

在企業(yè)性質(zhì)相同、股票市價相近的條件下，某一企業(yè)股票的每股凈資產(chǎn)越高，則企業(yè)發(fā)展?jié)摿?/p>

與其股票的投資價值越大，投資者的投資風險越小。

【例題?多項選擇題】（《經(jīng)典題解》第317頁多選題第14題）

上市公司年度報告信息披露中，“管理層討論與分析”披露的主要內(nèi)容有（）。

A.對報告期間經(jīng)營狀況的評價分析

B.對未來發(fā)展趨勢的前瞻性判斷

C.對財務(wù)報表信息的解釋

D.對經(jīng)營中固有風險和不確定性的揭示

『正確答案』ABCD

『答案解析』管理層討論與分析是上市公司定期報告中管理層對本企業(yè)過去經(jīng)營狀況的評價分

析以及對企業(yè)未來發(fā)展趨勢的前瞻性判斷，是對企業(yè)財務(wù)報表中所描述的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果

的解釋，是對經(jīng)營中固有風險和不確定性的揭示，同時也是對企業(yè)未來發(fā)展前景的預(yù)期。

【例題?計算分析題】（2018年考生回憶版）

丁公司2017年末資產(chǎn)總額為60000萬元，權(quán)益資本占資產(chǎn)總額的60%,當年凈利潤為7200萬

7Uo

丁公司認為其股票價格過高，不利于流通，于2017年末按1：2比例進行了股票分割。分割前

丁公司發(fā)行在外的普通股股數(shù)為2000萬股。

根據(jù)2018年投資計劃，丁公司需要追加投資9000萬元?；诠灸繕速Y本結(jié)構(gòu)，要求追加的

投資中權(quán)益資本占60隊

要求：

（1）計算丁公司股票分割后的下列指標：①每股凈資產(chǎn)；②凈資產(chǎn)收益率。

（2）若丁公司針對2017年度凈利潤采用固定股利支付率政策分配股利，股利支付率為40%,

計算應(yīng)支付的股利總額。

（3）若丁公司針對2017年度凈利潤采用剩余股利政策分配股利，計算：①2018年追加投資所

需的權(quán)益資本額；②可發(fā)放的股利總額。

『正確答案』

（1）①股票分割后的股數(shù)=2000X2=4000（萬股）

所有者權(quán)益=60000X60%=36000（萬元）

每股凈資產(chǎn)=36000/4000=9（元/股）

②凈資產(chǎn)收益率=7200/36000X100%=20%

（2）股利總額=7200X40%=2880（萬元）

（3）①投資所需的權(quán)益資本=9000X60%=5400（萬元）

②可發(fā)放的股利總額=7200—5400=1800（萬元）

【補充練習】

《經(jīng)典題解》第313頁判斷題第6題

《經(jīng)典題解》第315頁單選題第11題

《經(jīng)典題解》第317頁判斷題第12題

考點四：財務(wù)評價與考核★★★

【例題?單項選擇題】（2018年考生回憶版）

關(guān)于杜邦分析體系所涉及的財務(wù)指標，下列表述錯誤的是（）。

A.營業(yè)凈利率可以反映企業(yè)的盈利能力

B.權(quán)益乘數(shù)可以反映企業(yè)的償債能力

C.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以反映企業(yè)的營運能力

D.總資產(chǎn)收益率是杜邦分析體系的起點

『正確答案』D

『答案解析』杜邦分析體系的起點是凈資產(chǎn)收益率，所以選項D的說法不正確。

【例題?單項選擇題】

某企業(yè)的營業(yè)凈利率為20%,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.5,資產(chǎn)負債率為50%,則該企業(yè)的凈資產(chǎn)收益

率為（）。

A.5%

B.10%

C.20%

D.40%

『正確答案』C

『答案解析』凈資產(chǎn)收益率=20%X0.5X1/（1-50%）=20%

【例題?多項選擇題】（《經(jīng)典題解》第317頁多選題第15題）

甲公司比較前后兩年的財務(wù)報表和財務(wù)比率發(fā)現(xiàn)：當年的凈資產(chǎn)收益率比上年有很大增長，資

產(chǎn)負債率與上年持平，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所下降。根據(jù)上述結(jié)果，依據(jù)杜邦分析法，可以推出的結(jié)論

的有（）。

A.權(quán)益乘數(shù)上升

B.總資產(chǎn)凈利率上升

C.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升

D.營業(yè)凈利率上升

『正確答案』BD

『答案解析』資產(chǎn)負債率與上年持平，表明權(quán)益乘數(shù)與上年持平，選項A不成立；凈資產(chǎn)收益

率=總資產(chǎn)凈利率X權(quán)益乘數(shù)，在權(quán)益乘數(shù)持平的條件下，凈資產(chǎn)收益率上升，可以推出總資

產(chǎn)凈利率上升，選項B成立；由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，無法推出流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升的結(jié)論，

選項C不成立；總資產(chǎn)凈利率=營業(yè)凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，由于總資產(chǎn)凈利率上升、總資產(chǎn)

周轉(zhuǎn)率下降，由此可以推出營業(yè)凈利率上升，選項D成立。

【例題?單項選擇題】（2010年）

下列綜合績效評價指標中，屬于財務(wù)績效定量評價指標的是（）。

A.盈利能力評價指標

B.戰(zhàn)略管理評價指標

C.經(jīng)營決策評價指標

D.風險控制評價指標

『正確答案』A

『答案解析』獲利能力評價指標屬于財務(wù)績效定量評價指標，選項A正確；戰(zhàn)略管理評價指標、

經(jīng)營決策評價指標、風險控制評價指標屬于管理績效定性評價指標，選項BCD排除。

【例題?單項選擇題】（《經(jīng)典題解》第316頁單選題第16題）

在財務(wù)績效定量評價中，資產(chǎn)質(zhì)量指標包括基本指標和輔助指標，下列屬于其基本指標的是

（）?

A.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

B.凈資產(chǎn)收益率

C.資本保值增值率

D.資產(chǎn)負債率

『正確答案』A

『答案解析』凈資產(chǎn)收益率屬于企業(yè)盈利能力指標的基本指標，資本保值增值率屬于企業(yè)經(jīng)營

增長指標的基本指標，資產(chǎn)負債率屬于企業(yè)債務(wù)風險指標的基本指標。

【例題?計算分析題】（《經(jīng)典題解》第318頁計算分析題第4題）

D公司是一家汽車銷售企業(yè)，現(xiàn)對公司財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進行分析，以發(fā)現(xiàn)與主要競爭對手E

公司的差異。相關(guān)資料如下：（單位：萬元）

資料一：D公司2018年的主要財務(wù)報表數(shù)據(jù)如下表所示：

D公司2018年的主要財務(wù)報表數(shù)據(jù)單位：萬元